與世界各國共享機會共同發展－國際社會熱議中共二十屆四中全會擘畫「十五五」發展藍圖

10月24日週五，標普全球公佈的數據顯示，美國10月的商業活動以今年第二快的速度擴張，主要受訂單增長推動，而企業在定價上則更加克制，以刺激銷售。

美國10月Markit製造業、服務業、綜合PMI均較9月回升，且都優於預期。 10月美國Markit PMI資料的初讀如下，50為榮枯分水嶺：

Markit調查數據顯示，10月的美國經濟擴張年化速度約為2.5%，與第三季的成長速度大致相同。

Markit的新訂單綜合指數升至54.2，為今年的最高水準。此次上升主要受製造業訂單增速提振，為去年2月以來最強勁。服務業的新業務也實現了自2024年底以來的最大增幅。

同時，Markit調查的細節顯示情況較為複雜。儘管製造業產出成長加快，但製造業就業指標降至三個月低點；服務業就業成長速度僅略快於上月。

此外，儘管本月原物料支付價格的綜合指標僅小幅上升，但仍維持在60.8的高點。相比之下，銷售價格指數以六個月來最慢的速度成長。

標普全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson在聲明中表示：

這些數據顯示第四季初期美國經濟成長依然強勁，製造業和服務業的商業活動都在加速，儘管一些報告顯示企業受到政府關門的不利影響。

然而，企業對未來一年的信心進一步惡化，降至過去三年來的最低水準之一。公司擔心政策影響，尤其是關稅政策的衝擊。企業也對出口銷售疲軟感到擔憂，特別是製造業領域。同時，工廠出現了前所未有的未售庫存激增。

由於製造商在年初為應對關稅提前購買了過量原材料，如今他們正加緊生產以消化這些投入，但往往難以將最終產品銷售給客戶。

因此，雖然10月投入成本持續大幅上升，主要反映了關稅的影響，但平均銷售價格的通膨已降至4月以來的最低水平，因為企業正透過降價競爭以贏得訂單。

媒體分析稱，企業的定價策略與基本停滯的訂單積壓以及六個月來最大幅度收縮的新出口業務同時出現。 Markit報告指出，這些綜合指標似乎在很大程度上受到製造業的影響，這也解釋了工廠未售庫存創紀錄成長的現象。

在美國政府關門導致缺乏"硬數據"的情況下，目前這些穩健的"軟數據"顯得尤為突出。

來源: 華爾街見聞

週四深夜，川普總統透過"真實社交"（Truth Social）平台再度激化與加拿大的貿易緊張局勢，宣布將終止與美國北部鄰國的所有談判。

"特此終止與加拿大的所有貿易談判，" 他在美國東部時間晚間11點15分發布的消息中，用全大寫字母寫道。

川普表示，此舉的導火線是安大略省政府推出的一則新廣告—— 該廣告引用羅納德·雷根的言論，抨擊了他的貿易政策。

自川普今年1月上任以來，美國與加拿大（全球最大的美國出口目的地、美國第二大貿易夥伴）的貿易關係早已幾經起伏，這次事件絕非首例。

事實上，根據雅虎財經的統計，這至少是川普第三次威脅終止與加拿大的談判。

今年6月，爭議焦點集中在數位服務稅問題上，當時川普發文稱，他"特此終止與加拿大的所有貿易討論"。

到了7月，川普又表示，是中東問題讓美國與加拿大"很難達成貿易協議"。

最終，外界認為川普先前的威脅更多是為了迫使對方讓步（而且取得了一定成效），而非真的要永久終止談判。

本週的威脅，也是川普與加拿大兩任總理在九個月緊張關係中的最新波折。

目前各方均預計，從現在到明年夏季（《美國- 墨西哥- 加拿大協定》（USMCA）需重新談判的關鍵截止日期），雙方也將進行多輪談判。

這宏觀背景，加上川普過往威脅多為短期行為的歷史，或許能解釋為何市場對他這次表態反應平淡。週五早間，美國三大股指均高開，市場更關注通膨數據，而非這場最新的貿易摩擦。

