襲警者被控謀殺,川普擬停第三世界移民

美國總統川普稱，航空公司應將委內瑞拉上空及週邊領空視為已封鎖。同時，其政府仍在威脅對尼古拉斯・馬杜羅政府採取更激進的行動。

美國軍方已在該地區集結兵力，川普正考慮採取超出當前範圍的軍事行動—— 此前美方僅打擊過一些船隻，華盛頓方面稱這些船隻涉嫌向美國運送毒品。

近日，川普暗示美國可能在委內瑞拉境內進行地面行動，但並未明確表示美方是否會啟動此類打擊，也未提及具體時間。

川普週六就委內瑞拉領空發表的聲明措辭模糊，此舉或許是為了在未來與馬杜羅的談判（無論直接或間接談判）中爭取籌碼，也可能是在為擴大該地區的打擊行動做鋪墊。目前美方已對部分船隻實施打擊，但這些行動的法律依據存疑，並引發了美國盟友的擔憂。

川普在佛羅裡達州海湖莊園俱樂部發布的社交動態中寫道："致所有航空公司、飛行員、毒販及人販子：請將委內瑞拉上空及週邊領空視為已全面封鎖。"

白宮尚未立即回應置評請求，以進一步解釋該聲明。

根據委內瑞拉政府週六發布的一份聲明，該國駁斥了川普這一"帶有敵意" 的表態，並要求國際社會"無保留地尊重" 其領空主權。

馬杜羅政府表示：『此類言論構成了明確的武力威脅。委內瑞拉不會接受任何外國勢力的指令、威脅或乾涉。" 此外，委內瑞拉還稱，美國政府已暫停每週飛往加拉加斯、運送委內瑞拉移民的航班。

總部位於布宜諾斯艾利斯的研究機構CRIES（南美一體化與區域發展研究中心）主席安德烈・塞爾賓・蓬特長期關注委內瑞拉安全問題。他表示，川普的這一表態與"禁飛區" 概念類似，而"禁飛區" 往往是更廣泛軍事行動的前兆。 "設立禁飛區通常是為後續進行某種軍事行動確定必要參數。美方先前已明確表示，不排除對地面目標發動攻擊的可能性。"

賽爾賓·蓬特認為，美國與委內瑞拉之間已無太多對話空間，因為川普的表態更像是在強行推行其意志。 "雙方確實存在一些溝通，但這些溝通的目的都是迫使馬杜羅下台，因此不存在真正意義上的談判空間。"

本週早些時候，馬杜羅呼籲委內瑞拉民眾，若有必要，應"為保衛國家、抵禦帝國主義襲擊獻出生命"。儘管威脅不斷升級，但大多數委內瑞拉人的生活仍正常運轉：首都加拉加斯瀰漫著聖誕前的熱鬧氛圍，民眾也紛紛走出商店，參與"黑色星期五" 的折扣購物活動。

儘管局勢緊張加劇，偶爾出現物資供應短缺問題，委內瑞拉由國家主導的石油產業仍在正常運作。目前有少數外國石油公司在委開展業務，其中包括雪佛龍公司—— 該公司的產量約佔委內瑞拉全國石油產量的四分之一。專家表示，川普政府近期將委內瑞拉列為"恐怖主義相關國家"，這給這些外國石油公司帶來了法律風險。

近幾個月來，美國不斷加強對委內瑞拉的壓力。這次施壓是美國一項禁毒行動的組成部分，川普政府稱馬杜羅政權是該地區販毒活動的主導者。

川普政府已正式將委內瑞拉的"太陽販毒集團" 列為"外國恐怖組織"—— 美方稱此舉為某些行動提供了法律依據，而委內瑞拉則反駁稱，這是美方編造的謊言，目的是為乾預委內瑞拉尋找藉口。

同時，川普表示，計劃赦免洪都拉斯前總統—— 此人因涉嫌可卡因走私在美國被判處數十年監禁，而赦免聲明發布兩天后，洪都拉斯將舉行全國大選。

在對委內瑞拉的一系列行動中，美國已加強在該地區的軍事部署，包括派遣航空母艦和軍艦，同時美國高級軍事官員也正在與加勒比地區各國領導人舉行會晤。

《紐約時報》週五報道稱，川普上週與馬杜羅進行了通話，雙方討論了舉行會晤的可能性，但尚未就會晤事宜制定具體計劃。

11月22日，美國聯邦航空管理局發佈公告，稱鑑於美委兩國對峙局勢不斷升級，要求航空運營商"保持警惕"。此後，多家航空公司開始取消往返委內瑞拉的航班。

隨著美國軍事部署的加強，委內瑞拉上空出現了一波電磁幹擾，這不僅影響了該國的GPS訊號，也導致部分叫車和外送配送應用的運作出現故障。再加上委內瑞拉軍方加強了演習力度，該國領空對商業航班而言，正逐漸成為一個"禁區"。

