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第四季度，超過三分之一的德國製造業企業面臨訂單不足的困境，大多數受訪企業對當前的商業狀況較為悲觀。

德國工業聯合會2日發布最新報告，預計今年德國製造業產量將下降2%，也將是德國製造業連續第四年下滑。

報告指出，雖然今年德國製造業開局良好，第一季製造業（不包括建築業）產量較上季成長0.9%，但自第二季開始，製造業活動再次開始下降。下半年，德國製造業下滑趨勢進一步加劇。今年前九個月，德國製造業產量年減1.5%。

第四季度，超過三分之一的德國製造業企業面臨訂單不足的困境，大多數受訪企業對當前的商業狀況較為悲觀。基於產業評估和今年迄今的表現，德國工業聯合會將該組織今年春季預測的德國製造業全年產量下降0.5%下調至全年產量下降2%。

與德國製造業持續疲軟不同，報告認為歐盟的製造業衰退可能已經結束，製藥、金屬和電子等產業都已大幅擴大了生產規模，預計今年歐盟製造業產量將增加1%。

德國工業聯合會主席彼得‧萊賓格表示，德國經濟正處於聯邦德國成立以來最嚴重的危機。德國工業持續走弱，亟須進行經濟政策的根本性轉變。

該報告也預測，2025年全球商品貿易將成長4%，新興市場商品出口將成長5%，而已開發經濟體商品出口將成長2%。

來源：中國金融資訊網

英國首相史塔默當地時間12月1日在倫敦一場晚宴上就中英關係作出最新表態稱，前保守黨政府"玩忽職守"，任由兩國關係惡化，現在是時候對英中關係採取"嚴肅態度"了。

根據英國廣播公司（BBC）報道，史塔默是在倫敦市長晚宴上作出上述表態的，該晚宴是英國政府制定來年外交政策的舞台。史塔默告訴來賓，他的政府將重點放在與中國的關係，對華建立謹慎的關係能夠鞏固英國在國際舞台上的領導地位，並有助於維護英國的國家利益。

史塔默稱，過去多年，英中關係曾處於兩種截然相反的狀態，"我們經歷了黃金時代，隨後又陷入冰河時期"。他表示，政府拒絕這種非此即彼的選擇，並認識到"你可以在與一個國家合作和貿易的同時，仍然保護自己"。

史塔默也批評了上屆政府的對華消極態度。他說，鑑於中國是"科技、貿易和全球治理領域的決定性力量"，未能妥善處理與中國的關係是"失職"。史塔默也提到，自2018年以來，法國總統馬克宏已完成兩次對華訪問，德國領導人也四次訪華，而英國領導人上一次訪問中國還是在2018年，當時的首相是特雷莎·梅。

對於所謂安全問題，史塔默表示：「保護我們的安全不容妥協－這是我們的首要職責。」他同時表示，在採取強有力措施確保自身安全後，英國能夠在其他領域與中國開展合作，包括金融服務、創意產業、製藥和奢侈品等領域。 "這些領域出口機會巨大，我們將全力支持你們抓住。"斯塔默對在場的商業領袖說。

史塔默上任後持續推動改善對華關係。路透社稱，工黨政府上台以來，至少有四位內閣大臣曾造訪中國。消息人士還稱，史塔默準備明年訪華。

上海外國語大學上海全球治理與區域國別研究院英國研究中心智庫研究員李冠傑2日對《環球時報》記者表示，斯塔默的論述建立在工黨對保守黨長期執政政策的系統性反思之上，其強調合作是向國際社會傳遞改善對華關係的意願，在對國家安全的論述方面，意在迎合國內一些人的關切。

