韓國加密市場變天：9年禁制令或解除

中國海關總署週三公佈，以美元計價2025年12月出口CNEXP=ECI年增6.6%，優於路透調查預估中位數的3%，進口CNIMP=ECI年增5.7%，遠高於路透社調查預估中位數的0.9%，兩者較去年同期增幅均創三個月新高；12月貿易順差為1,141.4億美元，路透社預估中位數為1,136億美元。

最艱困時期或已過？

風險仍在

來源：路透

川普政府對聯準會主席鮑威爾發起刑事調查的消息，如同在華爾街投下了一枚重磅炸彈，迅速引發市場不安。多位聯準會前主席和財政部高官紛紛發聲斥責，投資人則用實際行動表達了強烈抗議。

前主席罕見發聲：捍衛央行獨立底線

面對這一變局，包括格林斯潘、伯南克、耶倫在內的數位跨黨派前聯準會官員罕見地聯手為鮑威爾辯護。他們強調，此舉是對聯準會獨立制定貨幣政策能力的公然挑戰。

在一份聯合聲明中，他們將這次調查定性為「一次利用檢方攻擊來破壞這種獨立性的前所未有的企圖」。

他們警告說：「在製度薄弱的新興市場，貨幣政策就是這樣制定的，這對通膨和更廣泛的經濟運作會產生非常負面的影響。這種情況在美國沒有立足之地。」這些前高官指出，法治是美國經濟成功的基石，而一個不受政治幹預的中央銀行，對於維持通膨穩定和市場健康至關重要。

事件的導火線是，聯準會收到了司法部發出的大陪審團傳票，事關鮑威爾去年就央行大樓翻新計畫所作的證詞。鮑威爾本人暗示，這項調查毫無根據，其真實動機是脅迫聯準會屈從於政府的降息意願。

市場恐慌蔓延：「拋售美國」成主題

市場對此消息的反應直接且劇烈。週一，一場「拋售美國」的交易熱潮迅速形成，各類資產價格大幅波動。

• 股市：道瓊工業指數早盤一度下跌近500點，國際市場表現明顯優於美股。

• 匯市：美元指數下跌0.2%。

• 商品：黃金、白銀等避險資產價格飆升至歷史新高。

• 情緒：被稱為「華爾街恐慌指數」的VIX指數在交易時段上漲。

埃弗科國際戰略和投資集團的全球政策主管克里希納·古哈直言，市場顯然進入了規避風險的模式。他認為，全球投資者將因此要求美國資產提供更高的風險溢酬。

摩根大通的交易團隊也在給客戶的報告中強調，「拋售美國」已成為週一市場的主導敘事。亞德尼研究公司總裁埃德·亞德尼則表示：“很明顯，市場不喜歡這樣。”

鮑威爾在先前的影片聲明中明確指出，調查的背後，是聯準會堅持根據經濟利益而非「總統的偏好」來設定利率。

白宮回應：否認下令，但重申主席“不稱職”

面對外界質疑，白宮方面在12日做出回應，堅稱總統川普並未下令調查鮑威爾。

白宮發言人卡羅琳·萊維特斷然否認了相關說法，但她同時表示：“總統完全有權批評美聯儲主席，他和你們所有人一樣，享有言論自由權利。”

她補充說：“有一點可以肯定的是，總統已經非常明確地表示，傑羅姆·鮑威爾不稱職。至於他是否是罪犯，那是司法部的問題。”

未來蒙上陰影：聯準會獨立性走向何方？

隨著鮑威爾任期將在5月結束，川普預計將在本月宣布其繼任者。然而，總統本人圍繞著下任聯準會主席人選的言論，進一步加劇了外界對央行未來獨立性的擔憂。

川普曾公開評論說，“任何與我意見相左的人都永遠當不了聯準會主席”，並表示美國利率應該再降低3個百分點。這些表態，無疑為未來美國的貨幣政策走向蒙上了一層厚厚的陰影。

聯準會主席傑伊·鮑威爾正因一樁耗資25億美元的總部翻新工程，陷入與川普政府的激烈對抗和司法部的刑事調查之中。然而，一封先前未被披露的信件浮出水面，不僅讓白宮方面稱其「誤導國會」的指控陷入被動，也揭開了這場風波背後的角力。

司法部介入，調查突然升級

這場衝突的核心，是鮑威爾在6月25日就聯準會總部翻新工程向參議院銀行委員會所作的證詞。美國總統川普及其政府高級官員，包括行政管理和預算局局長拉塞爾·沃特，公開指責鮑威爾在項目的規模和調整問題上誤導了國會。

