WTI：原油短線拿下40餘點、繼續看漲

圖靈波浪

交易員觀點

摘要:

原油上午給出的81.45做多的計劃在下午實現了45點的短線獲利，晚間來說就看此處是直接上破創出新高，還是再回調一次然後再漲...

原油上午給出的81.45做多的計劃在下午實現了45點的短線獲利，晚間來說就看此處是直接上破創出新高，還是再回調一次然後再漲，但是整體的趨勢方向依然看漲，無非是中途調整形態的小插曲。

按照圖靈波浪交易系統的推演，原油看漲主要是因為：日線繼續收實體陽線，說明之前的B浪c當中3-3還未結束，因此繼續遵循多頭趨勢的方向。原油壓力82.60~83.30、支撐81.35~81~80.65。

（法布財經報價，圖靈波浪出品）圖表為WTI原油4H圖

操作建議

如果按照上午的思路進場了那麼就繼續持有即可，上漲50點後記得進成本位繼續看上方目標。如果還未進場就參考第一第二個支撐位繼續做多。

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評論

Owen Li

政治

“為泰黨，不要背叛人民。”憤怒的泰國民眾聚集在曼谷為泰黨總部大樓，抗議該黨與支持政變領導人巴育的政黨進行接觸。

抗議者的道具包括一種名為薄荷可可的飲料。由於深受為泰黨總理候選人之一、流亡前總理他信的小女兒貝東丹的喜愛，薄荷可可成為大選之年的“爆款”和為泰黨的標誌。

作為5月大選的贏家，改革派政黨遠進黨提名的總理候選人皮塔卻未能在國會投票中過關，盟友為泰黨接棒組閣。為了獲得更廣泛的支持，為泰黨黨魁春楠近日與泰自豪黨、勇敢國家發展黨、泰國人團結建國黨等多個保守派高層會面。他們言笑晏晏、舉杯共飲薄荷可可飲料的照片在泰國引起軒然大波。

儘管為泰黨此前承諾不會與支持軍事政變的政黨展開合作，但外界普遍猜測，隨著解決政治僵局的壓力不斷增大，為泰黨可能會拋棄遠進黨，以換取保守派政黨和軍方控制的上議院的支持。在社交媒體上和街頭抗議中，薄荷可可開始成為背叛盟友和人民的代名詞，多家咖啡館也相繼宣布停售該飲品。

皮塔此前曾在為泰黨總部品嚐薄荷可可和柳橙黑咖啡。後一種飲品因與遠進黨的橙色設計呼應，成為該黨的象徵。當時皮塔表示，儘管這兩種飲料的口味完全不同，但如果放在一起品嚐，卻能很好地融為一體。然而，這次組閣進程走向了相反的方向。

泰國國會計劃於8月4日召開會議，屆時或再次進行選舉總理的投票。在國會擁有62%民選席位的政黨聯盟，為何難以組閣？自我標榜民主捍衛者的為泰黨，是否除了拋棄盟友、與政變舊敵握手言和這條路外，無路可走？有分析人士預測稱，鑑於保守派對遠進黨加入政府的抵制態度，屆時泰國能否產生新總理還要打一個問號。

早早出局的大選贏家

“我認為泰國自5月14日以來已發生了翻天覆地的變化。人民現在已經贏了一半。”皮塔在7月19日告別國會的演說中說道。

當天，憲法法院宣布暫停皮塔下議院議員的職務，直到對其涉嫌非法持有媒體股份案的裁決出爐。皮塔在致辭後取下議員證件，高舉拳頭，在盟友的掌聲和淚水中，走出了議事廳。幾個小時後，國會以394票對312票的結果否決皮塔再度提名總理的動議。反對者的理由是，依據議會條例，失敗的動議不可在同一屆議會重複提交。

與這一幕形成強烈對比的是兩個多月前的勝利之夜。皮塔領導的遠進黨在5月14日的下議院大選中出人意料地橫掃151個議席，榮登國會第一大黨寶座。志得意滿的皮塔迅速發表獲勝宣言，表示“已準備好成為為所有人服務的總理”。

皮塔出生於1980年，畢業於哈佛大學，頗有商業頭腦且口才頗佳。25歲時，他在父親去世後接手了負債累累的家族企業，成功將其打造成亞洲最大的米糠油製造商之一。38歲時，皮塔進入政壇。當時他加入了遠進黨的前身政黨新未來黨，負責制定該黨的農業政策。在2019年的大選中，新未來黨利用年輕世代的反建制情緒，躋身國會第三大黨，皮塔也當選下議院議員。2020年，新未來黨因涉嫌接受“非法”貸款被法院解散，核心高層被禁止從政。該黨剩餘的約50名議員重新組成遠進黨，並推舉皮塔為該黨領袖。

