美國電價飆升，AI成政治靶心

日本可能提前大選的消息，點燃了股市的熱情。本週，日本東證指數上漲超過4%，創下7月以來的最大單週漲幅。市場將這波行情稱為“高市交易”，投資者普遍預期現任首相高市早苗將推動更大規模的政府支出。

高市希望藉此鞏固執政黨權力，為後續的經濟刺激計畫掃清障礙。但這場豪賭的背後，風險也浮現：大規模支出可能推高通膨和政府借貸成本，最終反噬股市的漲幅。

「安倍經濟學」的影子

投資人之所以如此興奮，是因為他們認為高市可能會沿用其導師、前首相安倍晉三的劇本。在2012年至2020年執政期間，安倍以大規模刺激為核心的「安倍經濟學」曾顯著推高了日本的資產價格。

如今，高市已將人工智慧、半導體、防務、航太和內容產業等領域列為重點投資方向。儘管日股走勢重現了過去大選前的相似模式，但能否持續上漲，關鍵也要看高市支出計畫的具體細節。目前，即便全球殖利率正在下降，債券投資人對持有日本公債仍要求更高的溢價。

BNY Investments的亞洲宏觀及投資策略主管Aninda Mitra指出：“從不斷上升的盈虧平衡通脹率來看，市場顯然預期大選後日本的政策會更寬鬆，通脹傾向更強，通脹水平可能在較長時間內高於日本央行的目標。”

通膨與日圓：雙重風險浮現

市場的樂觀情緒正面臨兩大挑戰：通膨和日圓。

經濟學家預測，受汽油稅下調等因素影響，日本今年的消費者通膨率將五年來首次放緩至2.0%的目標水準以下。然而，財政刺激的加碼可能會逆轉這一趨勢。

更大的風險來自日圓。 1月14日，日圓兌美元匯率跌至159.45，創下一年多來的新低；以貿易加權計算，更是跌至1992年以來的最低水準。日圓貶值加劇了通膨擔憂，削弱了其對出口商股票的傳統支撐作用。市場普遍認為高市傾向於鴿派貨幣政策，這將限制日本央行快速升息的空間，進而給日圓帶來持續壓力。

瑞銀SuMi TRUST財富管理的日本股票策略師Chisa Kobayashi直言：“我認為高市面臨的最大風險是日圓。如果日圓進一步走弱，可能會加劇通膨，影響消費支出，並最終波及選民支持率。”

選舉變數與財政擴張共識

如果高市能夠順利贏得選舉，日經225指數可能會再上漲5%。 Astris Advisory Japan的戰略主管Neil Newman表示：“考慮到政府計劃對關鍵行業進行戰略投資，我們可能會看到資本支出激增。”

然而，選舉結果並非板上釘釘。儘管高市的支持率頗高，但隨著公明黨轉向與主要在野黨結盟，一些分析師開始認為選情充滿不確定性。

百達資產管理日本的資深研究員Shinichi Ichikawa認為，兩黨結盟使選舉結果難以預測。但他補充說：「唯一可以確定的是，為了贏得選票，競爭雙方都將別無選擇，只能在競選中主打擴大財政支出。」這意味著，無論誰最終獲勝，大規模的財政刺激似乎都已在路上。

圍繞聯準會的權力鬥爭，正迅速走向終局時刻。下週，三大關鍵事件將相繼上演，其結果不僅決定現任主席鮑威爾的命運，還將重塑市場對聯準會利率走向的預期。一旦政治噪音消散，華爾街或許能重返AI與黃金的基本面交易。

圍剿鮑威爾？一場政治反噬

針對聯準會主席鮑威爾的刑事調查，正演變為一場針對川普政府的政治反噬作用。

事件的起因是美國檢察官就聯準會大樓的裝修費用向鮑威爾發出傳票。 1月11日，鮑威爾發表了一份異常強硬的聲明，直斥此舉是破壞央行獨立性的藉口。

這次反擊在共和黨內部獲得了廣泛共鳴，並向白宮釋放了清晰信號：若不停止調查，下一任聯準會主席的提名確認過程將面臨巨大阻力。

面對壓力，川普的核心幕僚們開始尋找階梯。國家經濟委員會主任凱文·哈塞特上週五試圖淡化事態，稱這只是「簡單的資訊索取」。財政部長斯科特·貝森特也附和說，只要檢察官珍妮·皮羅得到“滿意的答复”，事情就能了結。

這種態度轉變的邏輯很清晰：川普需要保留「未下令調查」的推諉空間，悄悄結束案件是最佳選擇。這也符合下任聯準會主席的利益──畢竟，如果本屆政府能用司法手段威脅鮑威爾，未來的繼任者也將籠罩在同樣的陰影下。

