標普下調Tether評級，質疑其美元掛鉤能力

美國國務卿馬爾科・魯比奧已告知歐洲盟友，美國需先看到和平協議達成，才會同意為烏克蘭提供任何安全保障。

一名歐洲外交官及一位了解相關會談情況的人士透露，過去一周，這項條件一直是美國向烏克蘭提出提案的核心前提。他們表示，魯比奧在周二與歐洲官員的通話中稱，美國總統川普後續將就烏克蘭的長期安全保障展開談判，這些保障措施將確保烏克蘭方面獲得安全感。

烏克蘭領導人一直將西方的安全保障視為與俄羅斯達成任何可行協議的基石，儘管北約成員國始終難以確定如何在軍事或情報層面為這個飽受戰爭創傷的國家提供支持。川普先前曾表示，在協議簽署前，他不會邀請烏克蘭領導人訪問白宮。

另一位歐洲外交官透露，魯比奧在上週末於日內瓦舉行的談判中提及了為烏克蘭提供安全保障的事宜，但未展開細節說明，且在與英國和法國的通話中也未重申這一提議。與其他受訪的人士一樣，該外交官因涉及敏感諮詢而要求匿名。

根據這名外交官介紹，魯比奧還籠統提及了協議達成後需解決的其他幾個問題，歐洲方面認為這些問題包括烏克蘭的領土完整以及被凍結的俄羅斯資產。

美國國務院和白宮目前均未立即回應置評請求。

上週流傳的美國初步俄烏衝突和平提案要求烏克蘭將軍隊規模限制在60萬人以內，卻未對俄羅斯軍隊規模施加任何限制。魯比奧及其他美國官員隨後為這份28點計畫辯護，稱其僅為談判起點，而非完整提案。

不過，川普政府對烏克蘭的態度已逐漸從全面支持轉向在談判中採取更中立的立場。兩名歐洲外交官表示，魯比奧在周四告知歐洲同行，由於美國既向烏克蘭提供軍事援助，又對俄羅斯實施制裁，在談判中被視為"不公正的調解方"。

然而，川普政府面臨​​一定壓力—— 即便是來自國會中的共和黨人—— 要求其為烏克蘭提供強有力的安全保障，以防止俄烏衝突再次發生。

"如果烏克蘭不得不放棄任何領土，那必須以與北約及美國達成類似《北大西洋公約》第五條的安全協議為前提，因為這是阻止俄羅斯再次採取此類行動的唯一途徑，" 內布拉斯加州共和黨眾議員唐・培根表示。他所指的《北大西洋公約》第五條規定，若北約成員國遭受攻擊，其他成員國需予以保衛。 "這是任何形式協議的最終目標。"

自2022年2月俄烏衝突發生以來，美國已向烏克蘭提供了近670億美元的軍事援助，不過其中大部分資金是在拜登政府時期撥付的。此後，美國制定了一項北約框架計劃，允許歐洲各國單獨購買美國武器並提供給烏克蘭。歐盟也嘗試利用被凍結的俄羅斯資產為烏克蘭提供進一步援助。一名烏克蘭官員表示，目前尚無跡象顯示川普政府有意增加對烏援助。在由33個國家組成的"志願聯盟" 中，法國和英國在是否向烏克蘭派遣歐洲軍隊的問題上基本上處於主導地位。

但部分歐洲國家擔憂，川普政府可能會使局勢向有利於俄羅斯的方向傾斜。

"（這些和平計劃）完全未提及人權、人道法、國際法及相關原則，" 第三名歐洲外交官在談及和平計劃時表示，"這正在構建一個充滿漏洞的新型歐洲'安全架構'。"

來源：新浪財經

日本政府正計劃透過大規模增發債券來為新一輪經濟刺激方案提供資金。

11月26日，媒體引述知情人士透露，日本首相高市早苗政府計劃發行至少11.5兆日圓（約735億美元）的新債券，為上周公布的經濟刺激方案提供資金。該補充預算案預計將於本週五在日本內閣會議上獲得批准。

