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儘管香港法律體系和監管框架相對健全,但港股市場仍存在一些特定的風險和挑戰,如港幣與美元掛鉤,外地投資者可能會面臨匯率波動;中國內地的政策變化和經濟狀況對港股的影響等 。
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港股市場的交易成本包括總投資成本為買賣股票的交易費用、印花稅、結算費用等,對於外地投資者,可能會涉及兌換港幣所產生匯率轉換費用,以及依照所在地的相關法規需繳納的稅款。
港股產業分析:地產建築業
地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
港股產業分析:資訊科技業
港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
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澳洲聯儲將於7月4日(週二)公佈利率決議。不過,經濟學家們對澳洲聯儲會按兵不動以評估此前緊縮政策的影響、還是會再次加息以防範物價上漲風險存在分歧。
澳洲聯儲將於7月4日(週二)公佈利率決議。不過,經濟學家們對澳洲聯儲會按兵不動以評估此前緊縮政策的影響、還是會再次加息以防範物價上漲風險存在分歧。調查顯示,包括澳大利亞聯邦銀行在內的14名經濟學家預計澳洲聯儲周二將維持利率在4.1%不變,而包括高盛和其他三家主要銀行在內的13名經濟學家則預計澳洲聯儲將再度加息25個基點。
上週,美聯儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德和英國央行行長貝利均表示,他們在抑制通脹方面仍有很長的路要走。美國和英國的加息幅度已超過澳大利亞,歐洲央行的加息幅度也與澳大利亞相當。
加拿大皇家銀行的澳大利亞首席經濟學家Su-Lin Ong表示:“隨著澳洲聯儲考慮到底需要多大程度的利率限制,討論的選項可能會不局限於維持利率或加息25個基點。這兩種情況都有可能發生,但總的來說,我們認為審慎的舉措是在7月再加息25個基點。”
Su-Lin Ong列舉了四個可能推動利率連續第三個月上升的因素,包括:就業數據好於預期,失業率降至3.6%;工資和勞動成本上升;主要經濟體進一步加息;澳洲聯儲的利率仍低於美聯儲等同行。
上周公布的數據顯示,澳大利亞5月季調後零售銷售月率終值為0.7%,大幅超出市場預期的0.1%,凸顯出澳大利亞家庭的韌性。與此同時,澳大利亞5月核心通脹率仍高於6%,遠超澳洲聯儲2%-3%這一目標區間,這加大了該央行加息的可能性。
經濟學家還指出,澳洲聯儲再次傾向於採取鷹派立場。澳洲聯儲副主席Michele Bullock上個月警告說,失業率需要上升到4.5%左右,通脹才能回到目標水平。澳洲聯儲還指出,在住房短缺推高房價之際,勞動力市場吃緊帶來的價格壓力變得根深蒂固的風險。
花旗集團的澳大利亞首席經濟學家Josh Williamson表示:“住房部門的產能限制意味著租金和新住宅購買的持續通脹。”他預計房價會上漲,“在房價仍在反彈之際,澳洲聯儲會小心謹慎,以免發出錯誤的信號。”
但其他經濟學家指出,澳洲聯儲在每次政策會議後幾週發布的會議紀要是一個重要的指引。例如,4月和5月的會議紀要顯然是鷹派的,澳洲聯儲隨後加息。相比之下,上個月的會議紀要更為溫和,促使貨幣和債券收益率在會議紀要發布後下跌。
澳大利亞季度通脹報告將於7月26日公佈,澳洲聯儲的工作人員也將在幾週內發布最新的預測。摩根大通的Tom Kennedy等人將澳洲聯儲“下一次也是最後一次加息”的預期從7月推遲到8月。
其他數據也表明澳大利亞經濟增長勢頭有所放緩:家庭消費已經放緩,商業信心正在減弱,未來12個月出現衰退的可能性目前為50%,這是大流行以來的最高水平。經濟學家最近還下調了對澳大利亞經濟增長的預期。