來源：新浪財經

俄烏衝突持續近四年，而美國在此刻突然拋出新的"和平計劃"，為長期僵持的局面注入新的變數。儘管美俄烏新一輪接觸正在或即將展開，但在領土安排、安全保障、戰後秩序等關鍵議題上，各方立場依舊相距甚遠，和平前景仍充滿不確定性。

"和平計畫"

在美國總統川普的競選承諾中，關於結束俄烏衝突的承諾尤其突出。他曾多次表示，將在上任後的"24小時內"解決俄烏衝突。然而，自今年1月底就職以來，近11個月過去了，所有試圖促成和平談判的努力都以失敗告終。

現在，川普不得不承認，衝突雙方的調解遠比他預想的困難得多。

不過，在俄烏僵局與美國國內政治撕裂交織的背景下，11月，由白宮秘密起草的28點新計畫突然浮出水面。

根據央視新聞報道，從已披露的文本看，這份28點新計劃的"骨架"是"立即停火+戰線凍結+長期安排"。方案要求烏克蘭在領土與安全上作出歷史性讓步，即對克里米亞以及頓內茨克、盧甘斯克等主要俄控區給予事實性承認，以現有接觸線為基礎凍結前線，並設置緩衝區。

根據美國媒體的說法，28點新計畫借鑒了川普推動加薩停火的經驗，是由白宮近期秘密起草並與俄羅斯討論的結果。

白宮新聞秘書萊維特11月20日證實，俄烏28點新計劃獲得川普支持，但否認美國祇單方面與俄羅斯商討計劃，聲稱總統特使威特科夫和國務卿魯比奧過去一個月一直"默默"與俄烏雙方協調。美方官員還稱，相關計畫獲得了烏克蘭國家安全與國防事務委員會秘書烏梅羅夫的同意及修改，並向烏克蘭總統澤倫斯基進行了匯報。

不過，烏梅羅夫11月21日在社群媒體上發文否認美方的說法，堅稱他從未與美方官員討論過該計劃，更不曾超越權限批准任何條款。

事實上，28點新計畫中的多項內容先前一直為烏方所拒絕。方案內容揭露後，未參與擬訂的歐洲國家也表示反對。即便在美國國內，國會共和黨人也嚴厲批評川普提出的28點新計劃，他們認為該計劃偏袒俄羅斯。這與該黨一直以來緊密支持川普幾乎所有倡議的做法截然不同。

11月23日，美國和烏克蘭在瑞士日內瓦舉行會談，將美方就結束烏克蘭危機所提28點新計劃修改並縮減為"19點"。

根據美國廣播公司等多家美媒報道，修改後的方案並未對烏軍規模作出嚴格限制，而先前的28點新計畫將烏軍規模限制在60萬人以內。此外，新方案不再包含特赦俄烏衝突中的"戰爭罪行"，而有關領土劃分、烏克蘭能否加入歐盟和北約以及對烏安全保障等議題被擱置。

彭博社引述烏方官員的話報道稱，烏美雙方並未排除烏克蘭未來加入北約的可能性，這可能成為烏方獲得安全保障的條款之一。

分析家認為，初版28點計畫中較多內容符合俄方要求，修改後的方案減少了部分對烏方不利的條款，使其向烏方立場相對有所靠近。

美國多家媒體11月25日引述相關官員表態報道稱，烏克蘭已原則同意美國提出的和平協議，但仍有一些條款需要討論。烏梅羅夫同日表示，烏美兩國代表團已就日前在日內瓦討論的和平協議核心條款達成共識。俄羅斯外交部長拉夫羅夫當天在記者會上表示，目前俄方已獲悉28點新計畫的內容，但尚未收到媒體猜測的其他版本。

