黃金突破4700，劍指5000美元

韓國經濟財政部週二表示，政府將為今年出售海外股票並將其所得資金重新投資於國內資產的散戶投資者提供臨時稅收優惠。

根據經濟財政部的規定，在新方案下，那些出售海外股票並將所得資金兌換成韓元用於投資國內資產（且投資期限至少為一年）的投資者，將能夠獲得海外股票出售所得資本收益的稅收減免。

目前，出售海外股票所得的資本利得需以20%的稅率課稅。

韓國經濟財政部表示，每人可享有的免稅額度上限為5,000萬韓元（約33,900美元），並補充說扣除金額會因出售股票時間的不同而有所差異。

2026年第一季的出售，扣除比例將設定為出售金額的100%；第二季的扣除比例為80%；下半年的扣除比例則為50%。

此外，政府將為投資於貨幣對沖產品的散戶投資者提供一項特殊的稅收優惠。

根據該措施，投資總額的5%可以從海外股票資本利得中扣除，每人扣除額上限為500萬韓元。

這項措施是韓國政府先前宣布的一攬子稅收優惠和外匯措施的一部分，旨在解決國內投資者持續出現的淨資本外流問題。韓國當局表示，這些資本外流在很大程度上導致了韓元對美元的貶值。

來源: 新浪財經

週二亞市，現貨白銀價格一度衝上94.68美元/盎司的歷史新高。儘管隨後因獲利盤了結而短暫回調近2%至92.57美元，但價格迅速收復失地，目前穩定在94.30美元附近。分析認為，地緣政治引發的避險需求，可能將限制白銀短期的回檔空間。

地緣政治「黑天鵝」助推銀價

引爆市場避險情緒的導火線來自美國總統川普。他上週六表示，將從2月1日起，對來自丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、荷蘭、芬蘭和英國的商品加徵10%的進口關稅，直至美國獲準購買格陵蘭島。

這一表態引發了歐洲的強烈反彈。法國總統馬克宏已要求歐盟啟動其「交易核武」反制。該措施可能包括阻止美國進入歐盟市場或實施出口管制。

川普針對八個歐洲國家的關稅威脅，一旦落地，很可能顯著提振黃金、白銀等傳統避險資產的需求，為銀價繼續上行提供基本面支撐。

聯準會政策構成潛在壓力

然而，市場的另一面是聯準會的貨幣政策預期。目前市場普遍預測，聯準會將在1月的政策會議上維持利率不變。根據芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具，市場為本月降息定價的可能性僅近5%。

市場主流觀點認為，聯準會可以將利率維持在較高水準更長時間。這項預期通常會提振美元，對白銀這類無息資產構成壓力。

技術面解讀：多頭牢牢控盤

從技術圖來看，白銀價格的強勢顯而易見。

本週一，銀價已確認突破86.30-93.50美元的盤整區間。週二亞市早盤再創新高，清楚顯示多頭力量仍主導市場，上漲趨勢可望延續。

現貨白銀日線圖顯示，價格在突破前期高點後加速上漲，技術指標MACD和RSI均顯示多頭動能強勁，但RSI指標已進入超買區域。

關鍵支撐位在哪？

儘管價格持續拉升增加了回檔風險，但目前的上漲結構依然健康。守住關鍵支撐位是確認需求強勁的必要條件。

• 結構支撐：上周高點80.31美元是本輪突破後的關鍵下方支撐。

• 短期動態支撐： 10日移動平均線（MA）位於87.13美元且持續上升，是重要的動態支撐。同時，自11月下旬開啟的上升趨勢線也提供支撐。

• 中期關鍵支撐： 20日移動平均線位於80.65美元。若該均線失守，才可能預示著更大規模回調的開始。

「看漲旗形」釋放延續訊號

值得注意的是，自11月下旬以來，10日均線一直扮演著明確的動態支撐角色，推動價格加速上漲。在上週突破「看漲三角旗形」形態前，白銀價格就曾在接近10日均線處獲得支撐並反彈。