皮塔及遠進黨承諾修改“冒犯君主罪”、改革軍隊、權力下放、破除行業壟斷、對富人徵收重稅等。這些政策使皮塔及遠進黨受到年輕選民的歡迎，但也因為對長期主導泰國政治的軍方、保皇黨及曼谷精英構成威脅，遭遇了強烈的抵制。

給遠進黨招致最多抨擊的政策就是改革“冒犯君主罪”，即1956年頒布的刑法第112條。這項法條規定，“誹謗、侮辱或威脅國王、王后、繼承人或攝政王的，應處以3至15年監禁。”遠進黨則主張將刑罰減至一年及以內，並將向警方投訴的權利僅限於王室內務局的授權代表，以防止濫用權力。

在2020年之前，君主制一直是泰國政治的禁忌話題。在新未來黨因具有爭議的法律理由被解散後，泰國爆發了大規模的街頭抗議運動。示威者的主張從最初要求總理巴育下台，演變為前所未有的對君主制特權的質疑。過去三年間，至少250人因觸犯“冒犯君主罪”被起訴，但也使得改革王室成為重要的政治考量。

5月大選前的民調普遍認為，與遠進黨一樣持反巴育立場的為泰黨將延續第一大黨地位，他信最小的女兒貝東丹也有望成為新任泰國總理，延續西那瓦家族的政治影響力。現實是，為泰黨不僅沒有實現“壓倒性勝利”的目標，以組建一黨政府，而且其維持了22年的選舉不敗紀錄也被打破，落後遠進黨10個議席。

這次大選中，原本屬於為泰黨的“鐵票”流向了遠進黨。在為泰黨的大本營清邁，遠進黨拿下10個議席中的7個，其中還包括他信和英拉的家鄉山甘烹。在曼谷地區，為泰黨以往能控制約一半席位，這次只保住1個議席，其餘32席都被遠進黨收入囊中。

遠進黨亦攻陷了保守陣營的票倉。泰國大選採取雙票制，一票選政黨，一票選議員。在傳統上保守的南部地區，遠進黨獲得近半數的“政黨議席”票。執政黨人民國家力量黨和泰國人團結建國黨這兩個軍方代理政黨，分別贏得40和36個席位，位列第四和第五位。推進大麻合法化、在政治光譜上左右搖擺的泰自豪黨成為另一匹黑馬，以71席晉升國會第三大黨。

“遠進黨開啟了泰國截然不同的新篇章……從前泰國政治被保皇黨及保守主義建制派與他信勢力的鬥爭所主導。如今，改革軍隊及君主製成為泰國政壇的新戰線。”朱拉隆功大學國際關係學教授、安全與國際研究所高級研究員提棣楠·蓬蘇迪拉克向《中國新聞周刊》指出。

大選後，皮塔建立了一個由八個政黨組成的民主派聯盟，控制了下議院500個席位中的312席。儘管八黨聯盟是毫無疑問的下議院多數黨，但其實際執政仍面臨重重障礙。問題在於，總理是依據軍方主導的2017年憲法選舉產生的。憲法規定，由前軍政府任命的250名參議員議員在選舉總理時擁有投票權。這意味著候選人需要在國會上下議院總共750名議員中獲得376票才能當選總理。憲法的這次修訂，使軍方控制的上議院成為了“攪局者”。

在7月13日舉行的第一輪總理投票中，皮塔只獲得了324票。大多數上議院議員投了反對票或棄權，只有13人投票支持皮塔。7月19日，國會經過7個小時的辯論後，投票駁回了皮塔的提名案。至此，皮塔徹底無緣新一任總理之位。

除了利用上議院的“盾牌”阻止皮塔成為總理，保守勢力還拿起“司法武器”，試圖將皮塔及其政黨擋在議會之外。

憲法法院在第二輪投票前夕受理了兩起針對皮塔和遠進黨的案件。其中一起投訴由選舉委員會提交，指控皮塔涉嫌持有媒體公司iTV的股份，要求解除其國會議員職務。另一起則指控遠進黨試圖修改“冒犯君主罪”，來推翻泰國憲政。

泰國選舉委員會和憲法法院被認為是保守派精英的工具，過去曾多次對可能挑戰軍方或君主權力的自由派政治家和政黨做出不利判決。如果憲法法院裁定皮塔及遠進黨罪名成立，最終可能導致該黨解散，皮塔則可能被處以最長10年監禁和20年禁止從政的處罰。

熟悉的戲碼

讓皮塔陷入法律鬥爭的iTV公司，直觀反映著泰國過去二十餘年的政治紛爭。

1992年，泰國在爆發軍政府血腥鎮壓民主運動的“五月事件”後，恢復了民主選舉和文官統治，媒體報導的監管尺度大幅放寬。iTV公司在此背景下誕生，規定各股東不得持股超過10%，成為當時唯一不受政府或軍方控制的無線電視台，其名稱中的“i”代表的就是“獨立”之意。