不過，當地時間11月25日早些時候，川普又拋出了"22點"新計劃。他在社群媒體上發文稱，過去一周，美方團隊在結束俄烏衝突方面取得了"巨大進展"，美方起草的28點新計劃已經"微調"，目前僅剩少數分歧點。媒體報道稱，美方的和平計畫已被逐條磋商壓縮至22點，在一定程度上回應了共和黨盟友對初版方案"過於親俄"的質疑。

一變再變

從最初提出的"28點"到美烏會談後的"19點"，再到特朗普日前拋出的"22點"，"和平計劃"一變再變。不過，至今仍沒有一個官方的"和平計畫"，外界所看到的版本都是被洩漏的非正式版。

《大西洋》月刊認為，川普在長達近11個月的尋求結束俄烏衝突的過程中，最始終如一的就是他的反覆無常。儘管如此，他仍在繼續嘗試。但他的努力與其說是推進和平進程，不如說更像是鐘擺，在俄羅斯和烏克蘭的立場之間搖擺不定，偶爾還會停下來表達對整個事件的沮喪之情。

美國公共廣播電視公司稱，川普斡旋結束俄烏衝突的努力，與他當年結束以色列和哈馬斯之間長達兩年衝突的策略如出一轍：提出有利於一方的強硬條款，為交戰雙方設定最後期限，並對後續行動作出模糊的規劃。至於細節——如何執行這些條款、如何保障安全、重建費用由誰承擔——則顯得無關緊要。這一模式在局勢緊張的中東地區迄今行之有效，但其長期可行性仍有疑慮。而川普政府提出的每一項結束衝突的計畫都嚴重偏袒某一方。

總部位於布魯塞爾的歐洲政策中心智庫首席執行官法比安·祖利格表示，特朗普針對加沙和烏克蘭的提議都表現出一種"天真"的狀態，認為"通過幹預到達某種程度，將自己的意志強加於此類事情上，就能達成某種形式的長期解決方案"。

祖利格表示，這兩項提議都反映了川普的政治和個人私利，"歸根結底，重點在於川普認為他能從中獲得什麼，包括聲譽和金錢"。

有分析表示，川普的目標可能並非簽署正式的、持久的和平條約。 「川普的做法強調的是宣布停火，而不是遵守停火，」基輔伊爾科·庫切里夫民主倡議基金會的政治分析師瑪麗亞·佐爾金娜在烏克蘭新聞媒體Liga.net上寫道："川普並不關心停火是否能夠持續。"

美國《政客》雜誌則認為，川普希望烏克蘭實現和平，無論最終達成的協議是什麼形式。

《政客》引述一位不願透露姓名的白宮高級官員表示："川普會簽署一項能夠結束衝突的協議，"以及雙方能夠盡快達成的任何協議"。

新一輪接觸

川普早前要求烏方最遲在11月27日感恩節接受停戰計劃，但他和幕僚已經放棄設定明確的最後期限，現在只說希望盡快達成協議。

目前，俄烏與美國的接觸仍在持續。

俄羅斯總統普丁11月27日在吉爾吉斯首都比什凱克表示，俄方總體上認為，美國提出的"烏克蘭問題清單"可以作為未來協議的基礎。

普丁在記者會上說，美烏日內瓦會談後，美國決定將這項"和平計畫"的28點內容拆分為四個部分。他補充說，現在需將所有提議轉化為外交語言，並就具體議題展開認真磋商。

他表示，俄羅斯希望與烏克蘭就領土等問題達成協議，同時，俄羅斯需要相關問題解決方案得到國際承認。

不過，普丁沒有說明這項清單是指美方就結束俄烏衝突所提的28點新計劃，還是美烏23日在瑞士日內瓦會談後的版本。

普丁同時表示，和平協議在簽署後需立即解除戰時狀態並啟動選舉，而烏克蘭方面目前缺乏這一系列合法程序支撐，在法律層面不具備簽署具有約束力文件的資格。普丁表示，現階段與烏領導層談判毫無實際意義。

普丁稱，美方代表團將於11月30日當周到訪莫斯科。

11月27日，澤連斯基也表示，烏美代表團將於當週稍晚舉行會談。

目前，俄烏在許多核心議題上仍存嚴重分歧。有消息人士稱，是否要求烏克蘭放棄頓巴斯地區的領土、是否將烏軍規模限制在60萬人內，以及是否要求烏克蘭放棄加入北約這三點是烏克蘭長期堅持的敏感"紅線"，也是俄方關切的要點。因此，這些分歧將決定和平談判的成敗。

