美銀：明年美股恐遭雙重打擊，看好五大板塊

3日，美國ADP就業數據意外下降，使投資者幾乎完全確信聯準會下週將降息，美元指數延續跌勢；亞洲交易時段，在岸人民幣兌美元最高升至7.0616，為去年10月10日以來新高；北美交易時段，離岸人民幣兌美元升破7.06關口，創逾一年來新高。

數據顯示，美國11月私人企業減少3.2萬個工作崗位，為2023年3月以來最大降幅，遠不及市場預期的增加1萬個。根據CME"聯準會觀察"，Fed12月降息25個基點的機率接近90%。

4日，人民幣兌美元中間價較上日調升21點至7.0733，升值至2024年10月14日以來最高。在、離岸人民幣兌美元收窄漲幅，重回7.06關卡下方。

中國人民銀行行長潘功勝在署名文章《建構科學穩健的貨幣政策體系與涵蓋全面的宏觀審慎管理體系（學習貫徹黨的二十屆四中全會精神）》中指出，不斷完善人民幣匯率形成機制。我國是大型開放經濟體，要堅持市場在匯率形成中的決定性作用，維持匯率彈性，發揮好匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，為自主、有效實施貨幣政策創造有利條件。同時，堅持底線思維，強化預期引導，堅決防範匯率超調風險。

民生銀行首席經濟學家溫彬稱，由於美國GDP（國內生產毛額）等重磅數據將於12月份議息會議後公佈，本月美元指數可呈現先下後上走勢。全月來看，美元的走勢變化可能對人民幣匯率運作帶來一定的擾動，不過，整體而言影響或不會很大。當前外匯市場主體的交易行為理性有序，疊加臨近年末企業結匯需求或開始逐步釋放，預計12月份人民幣匯率將繼續在合理均衡水平上保持基本穩定，或許還略偏強。

中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，今年，我國金融市場頂住了高強度外部衝擊，呈現"股匯雙升"。隨著人民幣止跌反彈，市場對於明年的匯率走勢普遍趨於樂觀，重估之旅、破7之旅甚至新周期之說又甚囂塵上。其實，在"十五五"時期我國發展處於戰略機會和風險挑戰並存、不確定難預料因素增多的總體判斷下，與其去賭新周期還不如進一步適應雙向波動新常態。

來源: 中國金融資訊網

美國總統川普再次發出訊號：聯準會新任主席的人選已經定了。

川普近日表示計劃在2026年初宣布聯準會新主席的人選，當地時間2日，他暗示美國國家經濟委員會主任凱文·哈塞特或是他的選擇。

令外界關切的是，哈塞特同川普的密切關係是否傷害聯準會的獨立性，令後者對抗政治週期壓力的能力減弱，無法有效控制通貨膨脹，更可能無法維持市場信譽和預期穩定。

聯準會前高級經濟學家、上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷在接受第一財經記者專訪時表示，即便最終特朗普的確提名哈塞特，也不會改變美聯儲"數據依賴"這一工作原則——基於數據來製定政策和發表言論的準則，是聯準會的使命和其工作原理所決定的，"這一點我認為不會改變。"他稱，"但另一方面，美國總統向來有影響美聯儲的傾向，特朗普尤為明顯。因此，若哈塞特上任，是否會更願意聽從特朗普的意見，這一點值得關注。"

是哈塞特嗎

2日，川普在一場有哈塞特參與的活動中說："我想，這裡也有一位潛在的美聯儲主席。"他說："我可以告訴你，他是一位受人尊敬的人。謝謝你，凱文（哈塞特的名字）。"

先前有報導稱，知情人士透露，哈塞特已經被視為接替聯準會主席鮑威爾的可能人選。

他還表示，在與美國財長貝森特和商務部長盧特尼克協商後，前後考慮了大約10位候選人，但現在"我們已經縮小到一位"。

先前媒體報道過的其他候選人還包括聯準會理事克里斯多福沃勒和米歇爾鮑曼、前聯準會理事凱文沃許等人。

胡捷說，川普對聯準會主席人選的考量時間已經不短，相關候選名單從最初的十餘人逐步縮減，即便他正式確定並公佈提名人選，最終任命仍須通過參議院的聽證與批准程序，"不過，預計該人選在參議院獲得通過的可能性較大"。

