歐盟將在2026年承諾至少30億歐元投資以降低對原物料的依賴

韓國11月消費者通膨率維持穩定，使得韓國央行在貨幣政策寬鬆方面更有理由保持謹慎—— 當局仍擔心房地產市場持續上漲可能引發金融失衡。

韓國統計廳週二表示，11月消費者物價年增2.4%，與10月漲幅持平。這一漲幅高於媒體對經濟學家調查得出的2.3% 的中位數預期。

數據顯示，剔除波動較大的食品和能源價格後的核心通膨率降至2%，低於10月的2.2%。整體通膨率與核心通膨率目前仍徘徊在韓國銀行（央行）2% 的目標附近。

數據反映出，受韓元走弱影響，韓國食品和燃料價格上漲。此外，自韓國政府10月部分取消燃油稅補貼後，燃料成本也上升。同時，韓國房地產委員會（Korea Real Estate Board）的數據顯示，截至11月24日，首爾公寓價格已連續43週上漲。

11月，食品和非酒精飲料價格較去年同期上漲4.7%，住房和公用事業成本上漲1.2%，餐飲住宿價格上漲2.9%，交通成本也上漲3.2%。

這次通膨數據公佈的幾天前，韓國銀行（韓國央行）剛剛將基準利率維持在2.5% 不變，並小幅上調了經濟成長和通膨預期，同時暗示其政策前景將採取更平衡的立場。韓國銀行行長李昌鏑表示，目前央行董事會對於是否有必要進一步降息的意見各佔一半。

韓國銀行已將2025年通膨預期從2% 上調至2.1%，同時也將明年（2024年）的通膨預期上調至2%。

來源：新浪財經

無論本次會議結果如何，出現多個反對票的可能性很高。在由12位票委組成的委員會中，多達五位票委已對進一步降息表達了反對或懷疑態度，而有三位理事希望降息。

聯準會有時被批評過於追求決策一致性，但未來可能在利率議題上出現一系列分歧表決，或將削弱其政策訊號效力。

無論本次會議結果如何，出現多個反對票的可能性都很高。在由12位具有投票權的委員組成的聯邦公開市場委員會（FOMC）中，已有五位委員對進一步降息表示反對或持懷疑態度，另有三位委員則傾向於支持降息。

Threadneedle固收投資經理阿爾-侯賽因表示："若出現7:5的分裂局面，將使試圖為未來12到18個月利率合理路徑定價的利率市場將是一場混亂。對於尋求美聯儲政策確定性的風險資產而言，也將是一場混亂。"

紐約梅隆投資管理公司認為，2026年的政策前景將植根於政治經濟學——白宮何時能在聯準會理事會獲得多數席次？若出現一系列由聯邦儲備銀行行長投下的反對票，理事會是否應在行長遴選方面採取行動？國會是否應採取措施，改變由非總統任命、未經參議院確認的官員投票決定貨幣政策的現狀？

來源：中國金融資訊網

美烏對和談釋放正面訊號後，美俄將繼續對錶。當地時間12月1日，俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫表示，俄總統普丁和美國特使威特科夫的會面將於2日下午舉行。

此前，美烏代表團11月30日圍繞美方提出的俄烏"和平計畫"在美國佛羅裡達州舉行會談。美國國務卿魯比奧說，雙方在日內瓦會談基礎上又取得一些進展，但"有更多工作要做"。烏克蘭總統澤倫斯基在社交平台發文表示，當天的談判"具有建設性"，對所有議題都進行了坦誠討論，"以確保烏克蘭主權和國家利益"。不願公開姓名的美國政府高級官員透露稱，會談涉及烏克蘭選舉時間表、俄烏"土地交換"可能性以及美烏日內瓦會談中未解決的分歧。

參與會談的美方代表團成員還包括威特科夫和川普的女婿庫許納。兩人將在12月1日前往莫斯科和俄方討論"和平計劃"，計劃和普丁會面。同日，澤連斯基將赴巴黎，和法國總統馬克宏會晤。

這波外交斡旋始於美國制定的停火路線圖。 11月20日，白宮起草的28點俄烏"和平計畫"披露，涉及烏克蘭割讓領土、不加入北約等，歐洲和烏克蘭認為內容過於親俄。 23日，美烏歐代表在日內瓦會談，對此進行大幅修改，但未公佈內容。 26日，川普宣稱，"和平計畫"已縮減至22點。

