英國擬禁加密貨幣政治捐款？

格陵蘭島豐富的未開發礦產，使其登上了美國總統唐納德·川普的戰略清單。川普政府認為，掌握這些地下寶藏，是打破中國在全球稀土領域壟斷地位的關鍵。稀土是製造戰鬥機、電動車到醫療掃描器等尖端產品的核心材料。

川普曾多次公開表達對格陵蘭的濃厚興趣，甚至放出強硬言論。他本月早些時候在“空軍一號”上對記者表示：“我們需要格陵蘭島……它現在極具戰略意義。” 上週五，他又在與石油高管的會議上說：“無論格陵蘭方面願意與否，我們都要在那裡有所行動。能和平解決最好，否則我們就強行推進。”

儘管川普近期試圖淡化格陵蘭的資源價值，但他的前國家安全顧問麥克·沃爾茨在2024年就曾向福克斯新聞挑明，美國政府關注格陵蘭的核心就是「關鍵礦產」與「自然資源」。

然而，雄心壯志面臨冰冷的現實。阻礙美國染指格陵蘭寶藏的並非丹麥的主權，而是北極圈嚴酷到極致的自然環境。

現實的「冰」與火：開採難度堪比登月

專家和研究人員一致認為，在格陵蘭島開採礦產的難度極大，成本高到令人望而卻步。

圖：格陵蘭島礦產資源分佈圖，顯示擁有大量稀土等關鍵礦產，但多數位於偏遠地區，開發活動極少。

首先，格陵蘭島約80%的土地被厚達1英里（約1.6千公尺）的冰蓋覆蓋。絕大多數礦藏位於北極圈以北的偏遠地帶，那裡一年大部分時間都處於極夜。其次，作為丹麥的自治領地，格陵蘭嚴重缺乏支持大規模採礦所需的基礎設施和充足勞動力。

北極研究所創辦人馬爾特‧亨佩爾特直言：「把格陵蘭島打造成美國稀土工廠的想法，純屬科幻小說。這難度不亞於去月球採礦，甚至在某些方面更難。」他指出，在北極地區開展任何經濟活動，成本通常是地球上其他地區的5到10倍。

格陵蘭不是委內瑞拉：開放合作而非強權

川普對格陵蘭的興趣並非首創，但鑑於他近期強力介入委內瑞拉並掌控其石油資源，外界對其格陵蘭的野心也愈發關注。在預測市場平台卡爾希上，「美國將掌控格陵蘭部分區域」的機率已從2025年年中的約20%飆升至40%。

但格陵蘭與委內瑞拉的情況截然不同。格陵蘭是北約盟友丹麥的領地，政治長期穩定，並且對商業合作持高度開放態度。數十年來，當地官員一直在積極吸引外國直接投資。

格陵蘭商界人士表示，他們本來就歡迎合作，根本不需要強權脅迫。格陵蘭島商業協會董事總經理克里斯蒂安·克爾森在接受采訪時說：“我認為根本沒必要吞併格陵蘭島。我們對投資開放，也願意與美國合作。既然正常合作就能實現目標，為什麼非要揚言'吞併'呢？”

商業上可行嗎？私企為何望卻步

專家認為，想說服美國私人企業冒險投資格陵蘭，幾乎是天方夜譚。

「如果格陵蘭島真的藏著唾手可得的『金礦』，私人企業早就蜂擁而至了。」彼得森國際經濟研究所的雅各布·芬克·基爾凱高表示。曾任職於丹麥國防部的他指出，開採格陵蘭礦產需要巨額前期投資，從商業角度來看，可行性「實在太低」。

當然，川普政府可以效法其在委內瑞拉的做法，為美國企業提供巨額財政誘因和擔保。基爾凱高說：“只要有足夠的納稅人資金，私營企業幾乎願意做任何事。但靠砸錢來'買下'一塊領地，這真的是明智之舉嗎？答案是否定的。”

