白銀預測：市場關注焦點轉向50日均線確認漲勢

在美聯儲本週再次召開議息會議之際，它面臨的最大問題是如何努力應對關稅引發的粘性通脹與經濟放緩之間的“拉鋸戰”，以及一位想要更寬鬆貨幣政策的美國總統。

聯準會對於這個困境的解決方式，可能意味著美國未來幾個月的利率走向。

美國總統川普近幾週已明確表達了他的觀點：他希望在經濟可能因其貿易政策放緩之前降息。

他對聯準會主席鮑威爾的謹慎態度不滿，鮑威爾曾表示，美聯儲將“等待更明朗的情況”，同時權衡其穩定物價和充分就業的雙重使命。他上月表示，經濟在「今年剩餘時間，或至少不會取得太大進展」的情況下，將極有可能偏離聯準會的兩個目標。

上週公佈的經濟、就業和通膨新報告加劇了聯準會面臨的困境。 GDP報告顯示，美國經濟在2025年初出現三年來的首次萎縮，這主要歸因於進口商為了趕在川普總統關稅生效前搶購；上週五公佈的4月就業報告也顯示，即使在川普「解放日」聲明震動市場後的幾週內，勞動力市場依然保持韌性。

聯準會偏好的通膨指標顯示，3月物價年化成長率放緩至2.6%，但該季仍高於預期的3.5%。這兩個數據都高於聯準會2%的目標。

一些經濟學家預計未來幾個月通膨將進一步走高，經濟將進一步下滑。

“拉鋸戰”

Wilmington Trust債券投資組合經理Wilmer Stith表示，聯準會面臨的挑戰在於，它必須找出通膨超出2%目標多少與勞動市場惡化之間的拉鋸戰。

Wilmington Trust首席經濟學家Luke Tilley預計聯準會本週的立場不會有太大變化，鮑威爾將重申成長放緩和通膨上升之間的緊張關係。

他說，“他們將在本次會議上維持現狀，理由是存在各種不確定性，而且，如果你仔細看GDP數據，它仍然看起來相當強勁，國內需求也很強勁。”

Tilley表示，事實上，第一季潛在需求被誇大了，因為企業在關稅生效前囤積庫存。他預計美國經濟將在第二季度陷入溫和、短暫的衰退，他預計這將導緻聯準會降息。他表示：“我預計到年底他們將降息，而且降息幅度會比他們現在認為的更大，比他們現在願意說的更大。”

他預計從6月到今年剩餘時間，聯準會在每次會議上都會降息，到年底總計降息125個基點。但他不認為聯準會會在經濟成長實際下降之前降息。

然而，這可能導致鮑威爾與川普之間的關係更加緊張。川普近幾週一再明確表示他希望聯準會降息，並指責聯準會和鮑威爾行動遲緩。

川普在4月21日於其社群媒體網站上發文表示：「除非『太遲先生』——一個大輸家——現在就降低利率，否則經濟可能會放緩。」並表示「許多人呼籲『預防性』降息」。

白宮甚至研究了解僱鮑威爾的可能性，後來川普明確表示他「無意」解僱鮑威爾，後者的任期到2026年5月結束。

關稅帶來的通膨是暫時還是永久的？

鮑威爾和其他一些聯準會官員強調，聯準會必須使通膨預期維持在合理水平，央行需要確保關稅帶來的一次性物價上漲不會演變成持續通膨。這似乎意味著官員寧願犯下過度緊縮的錯誤，也要維持利率穩定，以控制通膨和通膨預期。

但並非聯準會內部所有人都這麼認為，顯示未來幾個月的討論可能會變得激烈。

例如，聯準會理事沃勒上月表示，他預計關稅對通膨和就業的影響將是同步的，他寧願在失業率上升時犯下需要降息的錯誤。

沃勒表示，如果失業率每月上升十分之一個百分點，“不會是大問題”，但如果每月上升二到三個十分之一個百分點，則表明裁員正在加速。

前堪薩斯城聯邦儲備銀行主席喬治（Esther George）是認為聯準會面臨的真正風險在於關稅帶來的通膨是否會持續更久的人之一。

喬治表示，“有些人稱之為鷹派，我不認為這是鷹派，而是在一個更具滯脹特徵的環境下，實際情況是：美聯儲唯一能影響的是通脹，而錨定預期至關重要，因為你可以容忍失業率上升到一定水平。”

喬治補充道，她認為聯準會可以證明維持利率高於正常水平是合理的，即使失業率上升，因為聯準會需要控制因關稅而不斷上升的通膨預期。她說：“這不是說他們行動遲緩，而是他們正在仔細評估這些數據的輪廓，以幫助他們判斷政策立場。”