然而，俄羅斯是否會接受修改過的新版和平計畫存疑。有聲音認為，俄羅斯會修改草案，直至回到最初的28點計畫。俄羅斯國際事務委員會前總幹事科爾圖諾夫對分析稱，"俄羅斯的想法是，在任何情況下，和平計劃應該是一攬子交易，而不是各種觀點的集合……這個計劃應該包含對一些最有爭議和最敏感問題的決定。"

另一邊，澤連斯基正面臨國內的政治危機，多位高官和他的親信捲入了一起大規模貪腐案。 11月28日，澤連斯基的密友，原和談代表團團長、總統辦公室主任葉爾馬克突遭反腐敗搜查辭職。在先前的談判中，葉爾馬克曾說服美方同意大幅修改28點計畫。烏國家安全與國防委員會秘書烏梅羅夫接任代表團團長職務。

烏克蘭政治研究所所長魯斯蘭·博爾特尼科向澎湃新聞指出，在中東達成停火協議、烏克蘭國內腐敗醜聞等背景下，美國正試圖綜合利用各種因素，抓住時機，"主要透過烏克蘭的讓步"，嘗試讓雙方達成和平。

美國賓州州立大學貝蘭德分校公共政策計劃副主任、政治學副教授萊娜·蘇爾日科·哈內德則告訴澎湃新聞，有觀點認為，川普核心圈子"非傳統、非正式、以個性為導向的方法曾經取得了成果，因此可以再次使用，但這種推理存在嚴重缺陷。"

受訪專家（依姓氏首字母排序）

魯斯蘭·博爾特尼科（Ruslan Bortnik）：烏克蘭政治研究所所長，曾在烏克蘭政府及最高拉達（議會）工作，長期為主要政治人物及政府部門提供政策建議，歷任官方諮詢機構烏克蘭國防部公共委員會副主席、烏克蘭外交部公共委員會副主席等職

萊娜‧蘇爾日科‧哈內德（Lena Surzhko Harned）：美國賓州州立大學貝蘭德分校公共政策計畫副主任、政治學副教授，烏克蘭裔學者

安德烈‧科爾圖諾夫（Andrey Kortunov）：俄羅斯國際事務委員會前總幹事

"一場外交和政治遊戲"？

美國為何選擇現在再次斡旋俄烏衝突？

博爾特尼克：現在，美國正試圖綜合利用各種因素：巴以和平進程的半成功，俄羅斯空襲烏克蘭，有史以來最大規模的腐敗醜聞和能源危機削弱了烏克蘭政府。川普政府認為，現在有一個非常適當的時機，主要透過烏克蘭的讓步，嘗試進行調解。

哈內德：現在，把"美國"描述為斡旋過程中的統一行動者是有誤的。相反，當前的外交努力反映了，川普政府內部一系列相互競爭的陣營，每個陣營都在推動不同的戰略偏好，並以不同程度的權威運作。

雖然魯比奧和副總統萬斯名義上領導著正式的外交軌道，但很大一部分斡旋進程由總統核心圈子中的非正式或非傳統人物推動，最明顯的是威特科夫以及庫什納，他們在參與起草和促進和平建議方面，很大程度上超出了傳統的外交渠道。

自今年1月上任以來，川普本人一直致力於尋求迅速解決問題，他一再把俄烏衝突描述為他"最容易"結束的衝突，並把這一預期納入他更廣泛的外交政策議程。

在川普政府內部，一些人支持從表面上的人道主義角度加速解決問題，他們借鑒經典的現實主義邏輯，辯稱他們評估烏克蘭無法取得決定性軍事勝利，進一步造成人員損失是不合理的。儘管這一論點存在爭議，但它為談判的優先順序提供了一個有力的理由。

其他派系則認為，斡旋的努力是重新定義美俄關係並使其正常化的機會，並把透過談判結束戰爭定位為美俄多年對峙後重新調整雙邊關係的基礎。

總的來說，這些相互交叉的動機和不同的戰略願景，凸顯了美國的調解不是連貫的國家戰略產物，而是政府內部競爭、個人化外交和異質政策議程的結果。

科爾圖諾夫：首先，我認為川普相信，他能夠成為所謂的"和平締造者"，調解一些國際危機，包括加薩、亞美尼亞和亞塞拜然衝突，以及東南亞、印度和巴基斯坦、非洲等地區的衝突。自然而然，他就把自己定位為"有能力處理所有衝突"。