「從現有情況來看，哈塞特與川普關係密切，且在經濟觀點上較為一致。川普選擇他，很可能看重二人在政策上的協同性。」他解釋道，總體而言，有兩個結論：第一，聯準會的基本運作規則與文化應會延續；第二，聯準會主席在多大程度上聽取總統意見，始終存在一定程度。也就是說，若哈塞特上任，他可能會更認同川普的觀點，但聯準會決策仍遵循數據導向的基本原則，不可能完全脫離這個框架，否則將淪為笑話。

未來川普對聯準會的影響會有多大

鮑威爾的主席任期將於明年5月到期，任命其繼任者被視為川普迄今為止重塑聯準會的最大機會，而聯準會主席和理事的任命通常是美國總統影響聯準會的最直接途徑。

數月來，川普一直批評鮑威爾在降息方面行動過於遲緩和膽怯，並表示他希望繼任者能夠更積極地推動降息，他在2日再次批評鮑威爾，稱他為"一頭固執的牛，可能不喜歡你們的總統"。

胡捷解釋道，從工作規則來說，聯邦公開市場委員會（FOMC）共有12位擁有投票權的成員，主席僅有1票。 「從制度上看，主席的個人影響力有限。但歷史上，如前主席格林斯潘時期，其個人威望與業績使得其他成員往往尊重其意見，投票結果常趨於一致。這也與鮑威爾時期形成對比。」他說，若哈塞特上任，其工作方式尚待觀察。儘管他與川普觀點相近，但若完全唯總統"馬首是瞻"，內部可能出現較大分歧，投票結果也可能更為分散。

"從專業角度推測，如果哈塞特成為新任聯邦儲備銀行主席，首先需展現其專業性與獨立性，避免被視為'傀儡'。"胡捷提醒，哈塞特與特朗普的觀點重合，可能源於其此前擔任經濟顧問的角色，二人本身在經濟判斷上已有共識。 "這種一致性未必是盲從，但若長期亦步亦趨，市場可能會重新評估其決策獨立性。"他表示。

儘管鮑威爾的聯準會主席任期將於明年結束，但他可以繼續擔任聯準會理事兩年。同時，無論川普選擇誰來擔任主席，都需要參議院的確認。

根據美國相關法律，聯準會主席首先是聯準會理事之一，再從理事中任命為主席。因此，如果被選中的人是"局外人"，美國總統可以同時提名他為理事和主席。該人將先成為聯準會理事，其正常任期為14年。

那麼，明年5月前鮑威爾會否被某種程度上"架空"？市場會否轉而關注"準聯準會主席"的政策傾向來進行預期定價？

對此，胡捷表示應該不會。 "在過渡期間，候任主席無法參與會議或直接影響決策。從鮑威爾的角度，他更有理由繼續專注於當前職責，不會受外界幹擾。"他解釋，因此，所謂"架空"等情況的實際意義有限。

同時，胡捷認為："可以確定的是明年處於降息通道，爭議點在於節奏與幅度。聯準會的決策仍將基於數據，但主席的個人風格會影響對數據的解讀與判斷。"

他預判："明年上半年，鮑威爾仍在任期間，預計可能有1-2次降息。若哈塞特接班，且經濟趨勢未發生劇變，降息進程可能會延續。我個人預計明年全年降息幅度約100個基點。"

來源：新浪財經

巴西億萬富翁若埃斯利·巴蒂斯塔（Joesley Batista）正悄悄將自己定位為調解人，試圖化解川普政府與委內瑞拉執政政權之間的政治緊張局勢。巴蒂斯塔是肉類加工巨頭JBS NV領導的龐大商業帝國的共同所有人。

據知情人士透露，巴蒂斯塔上週飛往加拉加斯，旨在說服總統尼馬杜羅聽從川普的要求下台，並允許和平移交權力。這些要求不具名的人士稱，他在11月23日會見了馬杜羅，幾天前美川普剛與該國領導人通電話，敦促他離開委內瑞拉。

