美國企業接近中國背後的苦境

隨著全球外匯交易員紛紛押注全球利率下調趨勢，菲律賓比索似乎將成為最大贏家之一。從歷史數據來看，菲律賓比索是受貨幣寬鬆政策負面影響最小的東南亞貨幣，甚至有可能大幅跑贏其他貨幣。

這是一些外匯策略師們得出的結論。一項分析數據顯示，從2007年以來的數據來看，菲律賓比索在利率寬鬆週期中的跌幅往往小於其他貨幣，甚至有所上升。在當地央行大舉收緊政策以對抗高通脹率之後，目前支撐菲律賓貨幣的是該地區最高的利率水平。

這讓菲律賓在美聯儲利率下調問題上有了緩衝，而美聯儲較高的利率也提振了比索。在海外工作的菲律賓人源源不斷匯款至國內也是重要的一個積極因素，而且外國收入通常被轉換成菲律賓本國貨幣。

圖：菲律賓比索與當地的貨幣寬鬆週期負相關

我們了解到，自2007年以來的四個寬鬆週期中，比索與菲律賓政策利率的月相關性平均為-0.3。相比之下，林吉特、泰銖和印尼盾相對於各自基準利率的類似讀數為正值，表明隨著各國下調國內利率，這些東南亞國家的貨幣相對於美元呈現走弱趨勢。

注：計算寬鬆的當地政策利率與東南亞貨幣匯率之間的月度相關性

根據彭博對外匯策略師們進行的一項調查，預計比索兌美元匯率將從周三的56.2比索兌1美元升至第四季度的54比索兌1美元，明年將升至52.9比索兌1美元。

從歷史數據來看，菲律賓中央銀行一直保持著對美聯儲利率的緩衝——自2007年以來，政策寬鬆週期的平均利差水平約為300個基點。菲律賓中央銀行行長Felipe Medalla今年5月曾暗示，菲律賓基準利率應比美國的基準利率水平至少高出100個基點。事實上，菲律賓利率與美國基準的聯邦基金利率上限之間的差距目前為1個百分點。

對菲律賓比索有利的一點還在於，一般來說該國央行不太可能領先於其他央行開啟降息週期。

來自馬尼拉Rizal Commercial Banking Corp的首席經濟學家Michael Ricafort表示:“只有在比索匯率相對堅挺或者穩定的情況下，當地政策利率才會傾向下調。”“穩定的比索匯率很重要，因為這是本屆政府降低通脹的首要政策。”

比索匯率也可能對利率變化不那麼敏感，因為與東南亞鄰國相比，本幣債券的外國持有量一直較低。亞洲開發銀行(Asian Development Bank)的最新數據顯示，截至2022年底，全球基金持有的未償比索政府債券僅僅佔比2.3%。馬來西亞和印度尼西亞的這一比例至少為15%，泰國則為13%。

在海外工作的菲律賓人匯回國內的資金也提振了菲律賓貨幣，這一趨勢在該地區其他貨幣中顯得不那麼明顯。2022年，該國的匯款總額為330億美元，約佔國內生產總值的8%。根據世界銀行2022年11月發布的一份報告，這是亞洲主要國家中最高的經濟份額。

文章來源：智通財經

5月29日，日經平均指數的收盤價上漲至3萬1233點，刷新了泡沫經濟崩潰後的最高點。海外投資者從停滯了超過30年的日本經濟中發現變化跡象，正試圖弄清其發展方向。

中國人對日本股市的投資呈現出過熱態勢。從日經平均指數突破3萬點的5月17日前後起，在上海股市上市的與日經平均指數聯動的交易型開放式指數基金（ETF）開始受到青睞。管理公司發出警告表示盲目投資可能會造成重大損失。

日本股市時隔10年人氣回歸

中日股市ETF是以2018年中日首腦會談為契機實現相互上市的。在資本管制嚴格的中國本土，個人投資者購買日本股票的途徑很少。美國著名投資者沃倫·巴菲特買入日本股票，隨後股價上漲，資金不斷流入，使得一直低迷的日本股市ETF交易猛增。ETF價格超過作為基礎資產的日本股的兩成多，出現過熱現象。