第二，川普認為這些衝突可能會損害美國的利益。他對俄烏都有一些計畫：與俄羅斯建立更牢固的關係、繼續與烏克蘭進行稀土交易，衝突肯定會拖延他的計畫。

某種程度上，解決衝突也是美國領導的象徵。如果美國放棄這麼做，其領導地位可能會受到質疑。

川普熱衷於解決俄烏衝突的原因有很多，為此投入了大量政治資本。我認為，在可預見的未來，他不會放棄（斡旋）。

這份和平協議從美國提出的28點，刪改為歐版的24點，再縮減為現在的22點。各方不停修改和平計劃，是為了滿足川普的"表演"，還是為了在談判中獲得有利的籌碼？

博爾特尼克：各方如果離開和平進程，可能產生負面的政治後果，也就是破壞自己和美國的關係。各方不可能在離開和平進程時，不產生負面的政治後果，即破壞和美國的關係。同時，各方還沒有準備好接受川普和平計畫中，對俄羅斯的深度讓步。所以，我們正在目睹外交和政治遊戲，每個方面都試圖參與和平計畫的製定，但沒有人準備簽署協議，更重要的是，承擔和履行責任。

哈內德：最初的28點和平協議引發了外界對其來源和意圖的嚴重擔憂。就像路透社和其他媒體的報道，這份草案根本不是純粹的美國文件，而是很大程度上借鑒了一份悄悄傳遞給美國中間人的俄羅斯"非正式文件"。這份文件本身也引發了一些問題，因為讀起來不像是一份經過精心談判的外交文件，更像是一份匆忙拼湊起來的"文字沙拉"，充滿了矛盾、模糊的語言和對俄羅斯的重大讓步。

坦白說，這份文件的某些部分看起來像是由大學生或AI模型製作的東西。對烏克蘭及其歐洲夥伴來說，協議中的一些條款根本不可能生效，尤其是那些對俄羅斯做出領土讓步的條款。這些地區經歷了近4年，有些是11年（註：指2014年克里米亞事件爆發）的戰爭，俄羅斯未能加以穩定控制。

儘管有缺陷，基於這份文件進行合作的決定是經過深思熟慮的。正如Axios的報導，該計劃包含了潛在（和平）方案的片段，透過接受和修改這份文件，各個方面都有機會重塑議程，堅持己方紅線。

從28點到24點，再到現在的22點，反映出一種努力，即剔除最有問題的因素——許多反映出俄羅斯的願望清單，並產生至少可以作為討論基礎的東西。

這些修訂背後的動機是無法完全分離的。這既不是單純地縱容川普想要展現和談進展，也不只是不擇手段地爭取更好的談判地位。每個方面都在努力做到兩點，既要對白宮做出回應，又要重寫一份存在嚴重缺陷的啟動文件，以保護自己的利益，糾正重大疏忽。

科爾圖諾夫：各方對如何解決這場衝突有自己的看法。

川普有自己的願景。烏克蘭正在輸掉這場戰爭，無法真正獲勝。對烏克蘭來說，衝突持續的時間越長，就越難達成最終解決方案。這就是為何川普希望盡快結束這場衝突，確保烏克蘭不會面臨無條件投降的前景。

歐洲和烏克蘭有不同的看法。他們認為烏克蘭仍能獲勝，至少不一定會輸，或應該繼續戰鬥一段時間，扭轉衝突的勢頭，堅持他們在整場衝突爆發時的立場。歐洲人預計，如果不是幾年，衝突至少會持續幾個月。這就是為何川普和歐洲之間存在著非常明顯的（立場）差異。

現在，川普正試圖說服歐洲人接受他的觀點，歐洲人則試圖改變白宮的立場。

"俄羅斯將試圖進一步與川普合作"

美國國內，更親烏的烏克蘭問題特使凱洛格被邊緣化，即將在明年初卸任。美國中東問題特使威特科夫、川普的女婿庫許納和副總統萬斯的親信、美國陸軍部長德里斯克爾參與近期談判的比重增加，如何解讀這一人事上的轉變？

博爾特尼克：辭職和改變有幾個原因，第一這清楚地表明，美國採取了與俄羅斯妥協的路線，所有美國代表都傾向於妥協。第二，這些變化告訴我們，現在負責談判的是川普核心圈內的人物。

