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週四的一項調查顯示，由於家庭儲蓄意願的增強抵消了收入前景的改善，進入7月後德國消費者信心將走低。由GfK市場研究機構和紐倫堡市場決策研究所（NIM）發布的德國7月消費者信心指數從6月小幅修正後的負20.0點降至負20.3點。路透社調查訪問的分析師原本預測為負19.3點，略有上升。

來源：匯通網

貿易摩擦衝擊經濟前景，引發需求低迷，再加上幾內亞等新興產區產量增加，導致供應過剩壓力加大，鐵礦石價格跌跌不休，觸及九個月低點。

6月26日，據追風交易台消息，匯豐銀行在最新研報中稱，鐵礦石價格在6月18日跌至9個月低點，各主要基準價格均觸及2024年9月以來最低水平。相較於2025年2月中旬的年內高點，鐵礦石價格已下跌約14%，並低於2024年每噸110美元的平均值。

報告稱，美國貿易政策激化，衝擊鐵礦石市場，加劇需求擔憂，中國房地產市場需求不足，也削弱了鐵礦石的需求前景。

除了需求低迷之外，供應端的壓力也在加大，尤其是幾內亞新鐵礦產區將大幅增產。

匯豐銀行也指出，更重要的是，鐵礦石價格疲軟可能反映了全球已過"鋼鐵高峰"期的預期。

供應端壓力加大

在需求側因素拖累鐵礦石價格的同時，供應端的壓力加大，也使得鐵礦石價格承壓。

報告稱，除澳洲和巴西外，加拿大和印度的額外產能以及來自非洲的新項目都支撐著供應前景。

幾內亞Simandou鐵礦計畫在2025年初持續取得進展，該計畫年產能1.2億噸（約佔全球產量的5%），預計2025年底首次投產。這項重大供應增量將進一步加劇市場的供需失衡。

結構性轉變：邁向"鋼鐵高峰"

匯豐銀行也表示，更重要的是，鐵礦石價格疲軟可能反映了全球已過"鋼鐵高峰"期的預期。

自2020年以來，中國鋼鐵產量已下降6%。中國經濟的成長驅動力正在發生變化，經濟的長期成長路徑現在專注於國內消費、技術進步和綠色發展等關鍵戰略方向。

匯豐認為，這表明推動鋼鐵需求上升的更多金屬密集型成長驅動因素可能已經過了頂峰，2025年5月的數據證實了這一趨勢：

中國鋼鐵產量下降6.9%至8655萬噸，前五個月鋼鐵產量年減1.7%。雖然5月通常是年度生產的高點，但這是七年來5月最疲弱的表現。

鐵礦石是澳洲最大的出口商品，約佔澳洲出口總值的20%，其中約84%的鐵礦石出口到中國。中國是全球最大鋼鐵生產國和鐵礦石進口國，佔2023年全球鐵礦石進口量的73%。

匯豐認為，如果世界已過"鋼鐵峰值"期且鐵礦石出口價值預計將下降，那麼澳洲將需要新的成長驅動因素來取代它。

這對澳洲的預算狀況和財政前景也有直接影響：鐵礦石價格每下降10美元/噸，聯邦政府的稅收就會減少約5億澳元。

來源: 華爾街見聞

來源：界面新聞

聯準會主席鮑威爾週三在國會聽證會上，對有關美聯儲總部大樓在翻新工程上花費過多的報道予以了反駁，稱這座有著近90年曆史的大樓「實際上並不安全」。但同時，他也承認了有成本超支的問題。

「媒體的報導……在許多、許多方面都是誤導性和不準確的，」鮑威爾當天在參議院銀行委員會作證時表示。

鮑威爾的演講是作為聯準會向國會提交的半年度貨幣政策報告的一部分，他在當天的聽證會上接受了參議員的質詢。

據悉，參議院共和黨籍議員Tim Scott在聽證會上，就措辭強硬地批評了聯準會的翻新工程。 Scott表示，“在當前這一困難時期，美聯儲卻花費數十億美元對位於華盛頓特區的辦公室進行了奢華翻新。”

(參議員Tim Scott)