氣候變遷與民意雙重阻力

有人認為，全球氣候危機導致北極冰川消融，或許能為當地經濟帶來新機會。但現實遠非如此簡單。

冰川融化雖然拓寬了部分航道，但也導致地面土層鬆動，增加了鑽探難度和山崩的風險。正如亨佩爾特所說：“氣候變遷不代表開採難度會降低。這裡既不是地中海，也不是你家的浴缸。”

圖：氣候變遷雖使格陵蘭部分冰川消融，但也帶來了新的環境挑戰。

此外，格陵蘭島擁有嚴苛的環保法規，反映了當地民眾守護純淨自然環境的強烈意願。任何試圖強行廢除這些法規的舉動，都必然會引發當地人的政治抵制。

最終，決定權或許掌握在格陵蘭民眾手中。 2025年1月的一項民調顯示，高達85%的格陵蘭民眾明確反對併入美國，支持者僅有6%。

加拿大與北極政策研究主任亞當·拉熱納塞警告，美國政府的強硬言論正在損害其與格陵蘭及丹麥的關係，反而可能阻礙其戰略目標的實現。 “美國可能會因此失去友邦與合作夥伴的形象，淪為一個遭人抵制的惡霸。”

這種負面效應似乎已經顯現。克爾森警告說，美國政府的聲明正讓當地民眾感到警惕。 “現在，任何與美國相關的事物都會引發警惕，”他說，“每個人都在想：'我這是在支持一個想要吞併我們國家的勢力嗎？'”

週一，聯準會主席鮑威爾投下一顆重磅炸彈，公開表示自己正接受聯邦刑事調查。此言一出，市場避險情緒急劇升溫，投資人對美國央行獨立性的擔憂重燃，「賣出美國」的交易訊號再度被點亮。

鮑威爾驚人表態：這關乎聯準會獨立性

在事先錄製的聲明中，鮑威爾披露，這項調查涉及聯準會總部一筆高達25億美元的翻修工程，以及他本人就該計畫向國會提交的證詞。

但他話鋒一轉，直指這起調查和外界對翻修成本的關注都只是「藉口」。鮑威爾認為，刑事指控的威脅，根源在於聯準會拒絕讓貨幣政策屈從於川普的政治意願。

「核心問題是，聯準會究竟是繼續依據證據和經濟狀況來製定利率，還是讓貨幣政策受到政治壓力或恐嚇的擺佈。」鮑威爾的措辭異常強硬，這標誌著他首次公開反擊白宮方面日益增長的壓力，並將事件定性為對聯準會獨立性的直接挑戰。

市場聞訊巨震：美股美債美元齊跌

金融市場迅速用腳投票。消息公佈後，標普500指數期貨應聲下跌0.7%，美元指數期貨下挫0.3%，美國10年期公債殖利率則反向上升0.7%。同時，政治不確定性推動黃金期貨價格創下新高。

分析師警告，局勢的升級可能導緻美國股票、美元和國債三大資產同時下跌。這種稀有模式，以往只在美國決策層公信力動搖的危機時刻出現。

分析師警告：「賣出美國」交易捲土重來

「我們對這一突如其來的、令人深感不安的事態發展感到震驚。」Evercore ISI全球政策與央行策略主管Krishna Guha在發給客戶的快評中寫道。他指出，先前川普與聯準會的緊張關係似乎已有所緩和。

Guha分析稱，市場先前已對針對聯準會的口頭攻擊習以為常，若沒有明確的導火線，不太可能做出實質反應。然而，傳喚令和鮑威爾的強硬回應，可能就是壓垮駱駝的最後一根稻草。

在他看來，這事件「毫無疑問是風險規避訊號」。他補充道，「賣出美國」的交易模式現在重新啟動，這與去年4月關稅衝擊高峰期，以及早些時候前鮑威爾主席職位受到威脅時的情況類似——全球投資者開始要求美國資產提供更高的風險溢價。