哈內德：美國談判小組最近的人事變動，反映了川普政府有意複製其所認為"成功的"中東和平模式。這就是為什麼威特科夫和庫許納等參與了那次斡旋的人，越來越重要的原因。

他們的崛起與凱洛格的邊緣化相對應，凱洛格是少數幾個始終與烏克蘭立場一致、對俄羅斯意圖持懷疑態度的高級官員之一。威特科夫、庫許納和德里斯科爾地位提升的背後邏輯是，他們非傳統、非正式、以個性為導向的方法曾經取得了成果，因此可以再次使用，但這種推理存在嚴重缺陷。

這也是德里斯科爾和萬斯向烏克蘭施壓迫使其讓步背後的邏輯。他們認為烏克蘭"不可避免將是輸家"的說法，不是基於嚴格的戰場評估或戰略分析，而是基於與俄羅斯的說法相呼應的狹隘、悲觀的假設。

正如多篇報導所顯示的那樣，烏克蘭一再頂住了對其崩潰的預測，俄羅斯也並非勢不可擋，遭受了重大損失，未能抓住關鍵目標，並面臨來自製裁、人口和軍事減員的內部壓力。認為烏克蘭必須認輸、不可能取得勝利的觀點，沒有證據支持，是政治敘事，而不是戰略事實。

科爾圖諾夫：這顯示川普確實希望盡快達成協議，凱洛格傳統採取了更親烏克蘭的立場。顯然，這兩種觀點在解決烏克蘭問題上很難調和。

這項變化也反映了白宮的看法，即俄羅斯正在烏克蘭加快攻勢，美國不能等太久，否則烏克蘭將被擊敗。這不是美國希望看到的，因為美國對烏克蘭有自己的期望和計畫。例如，美國希望和烏克蘭建立經濟關係、透過歐洲對烏克蘭出售武器、控制烏克蘭的某些資源。

因此，烏克蘭完全被俄羅斯控制並不符合川普的利益，美國想盡快達成協議，進行了人事變動。美國人認為，不能再拖一年或兩年，否則就太晚了。

有聲音稱，俄羅斯會不斷修改最新版草案，直至回到最初的"28點計畫"，而川普的和平策略迴避了衝突爆發的根源，難以奏效。現在這波外交斡旋能否取得任何突破，還是僅僅滿足川普打造"和平締造者"的形象？在沒有其他可行替代方案時，川普對解決俄烏衝突有多少重要性？

博爾特尼克：俄羅斯將利用川普最初和平計畫所做的改變，作為與川普和美國討論額外目標的理由。未來，我們會看到很多輪談判，和平進程仍然非常複雜，需要雙方達成許多額外的協議。

無論如何，這對川普及其政府來說是一次很好的公關和嘗試，表明川普是一個很好的和平締造者。

哈內德：現有資訊表明，普丁既沒有同意，也沒有公開承認任何版本的和平計畫。事實上，他一直小心翼翼地避免暗示自己知道這一點。

現有的報告表明，俄羅斯的官方機構和外交管道沒有參與該計劃的起草或討論。這一點很重要，因為克里姆林宮和普丁能夠在各個層面上，完全合理地否認。在任何情況下，普丁都可以簡單地否認，將其視為未經請求的美國倡議，或聲稱較低層級的行為者未經授權行事。考慮到他長期以來將否認作為一種政治工具，他很有可能會這麼做。

科爾圖諾夫：俄羅斯不太可能接受新版本的和平計劃，即24點計劃，因為這個計劃在俄羅斯認為最重要的問題上存在一定漏洞。毫無疑問，俄羅斯將努力恢復最初28點計畫中的一些要點。俄羅斯國內的一種觀點是，應該回到普丁和川普在8月阿拉斯加峰會上達成的協議。

俄羅斯的想法是，在任何情況下，和平計畫應該是一攬子交易，而不是各種觀點的集合，以便讓各方更容易達成一致。這個計劃應該包含對一些最具爭議和最敏感問題的決定，烏克蘭和歐洲正在努力討論這些問題。

所以至少在這個節骨眼上，沒有其他的替代方案。川普比他之前的任何政治領袖都更接近達成協議。從這個意義上說，我不認為俄羅斯已經準備好退出談判進程，而是將試圖進一步與川普合作，並說服他，應該從戰略上考慮歐洲安全架構、解決一些遺留問題。這些問題暫時被排除在24點計畫之外。