儘管日本財務省預計本財年稅收收入將達到創紀錄的80.7萬億日元，但新增的債務規模仍遠超過一年前為資助前首相石破茂的經濟措施而發行的6.7萬億日元債券。

由於擔憂日本的長期財政前景，投資人持續拋售日圓和日本公債，推動長期公債殖利率在本月稍早升至二十多年來的高點，而美元兌日圓匯率則持續在高位徘徊。

（美元兌日圓匯率在年內高點徘徊）

創紀錄稅收仍難涵蓋支出

由於近期的薪資上漲和通膨推高了個人所得稅和消費稅收入，日本稅收創新高。

據報道引述消息人士稱，預計截至2026年3月的財年，日本稅收總額將達到創紀錄的80.7兆日元，連續第六年創下新高。這一數字比最初預算中的估計高出2.9兆日圓。

日本財務省認為，這筆約3兆日圓的盈餘可以用來限制借貸需求。然而，即便有創紀錄的稅收，政府仍需大幅舉債來應付高昂的刺激支出。

據報道，高市早苗政府預計週五敲定本財年17.7兆日圓的補充預算，用於資助總額21.3兆日圓的經濟刺激方案。

這是自日本放寬疫情限制以來規模最大的一次財政刺激。刺激方案旨在應對生活成本上升並鼓勵關鍵產業領域投資。

高市早苗政府的追加預算將透過至少11.5兆日圓的新增債券發行融資。相較之下，前首相石破茂上一財年13.9兆日圓補充預算僅需發行6.7兆日圓新債。

這項新增債務規模標誌著高市早苗兌現刺激承諾與維護財政責任之間的艱難平衡。

市場緊張與財政惡化風險

投資者擔憂日本的財政健康狀況可能惡化。

作為已開發經濟體中財政狀況最差的國家，日本債務已超過國內生產毛額的兩倍以上。報道引述知情人士消息稱：

對高市早苗領導下日本長期財政狀況的擔憂，已讓投資人坐立難安。

本月早些時候，日圓維持相對疲軟，日本長期公債殖利率觸及二十多年來的最高水平，反映出市場對未來供給增加和財政風險的定價。

為安撫市場情緒，高市早苗上週暗示本財年的日本債券總發行量將低於去年水準的42.1兆日圓（包含初始預算和補充預算）。

高市早苗上月上任以來，一直強調在其"負責任且積極的公共財政"口號下"明智支出"的重要性。她試圖在積極推動刺激政策的同時展現財政紀律，但市場仍在觀望這一平衡能否實現。

來源：華爾街見聞

美國經濟活動近期幾乎陷入停滯，美國政府關門影響消費者決策。少數企業指出，AI取代了入門級職位，生產力提高抑制新招聘需求。

週三，聯準會發布的經濟褐皮書報告顯示，根據十二個聯邦儲備區的大多數報告，經濟活動自上次報告以來變化不大。

不過有兩個轄區指出出現了溫和的下滑，有一個轄區報告了溫和的成長。整體前景基本未變，但部分企業預警未來數月活動放緩風險上升。

消費支出進一步下降成為經濟停滯的主要拖累因素，美國政府停擺對消費者購買決策有負面影響。同時關門期間低收入族群受到直接衝擊，食品援助需求增加，SNAP福利發放受到干擾。

美國勞動市場出現邊際走弱跡象，就業略為下降，約半數轄區報告勞動需求疲軟。少數企業指出，人工智慧取代了入門級職位，或使現有員工生產力提高到足以抑制新招聘的程度。

價格壓力持續存在，關稅成為主要推手。報告期間價格溫和上漲，製造業和零售業的投入成本壓力普遍存在，主要反映關稅導致的成本上升。

轄區差異顯著，費城和達拉斯最為疲弱

美國各聯邦儲備區表現出顯著差異。

費城聯邦儲備區經濟活動原本就呈現下降趨勢，政府停擺引發進一步的經濟混亂，導致多數產業整體出現溫和下降。達拉斯聯邦儲備區經濟活動略為走弱，非金融服務、零售和銀行業都下滑，企業普遍對前景較為悲觀。