荷蘭合作銀行高級宏觀策略師Benjamin Picton表示:“目前看來,在進一步加息之前等待更多數據的做法可能是最謹慎的。”他提到了不斷走弱的遠期指標,“我們相信,澳洲聯儲主席Lowe將繼續致力於軟著陸。”
IBM Corp (IBM.US) 正在優先幫助日本芯片製造初創企業Rapidus,因為IBM一位高管稱,新興的晶圓代工業務對確保長期全球供應至關重要。
Rapidus是一家由日本大型電子公司支持的合資企業,該公司正在與IBM合作發展2納米芯片技術,併計劃在本十年的後半段大規模生產這種芯片。目前最先進的半導體都是在更大的3納米節點上製造的。
IBM日本首席技術官Norishige Morimoto表示:“在2納米技術方面,我們將把精力集中在Rapidus上,並在這個項目上投入了大量資源,甚至犧牲了一些本可以用於其他研究的產能。”“我們希望Rapidus取得成功。我們希望它能為我們和世界所需的芯片的穩定供應做出貢獻。”
擺在Rapidus面前的艱鉅任務是,在幾年內打造一家世界級的芯片製造代工廠,以趕上行業領導者台積電 (TSM.US)。這兩家公司已經吸引了豐田汽車、索尼和日本電報電話公司等公司的投資。 Rapidus正在與IBM和總部位於比利時的微電子研究中心IMEC合作。
台積電主導全球芯片代工市場
Rapidus的工程師被派往IBM的奧爾巴尼納米技術中心設計2納米量產生產線的同時,該公司還在北海道建設工廠,這加快了開發進程。這家日本公司預計將在其2納米項目上投資5萬億日元(350億美元),大致與台積電和另一家領先芯片製造商三星電子的年度支出相當。
IBM願意幫助Rapidus與主要芯片公司達成進一步的交易。 “我們不會排除任何選擇,只要它們符合我們的業務需求,”Morimoto表示。 IBM還向三星的代工部門提供芯片製造技術。
Omdia分析師Akira Minamikawa表示:“Rapidus和三星在同一個平台上,因為它們都使用IBM的技術,這兩家公司很有可能達成雙贏的合作夥伴關係,因為它們的商業模式截然不同。”
隨著新冠疫情后的複蘇,以及人工智能熱潮推動對更多內存和算力的需求,半導體需求將繼續增長。
行業機構SEMI的市場分析師Inna Skvortsova表示,到2030年,全球半導體營收預計將達到1萬億美元,在10年內翻一番。
目前,只有三星和台積電能夠生產最先進的芯片,人們對增加供應來源有著廣泛的興趣。 Morimoto表示,Rapidus將提供理想的第三種選擇,而且應該受到一直在努力滿足需求的行業領導者的歡迎。
他表示:“根據我們自己的經驗,提供最新一代的芯片不是一家公司可以單獨處理的事情。”“台積電和三星都歡迎Rapidus加入尖端芯片製造商的俱樂部,因為就目前的情況來看,他們正在讓客戶等待。Rapidus接受他們的訂單不成問題。”
台積電董事長劉德音表示,他不認為Rapidus是台積電的競爭對手,因為這家日本芯片製造商將專注於培養工程人才。
在各大央行加息週期進入尾聲之際,一個個意外卻接踵而至,多家央行“欲鴿還鷹”。
2023年6月,海外主要央行中,加息25個基點或暫停加息仍是主流,但平靜背後實則波濤洶湧。加拿大央行、澳大利亞央行意外加息25個基點,英國央行50基點加息“重出江湖”,美聯儲則按下了“鷹派暫停鍵”,此前不走尋常路的土耳其央行也祭出了650個基點的暴力加息。
此外,6月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈,中國6月1年期貸款市場報價利率(LPR)報3.55%,上月為3.65%;5年期以上LPR報4.2%,上月為4.3%,均下調10個基點。
在剛剛過去的6月,不少央行的貨幣政策頗為意外。
