烏克蘭與美歐磋商三大文件，聯準會主席角逐進入終局

FastBull 精選

每日要聞

摘要:

澤連斯基表示烏克蘭正與美、歐磋商三項關鍵文件；聯準會主席終輪面試在即...

【要聞速覽】

1.澤連斯基稱烏克蘭正與美、歐磋商三項關鍵文件

2.聯準會主席終輪面試在即，哈塞特暫領先但變數仍存

3.哈塞特：目前聯準會降息空間不只25個基點

4.美印尼貿易協定瀕臨破裂，格里爾緊急赴會挽救談判

5.從澳洲到歐美交易員押注央行貨幣寬鬆將放緩或徹底停止

6.美國10月職缺數升至五個月來最高或緩解就業惡化擔憂

7.拉姆斯登：英國央行應繼續漸進降息

【要聞詳情】

澤倫斯基稱烏克蘭正與美、歐磋商三項關鍵文件

當地時間9日，烏克蘭總統澤倫斯基受訪時表示，烏方目前正與合作夥伴就三份核心文件展開磋商，文件內容分別涉及框架性約定、安全保障以及戰後重建三大領域。澤連斯基首先確認了磋商文件的基本範疇，他說：烏克蘭正在與美國及歐洲方面就三份文件進行磋商。

聯準會主席終輪面試在即，哈塞特暫領先但變數仍存

美國總統川普將於本週對聯準會主席候選人進行最後一輪面試，白宮國家經濟委員會主任凱文哈塞特將與其餘三位候選人共同參與競爭。據三名政府高級官員透露，川普與財政部長斯科特貝森特已安排在周三面試前聯準會理事凱文沃什。

儘管部分華爾街投資者擔憂哈塞特與總統關係過密，可能導致過於激進的降息政策，但其目前仍被視為接替鮑威爾的最可能人選，預計明年五月預計將上任。然而，繼續進行額外面試的安排顯示，最終人選尚未完全確定。有官員提出了哈塞特可能縮短任期的方案。

據悉，貝森特已向白宮提交了一份四人候選名單，除哈塞特與沃什外，其餘兩位將從其他最終候選人中選出，其中包括美聯儲理事克里斯托弗·沃勒、美聯儲理事米歇爾·鮑曼以及貝萊德高管里克·里德爾。

哈塞特：目前聯準會降息空間不只25個基點

白宮國家經濟委員會主任凱文哈塞特表示，他認為聯準會還有很大降息空間。消息人士稱，哈塞特在一眾聯準會主席候選人中最受川普顧問和盟友的青睞。週二在《華爾街日報》主辦的CEO理事會峰會上，哈塞特被問到如果出任主席，是否會推動總統希望的大幅降息。他稱，如果經濟數據顯示我們可以這麼做，像現在這樣，我認為利率有大幅下調空間。當被問到這是否意味著超過25個基點時，他回答說，沒錯。哈塞特與川普的立場緊密一致，外界因此質疑如果他執掌聯準會，是否會堅持央行數十年來在利率決策上的政治獨立傳統。川普本人週二接受Politico採訪中表示，是否快速降息將成為他選擇聯準會主席的試金石。

美印尼貿易協定瀕臨破裂，格里爾緊急赴會挽救談判

美國貿易代表格里爾本週將與印尼高級官員緊急會晤，旨在挽救一項瀕臨破裂的關鍵貿易協定。該協議於今年7月初步達成，核心內容是美國將把印尼商品的平均關稅從32%大幅削減至19%，以換取印尼方面在多個領域做出讓步。目前談判陷入僵局，主要分歧點在於：

非關稅壁壘：美方指責印尼未能履行消除針對美國工業品、農產品出口非關稅壁壘的承諾。

數位貿易規則：雙方在數位貿易領域的相關條款上存在爭議。

經濟主權：印尼認為協議中的某些條款涉嫌侵犯其經濟主權，導致衝突升級。

這次會晤是雙方為避免協議完全崩潰而做出的最後努力。若談判失敗，不僅意味著美國對印尼商品的關稅削減計畫落空，也可能影響兩國更廣泛的經濟關係。

從澳洲到歐美交易員押注央行貨幣寬鬆將放緩或徹底停止

從澳洲到歐美地區，交易員普遍押注各國央行的貨幣寬鬆政策將會放緩節奏，甚至徹底終止。目前貨幣市場的定價幾乎完全排除了歐洲央行進一步降息的可能性，同時數據顯示，2026年底前升息的機率約為30%。澳洲央行行長布洛克在周二明確表態，排除了進一步實施寬鬆政策的可能，這一言論直接推動利率互換市場給出預期：明年年底前將迎來近兩次25個基點的加息操作。

交易員幾乎篤定，日本央行將在下週把基準利率上調25個基點，升至0.75%的水平，並且預計明年至少還會有一次升息動作。即便是在美國，儘管市場普遍認為聯準會本月大機率會啟動降息，但2026年的利率前景已經出現明顯轉變。交易員目前僅預期明年會再有兩次降息，這項預期較上月底的三次降息預測已下調。