紐約聯邦儲備區經濟活動溫和下降，就業小幅下降，該轄區主要雇主出現了一些裁員。聖路易斯聯邦儲備區經濟活動和就業水準保持不變，但企業繼續報告需求放緩因美國政府停擺而放大，前景略有惡化，可被描述為悲觀。

波士頓聯邦儲備區經濟活動略有擴張，房屋銷售顯示出新的強勢，前景謹慎樂觀。芝加哥聯邦儲備區經濟活動小幅上升，就業、消費者支出、商業支出、建築和房地產以及製造業均略有增加。

消費疲軟與政府停擺衝擊

消費者整體支出進一步下降，但市場呈現明顯的兩極化特徵。

高端零售支出維持韌性，而中低端消費則受到更大衝擊。部分零售商明確指出，政府停擺對消費者購買決策產生了負面影響。

汽車市場遭遇特定衝擊。汽車經銷商報告稱，美國聯邦稅收抵免到期後電動車銷量下降。

旅遊和旅行活動在近幾週變化不大，部分業內人士注意到消費者在非必要支出上持謹慎態度。

社區組織觀察到食品援助需求增加，部分原因是政府停擺期間SNAP福利發放受到干擾。這現象凸顯了政策不確定性對低收入族群的直接衝擊。

勞動市場降溫跡象顯現

就業在當前時期略為下降，約半數轄區注意到勞動力需求走弱。

雖然裁員公告有所增加，但更多轄區報告企業透過招募凍結、僅替換性招募和自然減員來限制員工數量，而非直接裁員。

多家雇主透過調整工作小時數來適應高於或低於預期的業務量，而不是調整員工人數。少數企業指出，人工智慧取代了入門級職位，或使現有員工生產力提高到足以抑制新招聘的程度。

大多數轄區的雇主發現招募更容易，但在某些技能職位和移民工人減少方​​面仍有困難。

薪資整體以溫和速度成長，但製造業、建築業和醫療保健等行業因勞動力供應緊張而經歷更大的工資壓力。

此外，醫療保險費上漲持續對勞動成本帶來上行壓力。

關稅推高成本，企業利潤承壓

物價水準在報告期間內溫和上漲。

美國製造業和零售業普遍面臨投入成本壓力，主要反映關稅導致的價格上漲。一些轄區指出保險、公用事業、技術和醫療成本上升。

儘管關稅和關稅不確定性仍是阻力，但製造業活動仍是阻力增加。非金融服務業收入大多持平至下降，貸款需求報告喜憂參半。農業和能源產業狀況基本上穩定，但一些聯繫人指出石油和部分農作物面臨低價環境挑戰。

較高投入成本向顧客的傳導程度各異，取決於需求、競爭壓力、消費者價格敏感度、顧客的反對。多個轄區報告稱，企業因關稅出現利潤率壓縮或面臨財務壓力。

某些材料價格下降，企業將其歸因於需求疲軟、關稅實施延遲或關稅稅率下調。

展望未來，企業普遍預期成本上行壓力將持續，但近期提價計畫存在分歧。

來源：華爾街見聞

國際貨幣基金組織（IMF）已與烏克蘭達成一項工作人員等級協議，提供為期48個月、價值約82億美元的延長基金貸款安排。

這項週三宣布的協議出台之際，俄羅斯的戰爭繼續嚴重影響烏克蘭的經濟和基礎設施，近期對能源和其他關鍵設施的攻擊更加劇了這一影響。

烏克蘭當局承諾，儘管面臨戰時挑戰，仍將維持宏觀經濟穩定、恢復債務可持續性並解決腐敗問題。該計劃旨在作為烏克蘭中期經濟規劃的支柱，並幫助動員更多國際支持。

"儘管近期攻擊加劇，但經濟繼續表現出韌性，"領導IMF團隊於11月17日至21日在基輔進行討論的加文·格雷（Gavin Gray）表示。

該協議確定2026-29年期間總融資缺口約為1,365億美元，在考慮現有融資承諾後，2026-27年的剩餘缺口約為630億美元。

作為協議的一部分，烏克蘭承諾制定符合計畫要求的2026年預算，實施國內收入動員措施，並加快防止稅收逃避的努力。具體措施包括對透過數位平台獲得的收入徵稅，關閉消費品進口的海關漏洞，以及取消增值稅登記的豁免。