李冠傑認為，英方根本性轉變對華認知難以一蹴可幾。工黨願意加強與中國的關係、來華訪問值得鼓勵。

來源: 央視網

儘管短期內因獲利回吐而出現小幅回調，但多重利好因素正悄悄積聚，投資人的目光牢牢鎖定在聯準會即將到來的政策會議上。目前，現貨黃金價格圍繞4,200美元/盎司震盪，市場情緒在降息預期與經濟數據之間搖擺不定。分析師普遍認為，這不僅僅是一場短暫的波動，而是通往更高高峰的鋪墊之路。回顧週二走勢，黃金價格在創下六週新高後回落，但尾盤強勢回升，顯示出強勁的逢低買盤支撐。同時，全球央行購金熱情高漲，美債殖利率回落，以及地緣政治緊張局勢的升級，都為黃金提供了堅實的支撐基礎。週三（12月3日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於4,208.69美元/盎司附近。

金價在獲利回吐下的韌性回升

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant指出，這種獲利了結只是暫時的，市場正處於延續形態中，最終將向上突破。他甚至樂觀預測，黃金在新年伊始可能達到5,000美元的里程碑。

近期美國經濟數據逐漸顯示出降溫跡象，如製造業數據弱於預期，進一步強化了黃金作為避險工具的吸引力。在這種背景下，黃金的短期波動更像是蓄勢待發，為後續上漲鋪路。

聯準會降息預期：市場定價高達89%的鴿派訊號

週一公佈的製造業數據弱於預期，進一步加大了降息壓力。投資人正密切關注即將公佈的關鍵數據，包括週三的11月份ADP就業報告和週五的9月份個人消費支出（PCE）指數，後者是聯準會首選的通膨指標。儘管這些數據可能不會顛覆降息決定，但它們將為聯準會的利率路徑提供更多指引。

摩根大通全球利率策略主管Jay Barry表示，如果經濟恢復趨勢成長且勞動市場穩定，聯準會不太可能將利率降至中性水準3%，因為通膨仍高於2%目標。只有勞動市場出現明顯疲軟，才會促使更激進的降息。

目前，美國經濟雖在低收入消費者群體中顯現壓力，但整體勞動收入保持穩健，這意味著降息將以漸進方式推進。值得一提的是，美國總統川普計劃在明年初宣布接替鮑威爾擔任聯準會主席的人選，白宮經濟顧問哈西特作為鴿派熱門人選，其潛在上任可能進一步放大寬鬆政策預期，對黃金形成長期利好。

央行購金與全球需求：53噸淨買進創年新高

這一趨勢反映出央行對黃金作為儲備資產的持續青睞，尤其在全球不確定性加劇的背景下。央行購金不僅提供了穩定的需求基礎，也提升了市場信心，幫助金價抵禦短期波動。

結合近期數據，這筆購買量遠高於平均水平，暗示央行正透過黃金對沖地緣風險和貨幣貶值壓力。對投資人而言，這意味著黃金的供需格局正向多頭傾斜，即使短期回調，也難以逆轉長期上漲趨勢。

美債殖利率與美元動態：回落趨勢助黃金反彈

週一，日本央行總裁植田和男的升息言論曾推高全球殖利率，但週二聯準會因素重新主導。聯準會官員目前處於靜默期，無法公開評論，這讓投資人更依賴即將到來的數據如美國服務業數據、失業救濟金申請等來判斷利率路徑。

同時，美元指數續跌0.1%至99.32，連續六個交易日收跌，主要受川普潛在鴿派聯準會主席提名影響。如果哈西特上任，其鴿派傾向可能進一步壓低美元，增強黃金的吸引力。在這些動態共同作用下，美債殖利率的回落降低了持有黃金的機會成本，推動金價從低點反彈。

地緣政治風險：俄美會談與毒品戰爭升級避險情緒

此外，美國總統川普週二強硬表態，任何向美國販運非法毒品的國家都可能受到攻擊，他特別提到哥倫比亞的可卡因問題和委內瑞拉的緊張關係，美軍已在加勒比海集結。這番言論引發哥倫比亞總統佩特羅的反擊，進一步加劇國際緊張氛圍。這些事件刺激了避險情緒，推動投資者轉向黃金作為庇護所。

結合本交易日即將公佈的美國11月ADP就業人數變動、9月進口物價指數月率、9月工業產出月率以及11月ISM非製造業PMI，這些數據若顯示經濟疲軟，將與地緣風險疊加，進一步放大黃金的上漲潛力。