德意志銀行全球宏觀研究主管吉姆·里德（Jim Reid）在客戶報告中指出，令人驚訝的是，越來越多地區的市場已開始將升息納入下一步政策動作的定價範疇。倘若美國也出現這種趨勢，那麼風險資產的表現以及明年的市場前景必將被徹底顛覆。

美國10月職缺數升至五個月來最高或緩解就業惡化擔憂

美國10月的職缺數量攀升至五個月以來的峰值，這項數據或許能夠緩解市場對於勞動市場出現顯著惡化的擔憂情緒。美國勞工統計局在周二發布的數據顯示，10月的空缺職位數量從9月的766萬小幅增加至767萬。此前經濟學家給出的預期中位數為712萬人。需要注意的是，這兩個月的數據發布均因政府停擺事件而被迫延後。

拉姆斯登：英國央行應繼續漸進降息

英國央行副行長拉姆斯登在周二提交給議員的書面報告中表示，鑑於目前對中性利率水準的估算存在不確定性，英國央行應繼續採取漸進式的降息策略。拉姆斯登指出，隨著基準利率逐步向中性水準靠攏，貨幣政策對通膨水準的影響效果將變得更加難以精準判斷。

因此，我認為繼續以漸進的方式解除緊縮的政策限制仍是恰當的選擇，這能讓貨幣政策委員會在各類經濟證據不斷積累的過程中，審慎評估通膨風險的平衡狀態。英國央行副行長拉姆斯登同時稱，中性利率水準接近2%-4%這一區間的中點位置。他表示，目前沒有發現能夠證明經濟趨勢偏離基準預測的相關證據。

【今日關注】

18:45 英國央行總裁貝利發表演說

22:45 加拿大央行12月利率決議

03:00 聯準會12月利率決議

03:30 聯準會主席鮑威爾召開貨幣政策記者會

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

招商銀行

一、熱點回顧

澳幣：升息預期要來啦？

【要點速覽】

1.澳洲聯邦儲備銀行12月議息會議維持利率不變的同時，發出降息週期結束的訊號。

2、未來貨幣政策前景？可能繼續維持利率不變，也可能升息，取決於通膨源於暫時性因素還是持續性。澳聯儲認為目前月度CPI可信度有待驗證，可能更信賴季度CPI。若2026年1月28日公佈的Q4 CPI繼續上行，澳聯儲可能最快在明年2月升息。

3.市場預期多家央行均在2026年有升息動作，而美國在2026仍有降息空間，貨幣政策週期錯位可能帶來上半年非美貨幣兌美元走強的機會。

4.2026年繼續看多澳元兌美元，主要基於利差支撐、與人民幣的強關聯性、和大宗市場需求回升這三點。

【詳細解析】

超級央行週由澳洲央行揭開序幕。昨天澳聯儲召開了12月議息會議，如期宣布了維持利率水準在3.6%不變的決定，發出降息週期結束的信號，並宣告不排除下一步貨幣政策動向是加息的可能。市場反應方面，會後AUDUSD短線漲0.5%，突破0.6650，OIS市場定價的澳聯儲2026年升息定價從34升至46點。

對於本次議息會議，主要關注以下四個要點：

澳洲聯儲為何繼11月會議後，再次在12月選擇暫停降息？會議聲明指出，近期通膨、就業指標出現明顯反彈的跡象（參考11月28號日報《溫故知新：週內重點經濟數據回顧》），令澳聯儲擔憂再降息容易引發二次通膨，因此選擇維持利率不變。

後續的貨幣政策前景是什麼？記者會上，行長布洛克明示本輪降息週期已結束，並表示未來政策前景可能是繼續維持利率不變，也可能是升息。這取決於澳洲聯儲判斷近期的通膨壓力是源自於暫時性因素，還是持續性，而這一點需要進一步的通膨數據去佐證。

我們注意到，在會議聲明中，澳聯儲提及「考慮到月度CPI數據是一個新的數據系列，其訊號強度存在不確定性」（以前澳聯儲以季度CPI為通膨基準目標，但由於時效性差，澳聯儲從2025年11月正式啟用月度CPI作為通膨基準目標）。月CPI的可信度仍有待驗證，這也許是澳聯儲在通膨前景判斷上，較為躊躇的原因。相較於月度CPI，季度CPI發出的訊號，可能更能令澳聯儲信服。這意味著，如果2026年1月28日公佈的澳洲Q4通膨數據持續顯示上行風險，澳洲聯儲將有可能最早在2026年2月採取升息行動。