最高法院的關鍵一役：聯準會獨立性懸了

相較於針對鮑威爾的政治博弈，下週三最高法院對聯準會理事麗莎·庫克（Lisa Cook）一案的審理，更是直接關係到聯準會「獨立性」的存亡之戰。

去年8月，川普曾試圖以「抵押貸款詐欺」的罪名解僱庫克，但庫克堅決否認並提起訴訟，捍衛自己的任職權利。

此案的判決結果將對聯準會的獨立性產生深遠影響。如果最高法院裁定川普有權解僱庫克，則意味著總統可以隨意罷免任何聯準會官員。

在經濟層面，美國第四季GDP成長高達4.3%，而川普卻公開要求將利率降至「接近零」的水平。在如此強勁的數據下降息，在經濟學家看來毫無根據。如果投資人認為聯準會無法獨立對抗通膨，債券殖利率恐將大幅飆升。

目前，最高法院釋放的訊號傾向於保護庫克，但在周三的審判中，任何變數都可能引發市場劇烈震盪。

誰是下任掌門人？ 「兩個凱文」的對決

同時，關於下一任聯準會主席的提名人選，也可能在下週水落石出。

候選名單曾包括貝萊德高層里克·里德和現任理事克里斯托弗·沃勒，但兩人都因未能通過川普的「忠誠度測試」而出局。市場普遍認為，最終人選將在「兩個凱文」——凱文·哈塞特與前聯準會理事凱文·沃許（Kevin Warsh）之間產生。

種種跡象表明，哈塞特已接近出局。儘管他對川普極為忠誠，但川普上週五對他直言：“我其實想把你留在這個位置上（白宮經濟顧問）。”

因此，聯準會主席一職極有可能落入凱文沃許囊中。對華爾街而言，這或許是個好消息。戴蒙等金融高層普遍認為，市場對沃什的反應會比哈塞特更為正面。沃什被視為既有專業能力，又能保持一定獨立性的人選，而哈塞特則難以擺脫「川普傳聲筒」的標籤。

當然，川普並不想重蹈鮑威爾的覆轍，再選出一個「看似軟弱，其實強硬」的主席。

下週三，川普將在達沃斯發表重要演說。財政部長貝森特預計，最終決定可能在川普啟程前或返回後公佈。儘管川普仍可能推遲或製造意外，但這場圍繞全球金融權力中樞的爭奪戰，似乎已接近分出勝負。

2026年作為"十五五"開局之年，央行貨幣政策再出重拳，進一步協助經濟結構轉型優化。

1月15日，中國人民銀行正式宣布自2026年1月19日起，下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點。同時，在支農支小再貸款下設立民營企業再貸款，額度1兆元，並將科技創新與技術改造再貸款總額度調整為1.2兆元。

減碳支援工具方面，央行明確按季度操作，每次投放1年再貸款資金，全年操作量不超過8,000億元。

多位受訪專家在接受《華夏時報》記者採訪時表示，央行此舉聚焦"五篇大文章"，旨在引導金融資源更多流向科技創新、製造業轉型升級、綠色發展、小微企業及促消費、穩外貿等國民經濟重點領域和薄弱環節。 2026年央行將優化運用各類結構性貨幣政策工具，整體呈現"加量降價"態勢，既是對中央經濟工作會議精神的落地實踐，也為全年經濟注入強心劑。

政策組合拳精準發力

為更好發揮結構性貨幣政策工具的激勵作用，央行明確自1月19日起下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點。

調整後，3個月、6個月及1年期支農支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%及1.25%，再折現利率為1.5%，抵押補充貸款利率為1.75%，專項結構性貨幣政策工具利率統一為1.25%。

「此舉將顯著增強銀行對科創、民營小微等重點領域的信貸投放意願，降低融資成本，直接助力經濟'開門紅'，為'十五五'開好局、起好步奠定基礎。」中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對《華夏時報》記者分析道，從穩定性市場預期，政策釋放出精準度的結構性強效性的支持性經濟性。

招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼認為，這是貫徹中央經濟工作會議"靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具"要求的具體舉措，也是貨幣政策適度寬鬆的重要體現，具有多方面的積極意義。

他對《華夏時報》記者表示，結構性貨幣政策工具利率下調，將直接降低銀行從央行獲取再貸款資金的成本，激勵銀行以更低的利率向小微企業、科技創新、綠色轉型等重點領域發放貸款，降低實體經濟綜合融資成本。

"與全面降息不同，結構性政策工具降息能將信貸資源更精準地導入政策鼓勵的薄弱環節和重點領域，提高資金使用效率，提高金融服務實體經濟質效。更明確顯示出國家對特定產業（如科技、消費、養老）的金融支持決心，有助於提振經營主體信心，穩定和引導市場預期，吸引更多社會資本進入相關行業和補充。