6月6日,澳大利亞央行將基準利率上調25個基點至4.1%,創下2012年以來新高,外界原本預期維持利率不變。在媒體調查的30位經濟學家中,只有10位預測此次澳大利亞央行會加息,貨幣市場也預計加息的可能性約為三分之一。
有趣的是,澳大利亞央行最近幾次的利率決議尤為生動地反映了加息週期尾聲各大央行的糾結。 4月4日,澳大利亞央行一度宣布暫停加息,將政策利率維持在3.6%,成為銀行業危機爆發後首個暫停加息的主要發達國家央行。但到了5月2日,澳大利亞央行意外將基準利率上調25個基點至3.85%,市場本預期維持利率不變。
儘管澳大利亞通脹已經達到峰值,但仍然過高。澳大利亞統計局數據顯示,2023年4月澳大利亞的通脹率繼續超出市場預期,從3月的6.3%升至6.8%,不過,4月數據低於2022年12月8.4%的通脹率。澳大利亞央行行長Philip Lowe在會後聲明中表示:“可能還需要進一步收緊貨幣政策,以確保通脹在合理時間範圍內回到目標水平,未來政策將取決於經濟和通脹的發展形勢。”
未來仍挑戰重重,澳大利亞央行坦言,實現平穩過渡的道路仍然十分狹窄。家庭消費前景仍然存在重大不確定性,利率上升和生活成本壓力或導致家庭支出大幅放緩。房價再次上漲,一些家庭有相當大的儲蓄緩衝,但其他家庭正面臨財務壓力。全球經濟也存在不確定性,預計在未來幾年內增長率將低於平均水平。
與澳大利亞央行類似,在今年3月打響了G7央行暫停加息第一槍後,加拿大央行又無奈“重啟”加息。 6月7日,加拿大央行意外加息25個基點,將利率提高到22年來最高的4.75%,此前加拿大央行曾在3月和4月兩次“按兵不動”。在加拿大央行會議前,僅有約五分之一的經濟學家預計到本次加息。
此次加拿大央行突然重啟加息讓市場頗為意外。對此,加拿大央行在聲明中表示,意外強勁的消費者支出、服務需求反彈、樓市活動回升以及勞動力市場吃緊表明,經濟中的過剩需求比預期更加持久。貨幣政策的限制力度不夠,無法使供需平衡,也無法使通脹持續回到2%的目標。
未來的通脹形勢仍不樂觀,加拿大央行表示,仍預計今年夏天通脹將放緩至3%,但沒有重申通脹將在明年年底前緩慢降至2%的目標。加拿大央行行長Tiff Macklem和其他央行官員也指出,基本價格壓力的三個月移動均值高企是重啟加息的關鍵原因,越來越擔心CPI可能在大幅高於目標2%的水平上變得根深蒂固。
儘管英國央行此前加息速度很慢,但如今已經成了新晉“鷹王”,成了主要發達經濟體中唯一一個仍在進行50基點加息的國家。
6月22日,英國央行宣布加息50個基點,將基準利率從4.5%提升至5%,創下2008年以來的最高水平,這是2021年12月以來英國央行連續13次加息。英國央行意外的大幅加息可能不是最後一次,貨幣市場預測,8月或9月英國央行還會有一次50個基點的加息。
英國央行減速之後再加速的行動也頗為意外,市場、機構和經濟學家此前普遍預計英國央行會加息25個基點,但最終投票結果顯示,英國央行決策者以壓倒性多數贊成加快加息,7票贊成加息50個基點,2票認為應保持利率不變。
對於未來的貨幣政策,英國央行表示,將繼續密切關注整體經濟中持續通脹壓力的跡象,包括勞動力市場狀況的緊張程度以及工資增長和服務價格通脹的表現。如果有證據表明通脹壓力持續存在,那麼就需要進一步收緊貨幣政策。
英國5月通脹率維持在8.7%,在G7發達經濟體中最高,核心通脹率更是不降反升,私營部門的基本工資增速為7.6%,這些都與英國央行2%的通脹目標不相符。
在會後公佈的決議聲明中,英國央行決策者承認:“國內價格和工資發展形勢的第二輪影響可能需要更長時間才能消退。最近的數據表明,在勞動力市場緊張和需求持續有韌性的背景下,通脹的過程將更加持久”。
相比之下,加息更猛的美聯儲已經進入暫停觀望模式。 6月14日,美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標區間在5%-5.25%之間不變,這也是美聯儲自2022年3月份開啟激進加息週期以來首次按下“暫停鍵”。
