聯準會面臨數據空窗與內部分歧,日本刺激規模縮水

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摘要:

美國第三季GDP初值取消公佈，9月PCE數據改期；日本新經濟刺激計畫規模存「水分」......

【要聞速覽】

1.聯準會理事沃勒主張下月降息，之後逐次會議決定

2.美國第三季GDP初值取消公佈，9月PCE資料改期

3.美烏尋求縮小和平方案分歧，川普暗示談判取得進展

4、日本新經濟刺激計畫規模存“水分”，實際財政力度不如以往

5.澳洲聯邦儲備銀行或2026年重啟升息，潛在經濟成長放緩成關鍵因素

6.川普啟動「創世使命」計劃，整合聯邦資源加速AI科研突破

7.戴利：就業市場面臨非線性惡化風險，支持12月啟動降息

8.聯準會主席遴選進入關鍵階段，沃勒成熱門候選人

【要聞詳情】

聯準會理事沃勒主張下個月降息，之後逐次會議決定

聯準會理事沃勒在周一的演講中表示，就我們的雙重使命而言，我主要擔心的是勞動力市場，所以我主張在下次會議上降息，到了明年1月，可能會看到更多按逐次會議決定的情況。最新數據顯示就業市場依然疲弱，12月會議後將發布大量延遲的經濟報告，這可能使1月的決策略顯棘手，聯準會在明年1月收到大量經濟數據後，很可能會採取逐次會議的決策方式。如果通膨或就業突然反彈，或經濟開始起飛，那麼這可能會引起人們的擔憂。我仍然認為，未來六到八週內勞動市場不會有好轉。

期貨合約顯示，投資人目前認為聯準會在12月會議上降息的可能性約為70%。在9月和10月降息後，聯準會官員似乎在再次降息是否合適的問題上存在嚴重分歧。

美國第三季GDP初值取消公佈，9月PCE資料改期

根據美國商務部轄下經濟分析局（BEA）公佈的政府停擺期間受影響數據發布計劃，原定10月30日發布的今年第三季（7月至9月）GDP初值已取消。

經濟分析局稱，原定於本週三發布的第二次經濟估算數據很可能延遲發布。局方通常會發布每季GDP的三個連續估算數值，是對經濟活動規模最全面的官方衡量標準。

9月PCE與個人收入報告，將於12月5日美國東岸時間上午10時發布，原定發佈時間為10月31日。

美烏尋求縮小和平方案分歧，川普暗示談判取得進展

美國和烏克蘭官員試圖縮小雙方在結束烏克蘭戰爭計畫上的分歧，此前他們同意修改一份被基輔及其歐洲盟友視為克里姆林宮願望清單的美國提案。華盛頓和基輔在一份聯合聲明中表示，雙方在周日日內瓦會談後起草了一份修訂後的和平框架。儘管沒有披露細節，但對話得到部分烏克蘭盟友謹慎的歡迎。

旨在結束烏克蘭與俄羅斯戰爭的美烏日內瓦會談已經結束，雙方官員都表示會談取得進展，並表示有意繼續努力。然而，如何彌合莫斯科和基輔在領土問題以及烏克蘭安全保障方面的巨大分歧，目前尚無任何細節公佈。

澤倫斯基對已取得的重要進展表示歡迎，但他警告說，和平談判面臨的主要問題是，俄羅斯總統普丁要求烏克蘭承認莫斯科佔領的東部領土，這將破壞領土完整和主權原則，並強調俄方可能會因其武力奪取的土地而獲得回報。

日內瓦會談沒有俄羅斯代表參加，克里姆林宮表示尚未收到任何關於會談結果的信息，發言人佩斯科夫指出，莫斯科方面知曉該計劃已作出調整，而普京對此表示歡迎。

日本新經濟刺激計畫規模存“水分”，實際財政力度不如以往

穆迪分析經濟學家Stefan Angrick指出，日本首相高市早苗的首個重大政策方案表面看似全面財政刺激，但實際細節顯示其力度較前兩輪方案更為審慎。

儘管該一攬子計畫總規模達42.8兆日圓（約佔GDP的6.7%），但這一數字包含擔保、貸款及對私部門支出的估算。若剔除這些項目，核心支出與減稅規模實際為21.3兆日圓。