據一些了解此行的人士稱，川普政府官員知道巴蒂斯塔計劃訪問加拉加斯並轉達總統的訊息，但他是自行前往，並非代表美國受命出使。

巴蒂斯塔家族控股公司JF SA在一份聲明中表示："若埃斯利·巴蒂斯塔不是任何政府的代表。"聲明未作進一步評論。

白宮拒絕置評。委內瑞拉新聞部及副總統德爾茜·羅德里格斯（Delcy Rodriguez）的辦公室均未就巴蒂斯塔的訪問置評。

這次先前未被報道的行程，標誌著川普威脅對委內瑞拉進行陸地打擊後的最新緩和緊張局勢的嘗試。此前數月，美國對涉嫌販毒的船隻進行了致命攻擊。美國稱馬杜羅政權是非法的，是一個犯罪集團，其竊取了去年的選舉，並協助從哥倫比亞出口可卡因，導緻美國人死亡。

巴蒂斯塔調解馬杜羅的努力，發生在美國數十年來在拉丁美洲週邊水域最大規模軍事部署之後，以及美國對委內瑞拉和哥倫比亞海岸附近涉嫌運毒的船隻進行超過20次襲擊之後，這些襲擊已導致80多人喪生。川普週三重申，陸地攻擊將很快開始。

「我們知道每一條路線，知道每一處房屋，知道他們在哪裡製造毒品，」川普在白宮的一次活動上說。

巴蒂斯塔的努力增加了各種對話嘗試，包括美國特使理查德·格倫內爾（Richard Grenell）、卡達外交官以及對委內瑞拉有利益的金融和石油投資者。儘管關於馬杜羅將執政多久以及他是否會流亡的提議各不相同，但它們都旨在避免襲擊升級，迄今為止襲擊都發生在國際水域。

美國國務卿魯比奧在本周播出的一次採訪中，對美國可能與馬杜羅達成協議以迫使其停止販毒活動表示懷疑，稱這位委內瑞拉領導人多年來屢次違背承諾。魯比奧表示，仍值得嘗試達成協議。

在許多方面，巴蒂斯塔具備彌合與馬杜羅分歧的完美背景。他是極少數與川普和馬杜羅政權都保持良好關係的人物。

JBS擁有總部位於科羅拉多州的雞肉生產商Pilgrim's Pride Corp.，該公司曾向川普的就職委員會捐贈了500萬美元，是單筆最大捐款。 JBS今年獲得了美國證券交易委員會的批准，得以在紐約上市，克服了環保團體和倡導型投資者的激烈反對，這些反對涉及巴蒂斯塔兄弟過去的賄賂醜聞以及該公司涉嫌在亞馬遜地區因養牛導致森林砍伐中所扮演的角色。

今年早些時候，巴蒂斯塔會見了川普，倡導取消牛肉關稅，並在因其前任兼川普盟友雅伊爾·博索納羅（Jair Bolsonaro）被起訴而發生衝突後，與巴西總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦（Luiz Inácio Lula da Silva）緩和關係。 JBS是全球最大的肉類供應商，在美加兩國擁有超過7萬名員工。

巴蒂斯塔家族與委內瑞拉的聯繫至少可以追溯到十年前。多年前，JBS與馬杜羅談判達成了一項價值21億美元的協議，在該國經歷嚴重食品短缺和惡性通貨膨脹時期，向委內瑞拉供應牛肉和雞肉。該合約由委內瑞拉社會主義強硬派政治家、現任內政部長迪奧斯達多·卡韋略（Diosdado Cabello）促成。

自2013年以來，馬杜羅透過不斷加強鎮壓統治委內瑞拉，挺過了川普在第一任期的2019年1月實施的石油製裁。

JF在阿根廷擁有石油生產業務。該公司曾考慮投資一項委內瑞拉石油合資企業，該企業的核心資產原屬於康菲石油公司，在2007年的一波國有化浪潮中被馬杜羅的前任及導師烏戈·查韋斯（Hugo Chávez）政府沒收。

自從幫助將父親在1950年代創辦的肉舖轉型為世界最大肉類生產商以來，巴蒂斯塔與權力圈的糾葛日益加深——這其中離不開盧拉前幾屆政府時期巴西開發銀行的關鍵幫助。 2014年，該公司成為巴西政治競選的最大捐助者，當時盧拉的繼任者迪爾瑪·羅塞夫（Dilma Rousseff）獲得連任。

幾年後，巴蒂斯塔承認賄賂了數百名政治人物——包括一位財政部長，以換取國有銀行和退休基金的資助。 2017年，他因與巴西當局達成認罪協議以換取豁免權，而錄製了一場與總統米歇爾·特梅爾（Michel Temer）的議程外會議，此事轟動一時。這起醜聞震撼了巴西，並引發了巴西現代史上最嚴重的股市暴跌之一——這一天後來被稱為"若埃斯利日"。

