美元漲跌？一份聲明揭曉

俄羅斯總統普丁與美國中東問題特使威特科夫12月2日在克里姆林宮就烏克蘭局勢舉行會談，會談持續近5小時。根據英國天空新聞網4日報道，普丁在接受媒體採訪時透露了兩人會談時間漫長的原因，稱此次會談之所以耗時如此之久，是因為需要逐條仔細審查"和平協議"的每一個要點。普丁也稱，在某些問題上，俄羅斯和美國仍存在分歧。

「我們必須逐條仔細審查，所以才花了這麼長時間……這是一次必要的、非常具體的對話……我們在過程中表示，是的，有些問題可以商量，但有些無法達成一致。這就是那次對話的基調。」報道援引普京的話補充說，本次會談"非常有益"。

普丁和威特科夫2日在克里姆林宮就烏克蘭局勢舉行會談。俄方會談人員還包括俄總統助理烏沙科夫和負責對外投資和經濟合作事務的總統特別代表德米特里耶夫，美方人員還包括美總統川普的女婿庫許納。

當地時間3日凌晨，烏沙科夫在會談後對媒體表示，雙方重點討論了領土問題，目前還沒有達成解決烏克蘭問題的折中方案，俄方能接受美方的部分提議，另一些則無法接受。德米特里耶夫在會談後透過社群媒體表示，當天的會談"富有成效"。美國國務卿魯比奧當地時間2日晚間在接受福克斯新聞台採訪時表示，此次會談在結束烏克蘭危機方面"取得一些進展"。

來源：華爾街見聞

世界黃金協會(WGC)週四發布的報告顯示，黃金在2025年表現亮眼，不斷刷新歷史紀錄，而以當前價位計算，2026年黃金價格預計再上漲15%至30%。

受美國關稅政策和地緣政治緊張局勢的推動，投資人紛紛湧向黃金這項傳統避險資產，金價今年迄今已累計上漲約60%。各國央行的購金措施及其利率政策變化，也深刻影響了今年的金價走勢。

展望2026年，金市前景仍受到持續的地緣經濟不確定性影響。如果當前環境保持不變，金價可能會在區間內波動，因為其走勢大致反映了宏觀經濟的共識預期。然而，參考今年的表現，2026年很可能會繼續帶來意外。

如果經濟成長放緩、利率進一步下行，金價或將溫和走高。而在全球風險上升、經濟出現更嚴重下行的情境下，黃金的表現可能會更強勁。

WGC在報告中指出："美債收益率下行、地緣政治風險高企以及顯著增強的避險需求疊加，將為黃金提供極為強勁的順風。在這一情景下，金價有望從當前位置再上漲15%到30%。"

WGC預計，投資需求——尤其是透過黃金ETF的配置，將在未來繼續扮演關鍵驅動力，抵消珠寶及科技業需求疲軟的影響。

數據顯示，全球黃金ETF截至11月底年內已淨流入770億美元，增持逾700噸。 WGC補充說："若起點回溯至2024年5月，全球ETF的合計黃金持倉也增加了約850噸。相比此前數輪黃金牛市同期規模，這一增量不到一半，意味著仍有充足的增長空間。"

潛在下檔風險

在下行情境中，WGC指出，如果川普的政策成功，並推動美國經濟在財政刺激下實現強於預期的成長，且地緣政治風險緩解，金價在2026年可能回落5%至20%。

「在這種情況下，全球可能進入再通膨階段，經濟活動加速，全球增速走上更堅實的軌道。隨著通膨壓力上升，聯準會可能在2026年被迫維持高利率，甚至進一步升息。"

WGC表示，這將推升長期利率並增強美元。 "美債殖利率上升和美元走強將提高持有黃金的機會成本，並吸引資金重新流向美國資產。經濟前景改善也會促使市場進行更大規模的風險偏好回補。"

美債殖利率上升、美元走強和風險偏好回升的組合，可能顯著壓制金價，引發投資人撤出黃金市場。 "隨著避險部位解除、零售需求回落，整體環境將明顯轉空，金價可能自目前水準回檔5%至20%。"