關鍵時點：政治風暴衝擊政策前景

這次事件爆發的時機，進一步加劇了市場的不確定性。

一方面，風波恰好發生在1月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議之前。市場普遍預計，聯準會將在這次會議上宣布自去年9月以來首次維持利率不變。

另一方面，川普總統預計將在本月底前提名鮑威爾的繼任者人選。

Guha補充說，他預計在鮑威爾剩餘的任期內，大多數聯準會決策者會團結在他身後，但川普任命的理事Stephen Miran和Michelle Bowman可能是例外。

對投資者而言，這場風暴重新激活了一個已被市場暫時擱置的核心問題：政治壓力是否會開始實質地影響美國貨幣政策？這對全球投資者對美國資產的信心又意味著什麼？

帳單三倍，一個美國家庭的斷電噩夢

對44歲的美國女性克里斯蒂·哈洛威爾來說，2025年的日子很難熬。由於無力支付高昂的家庭能源帳單，她家過了半年的停電停電生活。

哈洛威爾一家住在紐約州的格林伍德萊克鎮。去年她不幸失業，剛好趕上水電燃氣費用暴漲，家庭能源帳單一度飆升至每月1800美元，是之前的三倍。因為付不起錢，水電公司直接切斷了供應。

後來，在一家非營利組織的幫助下，供電公司同意哈洛韋爾支付部分欠款後恢復了供電，但天然氣至今仍未接通。入冬後，取暖導致用電量大增，目前她家仍有3,000美元的電費未繳。她每天都活在恐懼中，擔心隨時可能再次被斷電，在寒冬中挨凍。

欠費潮蔓延，斷電風險籠罩全美

哈洛威爾的遭遇並非個案，而是當前美國無數家庭的縮影。

美國智庫「世紀基金會」和公益機構「保護借款人」的最新數據顯示，在川普總統開啟第二個任期的半年內，全美嚴重拖欠水電燃氣費用的家庭數量增加了3.8%。另一項調查報告更直觀地指出，入冬以來，美國每20戶家庭中，就有一戶嚴重欠費，隨時面臨被專業機構催繳甚至斷供的風險。

2025年12月，一名無家可歸者在紐約曼哈頓街頭露宿，高昂的生活成本正給底層民眾帶來巨大壓力。

紐約一家為低收入家庭提供援助的非營利組織負責人勞瑞惠洛克表示，隨著房租、健保和其他生活成本全面上漲，許多家庭只能選擇拖欠能源帳單。在新冠疫情前，他們接觸的客戶欠費金額通常在400到900美元之間，但如今，欠款金額動輒達到五、六千美元。

能源價格為何持續失控？

官方經濟數據證實了民眾的切身感受。 2025年11月，美國電費年增6.9%，超過了整體通貨膨脹水準。

美國全國能源援助理事會預測，由於電費和天然氣價格上漲，加上今年冬天異常寒冷，這個取暖季美國家庭的暖氣費用將平均增加9.2%。儘管東北部居民的能源開支向來更高，但2025年，全美家庭都感受到了壓力。

2025年12月，鏟雪車在紐約機場清理積雪，嚴寒天氣進一步推高了美國家庭的暖氣能源開支。

賓州大學能源政策專家約翰‧奎格利分析指出，發電成本的上升是電價上漲的直接原因。美國近一半的電力來自天然氣發電，而隨著越來越多的天然氣產業佈局海外，美國國內天然氣價格呈現上漲趨勢，去年漲幅尤為明顯。

此外，人工智慧產業的蓬勃發展，帶動了大型資料中心等基礎設施的建設，這大大增加了用電需求，進一步推高了電價。

政治承​​諾與政策現實的落差

高昂的能源帳單與居高不下的通膨，讓許多美國家庭不堪重負，也加劇了他們對川普政府經濟政策的不滿。

川普在競選時曾承諾將選民的能源帳單減半，上任後也一度宣稱美國家庭的相關支出已經減少。然而，現實與承諾相去甚遠。去年11月，在民主黨候選人贏下多場地方選舉後，川普政府也開始強調民眾生活的“可負擔性”，試圖緩解選民對生活成本的焦慮。

