美元走強黃金白銀反創歷史新高，市場異常現象揭秘

土耳其8月通膨放緩幅度不如預期，進一步表明，儘管土耳其央行準備繼續降息，但消費者需求仍有韌性。土耳其統計局公佈的數據顯示，通膨年漲幅從7月的33.5%降至33%，但高於分析師此前預期的32.6%;環比漲幅從7月的2.06%降至8月的2.04%，同樣高於分析師此前預期的1.75%。此外，剔除食品和能源等波動較大項目的核心通膨年增率為33%，低於7月的34.7%。

食品以及交通、租金等服務是推動土耳其8月通膨的主要因素。土耳其央行先前表示，租金是基於過去的通膨水準定價，難以透過貨幣政策加以控制。在最新通膨數據公佈後，土耳其基準股指伊斯坦堡100指數一度跌2%，銀行股領跌。

值得一提的是，在最新通膨數據公佈的前一天，土耳其政壇經歷了劇烈波動。週二，法院下令罷免最大反對黨在伊斯坦堡的地方官員，增加了該黨本月稍後在相關庭審中遭遇更大範圍領導層改組的風險。受政局動盪影響，週二，土耳其股市下跌，政府公債殖利率飆升。

這場政治動盪發生在土耳其央行的敏感時刻。土耳其央行在7月將基準利率調降3個百分點至43%，這是近四個月來的首次降息。此前，因伊斯坦堡市長、被視為總統艾爾段最大挑戰者的反對黨成員埃克雷姆·伊馬姆奧盧(Ekrem Imamoglu)入獄，土耳其央行已在3月逆轉了降息週期。

土耳其央行已暗示可能會繼續降息，但行長法提赫·卡拉漢(Fatih Karahan)警告投資者稱，央行“並非自動駕駛”，並提到消費者和企業的通膨預期。土耳其央行預測，年末通膨率將在25%–29%之間，而市場預估更接近30%。

第二季土耳其國內生產毛額(GDP)年增4.8%。這項主要由國內需求推動的成長出現在當前寬鬆週期啟動之前，並引發了外界對土耳其央行可能需要重新評估預計的降息幅度的擔憂。

RBC Bluebay高級新興市場主權策略師Timothy Ash表示：「結合強勁的2025年二季度GDP數據來看，土耳其央行貨幣政策委員會7月的寬鬆操作過度——300個基點的降息幅度過大、過早。」「隨著國內政治問題本月浮現，貨幣政策委員會在短期內可能缺乏進一步寬鬆的空間。」

彭博經濟學家Selva Bahar Baziki在一份報告中寫道：「土耳其通膨風險偏向上行，包括貨幣大幅貶值的可能性、以及因地緣政治緊張加劇導致的能源成本上升。」「如果這些通膨風險成真，我們認為這很可能會限制土耳其央行寬鬆政策的空間，但不會完全排除進一步降息的可能性。」

來源: 智通財經

2025年9月2日，港股上市金融機構雲鋒金融集團（股份代號：376.HK）宣布透過公開市場累計購入10,000枚以太幣（ETH），總投資成本達4,400萬美元。

這項動作不僅標誌著傳統金融機構向Web3領域的實質進軍，更折射出背後馬雲與雲鋒基金的戰略協同效應。

馬雲與雲鋒基金的資本紐帶

從股權結構來看，雲鋒金融與馬雲的關聯可追溯至其核心股東Jade Passion Ltd，該公司持有雲鋒金融47.25% 的股份，而Jade Passion的實際控制人為馬雲與虞鋒共同創立的雲鋒基金。

儘管馬雲未直接持有雲鋒金融股份，但其透過雲鋒基金的人民幣一期基金執行主體上海雲鋒投資管理有限公司間接施加影響，該公司中馬雲持股40%。

且雲鋒基金的投資決策委員會成員黃鑫、海鷗等均在雲鋒金融擔任執行長或高階主管。這種「基金- 上市公司」 的雙層架構，使得雲鋒金融的策略佈局天然帶有雲鋒基金的烙印。

值得注意的是，雲鋒基金近年來在區塊鏈領域動作頻繁。 2025年8月，雲鋒基金聯合雲鋒金融投資澳門國際碳排放權交易所，啟動「碳鏈」 計劃，將碳信用資產交易數據上鍊；更早之前，其參投的Pharos公鏈專注於RWA（現實世界資產）代幣化技術開發。