在這種情境下，黃金ETF的持股也可能持續流出，因為投資人將資金轉向股票和更高收益的資產。 WGC指出，自2022年俄烏戰爭啟動以來，風險溢酬一直是支撐金價的核心因素之一。

不過，報告也強調："歷史經驗顯示，來自消費者和長期投資者的逢低買入可能在此類環境下提供一定支撐。"

來源：財聯社

週四（12月4日）亞歐時段LME銅價衝高回落，銅價嘗試挑戰週三創的歷史新高11540，最終最高打到11529美元/噸。

2025年下半年銅價強勢崛起，年內累計漲幅超31%，核心驅動源自於供應端短缺美元指數下跌的情緒推動。

但高盛等機構唱空後續持續性，認為當前漲勢脫離基本面，2026年將現溫和過剩，銅市正陷入"短期狂熱"與"中長期理性"的博弈。

對交易端而言，需聚焦供應擾動、關稅政策、實體需求、美元指數四大核心變量，在波動加劇的格局中把握區間交易機會。

供應端收緊成主引擎，需求短缺預期持續發酵

疊加韓國等地區電氣化與電子產業訂單激增，LME倉庫提貨申請暴增，進一步放大了市場對"現貨缺口"的擔憂。

上週大宗商品交易商摩科瑞能源集團更是警告稱，銅市可能出現"極端"供應紊亂，為多頭情緒再添燃料。

同時在川普政府關稅動盪引發的市場波動中，全球多個經濟體表現超預期，疊加銅在電氣化、電網擴張等領域的剛需屬性，近幾週需求端看漲訊號持續強化

從交易視角來看，供應端的剛性短缺短期內難以緩解，成為支撐銅價的核心邏輯，但需警惕"預期透支"後的回調風險。

另一方面，近期銅消費大國近幾個月的下游銅消費活動顯著放緩，高盛預測第四季銅消費量將較去年同期下滑近8%。

美元指數近期回調，推動美元計價的銅價格下跌，需求上升

美元指數已經連續回檔8天，受各國央行鷹派的貨幣政策，以及美國國內大概率改換哈賽特為下任聯準會主席影響，該指數週三加速下跌。

美元指數的下跌利好了美元計價的商品，銅就是其中一個。

機構觀點：

宏觀政策是關鍵變量，需警惕政策擾動

他表示，"宏觀層面的整體態勢具有決定性意義，因其本質上會直接影響需求端數據表現"，各國在當前全球新格局下調整政策時發布的各類聲明與舉措，才是真正影響銅價的核心變量。

此觀點提示交易端，除了供需數據，還需將全球貿易政策、主要經濟體貨幣政策納入分析框架，避免單純依賴產業邏輯導致誤判。

供應紊亂風險未消，短期波動仍將放大

該行認為，目前銅市的供應緊張並非暫時性因素，礦山生產擾動、庫存分佈不均、貿易流變化等多重因素可能導致"極端"供應紊亂，短期內將繼續放大銅價波動。

對短線交易員而言，這種波動意味著更多波段機會，但需嚴格設定停損，避免被突發訊息引發的單邊行情裹挾。

高盛：唱空後續漲勢，2026年銅價將區間震盪

該行分析師指出，近期銅價上漲主要反映的是市場對未來供應緊張的預期，而非當前基本面的實際支撐，"當前突破11000美元的走勢不具備持續性"。

從供需計算來看，高盛認為今年全球銅需求僅較供應短缺約50萬噸，且實質短缺要到2029年才會出現；2026年預計將呈現16萬噸的溫和過剩格局，這將導緻銅價"區間震盪於"10000-11000美元/噸之間。