不過,美聯儲此次仍是“鷹派暫停”。美聯儲6月點陣圖顯示,官員們對2023年年底利率的預期中值為5.6%,而3月點陣圖的預估僅為5.1%。這預示著美聯儲今年還要再加息50個基點,也就是還會有兩次25個基點的加息。在18位美聯儲決策者中,有12位預計年底利率將達到5.5%-5.75%或更高,最鷹派的官員甚至預計基準利率將超過6%。
與此呼應的是,美聯儲上調了經濟和通脹預測,預計今年GDP增速將達到1%,而3月份的預測是0.4%,預計到今年年底失業率將達到4.1%,而3月份時預計為4.5%,並將核心PCE通脹率的預測從3月預計的3.6%上調至了3.9%。
當被問及本月按兵不動後美聯儲是否預計會每隔一次會議加息時,美聯儲主席鮑威爾表示,雖然眼下的貨幣政策具有限制性,但限製程度可能還不夠,而且限制時間也不夠長,他不排除連續兩次會議加息的可能性。這也意味著美聯儲可能在7月和9月連續加息。
去年年初,歐洲央行嚴重誤判價格上漲的頑固性,隨後連續八次加息,累計加息幅度達到400個基點,但仍落後於美聯儲500個基點的加息,如今“後進生”歐洲央行仍在“補作業”。
6月15日,歐洲央行宣布再度加息25個基點,主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率將分別提高至4.00%、4.25%和3.50%,存款利率創下2001年以來的最高水平。
在此次會議上,歐洲央行官員還確認,將從下個月起停止3.2萬億歐元資產購買計劃(APP)項下的再投資,5月會議上歐洲央行曾對這項緊縮措施進行了預告。而對於疫情期間的大流行緊急購買計劃(PEPP),歐洲央行打算至少在2024年底之前維持到期本金的再投資。未來退出這項計劃時,將妥善管理,避免干擾貨幣政策立場。
對於未來的貨幣政策,歐洲央行表示,頑固的高通脹幾乎保證了7月會有另一次加息,而且之後可能還會採取行動。歐洲央行在聲明中強調,管理委員會未來的決定將確保歐洲央行的關鍵利率達到足夠限制性的水平,以實現通脹及時回歸2%的中期目標,並將在必要時保持在這一水平。
歐洲央行行長拉加德也坦言,“很有可能”在7月27日再次加息。 “對抗通脹方面我們還有路要走嗎?是的。我甚至可以進一步說,除非我們的基線預期發生重大變化,否則我們非常可能會在7月繼續加息。”拉加德認為,歐元區通脹形勢已進入“第二階段”,這波由工資上漲驅動的通脹上升已使通脹屬性發生改變。通脹將更加持久和棘手,歐洲央行需要製定相應貨幣政策來應對。
不過,歐洲央行7月預計將就“9月加息是否必要”進行一番激烈辯論,據悉多位官員希望7月加息25基點是緊縮週期中最後一次升息,但這個想法可能會遭到其他希望進行更多次加息的官員反對。隨著經濟衰退已經出現,貨幣政策過度使用的風險正在穩步上升,關於在7月的下一次會議上如何處理政策的辯論很可能比平時更加激烈。
除了已經加息多次的鷹派央行,鴿派央行面臨的壓力也與日俱增,貨幣政策即將轉向或者已經轉向。
典型的例子便是,不走尋常路的土耳其央行也在回歸正常。 6月22日,土耳其央行貨幣政策委員會宣布將基準利率上調650個基點,從8.5%升至15%,雖然低於市場預期的加息1150個基點,但這是土耳其央行自2021年3月以來首次提高基準利率,業界認為這是土耳其正在轉向正統經濟政策的信號。
在土耳其總統埃爾多安的干預下,早前土耳其央行逐步將利率從2021年年底的19%下調至今年3月的8.5%。埃爾多安聲稱,降低利率最終能夠將平息通脹。而傳統的經濟學認為,必須提高利率來冷卻通脹。
2021年土耳其里拉貶值了44%,去年又貶值了30%。埃爾多安的政策不僅引發了貨幣危機,並且進一步推高了土耳其的通脹,去年9月土耳其通脹率一度達到83.45%,創下24年來新高。