滯脹情境不太可能發生？

Tilley屬於那些認為如果美國消費者和經濟確實走弱，通膨將不會持續太久的人。他淡化了70年代曾困擾美國的所謂滯脹情況重演的可能性，當時物價上漲，經濟同時走弱。

Tilley表示：“我們現在無論如何都沒有處於上世紀70年代末的滯脹情景，連邊都沾不上，這意味著美國經濟可能會走弱，而通脹也會隨之下降，不會像滯脹時那樣持續上漲。”

喬治表示，「聯準會需要謹慎控制通膨預期，因為關稅和不確定性導致衰退的可能性每天都在增加，我認為供應鏈轉移帶來的影響，至少會使經濟走弱，而不是走強，尤其是在短期內。」她總結道：

「衰退還是緩慢成長可能都不重要，因為二者一樣具有破壞性，都會影響就業和生產力。如果經濟疲軟，聯準會將在下半年面臨調整利率的選擇。如果失業率開始上升並超過4.5%，那將引起聯準會的關注。我認為這是他們需要降息的信號。」

來源: 金十數據

週一（5月5日）歐盤時段，WTI原油從本週開盤的大幅下跌中收回部分跌幅，盤中報57.55美元每桶，跌幅1.27%。歐佩克+再次意外提高產量，WTI原油延續了自3月以來逐漸形成的看跌勢頭。隨著全球供應增加和宏觀風險上升，價格下行區間再次顯現。如果中東地區的緊張局勢若進一步升級，可能會引發市場波動。

歐佩克+再次提高原油產量

在歐佩克+宣布連續第二個月加快增產之後，WTI原油期貨週一開盤價處於2021年初以來的最低水平，延續了4月的大幅下跌趨勢。美國原油價格下跌超過4%，布蘭特原油價格下跌近4%，兩者均觸及4月初以來的最低水準。

以沙烏地阿拉伯為首的該組織的八個核心成員國同意在6月將日產量提高41.1萬桶，這與5月的意外增產幅度相同。累計增產幅度現已超過每日80萬桶，這標誌著朝著取消自2022年以來承諾的每日220萬桶自願減產目標邁出了重要一步。

消息人士稱，如果成員國的配額遵守情況沒有改善，歐佩克及其盟友可能會在7月、8月、9月和10月大幅增加供應。

分析人士表示，沙烏地阿拉伯很可能是想透過較低的油價，迫使其他成員國遵守配額。沙烏地阿拉伯也可能試圖在某種程度上滿足美國總統川普的降價要求，這將有助於川普實現降低能源成本的競選承諾。

在需求擔憂因疲軟的經濟訊號以及美國與其主要貿易夥伴之間重新出現的貿易摩擦而再度浮現之際，這種激進的供應增加正加劇人們對供應過剩日益嚴重的擔憂。

地緣政治緊張局勢帶來價格反轉風險

儘管價格走勢仍主要受供應因素主導，但中東地區的緊張局勢正在升溫。在也門胡塞武裝發射的一枚飛彈週末落在以色列主要國際機場附近後，以色列誓言要報復。而德黑蘭則警告稱，如果美國或以色列發動攻擊，它將進行反擊。

目前，地緣政治背景未能扭轉歐佩克+迅速取消前期減產措施所帶來的看跌基調，如下圖所示的WTI原油期貨週線圖。

DNB Markets分析師表示，如果歐佩克+持續加速增產，到今年底，布蘭特原油價格可能會跌至每桶50美元以下。

WTI仍適宜逢反彈賣出

WTI原油在3月下旬跌破並收於65美元的支撐位下方，且相對強弱指數（RSI，14）和指數平滑異同移動平均線（MACD）等動能指標發出越來越強烈的看跌信號，目前WTI顯然仍適宜逢反彈賣出。過去三週形成的黃昏之星形態進一步強化了這個觀點，預示著未來可能出現價格下行。

55.12美元是空頭關注的首個價位，該價位與4月初以及今日期貨價格大幅反彈的價位一致。如果該價位被突破，54美元、49.33美元甚至43.88美元的支撐位可能會發揮作用。要跌破這些價位，可能需要重大的負面經濟衝擊，這使得未來一周貿易談判備受關注。

從上檔來看，阻力位可能在略高於60美元處，以及65美元處再次出現。

來源: 英為財情

來源：觀察者網

自行傳播的「海湖莊園協議」構想

美國政府的目標自相矛盾

“任何事情最初都是從笑話開始的”