Scott列舉了他所說的一系列奢華升級項目。 「我們都同意，更新老化的基礎設施是合理的需要，但當老年人幾乎買不起富美家(Formica)檯面時，卻花公共資金進行奢華升級——感覺這些升級更像是屬於凡爾賽宮而不是公共機構，就傳遞了一個錯誤的信息，」Scott指出。

事實上，早在四月底，特斯拉CEO馬斯克也曾指責聯準會這項耗資巨資的翻新工程。 “我們確實應該查查美聯儲是否把25億美元花在室內設計師身上，”馬斯克當時對記者調侃道，“這一數字讓人瞠目結舌。”

鮑威爾回應

對於共和黨議員的突然“發難”，鮑威爾週三則在聽證會上予以了反駁。

“我們高度重視作為公眾資金管理者的責任”，鮑威爾在為美聯儲總部大樓升級的必要性辯護時說道。

鮑威爾表示，聯準會的艾克爾斯大樓(總部大樓名字)建於1935年至1937年間，確實已到了需要進行重大翻修的地步。他指出，這棟大樓的問題包括「它真的不安全，也不防水」。

歷史資料顯示，埃克爾斯大樓完工於1937年，並由當時美國總統富蘭克林·D·羅斯福在1937年10月20日揭幕啟用。建築得名於羅斯福時期的聯準會主席馬裡納·斯托達德·埃克爾斯。除了位於華盛頓特區的總部大樓，聯準會的12家地區儲備銀行也有各自的總部。

(艾克爾斯大樓)

鮑威爾表示，關於大規模豪華翻新的報道是錯誤的。他詳細說明了聯準會正在對大樓進行的現代化改造——沒有新的水景設施也沒有屋頂露台花園。鮑威爾稱，聯準會還在同時升級附近的另一棟建築。

聯準會在其網站上的聲明中已表示，此次翻修“將把大多數董事會工作人員集中到一個園區；減少外部租賃；並為員工提供一個現代化、高效的工作空間，以便他們代表美國人民開展工作。”

不過，鮑威爾承認，成本超支是事實。

今年早些時候，聯準會內部監督機構－監察長辦公室的一份報告顯示，截至2月份，聯準會大樓最新翻修工程的成本預計將達到24億美元(約合172億人民幣)，高於兩年前預測的19億美元。

值得一提的是，在上述翻新成本上升之際，聯準會正因其管理貨幣政策的方式，而面臨顯著且前所未有的損失。今年3月聯準會發布經審計的財務報告顯示，聯準會2024年全年營運虧損達776億美元。

聯準會遭遇巨額虧損的主要原因是其在2020年和2021年疫情期間大力支持經濟，以及在2022年和2023年為應對高通膨而進行大幅升息。而儘管聯準會多次強調這些虧損不會妨礙其工作，但已讓一些民選官員將矛頭直接指向了聯準會。

來源: 財聯社

6月26日，美國聯邦住房金融局（FHFA）發布一項里程碑指令，首度正式要求將加密資產納入抵押貸款資產評估體系。雖然該政策仍處於初期探索階段，具體細節尚未完全明朗，但背後推動加密貨幣加速邁向主流金融的戰略意義，在加密社群引發熱議。

擬將加密資產列為美國房貸抵押品，多個細節尚待敲定

前幾日，美國聯邦住房金融局署長William J. Pulte在社群媒體上發文稱，該機構將就「加密貨幣資產在抵押貸款資格評估中的適用性」展開研究。

數天后，Pulte再次發文宣布，“經過深入研究，並為了響應特朗普總統將美國打造成世界加密資本的願景，今天我已下令房利美與房地美準備將加密貨幣計入抵押貸款的資產範疇。”

FHFA在正式文件中指出，房利美和房地美在美國住房金融體系中發揮關鍵作用，透過審慎標準為住宅抵押貸款的二級市場提供穩定性和流動性，以確保可持續、長期的房屋所有權。加密貨幣是一種新興資產類別，可能為股票和債券市場以外的財富累積提供機會，但長期未被納入房屋貸款評估標準，僅在貸款發放前兌換為美元的情況下才可被考慮。 FHFA認為，納入更多樣化的資產類別將有助於更全面地評估借款人的儲備能力，並提升信用良好藉款人實現永續住房擁有的可行性。

