英國經濟前景蒙陰，英鎊下行趨勢難以反轉，第四季或劍指1.20

隨著全球金融市場因基準公債殖利率達到5%的可能性而動盪，投資人心中的問題是：情況還會變得更糟嗎？

作為全球資本成本參考利率的10年期美國國債殖利率正迅速逼近5%的里程碑，這是自2008年市場陷入金融危機前幾個月以來從未見過的水平。收益率接近2.5%，削弱了幾乎所有其他資產的吸引力。

有些人將這次拋售與2013年的「縮減恐慌」相提並論，當時美國公債殖利率在兩個月內飆升了約130個基點。與許多經濟低迷時期一樣，人們擔心，隨著交易員急於削減損失，股市崩盤將會自行加劇。

更廣泛地說，長期借貸成本上升意味著即使政策制定者不採取進一步行動，金融狀況也將收緊。

道富全球市場高級多元資產策略師Marija Veitmane表示：“即使利率穩定在當前水平，也可能會破壞經濟。”“我非常擔心股市的前景。”

股票

風險最高的資產最難下跌。本周全球股市蒸發了約1.5兆美元，摩根士丹利資本國際(MSCI)的全國指數目前處於6個月低點。

受到密切關注的一項指標是：股票風險溢酬。標準普爾500指數的殖利率與10年期公債殖利率之間的差異是衡量股票相對於其他資產吸引力的一種方式。

股票風險溢價目前接近零，是二十多年來的最低水平，這意味著股票投資者不會因為承擔任何額外風險而獲得回報。高盛分析師表示，它也顯著低於平均企業信貸收益率。

馬德里資產管理公司MPPM的交易主管Guillermo Hernandez Sampere表示：“對未來收益率上升的擔憂迫使投資者拋售。”

債券

儘管美國國債的潰敗吸引了所有人的注意力，尤其是30年期公債利率一度觸及5%，但其他債券也大幅下跌。根據彭博全球綜合指數，自上週末以來，全球投資等級債務價值總計縮水約1.3兆美元。

整個新興市場都感受到了巨大的壓力，與美國公債相比，投資人要求持有主權美元債券的額外殖利率躍升至近9%的三個月高點。

百達資產管理公司（Pictet Asset Management）高級投資經理Evgenia Molotova表示：“投資者突然意識到要實現長期利率上升，這比再次加息然後降息更加痛苦。”

美元

美元再度飆升——本週兌一籃十國集團貨幣上漲近1%——也引發了擔憂。

當週二日圓兌美元匯率突破150時，人們猜測日本央行已出手幹預，以支撐日圓匯率。泰國等國家已採取口頭幹預來捍衛本國貨幣，而印尼央行也表示正在市場上進行幹預。

從長遠來看，美元走強對較貧窮國家有重大影響，因為這會使它們的償債成本更高，並加劇輸入性通膨。

Union Bancaire Privee外匯策略主管Peter Kinsella表示：「除非我們看到美國殖利率曲線長端穩定，否則任何央行都無能為力。」「對我來說，我們將在第四季度看到美元交易堅挺。你會看到特殊的干預措施，但這些幹預措施不太可能成功。”

垃圾債券市場

投資者也密切關注企業信貸市場的機會。追蹤歐洲垃圾級發行人信用保險成本的Markit iTraxx Crossover指數本週升逾460個基點，為5月初以來首次。這種波動已經導致投資者放棄一些交易。知情人士透露，由於市場狀況，週三價值2.9億歐元（合3.05億美元）的歐洲槓桿貸款組合的出售被取消。

文章來源： 匯通網

股市正經歷連續幾個月的動盪，而華爾街對於投資人接下來可能面臨的情況也存在分歧。

標普500指數自7月底以來已下跌約8%，但全年上漲約10.9%。週二（10月3日），道瓊工業指數回吐了今年以來的全部漲幅，在過去10個月中下跌了約0.46%。那斯達克指數2023年上漲超過17%，但上個月下跌超過6.4%。

同時，芝加哥期權交易所波動率指數（市場所謂的恐懼指標）週二觸及四個月高點。

LPL首席全球策略師Quincy Krosby表示：「10月看起來和9月一樣困難，但從歷史上看，它會轉變為更有利的市場環境。激烈的拋售已將市場推向更深的超賣狀態，這也使估值更具吸引力。”

聯準會最新的點陣圖表明，利率制度將在較長時間內保持較高水平，這加劇了8月和9月的悲觀季節性趨勢，而聯準會官員最近的評論也強化了這些觀點。

Freedom Capital Markets首席全球策略師Jay Woods表示，再次升息的可能性將讓投資人保持觀望，但他認為市場正處於正常的調整階段。

他表示，第三季財報可能會在本月稍晚讓市場平靜下來，但到年底能否創下52周高點仍值得懷疑。

Woods說：“我認為這個月將會出現低點。我們正處於崩潰之中，我們看到的是市場正在進入調整階段，以適應更高的利率。”