Angrick強調，衡量財政刺激力度的關鍵並非絕對金額，而是相對於經濟規模的佔比。依此標準，高市方案僅佔GDP的3.3%，略低於2023年與2024年經濟方案分別佔3.4%及3.5%的比例。這相對收縮的背景是日本政府赤字已從佔GDP的10%大幅降至接近零水平，反映出新政府在財政擴張與實際約束之間的平衡考量。

澳洲央行或於2026年重啟升息，潛在經濟成長放緩成關鍵因素

澳洲聯邦銀行首席經濟學家盧克耶曼週二發布研究報告指出，若物價壓力持續高企且勞動市場進一步趨緊，澳洲央行可能在2026年轉向升息。

曾擔任財政部副部長的耶曼在報告中分析稱，澳洲經濟將繼續在接近產能上限的水平運行，這意味著委員會需要始終保持警惕，降息短期內不會被提上議程。他特別強調，如果經濟熱度超出預期，需警惕2026年出現升息情境。

耶曼指出，儘管目前重啟升息的可能性仍然較低，但疲軟的生產力已經拖累了澳洲的潛在經濟成長率。這項結構性變化意味著，當經濟活動回升時，通膨可能會以更快的速度抬頭，從而要求借貸成本需維持在高於以往經濟週期的水平。身為少數認為澳洲央行已結束寬鬆週期的經濟學家之一，耶曼的觀點為市場提供了不同於主流預期的政策展望，凸顯出澳洲經濟面臨的結構性挑戰。

川普啟動「創世使命」計劃，整合聯邦資源加速AI科研突破

美國總統川普週一簽署行政命令，正式啟動名為「創世使命」的人工智慧發展計劃，旨在透過大規模整合聯邦科研資源加速美國科學研究進程。該計畫要求能源部等政府科學研究機構全面推進人工智慧技術部署，並被白宮科技政策辦公室主任克拉茨奧斯形容為「自阿波羅計畫以來對聯邦科研資源的最大規模整合」。

根據行政令要求，各機構必須優化資料集以適應神經網路等AI工具讀取，同時向大學研究者、私人企業和國家安全領域開放政府持有的科研資料及聯邦運算基礎設施。能源部長賴特表示，將利用AI技術深度分析其下屬17個國家實驗室掌握的龐大數據集，承諾此舉將顯著提昇科學發現與創新的速度。白宮預計，該計劃將在醫藥研發、能源生產和工程技術等領域帶來突破性進展。

戴利：就業市場面臨非線性惡化風險，支持12月啟動降息

舊金山聯邦儲備銀行主席戴利在周一的演講中公開表態，支持聯準會在12月採取降息行動。她警告稱，當前就業市場突然惡化的可能性已超過通膨意外飆升的風險，且勞動市場問題更難控制。我對我們能否領先勞動市場曲線缺乏信心。目前勞動市場已夠脆弱，面臨發生非線性突變的風險。通膨失控風險較低，因為關稅推動的成本成長比年初預期更為溫和。

聯準會仍有望在不推高失業率的前提下實現2%的通膨目標，且不應因擔憂未來可能需逆轉政策而推遲當前降息。儘管今年無投票權，戴利罕見公開與鮑威爾主席持不同立場，預計將在12月FOMC會議上為化解內部政策分歧發揮關鍵作用。

聯準會主席遴選進入關鍵階段，沃勒成熱門候選人

現任聯準會主席鮑威爾任期將於明年5 月結束，川普政府已將繼任者人選範圍縮小至5 人，包括沃勒、白宮經濟委員會主任哈西特、前聯準會理事瓦爾許等。沃勒透露自己10 天前已與財政部長貝森特會面，雙方圍繞聯準會主席任職相關問題展開了深入交流，且會面十分順利。他也自信地表示自己符合政府對該職位所需的能力與經驗要求，其發言也暗示聯準會主席的下一輪面試正在推進中。