事態在近期迅速升級。鮑威爾透露，美國司法部已請求聯邦大陪審團向聯準會發出傳票，這可能意味著相關起訴即將到來。

負責監督此案的哥倫比亞特區聯邦檢察官珍妮娜·皮羅稱，其辦公室之所以要求簽發傳票，部分原因是為了獲取更多關於「主席就該計畫向國會所作證詞」的資訊。她聲稱，曾「多次」向聯準會索取相關訊息，但請求均遭「無視」。

不過據知情人士透露，聯準會在假日期間僅收到了兩封來自檢察官辦公室工作人員的郵件，郵件中並未提及任何刑事調查。

一封關鍵信成為反擊核心

就在外界以為鮑威爾處境被動時，一封他在去年7月寫給參議院銀行委員會的四頁信曝光，徹底改變了敘事。這封信的寄出時間，恰好在他備受爭議的國會作證兩周半之後。

信件內容顯示，鮑威爾早已就議員們關心的問題給出了詳盡答复，直接反駁了「誤導」的說法。

在寫給參議院銀行委員會主席蒂姆·斯科特和民主黨領袖伊麗莎白·沃倫的信中，鮑威爾寫道：“美聯儲理事會認為，提高決策透明度、通過國會向公眾就我們的工作負責，這兩點至關重要。” 他強調：“我們鄭重履行透明度承諾，尊重憲法賦予國會對我們各國工作的監督職權。”

對於這封信件，聯準會方面拒絕置評。斯科特的發言人未作回應。沃倫的發言人則重申了先前的立場，指責總統“濫用司法部職權”，“迫使聯準會為其私利服務”。

25億美元工程的真實成本

這場爭議的焦點－聯準會翻新工程，涉及上世紀30年代落成的總部大樓及其附屬建築，總耗資高達25億美元，目前已超支約7億美元。該項目於2017年獲批，預計明年完工。

鮑威爾曾在6月的證詞中表示，為控製成本，聯準會削減了部分原計劃項目，例如水景設施、蜂巢和屋頂露台。

而在7月這封關鍵信件中，他進一步解釋了導致成本飆升的多個因素：

• 建材、設備及人力價格上漲。

• 建築物出現的“意外狀況”，包括發現石棉、土壤有有毒污染，且地下水位高於預期。

鮑威爾在信中補充說，監察長也已「全面掌握」該計畫的資訊。他強調：“我們肩負著妥善管理公共資源的責任，並始終對此秉持嚴肅態度。”

有趣的是，在寄出這封信的十天后，也就是7月24日，鮑威爾還曾帶領川普、史考特及其他白宮官員參觀了翻新工程現場。

川普的施壓與聯準會的獨立性

鮑威爾明確指出，司法部這次“史無前例的舉措”，是白宮一系列威脅與施壓行動的一部分，其真正目的是迫使聯準會下調利率。

儘管川普否認參與了司法部的調查，但他對鮑威爾的攻擊從未停止。他持續要求鮑威爾下台，並公開指責鮑威爾「要嘛…能力不足，要嘛…品行不端」。川普聲稱，這個翻新項目是“史上最昂貴的建築工程”，並誇口“本人原本能用2500萬美元就完成這項工程”。

在底特律參觀福特汽車工廠時，川普對記者說：“（鮑威爾）要么根本不知道自己在做什麼，要么情況比這更糟。但願他能盡快下台。”

隨著鮑威爾的聯準會主席任期將於明年5月屆滿，預計川普將在未來幾週內提名其繼任者。這場圍繞著翻新工程的激烈交鋒，實質上已演變為一場關於聯準會獨立性的保衛戰。

地緣政治的緊張空氣，正在為原油市場帶來實質的溢價。花旗銀行最新發布報告，因供應中斷風險上升，已將未來0-3個月的布蘭特原油目標價從每桶65美元上調至70美元。

花旗分析師團隊在報告中明確指出，伊朗局勢和俄烏衝突是推高近期油價風險的主要因素。他們認為，油價的反彈動能在未來幾天內，很可能會突破先前預測的55-65美元區間。

風險溢酬：油價的核心推手

近期，布蘭特原油價格已從上週的每桶60-61美元附近，一路上漲至65美元的中位數水準。花旗認為，這波漲勢直接反映了市場正在計入一個不斷擴大的地緣政治風險溢價，尤其是圍繞伊朗的緊張局勢。

分析師回顧了2025年中期伊朗與以色列的衝突，當時布蘭特原油從60多美元的低點漲至77美元。他們強調，“這次伊朗面臨的壓力比當時更大。”