日本股市的人氣達到了安倍經濟學以後大約10年以來的最高。4月中旬，巴菲特訪問日本吸引了世界各國的個股投資者。4月底日本銀行（央行）新總裁植田和男強調繼續推行貨幣寬鬆政策之後，根據宏觀經濟和政策來購買股價指數期貨等的基金公司開始行動。中國等的游資也不斷流入日本股市，顯示出過熱跡象。

日本股市持續上漲的關鍵是重新看好日本股市的“小巴菲特”越來越多。

首先，歐洲投資者開始採取行動。法國資產管理公司Carmignac最近購買了日本的電器及自動化相關股,認為“不可否認，日本有可能會轉向結構性漲薪和通貨膨脹，促使經濟從沉睡中甦醒”（交叉資產管理負責人Frederic Leroux）。

從1989年開始投資日本股市的英國Zeno Asset Management的詹姆斯·索爾特（音譯）4月設立了新基金，在短期內募集了2500萬英鎊。約定提供資金的基金和富裕階層接連不斷，預定管理規模最高達到10億英鎊。索爾特認為，如果東京證券交易所向企業提出的資本效率改善要求得以實現，“日經平均指數3年後可能會達到4萬點”。

國外投資者感到日本股市處於低點源於兩方面。一方面是過去10年內，計算日經平均股指所採用的股票的每股利潤增長超過3倍，超過美國500家主要股票的2倍多。從上市企業整體來看，日本股市的每股利潤也是最高的。另一方面是利率，在全球利率加速上漲的背景下，日本保持低利率。巴菲特也通過實踐展示了籌集低利率的日元購買日本股票的絕妙之筆。

表示相對於股價的利潤水平的“投資回報率”減去長期利率後是“收益率差(Yield Spread)”，這個數值越高，股價就越便宜。日本股市的收益率差保持近7％，而美國祇有1.5％多，縮小到了2007年以來的新低，日本股市處於低點更加明顯。

隨著股價上漲，股價低的魅力往往會減弱。日前剛從美國回來的野村資產管理公司(Nomura Asset Management)常務村尾祐一說：“很多人問此次（的股價上漲）有何不同，國外投資者仍半信半疑”。

日本企業改革面臨課題

海外股東也希望日本企業進行變革。美國Kaname Capital公司聯合創始人Toby Rodes認為“不做決策的經營者不受懲罰，成為（停止增長的）殭屍企業已被允許”，表示即使利率及工資上漲也能實現增長的經營是投資條件。

積極的聲音也越來越多。通過與股東對話提高企業價值的例子越來越多，比如：奧林巴斯接受美國基金的意見，推進結構改革等。英國M&G Investments公司的亞洲太平洋股市團隊聯席主管Carl Vine指出：“擁有日本企業決議權的價值跟10年前不同，已經增加”。

也有感受到金融動盪及地緣政治學風險等的資金到日本股市“避險”的側面，股價走高是推動因素。保持住越來越高的期待，需要業績。

文章來源：日經中文網

週四（6月1日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於1964.40美元/盎司附近，守住了前幾天的漲幅。隔夜金價延續反彈走勢，一度創近一周新高至1967.38美元/盎司，儘管美國職位空缺意外增加且裁員減少，但美聯儲副主席提名人杰斐遜的相關講話令市場對美聯儲6月加息預期大幅回落，美元指數漲勢受阻，美債收益率延續跌勢，給金價提供支撐。

目前來看，短線看漲信號有所增強，金價短線有望延續反彈走勢，若能頂破55日均線1988.66附近阻力，則有望啟動新一輪漲勢。

需要提醒的是，交易員們還關注著美國債務上限問題的發展，週三美國眾議院投票通過債務上限法案；這會打壓市場的避險情緒，略微偏向利空金價。眾議院在通過後會將法案送交參議院進行投票，參議院預計將於6月5日前完成投票。