澳聯儲並非唯一一個釋放出加息信號的非美央行：市場現在預期日央行、加央行下一步都有加息動作，以及歐央行在維持了較長時間利率不變後，管委施納貝爾於本週一也表態稱“對市場押注加息感到放心”，點燃了市場對歐央行2026年加息的預期。展望2026年，一面是聯準會延續降息週期，甚至可能受聯儲獨立性幹擾而加大降息力度，另一面是非美央行紛紛宣告降息週期進入尾聲，甚至部分央行宣告升息行動，美-非美央行貨幣政策週期的錯位可能帶來上半年非美貨幣兌美元走強的機會。

後續對於澳元的看法是？在2026年繼續看多澳元兌美元，26Q2目標點位0.68，理由有以下三點：

第一，貨幣政策預期澳停美降或澳加美降，利差對澳幣有支撐。

第二，預計2026年人民幣兌美元仍有升值空間，與人民幣維持高關聯性的澳元或將受益。

第三，在已開發經濟體寬財政推動的全球成長回暖能源轉型加速背景下，作為鐵礦石和LNG等大宗商品重要供應國的澳洲將受益。澳元憑藉著鮮明的商品屬性，預計在2026年獲得支撐。

二、昨日匯市總結

職缺數好於預期，美元指數小幅上行。美國十月職缺錄得2025年6月以來最大增幅，高於市場預期。美元指數在數據公佈後突破日內區間，重返200小時均線上方。截至紐約收盤，美元指數交投於99.2附近。非美貨幣方面漲跌互現，日本央行行長演講中表示通膨不太可能快速上行，暗示後續升息進程不會過快，日圓全天被壓制，在G7貨幣中走勢墊底。

【美元兌人民幣】：昨日下行明顯，紐約夜盤收在7.0630附近。

來源：招銀避險

風險提示及免責條款

Michael Ross

大宗商品

中美貿易戰

經濟

美國總統川普再次將貿易矛頭指向加拿大，這次的目標是化肥。 12月8日，川普在白宮的一場圓桌會議上明確表示，為了提振美國國內的化肥生產，“如有必要”，將對從加拿大進口的化肥徵收“非常高的關稅”。

「美國優先」再加碼：關稅促化肥生產回流

川普在會議上直言：“很多（化肥）確實來自加拿大……因此，如果必須的話，我們將最終對其徵收非常嚴厲的關稅，因為這是你想在這裡（指美國）支持的方式。”

這表態的核心目標是推動化肥產業回流美國。美國農業部長布魯克·羅林斯（Brooke Rollins）也證實，政府正在製定相關計劃，旨在將化肥生產遷回美國本土，並已指示化肥生產商降低價格。

關稅的雙重衝擊：美國農民與加拿大生產商面臨壓力

這項關稅威脅如果落地，可能會迅速對市場產生連鎖反應，因為美加兩國的化肥供應鏈高度整合。

產業組織「加拿大化肥」（Fertilizer Canada）的數據顯示，加拿大生產的化肥約有95%用於出口，而美國是其最大的市場，吸收了超過一半的出口量。具體來看，美國農民在補充土壤養分時，高度依賴加拿大薩斯喀徹溫省進口的鉀肥。

因此，一旦加徵關稅，將可能帶來雙重影響：

· 對美國：終端市場的化肥價格可能上漲，直接增加美國農民的生產成本。

· 對加拿大：嚴重依賴對美出口的加拿大化肥生產商將面臨巨大壓力。

一邊施壓，一邊安撫：120億美元農業援助計劃

在發出關稅威脅的同時，川普政府也在準備一項大規模的農民援助計劃，以緩解貿易爭端帶來的衝擊。

這項總額達120億美元的計劃，旨在為受影響的農民提供「急需的確定性」。農業部長Brooke Rollins透露了資金分配細節：

· 110億美元將分配給大田作物種植者，預計在2月28日前發放完畢。

· 剩餘10億美元將用於補貼水果、蔬菜等其他作物的農民。

並非首次：川普政府對加貿易政策回顧

最新的化肥關稅威脅，是川普政府一系列對加貿易施壓政策的延續。

今年早些時候，川普政府曾對加拿大商品實施了25%的全面關稅。另據央視新聞10月報道，因不滿加拿大的反關稅廣告，川普再次宣布對加方徵收10%的額外關稅。這次將矛頭指向化肥，無疑讓本已緊張的美加貿易關係再度升溫。

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

Owen Li

政治

中美貿易戰

經濟

美國總統川普正在重啟他的國內政治巡講，試圖向選民證明其備受爭議的關稅政策正在顯現成效。面對民眾對生活成本的普遍擔憂和日益增大的政治壓力，他希望透過一系列競選式集會，重新掌握經濟敘事的主動權。

中斷數月後，川普重返競選集會。他坦言，自己對外國進口商品徵收的廣泛關稅招來了“大量批評”，政治對手也藉此攻擊關稅推高了消費品價格，加劇了通貨膨脹。

但在周二晚間於賓州波科諾山的集會上，川普給了截然不同的解釋。他辯稱，正是關稅收入讓他能夠向農民提供援助，並迫使製造商將工廠和資料中心設在美國本土。

“這很神奇，”川普在談到關稅時說，“聰明人能理解它。其他人也開始明白，但聰明人真的懂。”