此次ETH儲備的建立，可視為雲鋒基金「區塊鏈+ 金融」 策略在上市公司層級的落地延伸。

從螞蟻生態到RWA

雲鋒金融的ETH佈局與馬雲及雲鋒基金的產業資源形成深度共振。一方面，雲鋒金融控股的萬通保險亞洲與螞蟻集團存在著歷史淵源。螞蟻曾直接持有萬通保險5% 股份，且雲鋒金融早期計畫將保險業務整合進支付寶生態。

另一方面，雲鋒基金對RWA賽道的長期押注，與雲鋒金融的ETH儲備形成戰略閉環。 RWA代幣化需依賴ETH區塊鏈作為結算層，而雲鋒金融此次購入的1萬枚ETH，恰為其未來開展不動產、藝術品等資產數位化提供基礎建設支援。

這種佈局與馬雲近年來透過藍池資本進行的區塊鏈投資形成呼應，共同建構起「技術投資- 資產上鍊- 金融服務」 的完整鏈條。

從螞蟻到雲鋒的戰略慣性

儘管雲鋒金融強調ETH投資“嚴格遵循香港監管框架”，但其與馬雲的關聯仍引發市場對監管風險的關注。

中國內地自2013年起明確禁止金融機構參與加密貨幣業務，而雲鋒金融作為持牌機構，其合規性依賴香港對Web3的開放政策。值得玩味的是，雲鋒基金近期對澳碳所的投資，恰好契合香港「綠色金融+ 區塊鏈」 的政策導向，這種「合規避險」 策略或為雲鋒金融的ETH佈局提供隱性背書。

馬雲在金融科技領域的佈局邏輯具有顯著連貫性。 2013年螞蟻集團成立時，其“去中介化” 理念與區塊鏈精神不謀而合；2015年雲鋒金融借殼上市，目標直指“中國版嘉信理財”，試圖整合阿里生態資源。

這次ETH儲備的建立，可視為其早期策略在Web3時代的迭代，透過控制金融基礎設施（如ETH儲備），雲鋒金融可望在未來的數位資產託管、RWA交易平台等領域佔據先發優勢。

雲鋒金融的ETH佈局，本質上是馬雲與雲鋒基金「技術賦能金融」 策略的階段性成果。透過股權紐帶、資源協同與合規設計，雲鋒基金將其在區塊鏈領域的投資轉化為上市公司的戰略資產，而馬雲雖未直接參與決策，但其創立的基金架構與產業生態為此次佈局提供了底層支撐。

此案例不僅揭示傳統金融機構轉型Web3的可行路徑，更映射出中國民營資本在監理框架下探索技術創新的智慧與限制。未來，隨著RWA代幣化進程加速，雲鋒金融的ETH儲備能否真正轉化為競爭優勢，將取決於其與雲鋒基金生態的協同深度及監理政策的演變方向。

來源: 金色財經

週三發布的一項調查顯示，儘管8月歐元區整體新訂單出現自去年5月以來的首次增長，但服務業增長放緩抵消了製造業產出的改善，歐元區經濟當月仍以緩慢速度擴張。

由標普全球（SP Global）編製的HCOB歐元區綜合採購經理人指數（PMI）8月微升至51.0，高於7月的50.9，創下12個月以來的最高水平，但仍僅顯示經濟處於溫和增長狀態。此指數的榮枯線（50.0）是區分經濟擴張與收縮的臨界值。

儘管出口訂單以3月以來最快速度下滑，但國內需求抵消了這一影響，使得整體經濟新訂單自去年5月以來首次出現增長（儘管增幅微弱）。

在歐元區主要經濟體中，西班牙儘管成長放緩，但仍是表現最佳的國家；義大利緊隨其後，經濟成長略有加速。德國經濟擴張步伐放緩，而法國則仍處於收縮區間，不過其PMI已升至49.8，為12個月以來的最高值。

漢堡商業銀行（Hamburg Commercial Bank）首席經濟學家賽勒斯・德拉魯比亞（Cyrus de la Rubia）表示：「騎自行車太慢可能會導致摔倒，這正是歐元區面臨的風險。誠然，今年年初以來經濟一直在增長，但增速慢得令人痛苦。」

