外匯反向下單為何沒有平倉？淨額與對沖帳戶的部位核對

原本持有買進部位，後來又收到賣出成交回報，不能只憑方向相反就認定已平倉。賣單可能減少舊部位，也可能保留舊多單、另外建立空單。必須將指令用途與實際部位編號對上，才知道發生的是哪一種。

即使兩種處理最後都是淨多4000歐元，活動中的總部位和損益顯示也未必相同。更不能把等量多空當成所有風險已經歸零：在特定估值方式下，共同價格變化雖能抵銷，點差、融資及平倉方式仍會影響結果。

買賣方向之外，還有指令要改變哪個部位

訂單是指令，成交是已執行的交易，部位則是執行後仍留在帳戶中的倉位。它們不必一對一：同一訂單可能分成多筆成交，一筆成交也可能新開、減少、關閉或反轉部位，取決於帳戶與指令規則。

淨額記帳下，同合約反向成交可以減少既有部位；等量可以關閉，超量且允許反轉時則可能留下反向部位。允許保留獨立多空的帳戶，若下的是新開倉指令，可能原多單不變、另外增加空單。但指定關閉舊單或明確減倉，未必採取同樣處理。

因此「對沖帳戶」不是每張賣單都新開空單的充分條件，「賣出」也不是已平掉指定舊單的證據。實際權限、適用限制及指令的部位效果要逐項確認，不能假設全球帳戶都提供相同選項。

同樣賣出6000歐元，先把兩本帳算清楚

假設線性歐元兌美元合約、美元帳戶，原多單N＝10000歐元，實際買進賣價K＝1.1000美元／歐元。比較時點買價B＝1.1020、賣價A＝1.1022，反向賣出q＝6000歐元全部確認按H＝1.1020成交。下表各行是替代情境，不是連續操作。

暫不加入佣金、融資、稅費、滑價或其他資金流。這是部位損益，不是實際交付兩種貨幣的完整資產負債表。多頭按買價、空頭按賣價估值。本例1點＝0.0001美元／歐元，因此點差為2點，不是2%或報酬率2個基點。

減倉時，6000×（H−K）＝12美元轉為已實現，剩下4000×（B−K）＝8美元尚未實現，合計20。浮盈由20降到8，不表示12美元不見了。若另開空單，舊多單仍浮盈20，新空單按回補賣價估值6000×（H−A）＝−1.20，合計18.80。

兩者都是淨多4000歐元，但活動總數量分別是4000與16000歐元。總數量不是應繳保證金，也不是虧損。對0≤q≤N，T淨＝q(H−K)＋(N−q)(B−K)，T對＝N(B−K)＋q(H−A)，故T對−T淨＝−q(A−B)。差額來自新增空單按其回補側估值，不能再扣一次同樣的點差。

記帳模式並非憑空收費。允許指定平倉的帳戶，若明確關掉原多單6000且成交價、費用相同，也能得到12＋8＝20。若日後兩側一起上移0.0010且點差不變，兩種部位都因淨多4000而增加4，合計變24與22.80。

這些簡式只比較相同線性合約、相同快照及費用假設，不能套到q>N。原多10000時賣14000，若允許並完成反轉，可能變淨空4000，而非只平原多單。實際已關數量須看回報，不能直接抄訂單數量。

等量多空只抵銷共同價格變動，不抵銷點差

另從原多10000歐元、K＝1.1000開始，在H＝1.1020新開並保留等量空單。兩單未關閉的合計毛浮盈為T＝N(B−K)＋N(H−A)＝N(H−K)−N(A−B)，本例即20−10000×當前點差。

兩側等幅上移，多單賺30、空單虧12，總額仍18。保持原中間價1.10210而擴大點差，則多單賺18.50、空單虧3.50，總額降到15。三種狀態淨數量都是零，活動總數量卻都還有20000歐元。

這是條件快照，不是機率、預測或最大損失。抵銷成立要有同合約、實際等量及同一時點；並不表示兩筆能同時按中間價平倉。帳戶若有不同的明確估值慣例，應另按該慣例核對顯示，實際結束交易則看成交價與費用。

融資、保證金和只關一邊，仍需分別計算

獨立假設同一融資區間多單支出1.50美元、空單收入0.40，淨收付−1.10，基礎快照毛額18加上此項後為16.90。這是自設金額，不是真實費率；等量不代表兩邊融資必然抵銷，已計入損益的收付也不能重複扣除。

淨數量零，不能推出保證金零、資金全可提領或不會被強制平倉。總部位、淨方向與抵押要求是不同指標，已對沖部位怎樣計算保證金要依帳戶條款，本文不設定統一比例。

只關一邊後，方向風險會改變。若基礎快照先按賣價回補空單，實現−2，留下10000歐元多單；其後買價跌至1.1010，多單浮盈10，合計10−2＝8，比剛關空時的18少10。此時已不能沿用原來淨零的說法。

配對平倉有適用條件，不是下反向單就自動完成

部分符合條件的帳戶，允許以兩筆既有開倉價配對關閉相反部位。若明確支援且上述等量兩單都成功匹配，毛結果為10000×（1.1020−1.1000）＝20美元；若在基礎快照分別按買價平多、賣價平空，則為18，差的是匹配10000歐元的一次當前點差。

這不是新造出的套利收益。歷史開倉價本來就有假設的0.0020差距，兩筆成交也已各自使用相應價格側；配對不會抹除原始交易成本或融資。普通反向新開單不會因此自動變成配對關閉指令。

可用性、數量、費用、配對順序及最終回報都須確認。「全部關閉」可能依序送出，不是不可分割的一次完成；失敗後仍可留倉。不同合約、帳戶或交易實體不能自行湊成可配對組，沒有這項功能就不能用假設20取代實際分別平倉的結果。

用部位編號完成核對，而不是只看淨額一欄

先定義要減倉、全平、反轉還是保留對沖，再查帳戶模式與該筆指令的部位效果。不要為了套用某個解釋，擅自更改真實帳戶設定。

逐一比對操作前後的合約、編號、方向、實際數量與已確認成交，辨認哪些舊單減少或關閉、哪些新單增加。請求送出、超時或已接收回報，不等於部位已關；狀態未明便重送，可能產生額外數量。

使用同時點正確價格側重算已實現加未實現，相關辨識可參考外匯停損核驗中的買賣價與點差。淨數量、總數量、保證金與資金收付分欄，每項費用只計一次。最後核對剩餘停損、停利的部位編號、數量與失敗紀錄，不假設減倉或反轉後保護單一定按預期保留。

缺少指令效果、部位歷史或價格輸入時，應保留未定；不能直接判為平台錯誤，也不能憑淨數量零便認為已安全結束。