經濟牌失靈？團隊承認訊息傳遞遇阻

川普及其團隊已經意識到，他們需要更有力地傳達其經濟主張。這其實默認了選民對經濟狀況的負面情緒，已成為總統面臨的嚴峻挑戰。川普告訴支持者，他的幕僚長蘇茜·懷爾斯最近提醒他，要想在中期選舉中獲勝，就必須「重新開始競選」。

近期的政治風向也凸顯了這種壓力。在上個月的選舉中，共和黨遭遇了一系列引人注目的失敗，生活成本問題在其中扮演了關鍵角色。曾幾何時，川普正是憑藉大眾對高物價和就業成長乏力的不滿而重掌大權，但如今，他卻面臨著與前總統拜登時期相似的經濟逆風。

宏觀數據與民眾感受的溫差

儘管川普試圖描繪一幅樂觀的經濟圖景，但數據和民調卻揭示了另一面。

· 消費者信心低迷：根據密西根大學的數據，雖然消費者信心略有改善，但仍徘徊在歷史最低水準附近。人們對自己財務狀況的看法，是自2009年以來最為黯淡的。

· 就業市場降溫：失業率略為上升。 ADP研究公司的數據顯示，美國企業在11月削減的職位數量達到了2023年初以來的最高水準。

面對這些令人擔憂的訊號，川普及其盟友近幾週採取了一系列補救措施。他們為關稅議程增加了新的農業豁免條款，向農民提供援助，並對肉類加工業展開調查。此外，川普還試圖推翻燃油效率標準以降低汽車價格，並設法削減處方藥的成本。

然而，這些努力的效果似乎有限，因為他的議程中還夾雜著其他高度優先的事項，包括大規模的移民打擊行動、推動結束俄烏衝突，以及修建新的白宮宴會廳等個人熱衷的項目，分散了外界對他經濟政策的關注。

責任推給對手，呼籲選民保持耐心

當被直接問及民眾的負擔能力問題時，川普表現出憤怒。他指責民主黨人和媒體製造了一場“騙局”，並強調通膨是在拜登任內以更高的速度增長的。

「這就是我們要傳達的訊息：他們給了你們高物價，他們造成了歷史上最高的通膨，而我們正在迅速降低這些價格。」川普在集會上宣稱。

他的助手也堅稱，總統的經濟議程有助於緩解日常必需品價格高企帶來的衝擊。其顧問已公開請求選民多一點耐心，並強調他們的政策正在逐步生效。例如，美國10月份的職缺數就回升到了五個月來的最高點。

儘管如此，共和黨依然面臨棘手問題。數百萬美國人依賴《平價醫療法案》獲得的醫療補貼即將在年底到期，屆時他們的醫療成本將大幅上升。同時，川普也繼續威脅要實施新一輪關稅，而這很可能進一步加劇價格上漲的壓力。

目前尚不清楚川普將矛頭指向民主黨議員的策略是否會像過去那樣奏效——畢竟，現在是他自己的政黨控制政府。儘管如此，他還是重拾舊調，就年齡問題攻擊拜登，並因一起持續發酵的欺詐醜聞抨擊明尼蘇達州的民主黨人。

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

Justin

政治

外匯

經濟

基本面總結：

1.澳洲11月商業狀況回落，產能受限或加劇價格壓力

週二公佈的一項調查顯示，澳洲11月份商業狀況從近期高點回落，銷售額與利潤指標在經歷數月強勁增長後雙雙放緩。然而，許多企業仍報告剩餘產能有限，這或為通膨帶來持續壓力。

澳洲國民銀行的月度商業調查顯示，11月商業狀況指數下降3點至+7，低於今年3月以來的最高水準。波動較大的商業信心指數則下滑5點至+1。這項結果可能暗示，在10月顯著成長後，國內消費者需求出現降溫跡象。

具體而言，企業銷售額指標大幅下降6個百分點至+12，獲利能力指標下降5個百分點至+4，而就業指標則微升1個百分點至+4。同時，產能利用率小幅上升至83.6%，創18個月新高。調查中的價格指標多數走高，採購成本季度成長率為1.3%，零售價格成長率為0.8%。

澳洲國民銀行首席經濟學家薩莉·奧爾德表示：「調查持續顯示企業產能受限。如果經濟成長從當前水準進一步加速，我們可能很快就會面臨更大的價格壓力。」這一情況與近期居高不下的通膨數據相呼應。