在周五非農數據公佈前，多頭仍可能有所顧忌。本交易日需要關注美國初請失業金人數變動、美國5月份ADP就業數據和美國5月ISM製造業PMI的表現。

美國眾議院投票通過債務上限法案

當地時間5月31日，美國國會眾議院投票通過債務上限法案。該法案由總統拜登和眾議院議長麥卡錫促成，旨在提高美國31.4萬億美元的債務上限並削減聯邦支出。

眾議院規則委員會於30日晚間以7比6的投票批准該法案進入全院辯論。眾議院在通過後會將法案送交參議院進行投票，參議院預計將於6月5日前完成投票。

此前，美國財政部曾表示，如果國會不採取行動，美國最早可能在6月5日違約。

美國4月職位空缺意外增加且裁員減少，表明勞動力市場保持韌性

美國4月職位空缺意外增加，前一個月的數據也被上修，表明勞動力市場持續強勁，可能迫使美聯儲在6月再次加息。

勞工部周三發布的職位空缺和勞動力流動調查報告(JOLTS報告)還顯示，4月裁員人數顯著下降。 4月每一個失業者對應1.8個職位空缺，高於3月份的1.7個，而且遠遠高於1.0-1.2個被認為與沒有產生太多通脹的就業市場相一致的範圍。

包括消費者支出等在內的數據表明，經濟在第二季度初重拾增速。

儘管自2022年3月以來美聯儲將指標利率提高了500個基點，但需求仍然保持韌性。一系列強勁的數據削弱了對美聯儲6月可能暫停進一步加息的預期。

BMO Capital Markets高級經濟學家Priscilla Thiagamoorthy說：“這不是美聯儲希望看到的。”

4月最後一天，衡量勞動力需求的職位空缺增加了35.8萬個，達到1010萬。 3月數據被上修至975萬個，前值為959萬個。 4月數據結束了連續三個月職位空缺下降的趨勢。路透調查的經濟學家之前預測為937.5萬個。

職位空缺增加是由零售業帶動的，該行業增加了20.9萬個職位空缺

醫療保健和社會援助行業的職位空缺增加了18.5萬個，而運輸、倉儲和公用事業部門的職位空缺猛增了15.4萬個。建築業以及金融和保險業也有明顯的增長。

職位空缺率從3月份的5.9%上升到6.1%。

JOLTS報告顯示，裁員人數下降了26.4萬，至160萬，與非常低的周度申請失業金人數相一致。建築業裁員人數減少了11.3萬，這是另一個受美聯儲激進加息影響最大的行業。

信息業、休閒和酒店業以及醫療保健和社會援助等行業也出現了明顯下降。

儘管對勞動力的需求強勁，但勞動者越來越沒有信心，導致辭職人數減少。被視為衡量勞動力市場信心的辭職率從3月份的2.5%下降到2.4%。

ZipRecruiter首席經濟學家Julia Pollak說：“這表明，儘管報告的職位空缺有所增加，但勞動力市場正在放緩，而且隨著更好的選擇越來越少，越來越多的工人願意留住現有工作崗位。”

根據CME集團的FedWatch工具，該數據公佈後，金融市場一度認為美聯儲在6月13-14日的會議上將政策利率再提高25個基點的可能性約為70%。但在美聯儲理事杰斐遜講話後市，市場預期發生了反轉。

美聯儲杰斐遜稱暫停加息不會意味著緊縮行動完成，市場應聲下調6月加息押注

美聯儲理事暨副主席提名人杰斐遜週三表示，聯儲在即將舉行的會議上保持指標隔夜利率不變的任何決定，都不應被視為意味著收緊貨幣政策的行動已經完成。

杰斐遜的發言傾向於一些人所說的“鷹派暫停”，即保持利率不變，但為進一步加息留下空間。他稱，“在即將舉行的會議上暫停加息，將使(聯邦公開市場)委員會在就進一步收緊政策的程度做出決定之前看到更多數據。”

杰斐遜在給華盛頓一個金融會議準備的講稿中表示：“若在即將召開的會議上做出保持政策利率不變的決定，也不應該被解讀為我們已經達到本週期的峰值利率。”

杰斐遜並未特別指出是6月13-14日的會議，但市場一直呈拉鋸狀態，試圖確定美聯儲是真的會暫停加息週期--哪怕只是暫時的--還是會在一系列強於預期的經濟數據發布後加息。

