聯準會「聖誕大禮」將至，亞洲新興貨幣可望喘息

美國總統川普表示，關於美國出現負擔能力危機的說法是民主黨持續製造的"騙局"和"謊言"，因為物價上漲正日益成為共和黨的政治負擔。

隨著選民對生活成本的挫敗感侵蝕其民調支持率，川普週三重申了他的說法，即全國範圍內的物價正在下降。 "幾乎所有東西都在降價，"川普在宣布放寬燃油經濟標準時表示，"他們用『負擔能力』（affordability）這個詞——那是民主黨的騙局。物價就是被他們推高的。"

"我認為『負擔能力』是最大的騙局，"他補充道，"他們看著你說『負擔能力』。其他什麼都不提。"

生活成本壓力在近期的地方選舉中成為焦點，民主黨在紐約、新澤西和維吉尼亞州的競選中獲勝，其競選活動都聚焦於此議題。本週，在田納西州的一場特別選舉中，民主黨候選人因強調物價上漲，其表現也超出了預期。

根據Real Clear Politics的最新平均民調數據，川普的支持率已從他再次上任時的超過50%下滑至42.4%。選民一再將通膨列為其首要關切。

圍繞負擔能力的政治挑戰標誌著這位總統面臨明顯的情況逆轉，他在去年的總統競選中曾專注於高昂的生活成本。選民對前總統拜登任內通膨肆虐的憤怒曾成為川普的政治資產，在拜登任內通膨一度飆升至9%，川普當時誓言如果再次當選將"立即降低物價"。

自川普再次上任以來，雞蛋和汽油等部分商品的整體成本有所下降。但根據美國勞工統計局的最新數據，其他食品雜貨、住房和電力的價格上漲，使9月的通膨率維持在3%。

川普重返白宮的最初幾個月通膨有所下降，但部分受其大規模關稅政策的推動，通膨已悄悄回升，目前高於拜登最後一個完整任期月份的水平。大多數商品的累積漲價已對消費者造成衝擊，尤其引發了較貧困美國人的不滿，因為全國範圍內的財富差距正在擴大。

川普對此的回應是多次聲稱物價已經下降，這招致了其共和黨黨內成員的批評。川普的前親密盟友、喬治亞州眾議員瑪喬麗·泰勒·格林上月表示，他聲稱物價下降是在"對民眾進行混淆視聽的操縱"。

川普已實施一系列政策以努力遏制物價上漲。除了周三宣布旨在降低駕駛者成本的燃油標準外，他還取消了對牛肉和咖啡等進口商品的部分關稅，並與製藥公司就某些藥品價格達成協議。川普週三提議大幅削減拜登政府時期制定的嚴格乘用車燃油經濟性標準。他在橢圓形辦公室表示："我們正式終止喬·拜登那荒謬累贅、實際上糟透了的CAFE標準（企業平均燃油經濟性標準），這些標準強加了昂貴的限制。」福特汽車和斯特蘭蒂斯集團的執行長站在他兩側。

他應對通膨的標誌性政策之一是透過放寬監管來解放美國石油和天然氣產業。根據美國汽車協會的數據，汽油價格較去年同期下降了約1.3%。

來源：金十數據

2025年11月13日，美國國家經濟委員會主任凱文‧哈塞特在華盛頓白宮接受記者採訪(美聯社)

美國總統川普表示，他已經決定了下一任聯準會主席的人選。

儘管川普尚未正式確認提名人選，但有一個名字脫穎而出，並成為了壓倒性的熱門人選：白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特。