由於收視率下滑，iTV在90年代末期陷入財政危機，10%持股量限制放開。2000年，他信集團收購了iTV的大部分股份，成為他信宣傳造勢的工具。2006年，他信因政變下台後，泰國政府接管了該公司。2007年，iTV停播。同年，禁止媒體所有者和股份持有者競選公職的條款被寫入泰國憲法，旨在防止媒體大亨操縱選舉。也是這一年，皮塔從其過世的父親處繼承了4.2萬股iTV公司的股票，持股量約佔0.0035%。

停播16年後，如今的iTV早已不再是一家能夠影響公眾的媒體。《曼谷郵報》評論說，“即使是小孩也知道，皮塔不可能從iTV的股份中獲益。”今年5月大選前，軍方代理政黨人民國家力量黨的成員就向選舉委員會投訴，要求禁止皮塔參選。選舉委員會駁回了那次投訴。遠進黨勝選後，親軍方陣營再次向選舉委員會發起投訴。這一次，選舉委員會宣布會展開調查。

在皮塔遭遇憲法法院和國會的雙重打擊後，遠進黨的支持者湧向街頭。7月19日，示威者在曼谷的民主紀念碑旁點燃棺木，抗議保守派參議員和法官破壞了5月大選中達成的共識。“這是用同樣的劇本，演同樣的戲碼。”一位抗議者向媒體指出。2019年，當時的新未來黨黨魁塔納通因持有媒體股份，被憲法法院判定有罪，撤銷了他的議員資格。2020年，新未來黨因在建黨時接受塔納通貸款違憲，被法院解散。

為何遠進黨沒有採取先發製人的策略，比如在大選前將皮塔的iTV股份出售，或者註冊多名總理候選人？《日經亞洲評論》指出，遠進黨的防禦能力十分薄弱，說明該黨還沒有為執掌政府做好準備，畢竟“大選中的驚人勝利連遠進黨自己都感到驚訝”。

相比之下，屢屢遭遇“司法政變”的為泰黨則有備而來，在5月大選中提名了為泰家族首領貝東丹、地產大亨瑟塔以及為泰黨戰略主席猜格森為該黨的總理候選人，成為唯一註冊了3位總理人選的政黨。

過去20年，他信派系見證了3位總理和3個政黨因遭受法律攻擊下台或解散。其中一起發生在2008年，他信的政治盟友、時任總理沙瑪被控在擔任公職期間有償主持電視台烹飪節目，涉嫌違反內閣成員不得受僱於私營公司的條款。最終，憲法法院判決沙瑪違憲，終結了其8個月的總理生涯。

前參議員朗克萊·利吉瓦塔因推翻沙瑪，被泰國媒體稱為“巨人捕手”。2008年以來，他多次在親他信和反他信陣營之間橫跳。這一次，也正是他向皮塔發出了法律挑戰。

難以維繫的“包辦婚姻”

“我仍不敢相信，父親即將於8月10日抵達廊曼機場”。7月26日，他信74歲生日當天，貝東丹在社交媒體上預告，他信即將結束15年的流亡生活，返回泰國。

這已經不是他信第一次說要回國了，但這是第一次有了十分明確的歸期。2008年，他信因腐敗獲罪，為避免牢獄之災而選擇流亡海外。如果沒有國會特赦，他將在返回泰國後面臨長達10年的監禁。

泰國政治分析人士馬西斯·羅哈特帕農向《中國新聞周刊》指出，如果他信真的回歸，說明“他對為泰黨執政充滿信心，而目前看來這只有通過與保守黨達成協議才有可能”。這也意味著，遠進黨很有可能會被新一屆政府拒之門外，成為反對黨。

皮塔之後，誰將成為下一任泰國總理提名人仍未可知。國會禁止重複提名的決定限制了各政黨的選擇，任何被提名者只有一次參選機會，必須一擊制勝。分析者指出，泰國目前存在四種組閣可能。

其一，遠進黨領導的八黨聯盟維持不變，提名為泰黨的總理候選人瑟塔或貝東丹參選。這意味著要從上議院或保守派聯盟處爭取64票支持，但這些人大多已表態拒絕支持有遠進黨的執政聯盟。因此，這一方案幾乎沒有在國會過關的可能。

其二，目前的執政黨派再續前緣，組成188席的聯盟，推選國會第三大黨泰自豪黨黨魁阿努廷或泰國副總理、人民國家力量黨黨魁巴維出任總理。儘管這一方案可能得到全部上議院議員的支持，但也會形成最不穩定的少數派政府，很可能在新預算案投票和不信任投票中被推翻。

其三，為泰黨與即將卸任的執政聯盟政黨展開合作，但排除遠進黨和2014年發起軍事政變的“大叔”，即自稱“Tu大叔”的巴育領導的泰國人團結建國黨和“Pom大叔”巴維領導的人民國家力量黨。這一方案需要獲得122名參議員的支持，因為被排除在執政聯盟之外的下議院議員不太可能支持這一安排。

