美國11月零售銷售額增幅超預期

美國銀行交出了一份超出市場預期的第四季財報。由於交易員抓住了市場波動的機會，以及創紀錄的利息收入，該行業績表現強勁。

財報發布後，美國銀行股價下跌近3.2%，與大盤早盤的跌勢同步。

交易部門搶眼，市場波動成助推器

第四季度，市場並不平靜。從勞動需求疲軟、政治僵局到對AI泡沫的擔憂，各類因素攪動市場，促使投資人頻繁調整投資組合。同時，市場對聯準會降息的猜測也進一步推高了交易活躍度。

在這種環境下，美國銀行的交易部門表現出色。本季銷售和交易收入成長10%，達到45億美元，與執行長莫伊尼漢（Brian Moynihan）先前的預測相符。

動盪的市場往往有利於投行業務，因為客戶活動增加會直接轉化為交易部門的收入。競爭對手摩根大通週二公佈的財報也顯示，強勁的交易表現是其利潤超預期的關鍵原因之一。

利息收入創紀錄，貸款成長穩健

利息收入是美國銀行績效的另一個亮點。隨著固定收益資產和證券組合被重新定價為收益率更高的資產，銀行普遍受益。此外，聯準會在2025年末的降息幫助銀行降低了存款成本，進一步擴大了獲利空間。

數據顯示，美國銀行本季的淨利息收入（貸款收入與存款支出之差）年增9.7%，達157.5億美元。該行預計，本季淨利息收入將持續成長7%，並重申了2026財年淨利息收入成長5%-7%的預期。

利率降低也刺激了信貸需求。美國銀行的平均貸款和租賃額年增8%，達到1.17兆美元，各項業務均錄得成長。

財務長博思威克在媒體電話會議上表示：「我們看到所有消費者藉貸類別都在成長，這對第四季業績有所幫助。但整體來看，2025年更多是商業借貸驅動的一年。」他也預計，2026年銀行的貸款成長率將達到中等個位數。

財富管理受益，整體績效穩固

除了交易和利息收入，財富管理業務也表現不佳。在強勁市場的推動下，資產估值提升，客戶資產流入健康。

其全球財富與投資管理部門營收66億美元，年增10%，主要由資產管理費增加所驅動。

綜合來看，在截至12月31日的三個月裡，美國銀行的淨收入從去年同期的68億美元（每股83美分）增加至76億美元（每股98美分）。根據LSEG的數據，分析師先前的普遍預期為每股96美分。以完全應稅當量計算的收入為285億美元，也略高於華爾街預期的279.4億美元。

市場如何解讀這份財報？

儘管業績超預期，但美國銀行的股價並未上漲。顧問資產管理公司（Advisors Asset Management）副首席投資官約翰斯頓評論稱：“銀行股在今年年初表現非常強勁，隨著財報數據公佈，市場需要一些時間來消化。雖然有些預期略有偏差，但在財報發布前股價已經大幅上漲，出現回調並不罕見。”

回顧2025年，美國銀行股價攀升超過25%，跑贏了標普500指數，但落後於摩根大通和富國銀行。

Aptus Capital股票主管瓦格納則認為，美國銀行是觀察消費者健康狀況的「北極星」。他表示，這份強勁的報告並未顯示出「消費者正在走弱」的跡象。

公司管理階層也對未來保持樂觀。執行長莫伊尼漢在一份聲明中說：“我們預計未來一年經濟將進一步增長，消費者和企業都表現出韌性。雖然各種風險仍然存在，但我們看好2026年的美國經濟。”

歐洲央行前行長讓-克洛德·特里謝發出警告，直指美國總統川普對聯準會的持續攻擊，正在對全球金融體系造成「嚴重」影響。

動搖央行獨立性：一場「規則改變」的遊戲

特里謝認為，川普政府的行為是在“試圖改變遊戲規則”，其核心是顛覆發達經濟體近半個世紀以來所共同堅守的央行獨立性共識。

司法調查背後：鮑威爾的「政治攻擊」指控

這場風波的最新進展是，聯準會主席鮑威爾週日透露，美國司法部已就聯準會總部一項耗資25億美元的翻修工程啟動刑事調查。

鮑威爾直言，這項調查是一場政治攻擊，意在報復聯準會未能屈服於川普要求更快、更大幅度降息的壓力。

面對壓力，鮑威爾並非孤單一人。週二，包括英國央行行長安德魯貝利和歐洲央行行長克里斯蒂娜拉加德在內的全球主要央行負責人發表了聯合聲明，公開為鮑威爾辯護。

「極度嚴重」：聯準會不應是政府的僕人

特里謝將鮑威爾受到的待遇與一些制度不健全的新興市場相提並論，並警告「局勢極其嚴重」。

他強調，一個「行政部門最順從的僕人」式的聯準會，並非美國憲法的設計初衷。特里謝明確指出：“美聯儲對國會負責，而非對行政部門負責。”