東方金誠首席分析師王青注意到，2024年央行曾於1月25日下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，隨後在當年7月和9月分別下調7天期逆回購利率10個基點和20個基點。結合2026年經濟金融情勢，王青判斷，此次結構性工具利率下修後，年內央行預計再調降政策利率20-30個基點。

相較於利率下調，單設1兆元民營企業再貸款額度的訊號意義更為強烈。

董希淼指出，這項措施直接回應了當前金融市場的重點關切與民營小微型企業融資痛點，​​為商業銀行提供了明確的激勵導向和低成本資金來源。

"將總量工具（增加額度）與結構性安排（單設民企專項）結合，促進資金真正用於政策鼓勵的關鍵領域和薄弱環節，而非在金融體系內空轉。而單設1萬億元民營企業再貸款，與其他結構性貨幣政策工具增加額度、擴大範圍、優化使用等措施協同，可望進一步形成政策合力，將更好地發揮結構性貨幣政策工具'精準滴灌'的作用，引導更多金融資源支持服務國民經濟和社會發展的重大戰略、重點領域和薄弱環節。

政策空間仍存

此次政策落實後，市場對後續穩健成長政策的預期進一步升溫。

在1月15日國新辦記者會上，中國人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾表示，從政策利率來看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩定，美元處於降息通道，總體來看匯率不構成很強的約束；內部約束方面，2025年以來銀行淨息差已經出現穩定的跡象，連續兩季維持在1.42%，2026年還有規模較大的三年期及五年期等長期存款到期重定價，這次人民銀行也下調了各項再貸款利率，這些都有助於降低銀行付息成本、穩定淨息差，為降息創造一定空間。

王青對《華夏時報》記者分析稱，這意味著今年政策性降息對人民幣匯率約束、銀行淨利差收窄的壓力均有所緩解。由此判斷，2026年國內物價水準會溫和回升，但整體仍會處於低位，這也為今年政策利率下調提供了空間。

降準空間方面，鄒瀾指出，從法定存款準備率來看，目前金融機構的法定存款準備率平均為6.3%，降準仍有空間。

王青認為，考慮到先前降準過程中，存款準備金已降至5.0%的金融機構未實施降準，可以基本判斷當前存款準備金率的"隱性下限"在5.0%左右。 「這意味著還有1.3個百分點左右的降準空間。更重要的是，近年央行已啟用公開市場國債買賣操作這一政策工具替代降準，向銀行體系注入長期流動性。這樣來看，2026年貨幣政策數量型寬鬆不會受降準空間制約。"

婁飛鵬也表示，當前政策釋放出明確的結構性寬鬆訊號，疊加2025年社會融資規模中債券等非貸款融資佔比超50%、銀行淨利差低位企穩、市場預計2026年將約有50萬億元中長期存款到期等背景，市場對一季度降準的預期提升。 "目前金融機構平均法定存款準備率為6.3%，仍有操作空間，而1月政府債發行高峰與流動性缺口壓力，進一步支撐降準落地可能性。"

需注意的是，"十五五"期間央行將著力建構科學穩健的貨幣政策體系。王青表示，這意味著2026年貨幣政策不會"大放大收"，仍將堅持不搞大水漫灌，防範高通膨、高債務等潛在風險。

「目前貨幣政策的重點在於用好各類結構性貨幣政策工具，精準發力，持續推動新舊增長動能轉換，夯實長期高品質發展基礎。」王青表示，這也是今年宏觀政策加大跨週期調節力度的體現，由此可排除2026年大幅降息及實施大規模數量型寬鬆的可能。

來源: 網易財經

知情人士透露，美國官員正考慮擴大一個由川普領導的「和平委員會」的職權範圍。這個委員會最初是為加薩設立，但現在可能被用於調解烏克蘭和委內瑞拉等其他全球熱點地區的衝突。

「聯合國替代品」？多方外交官表擔憂

這項設想在外交圈引發了不小的震動。西方和阿拉伯的外交官們已對這個新機構被賦予更大權力，介入中東以外衝突的可能性表達了擔憂。

一位了解該計劃的人士稱，川普政府似乎將這個“和平委員會”視為“聯合國的可能替代品”，一個用來處理加薩以外衝突的“平行的非官方機構”。

各國外交官普遍感到不安，因為委員會的最初目標是協助管理戰後的巴勒斯坦飛地，而現在其授權範圍被提議擴大。一位阿拉伯國家的外交官表示：「中東地區對此持謹慎態度。」他補充說，地區官員間已討論過此事，並認為「這不是正常程序」。

外交官透露，該委員會預計下週在瑞士達沃斯舉辦的世界經濟論壇上正式亮相。

從加薩到烏克蘭，委員會的野心有多大

儘管外界疑慮重重，川普本人已在社交平台“真實社交”上宣布該委員會“已成立”，並高調宣稱：“這是有史以​​來在任何時間、任何地點組建的最偉大、最負盛名的委員會。”