除了伊朗，俄烏緊張局勢的升級也被視為短期風險的另一個來源，特別是對原油基礎設施的攻擊活動再次出現。

伊朗局勢：影響可控但變數仍存

目前，伊朗的原油與凝析油產量估計約為每天390萬桶，出口量約130萬桶。

儘管自12月底以來示威活動有所加劇，但動盪局勢至今並未波及伊朗核心的上游石油產區，如產能高達250-300萬桶/日的胡齊斯坦省。花旗認為，這「降低了近期實體供應中斷的風險」。

因此，當前風險更傾向於政治和物流層面的摩擦，而非直接的生產停擺。這意味著對伊朗原油供應和出口流量的實際影響仍在控制範圍內。

平衡因素：油價上漲並非無上限

儘管短期風險加劇，但中期基本面仍偏向看空。花旗警告稱，任何超過每桶70美元的反彈都應被視為暫時現象。

報告指出了幾個關鍵的平衡因素：

• 供需格局更寬鬆：與之前相比，現在的全球石油供需平衡更為寬鬆。花旗預計，今年全球石油和液體供應將增加約180萬桶/日。

• OPEC+的後手：如果出現大規模供應中斷，OPEC+仍可在2026年第二季增加供應。

• 庫存水準尚可：目前石油庫存被認為處於舒適水平，經合組織（OECD）的庫存接近近期歷史平均值，僅略低於五年均線。

• 政治意願：川普總統希望油價下降，這也會成為抑製油價過度上漲的因素。

不過，花旗也提醒，一旦發生每天100-200萬桶的供應中斷，「將迅速侵蝕閒置產能，並推高油價」。

綜合來看，分析師認為，隨著2026年上半年供需平衡將進一步寬鬆，任何油價衝高都是賣出的機會。他們建議，「在布蘭特原油超過70美元水準時進行賣出」。

金屬價格延續年初強勁開局，黃金、白銀、銅和錫的價格均創出歷史新高，投資人押注美國進一步降息及金融市場情緒復甦將提振市場。

自2025年底以來，大宗商品價格的漲勢令人驚嘆，交易員為迎接聯準會將進一步降低借貸成本以提振經濟做準備。這提振了基本金屬價格，而聯準會再遭川普政府攻擊以及地緣政治緊張局勢升溫也令貴金屬受益。

週三，白銀價格一度上漲5.3%，首次突破每盎司90美元大關，而黃金價格也再創新高。錫在基本金屬中表現最為出色，一度上漲6%，而銅價也重拾上漲動能。許多金屬都受益於製造業需求前景改善，包括人工智慧等成長型產業的需求。

所謂的"貶值交易"支撐了這一輪上漲行情，尤其是貴金屬市場。 "貶值交易"是指投資者因擔憂債務水準飆升而拋售政府債券和貨幣。美元相對弱勢令以美元計價的大宗商品對許多買家來說更便宜。去年黃金價格上漲了65%，白銀價格更是飆升了近150%，兩者均創下了1979年以來的最佳年度表現。

Lotus Asset Management首席投資長洪灝表示，黃金價格先動，通常預示著市場對法定貨幣的信心在下降；所有資產都以黃金為基準進行衡量，那麼大多數資產現在看起來都很便宜，這對大宗商品，尤其是金屬來說，是一股強勁的推動力。

貿易波動

由於全球礦場和冶煉廠難以滿足需求，市場普遍預期今年供應將趨緊，基本金屬價格因此受益。去年銅市場遭遇多次重大衝擊，而第二大錫供應國印尼的錫出口也受限。

DNCA Invest Strategic Resource Funds的投資組合經理Alexandre Carrier表示，"越來越多的投資者開始意識到一些金屬的結構性趨勢以及供應方面的問題。"

部分大宗商品——尤其是白銀和銅——受益於美國可能徵收進口關稅的預期。銅價上漲的部分原因是白宮料將在今年稍後就進口關稅做出決定，這促使貿易商爭相將銅運往美國港口。市場也在等待美國232條款調查的結果，該調查可能導致對白銀徵收關稅。

分析師Liu Shiyao表示，由於擔心對白銀徵收關稅，導致大量白銀囤積在美國，限制了流入全球市場的白銀。

金屬價格的最新上漲凸顯強勁的投資資金流入，投機興趣持續高漲。自12月底以來，紐約商品交易所等交易量一直居高。

美國總統川普抓捕委內瑞拉領導人、再次威脅吞併格陵蘭島、以及伊朗爆發抗議活動等地緣政治事件，也讓市場的避險需求升溫。花旗集團分析師本週將未來三個月黃金和白銀的價格預期分別上調至每盎司5,000美元和100美元。