聯準會主席鮑威爾下一次預定的國會聽證會可能要橫生變數。一位共和黨關鍵議員透露，由於美國司法部的一紙傳票，鮑威爾或將無法出席。

事件的導火線是聯準會已收到司法部發出的大陪審團傳票，面臨刑事調查。據鮑威爾上週日透露，這次調查與他去年6月在國會就聯準會總部翻新工程所作的證詞有關。

聽證會為何生變？偽證指控浮現

按照慣例，聯準會主席每年必須兩次出席國會聽證會，向參議院銀行委員會和眾議院金融服務委員會報告貨幣政策和經濟狀況。這項要求源自於1978年對央行相關法律的修訂。

然而，眾議院金融服務委員會主席、共和黨人French Hill表示，他預計鮑威爾將無法出席今年2月的聽證會。

Hill直言：“因為大陪審團以偽證罪指控他，我預計鮑威爾主席不會在2月向參眾兩院作證。這將導致他錯過法定的半年度國會聽證會。”

對於此事，聯準會發言人拒絕發表評論。

共和黨議員的擔憂與反擊

司法部針對聯準會的調查引發了一群共和黨關鍵議員的擔憂。

參議院銀行委員會的共和黨關鍵人物、即將卸任的參議員Thom Tillis在上週日晚間明確表態，誓言將反對川普提名的任何聯準會人選，直到問題得到解決。

其他共和黨參議員，包括前橋水基金CEO戴夫·麥考密克（Dave McCormick），則在周一表達了相對溫和的反對意見。這場風波正演變為一場複雜的政治角力。

一場高風險外交博弈即將上演。美國總統川普持續施壓，意圖將格陵蘭島納入版圖，此舉已將美國、丹麥及格陵蘭三方推向對峙邊緣。週三，格陵蘭島與丹麥外長將赴白宮會談，分析人士警告，這場危機的最終走向，可能直接關係到北約軍事同盟的未來。

白宮會談在即，美方言辭升級

週三，格陵蘭島外長薇薇安・莫茨費爾特與丹麥外長拉爾斯・勒克・拉斯穆森將與美國副總統JD・萬斯、國務卿馬爾科・盧比奧在白宮舉行關鍵會談。

美國副總統JD・萬斯（左）與國務卿馬爾科・盧比奧，兩人將主導與丹麥及格陵蘭島官員的會談。

會談前夕，川普總統的聲明愈發強硬。他在社群平台「真實社交」上發文稱，未能將格陵蘭島變為美國一部分的任何結果都是「不可接受的」。

川普寫道：「出於國家安全考量，美國需要格陵蘭島。這對我們正在建造的『金頂工程』至關重要。北約應當牽頭促成此事。」他補充說，一旦格陵蘭島在美國掌控下，北約的威懾力和行動力將大幅提升，並稱唯有美國能應對來自俄羅斯和中國對該島的「威脅」。

川普對這片資源豐富的北極島嶼的興趣由來已久，並在今年1月3日美國對委內瑞拉採取軍事行動後再度升溫。

丹麥與格陵蘭島的統一戰線

面對美方強大的壓力，格陵蘭島與丹麥選擇聯手抵抗。

就在川普發表強硬言論的前一天，格陵蘭島總理延斯-弗雷德里克・尼爾森與丹麥首相梅特・弗雷澤里克森在哥本哈根舉行聯合新聞發布會，共同反對川普的吞併威脅。尼爾森明確表示，如果這塊丹麥自治領地必須在美國和丹麥之間做出選擇，「我們會選擇丹麥」。

