Eva Chen

在結束了哥倫布日假期後，巴以衝突對債市的衝擊開始顯現，避險情緒下投資者湧入美債，美債殖利率高位回落。

過去一周，美聯儲的工作變得更加艱難，它首選的通貨膨脹指標PCE再創40年新高，而ISM支付價格指標飆升11.5點至87.1。雖然美國3月份就業人數增加了43.1萬，大幅上修提振了過去兩個月的漲幅，但個人收入並沒有跟上物價上漲的步伐。促進收益率曲線暫時倒掛，表明債券市場正在對軟著陸失去信心。

美國勞工部周五報告顯示，勞動力市場在3月份繼續復甦。 3月整體就業人數增加43.1萬人。失業率下降0.2個百分點至3.6%，比疫情大流行前的水平仍高出0.1個百分點。雖然就業人數增幅略低於市場預期，但1月和2月的就業估值均被向上修正。美國2022年第一季度的月均增長為56.2萬人，對黃金價格整體影響有限

美國當前的通脹非常高，根據美國勞工部最新公佈的數據顯示，美國2月CPI消費者物價指數為7.9%，創1982年來新高。在這樣的大環境下很多人就開始預期美聯儲的加息會否比預想來得更加猛烈。很多人同時也開始擔心美聯儲的加息會不會導致股票市場崩盤。其實美聯儲加息的內在邏輯不是這麼簡單，不是美聯儲加息，就會造成股市崩盤。

美國2月ADP 私人就業人數增加47.5 萬人，高於預期的38萬人。按公司規模劃分，小型企業就業減少了9.6萬人，中型企業增加了1.8萬人。按部門劃分，商品生產工作崗位增加5.7人，服務工作崗位增加41.7萬人。

歐元區通脹率升至歷史最高水平，超過市場預期；歐元區2月CPI同比上漲5.8%，高於上月的5.1%，也高於預估中值5.6%。剔除波動性因素的核心通脹率同樣走高，達到2.7%。能源價格上升仍是主要驅動力，俄羅斯入侵烏克蘭可能導致能源價格以更快的速度飆升。

美聯儲1月會議紀要暗示，如果經濟發展總體上符合委員會的預期，那麼聯邦基金利率目標區間的上升速度可能會比2015年時的速度快。據“CME美聯儲觀察”工具顯示，這意味著市場認為美聯儲在2022年將加息4到5次；那麼，美聯儲加息會導緻美股發生崩盤嗎？

2 月份英國 PMI 製造業指數持平於 57.3，低於市場預期的 57.5。 PMI 服務業指數從 54.1 飆升至 60.8，高於市場預期的 55.2，為 8 個月來最高水平。 PMI 綜合指數從 54.2 升至 60.2，也是創 8 個月以來的新高。

當前歐元區通脹率創下歷史新高，讓歐洲央行的政策立場也出現了微妙的改變。美國彭博新聞社貨幣市場交易數據顯示，市場上週走勢已經計入歐洲央行到今年年底加息50個基點的預期。

美國勞工部報告顯示，美國1月非農就業新增46.7萬人，明顯回暖，創下自2021年10月以來最大增幅，遠優於市場普遍預期的15萬人。在超預期的就業數據下，市場對於美聯儲將進一步加快緊縮步伐的預期也在持續上升。