澳洲儲備銀行將於週二舉行今年最後一次貨幣政策會議，市場普遍預期將把利率維持在3.60%不變，並對未來政策寬鬆持審慎態度。

2.美國10月職缺微增，但招募低迷凸顯市場停滯

美國10月份職缺數量小幅上升，但招募活動顯著放緩，顯示出勞動市場在不確定的經濟環境中陷入停滯。根據美國勞工統計局週二發布的《職缺與勞動力流動調查》（JOLTS）報告，截至10月底，衡量勞動力需求的職缺數量增加1.2萬個，達到767萬個，高於路透調查經濟學家預測的715萬個。

然而，同期新增就業人數大幅減少21.8萬人，至514.9萬人。綜合來看，市場仍處於經濟學家所稱的「不招人，也不解僱人」的狀態。這種停滯局面被歸因於勞動力供應的減少——移民數量下降是主要原因之一，這一趨勢在前總統川普執政時期加速，並持續至今。同時，人工智慧在某些崗位，尤其是入門職位的應用，也抑制了部分勞動力需求。

值得注意的是，本次數據發布受到先前聯邦政府停擺的影響。勞工統計局表示已「暫時中止使用月度調整方法」來估算10月初值，並將在發布最終數據時恢復。原定9月份的數據已被取消，而11月份的就業報告也被推遲發布，導致政策制定者無法獲得最新資訊。在此背景下，金融市場普遍預期聯準會將於週三再次降息25個基點至3.50%-3.75%區間，以因應勞動市場的疲軟態勢。這將是聯準會今年的第三次降息。

3.降息或緩解私人信貸違約壓力，但產業結構性風險仍存

12月9日，美國銀行全球研究部的策略師指出，隨著利率下降，明年私人信貸違約率預計會小幅下降，但他們同時警告，這一快速發展的行業仍是美國信貸市場中最脆弱的領域之一。該機構預計，在聯準會降息的背景下，違約率將從今年的5%降至2026年的4.5%，這為近期在FirstBrands和Tricolor等破產案後備受關注的行業提供了一定的喘息空間。

然而，風險依然顯著。分析師週一表示，私人信貸貸款通常採用浮動利率，其利息支付隨基準利率變化。儘管如此，不透明的貸款結構以及對技術和服務領域（這些領域尤其容易受到人工智慧顛覆性影響）的過度集中敞口，加劇了潛在風險。「在我們槓桿融資領域，私募信貸是品質最低的資產類別，」美國銀行美國信貸策略主管內哈·霍達說。

近年來，私人信貸市場迅速擴張。摩根士丹利估計，到2025年初，該市場規模將從2020年的約2兆美元增長至3兆美元，吸引了包括散戶投資者和退休基金在內的廣泛資金。穆迪數據顯示，截至今年6月，美國銀行業已向私人信貸機構發放了近3,000億美元的貸款。這種擴張得益於其為企業提供的靈活融資方案及為投資者帶來的較高收益，但分析師警告，若壓力加劇，任何傳染效應都可能波及更廣泛的市場。

隨著市場成長，責任歸屬的爭議也隨之浮現。私人信貸機構與傳統銀行之間就近期市場壓力的責任問題存在分歧。黑石集團執行長史蒂芬·施瓦茨曼週二對此表達了不同看法，他並不認同市場對私人信貸在近期破產案中作用的擔憂，並指出相關交易實際上是由傳統銀行完成的。

4.美國家庭財務信心惡化，但通膨預期穩定且就業前景改善

紐約聯邦儲備銀行週一發布的調查顯示，11月份美國家庭對當前及未來財務狀況的看法趨於悲觀，但對通膨的長期預期保持穩定，同時對就業市場的看法有所改善。

根據紐約聯邦儲備銀行11月的消費者預期調查，受訪者對其當前財務狀況的評價“明顯惡化”，對一年後財務狀況的展望也“略有惡化”。然而，調查也帶來了正面訊號：家庭對未來一年失業率上升的預期減弱，對自身失業可能性的預期降至2024年12月以來的最低水平，且主動離職的意願有所下降。

通膨預期方面則維持平穩。受訪者對未來一年通膨的預期維持在3.2%，對未來三年和五年的通膨預期均穩定在3%。此外，房價成長預期穩定在3%，多數大宗商品價格前景變化不大。但值得注意的是，對未來一年醫療成本的預期大幅上升10.1%，創下自2014年1月以來的最高紀錄。

這份報告發佈於聯準會政策會議前夕。市場普遍預期，聯準會將於週三宣布降息25個基點至3.50%-3.75%區間，以因應已顯疲態的勞動市場。然而，預計這項決定將在政策制定者內部引發顯著分歧，因為當前通膨壓力仍遠高於聯準會2%的目標水平，許多官員認為抑制通膨應是貨幣政策的首要任務。

調查同時顯示，家庭對未來收入成長和獲利能力的預期仍保持正值。

5.市場押注聯準會降息，全球股票基金獲強勁資金流入

受市場對聯準會即將降息的樂觀預期推動，全球風險情緒顯著回升，股票基金在近期獲得大量資金淨流入。倫敦證券交易所集團理柏數據顯示，在截至12月3日的一周內，全球股票基金淨流入79.3億美元，與前一周淨流出約64.1億美元的狀況形成鮮明對比。