2026年1月13日，格陵蘭島政府首腦延斯-弗雷德里克・尼爾森（左）與丹麥首相梅特・弗雷澤里克森在哥本哈根發表聯合聲明，共同抵制美方壓力。

弗雷澤里克森承認，頂住來自最親密盟友的「完全不可接受的施壓」並不容易，並警告「最艱難的時刻還在前方」。她甚至表示，如果美國貿然動武，將意味著北約的終結，因為丹麥承擔格陵蘭島的國防責任。

分析：一場關乎北約存續的危機

華盛頓智庫「德國馬歇爾基金會」的資深研究員伊恩・萊瑟認為，這次會談的風險「極高」。他警告稱，若外交危機無法化解，「不僅會威脅北約的團結，更會危及我們所知的這一軍事同盟的未來存續」。

萊瑟分析，此次會晤旨在釐清透過協商解決危機的可能性。他表示：“歐洲方面或許會作出新承諾，加強對格陵蘭島及其周邊海域的國防部署。同時，各方也可能開啟談判，探討美國以優惠條件獲取格陵蘭島資源。” 當然，他也補充道：“這場會晤也有可能在雙方的尖銳對立中收場。”

會談前景：悲觀與務實並存

對於週三的會談結果，外界專家看法不一，但普遍認為氣氛將會十分緊張。

瑞典前首相卡爾・比爾特將當前局勢形容為“一場深重的危機”，並對會談達成外交解決方案感到悲觀。

他指出，一個關鍵的改變是美方宣布由副總統JD・萬斯主導會談。比爾特評論道：“原本計劃由態度相對溫和的國務卿馬爾科・盧比奧主持，而JD・萬斯則截然不同，他此前公然發表過侮辱丹麥的言論，並提出了一系列匪夷所思的要求。” 他預計會談“氣氛會相當緊張”，最好的結果或許只是開啟某種形式的談判進程。

華盛頓智庫「戰略與國際研究中心」的副研究員奧托・斯文森則指出，美國的威脅暫時擱置了丹麥與格陵蘭島之間的分歧，促使雙方團結對外。

史文森認為，白宮會談將揭示川普政府的決心有多強，以及雙邊關係破裂的威脅能對美國形成多大威懾。

他分析稱，對於丹麥與格陵蘭島而言，最理想的結果是會後發表聲明，明確格陵蘭島的主權歸屬及其在丹麥王國框架內的地位。如果無法實現，美國的威脅將永無寧日。作為回應，丹麥與格陵蘭島代表團可能會提出重商經濟與安全合作的方案，例如為美國企業進入格陵蘭島礦業領域提供更優惠的條件，以及增加丹麥在北極地區的安全投資。

同時，歐洲多國領導人已公開表態支持格陵蘭島。上週，法國、德國、英國、義大利、西班牙和波蘭的領導人發表聯合聲明稱：“格陵蘭島屬於其人民。唯有丹麥與格陵蘭島有權決定關乎自身的一切事務。”

一位美國官員週三表示，美國正在從中東的基地撤出一些人員。此前，一位伊朗高級官員表示，德黑蘭已警告鄰國，如果華盛頓發動攻擊，伊朗也將打擊美國基地。

伊朗領導階層正努力平息伊斯蘭共和國有史以來最嚴重的國內動亂，德黑蘭方面正試圖阻止美國總統川普一再威脅要代表反政府抗議者進行幹預。

一位不願透露姓名的美國官員表示，鑑於地區緊張局勢加劇，美國出於謹慎考慮，正在從該地區的關鍵基地撤出一些人員。

三名外交官表示，一些人員已被建議離開位於卡達的該地區美國主要空軍基地，儘管沒有立即出現大規模撤離部隊的跡象，就像去年伊朗飛彈襲擊前幾個小時發生的那樣。

川普曾多次威脅要幹預伊朗局勢，支持抗議者。據報道，在伊朗，當局鎮壓反對神職人員統治的抗議活動，造成數千人死亡。

伊朗及其西方敵對勢力都將這場動亂描述為自1979 年伊斯蘭革命以來最暴力的動亂。這場動亂始於兩週前，最初是抗議嚴峻經濟狀況的示威活動，並在最近幾天迅速升級。伊斯蘭革命建立了伊朗的神權統治體制。