預測市場平台"Kalshi"在本週三預測，哈塞特獲得提名的機率為86%，而前聯準會理事凱文·沃什和現任聯準會理事米歇爾·鮑曼的機率分別為6%和4%。

聯準會的領導人為何重要？

作為全球最大經濟體的中央銀行，聯準會可以說是全球最重要的金融機構。

聯準會在美國經濟中扮演著多項關鍵角色，包括制定貨幣政策、監管銀行以及作為最後貸款人來促進金融體系的穩定。

其中最受關注的是貨幣政策，而聯準會主要透過設定利率來管理貨幣政策。

聯準會政策制定委員會每年召開8次會議，以設定聯邦基金利率，即商業銀行之間短期借貸的目標利率。

該委員會將於下週二和週三召開2025年的最後一次會議，外界普遍預期該委員會將同意將基準利率下調0.25個百分點。目前，基準利率的區間為3.75%至4%。

基準利率對整個經濟有著深遠的影響，因為銀行的借貸成本會影響其向客戶收取的抵押貸款、汽車貸款和其他信貸利率。

在通常情況下，聯準會肩負著促進就業和維持物價穩定的雙重使命——會在經濟低迷時降低利率，在物價上漲過快時提高利率。

較低的借貸成本會鼓勵企業投資和消費者增加支出，刺激經濟成長。

另一方面，較高的借貸成本則會抑制經濟活動，有助於降低通貨膨脹。

哈塞特是誰？有何背景？

儘管哈塞特是聯準會主席一職的幾位熱門人選之一，但他與川普長時間的密切接觸使之脫穎而出。

哈塞特是一位資深經濟學家，在川普的第一屆政府擔任經濟顧問委員會主席後，被任命為川普的經濟政策首席協調員。經濟顧問委員會是一個歷史更悠久、更注重研究的機構，與國家經濟委員會相比，其工作更為成熟。

在2019年離開川普的第一屆政府後，哈塞特曾短暫重返白宮，以擔任新冠疫情顧問。

至關重要的是，哈塞特已經表示支持加快降息——幾個月來，川普一直憤怒地要求現任聯準會主席鮑威爾這樣做，但收效甚微。

川普堅稱，關於其關稅可能導致高通膨捲土重來的擔憂被誇大了，並建議將基準利率設定在1%的低點。

哈塞特在上個月接受《福克斯"新聞採訪時表示，如果他處在鮑威爾的位置，他會"立即降息"。

彼得森國際經濟研究所高級研究員約瑟夫·加尼翁表示，如果哈塞特擔任聯準會主席，可能會推動更快的降息，但可能不會達到川普所期望的速度。

加尼翁告訴半島電視台："我認為哈塞特很可能會嘗試降低聯準會的政策利率，但可能不會降到川普總統要求的1%的水平。"

"他可能會辯稱，政府的放鬆管制議程和人工智慧的蓬勃發展為經濟成長提供了更大的空間，而不會引發通貨膨脹。"

在加入川普白宮之前和期間，哈塞特曾在美國企業研究所（一家保守派智庫）擔任經濟學家，並在該研究所發表了大量關於稅收和貿易政策的文章。

哈塞特也曾擔任約翰·麥凱恩、小布希和米特·羅姆尼在總統競選期間的經濟顧問。

在涉足政壇之前，這位經濟學家曾在哥倫比亞商學院和聯準會的研究與統計部門工作。

哈塞特的潛在命名為何引發爭議？

哈塞特作為川普忠實擁護者的聲譽引發了一些人對聯準會獨立性的擔憂。

中央銀行能否不受政治影響或考慮地做出決策，被廣泛認為是維持美國經濟信心的關鍵。

但由於川普一再對任期將於明年5月屆滿的鮑威爾進行言語攻擊，以及他試圖以未經證實的抵押貸款欺詐指控為由罷免美聯儲六位理事之一的麗莎·庫克，這種長期以來的期望已經受到廣泛質疑。

"我認為針對聯準會獨立性的擔憂非常真實且合理"，加州大學柏克萊分校哈斯商學院金融學助理教授阿納斯塔西婭·費迪克這樣告訴半島電視台。

「這不僅僅是因為凱文·哈塞特與川普總統的關係比以往的聯準會主席與其提名總統的關係更密切。這裡還有相關背景的影響：麗莎·庫克被解僱、提前結束傑羅姆·鮑威爾任期的企圖，以及凱文·哈塞特本人對這些企圖的公開支持。"