資金流向呈現明顯區域分化。歐洲與亞洲股票基金分別吸引了66.2億美元和26.9億美元的淨買入，而美國股票基金則連續第二周遭遇資金外流，淨流出35.2億美元。產業基金也表現活躍，單週淨流入14.1億美元，創三週新高，其中工業和金融板塊分別獲得4.95億美元和3.36億美元資金。

同時，債券基金持續受到青睞，全球債券基金淨買進86.1億美元，略高於前一周的73.8億美元。貨幣市場基金在經歷三週溫和流出後，本周大幅淨流入1,104億美元。此外，黃金及貴金屬商品基金淨買進19.3億美元，創六週以來最大單週淨流入規模。

新興市場同樣受到資金追捧，股票基金連續第六週實現淨流入，金額達31.1億美元，債券基金也獲得6.82億美元淨買進。上述數據涵蓋了共28,796檔基金。

市場普遍預期聯準會將於週三宣布降息25個基點。根據芝加哥商品交易所聯準會觀察工具，投資人目前定價的降息機率已達89.6%，顯著提振了全球市場的風險偏好與資金配置動向。

北京時間12月10日（週三），澳洲基本面暫無重要數據公佈，市場關注焦點集中於週四凌晨三點公佈聯準會FOMC公佈利率決議和以及聯準會主席會後的記者會。

經濟資訊

澳洲商業活動放緩但通膨風險上行，央行維持利率不變並轉向鷹派立場

商業狀況從高點回落：澳洲國民銀行（NAB）發布的商業調查顯示，11月商業狀況指數下降3點至+7，較今年3月以來的最高水準有所回落。具體來看，企業銷售額和獲利能力的成長明顯放緩，分別下降6點和5個點。儘管就業指標小幅改善，但商業信心指數顯著下滑5點至+1，反映出企業對前景的謹慎態度。

然而，經濟中的產能限制問題依然突出。產能利用率小幅上升至83.6%，創下18個月新高，同時採購成本和零售價格持續上漲。 NAB首席經濟學家薩莉·奧爾德指出，調查結果顯示企業仍面臨產能約束，若經濟成長進一步加速，可能對價格造成更大壓力。

央行按兵不動，但警告通膨風險：澳洲儲備銀行在12月的政策會議上將現金利率維持在3.60%不變，符合市場預期。但央行明確表示，通膨風險已轉向上行，需要更多時間評估價格壓力的持續性。央行總裁米歇爾·布洛克在會後強調，目前沒有降息的跡象，如果通膨持續高於目標，董事會將考慮升息選項。

這隻鷹派轉向以近期經濟數據為基礎的表現：10月整體通膨率升至3.8%，核心通膨指標也高於目標區間中點；第三季經濟成長為兩年來最快，勞動市場維持韌性，失業率小幅下降至4.3%。此外，消費者信心改善、房價上漲及金融市場活躍，均顯示國內需求強於預期。

市場預期與政策困境：金融市場迅速調整預期，認為明年降息的可能性大幅降低，甚至開始定價明年稍晚升息的風險。三年期公債殖利率應聲上漲，澳元匯率也有所走強。

經濟學家指出，當前政策面臨一定悖論：高利率在抑制需求的同時，也可能加劇房屋供應緊張和租賃成本，從而助長結構性通膨。央行在聲明中承認，每月通膨數據可能存在“暫時性因素”，但仍需密切關注其持續性。

展望未來：澳洲儲備銀行下次會議將於2026年2月舉行，屆時1月公佈的通膨數據將成為關鍵決策依據。央行表示將維持政策彈性，確保通膨回歸目標區間。儘管經濟成長顯示出放緩跡象，但通膨上行風險意味著貨幣政策在可預見的未來將保持緊縮傾向。

政治資訊

全球首個青少年社群媒體禁令生效，引發國際關注與爭議

12月10日，澳洲正式實施一項開創性法律，成為全球首個禁止16歲以下兒童使用主要社群媒體的國家。禁令於午夜生效，涵蓋TikTok、YouTube、Instagram及Facebook等十大平台，違者將面臨高達4,950萬澳元（約3,300萬美元）的罰款。

立法背景與官方立場：這項法律旨在應對社群媒體對青少年心理健康與安全的日益嚴重的擔憂。總理安東尼·阿爾巴尼斯在面向學校的視訊演講中強調，禁令是為了減輕年輕人在演算法驅動下的信息流中所承受的壓力，並鼓勵他們參與線下活動、發展興趣愛好及增進現實人際交往。

全球影響與後續反應：澳洲此舉被視為一項“現場實驗”，正受到丹麥、馬來西亞及美國部分州等多個國家和地區立法機構的密切關注，可能引領全球類似政策的出台。科廷大學網路研究教授塔瑪·利弗指出，澳洲很可能不是最後一個採取此類措施的國家。