10年期美國公債殖利率突破2007年以來的最高水準4.80%，以及眾議院罷免議長麥卡錫，加劇了投資人的不安。

然而，Cetera Investment Management首席投資長Gene Goldman表示，收益率的飆升可能是短暫的，這讓他「謹慎樂觀」。

Goldman表示：“經濟正在放緩。因此，你會看到長期收益率面臨壓力，這意味著股市有更多機會。”

他補充說，與去年相比，獲利預計將成長兩位數，隨著汽車、製造業和住房等指標的穩定，支撐市場的宏觀格局應該會改善。

Fundstrat的Tom Lee是華爾街最有名的看多者之一，他也認同Goldman的觀點。

Lee說：「我認為投資者應該記住，真正賺錢的最佳機會是在恐懼時期，無論是2023年3月還是2022年10月，我非常有信心，我們將在年底前實現良好的反彈，比現在的水平要高得多。”

看空的原因

摩根大通的Marko Kolanovic在周三的一份報告中支持了他的觀點，即考慮到情況與2008年相似，拋售不會很快結束。

他表示：“只要利率仍然受到嚴格限制、估值昂貴以及地緣政治風險持續存在，我們的謹慎前景就可能保持不變。今年以來，市場的逆風更強，順風更弱。”

摩根大通補充說，聯準會利率的影響尚未完全顯現，這表明更多的企業破產和消費者貸款拖欠。

雙線資本（DoubleLine Capital）的億萬富翁創辦人Jeff Gundlach週二表示，美國公債殖利率顯示現在是開始擔心嚴重衰退的時候了。

他在X 上的一篇文章中寫道：“美國國債殖利率曲線正在非常迅速地反轉。這應該讓每個人都受到衰退警告，而不僅僅是衰退觀察。”

文章來源： 匯通網

受到印度限制米出口、國際米價走高等因素影響，由於國產米相對便宜，近期馬來西亞出現國產米搶購潮。當地時間2日，馬來西亞政府官員表示，目前該國米整體供應充足，民眾沒有必要搶購。

當地時間3日，在馬來西亞首都吉隆坡的一家超市，告示牌上寫著，「國產米，每人限購兩袋」。近期，由於搶購潮的出現，不少超市都採取了類似的限購措施。

馬來西亞吉隆坡市民埃爾琳達表示，現在很難買到國產米，這裡已經沒貨了。

馬來西亞吉隆坡市民阿斯瑪表示，米價應該得到控制，像我這樣的低收入者才能買得起，如果不限價生活會很艱難。

據報道，馬來西亞大約三分之一的米供應依賴進口。受印度限制米出口等因素影響，國際米價近期走高。在馬來西亞唯一一家米進口商於9月1日將進口米價上調36%後，大批民眾轉而購買國產米，導致部分超市出現米斷供。

2日，馬來西亞政府舉行發布會，呼籲民眾保持冷靜，不要恐慌性搶購大米，馬來西亞總理安瓦爾警告，惡意囤積大米的人將被逮捕，該國農業及糧食安全部長沙布表示，國內大米供應總體充足。

根據環球時報，英國巴克萊銀行發布的報告稱，馬來西亞的大米供應很大一部分依賴從印度進口。自印度宣布大米出口禁令後，馬來西亞成為受影響最大的國家。新加坡、菲律賓等東南亞國家也都遭受了一定影響。

面對愈演愈烈的米價問題，馬來西亞政府除了補貼進口外，也在想辦法擴大本土產能。

馬來西亞農業和食品安全部副部長陳泓縑（Chan Foong Hin）上週對議會表示，政府已經對多州的大規模稻田採取措施，預期能夠將平均畝產從5噸提高到7噸。

陳泓縑表示，政府推出的新措施包括在兩年內種植5季稻穀（通常為每年2季），這樣到2030年馬來西亞的稻米自給率能達到80%。另外，馬來西亞政府計劃研發能在75天內收成的新型稻苗，這類秧苗對極端天氣和病蟲害有著更強的抵抗力。

馬來西亞本土智庫默迪卡中心的分析師Fakhrurrazi Rashid在9月時曾指出，這次的米危機將會是馬來西亞政府重新檢視食品安全政策架構的機會。他解讀稱，這次的情況令許多人感到震驚，特別是低收入群體，因為馬來西亞一直依賴進口米來滿足需求。所以馬來西亞不應該等到衝突或危機發生時才採取行動，同時又應向民眾更清楚傳達策略。