但同時，聯邦政府建議削減補貼低收入家庭能源帳單的地方撥款。專家警告，川普政府在清潔能源政策上“開倒車”，長遠來看將進一步加劇美國電費和天然氣的漲價壓力。民眾的生活成本困境，短期似乎難見曙光。

聯準會主席鮑威爾正面臨一項刑事調查。據美國政府官員透露，檢察官正在審查他2025年就聯準會總部大樓翻修計畫向國會所作的證詞。

當地時間1月11日，鮑威爾本人證實，聯準會已於1月9日收到美國司法部發出的大陪審團傳票。這項舉動被外界普遍解讀為川普政府向聯準會施加政治壓力的最新手段，直接挑戰了這家央行長期以來的獨立性。

儘管外界猜測不斷，美國總統川普在1月11日晚間接受訪問時否認與此事有關，並表示自己「一無所知」。

翻修項目成導火線

據知情人士透露，這項調查由華盛頓特區聯邦檢察官珍妮·皮羅及其辦公室負責，她是川普的親密盟友。

調查的核心是聯準會總部大樓一項耗資約25億美元的翻修工程。該工程涉及兩座俯瞰國家廣場的歷史建築，檢方將重點審查鮑威爾在2025年夏天就該項目向國會作證的內容，以及相關支出是否有不當行為。

事實上，白宮對這項翻修計畫的關注始於2025年夏季，當時川普正公開表達對鮑威爾降息不夠快的不滿。當年7月，白宮管理和預算辦公室主任拉斯·沃特致函鮑威爾，暗示他可能在翻修工程問題上向國會作了虛假陳述，或違反了建築許可規定。

司法部長帕姆·邦迪的發言人雖未評論調查進展，但表示邦迪已指示聯邦檢察官「優先調查任何濫用納稅人資金的行為」。

鮑威爾強硬回應：貨幣政策不應被恐嚇

面對調查，鮑威爾在1月11日晚間的影片聲明中直接回應，稱這是川普政府為施壓聯準會降息而找的「藉口」。

他指出，問題的核心在於「聯準會是否還能基於證據和經濟狀況來制定利率政策，還是說貨幣政策將被政治壓力所恐嚇和左右」。

鮑威爾強調，潛在的刑事起訴不會影響他繼續履行聯準會主席的職責。他的任期將於2026年5月15日結束，預計川普將在未來幾個月內決定繼任人選。

在貨幣政策層面，聯準會已在2025年9月、10月和12月連續三次降息，但市場普遍預計，在本月下旬舉行的政策會議上，聯準會將維持利率不變。分析家認為，對鮑威爾發起刑事調查，標誌著近年來白宮對聯準會獨立性施壓的另一個升級。

進入2026年，全球宏觀市場正迎來一場深刻的典範轉移。資深分析師David Woo認為，面對中期選舉的巨大政治壓力，川普政府正準備「不惜一切代價」扭轉局面，這項決心將徹底重塑從能源到黃金的全球資產定價邏輯。

核心邏輯是：為了贏得選民，政策重心已從單純的再通膨轉向激進的「壓制通膨」。最直接的手段就是強力幹預能源市場，目標是在大選前將油價和汽油價格大幅壓低，以緩和中產階級的生活成本壓力，從而穩固票倉。

國中選舉壓力：不惜代價的政治豪賭

2026年宏觀敘事的首要背景，是美國的中期選舉。儘管川普在2025年主導了市場趨勢，但其支持率僅徘徊在40%左右，與歷史經驗相比存在約20個百分點的巨大差距。如果共和黨在11月失去國會控制權，川普的第二任期將陷入無盡的傳票與彈劾風波。