【今日關注】

16:00 歐洲央行管委維勒魯瓦發表演說

17:00 歐洲央行管委兼愛爾蘭央行總裁馬赫魯夫發表演說

22:00 歐洲央行執委奇波洛內發表講話

21:30 美國9月零售銷售月率

21:30 美國9月PPI

22:00 美國9月FHFA房價指數月率

23:00 美國10月成屋簽約銷售指數月率

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市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Justin

外匯

經濟

在AI浪潮下，近期美元與人民幣正在形成「G2雙強」的新格局。美元指數強，但人民幣更強，人民幣CFETS指數已升至98上方，回到今年4月對等關稅以來的最高水準。

目前美元指數（前高100.3）和美元人民幣（心理關口7.10）都來到了關鍵位置。而本週四將進入美國感恩節假期，週五起聯準會將進入靜默期。

讓我們來整理一下目前市場的幾大焦點：

美元：焦點在於12月是否降息

上週五，Fed put再次出現，在美股大跌後，紐約聯儲主席Williams（美聯儲“三號人物”，通常與主席鮑威爾的立場一致）發表鴿派講話，支持降息，推動12月降息概率回升至60%以上。

目前，聯準會內部與市場一樣充滿不確定性。這種政策立場上的明顯分歧，上一次出現還要追溯到1992年格林斯潘時代。筆者認為，目前主要還是取決於美股。

1）如果美股崩，則可能會繼續上演Fed put，加大12月降息的機率；

2）如果美股穩住了，則降息的必要性減弱。

不過，從實際影響來看，12月是否降息或許並非關鍵。如果12月不降息，也只是把這次降息延後到了2026年。

歐元：焦點在於俄烏戰爭何時能結束

週日美烏日內瓦會談結束，美國表示會談取得巨大進展，並起草更新版和平框架文本。受俄烏衝突可能結束的訊號影響，歐洲天然氣價格跌破30歐元/兆瓦時，創下一年多來的新低點。

短期來看，EURUSD的支撐位在1.1470附近。若和平方案最終落地，將利好歐元上漲。

圖：歐洲天然氣TTF期貨價格

英鎊：焦點在11月26日週三的預算案

去年10月31日英國秋季預算案增稅400億英鎊後，英國市場出現股債匯三殺。今年的預期是350億英鎊的財政緊縮（其中約300億來自增稅，50億來自支出削減），市場早已提前擔憂本次增稅，GBPUSD自10月初以來已經下跌500pips。

1）若財政緊縮規模符合預期，則英鎊可能會走出「靴子落地」的反彈行情；

2）但若增稅力道明顯超預期，可能加劇經濟下行風險，強化英國央行降息預期，拖累英鎊再度走弱。

圖：GBPUSD走勢（2024年預算案公佈後大跌）

日圓：焦點在是否幹預

週五日本財務大臣片山皋月升級口頭幹預措辭，USDJPY最低跌至156.3。但周一市場情緒回升後，市場又重回carry trade模式，USDJPY重返157上方。目前對USDJPY目前仍保持dip buy的操作思路。

總結來看：

人民幣指數持續走高，一方面得益於人民幣相對非美貨幣在基本面和資金流動方面的強勢表現，另一方面也源自於中間價持續釋放升值訊號。在年內創紀錄的貿易順差支撐下，年底前後人民幣仍面臨較強的結匯需求。

然而，目前人民幣指數已升至98上方，過強的匯率水準會對出口形成拖累。預期近期中間價會繼續發揮逆週期調節作用，人民幣短期想要大幅升值行情比較困難。

美元人民幣可能又要陷入到低波動的行情中了...