如今轉機已現,6月9日,埃爾多安任命哈菲澤·蓋伊·埃爾坎(Hafize Gaye Erkan)為新一任土耳其央行行長,埃爾坎也是土耳其首位女性央行行長,曾在華爾街擔任高管。本次利率決議是埃爾坎上任以來首次做出的決定。
對於另一大鴿派央行日本央行而言,雖然超寬鬆貨幣政策暫時仍在維持,但歷史性的轉向或許已經為時不遠。
6月16日,日本央行決定維持政策利率在-0.1%不變,維持10年期日本國債收益率目標在0%左右,並且沒有修改收益率曲線控制(YCC)政策,符合市場此前預期。
美日貨幣政策分化導致了巨大利差,加劇了日元貶值。 6月30日,美元兌日元匯率一度升至145上方,刷新了去年11月以來的最高位。去年9月,日本政府和央行便是在美元兌日元升破145關口後實施了1998年以來的首次外匯干預。
日本財務大臣鈴木俊一表示,如果日元過度貶值,日本政府將採取適當措施。 “最近貨幣市場出現了劇烈且片面的波動,如果波動過大,我們將做出適當反應。”但此次鈴木俊一的措辭弱於去年干預貨幣市場前所使用的措辭,沒有表示“深感擔憂”,也沒有宣布將採取“果斷措施”。
在G7央行中,“鴿王”日本央行是個例外。日本央行行長植田和男錶示,日本央行至今未升息的原因是國內基本通脹率仍然較低。雖然消費者價格指數最近上漲超過3%,高於2%的通脹目標,但日本央行認為基本通脹率仍然略低於2%,預測2024財年通脹率為2%。
但日本央行也釋放出了一絲貨幣政策轉向信號,植田和男錶示,在經歷了幾十年的近乎停滯之後,日本的工資和物價增長正在加快,這讓官員們開始考慮放棄超寬鬆貨幣政策的可能性。如果日本央行相當確定總體通脹在一段時間的放緩後將在2024年加速,那麼日本央行將有充分理由改變貨幣政策。這一調整最快將在今年年內發生。
不管怎樣,日本央行的貨幣政策轉向或早或晚終將到來,加上美聯儲等央行的貨幣政策鷹派程度已經遠遠超出市場最初的預期,峰值利率更高、持續時間更久,全球整體流動性未來恐將進一步收緊。
美國將公佈6月非農就業數據。即將發布的美國勞動力市場數據預計將顯示就業增長放緩但仍然健康,而失業率預計將降至3.6%的歷史低位,平均時薪較同比增長放緩至4.2%,這將是兩年來最小的年度增幅。
美國將公佈6月非農就業數據。即將發布的美國勞動力市場數據預計將顯示就業增長放緩但仍然健康,而失業率預計將降至3.6%的歷史低位,平均時薪較同比增長放緩至4.2%,這將是兩年來最小的年度增幅。
本週將公佈“小非農”ADP等數據,預計將顯示職位空缺減少。分析師預計美國6月非農就業人口增加22.5萬人。儘管總體上仍被認為是強勁的,但這將是自2020年底以來漲幅最小的一次。
在周五公佈非農就業報告之前,將有一系列其他就業相關指標出爐,包括最新的裁員數據、ADP公佈的民間就業數據、每周初請失業金人數和5月職位空缺數據。
此前,美國公佈的一系列就業數據普遍顯示出勞動力市場依然強勁。今年到目前為止,非農就業人口數量每月平均增加31.4萬,而每個可用工人目前對應約1.7個職位空缺,失業率為3.7%,仍接近半個世紀以來的最低水平。世界大型企業聯合會上周公布的一項調查顯示,6月消費者對就業市場的看法樂觀,認為就業機會"充足"的比例較5月增加,認為就業"難找"的比例略有下降。
而在美聯儲繼續收緊貨幣政策以抑制通脹之際,強勁的勞動力市場一直是經濟增長的關鍵動力。正如目前預測的那樣,6月份的數據將與最近顯示經濟彈性擴張的報告相一致。上周公布的數據顯示,美國商務部大幅上調了第一季度經濟增長數據,顯示出比此前預期強勁得多的增長。美國第一季度實際GDP年化季率終值上修至2%,前值為1.3%,預期為1.4%。其次,近期美國政府報告顯示,最近新屋銷售和耐用品訂單有所增長。