來源：國際金融報網

國聯民生證券發布研報稱，地產供需雙弱下，住所、租金相關的通膨難以掀起風浪，上半年美國經濟的內生動力會出現一個由強走弱的過程；下半年隨著新主席上任，降息空間可能更大（川普任命的鴿派代表），可能會出現一波長端利率的階段性下行，帶動一定的地產需求回暖，下半年租金通膨可能重新抬頭，但是程度取決於聯準會降息的幅度，當然在沒有衰退的情況下，並不是越多越好，否則容易帶來通膨預期、激活市場和經濟的自我調節機制。

國聯民生證券主要觀點如下：

K型分化是全球公共衛生事件後美國經濟的主旋律－復甦的時候是K型復甦，衰退的時候是K型衰退。製造業尤其高端製造業的投資如火如荼，在經濟成長中發揮越來越重要的作用，這主要仰仗AI投資的市場敘事，而另一方面地產則表現低迷，這一點在股市上也體現得淋漓盡致。

不過，對川普2.0而言，地產無疑是他的一塊重要政策拼圖：無論是從川普自己的老本行來看，還是從地產對於民生和民意的重要意義而言。 11月紐約市長選舉，民主黨候選人就是以控制房屋租金等民生措施一舉奪魁，也為川普敲響了警鐘。

無疑，對於明年美國房地產最大的期待來自於聯準會降息。依照以往的經驗，降息無疑是利多地產，從年度數據來看，降息的刺激作用會在1至2年內體現在地產投資、開工、銷售等數據上，而房價因為和供需更加直接相關，和貨幣政策的關係相對就不是那麼緊密：一般降價週期的開始後的6至18個月，房價會出現明顯的上漲。那麼降息的邏輯能不能走通？

首先，回顧本輪美國地產下行週期。和歷史相比，這次調整最大的不同是持續的時間比較長，從2021年11月以來已經持續4年了，雖然二手房銷售下降的幅度能夠和2008年金融危機前後相比，但比較特殊的是，同期新房銷售卻表現出異常的韌性，而房價更是明顯上漲。

癥結和難題在哪？本輪週期的複雜性在於週期性和結構性因素交織。週期性方面，降息的過程極不順暢，利率保持高位、30年抵押貸款利率依舊在6%以上，而且存量房貸中固定利率貸款占主導，這部分貸款受到降息的影響較小；結構性問題上，2008年以來的建造不足問題開始體現，​​疊加高利率和高關稅，地產商也比較謹慎，這就高利率高。

外加存量房貸利率偏低，居民不願買也不願賣。截至2025年第二季度，美國存量房貸中，超過52%的居民手中的房貸利率不及4%，這意味著除非利率大幅下降，居民並不樂意置換。這會導致二手房的交易萎縮，因為供給減少。

那麼是否可以縮短期限？畢竟短期限的房貸利率相對會低一些。但也相對困難，因為縮短期限往往意味著月供也會相應的上升，而當前美國購房者面臨的另一個"攔路虎"就是可負擔性難題——高房價+高利率讓月供負擔有點高：根據全美地產經紀商協會最新數據，2025年第三季度月供佔月收入的平均比例是24.8%，而對於首次購房者而言，而這一比例為24.8%，而對於第7%。

高利率、高房價約束了需求，但美國地產的缺口依舊維持在歷史高點。根據美國普查數據，截至2023年美國的住房缺口約為470萬套（供應：340萬套空置、可供出售/出租的房屋VS需求：810萬個家庭與沒有血緣關係的人合住）。這是什麼概念？ 2024年是2008年金融危機後房屋完工最多的一年－163萬套（預計今年的完工量不如去年），同時美國每年新增的家庭一般在100萬個左右（最近十年均值，不含2020年）。

住房的這個缺口變成房價和租金的壓力。所以看到美國新房交易並不差，新開工在本輪下行週期中也保持著韌性；同時住房需求轉變成了租屋需求，租金也是居高不下。

如果不考慮政府給予居民大量的收入支持和住房補貼，按照以往和節奏，快速解決當前美國地產問題的方式是來一場"衰退"。再平衡的途徑主要是兩個：房貸利率（長端）的大幅下降，和房價大幅下跌（或兩者兼具）。衰退給大幅降息提供環境，並且能夠比較順暢地傳遞到長端。