其四，八黨聯盟犧牲遠進黨，以換取保守陣營的支持，組建有14個政黨的超大執政聯盟。這一方案只需要再爭取35位參議員的支持就能在國會通過。

“對為泰黨來說，與親軍方政黨組成聯合政府意味著在內閣席位和政策執行方面擁有更大的談判權。更重要的是，為泰黨將獲得上議院的支持。”瑪希隆大學政治學教授潘查達·西里文納布表示。

馬西斯則指出，無論以何種方式拋棄遠進黨，為泰黨的信譽都會在不同程度上受到損害。為泰黨黨魁春楠在選前曾明確承諾，不會與支持政變的政黨合作。“食言將導致巨大的信譽赤字，為泰黨可能會失去選民的信任。”

“遠進黨與為泰黨一直是一種非自然的合作關係，這是一場由取代巴育這一共同目標產生的包辦婚姻，不是意識形態上的真正協同。”馬西斯指出。

遠進黨和為泰黨的裂痕在皮塔出局前就有跡可循，當時雙方為了下議院議長之位爆發了公開的爭吵。

兩黨都有擔任議長的正當理由。遠進黨激進的改革議程將對泰國政治和經濟產生深遠影響，需要一位忠誠於遠進黨事業的議長促進新法律的順利實施。而過去有管理下議院經驗的為泰黨則希望制定遊戲規則，並遏制後起之秀。為泰黨認為，兩黨只有10個席位之差，既然遠進黨的皮塔被提名出任總理，那麼為泰黨獲得議長一職也理所應當。經過數週的爭執後，79歲的民族黨黨魁万諾獲得了議長職位，此前他曾在他信執政期間擔任過副總理。

撇開巴育問題，為泰黨與保守政黨的共同點，要多於遠進黨這樣意識形態鮮明的政黨。馬西斯指出，為泰黨與人民國家力量黨在政治信仰和人事方面有許多共同之處。一方面，人民國家力量黨的許多高層此前曾在為泰黨任職；另一方面，兩黨的選舉策略都主要依靠政治家族和有影響力的地方候選人來贏得選票。儘管為泰黨和保守派陣營在某些政策和個性上存在分歧，但他們之間的共同點足以讓他們暫停長達20年的衝突。

隨著為泰黨接手組閣，許多過去阻撓他信回歸、反對為泰黨政策的保守派人士對雙方的聯手展現出了更加開放的態度。他們已經開始走進為泰黨總部，飲下薄荷可可。而遠進黨可能實現他信和巴育都無法達到的“和解”目標。

對於遠進黨來說，重返反對黨陣營也未必是最壞的結果。軍方委任的上議院議員的任期將於2024年5月結束，屆時選舉總理的權力將重新回到下議院手中。潘查達表示，在下一次大選中，遠進黨可能以更強的實力、帶著更多選票回歸。

文章來源：中國新聞周刊

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Damon

俄烏衝突

很多人看中國四部門共同發佈無人機出口臨時管制措施，在此刻一看到「無人機」，就自然聯想到烏克蘭戰場，烏克蘭方面屢屢動用無人機頻繁襲擊俄羅斯的後方，多次飛到莫斯科。所以就有人自然聯想到，俄羅斯在無人機方面處於被動，中國限制無人機出口是為了幫助俄羅斯。畢竟，在2022年，中國無人機出口成為增長速度第一的商品，極為突出。現在中國的無人機出口已經佔到了全球無人機市場的70%，有絕對的主導權。

但如此表面看，顯然是錯誤的。

確實，自俄烏衝突爆發以來，莫斯科周圍經常出現烏克蘭軍隊的無人機。起初，這些無人機要麼意外墜毀，要麼被俄羅斯軍隊攔截，但隨後，烏克蘭軍隊的無人機能夠出現在莫斯科並實施轟炸，這引起了普京的重視。俄總統官邸克里姆林宮5月3日曾遭遇無人機襲擊，沒有造成人員傷亡。

俄方認為襲擊目的是「刺殺俄總統普京」。後來烏克蘭又試圖在2023年5月9日出動無人機對莫斯科進行大約100次襲擊，其中一些無人機被俄方摧毀。最近，7月24日凌晨，烏克蘭無人機再次襲擊莫斯科，破壞了幾座非住宅建築。據稱，一架無人機當天墜毀在莫斯科共青團大街17號的一座建築物上，另一架無人機擊中了利哈喬夫街商務中心大樓。

可以說，烏克蘭的無人機戰法給俄羅斯造成了不小的困擾和麻煩。小型無人機打擊和人員滲透破襲雖規模不大，但頻繁地在俄羅斯境內，乃至首都和聯邦中央政府機構內準確製造威脅，能夠直接地使俄羅斯大眾和精英切身感受戰爭恐慌。