不過,彭博經濟學家Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger和Jonathan Church表示:“華爾街分析師和經濟學家越來越樂觀地認為,美國經濟正在走向軟著陸——美聯儲主席鮑威爾在6月28日的小組討論中也表達了這種看法。但我們不同意這種狀況。過去經濟彈性的一個關鍵來源——家庭的財務緩衝——正在迅速消失。因此,消費者拖欠貸款和小企業破產的情況正在迅速增加。”
美國供應管理協會也將公佈製造業和服務業活動的數據。在這兩者之間的將是周三公佈的美聯儲6月政策會議紀要。雖然在6月的會議上,政策制定者維持利率不變,但投資者將尋找加息何時恢復的線索。
在上週較為強勁的經濟數據公佈後,市場目前普遍預計美聯儲在7月份將進一步加息,並且今年降息的預期已經基本消退。根據CME美聯儲觀察工具,市場預計美聯儲7月加息25個基點的概率為84.3%。若本週一系列的就業數據顯示出勞動力市場依然強勁,那麼這將推高市場對美聯儲的加息預期。與此同時,若又是好壞參半的報告,那麼市場預期變化預計不大。
此外,在其他地區,加拿大6月就業數據將在下週加拿大央行公佈利率決定之前出爐,提供對該國經濟表現的最終觀察。統計學家還將公佈2023年第一季度不同家庭收入水平的消費、儲蓄和財富數據。澳大利亞可能加息,以及瑞士、土耳其和巴西的通脹報告將讓投資者忙得不可開交。這些報告均可能影響投資者對全球加息進程的預期,以及對全球經濟形勢的判斷。
美國商務部數據顯示,美國5月核心PCE物價指數年率4.6%,預期4.70%,前值4.70%。美國5月核心PCE物價指數月率0.3%,與預期一致,前值0.40%。美國5月PCE物價指數年率3.8%,與預期一致,前值4.40%。美國5月PCE物價指數月率0.1%,與預期一致,前值0.40%。
由於受汽油價格下跌和食品價格上漲放緩的拖累,美國5月份通脹壓力略有緩解。能源價格下跌3.9%,食品價格僅上漲0.1%。
儘管週五的數據顯示通脹正逐步向正確的方向發展,但仍遠高於美聯儲2%的長期目標。而且美聯儲最關注的通脹指標——核心PCE物價指數同比增速近一年半以來保持在4.4%及以上水平,顯示出核心通脹的粘性。美聯儲主席鮑威爾本周也稱,可能要到2025年才達到2%的目標水平。
更受美聯儲關注的不含住房的服務業通脹也仍滯留在高位,等價的PCE數據顯示,服務業通脹同比增長4.53%。這表明美國消費支出也已重新向服務業傾斜,這與消費者更多地轉向高價商品的趨勢不同。根據美國商務部經濟分析局的數據,當月服務支出增加520億美元,而商品支出減少331億美元。商品價格下跌0.1%,服務價格環比上漲0.3%。
鮑威爾也稱:“歸根結底,(利率)政策的限制時間還不夠長。”他重申了自己的觀點,即餐館餐飲、酒店客房和醫療保健等服務的價格仍在過快上漲,部分原因是許多公司需要加薪以吸引和留住員工。
在最近的發言中,其他美聯儲官員表示,他們預計年底前至少還會有兩次25個基點的加息。就連不支持進一步加息的亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克週四也稱,他認為今年或2024年都不會有降息。
與此同時,週四公佈的數據顯示,美國商務部大幅上調了第一季度經濟增長數據,顯示出比此前預期強勁得多的增長。美國第一季度實際GDP年化季率終值上修至2%,前值為1.3%,預期為1.4%。這一數據的上修有助於削弱人們對美國正走向衰退的普遍預期。
經濟有韌性或意味著通脹有粘性。加息的目的是讓經濟放緩,以便於降低通脹,GDP增速的上修似乎不利於降低通脹。如果經濟繼續以穩健的速度擴張,美聯儲可能會覺得有必要進一步提高利率,以實現將通脹率降至2%的目標。
Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacosen稱:“支出疲軟,尤其是經通脹調整後的支出。商品支出下降,甚至服務支出似乎也在萎縮。通貨膨脹率正在下降。不過,通脹率降至2%是一個漫長的過程。”