同時，高盛上調了2026年上半年銅價預期，承認美國關稅政策將對銅價形成階段性支撐，但強調中國需求的疲軟將持續壓制上行空間。

技術分析：

LME銅近期走出了加速態勢，加速段可能是划算的賣點，即謹慎追高。

目前銅價一度運行至上升通道上軌附近，之後回調，目前受到中軌壓制。

支撐位在下軌，壓力位在中軌和上軌。

（LME銅日線圖，來源:易匯通）

來源：匯通網

德國總理梅茲與社會民主黨的執政聯盟正面臨自釀的生存危機，可能在執政僅七個月後宣告終結。

這位深陷困境的保守派領袖的權威近期遭遇最新挑戰，來自其所屬的基督教民主聯盟內部。此前，約18名年輕議員對一項退休金法案提出反對意見，該法案定於週五在聯邦議院進行最終表決。

默茨領導的基民盟/基社盟聯盟與社民黨在630席的下議院中佔328席，多數優勢僅12席。若聯盟在表決中失利，這將是默茨繼5月就任投票失敗、7月憲法法院法官任命失敗後遭遇的另一場深重尷尬的挫敗。

投票失敗將凸顯總理對其黨團缺乏掌控力，並可能對政府通過立法的能力造成不可逆轉的傷害。

社民黨聯合領導人Baerbel Bas本週暗示，若退休金法案未能通過，執政聯盟恐將終結。這可能引發新一輪全國選舉，而當前極右翼政黨德國選擇黨在部分民調中位居首位，其支持率正因民眾對經濟停滯的焦慮而持續攀升。

由於在關鍵議題上立場截然不同，德國總理及其社會民主黨夥伴正努力說服選民，相信他們能夠兌現振興經濟、加強國內安全和武裝力量、修復道路和橋​​樑的承諾。

自5月以來推出的一系列措施，包括為軍事和基礎設施設立的、規模達數千億歐元的專項債務融資基金，其效果顯現尚需時日。

產業團體對政府部分早期舉措反應積極，但同時指責默茨及其內閣未能以恢復德國全球競爭力所需的緊迫感採取行動。

德國工業聯合會（BDI）主席Peter Leibinger本週警告稱，隨著年底臨近，從汽車到鋼鐵再到化工的製造商正"面臨戲劇性的低谷"。

Leibinger在電子郵件聲明中表示，"經濟正自由落體式下滑，但政府反應不夠果斷。每一個沒有進行有效結構性改革的月份，都會讓更多的就業崗位和繁榮流失，並大幅限制國家未來的行動空間。"

同時，反移民的德國選擇黨成功利用民眾對非法移民的擔憂，在某項民調中支持率攀升至27%，領先基民盟/基社盟2.5點。

在周二的黨團測試投票中，部分年輕保守派明確拒絕放棄反對立場後，鑑於聯盟黨僅以微弱多數優勢執政，默茨及其黨團管理層堅持推進養老金法案投票的決定堪稱重大冒險。

反對黨左翼黨週三宣布其議員將投下棄權票，這可能為該法案通過掃清障礙。在聯邦議院，法案只需贊成票多於反對票即可通過。

左翼黨全部64名議員棄權將使多數票門檻降至284票—— 政府應能輕易跨越此門檻。但僅靠反資本主義政黨支持通過法案實屬虛勝，對默茲鞏固權力毫無助益。

由於被視為對社民黨過度讓步，這位總理在黨內面臨廣泛壓力。而中左翼的社民黨在退休金改革問題上幾乎未作任何妥協—— 該議題是執政聯盟上台前協商達成的聯合執政綱領組成部分。

據兩名與會者透露，在周二的閉門黨團會議上，默茨敦促所有保守派議員支持這項法案。這兩位要求匿名的與會者表示，默茨也提及目前的地緣政治動盪，並警告否決該法案將帶來嚴重後果。

聯盟的過早終結將發生在德國經濟的關鍵時刻，該國經濟在2023年和2024年出現萎縮，今年也幾乎沒有成長。

來源：新浪財經

富蘭克林鄧普頓歐洲固定收益主管大衛‧扎恩表示，英國政府將難以負擔支出，將推動30年期英國公債殖利率在未來一年升至6%。

儘管財政大臣雷切爾·里夫斯在上週的預算案中成功提升了該國的財政緩衝空間，但她依賴的是一系列多年後才會生效的徵稅措施。

扎恩週三表示，這些增稅措施"非常零散"。他重申了對6%收益率的預測，即便預算案在市場上總體受到歡迎。 "一旦債券殖利率升至足夠高的水平，政府將被迫真正處理財政狀況，而不是把問題往後推。"