看漲旗形突破是經典的趨勢延續訊號，價格創造收盤新高進一步確認了這一點，標誌著上漲趨勢進入新階段。在當前動能下，100美元的重要心理關卡預計將是下一個關鍵阻力位。

上漲目標測算

透過對「看漲旗形」形態進行計算，可以大致估算白銀的潛在上漲空間。

• 方法一（價格距離）：以11月28日突破點54.44美元到旗形頂部84.13美元的距離，加到旗形突破點82.77美元之上，測算出的目標價位約為112.32美元。

• 方法二（百分比變化）：以百分比漲幅計算，上行目標則指向127.63美元。

無論這些目標最終能否實現，它們都清楚地表明，基於當前的趨勢形態，白銀存在進一步的上行潛力，買方需求仍然強勁。

後市展望

總而言之，白銀價格在刷新歷史高點後雖出現技術性回調，但整體上漲結構並未被破壞。在避險情緒和技術面突破的雙重驅動下，白銀長期趨勢依然樂觀。

短期內，投資人需警惕在歷史高點附近的獲利了結壓力。市場的焦點將繼續集中在歐美貿易局勢的演變以及聯準會的政策訊號。

時隔八年，唐納德·川普對格陵蘭島的執念再度成為焦點，並迅速演變成一場外交風暴。這次，他不僅加大了對歐洲領導人的施壓，甚至將關稅乃至軍事選項擺上桌面，試圖將這個世界最大的島嶼納入美國版圖。

川普的強硬姿態令部分白宮助手都感到震驚。他們擔心，總統不斷加碼的威脅，只會讓歐洲在談判桌上變得更加強硬。

美國政府高級官員已出面安撫盟友，表示目前沒有軍事接管格陵蘭島的計畫。歐洲領導人也正緊急與川普及其核心團隊通話，希望能緩和緊張局勢。一位高級外交官指出，與第一任期不同，這一次，歐洲各國正非常嚴肅地看待川普的威脅。

一場源自2018年的執念

川普對格陵蘭島的興趣並非心血來潮。早在2018年底，他就曾詢問時任國家安全顧問的約翰·博爾頓，如何看待收購格陵蘭島的提議。這個想法最初由億萬富商羅納德·勞德提出，他本人也是該地區的投資者。

博爾頓當時回應會研究此事，並承認美國在該地區「有重要的戰略利益」。然而，隨著消息在2019年被《華爾街日報》曝光，計畫很快就擱淺。丹麥首相梅特·弗雷澤里克森稱此想法“荒謬”，川普則反擊其言論“令人厭惡”，並取消了原定的哥本哈根之行。

如今，重返白宮的川普決心更大，身邊敢於勸阻他的人也更少。據知情人士透露，贏得2024年大選後，他幾乎立刻重啟了收購計劃，並暗示若丹麥拒絕，不排除動用武力。

地產商的領土擴張夢

身為房地產開發商，川普似乎一直著迷於收購格陵蘭島。這片土地面積是德州的三倍多，一旦成功，將是自1867年美國從俄羅斯購得阿拉斯加以來最大規模的領土擴張。

在川普看來，這不僅是一筆房地產交易，更是鞏固其歷史遺產的關鍵一步。他尤其欽佩19世紀主持美國最大規模領土擴張的總統詹姆斯·波爾克，也特意要求將波爾克的肖像掛在橢圓形辦公室。

此外，成功抓捕委內瑞拉領導人尼古拉斯馬杜羅的軍事行動，也讓川普變得更加大膽。儘管該行動被批評違反國際法，但他本人視其為重大的外交勝利。他在接受採訪時直言，所有權是「心理上取得成功所必需的」。

為什麼是格陵蘭？

川普及其團隊為收購格陵蘭島提供了多重理由，涵蓋國家安全與經濟利益。

首先，他聲稱格陵蘭島對美國國家安全至關重要，能有效嚇阻地區對手。他主張，若該島由美國控制，北約將更加強大，並計劃將這座北極島嶼與他構想中的「金穹」飛彈防禦系統連結起來。