目前，馬來西亞國產米價格最高不得超過每公斤2.6林吉特（約4元人民幣）。而進口米的售價則在每公斤3林吉特到7林吉特之間（約合人民幣4.6元到10.8元）。馬來西亞政府已表示，將向鄉村地區調撥更多大米，以平衡各地的市場供應。同時，政府也將為軍隊、警察和學校等方面提供總計4億林吉特（約合人民幣6.18億元）的補貼，購買進口大米，從而保證民眾能夠買到價格相對便宜的國產大米。

文章來源： 中國經濟網

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債券殖利率在各期限上出現熊市走勢，特別是這週長期債券利率急劇上升，預示著美國經濟可能接近一個臨界點。

儘管金價繼續面臨一些強烈的賣壓，但分析師指出，隨著美國的長期債券繼續上漲，這種貴金屬仍然相對堅挺。週三，30年期美國公債殖利率升至5%，創下自2007年8月以來的最高水準；同時，10年期公債殖利率交投在4.8%左右，創下16年來的新高。

同時，黃金設法保持在1830美元/盎司以上的初始支撐位。 12月份的黃金期貨最後交投在1840.10美元/盎司左右，基本上保持穩定。

分析師指出，債券殖利率的上升正在創造一種類似以前衰退時期的市場環境。

彭博情報（Bloomberg Intelligence）的高級策略師Mike McGlone表示：「我覺得2023年第四季的情況有點像1987年和2008年的結合，與股市崩盤前債券價格下跌的情況相似，以及2008年原油價格達到高峰的情況。在2008年，黃金價格從約1,000美元/盎司下跌至700美元/盎司，然後開始了一段上漲，最終在2011年達到約1,900美元/盎司的高點。我看到了一些類似之處。我認為，黃金ETF的流出部分是由於美國政府2年期國債收益率超過5%和大多數通膨指標下降到5%以下的強大壓力所致。我認為，國債的拋售是與原油價格飆升相一致的最後一次掙扎。”

儘管債券殖利率還有上升的空間，但分析師表示，它們可能已接近峰值，尤其是隨著美國勞動市場開始降溫。

Zaye Capital Markets的首席投資長Naeem Aslam表示，市場將對週五的非農就業報告前的令人失望的經濟數據敏感。這些評論是在私人薪資支付處理器ADP表示上個月私部門僅新增了8.9萬個就業崗位，遠低於預期之後發表的。

Aslam補充說，儘管聯準會在可預見的未來繼續保持其緊縮的貨幣政策，但他認為債券殖利率已經觸及頂峰。

「美國還沒有準備好迎接8%的利率，因此我們認為目前的拋售對許多交易員來說是一個機會，而下行風險仍然存在。可以在價格進一步下跌時買入一些，再在價格進一步下跌時加倉，」Aslam說。 “我們確實認為，美聯儲不太可能在11月之後再次升息，而再加息25個基點不會對遊戲產生重大變化。”

一些分析師表示，黃金價格接近自3月初以來的最低水平，可能是一個有吸引力的買入機會；然而，其他分析師表示，鑑於債券收益率仍有上升的空間，更謹慎的態度是合理的。

Market Gauge的交易教育與研究主任Michele Schneider表示，儘管她仍然是長期看漲的，但她對黃金的立場堅定中立。她說：「看起來1,830美元/盎司可能是關鍵的觀察點。我不會在這裡成為激進的買家，但我肯定不會在這裡成為激進的賣家。我認為我們很快就會知道黃金想要走哪個方向。”

Schneider表示，較高的債券殖利率可能已經對美國經濟產生了影響，而疲弱的經濟成長和頑固的通貨膨脹繼續製造出一種滯漲的環境，這對黃金將是利好的。

Schneider也指出，儘管正面的經濟情緒有助於推高債券殖利率，但還有其他因素影響市場。她表示，上升的債務和政治不穩定可能會使美國債券對外國投資者不那麼有吸引力，現在的風險是聯準會失去了對債券殖利率的控制，被迫成為最後的買家。

她說：「在聯準會降息之前，它可能被迫透過新的量化寬鬆措施增加其資產負債表；這對黃金將是另一個利好因素。」「無論如何看待這個問題，聯準會都面臨著不斷增加的經濟風險，而他們仍然不太可能將通貨膨脹降至2%的目標水平。”

至於何時買入，Schneider表示，黃金必須重新升至1,865美元/盎司以上，才能進入更中性的位置。在當前環境下，如果債券殖利率保持在高位，她認為存在價格下跌至低1,700美元/盎司水準的可能性。

文章來源： 匯通網

ADP私部門就業報告－今年9月，美國企業增加的就業機會是自2021年初以來最少月份

文章來源：智通財經