這迫使俄羅斯也加大投入無人機參與戰爭的力度，與烏克蘭搞起了無人機對攻。

比如俄羅斯「柳葉刀」自殺式無人機已經成了俄軍的明星武器。俄軍在前線大量釋放「柳葉刀」自殺式無人機，打擊烏軍的雷達站，防空導彈，自走炮，是烏軍豹-2坦克，布拉德利戰車，M777榴彈炮等西方武器的剋星。

據悉，為了支持戰場，俄科技集團旗下的卡拉什尼科夫公司（Kontsérn Kaláshnikov）的扎拉航空集團（ZALA Areo Group），正在加班加點地全速生產「柳葉刀」（Lancet）無人機，創始人亞歷山大·扎哈羅夫（Alexander Nazarov）透露，現在已經完成了20萬架「柳葉刀」自殺式無人機的生產，另外還有100萬架正準備生產。

嚴格來講，中國管制無人機和重要零部件的出口，其實是對烏克蘭更不利。因為俄羅斯還能夠量產自己的「柳葉刀」無人機，而烏克蘭根本就不具備組裝量產無人機的能力，主要靠美西方輸送。

圖：扎拉航空集團（ZALA Areo Group）生產的王牌柳葉刀（Lancet）無人機。

俄羅斯《論證與事實周刊》曾表示，5月份圍攻莫斯科的無人機型號規格尚不明確，但派遣之間的距離區分屬於中遠程控制無人機，可以肯定，烏克蘭自主研製了UJ-22察打一體化中小型無人飛機，起飛重量為86KG，速度為1小時180公里，航行速度為800公里，戰鬥負荷為兩枚懸掛式82毫米迫擊炮彈或幾枚火箭彈手榴彈。

據俄軍事專家分析，烏克蘭UJ-22架無人機80%的部件是通過美國提供的。而美國和中東一些國家的無人機生產可能就是運用的來自中國的無人機零部件，然後再輸入給烏克蘭。美國企業是中國無人機零部件最大的進口商。

中國商務部公告上列明了被限制商品的10位編碼，按照編碼在海關網上搜索會發現，2022年中國對俄出口相關產品57.8億人民幣，只佔中國相關產品出口總額的1.7%，也只佔2022年對俄出口總額的1.1%。2022年中國對烏克蘭出口相關產品2.2億。這個量對中國相關產品的總出口來說是微乎其微的。而相關產品對美出口總額高達813億人民幣，佔了中國相關產品總出口的25%。

當然，也不可否認中國民用無人機有可能流入俄羅斯境內。雖然現在大疆對俄烏兩國關停了境內服務，但做中間商的商販實在太多了，俄羅斯從吉爾吉斯斯坦、哈薩克斯坦等中亞渠道購入，烏克蘭則從歐洲渠道買入，美國也是源源不斷給烏克蘭支援無人機。貨出了中國海關，最終會流向哪裏，中國是無法控制的。

所以說，光限制對俄烏兩國的無人機出口，或者只限制無人機整機的出口，根本就解決不了戰場上濫用無人機的問題。而中國這次對自己的無人機和重要零部件進行出口管制，等於從源頭上限制了全球無人機的生產。如此看，中國並不想也不會在俄烏戰爭中國偏幫哪一方，而是真正不希望無人機戰爭造成更大傷害。

文章來源：香港01

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Devin

經濟

我們了解到，隨著土耳其總統埃爾多安對經濟政策採取“更為正統的經濟學”的新做法，國際信用評級機構正面臨著一個關鍵時刻，這些機構可能即將改變對於土耳其信貸前景的負面看法。基金經理和分析師們基本上都對兩位前華爾街頂級銀行家掌舵土耳其經濟管理部門表示讚賞，與此同時國際債務評級機構似乎正在權衡這是否足以改變土耳其的整體信貸狀況。

隨著土耳其總統埃爾多安在贏得下一個五年任期後重新組建內閣，投資者們加大了對土耳其貨幣政策將從“埃爾多安經濟學”回歸“正統經濟學”的押注力度。埃爾多安可謂是土耳其政壇20年來的核心掌舵人，最讓人印象深刻的無疑是他所開創的“埃爾多安經濟學”：面對土耳其貨幣瘋狂貶值，以及高企的通脹，堅持寬鬆的降息措施，絕不加息。

在再次當選土耳其總統之後，埃爾多安如預期般選擇了一系列旨在安撫投資者的措施，其中包括支持央行加息進程，以及任命前華爾街銀行家哈菲澤·蓋伊·埃爾坎擔任央行行長，任命前美林債券策略師穆罕默德·西姆塞克為土耳其財政部長。法提赫·卡拉漢擔任蓋伊·埃爾坎的副手，這位經濟學家此前曾擔任紐約聯儲經濟研究顧問。

摩根大通的統計數據顯示，自經濟領域新領導層上任以來，投資者持有的土耳其國債相對於美國主權債券的額外收益率已大幅降至僅367個基點，這是自2020年初新冠肺炎疫情以來的最低水平，暗示國內外投資者對於土耳其國債的持有信心在不斷上升。

“關鍵問題依然存在，”標普全球評級(S&P Global Ratings)首席EMEA地區主權問題專家Frank Gill表示。 “比如，這位總統給新的經濟學家團隊多少時間來重置像以前那樣不可持續的政策設置?”