來源：日經中文網

當地時間5月3日，一年一度的波克夏‧哈撒韋(BRK.A.US)股東大會在小鎮奧馬哈舉行。 「股神」巴菲特當天宣布，他計劃在年底退休，並表示將向伯克希爾·哈撒韋公司董事會推薦非保險業務副董事長格雷格·阿貝爾在年底接任首席執行官的職位，稱他認為阿貝爾擔任公司首席執行官的時機已經成熟。

儘管巴菲特的接班人計劃早已製定好，但巴菲特宣布計劃於年底退休的聲明讓股東乃至部分董事會成員都感到意外，且這一聲明引發的震撼仍在引發廣泛迴響。有媒體稱：“(巴菲特)他的離開早已被認為是不可避免的，但這絲毫沒有減輕震驚之感。在巴菲特最忠實的追隨者中，這堪比教皇方濟各最近的離世。”

巴菲特的離任將標誌著美國商業史上一個獨特時代的結束。巴菲特在1965年接手波克夏·哈撒韋，當時這只是一家瀕臨倒閉的紡織廠，股價不到20美元。而截至上週五，該公司A類股收於創紀錄的809,808.50美元，鑄就了企業史上最令人矚目的長期業績之一。

幾十年來，人們不斷猜測巴菲特離開之後的波克夏‧哈撒韋會是什麼樣子。 2003年，時年僅72歲的他曾打趣說，如果自己“開始糊塗了”，全家人都得來勸他退位。二十多年後，這一時刻終於到來，不過並非因為他“開始糊塗了”，而是出於遠見和一貫的謙遜。

不可複製的組合

隨著外界開始審視巴菲特的“遺產”，許多人得出的結論是，他的成功無法複製——不是因為繼任者缺乏才華，而是因為促成他事業的許多獨特因素難以再現。

媒體指出：「只有一個華倫‧巴菲特，未來也不會再有。」他的卓越智力與對市場的極致專注相輔相成。自1942年11歲時買下人生第一支股票起，巴菲特便以修道士般的專注鑽研公司年報和財務數據。眾所公認，他幾乎擁有近乎攝影式的記憶力，這使他能像機器一樣精準地識別市場模式和異常。

但成功不只是因為這個人，更因為那個時代。巴菲特崛起於市場尚不高效、機構投資人尚未主導的年代。他透過投資那些鮮少有人問津的小公司——分析師鮮少追蹤、競爭者寥寥——脫穎而出。他也以大舉押注聞名，名言「當別人貪婪時我們恐懼，當別人恐懼時我們貪婪」更是投資界的金句。

但如今的市場卻完全不同，充斥著被動資金和演算法交易。

波克夏‧哈撒韋的獨特模式

波克夏‧哈撒韋本身就是一個獨一無二的投資載體：既不是共同基金，也不是對沖基金，它為巴菲特提供了一個完美的平台，使他能夠專注長期機會，而不受投資者贖回或短期績效壓力的影響。

媒體報告指出：「你只能透過二級市場從別人手中買入波克夏海瑟威的股票。」這使巴菲特免受大多數投資基金常見的「順週期」破壞性影響。

巴菲特把他所看重的一切都裝進了波克夏‧哈撒韋：鐵路公司、保險公司、銀行、蘋果(AAPL.US)股票，甚至在某些時期還包括白銀——從而締造了一個既龐大又靈活的投資帝國。最新數據顯示，波克夏·哈撒韋持有逾3,300億美元的現金及等價物，這筆巨額「彈藥庫」將由繼任者接手。

這筆巨額儲備可能至關重要。巴菲特在上週末的會議上表示，波克夏·哈撒韋未來「會不斷被各類投資機會轟炸，我們會很高興手上有充足的現金」。不過，繼任者是否會具備讓巴菲特的資本配置成為傳奇的紀律、判斷力和十足的勇氣，還有待觀察。

一個結束，一個開始

巴菲特在最近的致股東信中重申了他對美國政府合理使用伯克希爾·哈撒韋每年繳納的巨額稅款的信任，並暗示了他即便準備交棒，依然堅信長期價值投資的理念。

無論格雷格·阿貝爾或其他人未來如何帶領伯克希爾，核心問題依然存在：是否有人——不論在奧馬哈還是其他地方——能複製巴菲特的那種天賦、時機和性格的獨特“煉金術”?

華爾街在開始展望未來時，既充滿敬意，也帶著幾分不安。巴菲特當年滾下山坡的雪球，如今已變成一場價值的「雪崩」。正如多家媒體所指出的那樣，他的繼任者能否讓雪球繼續滾動，將定義美國投資的新篇章。

來源: 智通財經

如何處理「數位發行內容」仍不明確

來源：日經中文網