一名伊朗官員稱，死亡人數已超過2,000人。而一個人權組織則稱死亡人數超過2600人。

伊朗武裝部隊總參謀長阿卜杜勒拉希姆·穆薩維週三表示，伊朗“從未面臨過如此大規模的破壞”，並將此歸咎於外國敵人。法國外交部長讓-諾埃爾·巴羅稱之為「伊朗當代史上最殘酷的鎮壓」。

以色列方面評估稱，川普已決定介入。

一位以色列官員表示，根據以色列方面的評估，川普已決定進行幹預，但乾預的範圍和時間仍不清楚。

這三名外交官告訴路透社，一些人員已被告知在周三晚上之前離開位於卡達的美國烏代德空軍基地。

一位外交官將此舉描述為“姿態轉變”，而不是“有命令的撤離”。沒有跡象顯示部隊像去年6月一樣被轉移到附近的足球場和購物中心。去年6月，在伊朗為報復美國空襲而向該基地發射飛彈的幾個小時前，就發生了這種情況。

美國駐多哈大使館暫時未對此事發表評論，卡達外交部也未立即回應置評要求。

伊朗當局指責美國和以色列煽動動亂，並稱動亂是由伊朗所謂的恐怖分子實施的。

美國在中東的軍事設施地圖。

伊朗請求區域國家阻止美國發動攻擊

川普連日來公開威脅要幹預伊朗，但始終沒有給出具體細節。

週二，川普在接受哥倫比亞廣播公司新聞採訪時誓言，如果伊朗處決抗議者，美國將採取「非常強硬的行動」。他也敦促伊朗民眾繼續抗議並接管政府機構，並宣稱「援助即將到來」。

一位不願透露姓名的伊朗高級官員表示，德黑蘭已要求美國在該地區的盟友阻止華盛頓攻擊伊朗。

這位官員表示，“德黑蘭已經告訴包括沙烏地阿拉伯、阿聯酋和土耳其在內的地區國家，如果美國對伊朗發動攻擊，這些國家境內的美國基地將遭到襲擊。”

這位官員補充說，伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格奇與美國特使史蒂夫·威特科夫之間的直接聯繫已經暫停。

美國在該地區部署了多支部隊，包括位於卡達烏代德的中央司令部前沿總部和位於巴林的美國海軍第五艦隊總部。

西方官員稱，政府似乎並未瀕臨崩潰

由於網路中斷，伊朗境內的資訊流動受到阻礙。

總部位於美國的人權組織HRANA 表示，迄今已核實了2403 名抗議者和147 名與政府有關的人員死亡，這一數字遠遠超過了2022 年和2009 年當局鎮壓的前幾波抗議活動中的死亡人數。

6月，以色列與美國聯合對伊朗發動了為期12天的空襲，嚴重損害了伊朗政府的聲望。此前，伊朗在黎巴嫩和敘利亞的地區盟友遭遇挫敗。歐洲國家隨即啟動了聯合國對伊朗核計畫的製裁恢復程序，加劇了伊朗的經濟危機。

一位西方官員表示，如此大規模的動亂讓當局在脆弱時期措手不及，但政府似乎並未面臨迫在眉睫的崩潰，其安全機構仍掌控著局勢。

當局試圖展現仍享有公眾支持。伊朗國家電視台播放了在德黑蘭、伊斯法罕、布希爾和其他城市舉行的大規模葬禮遊行畫面，悼念在騷亂中喪生的人們。人們揮舞著旗幟和最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊的照片，並高舉著寫有反騷亂口號的標語。

總統馬蘇德·佩澤什基安是民選人物，他的權力從屬於哈梅內伊。他在一次內閣會議上表示，只要政府擁有民眾的支持，「所有敵人對國家的企圖都將徒勞無功」。

伊朗國家媒體報道稱，伊朗最高安全機構負責人阿里·拉里賈尼與卡達外交大臣通了電話，而阿拉格奇則分別與阿聯酋和土耳其的同行進行了通話。

阿拉格奇告訴阿聯酋外交部長謝赫阿卜杜拉·本·扎耶德，“局勢已趨於平靜”，伊朗人民決心捍衛國家主權和安全，免受外國干涉。

伊朗首席大法官在視察關押被捕抗議者的德黑蘭監獄時表示，迅速審判和懲罰「斬首或焚燒他人者」對於確保此類事件不再發生至關重要。

據人權運動者協會（HRANA）報道，目前已有18,137人被逮捕。

伊朗庫德人權組織Hengaw報告稱，一名26歲的男子埃爾凡·索爾塔尼（Erfan Soltani）因參與卡拉季市的抗議活動而被捕，原定於週三被處決。該組織週三表示，目前尚無法確認判決是否已執行。