來源：早安匯市

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Thomas

政治

11月24日晚間，國家主席習近平與美國總統川普通電話。習近平指出，上個月我們在韓國釜山成功舉行會晤，達成許多重要共識，為中美關係這艘巨輪穩健前行校準航向、注入動力，也向世界傳遞正面訊號。在通話中，習近平闡明了中方在台灣問題上的原則立場，強調台灣回歸中國是戰後國際秩序重要組成部分。川普表示，中國當年為二戰勝利發揮了重要作用，美方理解台灣問題對中國的重要性。兩國元首也談及烏克蘭危機。 24日接受《環球時報》記者採訪的專家表示，此次通話總結了自中美元首釜山會晤以來兩國關係的整體情況，同時包含兩個攸關歐亞大陸乃至全球穩定、安全和繁榮的重大議題，這再次凸顯中美元首定期溝通的重要意義。

“台灣回歸中國是戰後國際秩序重要組成部分”

習近平指出，釜山會晤以來，中美關係整體穩定向好，受到兩國和國際社會普遍歡迎，事實再次說明，中美「合則兩利、鬥則俱傷」是經過實踐反覆驗證的常識，中美「相互成就、共同繁榮」是看得見、摸得著的實景。雙方要維持住這個勢頭，堅持正確方向，秉持平等、尊重、互惠態度，拉長合作清單、壓縮問題清單，爭取更多積極進展，為中美關係打開新的合作空間，更好造福兩國人民和世界人民。

習近平闡明了中方在台灣問題上的原則立場，強調台灣回歸中國是戰後國際秩序重要組成部分。中美曾並肩對抗法西斯和軍國主義，當前更應該共同維護好二戰勝利成果。

川普表示，習近平主席是偉大的領導人。我同習近平主席在釜山的會晤非常愉快，完全同意您對兩國關係的看法。雙方正全面落實釜山會晤達成的重要共識。中國當年為二戰勝利發揮了重要作用，美方理解台灣問題對中國的重要性。

兩國元首也談及烏克蘭危機。習近平強調，中方支持一切致力於和平的努力，希望各方不斷縮小分歧，早日達成一個公平、持久、有約束力的和平協議，從根源上解決這場危機。

中國人民大學國際關係學院教授刁大明24日接受《環球時報》記者採訪時表示，今年中美關係能維持整體穩定，最關鍵的因素是元首外交的戰略引領。習近平主席與川普今年以來已經互動多次。這些交流在中美關係的發展中發揮了把舵定向的作用。刁大明說，這通電話總結了自中美元首釜山會晤以來兩國關係的整體情況，為接下來的雙邊關係發展提供了保障，並指明了方向。

中央財經大學國際經濟與貿易學院副教授劉春生24日對《環球時報》記者表示，中方強調「相互成就、共同繁榮」是看得見、摸得著的實景，旨在推動兩國開展更多合作，這對全球經濟治理具有深遠意義。中國社科院美國問題專家呂祥接受《環球時報》記者採訪時說，這通電話的主要內容之一是推動兩國將已經達成的共識落實為更多可見的具體成果。

引發外媒高度關注

中美元首通話引發外媒的高度關注。新加坡《聯合早報》25日稱，中方闡明了在台灣問題上的原則立場。路透社以「中國國家主席習近平對川普表示，台灣回歸中國是戰後國際秩序重要組成部分」為題刊發報。韓國MBN電視台說，台灣問題是中國核心利益的核心。

外交學院教授李海東24日對《環球時報》表示，亞太地區穩定的基石，是尊重各國主權和領土完整。二戰結束後，一個極為重要的國際共識就是台灣是中國的一部分，這項原則不容挑戰。然而一些日本政客試圖在台灣問題上公然挑釁，實際上構成了對二戰勝利成果的否定，也為地區局勢帶來新的動盪風險。

「在維護亞太穩定、安全和繁榮方面，中美都是利益攸關方，都肩負重大責任。」李海東說，在日本近期不當言行不斷升級的背景下，中美維護地區秩序的緊迫性更加凸顯。這次元首通話再次展現了在新的情況下，中美在處理重大地區議題上形成新共識和加強合作的必要性。這次中美元首通話及時且必要，對防止軍國主義勢力回潮、維護亞太和平穩定具有重大意義。

專家：元首溝通為中美關係注入信心與確定性

刁大明表示，這次中美元首通話也提到了烏克蘭危機。對此，中方的態度是既樂見透過和平方式推動問題最終得到根本解決，又認為解決烏克蘭危機需要各方相向而行，彼此做出努力。

