Eva Chen

如何正確看待美國7月非農數據?降息預期的增加為什麼反而會導致大類資產的下跌；以及在去年的同一時間裡，市場也是由勞動力數據的放緩，從而觸發了薩姆規則，導致市場開始交易“衰退和滯漲”的趨勢。隨著時間來到了這次勞動數據引發的恐慌拋售，這是否預示著這一輪的下跌才剛開始？

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數據顯示，聯準會青睞的衡量美國潛在通膨的指標在4月有所放緩。

在結束了哥倫布日假期後，巴以衝突對債市的衝擊開始顯現，避險情緒下投資者湧入美債，美債殖利率高位回落。

過去一周，美聯儲的工作變得更加艱難，它首選的通貨膨脹指標PCE再創40年新高，而ISM支付價格指標飆升11.5點至87.1。雖然美國3月份就業人數增加了43.1萬，大幅上修提振了過去兩個月的漲幅，但個人收入並沒有跟上物價上漲的步伐。促進收益率曲線暫時倒掛，表明債券市場正在對軟著陸失去信心。

美國勞工部周五報告顯示，勞動力市場在3月份繼續復甦。 3月整體就業人數增加43.1萬人。失業率下降0.2個百分點至3.6%，比疫情大流行前的水平仍高出0.1個百分點。雖然就業人數增幅略低於市場預期，但1月和2月的就業估值均被向上修正。美國2022年第一季度的月均增長為56.2萬人，對黃金價格整體影響有限

美國當前的通脹非常高，根據美國勞工部最新公佈的數據顯示，美國2月CPI消費者物價指數為7.9%，創1982年來新高。在這樣的大環境下很多人就開始預期美聯儲的加息會否比預想來得更加猛烈。很多人同時也開始擔心美聯儲的加息會不會導致股票市場崩盤。其實美聯儲加息的內在邏輯不是這麼簡單，不是美聯儲加息，就會造成股市崩盤。

美國2月ADP 私人就業人數增加47.5 萬人，高於預期的38萬人。按公司規模劃分，小型企業就業減少了9.6萬人，中型企業增加了1.8萬人。按部門劃分，商品生產工作崗位增加5.7人，服務工作崗位增加41.7萬人。

歐元區通脹率升至歷史最高水平，超過市場預期；歐元區2月CPI同比上漲5.8%，高於上月的5.1%，也高於預估中值5.6%。剔除波動性因素的核心通脹率同樣走高，達到2.7%。能源價格上升仍是主要驅動力，俄羅斯入侵烏克蘭可能導致能源價格以更快的速度飆升。