複製中東停火經驗？

川普在斡旋巴以衝突上的經驗能否應用在斡旋俄烏衝突上？或者說，目前巴以停火的進展，是否從某些方面預示著這種斡旋方式的限制？

博爾特尼克：是的，我們可以將其與烏克蘭問題進行比較。正如我們所看到的，川普無法完全履行以色列和哈馬斯的協議，但川普和他的團隊能夠實現停火，也許這是烏克蘭的目標。和計劃的其他要點相比，俄羅斯偏離了真正的目標。

科爾圖諾夫：加薩的先例顯示了川普調解方式的優缺點。一方面，他設法制止了兩年的流血衝突，儘管停火協議屢被違反。另一方面，川普關於加薩戰後重建的計劃並沒有取得太大進展，這意味著巴勒斯坦社會中激進的反以色列派係可能仍在製定該地區的政治議程。這就是為什麼不僅要製止俄烏衝突，而且要妥善解決其根源如此重要。

目前，和談的進展將有待於俄羅斯對新版計畫的態度。威特科夫將於本週與普丁會晤，普丁會妥協嗎？西方對俄能源的製裁以及俄國國家的反對聲浪是否會影響普丁？

博爾特尼克：當然，制裁對俄羅斯來說非常痛苦，俄羅斯正試圖避免與美國進一步對抗。普丁會繼續他的策略，避免川普的和平計畫落空，同時俄羅斯不會試圖接受對西方和烏克蘭的任何讓步。這也是烏克蘭非常常見的一個策略：繼續這個策略，不要激怒川普，讓我們看看未來會發生什麼事。

科爾圖諾夫：俄羅斯許多人認為，最初的28點計畫已經是一項妥協，需要俄羅斯讓步。問題在於，"新版的和平計畫"不包含烏克蘭的任何重大讓步。在看不到互惠的情況下，俄羅斯為什麼要進一步妥協？至於西方的新制裁，將對俄羅斯經濟造成損害，但不會改變普丁處理衝突的方式。他在壓力下從不屈服。

來源：澎湃新聞

美國總統川普心中已有了下一任聯準會主席的人選，但目前尚未公佈。預測市場似乎已達成共識，但領跑者也對此諱莫如深。

儘管人選的懸念預計將在未來幾週內揭曉，但遠不確定的是，在美國經濟處於潛在十字路口之際，這位新的央行領導者將面臨何種環境。

國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）被視為最明確的領跑者。先前彭博新聞社上週的一份報告評估了五位有望接替現任主席鮑威爾的競爭者，哈塞特因此備受提振。鮑威爾的任期將於明年5月屆滿。

上週日被問及這一情況時，川普在空軍一號上告訴記者："是的，我知道我要選誰。我們會宣布的。"除此之外，當被問及哈塞特時，他只是笑了笑，補充道："我不會告訴你的，我們會宣布的。"

候選人本人在上週末的訪談節目中露面，同樣迴避了關於其前景的問題。哈塞特是候選人之一，其他競爭者包括現任理事沃勒和鮑曼、前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）以及貝萊德固定收益部門主管里克·里德（Rick Rieder）。

"能與一群非常優秀的候選人並列，我感到非常榮幸，"哈塞特在哥倫比亞廣播公司的"面對全國"節目中說。他確實提到，市場對他成為熱門人選的報告反應積極，並表示美國人"可以期待特朗普總統選擇一位能幫助他們獲得更便宜汽車貸款、更容易獲得低利率抵押貸款的人"。此前不久，在福克斯新聞台上，哈塞特僅表示："如果他選我，我很樂意效勞。"

近日，預測市場已爭先恐後地對哈塞特獲得這一職位給出了堅定的機率。截至週一下午，Kalshi平台的交易員給出的機率為79%，而PredictIt平台的機率為75%，Polymarket平台則僅為63%。同時，"聖誕節前無宣布"以22%的機率位居第二，輕易超過了其他四位最終候選人中的任何一位。

分裂的聯準會

無論最終人選是誰，他/她將接掌的是一個目前內部意見分裂的聯準會。一部分官員認為需要進一步降息以防範勞動市場的潛在風險，而另一部分官員則擔心通膨仍構成威脅，進一步的貨幣政策寬鬆會加劇這一威脅。

