美印貿易協定瀕臨破裂：「毒丸」條款與法律變數如何攪動全局？

國際白銀價格走勢趨勢：

國內白銀價格走勢趨勢：

本輪白銀的凌厲漲勢，是多重因素共振的結果：

供需現況：緊平衡下的“脆弱格局”

短期走勢展望：高位整固，蓄勢待發

結論：一種策略資產的價值的重估

資料來源：長江有色金屬網

12月10日，巴西中央銀行宣布，決定將基準利率維持在15%的高位，不做調整。這項決策背後，是巴西央行在複雜的內外經濟環境中所做的權衡。

外部環境添變數：美國經濟政策衝擊全球

巴西央行在公告中明確指出，外部環境的不確定性是其維持利率不變的首要考量。

目前，美國的經濟情勢及其政策走向正在衝擊全球金融環境。這使得包括巴西在內的新興經濟體，不得不面對一個充滿變數的外在世界。因此，巴西央行強調將保持謹慎，並持續關注美國對巴西加徵關稅的最新動向，以評估其潛在影響。

內部經濟承壓：成長放緩與通膨高位並存

除了外部風險，巴西國內的經濟狀況也讓貨幣政策的製定者們左右為難。

一方面，巴西國內的經濟成長正逐步放緩，成長動力減弱。另一方面，雖然整體通膨水準出現了一定程度的回落，但仍頑固地高於官方設定的通膨目標。這種「成長放緩」與「通膨高企」並存的局面，大大限制了央行的政策空間。

央行立場：維持謹慎，為未來政策調整留有空間

巴西央行認為，在目前節點將利率維持在15%，是抑制通膨的必要舉措。

追溯來看，巴西央行在今年6月將基準利率調高25個基點至15%，並在7月底首次宣布維持該利率不變。本次是其連續第二次「按兵不動」。

展望未來，巴西央行重申，如果經濟情勢需要，將不排除重啟利率調整週期的可能性。這表明，儘管目前選擇維穩，但央行已經為未來的政策轉向預留了空間。

勞動成本非通膨風險

來源：路透

技術分析

歐美天圖，昨天行情受到數據影響收出堅決陽線，並且突破了關鍵壓製作用，奠定了多頭格局方向，按正常邏輯有望繼續向上，密切關注調整後的合理多頭機會。

歐美4小時圖，行情經過複雜調整後強勢拉升，突破了回調形成的短期壓力線，堅決陽線預示多頭佔據主導，但不要追買，等待短期充分調整結束後的多頭機會。

歐美小時圖，堅決陽線的拉升結束了先前的反覆震盪走勢，目前陽線堅決且佔據主導，後市有望繼續向上，密切關注必要回調以及充分調整的蠟燭形態後的多頭機會。

交易思路

風險提示

週四亞洲交易時段，國際油價走高。市場正消化多個層面的利多消息：美國查扣委內瑞拉油輪引發新的供應中斷擔憂，美國原油庫存降幅超出預期，以及聯準會再次降息對大宗商品構成的宏觀支撐。

截至北京時間隔日上午10:38，2月交割的布蘭特原油期貨價格上漲0.4%，報每桶62.44美元。西德州中質原油（WTI）期貨則上漲0.5%，至每桶58.78美元。

地緣政治風險：美國查扣油輪引爆供應擔憂

最新的市場焦點集中在地緣政治風險。據媒體報道，一艘名為「Skipper」號的油輪在委內瑞拉附近水域被美國方面攔截。此次行動由美國海岸防衛隊、聯邦調查局（FBI）和國土安全部共同協調。