其次，格陵蘭島擁有儲量龐大的未開發稀土礦。川普上任後，其顧問團隊便開始討論向格陵蘭居民提供經濟補償方案以及礦產權協議，聲稱這些利益將遠超他們目前從丹麥獲得的收益。

一位白宮高級官員表示，將格陵蘭納入美國版圖，完全符合川普主導西半球的國家安全目標。

極限施壓的外交手段

為了迫使丹麥坐上談判桌，川普已經打出了關稅牌。他在社群媒體上宣布，將對多個歐洲國家的進口商品加徵10%的關稅，並威脅若無法達成「完全且徹底購買」格陵蘭島的協議，稅率將於6月1日提升至25%。

在解釋其咄咄逼人的姿態時，川普甚至對挪威（被加徵關稅的國家之一）表示，在未能獲得諾貝爾和平獎後，他不再需要「純粹考慮和平」。

白宮發言人安娜·凱利則為總統辯護：“多位前任總統都認識到獲取格陵蘭島的戰略邏輯，但只有特朗普總統有勇氣認真追求。行政團隊已準備好執行總統的任何計劃。”

歐洲的警覺與民眾的憤怒

面對川普的步步緊逼，歐洲已經團結起來共同抵制。上週末，數千名抗議者聚集在丹麥首都的美國大使館前，表達他們的困惑與憤怒。

有些人戴著模仿「讓美國再次偉大」口號的紅色帽子，上面寫著「讓美國滾開」（Make America Go Away）。

一位在格陵蘭島有家人的抗議者說：“人們非常害怕。”

川普的顧問們私下也表達了擔憂。他們認為，關稅和武力炫耀不僅無法促成交易，反而可能使收購更加困難。但川普似乎決心已定，準備在這場圍繞格陵蘭島的豪賭中，繼續加碼。

一場由美國國債引領的全球債券拋售潮正在上演。市場動盪的直接導火線，是美國總統川普因格陵蘭島問題威脅對部分歐洲國家徵收關稅，這一舉動不僅削弱了投資者對美國資產的需求，也加劇了外界對華盛頓長期財政狀況的深層憂慮。

美債首當其衝，政策風險擾動市場

由於週一為美國市場假日，這波拋售最先在亞洲交易時段發酵。 10年及30年期美國公債殖利率雙雙跳升，漲幅均在3個基點以上。

市場的核心邏輯在於，川普政府在格陵蘭島問題上的關稅計劃，再次揭露了其政策的不可預測性。這種不確定性直接衝擊了投資者信心，並引發了對美國財政可持續性的擔憂。

連鎖反應：從日本到歐洲，全球債市齊跌

拋售壓力迅速蔓延至全球。日本公債也未能倖免，其中40年期公債殖利率一度升至4%，創下自2007年發行以來的新高。交易員們正密切關注即將進行的20年期日本公債拍賣結果。此前，由於日本政府計劃推出食品稅減免政策，長期公債殖利率已飆升至多年高點。

除美日之外，澳洲、紐西蘭的國債市場同步下跌，德國公債期貨價格也出現走低，顯示這是一場全球性的避險資產重新定價。

三大風險浮現，投資人為何恐慌？

綜合來看，目前市場主要圍繞三大風險展開博弈，這解釋了為何傳統的避險資產也遭到拋售。

風險一：歐洲或拋售美債反擊

歐洲國家持有數兆美元的美國債券和股票，其中不乏公共部門基金。市場猜測，一旦川普政府的關稅戰升級，歐洲方面可能會選擇拋售這些美元資產作為反製手段。考慮到美國經濟對外國資本的依賴，此舉將直接推高美國的借貸成本，並對股市造成衝擊。