對加拿大的"威脅之年"

川普最新的社群平台發文，源自於一則即將在世界職棒大賽期間播出的新廣告—— 本屆大賽將有一支美國球隊與一支加拿大球隊對決。

這則由安大略省政府製作的一分鐘廣告，引用了羅納德・裡根在1987年一次電台演講中反對關稅的言論，以此抨擊當前的貿易壁壘。

深入解讀

廣告中可以聽到雷根的聲音：關稅導致"市場萎縮崩潰，企業和行業倒閉，數百萬人失去工作"。

川普稱這則廣告是"虛假的"，並指控其乾涉美國事務—— 儘管廣告中僅選取了雷根長篇演講中的部分內容，且未對原文進行篡改。

安大略省省長道格・福特的發言人為該廣告辯護，對加拿大廣播公司（CBC）表示："這則廣告使用的是雷根總統公開演講中的未剪輯片段，相關內容已進入公共領域。"

這也是川普今年為威脅終止談判所使用的最新理由。

川普上任首日就聲稱"加拿大是嚴重的違規者"，隨後便推出了關稅政策—— 這些政策多在4月生效，包括35% 的全面關稅，以及針對鋼鐵和鋁的新關稅。

今年夏季，雙方就緩和貿易緊張局勢的談判陷入僵局，川普曾突然（最終短暫地）中止談判。

6月的爭議焦點是加拿大計劃實施針對美國大型科技公司的數位服務稅。

川普稱這項稅收是"公然的攻擊"，並以此為由終止談判。他的威脅很快就見效—— 加拿大總理馬克・卡尼在幾天內就推遲了該稅收的實施時間。

到了7月，川普又找到了新理由，稱中東問題讓美國與加拿大"很難達成貿易協議"。

但這次威脅的成效大打折扣—— 加拿大在今年9月仍按計畫支持巴勒斯坦建國。

而在多次威脅之間，川普與卡尼也舉行過多次面對面會晤，多數時候氣氛友善。

卡尼上任後不久，兩人於5月在白宮橢圓形辦公室會面；本月初，雙方又進行了一次總體友好的會談。

當然，最核心的背景仍是《美國- 墨西哥- 加拿大協定》的艱難重新談判— 該談判需在約10個月內完成。

這是雙方反覆博弈中經濟意義最重大的議題，因為該協定是川普在第一任期內簽署的、用以替代《北美自由貿易協定》（NAFTA）的文件，其允許大量商品免稅跨境流通。

卡尼近期估計，目前得益於《美國- 墨西哥- 加拿大協定》，加美之間超85% 的貿易仍享受免稅待遇，這在一定程度上抵消了川普當前實施的35%"全面" 關稅的影響。

卡尼也表示，目前加拿大商品面臨的整體實際關稅率仍維持在5.6% 的低點（至少目前如此）。

來源：新浪財經

卡達滿足了歐盟約14%的液化天然氣需求（半島電視台）

在全球能源領域出現前所未有的進展之際，卡達和美國向歐盟領導人發出了一封公開信，對新的歐洲指令《企業可持續性盡職調查指令》表示"深切關注"，該指令要求在歐洲運營的公司承擔環境和社會義務。

兩國強調，該指令的現行形式對歐洲確保可靠且負擔得起的能源供應的能力構成了生存威脅，並危及歐洲工業的競爭力及其市場的穩定。

聯合警告信

這封致布魯塞爾的信函由卡達能源事務國務大臣薩阿德·本·謝裡達·卡阿比和美國能源部長克里斯·賴特簽署，他們強調，以目前的形式實施歐洲指令將"對歐洲家庭和企業的重要能源供應承受能力造成重大風險"，並聲稱這將威脅到歐洲工業經濟的增長和復原力。