對於12月10日的下一次利率決定，期貨市場交易員給出的降息機率為87.6%，而近幾週該市場的交易一直高度波動。

川普和其他政府官員已公開表示他們傾向於更低的利率，川普也表明這是對下一任主席的試金石。到2026年，在聯邦公開市場委員會（FOMC）擁有投票權的地區聯邦儲備銀行主席輪值陣容將偏向鷹派，這意味著他們更傾向於對抗通膨並維持利率穩定。

但即將到來的聯準會新體制將不僅僅是關於利率。

在上週接受CNBC採訪時，負責聯準會主席遴選工作的財政部長貝森特表示，他傾向於重新思考聯準會的使命。 "我們已經到了這個地步，貨幣政策變得非常複雜，而不僅僅是降息，"他說，"我認為我們需要簡化一些事情。"

改革呼聲

貝森特別強調了地區聯邦儲備銀行主席的角色。

儘管他們在設定利率和其他貨幣政策相關議題上所扮演的角色相對有限——至少與主席和理事會相比，但這些地方領導人的公開言論有時能撼動市場。

貝森特表示，這是聯準會在經濟和金融市場中扮演的角色日益龐大的更廣泛問題的一部分。這種情況很大程度上始於金融危機時期，當時央行在實施一系列引導經濟走出大蕭條以來最嚴重滑坡的計畫中發揮了關鍵作用。

"我認為是時候讓聯準會像過去那樣退居幕後，平息事態，為美國人民服務，將貨幣政策設定在正確的軌道上，"他說，"所有這些地區聯儲主席們的演講……都是多餘的。他們為什麼不直接站出來談談對美國人民有意義的議題，而不是下一次會議的短期觀點呢？"

對地區聯邦儲備銀行主席的看法很重要，因為他們將在2026年面臨重新任命。雖然地方理事會負責聘用地區主席，但需經過聯邦理事會的批准。貝森特評論的另一個問題是，有好幾位地區聯邦儲備銀行主席並非來自他們所代表的地區。

安聯集團首席經濟顧問穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）同意貝森特的觀點。

"我們不需要一個'現場解說'式的美聯儲，"埃里安週一上午在CNBC節目上說，"我們需要美聯儲冷靜下來。我們需要美聯儲退後一步，採取一種更具遠見的宏觀視角。我們需要改革，我們迫切需要改革。我認為候選名單上的五位都致力於改革這個機構，這不僅對美國而且對全球經濟都至關重要。"

未來半年華爾街或面臨"影子主席"局面

由於川普今年對鮑威爾發起的單方面"戰爭"，關於提名的狂熱氛圍變得更加令人不安。川普曾威脅要解僱鮑威爾，但在市場因擔憂聯準會獨立性而緊張波動後迅速收手，儘管此後關於央行自主性的疑問始終揮之不去。

混亂尚未結束：當聯準會的未來主席人選公佈時，鮑威爾和他的繼任者誰會對市場產生更大影響？可以確定的是，即將上任的掌權者在白宮將比聯準會現任領導層擁有更多的支持者，但他們是否會在聯準會內部受到同樣歡迎仍有待觀察。

川普（無論有意與否）將實現貝森特今年早些時候提出的一個設想：在鮑威爾主持最後的幾次聯邦公開市場委員會會議期間，一位"影子"主席將籠罩其上。

貝森特最初建議提名應在鮑威爾明年5月卸任前一年公開提名，他解釋說："你可以進行最早的美聯儲提名，從而創造一位影子美聯儲主席。基於前瞻性指引的概念，屆時將不再有人真正關心鮑威爾要說些什麼。"

甚至在提名宣布之前，評論人士已經開始關注在新主席領導下的美國貨幣政策軌跡："新的美聯儲領導層可能會增加寬鬆傾向，」瑞銀全球財富管理首席投資官馬克·海夫勒（Mark Haefele）在周一給客戶的一份報告中寫道。

他補充說："哈塞特在美聯儲政策上被視為鴿派，並與傾向於較低利率的特朗普政府關係密切。如果確實獲得任命，他可能會強化市場對更激進降息週期的預期，從而給美元帶來進一步下行壓力。"