“法國和西班牙的政治緊張局勢、歐美貿易協定的不確定性，以及關鍵汽車行業持續面臨的困境，都對經濟毫無助益。”

歐盟與美國已在7月底達成框架性貿易協定，但截至目前，僅實施了15% 的基準關稅。

服務業是歐元區經濟的主導產業，該領域成長已放緩至微弱水準：8月服務業PMI從7月的四個月高點51.0降至50.5。

製造業則呈現亮點：當月製造業產出實現近3年半以來的最強勁成長，在整體低迷的經濟態勢中形成一抹亮色。

整體就業成長加速至14個月以來的最高水平，其中服務業企業擴大了員工規模，而製造業企業則繼續裁員。

然而，8月物價壓力加劇：投入成本以3月以來最快速度上漲，企業產品定價也出現四個月以來的最大幅度上調，這可能會使歐洲央行（ECB）的通膨前景變得更為複雜。

8月歐元區整體通膨率小幅升至2.1%，接近歐洲央行2% 的目標水平，這可能會進一步強化「短期內利率保持不變」 的市場預期。

企業信心與7月相比幾乎沒有變化，且仍低於長期平均水平，顯示企業對未來成長前景仍持謹慎態度。

來源: 新浪財經

週三公佈的一項商業調查顯示，受強勁需求推動，印度8月服務業成長提速至15年高點，與此同時，物價漲幅也達到了逾10年來的最快水平。

先前，官方數據顯示，這個亞洲第三大經濟體上季增幅達7.8%，遠高於預期。但川普政府對美國進口的印度商品加徵50% 高額關稅，這可能會抑製印度未來幾季的經濟成長。

由標普全球（S&P Global）編製、匯豐銀行（HSBC）發布的印度服務業採購經理人指數（PMI）顯示，該指數8月從7月的60.5躍升至62.9，但遠低於先前初步公佈的65.6。

PMI指數高於50.0表示行業活動環比擴張，低於50.0則意味著收縮。

匯豐銀行印度首席經濟學家普蘭朱爾・班達裡（Pranjul Bhandari）表示：“受新訂單激增推動，印度8月服務業PMI商業活動指數達到15年高點。”

作為衡量需求的關鍵指標，新訂單成長速度創下2010年6月以來的最快水準。這一增長得益於國際需求的增強—— 出口訂單增幅達到14個月來的最高值。

強勁的需求使企業能夠更積極地將不斷上升的成本轉嫁給消費者。產出物價通膨升至2012年7月以來的最高水平，而投入成本成長也達到了9個月來的最快。

物價壓力加劇可能意味著，7月已降至1.55%（八年低點）的整體通膨率已觸底，且可能很快開始飆升。

隨著企業計劃增加廣告支出，並對需求前景持樂觀預期，未來一年的商業信心升至三個月高點。不過，就業成長仍相對溫和。

涵蓋服務業和製造業的綜合PMI指數從7月的61.1升至8月的63.2，創下17年新高，這顯示印度經濟的兩大領域均呈現出廣泛的成長動能。

來源: 新浪財經

知情人士透露，英國財政大臣雷切爾·里夫斯預計將於11月26日公佈英國年度預算。對基爾·斯塔默領導的工黨政府而言，這起事件的重要性愈發凸顯。

知情人士透露，李維斯預計將於週三公佈支出計畫出爐的具體日期。

這項年度大事對李維斯來說將是嚴峻的考驗。經濟學家估計，她可能需要提高稅收或削減開支高達510億英鎊(680億美元)，以填補公共財政的黑洞，並恢復目前略低於100億英鎊的財政緩衝。

秋季預算案被廣泛視為斯塔默和里夫斯的關鍵時刻。此前，他們實施了一系列不受歡迎的削減開支政策，隨後又出爾反爾，導致工黨在民調中的支持率暴跌，他們的個人支持率也大幅下降。他們面臨的挑戰是修復英國脆弱的公共財政狀況，同時安撫公眾、金融市場以及議員。