科技業與社會的分歧：支持方：禁令受到許多家長及兒童權益倡議者的歡迎。反對方：主要科技公司及言論自由倡議者提出強烈批評。馬斯克指責該禁令是“變相控制所有澳洲人上網”，多數平台也認為其侵犯言論自由。目前相關法律挑戰已提交至澳洲高等法院。

此項立法標誌著澳洲在數位時代兒童保護與科技監管交叉領域邁出了極具爭議的一步，其社會效果與法律命運將成為全球政策制定的重要參考。

金融資訊

央行鷹派言論打壓股市，澳指收跌0.45%

週二（12月9日），澳洲股市收跌。由於澳洲儲備銀行（RBA）在政策聲明中未給予降息指引，且行長布洛克暗示2026年的政策選項可能僅限於維持利率不變或升息，市場情緒受挫。

標普/澳證200指數下跌38.5點（0.45%），收報8585.9點。澳股綜合指數下跌39.2點（0.44%），收報8,875.8點。市場普遍預期RBA將利率維持在3.60%不變，但其關於未來可能升息的言論引發股市午後明顯走低，澳幣匯率同時大幅上漲。

板塊與個股動態：所有11個板塊均收跌，其中科技股及能源股領跌，主要受隔夜納斯達克指數疲軟及國際油價下跌拖累。金融股微跌0.1%，四大銀行表現分化：國民銀行（NAB）漲1%，澳紐銀行（ANZ）微升，聯邦銀行（CBA）與西太銀行（Westpac）均跌約0.6%。資源股走勢不一：鐵礦石巨頭Fortescue上漲，力拓持平，必和必拓（BHP）跌0.4%；能源公司伍德塞與桑托斯跌幅均超1.2%。鋰業與稀土股承壓：獅城鋰業跌2.3%，萊納斯（Lynas）股價暴跌5%。

地緣戰事

12月9日，全球多個熱點地區局勢升級或陷入僵持，凸顯了當前國際地緣政治環境的複雜性與不穩定性。

烏克蘭戰局僵持，外交與能源危機並存。在烏克蘭戰場，俄羅斯宣稱其軍隊正在全線推進，並重點包圍了頓內茨克州的米爾諾赫拉德鎮。俄方稱已控制該鎮超30%區域，並包圍了守軍，但烏克蘭方面否認了這一說法，並表示仍在進行反擊。目前，俄控制著烏約19.2%的領土。

同時，烏克蘭面臨嚴峻的能源與人道危機。俄羅斯持續的空襲嚴重破壞了烏能源基礎設施，導致全國各地實施緊急停電，首都基輔一度有一半用戶斷電。總理斯維裡登科宣布將進一步限制民用電力，並允許進口能源以緩解電網壓力。

在外交層面，烏克蘭總統澤倫斯基表示，已與英、法、德領導人完善了和平方案，準備提交美國審議。他同時宣稱，若安全條件允許，已準備好在未來60至90天內舉行戰時選舉。然而，美國總統川普公開向澤連斯基施壓，要求面對「現實」並做出讓步。各方圍繞停火條件的分歧依然龐大。

國際因應與支援：面對烏克蘭的困境，歐盟表示已接近找到在2026-2027年為烏提供資金的解決方案，可能涉及動用被凍結的俄羅斯資產。七國集團內部正在協調行動，以共同應對俄羅斯並支持烏克蘭。

中東與東南亞衝突再起。在中東，以色列軍方空襲了黎巴嫩南部多個真主黨目標，包括其精銳部隊的訓練營地。此舉發生在美國推動以黎擴大談判範圍之後，為本就脆弱的停火協議帶來了新的變數。

在東南亞，泰國與柬埔寨的邊境衝突進入第二天並蔓延至新戰線。雙方互相指責對方砲擊平民，泰國宣稱其軍事行動旨在“長期削弱柬埔寨的軍事能力”，並排除了立即談判的可能性。這場衝突是自7月短暫火力以來最激烈的交火，已造成雙方人員傷亡，並導致數十萬人流離失所，川普政府斡旋的和平進程面臨嚴峻考驗。

技術謀攻

週二，全球外匯市場在主要央行政策預期分化的背景下呈現波動。美元指數於聯準會議息會議前小幅走強，而澳幣兌美元匯率則在澳洲央行釋放強硬訊號後明顯走強，日內最高升至0.6652，最低則下探0.6607低點。市場目光普遍聚焦於即將發表的聯準會利率決議及其對未來政策路徑的指引。

澳洲央行在年內最後一次政策會議上維持基準利率於3.6%不變，並明確排除了進一步放鬆貨幣政策的可能性。央行警告稱，若通膨壓力持續，下一步行動可能是升息。行長米歇爾·布洛克會後表示，雖然未積極討論加息，但已探討了可能需要再度收緊政策的條件。她明確指出：“在可預見的未來不會出現降息”，未來路徑將在“長期按兵不動”與“可能加息”之間抉擇。