即便哈塞特獲得提名並經美國參議院確認，他也無法完全掌控聯準會的決策。

聯準會政策委員會由12名委員組成，其中包括由前民主黨總統拜登提名的4名成員，該委員會的決策將以多數票通過。

彭博經濟研究所和彼得森國際經濟研究所的經濟學家大衛·威爾科克斯表示，無論誰接任聯準會主席，都將面臨同樣的難題：如何在不推高通膨的情況下支持就業。

"一方面，就業市場似乎正在走弱，儘管其速度緩慢。另一方面，通膨率仍然過高——明顯高於美聯儲設立的2%的目標"，威爾科克斯這樣告訴半島電視台記者。

威爾科克斯補充道，"對於如何最好地平衡這些相互衝突的因素，理性的人們完全可以持有不同意見，但任何人都不應該假裝認為選擇顯而易見。"

"任何大幅放鬆貨幣政策的舉措都可能導致通膨持續高企。我們剛剛經歷了40年來最為嚴重的通膨，美國人民已經明確表達了他們對通膨的強烈不滿。"

來源：半島電視台

歐洲議會盧森堡議員費爾南·卡塞瑟對衛星通訊社表示，布魯塞爾缺席烏克蘭問題談判將使歐盟未來幾年面臨嚴峻而危險的動盪。

卡塞瑟說：「歐盟將在談判中被邊緣化，最終將不得不承擔俄美接觸的結果。明白這對歐盟未來以及北約等跨大西洋關係會有什麼影響至關重要。會出現很多問題。例如，如果美國恢復與俄羅斯的經濟合作，歐盟是否還能繼續維持其'自殺式'制裁？如果美國逐步發現歐洲，是否會引發新的歐洲衝突？

歐盟委員會主席馮德萊恩於11月23日表示，歐盟反對任何改變烏克蘭邊界的舉措，且不支持任何可能削弱烏克蘭軍隊的限制措​​施。俄羅斯副外交部長亞歷山大·格魯什科11月27日表示，歐盟的立場排除了歐洲國家參與談判的可能性，也排除了烏克蘭實現和平的可能性。

美國政府先前宣布正在製定烏克蘭問題解決方案，並指出由於該方案仍在製定中，目前不會討論其細節。克里姆林宮表示，俄羅斯仍對談判持開放態度。

11月21日，俄羅斯總統普丁在俄羅斯聯邦安全會議會晤上表示，美國的提議可以成為烏克蘭問題最終調解方案的基礎，但目前並未就這項計畫與俄羅斯進行實質討論。他推測，原因是美方顯然還無法獲得基輔的同意，烏克蘭及其歐洲盟友至今仍在幻想讓俄羅斯遭受戰略性失敗。普丁指出，烏克蘭的立場與其不掌握戰場上實際情況的客觀資訊有關。

來源：俄新社

在全球範圍內，從能源到大宗礦石的跨洋商品海運價格正迎來罕見的年底飆升，衝突、制裁以及激增的產出正在顛覆全球供應鏈。

關鍵航線的原油運輸日均收益出現了今年最大漲幅，高達467%，而液化天然氣及鐵礦石等商品的運價也分別上漲了超過四倍和兩倍。由於季節性需求疲軟，貨運成本通常在年底會下降。

船舶運輸貨物在海上航行的時間延長，助推了運價的飆升。數位航運公司高層預計，更廣泛市場的運力緊張狀況至少將持續到明年初。

經營一支包括超大型油輪（VLCC）在內的油輪船隊的Frontline Management AS公司首席執行官拉爾斯·巴斯塔德（Lars Barstad）在上個月末的業績電話會議上表示："我們看到的是一個老派的、極度緊張的實體航運市場。我們沒有看到任何疲軟的跡象。"

對於原油油輪而言，在中東產量增加以及美國對兩家俄羅斯石油巨頭實施制裁後亞洲對其原油需求上升的推動下，運價上漲。同時，由於北美的新項目佔用了更多船隻來交付燃料，從美國到歐洲的液化天然氣運輸成本近期攀升至兩年來的最高水準。