在來自標普全球評級的Frank Gill看來，投資者情緒升溫和經濟管理領域領導層的變動是“令人鼓舞的”，但是土耳其經濟未來的道路仍存在不確定性。該機構在去年將土耳其的外幣債務評級進一步下調至“垃圾級”，即“B級”。

另一國際評級機構惠譽評級(Fitch Ratings)上月的一份報告也反映了這種風險，該評級機構將土耳其評級為B級，比投資級低足足5個等級。

惠譽分析師Erich Arispe以及Paul Gamble在一份報告中寫道:“土耳其的政策逆轉和過早放鬆政策的記錄，以及央行領導層的反復更迭，意味著要持續減少政策轉變的持久性和有效性方面充滿不確定性，這些都需要時間。”

來自Scope Ratings的土耳其首席分析師Thomas Gillet,也表示，在該公司週五公佈下一次評分之前，選舉後的政策調整是一個積極因素。然而，風險在於，這一政策是否會在中長期內繼續下去仍然不明朗。

他表示:“土耳其新一屆經濟管理部門面臨的最大挑戰之一，是放鬆以往的政策措施。”“另一個挑戰是將試圖持續維持貨幣緊縮政策，以有效抑制高通脹，重獲市場信譽，同時減輕對金融穩定性的潛在影響。”

埃爾多安贏得連任，將其統治延長到第三個十年後，央行一直是土耳其經濟改革的核心。土耳其政策制定者開始了該國兩年多來的首個貨幣緊縮週期，在連續兩次會議上累計加息高達900個基點。

“正統經濟學”席捲土耳其，債務評級有望擺脫“垃圾級”_1

圖：土耳其央行預計通脹將再次走高——可能將在2024年第二季度達到峰值

即便如此，經通脹因素調整後的實際利率仍遠低於零，並且土耳其央行將其年底通脹預期上調了一倍多，至58%。

在穆迪投資者服務(Moody 's Investors Service)看來，這種非常緩慢的貨幣緊縮步伐可能會對土耳其里拉的穩定性以及該國的經常賬戶餘額產生負面影響。由於土耳其外匯儲備下滑，穆迪去年將其債務評級下調至B3級。

穆迪在一份電子郵件聲明中寫道:“央行剛剛承認，其非常緩慢的步伐不會在短期內降低通脹。”“這增加了儲戶再次轉向美元或增加黃金購買量的風險。”

文章來源：智通財經

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評論

Thomas

經濟

• 央行稱“指導”銀行調整存量房貸利率，政策信號更明確

• 但房地產“因城施策”多年，料難有全面統一調整

• 居民提前還貸潮已“過峰”，利率下調影響或有限

• 居民收入和就業信心仍低迷，難靠此舉有力提振消費

中國央行最新明確將“指導”商業銀行調整存量個人房貸利率，較之前的“鼓勵”釋放更明確的政策信號；不過中國房地產市場“因城施策”時日已久，不同地區房貸政策及利率差異較大，不同銀行對利率下調承受度亦不同，料難有全面統一的調整。

分析人士並指出，存量房貸調整可視為銀行緩解提前還款壓力的可行路徑之一，但當前提前還房貸情況已有所好轉，政策影響或有限；同時，當前居民收入和就業信心低迷，房貸利率下調後節約的資金是否能用於提振消費也未可知。

“監管當局會綜合考量存量按揭調整、銀行息差承受能力、'因城施策'的利率現狀等因素，”一位頭部券商分析師稱。

中金公司報告指出，預計針對性下調存量按揭利率“加點”而非LPR（貸款市場報價利率）基準利率普遍下調；各城市下調幅度可能並非“整齊劃一”，而是以當地市場化形成的新發放利率為基準，即存量利率下調和用新發放貸款置換效果等同。

報告稱，對於新發放利率加點下調較多的三四線城市下調幅度更大，一線城市幅度相對較少；跨行轉按揭（他行新發放貸款置換本行按揭）存在放開的可能性，但放開過程可能較為謹慎，避免出現銀行間過度競爭。

中國曾在2008-2009年進行過一輪存量房貸利率調整。據中泰證券研究所所長戴志峰測算，當時存量利率調整，房貸利率下限幅度從85折到7折，調降約89bp（基點），初步測算約6%客戶享受了存量置換，若再考慮新發價格下行，預計實際享受存量置換的比例小於6%。