因此，「不惜一切代價」成為2026年的政治主題。白宮幕僚長Susie Wiles已明確表示，川普在2026年的競選投入將等同於2024年的大選等級。這種生存壓力將主導美國的經濟與外交決策，迫使政府採取非常規手段。

能源新戰場：為何油價或將跌至40美元？

為了在「可負擔性」辯論中勝出，最快、最有效的手段就是壓低油價。 David Woo分析，美國近期對委內瑞拉採取的行動，其根本動機並非意識形態，而是為了直接控制該國的石油資源。委內瑞拉擁有全球18%的已探明石油儲量，增加其供應來打壓全球油價，是川普政府的一張王牌。

這項策略的具體目標是，在今年9月或10月前將美國國內汽油價格降至每加侖2.25美元左右。

對市場而言，這意味著做空原油將成為2026年的核心交易之一。 David Woo預測，油價可能在年底跌至50美元，甚至觸及40美元區間。在這一地緣政治操盤下，OPEC將成為最大輸家，其市場影響力被大幅削弱。相反，印度、日本等石油進口國將從中受益。

關稅變現金：新一輪財政刺激如何影響市場？

除了能源牌，另一項重大舉措是新一輪的大規模財政刺激。 David Woo預測，川普在中期選舉前推出該計畫的機率高達65%。

具體方案是，利用去年徵收的巨額關稅收入，向年收入低於7.5萬美元的美國人每人發放2000美元的「關稅退稅」支票。為了確保法案通過，該計劃可能與民主黨關心的Obamacare補貼延長法案捆綁，透過「和解法案」程序繞過參議院的阻礙。此舉旨在將貿易戰的受害者（消費者）轉變為直接受益者。

這種定向刺激，疊加油價下跌帶來的可支配所得增加，將直接利好服務大眾消費的零售商。同時，這也可能逆轉市場先前關於「K型復甦」（即只有富人受益）的普遍看法。

秩序結束：黃金牛市與新興市場風險

美國為了控製油價而採取的激進地緣政治手段，向世界發出了一個清晰信號：基於規則的國際秩序已經終結。 David Woo認為，當全球最強的國家選擇憑實力而非規則行事時，過去保護小國利益的國際體系已經瓦解。

這一根本轉變對全球資產配置產生深遠影響：

• 做空新興市場股票：在「權力政治」回歸的時代，小國面臨的地緣風險溢價將大幅上升，傳統的「趨同交易」邏輯可能失效。

• 做多國防板塊：全球安全焦慮將迫使各國增加國防開支。

• 做多黃金：隨著美國不再是國際秩序的可靠擔保人，美元作為全球儲備貨幣的信用基礎正在受到侵蝕。在財政赤字擴大和地緣政治風險加劇的背景下，黃金將成為對沖這個無序世界的關鍵資產。即便美元不崩盤，黃金仍有10%以上的上漲空間。

阿基里斯之踵：AI泡沫是最大風險點

儘管川普政府試圖透過改善民生來拉攏選民，但美股市場仍是其最大的軟肋。

David Woo警告，目前美股的高估值已接近網路泡沫時期的水平。更重要的是，資本利得稅是聯邦財政收入的重要來源。一旦股市出現20%-30%幅度的下跌，不僅引發經濟衰退，還會導致財政赤字急劇惡化。

目前市場最大的風險，在於AI泡沫的破裂。華爾街普遍預期2026年AI相關資本支出將再成長50%，但日益激烈的模型競爭、硬體瓶頸和未來報酬的不確定性，正讓這項共識變得異常脆弱。如果像微軟這樣的科技巨頭財報顯示出任何成長放緩的跡象，而散戶不再逢低買入，市場就可能面臨劇烈調整，進而威脅到川普的政治議程。

週一，國際金價延續強勢格局，盤中一度站上4,600美元整數關口，再度刷新歷史新高。這輪凌厲漲勢的背後，是全球地緣政治風險、聯準會政策變數和美國經濟數據疲軟形成的三重共振，共同將黃金這一核心避險資產推向了新的高度。