同樣，瑞銀首席經濟學家保羅·多諾萬（Paul Donovan）也在展望未來，他告訴客戶，參議院不太可能通過否決川普的提名來打亂現有安排。

"儘管候選人池中的人才範圍相當廣泛，但被提及的名字中沒有一個激進到足以促使參議院採取獨立立場，"多諾萬補充道。

多諾萬還表示，哈塞特作為領跑者出現，"可能讓人聯想到"尼克森與前聯準會主席阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）之間災難性的聯盟。 "伯恩斯最終在聯準會內部面臨反抗，聯準會近期的政策投票模式已顯示出更強的獨立性精神，因此我們應謹慎解讀聯準會中單一個人行為的影響，」他補充道。

來源：金十數據

週一（12月1日）現貨黃金價格觸及六週高點，每盎司一度攀升至4264美元，而現貨白銀更是創下歷史新高至每盎司58.82美元，美聯儲降息預期的持續發酵、美元的疲軟走勢，以及美國製造業數據的低迷表現，推動貴金屬價格進入一個強勁的橫盤至上漲一個強勁趨勢。作為傳統的避險資產，黃金和白銀在不確定性加劇的環境中，再次展現出其獨特的魅力。週二（12月2日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於4,232.25美元/盎司。

降息預期點燃金價引擎

同時，美元指數的走軟成為黃金上漲的另一個大輔助。週一美元一度跌至兩週低點99.01，尾盤雖小幅回升至99.41附近，但整體疲態盡顯。美元貶值使得持有其他貨幣的投資者購買黃金的成本降低，從而刺激需求。分析師指出，這種降息預期不僅源自於當前的經濟壓力，也與通膨水準高於聯準會目標有關。儘管通膨壓力持續存在，但聯準會似乎更傾向於透過降息來刺激經濟，這為黃金提供了堅實的支撐基礎。展望未來，如果12月會議如期降息25個基點，金價可能進一步突破現有高點，進入更強勁的上漲通道。

白銀暴漲創紀錄，年內漲幅超100%

市場分析師認為，白銀的橫盤整理至上漲趨勢與黃金高度同步，但其波動性更大，這使得白銀成為投資人追逐高報酬的熱門選擇。特別是在美國經濟數據公佈前夕，白銀價格的突破性上漲，反映出投資人對避險資產的強烈偏好。

值得一提的是，白銀的創紀錄表現也受到了聯準會主席繼任者人選的影響。有報導稱，白宮經濟顧問哈西特可能出任下一任聯準會主席，這被視為更鴿派訊號，進一步壓低美元並抬升白銀價格。在這種背景下，白銀的上漲勢頭短期內難以逆轉，甚至可能在關鍵數據發布後繼續刷新高點。

美國經濟數據疲軟加劇市場不確定性

本週，市場也將迎來更多關鍵數據，包括週三的11月ADP就業報告和週五的9月個人消費支出（PCE）物價指數，後者是聯準會最青睞的通膨指標。這些數據如果繼續顯示疲軟，將進一步鞏固降息預期，推動金價走高。

聯準會主席鮑威爾將於當地時間週一晚些時候（北京時間週二上午9:00）發表講話，這被視為提供政策線索的重要時刻。如果鮑威爾釋放更多鴿派訊號，金市將迎來新一輪買盤湧入。反之，如果出現"鷹派降息"的跡象，即降息伴隨短期內不再降息的暗示，金價可能短期承壓，但長期趨勢仍向上。

全球債市波動與聯準會繼任者謎局

此外，美國公司債發行增加，如默克發行80億美元債券，也加速了國債拋售。華爾街交易員透過出售公債對沖公司債交易，進一步放大波動。

在更廣泛的市場中，美元的疲軟走勢與聯準會繼任者人選密切相關。財政部長貝森特暗示，新主席可能在聖誕節前確定，而哈西特的潛在提名被視為鴿派轉向，這加劇了美元的下行壓力。上週，美元創下四個月最差單週表現，這為黃金提供了絕佳的外在環境。高盛經濟學家在報告中指出，市場已幾乎完全消化12月降息，但對後續會議的定價仍需關注，尤其是1月前的大量勞動力數據可能推動第一季降息預期升溫。

總結

來源：匯通網

全球多地安全情勢緊張、局部衝突頻繁，導致各國安全焦慮攀升，這是一些國家擴充軍備的關鍵原因。然而，透過擴充軍力單方面謀求自身安全，非但難以從根源上破解安全難題，反而可能加劇"安全困境"、引發軍備競賽。

瑞典智庫斯德哥爾摩國際和平研究所12月1日發布的全球軍售報告顯示，2024年全球百大軍火商營收創歷史新高，達6,790億美元，年增5.9%。其中，美國軍火商收入佔全球總額近一半。