那麼沒有衰退，能不能強行大幅降息來破局？這個很難，困難在於從短端向長端的傳導。首先基準情形下明年美國衰退的機率偏低（畢竟明年是中期選舉年）。自1990年代以來，在不衰退的年份，聯準會降息幅度通常不會超過100bp，而且由於經濟底子往往不錯，降息的時間一般也不長（六個月之內），把降息前後3個月作為一個完整的周期來看，這個週期中30年房貸利率的下降幅度往往是要小於降息幅度。唯一的期間下降幅度比較大的例子是1995年中至1996年，但是當時的特殊背景是美元進入升值週期，以及克林頓總統時期美國財政是偏緊縮的。

再往前，裡跟總統時期也曾經出現無衰退大幅降息。 1984年至1986年聯準會累積降息超過500bp，房貸利率相應大幅下降，期間房價上漲超過23%，成屋銷量大增36%。但當時也是有特殊背景：1）雷根政府開始逐步縮減財政赤字；2）美元處於強勢升值週期。這些都使得經濟成長承受壓力，通膨則持續回落。

因此，從需求端去看"逆風局"中美國地產的問題，緩解當前的高房價、高利率的問題，其實是需要美國偏悲觀的經濟基本面和預期，以此帶來超過100bp甚至200bp的大幅降息，並將其比較順利地傳導至長端利率。

從更中長期的角度，川普的政策思維已經點明了方向：用時間換空間，注重供給側改革，讓居民加槓桿。透過解除供給端的約束、減少限制性的政策和監管來促進房屋供給，考慮推出類似50年期房貸（降低月供）來引導居民加槓桿。但這個過程需要時間，尤其是目前美國地產商也面臨關稅擠壓和需求偏弱的雙重擠壓。

對於明年，可以做出以下幾個展望：

首先，從供給端看，增量不會太明顯。今年地產供給的表現要弱於去年，明年的情況應該會有所改善（降息刺激）。但建造商普遍比較謹慎，以全美最大的房屋建造商（DR Horton）為例，今年預計交付8.5至8.55萬套住宅，其最新財報顯示2026年計劃交付8.6萬至8.8萬套，增速在1%至3%。今年，居民負擔重、關稅衝擊成本直接反噬地產商，它們不僅不能提價，還得透過降低首付、免費升級等促銷手段拉動銷售，毛利率普遍下降，因此對於明年普遍持認為降本增效更重要。

其次，需求端，房價短期難以看到大跌，降息及其傳導很重要。結合哈佛大學的計算，以及近年來家庭收入的成長，在房價基本保持不變的情況下房貸利率要下降300bp以上，家庭月供相對收入的負擔才能回到2020年的水平。

第三，對於明年的經濟和政策節奏，該行傾向是上半年搭台，下半年唱戲。在沒有衰退、通膨處於較高位置的情況下，聯準會的降息必然是"唯唯諾諾"。該行認為，地產供需雙弱下，住所、租金相關的通膨難以掀起風浪，上半年美國經濟的內生動力會出現一個由強走弱的過程；下半年隨著新主席上任，降息空間可能更大（特朗普任命的鴿派代表），可能會出現一波長端利率的階段性下行，帶動一定的地產需求回暖，下半年租金通膨可能重新抬頭，但是程度取決於聯準會降息的幅度，當然在沒有衰退的情況下，並不是越多越好，否則容易帶來通膨預期、激活市場和經濟的自我調節機制。

比較微妙的可能是財政政策，儘管減稅法案會逐步生效，但是在其他財政支出上，特朗普未必能很"大方"：一是顧忌不堪重負的債務，二是也害怕在激發經濟內生動力上"畫蛇添足"。對於川普2.0，要解決美國國內的問題，更多還是向外尋找答案，例如國際貿易政策、海外投資等。

但目前需要注意的是，在越來越多的底層人民"支付危機"的新聞佔據主流媒體，民主黨乘機用更有針對性的財政政策吸引選民。民生類議題會成為明年中選的重要議題，如果川普的支持率進一步下降，不排除硬著頭皮退出新的提升底層人民支付能力的財政政策。那將會更大程度的利空美元和美債。