一項衡量運輸穀物和礦石等大宗商品的船舶運價的基準指標在11月底升至20個月高點，原因是市場對幾內亞一個大型鐵礦石項目即將投產的預期不斷增強，且中國港口因天氣原因導致的延誤擠壓了供應。更廣泛地看，關鍵航線附近的敵對行動也推動了整體成本的上升。

也門伊朗支持的胡塞武裝對紅海商船的襲擊，迫使一些船隻繞行非洲，增加了所謂的"噸英里數"——這是一個關鍵的需求指標，通過貨物體積乘以運輸距離計算得出——這標誌著貨物運輸距離比往常更長。

運價已從11月底的峰值小幅回落，但高企的成本正在整個航運市場產生連鎖反應。美國液化天然氣的買家已在考慮推遲貨物裝載，而一些油輪船東則試圖最大化收益。

據船舶經紀人稱，近幾週，超級油輪運營商專注於更長的航程以鎖定更高利潤，這迫使一些印度煉油廠使用兩艘較小的船舶——而不是通常的一艘——來確保其中東原油採購按時交付。

然而，儘管航運公司在經歷了多年慘淡收益後迎來了罕見的繁榮，但許多公司對於投資船隊更新或做出重大戰略決策仍持謹慎態度。新船造價昂貴，而且隨著更多船舶投入使用以及紅海通道可能重新開放，運價可能會暴跌。

德魯裡海事服務公司（Drewry Maritime Services）總監傑延杜·克里希納（Jayendu Krishna）表示："如果你是船東，你已經賺了錢，你沒有陷入困境。"但他補充說，由於行業前景不確定，"你並沒有處於一種非常歡慶的情緒中。"

來源: 金十數據

週四亞洲時段，儘管美元出現反彈，但日圓貶值幅度有限。投資者對日本央行在12月18–19日會議上採取行動的押注顯著增加。

行長植田和男本週的發言被視為迄今最清晰的升息暗示，他強調當前實際利率處於深度負值，即便升息仍將維持寬鬆環境。

「日本央行正接近再次升息的臨界點，這將重新塑造日圓的利差結構。」日本經濟連續八個月保持擴張，加強政策正常化預期。最新數據顯示，日本11月綜合PMI終值為52.0，創三個月高點，顯示服務業擴張加快，而製造業收縮放緩。

企業信心更升至今年1月以來最高。這些表現強化市場普遍預期－日本央行或將在本月升息25個基點至0.75%。

同時，新任首相高市早苗的大規模財政支出計劃推升30年期JGB收益率至歷史高位，加劇市場對利差收窄的預期，從根本上利好日圓。

美國勞動市場降溫削弱美元，多頭難以形成持續動能。美元指數受壓下行，緣於市場對聯準會下週降息的接受度不斷提高。 ADP報告顯示美國11月私人職位減少3.2萬，創2023年初以來最大月降幅，顯著弱於預期的新增5,000人。

此結果強化了美國經濟降溫訊號，也削弱美元需求。 "美國就業持續走弱意味著降息機率進一步提高，美元短期利好有限。"

週四市場將迎來初請失業金與裁員報告，而週五的PCE通膨指標將是聯準會政策路徑最關鍵的訊號。若通膨仍偏強，將可能扶助美元反彈；若持續降溫，日圓將獲得額外優勢，拖累美元兌日圓進一步向下。

美元兌日圓週三下挫的起因來自於未能有效站上100小時均線與156.00整位關口。從技術結構來看，若價格跌破155.00心理關卡，空頭將完全掌控局面，並推動匯價進一步回調至前高158.00附近形成的下降通道目標位。

上方第一個關鍵阻力為155.70（100小時均線），其次是156.00。若多頭成功收復該區域，將觸發空頭回補，使價格有望上探156.60區域，並進一步指向157.00與157.50，最終可能再度測試158.00的強阻力。

日線震盪指標略為正值，但不足以形成強勢突破，顯示市場在等待本週關鍵美國數據前保持謹慎。

編輯觀點:

