Năng lượng – Sự gián đoạn nguồn cung dầu của Kazakhstan

Mặc dù giá dầu Brent giao ngay trên sàn ICE giảm nhẹ hôm qua, chốt phiên giảm 0,3%, nhưng vẫn giữ vững tương đối tốt trong bối cảnh thị trường giảm rủi ro. Điều này diễn ra sau khi căng thẳng thương mại giữa Mỹ và châu Âu tái xuất hiện liên quan đến yêu sách của Tổng thống Trump về Greenland. Đồng đô la Mỹ yếu hơn đã hỗ trợ phần nào cho giá dầu và toàn bộ nhóm hàng hóa. Sự ổn định liên tục của chênh lệch giá kỳ hạn Brent trên sàn ICE cũng sẽ giúp thị trường tăng điểm, vì điều này cho thấy thị trường giao ngay vật chất đang thắt chặt hơn.

Tại Kazakhstan, Tengizchevroil đã tạm ngừng sản xuất tại các mỏ Tengiz và Korolev sau khi xảy ra hai vụ cháy tại các máy phát điện. Nhà sản xuất này đã bơm khoảng 890.000 thùng/ngày trong ba quý đầu năm 2025. Kazakhstan đã phải đối mặt với một số gián đoạn nguồn cung trong những tháng gần đây, bao gồm cả xuất khẩu từ cảng CPC ở Nga, bị ảnh hưởng bởi các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái.

Chênh lệch giá dầu diesel ICE đã phục hồi mạnh mẽ trong những ngày gần đây, tiến gần hơn đến mức 25 USD/thùng. Sự tăng giá trên thị trường sản phẩm chưng cất trung cấp của châu Âu trùng hợp với lệnh cấm nhập khẩu sản phẩm tinh chế từ dầu mỏ Nga của EU. Lệnh cấm có hiệu lực từ ngày 21 tháng 1. Mặc dù dòng chảy thương mại đã có thời gian điều chỉnh theo lệnh cấm, nhưng nó vẫn có thể dẫn đến một số gián đoạn. Lệnh cấm sẽ ảnh hưởng lớn đến dòng chảy sản phẩm chưng cất trung cấp từ Ấn Độ sang châu Âu. Một số nhà máy lọc dầu Ấn Độ được cho là đang điều chỉnh lượng mua dầu thô để tiếp tục bán sang EU.

Kim loại quý - Vàng và bạc lập kỷ lục mới, đồng phục hồi.

Giá vàng và bạc tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới khi căng thẳng địa chính trị leo thang thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Nguyên nhân mới nhất là sự ma sát gia tăng giữa Mỹ và châu Âu, với việc ông Trump tăng cường nỗ lực giành quyền kiểm soát Greenland làm dấy lên lo ngại về một cuộc xung đột thương mại xuyên Đại Tây Dương tiềm tàng.

Cả vàng và bạc đều tiếp tục đà tăng mạnh từ đầu năm đến nay. Vàng tăng khoảng 8%, trong khi bạc tăng 30%, tiếp nối đà tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi một loạt các biến động địa chính trị, bao gồm việc Mỹ bắt giữ lãnh đạo Venezuela và sự bất ổn kéo dài xung quanh lập trường của Washington về Greenland.

Thêm vào sự biến động, những cuộc tấn công liên tiếp của chính quyền Trump vào Cục Dự trữ Liên bang đã làm gia tăng lo ngại của nhà đầu tư về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Điều này đã củng cố xu hướng giao dịch phá giá tiền tệ. Các nhà đầu tư đang ưa chuộng vàng và bạc hơn tiền tệ và trái phiếu chính phủ trong bối cảnh nợ công của Mỹ gia tăng và chính sách ngày càng khó đoán.

Trong lĩnh vực kim loại công nghiệp, giá đồng đã tăng lên gần 13.000 USD/tấn, phục hồi sau biến động mạnh tuần trước. Sự tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố vĩ mô và động lực của đồng đô la. Mối đe dọa áp thuế mới đối với một số quốc gia châu Âu của ông Trump đã đẩy đồng đô la xuống thấp hơn, kích thích hoạt động mua kim loại trên diện rộng. Tâm lý thị trường càng được củng cố khi GDP của Trung Quốc đạt mục tiêu của chính phủ. Điều này giúp ổn định kỳ vọng về nhu cầu sau nhiều tuần dữ liệu trái chiều.

Trong khi đó, lượng tồn kho đồng tại các kho hàng của Mỹ được LME theo dõi đã tăng lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2025. Tính đến ngày hôm qua, lượng tồn kho đã tăng 950 tấn, từ mức 0. Sự gia tăng này diễn ra sau một sự đảo chiều đáng chú ý về giá tương đối, với giá giao ngay LME hiện đang giao dịch cao hơn giá hợp đồng tương lai kỳ hạn tháng trước của Comex, đảo ngược xu hướng năm ngoái khi một lượng lớn đồng được đưa vào Mỹ và khiến thị trường ngoài Mỹ trở nên khan hiếm. Điều này cho thấy những biến dạng cực đoan do thuế quan gây ra, vốn đã định hình phần lớn năm 2025, có thể đang bắt đầu bình thường hóa.

Nguồn: ING