與此同時,美國5月工資增長重新加速,私營部門工人工資同比增長5.8%,為2022年10月以來的最高水平。政府僱員工資上漲5.5%,為2022年5月以來的最高水平。
不過,5月份美國消費者支出停滯不前,這表明美國經濟的主要引擎開始失去一些動力。儘管美國5月份個人收入有所增長,但消費支出大幅放緩且並不及預期,美國5月個人支出月率僅為0.1%,預期0.20%,前值0.80%。美國5月個人收入月率0.4%,預期0.30%,前值0.40%。經通脹調整後,美國5月實際個人消費支出環比持平,前值為0.5%,預期為0.1%。而美國消費者在減少消費的同時正在增加儲蓄,5月儲蓄率從4.3%上升到4.6%。
美國經濟強韌的持久性可能是喜憂參半。美聯儲正在提高利率,試圖為企業和消費者的借貸和支出降溫。它希望雇主屆時能減少對工人的需求,從而減緩工資上漲和通脹壓力。
數據公佈後,市場對美聯儲加息的預期略有降溫。根據CME美聯儲觀察工具,交易員預計美聯儲在7月會議上加息25個基點的可能性約為87%,此前為90%。
Dakota Wealth高級投資組合經理Robert Pavlik稱:“就通脹報告而言,這些數據幾乎是一致的。這是個好跡象。通貨膨脹率一直呈下降趨勢,這有助於提振整個股市。如果你看一下情緒指數和消費者信心之類的東西,人們就會感覺舒服一些。人們的看法沒有那麼消極,市場似乎也喜歡這樣,因為這份報告給期貨帶來了一點提振。這給美聯儲減輕了一點壓力,但從鮑威爾本週講話的方式來看,你有點懷疑他們是否願意接受。他必須言辭強硬,才能說服市場,防止市場走向國債市場利率下降的地步,而這與他的努力背道而馳。”
當地時間週五早晨,美國商務部經濟分析局(BEA)發布了今年5月的PCE物價指數。作為美聯儲用來衡量貨幣政策的重要指標,整體符合預期的數據也令市場鬆了一口氣。數據公佈後,以美股為代表的風險資產集體走高。
先看數據,5月PCE指數環比增加0.1%,同比增加3.8%,這也是名義通脹數據自2021年4月後首度跌破4%;而“美聯儲最愛的通脹指標”——扣除食品和能源的核心PCE指數環比增加0.3%,同比增加4.6%。除了核心PCE年率的預期為4.7%外,其餘所有的數字均與預期一樣。
在符合預期之餘,核心通脹更加頑固的跡像開始更加明顯。從去年12月至今,核心PCE年率“卡”在4.6-4.7%之間的時間已經超過半年。在本週的中央銀行論壇上,美聯儲主席鮑威爾曾明確表示,今明兩年很難實現2%的政策目標,特別是核心通脹可能要到2025年才會達到目標。
同樣在5月,美國居民收入和可支配收入均環比上升0.4%,較上個月增加0.1%個百分點;在收入上升的背景下,居民支出僅環比增加0.1%,不僅稍稍不及預期,也較上個月0.6%的數字顯著放慢。這也是限制性貨幣政策起效的佐證。
消費支出的疲軟,也與近期一系列展現美國經濟“韌性”的數據形成鮮明對比。 High Frequency Economics的首席美國經濟學家Rubeela Farooqi解讀稱,這份報告顯示出美國家庭的支出放緩。對於美聯儲來說,消費放緩和通脹放緩都是受歡迎的消息。這些事態發展不太可能改變近期的政策路徑,因為政策制定者堅持認為利率需要進一步上升,採取更嚴格的立場。
在最新的PCE數據公佈後,CME“美聯儲觀察”工具反映出的加息預期稍稍回落。其中年底前完成兩次加息的概率從昨日的33%下降到28.8%。
面對通脹數據順著預想中地下行軌道前進,美股市場週五集體高開,其中納指漲近1%。非常具有像徵意義的是,美股科技龍頭蘋果公司在周四開盤後漲近1%,市值站上3萬億美元。如果這個漲幅能維持到收盤,蘋果將成為美股歷史上首個收盤市值達到3萬億美元的公司。
其他資產方面,近半個月頗為強勢的美元指數在PCE數據公佈後出現一波跳水,COMEX黃金期貨也重新站上1920美元/盎司。
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