兩國部長指出，新指令的規定將嚴重損害卡達、美國和國際能源界維持和擴大其在歐洲範圍內夥伴關係的能力，進而影響整個全球能源體系的穩定。

在此背景下，經濟專家阿卜杜勒·阿齊茲·哈馬德·杜萊米認為，歐洲議會在受到廣泛批評後，已經開始審查上述規則。

他在接受半島電視台採訪時表示，天然氣出口國不能接受過高的機構可持續性要求，並補充說，這封聯名信是對他所說的威脅非洲大陸未來液化天然氣供應的不切實際的決定的"強烈而直接的回應"。

卡阿比認為，除非修改永續性規則，否則卡達將無法繼續在歐盟內部運作(卡達通訊社)

經濟和立法影響

卡達-美國信函強調，歐盟指令將提高能源和大宗商品價格，並減少投資和貿易，對歐盟公民和企業造成重大損害。

兩位部長呼籲歐盟及其成員國迅速採取行動，廢除該指令或取消其中對經濟最有害的條款。

同時，歐盟機構內部的辯論也不斷升級，歐洲議會週三同意考慮在2025年底之前對更多公司進行新的修訂，使其免受該法律的約束。

現行法律要求在歐盟營運的公司解決其供應鏈中的環境問題，否則將被處以最高相當於總銷售額5%的罰款。這引發了埃克森美孚等大型公司的反對，他們呼籲徹底廢除這項政策，並警告說"更嚴格的規定將使歐洲成為一個不利於商業的環境"。

卡達國務大臣薩阿德·卡阿比上週表示，除非對企業的永續發展規則做出根本性的改變，否則多哈將無法在歐盟內部開展業務或向歐洲大陸供應液化天然氣以彌補能源缺口。

克里斯·賴特呼籲歐盟及其成員國撤銷最近的決定，或刪除其中最具經濟破壞性的條款（美聯社）

歐洲內部因立場而產生分歧

歐盟內部對新指令有嚴重分歧，德國和法國要求徹底廢除該指令，稱其損害了歐洲工業的競爭力，而西班牙則堅持維持該規則，以支持歐洲在保護環境和應對氣候變遷方面的優先事項。

據路透社的分析師和監測數據稱，鑑於庫存下降以及來自俄羅斯和阿爾及利亞的流量減少，預計今年冬季歐洲將增加約160批液化天然氣進口量。

這可能會增加歐洲大陸對美國和卡達天然氣的依賴，特別是因為卡達供應了歐盟約14%的液化天然氣需求，而此時俄羅斯-烏克蘭危機仍在持續，並影響西方的能源流動。

天然氣出口國論壇確認成員國對其天然氣資源擁有主權管理權(卡達通訊社)

天然氣出口國論壇的主權與立場

適逢歐洲辯論之際，天然氣輸出國論壇第27屆部長級會議於週四在杜哈結束。會議在最後聲明中強調，各國擁有以符合其人民利益的方式管理和開發天然氣資源的主權。

與會者強調，天然氣仍然是一種可靠、清潔、靈活的能源，也是實現聯合國永續發展目標的關鍵工具，其中最重要的是消除能源貧窮和支持包容性成長。

論壇指出，預計2050年全球天然氣需求將成長32%，其在全球能源結構中的份額將從23%上升到26%，從而鞏固其在未來能源市場中的地位。

與會者對具有跨境影響的單邊措施深表擔憂，特別是歐洲甲烷排放法規、企業永續性盡職調查指令和碳邊境調整機制，認為這些措施不符合《巴黎協定》和世界貿易組織的原則。

會議結束時宣佈在論壇內成立一個專門委員會，研究這些歐洲法規及其對全球天然氣貿易的影響，此舉表明能源出口國與歐盟之間的法律和政治對抗可能才剛開始。

來源：半島電視台

美國消費者信心在10月持續下滑，維持在五個月低點。

密西根大學10月消費者信心指數終值報53.6，較9月下跌1.5點，低於市場預期的55，較去年同期大幅下降24%。該指數目前水準較1978年以來平均低36.4%，凸顯情緒極度低迷。