在杰斐遜做出上述發言後，投資者再次調整了預期，與美聯儲政策利率掛鉤的期貨價格暗示，6月加息的改了下降至26.4%。

杰斐遜承認，通脹仍然“過高”，而且“從某些標準來看，最近取得進展的速度一直在放慢”。

但他也表示，隨著家庭耗盡新冠大流行期間攢下的儲蓄，而且信貸變得越來越少，成本越來越高，預計經濟在今年餘下的時間裡將繼續保持低迷狀態。

他稱，在一連串備受矚目的銀行倒閉事件之後，銀行對貸款的限製程度仍不確定，而隨著經濟放緩，企業可能開始在償還貸款方面遇到困難。

杰斐遜稱，“我預計在2023年的剩餘時間裡，支出和經濟增長仍將相當緩慢。”雖然他預期不會出現經濟衰退，但也指出，政策利率在15個月內提高了5個百分點後，有理由小心行事。

他表示：“根據經驗，貨幣政策的作用具有長期且可變的滯後性，一年時間不足以在需求方面看到全部效果。”

儘管杰斐遜的副主席提名仍在參議院等待確認，但他的發言似乎仍出給了一種暗示，而且距離美聯儲6月13至14日會議前的靜默期開始僅剩兩天。

Evercore ISI副主席Krishna Guha表示，“我們確信的不能再確信了，這一信息一定是事先與主席鮑威爾達成一致，並代表美聯儲領導層的集體觀點，”還稱這是“聯儲領導層不打算在6月加息的權威信號”。

美聯儲哈克：傾向於在6月會議上“跳過一次”加息

費城聯儲主席哈克週三表示，就目前而言，他傾向於支持在美聯儲6月份的下一次會議上“跳過一次”加息，即便不久後將發布的經濟數據可能會改變他的想法。

哈克在一個關於金融穩定的活動上說：“我在這次會議前越來越認為我們真的應該跳過一次加息”。話雖如此，週五即將公佈的有關美國就業市場的數據“可能會改變我的想法”。

哈克是最新一位支持聯儲在下次會議上“跳過一次”加息的觀點的美聯儲官員，而不是 在一段時間內“暫停”加息，也許是較長的一段時間。

哈克補充說，他不喜歡“暫停”這個詞。

“暫停說的是你要在那裡堅持一段時間，”哈克說，雖然在某一時刻，官員們可能會在更長時間內保持利率穩定，但他不知道那個時刻是否已經到來。

他說，如果通脹對已經實施的加息沒有足夠的反應，美聯儲決策者需要準備做更多的加息，他“願意這樣做，但我想給它一點時間。”

美元沖高回落，此前美聯儲官員暗示或將在6月跳過一次加息

週三美元指數衝高回落，盤中一度創逾兩個月新高至104.70，但尾盤回吐部分漲幅，收報104.22，漲幅約0.15%，因美聯儲官員的講話打壓了美聯儲6月份加息預期。

週四（6月1日）亞市盤初，美元指數窄幅震盪，目前交投於104.19附近。

Monex USA交易主管Juan Perez表示，雖然美國債務上限問題可能得到解決讓美元保持高位，但事情最後了結可能終將提振投資者的風險胃納。 “一旦我們至少能夠對美國情況將穩定，“A”的評級不會變化這一事實進行消化並做出反應，風險偏好將捲土重來。但在這發生並確立之前，美元將持於這些水平。”

分析師稱，中國疲軟的經濟數據也提振了美元。五一假期的火熱未能托起中國5月官方PMI（採購經理人指數）走勢，最新出爐的5月官方製造業和非製造業PMI分別創下五個月和四個月新低，顯示中國經濟復甦之路並不平坦。

“在弱於預期的中國數據公佈後，我們看到美元走強，這是昨夜的主要推動力，”TIAA銀行世界市場總裁Chris Gaffney稱。 “這讓投資者對全球經濟復甦和全球經濟陷入衰退的可能性有了些許擔憂，如果你願意這麼理解的話。”

美聯儲褐皮書：美國經濟狀況基本穩定，但商業前景“惡化”

美聯儲周三公佈的一份報告顯示，美國經濟活動在最近幾週似乎停滯不前，就業增長和通脹都在放緩，近期商業前景看起來比以前略差。

美聯儲在其最新的“褐皮書”報告中稱：“對未來增長的預期稍有惡化，儘管聯繫人在很大程度上仍預期經濟活動會進一步擴張。”該報告是截至5月22日在美聯儲12個地區進行的調查和訪談的彙編。