風險提示：美國經貿政策大幅變動；海外投資超預期落地，導緻明年美國經濟表現超預期。

來源：英為財情

方法謬誤：蘋果與橘子的對比

再者，雖然學界在計算和比較增加值時，一般考慮不同國家之間的結構性價格差別，但所使用的購買力平價指數未必準確反映製成品的價差，因此計算出的增加值也就變得不可比。而且，兩國之間的價差會因為關稅、通膨、本地市場的供需波動而改變。如果價差處於靜態，找到適當的購買力平價指數已經很困難，因為成千上萬的產品價差可能各異；而價差是動態的，隨著供需關係、通膨和關稅的變化而波動，排除價差影響，幾乎不可能。例如，企業因產業過度競爭而不斷降價，導致價格長期低迷，產品的增加值下滑，但這並不代表該企業或該產業勞動生產力的下降。

表1：中美製造業勞動生產力比較（中國/美國，2024年）

關稅降低生產效率

關稅並非推高美國價格的唯一因素

中國高端製造業的規模已超越美國

無工廠商品生產商

附錄:2023年及2024年中美製造業勞動生產力比較（以名目價值和實物產出為基礎）

來源：《財經》雜誌

來源：FT中文網

由於巴基斯坦10月關閉了托爾哈姆邊境口岸，數十輛貨車滯留在阿富汗一側（美聯社）

巴基斯坦和阿富汗之間的關係長期處於緊張狀態，多年來積累了不信任的跡象，頻繁的政治衝突升級與兩國之間的經濟升級密不可分，兩國的貿易和經濟關係經常受到政治波動的影響。

上個月，兩國關係急劇惡化，達到塔利班在阿富汗掌權以來的最低點。邊境衝突持續數日，造成雙方數十人死亡，最終在卡達和土耳其的調解下才得以平息。

調解努力未能拉近雙方的距離，多輪會談未能達成雙方之間的永久協議，這為兩國之間各個層面的持續緊張局勢和升級打開了方便之門。

在伊斯坦堡第三輪會談陷入僵局後，喀布爾宣布對其貿易政策進行根本性轉變，並呼籲貿易商放棄巴基斯坦，轉而選擇其他進出口路線。

如今局勢再度緊張，根源在於阿富汗和巴基斯坦之間的爭端以及這場爭端演變為永久性衝突點的趨勢

阿富汗貿易的根本變革

隨著兩國之間軍事和政治衝突的不斷升級，過境點更有可能關閉，禁止貿易和卡車通行，阿富汗經巴基斯坦領土的過境貿易受到極大影響，使阿富汗貿易部門容易遭受損失。

11月7日第三輪會談失敗後，阿富汗於11月12日透過其主管經濟事務的副總理阿卜杜勒·加尼·巴拉達爾宣布，阿富汗將尋求一條通往巴基斯坦的替代貿易路線。他也宣布，阿富汗政府將不再與任何繼續與巴基斯坦進行貿易的阿富汗商人合作。

毛拉·巴拉達爾也批評了從巴基斯坦進口的藥品品質低劣，並宣布藥品進口商必須在三個月內關閉其帳戶並終止在巴基斯坦的業務往來。

他強調，如果巴基斯坦希望這次重新開放與阿富汗的貿易路線，就必須提供確鑿保證，在任何情況下都不會再次關閉這些路線。

10月底，巴基斯坦外交部發言人塔希爾·侯賽因·安達拉比大使證實，巴基斯坦和阿富汗之間的所有過境點均已關閉，禁止貿易往來，並將持續關閉直至另行通知。他還補充說，重新開放過境點的問題與安全考慮有關。

阿富汗貿易和工業部長在新德里參觀阿富汗堅果和乾果展覽會期間（阿富汗貿易部）

針對阿富汗的聲明，安達拉比在本月中旬向巴基斯坦外交部作簡報時表示，在阿富汗政府對從阿富汗襲擊巴基斯坦的"恐怖組織"採取行動之前，阿富汗過境貿易不會恢復，並強調巴基斯坦熱切希望發展區域貿易。

在這場危機中，繼阿富汗決定暫停與巴基斯坦的貿易之後，阿富汗工商部長努爾丁·阿齊茲於11月14日訪問了伊朗。他強調，阿富汗有意利用恰巴哈爾港（該港口正在印度的參與下開發）作為阿富汗貿易的關鍵通道，將恰巴哈爾港與伊朗和阿富汗之間的米拉克邊境口岸連接起來。