川普政府繼續其對委內瑞拉的強硬政策。在巴蒂斯塔訪問加拉加斯的次日，美國將據稱由馬杜羅和委內瑞拉高級官員領導的販毒組織"太陽集團"指定為外國恐怖組織，從而加大了施壓力度。

來源：金十數據

印度央行在本週五即將召開的貨幣政策會議上面臨訊號相互矛盾的局面，市場對其利率決定有明顯分歧。

星展銀行經濟學家Radhika Rao表示，印度央行在本週五即將召開的貨幣政策會議上面臨訊號相互矛盾的局面，市場對其利率決定有明顯分歧。

Radhika Rao指出，印度央行的決策將取決於政策制定者如何權衡兩個關鍵因素：一方面，當前通膨持續低於目標區間，使實際利率保持在較高水平；另一方面，第二季度經濟錄得強勁增長，可能強化維持緊縮立場的理由。

星展銀行的基線預期為"溫和降息"，但這一情景的前提是：2026財年的通膨路徑不僅較印度央行當前預測低50至60個基點，且已實質性回落至2%–6%的目標區間之下。儘管具備一定降息基礎，近期盧比匯率的劇烈波動為政策決定增添了新的不確定性。

"盧比的波動打亂了印度央行的降息節奏，"Radhika Rao表示，"我們預計央行將避免在本次會議上提供明確的貨幣方向指引。"

Radhika Rao進一步預測，有關潛在公開市場操作（OMO）的公告更可能在本利率決議之外的時間發布，而非作為貨幣政策聲明的一部分同步公佈。

來源：中國金融資訊網

美國銀行表示，在連續三年實現兩位數回報率、估值被推升至高點後，美國股市在2026年實現超額收益的空間已十分有限。

該行預測，標普500指數將於明年12月底收在7,100點左右，較週三收盤價上漲約4%。該指數在2025年迄今已上漲約16%，而前兩年漲幅均超過23%。

美國銀行美國股票與量化策略主管Savita Subramanian在報告中寫道，該行預計美國企業明年將實現兩位數的盈利增長，但股市將迎來"溫和的股價回報"。

這位策略師寫道，雖然當前股市領漲板塊集中、估值高企的情形與2000年網路泡沫時期相似，但並不會走向同樣的結局。不過她指出，由於大型科技股在人工智慧(AI)領域的巨額投入尚未實現獲利轉化，市場可能遭遇AI"成長空窗期"。

這項謹慎展望發布之際，標普500指數正經歷震盪期。交易員正努力應對AI主題引發的焦慮，以及聯準會降息幅度不確定性的影響。多數預測機構仍看好這一美股基準指數的後續表現——該指數在10月末創下歷史新高後一度下跌5%，但在11月最後一周重拾漲勢。目前標普500指數的未來12個月預期本益比為22倍，較其長期平均高出19%。

德意志銀行的Binky Chadha預計該指數明年將升至8000點，摩根士丹利的Mike Wilson預測為7800點。摩根大通和高盛分別給出7500點和7600點的目標價，這些預測都意味著標普500指數將連續第四年實現10%及以上的回報率。

Subramanian寫道："當前市場流動性依然充沛，但未來的方向很可能是收縮而非擴張。股票回購減少，資本支出增加;同時央行降息力度減弱，且美聯儲僅會在經濟增長疲軟時採取寬鬆措施。"

這位策略師同時提出了更樂觀的情境假設：若企業獲利表現大幅超出市場預期，標普500指數可能飆升至8,500點，較週三收盤價上漲約24%。

她也設想了悲觀情形：如果AI熱潮退去且宏觀經濟利好未能兌現，該指數可能下跌約24%至5,500點。

關於股市是否有泡沫風險，Subramanian承認確實有相關風險，但她認為市場不會崩盤。她在分析中指出，與2000年相比，目前投資人的股票配置比例更低，獲利成長對回報形成支撐，且市場對投機性、未獲利個股的追捧程度也更為溫和。

"我們認為當前市場與2000年的差異遠大於相似之處，"Subramanian表示。

來源: 智通財經

支持性立場

來源：路透