報告稱，各地區的聯繫人指出，雖然勞動力市場仍然強勁，但已“有所降溫”，一些地區的企業報告說，由於需求減弱或不確定性增加，暫停了招聘或進行了裁員。

同時，各地區報告說，通脹步伐已經放緩，價格“溫和”上漲，全國大部分地區的聯繫人預計未來幾個月價格將以類似的速度上漲。

美聯儲決策者本月初連續第10次加息，將指標隔夜利率目標區間提高至5.00%-5.25%，並暗示他們接近或可能已達到去年3月開始的加息週期的終點。

自5月初的會議以來，經濟數據普遍強於預期，失業率為數十年來最低的3.4%，按美聯儲首選指標計算的通脹率為4.4%，是美聯儲目標的逾兩倍。

美聯儲周三公佈的有關商業、銀行和勞動力狀況的報告還稱，全國大部分地區的金融狀況“穩定或略微收緊”。

美聯儲政策制定者表示，信貸條件是他們制定貨幣政策時的一個關鍵考量因素。

總體而言，自3月份矽谷銀行和Signature銀行倒閉以來的幾個月裡，銀行業的壓力似乎已經緩解，儘管5月1日又有一家地區銀行--第一共和銀行--倒閉。

從目前的情況看，美國立法者有望批准週末達成的提高債務上限的協議以避免災難性違約。

美聯儲決策者將於6月13-14日召開會議，在此之前，他們將獲得更多的關鍵經濟數據，包括政府的5月非農就業數據，以及消費者價格指數。

褐皮書也可能有助於形成他們對經濟走向的看法，總體而言，褐皮書並未暗示經濟正經歷艱難的停滯，或者相反，經濟正在復蘇，表明美聯儲迄今為止的加息沒有發揮其減緩經濟的作用。

報告顯示，大約一半的地區報告說最近幾週的經濟活動沒有變化，而四個地區報告說有小幅增長，兩個地區報告說“輕微到適度下降”。而且還有很多疲軟的地方。

美債收益率持續大跌創近兩週新低，就業數據強勁和美聯儲官員發表評論

美國國債收益率週三大多走低，受美聯儲官員鴿派講話拖累。 10年期國債收益率下跌6.7個基點，至3.629%，整合觸及200日均線，盤中最觸及3.613%，為近兩週新低。

在周三上午的報告顯示美國4月職位空缺意外增加，以及歐洲的通脹降溫之後，收益率已經走低。

隨後，包括候任副主席在內的美聯儲官員指出，6月份將“跳過一次”加息，這促使人們對美聯儲意圖的預期發生了轉變。

中午時分，聯邦基金利率期貨交易員認為美聯儲在6月13-14日的會議上加息的可能性約為三分之二，而截至下午交易結束，他們認為美聯儲保持利率不變的可能性為73%。

通常與利率預期同步的兩年期美國國債收益率週三下跌9.7個基點，報4.3758%。

俄羅斯報告稱，俄烏邊境附近煉油廠和城鎮遭到襲擊

俄羅斯表示，烏克蘭對俄羅斯本土的襲擊有所升級，本週第三次砲擊俄羅斯城鎮，同時無人機襲擊了兩個煉油廠。

在烏克蘭境內，俄羅斯任命的官員表示，烏軍對東部一個被俄佔領的村莊進行了砲擊，有五人喪生。

烏克蘭沒有立即對俄羅斯的報導發表評論。

別爾哥羅德州州長Vyacheslav Gladkov說，在靠近烏克蘭邊境的俄羅斯城鎮舍別基諾，有四人受傷，其中兩人被送進醫院，一棟公寓樓、四座房屋和一所學校以及輸電線在砲擊中遭到損毀。