具體而言，美國官員已提議將委內瑞拉列為該委員會未來的調解目標之一。

至於烏克蘭，情況則稍有不同。一位參與了美方討論的基輔高級官員透露，作為結束俄烏戰爭方案的一部分，有人提議成立另一個同樣由川普擔任主席的和平委員會。這位官員說：“目前的提議是，專門為俄烏衝突設立一個特別委員會。”

美國試圖購買格陵蘭島的計畫再生波折，並直接引發了與歐洲盟友的貿易爭端。芬蘭總統斯圖佈於17日公開表示，美國若為此向歐洲國家加徵關稅，將嚴重損害跨大西洋關係，並敦促美方透過對話而非單邊施壓來解決分歧。

川普的關稅牌：不賣島就加稅

根據美國總統川普17日在社群媒體上發布的聲明，美國計畫自2月1日起，對從丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭進口的商品加徵10%的關稅。

不僅如此，美方還計劃從6月1日起將此稅率提高至25%。聲明直言不諱地指出，加徵關稅的條件是，直到相關方就美國「全面、徹底購買格陵蘭島」一事達成協議為止。

歐洲的立場：團結一致，拒絕施壓

面對美國的關稅威脅，歐洲方面反應強烈。芬蘭總統史圖布警告稱，解決問題的最佳方法是對話，而非施壓。他認為，關稅不僅會破壞跨大西洋關係，還可能引發「危險的惡性循環」。

斯圖布強調，歐洲各國在此問題上“團結一致”，共同捍衛領土完整和主權獨立。他明確表示：“我們支持丹麥和格陵蘭島。”

北極的訊號：多國軍演展示決心

在外交緊張的同時，相關各方在北極地區的軍事活動也備受關注。近日，挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭及芬蘭等多個歐洲國家已宣布派兵前往格陵蘭島，參加由丹麥主導的「北極耐力」軍事演習。

斯圖布指出，與盟友共同加強北極地區的安全對芬蘭至關重要。這場在敏感時期舉行的多國軍事行動，也被外界視為歐洲國家展現團結與戰略決心的方式。

下一任聯準會主席的人選正變得明朗。知情人士透露，貝萊德集團的里克·里德（Rick Rieder）正成為有力競爭者。美國總統川普希望找到一位政策立場更合拍的主席，但同時也在評估提名可能在國會遇到的阻力。

消息稱，川普已於週四與里德會面，且會談進展順利。

提名之路突增變數

然而，任何提名都將面臨比以往更嚴格的國會審查。此前，美國司法部就聯準會總部的翻新項目向聯準會發出傳票，參議院銀行委員會的關鍵共和黨成員湯姆·蒂利斯已就此發出警告。

即將於今年5月任期屆滿的現任主席傑羅姆·鮑威爾認為，這項刑事調查只是藉口，真實目的是懲罰他沒有更快降息。蒂利斯則承諾，在傳票事件解決之前，他將反對任何與聯準會相關的提名。考慮到他的委員會是提名審核的第一站，這一表態為整個遴選過程增加了巨大的不確定性。

四人終極角逐

目前，聯準會主席人選的最終名單已縮減至四人，分別是：

• 貝萊德的瑞克·里德

• 美國國家經濟委員會主任凱文‧哈塞特

• 聯準會理事克里斯多福沃勒

• 前聯準會理事凱文沃爾什

哈塞特曾一度是領跑者，但本週川普表示，或許不願讓哈塞特離開目前崗位，這番言論讓局勢變得撲朔迷離。

相比之下，里德被認為更容易通過國會的任命審核。他本身是貝萊德的全球固定收益首席投資官，貝萊德發言人拒絕對其提名事宜置評。

川普週五被問及此事時表示，他心中已有人選，但拒絕透露姓名。他稱：“我認為我已經確定了——人選就在我心裡。”

白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特則在周六的書面聲明中強調：“除了總統本人，沒有人知道他會為美聯儲選擇誰。他將很快宣布最終決定。”

經濟背景與政策挑戰

新任主席將接手一個充滿挑戰的經濟環境。本月稍早的就業數據顯示，勞動市場在去年底依然疲軟。經濟學家普遍預計，今年的就業機會將持續受限，薪資成長也會放緩，這可能在中期選舉前加劇選民對生活成本的擔憂。

在此背景下，聯準會的貨幣政策備受關注。儘管官員在2025年底連續三次降息，但同時也釋放訊號，表示在獲得更多通膨和勞動市場數據前，不會急於再次行動。市場普遍預計，在1月27日至28日的下一次議息會議上，決策者將維持利率不變。

對於政策立場，里德曾表示，聯準會的獨立性「至關重要」。但他也贊同財政部長史考特·貝森特的觀點，認為聯準會在資產負債表的運用上可以更具「創新性」。