（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

綜上所述，黃金市場雖短期面臨獲利回吐壓力，但聯準會降息預期、央行強勁購金、美債殖利率回落、美元走弱以及地緣政治不確定性等多重因素正合力推動其向上突破。展望未來，隨著新年臨近，5,000美元目標並非遙不可及。投資者應密切關注聯準會會議結果和關鍵數據的表現。

來源：匯通網

日本央行正為升息鋪墊。近日，日本央行行長植田和男在一場演講中，罕見地提及即將在12月召開的貨幣政策會議，並表示屆時將"酌情做出決策"。

這一表態被視為強烈的訊號，瞬間點燃市場對日本央行本月升息的預期。在此影響下，日本公債殖利率全線攀升、日圓對美元匯率上揚、日本股市收跌。

日本央行"鷹"聲嘹亮，市場擔憂日本央行升息可能觸發日圓套息交易逆轉，導致全球市場的劇烈動盪。不過，受訪人士普遍認為，鑑於目前套息交易部位縮減且升息預期已被部分消化，預計本輪套息交易對全球市場的外溢影響可控。

日本央行12月升息預期升溫

12月1日，日本央行總裁植田和男在名古屋發表演說時，釋放了明顯的鷹派訊號。他表示，日本央行將透過檢視國內外經濟、通膨及金融市場狀況，權衡政策利率上調的利弊並適時決策。若經濟與通膨預測如期實現，日本央行將在12月議息會議上根據經濟改善繼續上調政策利率。

上述表態被市場解讀為迄今最明確的升息訊號，使得日本央行12月升息預期升溫。美國預測平台Polymarket顯示，目前市場押注日本央行12月升息25個基點的機率從50%飆升至85%。

"考慮到這次日本央行行長演說中釋放的政策訊號比較明確，日本央行12月升息的可能性已大幅上升。」浙商證券宏觀首席分析師林成煒對上海證券報記者表示。

儘管升息訊號強烈，植田和男也施展了"平衡之術"——其試圖安撫市場，強調任何政策調整都將是循序漸進的，旨在避免對經濟造成衝擊。植田和男說："在寬鬆的金融條件下提高利率，並不是對經濟活動施加剎車。"這表明即使啟動加息，日本的金融環境仍將保持寬鬆。

強烈的升息訊號引發了日本股市、債市拋售潮。植田和男發表演說後，各期限的日本公債殖利率持續上漲，其中對利率政策最敏感的2年期公債殖利率於當日昇至最高1.033%，達到2008年以來的最高水準；30年期公債殖利率創歷史新高，截至12月2日16時30分，最高觸及3.425%。日經225指數12月1日收盤下跌1.89%，領跌亞洲股市。

市場分析認為，日本政府力推積極財政政策等多重因素，讓投資人對日本財政可持續性的擔憂持續升溫。根據國際貨幣基金組織（IMF）統計，2025年日本政府債務率，即政府債務佔國內生產毛額（GDP）的比例為229.6%，在已開發經濟體中最高。一旦日本央行轉向升息，將顯著推升政府舉債成本與利息償付壓力。

日圓對美元匯率走強，12月1日當日一度漲至154.66。野村證券先前發表的報告中表示，隨著12月聯準會降息預期升溫，而日本央行升息預期走強，日圓對美元匯率在156.50水平附近的盤整格局可能被打破，日圓走勢或出現重大轉折。

日圓套息交易逆轉影響或小於去年

隨著日本央行釋放鷹派升息訊號，市場擔憂美日利差收窄，可能引發日圓套息交易逆轉，進而對全球市場造成衝擊。

在過去的很長一段時間內，日本央行長期維持超寬鬆的貨幣政策，使得日圓成為"低息貨幣"。通常而言，日圓套息交易的典型路徑是：借入低成本日圓，將其兌換成高收益貨幣，並投資於高收益資產；到期後再將投資貨幣兌換回日圓並償還負債。