來源：路透社

英國經濟正面臨反彈動力嚴重不足的困境。在關鍵的經濟數據公佈前，多項先行指標已經預示，2025年底的英國經濟成長態勢異常疲弱，產業組織與研究機構正敦促政府拿出更實際的行動來支撐成長。

消費引擎熄火：家庭摀緊錢袋

消費是驅動英國經濟的傳統主動力，但這個引擎在2025年底出現了明顯失速的跡象。

英國零售協會（BRC）的數據顯示，即使在有聖誕節消費的祝福下，去年12月的零售市場依然十分低迷。當月零售總額年增1.2%，遠不及去年2.3%的全年平均。

消費結構的變化更說明問題：消費者將支出重點放在了食品上，導致食品消費同比增長3.1%，而非食品消費則同比萎縮了0.3%。英國零售協會首席執行官Helen Dickinson直言，對零售商而言，這個聖誕節的銷售“比較慘淡”，銷售增長已連續四個月放緩。這背後反映出英國家庭在持續上漲的生活成本面前，財務狀況捉襟見肘，消費支出愈發謹慎。

消費低迷與家庭儲蓄行為有直接關係。官方數據顯示，2025年前三個季度，英國家庭儲蓄率分別高達10.3%、10.2%及9.5%，遠高於往年水準。同時，由於所得稅和財產稅增加，去年第三季的人均實際家庭可支配所得也下降了0.8%。在這種背景下，指望消費平穩成長顯然不切實際。

企業信心低迷：投資招募雙雙停滯

消費端的需求不振，直接傳導至企業端，導致企業家信心嚴重不足。

英國商會（BCC）對超過4,600家企業的季度調查顯示，去年第四季度，預計未來一年營業額增加的企業家比例降至46%，為近三年來最低水平，低於第三季度的48%。其中，零售和飯店管理類企業較為悲觀，僅有33%的飯店業者預計未來12個月營業額將會成長。

稅收是企業家最主要的擔憂。高達63%的受訪企業表示擔心稅收增加，比例高於上一季的59%。

智庫英國董事學會（IOD）的調查也印證了這一點。儘管去年12月創業家的商業信心因秋季預算增稅幅度低於預期而略有回升，但他們的招募和投資意願反而低於11月。該學會首席經濟學家Anna Leach指出，企業領導者面臨持續的實質壓力，招聘凍結現象普遍存在，許多企業為節省現​​金而推遲或取消投資。

企業投資步伐的放緩，直接體現在宏觀數據。去年第三季度，英國的固定資本形成總額（GFCF）成長了1.3%，已較先前的1.8%預估值明顯下調，市場預計第四季度該數據可能進一步下滑。

成長前景黯淡：經濟反彈乏力

消費疲軟和投資不振，共同拖累了作為經濟支柱的服務業。

根據標準普爾（SP）的數據，2025年12月，英國服務業採購經理指數（PMI）僅從51.3微升至51.4，低於市場預期。其全球市場研究主管Tim Moore表示，海外需求疲軟、國內需求不足以及企業投入成本增加等因素，仍在限制服務業的擴張，甚至導致服務業就業人數持續下跌。

綜合來看，市場普遍預期英國去年11月的GDP年增率僅約0.1%。而在此之前的9月和10月，英國經濟已經連續兩個月陷入萎縮。

面對經濟成長放緩的局面，產業組織呼籲政府盡快行動。英國商會研究主管David Bharier指出，現在是關鍵時刻，政府需要將計畫付諸行動，以促進投資、擴大外貿和減輕企業負擔，並幫助英國經濟擺脫低成長困境。

作為回應，英國政府宣布將投資450億英鎊，推進英格蘭北部的「北方動力鐵路」計畫。交通大臣Heidi Alexander表示，此舉旨在結束北方地區因投資不足而發展受阻的局面，透過創造就業和住房來改善民生。 Anna Leach也認為，這類措施有助於強化供應鏈、開拓新市場，推動英國經濟朝向更俱生產力和競爭力的方向轉型。