李海東說，中美元首在烏克蘭問題上的溝通，有助於尋求各方都能接受的最大公約數，再次表明元首溝通對穩定關係、共同應對區域與全球性挑戰的重要性日益突出。

「整體來看，這次通話內容包含兩個攸關歐亞大陸乃至全球穩定、安全和繁榮的重大議題，再次凸顯中美元首定期溝通的重要意義。」李海東表示，此次通話進一步確認了中美關係穩定向好的態勢正在持續，並且在兩國元首強有力的戰略引領之下得以鞏固。劉春生表示，中美元首溝通的正面效應將外溢至區域和全球層面，為充滿不確定性的國際情勢提供至關重要的可預期性。李海東說，每一次元首溝通都為中美關係注入信心與確定性，也讓外界對兩國關係的未來走向保持積極判斷。

來源：環球時報

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Devin

能源

政治

俄烏衝突

根據今日俄羅斯電視台網站11月23日報道，美國財政部長貝森特23日告訴全國廣播公司新聞台，布魯塞爾就烏克蘭衝突對莫斯科施加的限制是無效的。他也批評歐盟連續19輪採取同樣的策略，並稱歐盟官員實際上是在"資助針對自己的戰爭"。

上個月，布魯塞爾對俄羅斯實施了第19輪制裁，目標包括俄羅斯銀行、加密貨幣交易所，以及莫斯科的外交官。俄羅斯一再表示，西方為支持烏克蘭而向俄方施壓的企圖是徒勞無功的、自殘的。這項戰略也在歐盟內部造成了分歧，匈牙利和斯洛伐克等持不同意見的國家敦促布魯塞爾重新考慮其做法，轉而採取外交手段。

貝森特表示，美國將和平倡議與對莫斯科的"壓力"結合起來。他說，在這方面，歐盟國家是"真正的落後者"。他說：" 在我看來，如果一件事做了19次，那你已經失敗了。"

本週早些時候，美國副總統萬斯也批評了歐盟對烏克蘭衝突的態度，並表示布魯塞爾的期望不切實際。他說："有一種幻想，認為只要我們提供更多資金、更多武器或更多製裁，勝利就近在咫尺。"

11月中旬，美國國務卿魯比奧承認，在華盛頓將石油巨頭盧克石油公司和俄羅斯石油公司列入黑名單後，美國對俄羅斯"已經沒什麼可以製裁的了"。他說，此舉是應基輔及其支持者的要求而作出的。

來源：中國經濟網

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Micheal

經濟

美國總統川普週一簽署行政命令，在政府內部啟動一項全面性的計劃，建立整合式人工智慧平台，利用聯邦科學資料集來訓練下一代技術。

該行動被稱為"創世紀任務"（Genesis Mission），旨在利用龐大的政府科學數據集，"訓練科學基礎模型，創建人工智能代理來測試新假設，實現研究流程自動化，加速科學突破"，從而改變科學研究並加快科學發現。

川普指示美國能源部和美國國家實驗室“將美國最聰明的頭腦、最強大的計算機和龐大的科學數據聯合起來，形成一個合作研究系統。”

美國能源部將打造一個閉環人工智慧實驗平台，整合美國超級電腦和資料集，以產生基礎模型並驅動機器人實驗室。

白宮科技政策辦公室負責人Michael Kratsios說，此舉旨在開放聯邦數據集，並「大幅加速科學突破的步伐」。

美國能源部長賴特(Chris Wright)指出，雖然私營部門在人工智慧領域投入巨大，但政府希望將這些努力轉向「專注於科學發現和工程進展，而要做到這一點，就需要我們國家實驗室所擁有的數據集。"

川普這項行政命令特別關注美國的國家、經濟和健康安全，包括生物技術、關鍵材料、核分裂和聚變能源、太空探索、量子資訊科學、半導體和微電子。

川普已將贏得與中國的人工智慧競賽列為優先事項。今年1 月上任後不久，川普就命令其政府制定一項人工智慧行動計劃，使"美國成為世界人工智慧之都"，並減少阻礙人工智慧快速發展的監管障礙。