風險二：日本投資者可能大規模撤離

另一個巨大的潛在風險來自日本。隨著日本國內債券殖利率的上升，對日本投資者而言，經過貨幣風險對沖後，投資美國國債的吸引力正在下降。

拉札德資產管理公司首席市場策略師Ronald Temple 在報告中明確指出，如果日本國債殖利率繼續攀升，日本投資者將資金轉移回本國，以獲取更高的淨回報，將是完全理性的選擇。這種資本回流的趨勢一旦形成，無疑地會給美國國債帶來更大的上行壓力。

風險三：美國內部不確定性加劇

野村證券澳洲的高級利率策略師Andrew Ticehurst 指出，除了外部因素，美國內部的風險也在累積。全球主權利率曲線的長端走勢本已令人擔憂，而聯準會的獨立性面臨威脅、市場對里克·里德爾可能成為下任聯準會主席的猜測，以及最高法院可能對川普部分關稅政策做出不利裁決等因素，都可能進一步惡化美國的預算狀況。

分析認為，在正常的市場環境下，地緣政治緊張通常會促使資金流向美元和美國國債等避險資產。然而，在當前的「非常規」時期，由於風險直接源自於美國自身的政策，這些傳統避風港的邏輯正在失靈。

越南最高領導人蘇林在黨代會上正式提出了一項激進的經濟目標：到2030年，實現年均10%以上的經濟成長。在全球貿易面臨逆風、供應鏈重建的背景下，越南試圖透過大刀闊斧的行政改革和基礎設施投資，為這宏偉藍圖鋪路。

這一目標遠高於2021-2025年期間設定的6.5%-7.0%（該目標實際上未能完成），凸顯了越南轉型的緊迫性。蘇林坦言，越南正面臨天災、供應鏈中斷及激烈戰略競爭等多重挑戰。這次大會確立的經濟發展路線圖，將是越南未來數年政策的核心。

成長藍圖：改革與投資雙管齊下

「年均10%成長」是越南計畫在2045年躋身「高收入國家」行列的關鍵一步。為實現這一跨越，蘇林強調必須在製度、基礎建設和人力資源三大支柱上取得策略性突破。

制度改革被置於首位。蘇林承諾將深化公共行政改革，精簡政府機構與行政層級，削減繁文縟節，旨在將制度本身打造成一種競爭優勢，進而改善整體營商環境。

在基礎建設方面，越南正籌備大規模投資。計畫包括發展適應氣候變遷、促進區域及全球互聯互通的基礎設施。為籌集資金，越南準備擴大財政赤字至GDP的5%左右，並計劃在2026-2030年間吸引1,500億至2,000億美元的外國直接投資（FDI）。

經濟韌性：製造業頂住關稅壓力

儘管外部環境充滿不確定性，越南近期的經濟數據依然展現出相當的韌性。

根據越南國家統計局的數據，2025年第四季，該國GDP較去年同期成長8.46%，不僅遠超經濟學家的預期，也創下了2011年以來最快的第四季成長速度。即便在2025年8月美國對越南商品實施20%關稅的背景下，越南對美出口仍維持成長，貿易順差創下新高。

拉動經濟的核心引擎是製造業和出口。去年第四季度，越南製造業成長超過10%，出口額較去年同期躍升近24%。

然而，關稅的滯後效應仍不容忽視。外界分析認為，美國關稅的全面影響可能在未來幾個月內逐步顯現。為此，越南正積極尋求加強與其他貿易夥伴的關係，以分散風險。

潛在風險：信貸擴張敲響警鐘

在高成長目標的背後，越南金融體系的脆弱性也開始浮現。

央行數據顯示，去年越南的信貸成長達到了17.9%，明顯超過了14%的存款成長率。這種信貸與存款成長的失衡，已導致銀行業面臨流動性短缺的問題。

評等機構惠譽先前已發出警告，指出越南銀行業的放款速度快於整體經濟成長，而這種信貸驅動的成長模式正在加劇金融體系的風險。為緩解壓力，越南監管機構已採取了包括美元互換交易在內的措施，向市場注入流動性。

來源：東方金誠