Gladkov後來告訴俄羅斯電視台，烏克蘭對舍別基諾進行了更多砲擊，一個工業園區發生火災。

雙方均表示，攻擊的目標是對方集結的部隊和軍事裝備。烏克蘭稱將在幾天或幾週內發動反攻，試圖將俄軍趕出東部和南部地區。

在遠離衝突前線的地方，聯合國正試圖挽救一項允許黑海穀物安全出口的協議。

一位消息人士周三說，聯合國為此提出了一個“互惠互利”的建議，希望烏克蘭、俄羅斯和土耳其開始為俄羅斯氨氣在烏克蘭過境做好準備工作。

烏克蘭總統澤連斯基在夜間視頻講話中指責俄羅斯封鎖了皮夫登尼港的所有活動，150萬噸農產品無法運輸。

俄羅斯在烏克蘭東部盧甘斯克地區任命的官員說，烏克蘭對Karpaty村的一個農場發射火箭彈，襲擊中有五人死亡，19人受傷。

烏軍官員周三晚間表示，在交戰激烈的烏克蘭東部城市巴赫穆特，俄羅斯正在用正規軍替換瓦格納僱傭軍，但加強了炮火。

俄國防部稱，已在頓涅茨克州兩個定居點周圍擊退烏軍。這裡是一條長達1,000公里戰線的一部分，儘管幾個月來的交戰已造成數万人死亡，但這條戰線幾乎沒有變化。

據俄羅斯官員稱，週三有無人機襲擊了俄羅斯最大石油出口終端以東65-80公里的兩個煉油廠，但沒有指出責任方。他們說，其中一個終端發生火災，後被撲滅。

據莫斯科市長稱，烏克蘭無人機週二襲擊了莫斯科的富人區，有兩人受傷。

文章來源： 匯通網

最新數據顯示，去年全球億萬富翁階層的淨資產總量和和人數“雙雙縮水”，但億萬富翁人數最多的三個國家的排名並沒有變化。

根據美國數據諮詢機構Altrata週三發布的《2023年億萬富翁調查報告》（Billionaire Census 2023），美國仍以955人的億萬富翁人數佔據榜首，緊隨其後是中國（357人），排名第三的是德國（173人）。

不過，上述三個國家的億萬富翁人數在2022年均有所減少，其中美國同比減少2.1%，中國減少10.8%，德國減少1.7%。

該報告發現，2022年全球億萬富翁人數減少3.5%至3194人，為2018年以來首次出現年度下降。與此同時，億萬富翁的總財富也下降了5.5%，至11.1萬億美元，這是過去十年來的第二大降幅。

然而，報告也指出，2022年超級富豪集體淨資產的下降，不足以抵銷在2021年實現的兩位數財富增長。

根據Altrata的數據，那些財富與科技、醫療保健和房地產密切相關的億萬富翁的淨資產降幅最大，而那些財富與航空航天、國防、建築、食品和飲料等行業密切相關的億萬富翁的淨資產則表現出最大的韌性。

報告指出，2022年是“極端的一年”，億萬富翁數量和財富變動是因為全球市場波動、俄烏衝突、歷史性高通脹以及貨幣緊縮等因素造成的。

在億萬富翁人數最多的15個國家中，只有兩個國家的億萬富翁人數有所增加。俄羅斯的億萬富翁人數增加了4.7%，至112人，新加坡的億萬富翁人數增加了8%，至54人。

排名靠前的億萬富翁城市也出現了類似的趨勢。

去年，美國紐約市的億萬富翁人數減少了2人，但仍擁有世界上最多的億萬富翁人數，達到136人。中國香港的億萬富翁人數也減少了2人，但仍以112人排名第二，美國舊金山的億萬富翁人數減少了1人，以84人排名第三。

在億萬富翁人數最多的16個城市中，只有兩個城市的億萬富翁人數有所增加。排名第四的俄羅斯莫斯科增加了一位億萬富翁，富豪總數達到76人；排名第八的新加坡增加了四位億萬富翁，富豪總數達到54人。

文章來源： 財聯社

歐鎊天圖，昨天行情收出堅決巨幅大陰線，跌破了關鍵支撐以及週線級別支撐線，奠定了空頭基調也打開了格局空間，後市有望繼續下行走弱，密切關注合理的做空機會。

歐鎊4小時圖，堅決陰線預示空頭主導行情方向，目前市場需要進行短暫調整，憑藉壓製作用關注遇阻表現，均線配合空頭髮展，尋找做空機會。

歐鎊小時圖，目前行情低位調整，方向雖然明顯但也需要進行充分調整，關注15EMA壓制和斐波那契的回調位置，關註明顯遇阻表現，等待合理的破位空頭機會。

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