來源：路透

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Devin

政治

俄烏衝突

根據多家美國媒體24日報道，美國和烏克蘭方面前一天在瑞士日內瓦舉行會談，將美方就結束烏克蘭危機所提28點新計劃修改並縮減為19點，一些關鍵、更具爭議的內容將留待美烏兩國總統決定。美國白宮新聞秘書萊維特24日說，美國總統川普本週沒有與烏克蘭總統澤連斯基會晤的安排。俄羅斯方面同一天表示，目前關於和平方案有很多猜測，俄羅斯只相信直接從美國方面獲得的資訊。

28點計畫變19點？俄稱只信美國_1

11月20日，在美國首都華盛頓白宮，白宮新聞秘書萊維特出席記者會。新華社記者胡友松攝

白宮：暫無美烏領導人會晤安排

萊維特當天告訴媒體記者，目前沒有美烏領導人會晤安排。在回答川普是否依然要求烏克蘭最遲本月27日接受28點新計畫的提問時，她只說，川普希望和平協議能盡快達成。

美國《華盛頓郵報》引述一名知情官員的話報道，美烏代表團對該方案作出修改，把內容從28點縮減為19點，且最終包含幾點尚未確定。參與談判的烏克蘭官員告訴這家媒體，許多爭議條款被修訂，雖然目前草案中的措辭並非烏方"可以全部接受"，但文本經過修改後"至少可以考慮"，而之前的方案則是一份"最後通牒"。

美國《新聞週刊》引述烏克蘭官員的話報道，美烏代表團在日內瓦起草了一份19點計劃，領土問題、對烏安全保障等最具爭議的議題留給美烏兩國總統決定。彭博社在報道中也引述知情人士的話說，美烏雙方在精簡和平方案內容方面取得進展，以便盡快實現停火。一名烏方官員表示，雙方並未排除烏克蘭加入北約的可能性，而這一點可能成為烏安全保障的條款之一。

28點計畫變19點？俄稱只信美國_2

11月23日，在位於瑞士日內瓦的美國常駐聯合國日內瓦辦事處代表團駐地，美國國務卿魯比奧（右）和烏克蘭總統辦公室主任葉爾馬克共同會見記者。新華社記者連漪攝

美國和烏克蘭代表23日在日內瓦就28點新計畫舉行會談。根據白宮當天稍晚發表的美烏聯合聲明，雙方當天在會談中起草了一份更新和完善的和平框架協議。

美國媒體先前報導的28點新計畫中多項內容一直為烏方拒絕，歐洲方面則認為該方案偏袒俄羅斯。

對此，萊維特說，川普過去10個月來一直同俄烏領導人直接對話，一直向俄烏雙方施加壓力，所謂美國為了促成和平協議而沒有平等對待俄烏雙方的說法"完全是謬誤"。

俄羅斯：只相信直接從美國方面獲得的訊息

針對美烏起草的新版和平方案，俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫24日表示，俄方尚未收到這一新版本。

28點計畫變19點？俄稱只信美國_3

這是11月10日在俄羅斯首都莫斯科拍攝的克里姆林宮。新華社發（亞歷山大攝）

俄羅斯總統助理烏沙科夫同一天說，俄方已了解歐洲就結束烏克蘭危機所提出的和平方案，但該方案對俄方不具建設性，也不符合俄方利益。

西方媒體將此"歐洲方案"視為歐洲對美國所提28點新計劃的"反建議"。根據塔斯社等俄羅斯媒體報道，"歐洲方案"對28點新計劃提出多項重大修改，包括不對烏克蘭武裝部隊或國防工業的規模作任何限制，而28點新計劃要求將烏克蘭武裝部隊規模限制在60萬人。