不過，也有不少人對工業金屬價格持謹慎態度。例如，花旗集團和高盛集團都預計銅價將在今年稍後回落。

來源: 新浪財經

人工智慧（AI）競賽的最大瓶頸，已經不是晶片，而是電力。隨著AI模型對算力的需求呈指數級增長，電力供應不足正成為科技業擴張的頭號難題。為了解決這個問題，矽谷的科技巨頭們不僅在大舉招募能源專家，甚至開始親自下場，向能源公司轉型。

一場激烈的人才爭奪戰已經開始。

搶人大戰：微軟亞馬遜領先

數據顯示，科技業的能源相關職位招聘正急劇升溫。根據Workforce.ai為CNBC編製的數據，2024年科技業發布的能源相關職位數量較去年同期成長了34%。即使與AI熱潮興起前的2022年相比，招募規模也高出了30%。

在這場人才戰中，微軟和亞馬遜是最大的「贏家」。

自2022年以來，微軟已新增超過570名能源相關員工。去年1月，曾在Google負責能源市場和政策的Betsy Beck加入微軟，擔任能源市場總監。今年，微軟更是聘請了通用電氣前首席財務官Carolina Dybeck Happe擔任首席營運官，此舉被視為其在能源領域長遠佈局的信號。

亞馬遜則以605名能源相關新進員工（包括其子公司AWS的招募）位居榜首。緊隨其後的是谷歌，新增了340名能源專業人員，以追趕其競爭對手的步伐。今年1月，曾在英國石油公司（BP）工作近14年的能源監管事務顧問Eric Sc​​hubert加入了Google。

除了直接招聘，科技巨頭也透過收購來增強實力。 Alphabet就計劃以47.5億美元現金收購資料中心公司Intersect，這筆交易還包括承擔其債務。

從ESG到營運：能源崗位變天

值得注意的是，科技公司招募的能源職位性質正在發生根本性轉變。

過去，這類職位大多與永續發展和ESG（環境、社會和公司治理）有關。但如今，需求焦點已轉向更核心的營運職位，例如能源採購、市場分析、電網介面和策略規劃。

Green Recruitment Company的執行長Daniel Smart指出，科技公司現在願意直接擁有、資助和營運能源專案。但他補充說：「它們以前從未建造過這些設施，這不是它們的核心業務。」 因此，這些公司傾向於將建設甚至營運外包，自己只負責購買能源。

他認為，當前階段所有公司都在“拼命找電”，而提高資料中心能效的“第二階段”尚未成為優先事項，但未來可能會帶來更多永久性技術職位。

科技公司雄厚的財力，正對傳統公用事業和能源公司構成威脅。能源招募顧問Jeff Anderson表示，許多能源基礎設施領域的資深人才已經意識到科技業提供的更高薪資和機會，正在製定長期的轉行計畫。

轉型電力商：科技巨頭的新賽道

除了「囤」人才，科技巨頭們還在重塑自己的商業模式，紛紛申請成為電力交易商。

去年11月，Meta向美國聯邦能源監管委員會提交申請，尋求電力銷售許可。在此之前，亞馬遜、谷歌和微軟已經獲準。這意味著，它們可以將自己發電或購買的富餘電力，重新出售給電網。

商業合作也已展開。上週五，Meta宣布與三家公司簽署電力採購協議，包括由Sam Altman的特殊目的收購公司（SPAC）在2024年帶領上市的小型模組化反應器公司Oklo。消息公佈後，Oklo股價飆漲超過17%。

挑戰還是機會？傳統能源業如何因應

科技巨頭的入局，對傳統公用事業公司而言，既是挑戰也是機會。

晨星公司高級分析師Travis Miller認為，AI帶來的電力需求成長實際上為公用事業公司提供了「巨大機會」。他表示，科技公司需要的能源規模如此之大，以至於它們無法獨自完成所有工作，最終需要向傳統電力公司尋求支援。

「從勞動力和基礎設施的角度來看，合作是最有效的方式，」Miller說。

儘管科技公司正在“轉變為能源公司”，但目前其能源生產主要還是為了滿足自身需求。不過，未來它們完全可以將多餘的能源出售給鄰近用戶或電網。這標誌著科技巨頭商業模式的根本轉變，其中一些公司甚至可能演變為新型態的公用事業企業。