地緣風險集中爆發，避險需求井噴

目前黃金漲勢最核心的引擎，無疑是密集爆發的地緣衝突。多個熱點地區的緊張局勢同步升級，顯著推高了市場的避險情緒。

• 美洲動盪：美國對委內瑞拉的軍事介入引發南美局勢不確定性，美國總統甚至宣稱將主導委內瑞拉的政權過渡。

• 中東與東歐升級：川普政府正評估就鎮壓示威活動對伊朗採取懲戒措施。同時，俄烏衝突加劇，烏克蘭無人機襲擊了俄羅斯伏爾加格勒的油庫，而俄羅斯則動用高超音速飛彈反擊了利沃夫地區。

• 國際秩序擾動：白宮執意推進對格陵蘭島的收購計劃，而川普本人更是直接表態稱其道德和意志是限制其行使全球權力的唯一因素，無需國際法約束。

這些事件共同建構了極不穩定的國際環境，促使避險買盤持續湧入黃金市場。

聯準會獨立性承壓，美元走弱助攻

除了避險情緒，聯準會的政策走向及其獨立性爭議，也為金價上漲提供了另一個關鍵動力。

聯準會主席鮑威爾近期披露，遭到川普政府以刑事起訴相威脅。他公開回應強調，利率決策始終基於公眾利益，而非政治壓力。然而，這起事件引發了市場對央行獨立性可能受損的深度擔憂。

如果後續調查結果衝擊了聯準會現有的貨幣政策框架，將對市場產生深遠影響。這種擔憂情緒已反映在匯率市場上​​，美元指數自12月5日高點開始回落，資金順勢流向不產生收益的黃金，放大了其作為避險資產的溢價。

非農業數據疲軟，未能支撐美元

上週五公佈的美國就業數據表現分化，未能為美元多頭帶來提振。

數據顯示，12月失業率降至4.4%的相對低位，但非農業新增就業人數僅5萬人，不如市場預期的6萬人。更重要的是，10月和11月的數據合計被大幅下修了7.6萬人，其中10月數據從-10.5萬下修至-17.3萬，這讓本就疲軟的勞動力市場雪上加霜。

疲軟的就業數據使得美元無法獲得有效支撐，在情緒主導的市場中，黃金牢牢佔了上風。

後市展望：緊盯通膨與關鍵技術位

展望後市，黃金的走勢將主要圍繞在兩大核心變數：美國的通膨數據和關鍵技術關口的博弈。

短期來看，本週一美國無重磅經濟數據公佈，市場焦點將集中在聯邦公開市場委員會（FOMC）核心成員的言論上，特別是他們對貨幣政策獨立性和未來利率路徑的看法。

而中長期的核心焦點，無疑是本週即將公佈的美國通膨數據。

• 若通膨超預期回落，將強化市場對聯準會降息的預期，為金價穩固站上4,600美元、打開新的上行空間提供關鍵動力。

• 若通膨黏性超出預期，可能壓制寬鬆預期，引發金價出現技術性回檔。

從交易邏輯來看，黃金目前正處於「避險情緒支撐」與「政策預期限制」的博弈格局中。儘管美股因業績週擔憂而盤前下跌，但黃金和白銀卻背離上漲，凸顯了其內在強勢。交易者在警惕歷史高點附近獲利了結風險的同時，也需關注回調後的低吸機會。 4,600美元關卡的有效性至關重要，若能站穩，可望開啟新一輪上漲行情。

現貨黃金月線圖顯示價格已進入4,500美元上方的箱體區間，若能站穩，或將挑戰5,000美元關口

技術面上，現貨黃金月線圖已進入4,500美元上方的箱體整理區。如果價格能在此區域穩定下來，則有機會向上挑戰5000美元的整數關口，甚至衝擊更高的量度漲幅目標。