負責調查的密西根大學調查主管Joanne Hsu表示，本月整體信心變化不大，年輕消費者信心略為回升，但中年與年長族群明顯下滑。目前個人財務狀況略有改善，但對未來財務的預期走弱。她指出，消費者普遍認為整體經濟條件較上月無明顯改觀，通膨與高物價仍是壓倒性壓力來源。值得注意的是，儘管美國聯邦政府持續停擺，僅約2%的受訪者主動提及停擺對經濟的潛在影響，遠低於2019年停擺期間的10%。

從歷史對比來看，目前指數水準低於過去六次美國經濟衰退開啟時對應的水平，這意味著消費者情緒已處於典型衰退前的悲觀區間。

10月，消費者現況指數(CECI)連續第四個月下跌至58.6，創三年新低，較上季下滑3.0%，較去年同期跌幅達9.7%，弱於市場預測的61。消費者預期指數(CEI)同樣連跌四個月，報50.3，為5月以來最低，季減2.7%，較去年同期大幅萎縮32.1%，也低於市場預期(51.2)。一年期通膨預期從4.7%回落至4.6%。長期通膨預期由3.7%升至3.9%，仍低於今年4月的高點。本月長期通膨預期的回升主要來自共和黨人和獨立選民。無論短期或長期，通膨不確定性全部走高，顯示消費者對通膨路徑缺乏信心錨定。

整體來看，消費者信心在高通膨、物價黏性與政策不確定性環境下持續承壓，現況與前瞻性情緒同步走弱，指數已滑落至典型衰退區間，經濟軟化訊號愈加顯性。

來源: 智通財經

來源：FT中文網

美國川普政府正推動監管機構將資料中心接取電網的審核速度提高30倍。

當地時間10月23日，美國能源部長 Chris Wright 敦促美國聯邦能源監管委員會（FERC）批准一項旨在加速資料中心接入電網審查程序的提案。根據賴特提交的擬議規則草案，此類審查的時限將被嚴格限制在60天內。

根據美國追蹤電網計畫進度的網站interconnection.fyi，目前，美國等待進入"電網接入隊列"的擬建發電項目的平均等候時間超過5年。

在全球算力資源短缺的背景下，企業對資料中心的需求持續高漲。全球經濟分析公司BCA研究全球首席策略師貝瑞津（Peter Berezin）在最近的研討會上告訴第一財經記者，目前算力需求遠超供給，企業因此可以為資料中心服務收取高額費用，雲端運算領域的利潤空間顯得極為可觀。他認為，資料中心的建設仍將維持較高成長速度。

電網項目審核很難

目前，AI資料中心的電力需求正呈現激增態勢。顧問公司富事高諮詢（FTI Consulting）預測，到2027年，全球資料中心電力需求將達到71吉瓦，其中AI相關資料中心的複合年增長率預計高達47.9%，遠高於非AI資料中心的成長水準。大型資料中心的負載接入請求已使公用事業公司與電網容量不堪重負，且短期內難以緩解。 FTI進一步預計，美國資料中心的能源需求將在2027年前幾乎翻倍，從目前的約17吉瓦增加到30多吉瓦。

從歷史佈局來看，資料中心營運商傾向於選址在網路連接發達的大都市區域。然而，隨著單體資料中心的電力需求從30兆瓦攀升至60–90兆瓦，大型園區甚至提出300兆瓦至數吉瓦的存取請求，電網壓力與日俱增。

同時，在AI帶動算力需求爆發的背景下，未來十年內預計將有超過83吉瓦的基荷電力資源退役，這進一步加劇了能源供需矛盾。

即便麵對資料中心迫切的用電需求，新發電專案仍面臨嚴峻挑戰，專案完成率低、開發週期長成為常態。

Interconnection.fyi數據顯示，截至2024年，全美共有約1.13萬個擬建發電項目處於"電網接入隊列"中，其中6500個為過去三年內新增。美國勞倫斯·伯克利國家實驗室稱，僅2022年，全美接入隊列計畫就成長了40%。