自四月以來，英國民調顯示改革黨領先工黨

政策的突然轉變，例如撤銷削減退休金領取者冬季燃料補貼的計劃，以及取消削減殘疾人補貼的計劃，都加大了里夫斯必須填補的公共財政缺口。借貸成本上升以及英國國債收益走高也加劇了李維斯面臨的挑戰。

同時，英國預算責任辦公室預計將下調生產力預測，這也將導致英國經濟成長預測下調，進一步為里夫斯的預算計算工作帶來困難。

凱投宏觀週二表示，李維斯需要籌集180億至280億英鎊，以恢復3月預留的財政緩衝並遵守財政規則。這些規則要求政府日常支出在五年內由稅收收入來涵蓋。英國國家經濟與社會研究所(NIESR)則預期里夫斯可能需要籌集高達510億英鎊的資金。

來源: 智通財經

在日本執政黨自民黨公佈了近期選舉失利的報告後，陷入困境的日本首相石破茂未能平息黨內要求其辭職的呼聲。目前，他的命運取決於約150名尚未做出決定的議員和地區代表，他們正在權衡是否要支持罷免首相。

這份自民黨的報告主要將選舉失利的責任歸咎於整個政黨及其通膨應對措施，而非石破茂本人，這一結論也與他近期在民調中支持率上升的情況相吻合。然而，黨內要求其辭職的呼聲仍在繼續。

下週一將是日本政壇的關鍵日期，屆時將就自民黨是否提前舉行黨魁選舉進行投票。這意味著石破茂只有幾天時間來爭取黨內成員的支持。儘管如此，在多位高級黨內成員提出辭職的情況下，他仍然缺乏盟友。

執政黨領導層的這種懸而未決的狀態，讓投資人別無選擇，只能緊盯全球長期債券的暴跌。無論石破茂是去是留，自民黨都可能提出某種形式的刺激措施，以安撫不滿的選民。

三菱日聯資產管理公司執行首席基金經理Masayuki Koguchi表示：“公眾情緒和自民黨內部氛圍之間存在明顯的鴻溝。民調顯示內閣支持率正在上升，但在黨內，關於提前舉行黨魁選舉的猜測卻持續不斷。”

週二，石破茂似乎迎來了鞏固領導地位的機會。執政黨並未將選舉慘敗的原因單獨歸咎於他，而首相也採取了更謙遜的態度，堅稱自己並非戀棧權力。

石破茂在黨內的主要支持者、自民黨幹事長森山裕（Hiroshi Moriyama）與其他希望為選舉結果負責的官員一同提出辭職。這通常會提供一個方便的“替罪羊”，為石破茂刷新團隊、鞏固領導地位鋪平道路。但由於缺乏願意支持石破茂並接替森山裕的合適人選，首相尚未接受任何人的辭職，這預示著他已然背水一戰。

自民黨將接受要求提前舉行黨魁選舉的書面申請，目前定於2027年舉行。如果342名黨內議員和地區代表中，有一半以上在周一之前提出申請，黨內將被迫提前舉行競選。目前，那些不堅定反對石破茂的議員正在猶豫是否要跨越這條紅線，冒險尋求提前選舉，從而招致首相的憤怒。

據當地媒體報道，自民黨已表示這次投票將不採取匿名制，黨內一些人批評稱，這提高了採取強硬立場反對石破茂的門檻。只有那些希望提前選舉的人才需要投票，其他人則無需採取任何行動。

《讀賣新聞》和日本廣播協會（NHK）的調查顯示，大約有100人將尋求提前舉行選舉，而有50人已經決定反對。石破茂的命運懸而未決，將取決於剩餘的一半（即約50名）尚未做出決定的合格選民，他們可能會受到黨內選舉審查結果和石破茂一言一行的影響。

自民黨議員Minoru Terada週二在參加關於選舉結果的全體會議後表示：“石破茂首相本人表示，他將在適當的時候做出適當的決定，我認為這很有道理。我認為我們沒有必要立即推動舉行黨魁選舉。”

石破茂週二的態度有所軟化，表示他會在適當的時候做出必要的決定。但有些議員尋求的是行動，而非言語。

在黨內保守派系中被視為首相熱門人選的議員小林鷹之（Takayuki Kobayashi）週二表示：“如果在我們必須提交申請之前，首相在如何為選舉慘敗負責方面沒有任何改變，我本人會簽名支持提前選舉。”

來源: 金十數據