扎恩自今年4月以來一直呼籲提高英國公債殖利率。他已於3月清空了所有英國國債頭寸，表示鑑於英國嚴峻的財政狀況，該國市場最易受到支出增加的影響。

他對30年期殖利率將達到6%的逆向預測尚未實現。該收益率在9月初曾短暫升至5.75%，隨後回落至週三收盤時的5.2%。追蹤英國國債表現的指數今年迄今上漲超過4%，預計將創下自2020年以來的最佳年度回報。

英國國債錄得兩年來最佳表現，正贏得全球投資人青睞。英國的借貸成本在已開發國家中位居前列：其30年期公債殖利率比德國同類債券高出180個基點，比法國高出80個基點。

稅收不確定性

儘管英國債務管理辦公室已削減了長期債券的發行，但預算案的不確定性和通膨前景抵消了供應減少的影響。

"任何人都很難預測"從里夫斯宣布的稅收中"能籌集多少資金"，扎恩表示，"實際籌集的資金可能會少於他們的預期。"

扎恩指出，這些措施將在預計2029年舉行的下次大選前後生效，屆時政府可能會傾向於迴避任何政治上不利的行動。 "任何政府在投票臨近時大幅增稅都是非常不尋常的，」他說。

來源：智通財經

普丁在與威特科夫和庫許納會晤時表示，他對美國提出的方案中存在一些他不認同的問題（美聯社）

俄羅斯總統普丁週四表示，俄羅斯將"不惜一切手段，無論是軍事手段還是其他手段」解放頓巴斯和新俄羅斯，與此同時，無人機襲擊在烏克蘭境內造成人員傷亡。

普丁解釋說，他的國家曾提議烏克蘭從頓巴斯撤軍並停止軍事行動，但基輔選擇戰鬥。

關於華盛頓結束烏克蘭戰爭的計劃，普丁表示，美國提出的方案中存在一些他不同意的問題，這些問題在他週二與美國特使史蒂夫·威特科夫和賈里德·庫什納的會晤中進行了討論。

俄羅斯新聞社引述普丁的話說，在與威特科夫和庫許納的談判中，幾乎所有問題都得到了討論，他稱這次會晤是必要且非常有用的。

他還補充說，美國代表團向莫斯科提出的建議是基於與唐納德·特朗普總統達成的阿拉斯加協議。

克里姆林宮週三強調，說普丁總統在與美國代表團談判後拒絕了美國的烏克蘭計劃是錯誤的，並重申俄羅斯準備與美國政府代表"多次」會面，以達成烏克蘭問題的解決方案。

實地進展

烏克蘭當地政府宣布，俄羅斯砲擊該國東部和南部地區，造成5人死亡，另有多人受傷。

赫爾松當局宣布，俄羅斯對該南部省份的猛烈砲擊造成三人死亡，多人受傷。

頓內茨克官員報告稱，俄羅斯砲擊該東部省份，造成兩人死亡，13人受傷。

扎波羅熱州當局透露，該州在過去24小時內遭受了900次俄羅斯襲擊。

頓巴斯地區位於烏克蘭東南部，包括頓內茨克和盧甘斯克兩個州，其中約88%的領土目前被俄羅斯佔領。

2022年2月21日星期一，普丁宣布莫斯科正式承認頓內茨克和盧甘斯克為烏克蘭的"獨立共和國"，為吞併這兩個地區鋪平了道路，類似於2014年吞併克里米亞。

儘管頓巴斯地區仍然是普丁的戰略重點，但烏克蘭總統澤倫斯基斷然拒絕在該地區做出任何讓步。

自2022年2月24日起，俄羅斯對鄰國烏克蘭發動軍事進攻，要求基輔放棄與西方軍事實體的聯盟，以此作為結束進攻的條件。基輔認為這是對其內政的干涉。

來源：半島電視台