烏沙科夫表示，目前關於和平方案有很多猜測，俄羅斯只相信直接從美國方面獲得的資訊。他說，俄美領導人在美國阿拉斯加州會晤時討論的和平方案，許多條款是俄方可以接受的。

烏沙科夫也說，美方不久將同俄方聯絡，討論和平方案的細節，但具體安排尚未確定。

來源：新京報

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Michael Ross

股市

債券

經濟

科技巨頭為人工智慧（AI）擴張大規模發行債券，正使規模達9兆美元的美國投資等級公司債市場面臨高風險押注。諸如"新債王"岡拉克旗下雙線資本(DoubleLine)等業內知名機構，近來也開始對該行業不斷攀升的債務負擔發出了警示。

數據顯示，過去兩個月，四家雲端運算與AI大廠(hyperscaler)累積發行了近900億美元的公司債。其中，Google母公司Alphabet賣出了250億美元債券，Meta發行了300億美元，甲骨文發行180億美元，亞馬遜也於近期完成了150億美元債券發行。

多家機構預測，隨著科技巨頭競相為人工智慧就緒型資料中心融資，明年超大規模企業的債券發行規模將進一步擴大。

摩根大通分析師近期估算，未來五年投資等級債券市場可能需要吸收1.5兆美元的AI資料中心債券發行量，此類債務到2030年或占投資等級債券市場的逾兩成。

雙線資本全球已開發市場信貸主管Robert Cohen表示，"資料中心擴容所需資金紛紛借道投資級債市，意味著這一新領域可能出現顯著的槓桿率上升，這將成為高評級債券市場的重大風險。"

他在接受採訪時補充說："這個龐大新興領域顯然尚未經過市場檢驗，將顯著改變投資級信用風險的現有格局，這正是我的擔憂所在。"

顯然，科技企業舉債規模的攀升，為金融市場增添了新的憂慮——儘管AI的高回報前景持續推升著市場熱情，但投資者仍對該技術能否支撐如此龐大的資本支出心存疑慮。

同時，儘管美國投資等級信用利差仍處於歷史低點附近，但近幾週已小幅擴大，反映出市場對新債券供應激增的不安情緒日益加劇。 ICE美銀美國企業指數顯示，上週五投資等級信用利差擴大至86個基點，為6月底以來最高水準。

根據該指數統計，美國投資等級公司債市場規模約9.2兆美元。

Cohen指出，目前公司債市場仍維持良好態勢，這主要得益於多重因素：強勁的經濟表現、健康的企業資產負債表、低於近幾年的利率水平，以及市場對聯準會未來保持寬鬆政策的預期。

但他同時指出，儘管這不是迫在眉睫的風險，但他對科技公司發債充斥市場保持警惕，並對增加這些債務敞口持謹慎態度。他表示："這些企業正擴大產能以支持最終用途尚不明確的產品。"

華爾街正"竭力消化"科技公司為AI投資而發行的債券洪流，而天量的AI企業債務發行也正在美國企業債市場造成嚴重的價格背離和錯位。一些AI科技企業的債券如今"空有高評級"，但實際的信貸利差卻比那些評級更低的企業債券還要高…

以下是部分美國科技企業近來的債券發行和自身的現金流狀況一覽：

甲骨文—今年9月，甲骨文公司提交文件，計劃透過六宗債券發行籌集約180億美元債務資金用於人工智慧基礎設施建設，今年稍早該公司已投入數十億美元。

META－10月30日，Meta提交申請，擬進行史上最大規模公司債發行，規模最高可達300億美元，用於資助高成本的人工智慧基礎設施擴張。這家Facebook母公司正承受著人工智慧投資帶來的巨大成本壓力，預計明年資本支出將"顯著增加"。 Meta近期為其"Hyperion"資料中心專案敲定了270億美元的私募融資，並正積極招募人工智慧人才，導致薪資成本持續攀升。

Alphabet—11月3日，Google母公司Alphabet提交文件稱，計劃在美國發行175億美元債券，在歐洲發行65億歐元債券，用於償還未償債務等一般企業用途。

威瑞森—11月12日，美國電信巨擘威瑞森提交申請，擬透過公司債市場融資約110億美元，用於支持其200億美元收購Frontier Communications的交易。

亞馬遜—11月17日，亞馬遜宣布計劃透過三年來的首次美元債券發行籌集150億美元。據悉，這筆六宗債券發行吸引了800億美元的認購需求。