然而，日圓套息交易背後隱藏著巨大的風險。 2024年7月31日，日本央行超預期升息至0.25%，並宣布將逐步減少日本公債購買規模。彼時恰逢美國就業數據走弱、經濟衰退擔憂上升，市場預期聯準會將進入一輪新的降息週期。在此背景下，大規模的日圓套息交易在短期內被平盤，被視為導致全球資本市場劇烈波動的"罪魁禍首"，去年8月5日的"黑色星期一"就是典型的案例。

時隔一年多，相似的場景再現。新一輪"套息交易平倉"是否再度上演？對全球金融市場衝擊如何？

綜合市場分析來看，本輪日圓套息交易逆轉對市場的衝擊預計將小於去年。林成煒對記者分析，一是當前日元套息交易頭寸和擁擠度較此前有所降低，即便有部分套息交易平倉，對市場的衝擊也不會太大；二是去年7月、8月的市場波動，是日本央行加息與美聯儲非農數據"假摔疊加引起的比較性交易，目前央行就業市場暫時沒有觀察到這樣的市場，若會引起的比較性交易，目前的市場暫停會引起相對反應。

東方金誠研究發展部分析師徐嘉琦、東方金誠研究發展部執行總監馮琳對上海證券報記者表示，日本央行加息會導致投資者削減做空日元頭寸，的確會觸發一定規模的套息交易平倉。不過，套息交易規模在過去一年已有所縮減。同時，近期市場對日本央行升息的預期不斷升溫，這意味著若升息幅度符合預期，其衝擊可能已被部分定價，不至於引發無序拋售。若本月日本央行升息，預計所造成的套息交易逆轉對市場的衝擊將小於去年8月。不過，若升息幅度或後續指引比市場預想的更為激進，抑或脆弱的年末流動性環境放大拋售效應，也可能引發短期踩踏、加劇全球金融市場波動。

來源：中國經濟網

布洛克表示，目前澳洲勞動市場"狀況相當不錯"，為經濟提供了穩健支撐。同時強調，通膨的持續性將直接影響未來的政策走向。

澳洲聯邦儲備銀行主席米歇爾·布洛克（Michele Bullock）就當前宏觀經濟形勢與貨幣政策前景發表講話，強調央行正密切關注通膨數據的演變，並指出若通膨被證明比預期更具黏性，將對貨幣政策產生更廣泛的影響。

布洛克表示，目前澳洲勞動市場"狀況相當不錯"，為經濟提供了穩健支撐。同時，她指出近期"修剪均值通膨率"（Trimmed Mean Inflation）的部分上漲可能屬於暫時性現象，目前通膨預期仍保持穩定。

但她同時強調，通膨的持續性將直接影響未來的政策走向。若通膨壓力未能如期緩解，澳洲央行可能調整其貨幣政策立場。此番表態延續了該行對通膨風險保持警覺的一貫基調，並凸顯其以數據為基礎的決策架構。

布洛克並未就利率路徑作出明確指引，亦未透露下一次貨幣政策會議的具體傾向。其發言聚焦於評估通膨動態及其潛在持久性，重申政策將根據即將發表的經濟數據靈活調整。

來源：中國金融資訊網

韓國央行週三公佈的數據顯示，受出口強勁和私人消費改善的推動，韓國第三季經濟成長達到近四年來最快。

根據韓國央行的初步統計，第三季實際國內生產毛額（GDP）季增1.3%，比之前的預測值高0.1個百分點。

這是自2021年第四季經濟成長1.6%以來最快的季度成長，比第二季的季增0.7%有所加快，也超過了韓國央行先前預測的1.1%。

與上年同期相比，第三季經濟成長1.8%，較第二季的0.6%大幅回升。

韓國今年第一季GDP意外萎縮0.2%，因前總統尹錫悅宣布戒嚴令引發的國內政治危機，以及美國總統川普全面關稅措施帶來的不確定性加劇，壓制了消費者信心和出口。

自那以來，在政府刺激措施和強勁出口表現（尤其是半導體產業）的支持下，韓國經濟重獲動力。

在上週發布的最新展望中，韓國央行將今年的經濟成長預期上調了0.1個百分點，至1%，預計2026年經濟將成長1.8%。

來源：新浪財經