他亦認為，存量房貸利率全面下調可能性較低。一方面目前住房貸款規模體量與2008-2009年差距較大，當前國內住房貸款規模近40萬億人民幣，是2008年的13倍，上市銀行按揭佔比總貸款提升10個點至25%，是銀行資產穩定的基本盤；另一方面，中國房地產市場“因城施策”實施多年，統一全面調整的難度較大。

中國央行、國家外匯管理局週二召開工作會議表示，指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率。而7月中旬央行貨幣政策司司長鄒瀾在新聞發布會上稱，對於居民按揭貸款可按照市場化、法治化原則，支持和鼓勵商業銀行與借款人自主協商變更合同約定，或者是新發放貸款置換原來的存量貸款。

7月下旬召開的政治局會議要求，適應房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產市場平穩健康發展。

提前還貸潮已“過峰”

房貸客戶是銀行最為優質的客戶類群之一，合理的利率下調方案相較於提前還貸有助於減少該類客戶的流失。不過，觀測提前還房貸行為的指標--RMBS條件早償指數自5月達峰後開始回落，顯示有能力的借款人可能已經應還盡還，政策的推出對於提前還貸行為的影響或有限。

中泰證券報告援引數據稱，自2023年以來RMBS條件早償指數呈現波動上升趨勢，6-7月相較5月高峰有所回落，但相較2021-2022年仍處於高位。

“我們看到人民幣抵押貸款提前還款指數在5月底達到頂峰，這表明大多數有能力提前還款的按揭借款人可能已經提前還款，”花旗銀行報告稱。

同時，自去年以來，對公貸款定價跌至“地板價”，按揭貸款成為銀行為數不多的“正息差”資產，存量按揭利率的下調也將對銀行淨息差產生較大影響。

中信證券報告測算，若存量按揭調整比例20%，定價調整幅度50bps，對商業銀行全年淨息差和淨利潤的負向影響約為1.3bps/1.7%；若存量按揭調整比例70%，定價調整幅度80bps，對商業銀行全年淨息差和淨利潤的負向影響約為7.3bps/9.4%。

目前銀行淨息差已跌至歷史低點，息差繼續收窄將削弱銀行對實體經濟的支持。投行野村稱，央行可能需要通過下調存款利率和向銀行提供更多可貸資金來進一步減輕銀行負擔，預計下半年有望進行兩輪每次10BP的降息並下調存款準備金率25BP。

民生證券報告亦指出，存量房貸利率調降有序推進的關鍵，或在於央行為商業銀行提供貨幣支持或激勵，可能的增量政策包括設立相關結構性貨幣政策工具、存款利率下調、定向降準等。

能否提振消費？

中金公司報告認為，存量按揭利率下調可以降低購房者利息負擔、增加消費意願，符合政治局會議提出的“通過增加居民收入擴大消費”的政策導向。

據其測算，當前銀行存量按揭利率約為4.7%左右，假設存量按揭利率下調70bp降至新發放利率4.0%左右的水平，按照100萬元按揭貸款、等額本息還款計算，估算可降低借款人月供約400元；全行業每年可減少房貸利息約3,000億元。

該報告續稱，如果全部用於消費，相當於2022年社會消費品零售額的0.7%；節約社會利息支出相當於LPR降息1.4次（14bp）。

但花旗認為，“鑑於中國的就業和收入前景仍然不明朗，我們對按揭貸款人是否會將節省下來的利息用於消費表示懷疑。”

同時，花旗預計存量按揭利率下調不會對房地產銷售產生太大的推動作用。

中國國家發改委日前發布“關於恢復和擴大消費措施的通知”稱，把恢復和擴大消費擺在優先位置，優化就業、收入分配和消費全鏈條良性循環促進機制，增強消費能力，改善消費條件。

文章來源：路透

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Devin

大宗商品

週三(8月2日)，國際油價升創逾3個半月新高，API原油庫存數據顯示全球最大能源消費國美國的需求強勁，儘管其他地區的需求擔憂限制了油價漲幅。NYMEX原油上看84.06美元。

北京時間15:58，NYMEX原油期貨上浮0.47%至81.75美元/桶；ICE布倫特原油期貨上浮0.42%至85.27美元/桶。兩大期貨價格均創4月17日以來新高，分別至82.43美元/桶和85.99美元/桶。

美國石油學會(API)的最新數據現實，截至7月28日當週，美國石油庫存減少1540萬桶，而分析師預計減少90萬桶。如果即將在北京時間週三22:30公佈的官方美國能源信息署(EIA)數據走勢與其相符，這將標誌著美國原油庫存自1982年以來的最大降幅。

由於需求超過供應，其他地區的原油庫存也開始下降，而供應受到石油輸出國組織(OPEC)事實上的領導者沙特阿拉伯大幅減產的限制，這些都為價格提供了支撐。沙特阿拉伯有望在周末把現行自願減產100萬桶/日的做法再延長一個月至9月份。