作為這兩家企業的監管方，FHFA作出多項指示：一是房利美和房地美須制定並提交一份提案，研究在其單戶住宅貸款風險評估中，將加密貨幣作為可計入儲備的資產類別納入考量，且該等資產不得要求在貸款結束前兌換為美元，即以現貨形式被計入儲備金；貨幣資產，且該等交易所必須遵循所有適用的法律法規；三是在製定相關評估機制時，每家企業應綜合考慮並引入必要的風險緩釋措施，包括但不限於針對市場波動性的調整，以及對儲備資產中加密貨幣所佔比例施加足夠的基於風險的調整因子；四是在實施任何制度變更前，企業必須獲得其聯邦董事會批准，

目前，該命令已正式生效，FHFA要求房利美與房地美在「合理可行的時間框架內」加快研究與落地推進。不過，文件並未揭露具體適用範圍、可納入的幣種清單、改革時間表或法律與責任劃等細節，仍屬政策探索初期階段。

此項政策出台，正值美國房屋市場面臨多重壓力之際。受制於高利率環境和房屋供應不足，美國2025年第一季抵押貸款發放量跌至近歷史低點。再融資業務萎靡不振，首次購屋者在5月僅佔總銷售量的30%，遠低於歷史平均值的40%。全國住房擁有率已跌至65.1%，為2020年以來最低。越來越多年輕人延後購屋決策，不得不選擇啃老或在高租金環境中延後購屋決策。

而房地美和房利美作為美國住房金融體系中的兩大關鍵政府支持企業（GSE），主要使命是為美國住房抵押貸款市場提供流動性，並透過購買和證券化貸款穩定市場，共同保障了美國大約一半的房屋貸款市場。

因此，FHFA此舉被外界視為一項旨在緩解結構性問題的破局之策，尤其考慮到加密資產在美國年輕人中日益普及，提升其購房參與度有望盤活當前低迷的市場。

獲加密大咖齊聲支持，署長是早期的比特幣支持者

「這將是我任職以來做過的最重要的事情之一。」Pulte表示。

FHFA的新政策迅速在加密圈內引發廣泛關注和熱議，包括「加密沙皇」David Sacks、Strategy創辦人Michael Saylor等紛紛表達支持，認為這是加密資產邁向主流金融的另一個重要轉折點。

「恭喜你！未來的世代將銘記這一刻，比特幣正式融入了『美國夢』。比特幣已被美國住房金融體系認可為儲備資產，這是機構層面對採納比特幣與作為抵押品認可的里程碑式時刻。」Michael Saylor評論道。

知名投資人Anthony Pompliano指出，房利美和房地美現已允許借款人在申請抵押貸款時，將比特幣及加密資產作為資產證明的一部分。他認為這項改革本應早已實施，感謝Pulte促成了這一歷史性進展。

房地產投資人Grant Cardone則指出，比特幣進入房地產領域，將顛覆傳統房地產投資，更重要的是解決房地產長期存在的許多痛點。這場變革將徹底革新從簡單單戶住宅所有權到複雜商業房地產的投資方式。在Pulte領導房利美和房地美的過程中，以及川普推動美國成為全球加密中心的指令下，變革正在加速展開。

Bitwise CEO Hunter Horsley也強調，“比特幣是優質抵押資產，現在可以在抵押貸款申請中計入資產。2025年，加密貨幣正逐步邁向主流金融體系。”

實際上，Pulte是房地產行業資深背景的專業人士。作為今年3月正式就任的FHFA第五任署長，Pulte係由美國總統川普欽點，任期五年。他是美國著名住宅建築公司Pulte Group創辦人William Pulte的孫子。 Pulte Group是美國三大住宅建築商之一，已交付超過80萬套住宅，業務涵蓋44個市場、23個州。在任職FHFA署長之前，Pulte曾短暫擔任Pulte Group董事會成員。

同時，Pulte也是加密貨幣支持者。根據Pulte今年2月公開的財務揭露文件，他持有價值在50萬至100萬美元之間的比特幣和同等價值的Solana，同時也持有比特幣礦商MARA Holdings和GameStop等股份。

事實上，自2019年以來，Pulte多次公開支持比特幣，曾透露自己持有11枚比特幣，並將其視為幫助全球最貧困人群的重要工具，特別是那些「沒有銀行帳戶」的人群。 「身為慈善家，我希望推動加密貨幣的廣泛採用。」他還建議關注比特幣、黃金和白銀的走勢。