此番鷹派立場迅速提振澳幣，並對債市造成衝擊。三年期公債殖利率飆升11個基點至4.152%，創一年新高。市場預期急劇調整，目前定價顯示明年3月升息機率已接近50%，全年可能累積收緊約47個基點。

政策轉向的核心動因是通膨風險上升與經濟韌性並存。儘管年內已三度降息，通膨連續四個月攀升至10月的3.8%，核心通膨亦高於目標區間中位數。央行指出通膨呈現“更廣泛回升跡象”，部分可能具有持續性。同時，經濟維持強勁，上季成長率兩年來最快，勞動市場緊縮，失業率微降，消費者信心、房價及資產價格均表現正面。

澳洲國民銀行首席經濟學家薩莉·奧爾德表示，央行或在獲得通膨持續證據後迅速採取行動。若明年1月數據確認通膨壓力，2月會議即有可能成為升息時機。目前央行強調仍需時間評估通膨持續性，前景存在不確定性。

美國方面，市場普遍預期聯準會將於本次會議啟動降息週期，根據芝加哥商品交易所FedWatch工具，降息25個基點的機率高達89.4%。德國商業銀行外匯分析師麥可‧普菲斯特指出，會後焦點將迅速轉向反映利率預期的「點陣圖」。他表示決策層內部已現分歧，若點陣圖預示更低利率中位數，或對美元構成壓力。

美國債市對此有所反應，10年期公債殖利率小幅回落至4.1644%，此前曾連漲三日觸及近三個月高點。市場對長期利率前景的調整，也摻雜了對未來聯準會領導階層及政策獨立性的關切。

聯準會即將進入關鍵的治理過渡期。主席鮑威爾的任期將於2026年5月結束，預計總統川普將在明年初提名繼任者，提名確認過程可能因政治分歧而比以往更具挑戰性。聯準會內部結構複雜，近期利率決議已顯露分歧：部分儲備銀行行長因憂心通膨反對降息，而三位川普任命的理事則支持更寬鬆政策。隨著更多偏鷹派委員加入聯邦公開市場委員會，未來推動進一步寬鬆的難度可能會增加。

此外，聯準會的獨立性正面臨法律與政治層面的考驗。川普試圖透過解僱任期至2038年的理事麗莎·庫克以騰出職位，相關訴訟已上訴至最高法院，預計明年1月審理，其結果備受關注。同時，財政部長對地區儲備銀行行長選聘程序的關注，也暗示行政力量可能更深地介入傳統上獨立的央行運作。

從日線級技術指標來看，澳幣整體仍運行於布林通道中軌與上軌之間的強勢區間，凸顯短期多頭力量仍占主導，價格偏強格局未改。同時，布林通道開口維持擴張狀態，反映市場波動率處於高位水準；其中上軌上移至0.6660區域構成短期動態阻力，中軌0.6540區域成為衡量短期多空轉換的核心分界線，下軌指向0.6410區域形成短期動態支撐，為上行趨勢提供階段性風險緩衝。動能指標方面，14日相對強弱指數（RSI）處於68的偏強勢區間，反映短期內多頭力量佔據主導，價格上行動能較充足，但已臨近超買閾值，需注意後續可能出現的衝高回落或橫盤震蕩的調整走勢。

結合日線級技術架構來看，澳幣自0.6420區域啟動的上行波段已建構清晰單邊趨勢，匯價成功站穩於0.6705-0.6420下行波段對應的50%斐波那契回撤位上方。這項關鍵技術位的突破，意味著自9月中旬觸及年內高點0.6705以來的震盪下行週期正式終結，前期偏空格局實現根本性逆轉，為後續衝擊0.6700整數關口（年內高位附近）築牢技術根基。因此，若後續能延續強勢動能，實現對0.6700關卡的有效突破，將進一步開啟上行空間，多頭下一目標可直指0.6900整數關卡區域。

下行風險方面，需警惕週四凌晨三點公佈的聯準會利率決議後的市場反應，若匯價短期內未能對0.6700關鍵阻力區域形成有效突破，則需警惕可能存在的回調修正風險。空頭測試目標將指向0.6540區域－此水準已完成從阻力到支撐的轉化，同時為前期下降趨勢線突破後的關鍵回踩位，其支撐有效性直接決定當前上行趨勢的完整性。一旦0.6540區域支撐失守且形成破位確認，匯價可能進一步回撤至0.6400區域，目前上行趨勢結構將面臨階段性調整壓力。

整體而言，澳幣短期處於明確上行趨勢通道內，技術面多頭髮散特徵顯著，仍具備衝擊0.6700關鍵關卡的動能儲備。後續走勢核心取決於兩大關鍵點：一是0.6700整數關卡的突破有效性，二是0.6540區域的支撐穩固性，二者將分別決定趨勢延續力度與短期調整風險邊界。