CMC Markets分析師Leon Li表示：“季節性需求高峰期(運輸燃料)和產油國供應削減導致油價可能繼續上漲。但考慮到歐洲等一些地區的經濟衰退壓力，油價可能不會超過每桶90美元。此外，夏季需求高峰過去後，油價已進入本輪上漲趨勢的尾聲。”

日線上看，NYMEX原油自73.78美元開啟上行iii浪走勢，上方阻力看向85.4%目標位82.56美元和100%目標位84.06美元。小時圖上看，油價短線可能回調至頸線位80.60美元。

NYMEX原油上看84.06美元_1

文章來源：匯通網

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Alex

外匯

惠譽評級機構下調美國信用評級引起軒然大波，市場反響如此強烈在預料之中，畢竟美元貶值需要有題材與情緒刺激因素。由此，透過現像看本質，美國信用評級下降是刺激美元貶值演繹的第一場鬧劇，接下來或還有更多美國因素的炒作的戲劇性鬧劇發生，美元順勢貶值拭目以待。

一方面是美國信用評級下降只是歷史不斷演繹的套路。目前在美國經濟發展良好之際，美股上漲牛市沖天之時，美國信用評級下降看似優良資質炒作發揮的不妥，但卻凸顯意圖與目標所向，這就是力促美元貶值為本。歷史數據顯示，記憶之中美國1994年以來一直擁有惠譽的AAA評級，而圍繞美國債務問題的評級下降最近的下降評級是2011年穆迪對美國主權債給予Aaa最高評級下降的歷史。當時標普評級為AA+，比最高評級低一檔，標普在美國慣例債務上限危機後，於2011年取消美國最高評級，但最終美國評級依然保持3A優質評價。惠譽表示，過去20年美國的財政和債務問題不斷惡化，反復出現因債務限額產生的政治僵局，這削弱對美政府財務管理的信心，該評級下調也反映了對美國未來三年的預期。

之前5月24日惠譽曾將美國列入“負面觀察名單”，警告可能將下調評級，目前美國經濟與股市繁榮穩健之際的評級下降存在蹊蹺的策劃與意圖，由此市場反應快速的是美國財長耶倫的抵制，加之美國官員為美元資產站台的表態，一反評級下降和一正激勵美國優良品質的對峙，這表明美元高超的技能與手段應用意向美元貶值。因為美國債務與赤字是美國常態，並非是新問題，此舉意在刺激美元貶值才是本意與目的。正如市場分析所示，表面上這是對美國聲譽和地位的一個污點，但要結果是引起市場不安和避險，美元被拋售或詆毀美元資產將導緻美元貶值極端發揮，但並不改變或破壞美元信譽與資質優先和優良，美元有底氣才是評級下降的背景與設計意圖。市場預測歐元將上至1.14美元，對標歷史行情的美元指數或達到96點，顯而易見美元貶值是根本意向。

另一方面是美國經濟戰略與貨幣政策目標邏輯的配合。當下美國經濟全球排位與優勢難以震撼是現實，畢竟美國經濟規模與質量領先和超越自我顯赫超群，新經濟的新周期、新結構與新邏輯事實將是美國經濟繁榮週期拉長與可持續的重要時刻。信譽評級下調轉移美國經濟優越視線的調控手法才是美元操作的真實意圖，因為美元100點高位水平不利於美國經濟競爭力站位，也不是美指常態水平，反之美元高估18%和美元常規為85點左右，這是可以預料唱衰美國的重點與手法。美國經濟站位高端、高級與超強是無法超越與替代的經濟與貨幣強國，但美元貨幣政策短板嚴重，利率難以扶持國債發行與銷售才是美國致命的軟肋，進而美國信用評級下降與美元貶值邏輯對標或許是美聯儲加息更好的陪襯邏輯，最終將是美國國債得以發揮與求得財政來源，尤其美國特色的借錢循環模式可持續的根本訴求與目標追求。

因此，市場看美國問題與美國現實具有很大的差別，美國經濟戰略站位很高是基於美國問題的立足，控制力是美國考量遠期問題的重點。而美元貨幣政策則是配合美國財政的重要路徑與配合原則，私人機構與政府協同超脫一般國家規矩與邏輯，美聯儲與美元利率不是一般邏輯推理如此簡單，更不能照搬照抄教科書分析比較。美國站位高端是格局設計、美元居高臨下是戰略控制，利率上調峰值是貨幣壟斷，美元霸權不會自毀前程，美元霸權全面夯實與擴張才是美國重要的戰略定位與目標終極。

美元貶值是今年美國國家戰略頭等大事，也是美國國家政策基本國策，一來可以保住美元地位與威力，二來補短板將使美元更強大，三來借題發揮炒作伎倆有含義與指向，四來就是美元利率高位超乎想像值得警惕。

文章來源：“新經濟學家”百家號，作者：譚雅玲

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