來源: PA News

隨著全球經濟格局的不斷變化，美國經濟正面臨前所未有的挑戰。摩根大通週三（6月25日）最新發布的年中展望報告為我們揭示了2025年美國經濟的潛在風險與機會。報告指出，受貿易政策尤其是關稅上調的影響，美國經濟可能陷入「滯脹式」放緩，衰退風險高達40%。同時，美元前景黯淡，聯準會降息節奏或將放緩，但美國股市卻有望在科技與人工智慧的推動下繼續攀升。

關稅衝擊下的經濟放緩：滯脹風險悄悄逼近

摩根大通的分析師在報告中明確指出，美國近期推行的貿易政策，尤其是大幅調高關稅的措施，將對經濟成長構成顯著威脅。關稅的提高不僅會推高國內物價水平，重新點燃通膨壓力，還可能導致全球供應鏈進一步承壓，拖累全球經濟成長。報告預計，2025年美國國內生產毛額（GDP）成長率將僅1.3%，相較年初預測的2%大幅下調。分析師強調，關稅引發的「滯膨效應」是下調成長預期的核心原因，即經濟成長放緩與通膨上升並存的局面。這種滯脹環境將使美國經濟在下半年面臨更大的不確定性，衰退的可能性高達40%。

同時，全球經濟也難以獨善其身。關稅壁壘可能削弱國際貿易活力，進一步壓縮出口導向型經濟體的成長空間。摩根大通警告，如果美國經濟陷入衰退，其外溢效應可能波及全球市場，尤其是依賴美國市場的國家和地區。

美元前景承壓：全球貨幣格局或將重塑

在經濟成長放緩的背景下，摩根大通對美元的前景持悲觀態度。報告指出，美國經濟成長的減弱將削弱美元的吸引力，而其他國家為刺激經濟成長所推出的寬鬆政策將提振非美元貨幣的表現，包括部分新興市場貨幣。這種趨勢可能導緻美元在全球外匯市場中的主導地位受到挑戰。

此外，美國國債市場的供需格局也正在改變。隨著美國國債規模持續擴大，外國投資者、聯準會以及商業銀行對國債的需求佔比預計將下降。這可能導致投資者對美國國債的期限溢價上升，預計未來將增加40至50個基點。儘管如此，摩根大通認為，美國公債殖利率不會重現今年上半年那樣的劇烈波動。報告預測，截至2025年底，美國兩年期公債殖利率將達到3.5%，而10年期公債殖利率將升至4.35%，相較週三的3.8%和4.3%略有上升。

聯準會降息節奏放緩：市場預期分歧加劇

在貨幣政策方面，摩根大通預計聯準會將在2025年12月至2026年春季期間逐步降息，總計降息幅度為100個基點。這一降息節奏明顯慢於市場預期。根據利率期貨交易員的預測，聯準會可能在今年內實施兩次各25個基點的降息。然而，摩根大通的分析師認為，只有當經濟衰退或經濟放緩幅度超出預期時，聯準會才會採取更激進的降息措施來穩定市場。

這項預測反映了聯準會在高通膨與經濟成長放緩之間的艱難平衡。關稅政策引發的通膨壓力可能限制聯準會的降息空間，而經濟成長的疲軟又要求貨幣政策提供更多支持。這種兩難局面將使聯準會的每一次決策都備受市場關注。

股市韌性猶存：科技與AI驅動新高

儘管經濟前景充滿不確定性，摩根大通對美國股市的態度依然樂觀。報告指出，美國消費者和整體經濟的韌性為股市提供了堅實支撐。特別是在科技和人工智慧領域的強勁基本面驅動下，美國股市可望繼續創下新高。此外，系統性投資策略的持續買入以及主動投資者在市場回檔時的逢低買入行為，也將為股市提供額外的上升動力。

然而，報告也提醒投資人警惕政策和地緣政治風險。如果發生重大突發事件，例如貿易戰升級或地緣政治衝突加劇，股市的上漲動能可能受到威脅。因此，投資者需要密切關注外部環境的變化，以更好地掌握市場機會。

來源: 匯通網