美國總統川普週三確認了這次查扣行動，並稱這是美國制裁執法行動中扣押的「有史以來最大」的一艘船。

這起事件迅速為原油市場注入了新的供應風險溢價，凸顯了委內瑞拉的石油出口可能面臨進一步幹擾的風險。

美國庫存數據：原油庫存下降超預期

來自供應基本面的數據同樣利好油價。美國能源資訊署（EIA）發布的周度報告顯示，商業原油庫存減少了181.2萬桶。

這個降幅超過了市場預期的110萬桶，顯示當前供應狀況比預期的要略微緊張。

不過，報告也顯示出需求端的季節性變化。汽油庫存本週出現上升，反映出秋季駕車高峰期結束後消費的正常放緩。包括柴油和暖氣油在內的餾分油庫存也有所增加。

宏觀面利好：聯準會降息削弱美元

在宏觀層面，聯準會的最新貨幣政策也為油價提供了支撐。聯準會週三宣布將基準利率下調25個基點，這是當前降息週期中的第三次降息，目標區間調整至3.5-3.75%。

儘管聯準會內部對此降息意見分歧，有多位成員持反對意見，但降息決定最終獲得通過。

對於大宗商品市場而言，降息通常會削弱美元，從而降低以美元計價的商品（如石油）的購買成本，並因借貸成本下降而提振整體需求前景。

除了利率決議本身，華爾街的目光正緊緊鎖定聯準會即將發布的最新經濟預測。這份將於北京時間週四公佈的季度報告，不僅將為動蕩的一年畫上句號，更將揭示聯準會如何在通膨重燃與成長放緩的矛盾中尋找平衡。

這份預測意義重大，它不僅為明年5月接替聯準會主席鮑威爾的人設定了基準預期，也相當於為重返白宮的川普總統交出了關鍵第一年的「經濟成績單」。

複雜局面：通膨擔憂與經濟放緩並存

2024年開年時，市場普遍期待經濟能從通膨中「軟著陸」。然而，關稅上漲和移民政策收緊導致的勞動力供應受限，重新點燃了價格壓力。在廣泛的不確定性面前，聯準會年內大部分時間只能選擇按兵不動。

通膨和民眾生活負擔能力，恰是川普2024年競選的核心議題，而這些議題至今懸而未決。數據顯示，截至9月，美國食品價格年增2.7%，高於1月上任時的不到2%。同時，高房價與高抵押貸款利率的組合，讓普通人的房屋夢變得更加遙遠，這也導致了川普在經濟方面的支持率下滑。

不過，與今年稍早的悲觀預期相比，最壞的情況並未發生。當時，川普最初的關稅計畫一度引發市場恐慌，擔憂全球貿易崩潰，甚至出現「聖誕購物季可能被取消」的討論。

然而，現實情況是：

預期轉變：從關稅恐慌到可控影響

與聯準會在2024年9月（川普勝選前）發布的預測相比，當前的經濟現實是：價格上漲更快，利率更高，而經濟成長則慢於官員的預期。

但自年中以來，市場前景已明顯改善。川普在4月初推出的高額關稅曾讓市場陷入混亂，但此後，最初針對全球大部分地區的天價進口關稅已被下調。雖然與部分國家的重要談判仍在進行，但投資者和多數企業已認為，全球平均關稅的實際影響比最初預想的更可控。

在此背景下，川普及其政府成員多次指責聯準會的決策是基於政治考量，川普本人也常公開表達對鮑威爾的敵意。

政策抉擇：鷹派控通膨還是鴿派保成長？

儘管年內通膨確實有所上升，但許多聯準會決策者的觀點已逐漸轉變。他們開始傾向於一種傳統經濟學觀點，即當前的價格壓力可能只是一次性的變化，並不會持久。基於這種判斷，聯準會已在9月和10月下調了利率，並預計在本週四的會後將再次降息。

即將發布的最新經濟預測，將清楚地展示聯準會思維的下一步演變。這份預測將涵蓋至2026年底，並直接轉化為基準利率的設定。核心問題在於：

白宮將密切關注這項結果。隨著明年11月中期選舉的臨近，美國的經濟表現將直接影響國會的控制權歸屬，並為川普剩餘任期的執政定下基調。