項目等待時間也顯著增加。在2010年之前，計畫平均等待時間不足三年；而如今，這一時間已延長至五年以上。目前隊列中的項目平均已等待4.8年。

美國進步學會高級基礎設施分析師波特（Brian Potter）表示："事實上，大多數專案最終無法建成。在1999年至2018年間，接入隊列中有72%的專案最終被撤回，這一比例在時間上保持相對穩定。2018年後專案的撤回率較低，但這主要是因為新專案尚未經歷足夠時間被取消。"

FTI的研究同樣顯示，2000年至2018年間提交接取申請的項目中，僅有不到20%在2023年底前投入營運。大多數專案在早期階段即被撤回，原因通常包括高昂的接取成本。例如，在光電專案中，接取費用可能佔總成本的20%–40%，而成功建成的專案則該比例通常僅為5%–10%。

高額的電網升級費用嚴重削弱了新專案的經濟可行性，成為專案終止的主要原因。其他常見障礙還包括土地管制、通行權、審批許可、購電協議（offtake agreement）、融資困難、社區反對等。

加速審批流程

為因應上述挑戰，川普政府於2025年1月發布《解除美國在人工智慧領域領導力障礙的行政命令》，隨後於7月23日推出《贏得競爭：美國人工智慧行動計畫》。該計畫的核心支柱之一是建設美國AI基礎設施，聚焦於加強支持AI開發、應用和部署所需的實體與人力基礎設施。其中明確呼籲簡化資料中心、半導體製造設施和能源基礎設施的許可流程。

具體措施包括建立新的美國《國家環境政策法》（NEPA）類別豁免，涵蓋與資料中心相關的項目，加快清潔空氣法案和清潔水法案下的環境許可審批，並優先使用聯邦土地開發資料中心站點等。 7月24日，美國能源部已宣布首批4個聯邦站點將用於AI資料中心和能源專案建設。

本月，美國能源部進一步推動相關行動。賴特在致FERC委員的信中寫道："我們必須確保所有美國人和本國工業都能獲得負擔得起、可靠且安全的電力。要實現這一目標，公用事業公司所服務的大型負載用戶，包括人工智能數據中心，必須能夠以及時、有序且非歧視性的方式接入輸電系統。"

根據美能源部擬議規則，如果資料中心自備新電廠，或同意在高需求時期根據區域電網壓力削減用電，則可獲得快速審查資格。而若資料中心計畫建在現有電廠附近，則必須進行研究，以評估該發電容量是否能維持電網穩定。

賴特稱，其計劃與川普的目標一致，即"振興國內製造業，推動美國人工智慧創新——這兩者都將需要前所未有、極為龐大的電力供應"，同時也需要對全美電網進行大規模投資。

然而，該提案可能遭遇各州的抵制。許多州正努力應對資料中心、新工廠及電動車帶來的用電需求激增，以及隨之而來的電價上漲壓力。

根據美國憂思科學家聯盟（UCS）發布的報告，2024年，美國PJM互聯電網下屬七個州的公共事業客戶被收取了44億美元的輸電升級費用，這些費用都用於支持去年批准的、為數據中心接入電網所需的項目。報告預計2025年將出現類似結果。

UCS氣候與能源專案高級經理雅各布斯（Mike Jacobs）稱，資料中心所需的本地輸電成本處於"監管空白地帶"，其升級費用通常由同一公用事業服務範圍內的所有客戶共同分擔。美國先進能源聯合會常務董事馬奎斯（Caitlin Marquis）也對此表示擔憂，稱輸電系統升級的預期高費用"最終都會轉嫁給消費者"。 。

來源: 第一財經