分析家認為，軍火商創紀錄的營收反映出在當前地區衝突延宕、全球安全情勢嚴峻的背景下，各國透過擴充軍備來增強軍事實力、避險風險。然而，此舉難以讓各國實現普遍安全，反而會加劇"安全困境"。唯有摒棄零和思維，加強外交溝通，深化多邊合作，才能為改善全球安全環境創造正向條件。

營收創歷史新高

在百強軍火商中，有39家是美國企業，2024年度營收共3,340億美元，較2023年成長3.8%，佔世界百強軍火商收入總額近一半。值得關注的是，美國太空探索技術公司首次入圍世界百強軍火商，2024年軍火銷售營收為18億美元。

有26家歐洲（俄羅斯除外）軍火商躋身榜單，總營收達1,510億美元，較去年同期成長13%。報告指出，受市場需求持續攀升驅動，歐洲軍火企業正在佈局產能擴張，但關鍵礦產等原料採購的不確定性可能為擴大生產帶來影響。

在其他地區，9家中東國家軍火商2024年銷售總額達310億美元，較去年同期成長14%，其中3家以色列軍火商的銷售總額為162億美元，較去年同期成長16%。兩家俄羅斯軍工企業去年銷售額達312億美元，較去年同期成長23%。

斯德哥爾摩國際和平研究所研究員洛倫佐·斯卡拉薩託說，由於採購需求旺盛，2024年全球各大軍火商營收創下該智庫有研究記錄以來的"最高水平"，"各大軍火商都在擴大產能"。

受地區衝突驅動

分析家認為，2024年全球百強軍火商營收創下歷史新高，直接原因在於加薩戰事、烏克蘭危機的延遲和外溢，一些國家試圖透過擴充軍備來尋求安全或實現對他國的軍事優勢。

報告指出，由於烏克蘭危機持續帶來安全焦慮升級，歐洲國家軍備採購需求大幅攀升，歐洲軍火商銷售額隨之大幅成長。其中，憑藉向烏克蘭出售大量砲彈，捷克軍工企業捷克斯洛伐克集團2024年營收年增193%，漲幅位居全球百強軍火商之首。

德國之聲報告說，受烏克蘭危機影響，德國軍工企業的訂單大幅增加，其生產的坦克、裝甲運兵車和彈藥多數用於對烏克蘭的軍事援助。法新社報告認為，歐洲軍火商不斷增加的訂單主要來自烏克蘭以及軍事上支持烏克蘭或有意補充自身軍備庫存的國家。

斯德哥爾摩國際和平研究所研究員傑德·里卡爾表示，當前，歐洲多國正加速擴充軍備，推動軍事現代化，"這將帶來新的軍購需求"。美國媒體指出，加薩戰事和烏克蘭危機也令美國軍工企業獲得巨額利潤。美國匹茲堡大學客座法學教授丹尼爾·科瓦利克對此評論說："持續的戰爭是他們樂見的結果。"

恐加劇"安全困境"

瑞典烏普薩拉大學的研究資料顯示，2024年，涉及至少一國的武裝衝突共61起，達到1946年以來的最高水準。另有研究顯示，非洲仍是受衝突影響最嚴重的地區，去年非洲國家間衝突達28起，幾乎是10年前的兩倍。

全球多地安全情勢緊張、局部衝突頻繁，導致各國安全焦慮攀升，這是一些國家擴充軍備的關鍵原因。然而，透過擴充軍力單方面謀求自身安全，非但難以從根源上破解安全難題，反而可能加劇"安全困境"、引發軍備競賽，陷入"不安全感—擴充軍備—軍備競賽—不安全感加劇"的惡性循環。

聯合國秘書長古特雷斯近期指出，全球軍費開支飆升不僅正在引發一場新的軍備競賽，也對各國財政和發展帶來巨大壓力。挪威奧斯陸和平研究所研究主任西里‧魯斯塔德表示，若缺乏持續深化的國際合作，各國福祉、區域和平穩定所面臨的風險挑戰必將進一步增加。

分析家指出，軍備擴充、結盟對抗絕非實現持久和平和普遍安全的有效路徑。各國應致力於加強溝通協商，堅持透過多邊機制共同因應安全挑戰，方能有效降低衝突風險、消除安全赤字、促進世界和平。

來源：中國金融資訊網