阿齊茲隨後前往印度，會見了包括印度外交部長蘇傑生和印度商務部長皮尤什·戈亞爾在內的印度高級官員。阿富汗工商部報告稱，雙方討論了啟用恰巴哈爾港以及建立兩國貿易聯繫的事宜。

地圖顯示了印度和阿富汗之間經由伊朗恰巴哈爾港的預期貿易路線（半島電視台）

波動劇烈的貿易交易

根據巴基斯坦外交部的數據，巴基斯坦是阿富汗最大的貿易夥伴（出口和進口），巴基斯坦是阿富汗最大的出口目的地和第三大進口夥伴，兩國之間有多個雙邊貿易口岸，如托爾哈姆和查曼。

據巴基斯坦商業委員會稱，巴基斯坦主要向阿富汗出口食品、水泥、藥品、紡織品和製成品。而阿富汗則向巴基斯坦出口新鮮和乾果、蔬菜和礦產。

該委員會於2025年5月發布的一項研究表明，在指定時期內，巴基斯坦對阿富汗的出口呈現強勁上升趨勢，2020年至2024年期間的複合年增長率為7.55%。

2020年，巴基斯坦出口商品價值8.5231億美元，預計到2024年這數字將達到11.4億美元，創下出口額最高紀錄。

另一方面，巴基斯坦從阿富汗的進口額波動較大。 2020年，巴基斯坦從阿富汗的進口額為4.6834億美元，預計2023年將達到高峰8.8007億美元，之後在去年大幅下降至5.6644億美元。

儘管有這種波動，但整體進口趨勢仍呈現溫和成長，複合年增長率為4.87%。

對貿易商和工廠的影響

在此背景下，巴基斯坦-阿富汗關係專家、巴基斯坦-亞洲青年論壇研究中心主任薩爾曼·賈韋德表示，巴基斯坦對阿富汗的出口額佔其區域食品和藥品出口額的近20%，但這一比例僅佔巴基斯坦出口總額的3%-5%，而巴基斯坦的出口總額在300億至400億美元之間。

賈韋德在接受半島電視台採訪時表示，他認為短期內，6個月內損失在4億至7億美元之間，這對出口商來說是一個令人惱火的問題，但國家可以控制這些損失，而且這些損失主要集中在小麥粉、大米、新鮮農產品和低價藥品上。

賈韋德補充說，巴基斯坦製藥企業先前向阿富汗供應30%至40%的藥品，如今卻面臨付款延遲和生產線中斷的問題。然而，這些產業挫折並未演變為宏觀經濟不穩定。

賈韋德認為，巴基斯坦經濟能夠承受這種衝擊，因為對阿富汗的出口僅佔全國出口的3-5%，真正的壓力落在邊境地區和中型出口商身上，而不是落在國家的整體經濟狀況上。

巴基斯坦-阿富汗關係專家、作家沙哈布·優素福扎伊表示，巴基斯坦正面臨超過9億美元的直接出口衝擊，其20%的食品和藥品出口已停止。他還補充說，短期內可能出現現金流凍結、易腐貨物面臨變質風險，以及邊境地區中小企業倒閉的風險。

優素福扎伊告訴半島電視台，中期內，工業生產將下滑，供應鏈中斷，GDP將面臨下行壓力，這可能導致受影響產業的成長下降3-5%。

優素福扎伊認為，受影響最大的產業將是食品加工、穀物、水果蔬菜、糖業和製藥業。正規部門約有14,000個工作面臨風險，物流、冷藏和包裝產業也將承受更大的壓力。受影響最嚴重的地區將是開伯爾-普赫圖赫瓦省、俾路支省和旁遮普省的邊境地區。

喀布爾宣布計劃減少與巴基斯坦的貿易並實現合作夥伴多元化

巴基斯坦可能採取的措施

薩爾曼·賈韋德認為，巴基斯坦仍然擁有政治手段來減輕危機對受影響產業的影響，因為他相信可以採取一些措施來減少危機的影響：

賈韋德總結道，巴基斯坦可以適應阿富汗貿易的減少；然而，阿富汗無法輕易取代巴基斯坦的走廊、生產能力或耐寒物流。

沙哈布·優素福扎伊則表示，還有一些方案可以探討：

來源：半島電視台