當前美元兌日圓走勢的核心邏輯已明顯從"單一美元驅動"轉向"利差結構變化+ 日本政策正常化預期"。在日本經濟連續擴張、央行溝通偏鷹以及JGB長端殖利率走高的背景下，日圓具備更穩固的基本面支撐。

短線關鍵仍在於匯價能否站上156.00；若失敗，則意味著日圓將在政策預期推動下保持強勢。未來趨勢將高度依賴PCE通膨數據的方向性突破。

來源：匯通網

俄羅斯總統助理烏沙科夫3日對媒體透露俄總統普丁與美國中東問題特使威特科夫會談的更多細節，並表示俄方目前只與美國就烏克蘭問題進行了談判。同日，美媒引述美政府高級官員的話報道稱，美烏代表將在佛羅裡達州再次會晤。

俄：目前只和美國談了

烏沙科夫3日對記者說，俄軍最近幾週在前線的進展讓西方對局勢的評估"變得更加恰當"，這對此次俄美談判產生積極影響。他說："美國願盡一切努力達成長期解決方案，這實際上也契合我們的目標。"

烏沙科夫說，目前俄羅斯只與美國就烏克蘭問題進行了談判。俄對與歐洲的接觸並不持負面態度，但歐洲拒絕合作。

普丁和威特科夫2日在克里姆林宮就烏克蘭局勢舉行會談。烏沙科夫在會談後對媒體說，會談未達成解決烏克蘭問題的折中方案，但雙方立場沒有更多分歧，和平"既沒有更近，也沒有更遠"。多家媒體引用烏沙科夫這句話解讀說，威特科夫此次赴俄無功而返，會談進展有限，可謂"收效甚微""無果而終"。

這是威特科夫今年以來第6次訪問莫斯科。 11月下旬，美方就烏克蘭危機提出28點"和平計畫"，歐洲國家和烏克蘭以該計畫偏向俄方為由表示反對。此後，美烏歐代表又形成了相對靠近烏方立場的19點計畫。威特科夫這次正是帶著修改版的"和平計畫"與普丁會面。

值得注意的是，就在普丁與威特科夫會談前一天，俄方宣布控制頓內茨克地區重鎮紅軍城（烏克蘭稱波克羅夫斯克），不過烏軍已否認俄軍佔領整個波克羅夫斯克。

針對此次會談，美國總統川普3日在白宮對媒體表示，威特科夫和庫許納2日與普丁舉行了"不錯的會晤"。美方官員的印像是，普丁"希望看到戰爭結束"。但川普同時表示，"那次會晤會取得什麼成果，我無法告訴你，因為合作是雙向的"。

11月25日，在美國首都華盛頓，美國總統川普離開白宮。新華社記者胡友松攝

澤連斯基：烏代表團將再赴美

烏克蘭總統澤倫斯基3日在社群媒體上發文說，烏克蘭談判代表團團長、烏國家安全與國防委員會秘書烏梅羅夫與烏武裝部隊總參謀長安德里·格納托夫當天將在布魯塞爾與多個歐洲國家的國家安全顧問舉行會晤。會晤結束後，烏方代表將籌備赴美與川普的代表進行新一輪會談。

根據美國媒體3日也證實這一說法，以美政府高級官員為消息源報道稱，威特科夫和總統特朗普的女婿庫什納4日將在佛羅裡達州邁阿密市同烏梅羅夫再次會談，通報他們2日同普京在莫斯科會談的情況，介紹俄方提出的最新要求。

澤連斯基先前曾表示，結束這場危機不可能有簡單的解決方案，相關決策必須在烏克蘭參與的情況下做出。他說，關鍵在於一切必須公平透明，不允許在烏克蘭背後搞小動作，更不能在沒有烏克蘭參與的情況下，擅自決定烏克蘭的命運與未來。

澤連斯基也在社群媒體上表示，美方將向烏方介紹2日俄美會談的相關情況，會談釋放的訊號將影響烏方的下一步行動。

來源：人民網國際頻道