烏克蘭國家銀行將致力於在三年政策期間將通膨率降至5%的目標，同時允許更大的匯率彈性。

IMF強調，國際捐助者的迅速行動對幫助烏克蘭管理其巨大的財政和外部融資需求並避免流動性緊張"不可或缺"。

該計劃將在完成先決行動並獲得捐助方充分融資保證後提交給IMF執行董事會批准。 IMF指出，該計劃將根據解決戰爭的進展在必要時進行重新調整。

來源：英為財情

喬治亞州一名法官週三駁回了針對美國總統川普的歷史性敲詐勒索案，該案涉及川普試圖推翻其在該州2020年大選中的失利結果。

富爾頓縣高等法院法官斯科特・麥卡菲作出裁決，下令"全面駁回" 此案，這標誌著特朗普在2024年重掌白宮後，針對他的最後一起未決刑事案件正式終結。

此前，州檢察官彼得・斯坎達拉基斯以"維護司法利益、推動司法終結" 為由，提議撤銷對特朗普及其剩餘同案被告的指控，麥卡菲隨後不久便作出了上述裁決。

斯坎達拉基斯在法庭文件中寫道："依我的職業判斷，讓這起案件再持續五到十年，對佐治亞州民眾並無益處。"

川普在此案中的首席律師史蒂夫・薩多（Steve Sadow）發表聲明稱："被取消資格的（富爾頓縣地方檢察官）范妮・威利斯對川普總統的政治迫害終於結束了。"

薩多表示："這起案件本就不該提起。一位公正無私的檢察官終結了這場'法律戰'。"

威利斯最初對川普提出13項刑事指控，其中包括違反喬治亞州強效反敲詐勒索法的重罪指控。

富爾頓縣地方檢察官范妮・威利斯在"佐治亞州訴唐納德・約翰・特朗普" 一案的聽證會上旁聽。

這些非法行為包括向喬治亞州務卿布拉德・拉芬斯珀格（Brad Raffensperger）施壓，要求其為川普尋找足夠選票，以扭轉川普相對於拜登的失利差距。

這起案件曾被視為對這位共和黨領袖最大的威脅之一—— 當時川普已面臨大量其他刑事指控和民事訴訟。在起訴書提交後的兩個月內，川普的18名同案被告中至少有4人認罪。

此案也留下了美國近代政治史上最引人注目的畫面之一：這位總統被迫前往富爾頓縣監獄，就州政府指控進行登記拍照（即"嫌犯照"）。

但早在川普2024年連任並實質上凍結此案之前，這起案件就已陷入重大困境。

2024年9月，麥卡菲駁回了針對川普及其部分同案被告的兩項刑事指控，但保留了核心指控。

彼時，威利斯正因與該案主要檢察官之一內森・韋德（Nathan Wade）的戀愛關係面臨越來越嚴格的審查。她曾在法庭上就不當行為指控作出戲劇性證詞為自己辯護，但最終在2024年12月被取消了處理此案的資格。

喬治亞州最高法院拒絕受理威利斯的上訴。該案最終於11月14日移交至斯坎達拉基斯手中，不到兩週後，他便請求麥卡菲駁回此案。

斯坎達拉基斯在請求麥卡菲駁回此案的23頁文件中寫道："從地方檢察官2021年啟動調查至今，這起案件的全過程前所未有。"

他在這份名為"中止起訴" 的動議中寫道："我們國家此前從未面臨過此類情況，也希望今後永遠不會再面臨。"

他指出，將川普案推進至審判階段可能需要數年時間，因為"在任總統不可能被強制出庭"，且在川普2029年卸任後迅速推進案件也"不現實」。

斯坎達拉基斯也排除了將川普與其他被告分案審理的可能性，他寫道，這種做法"既不合邏輯，也會給本州及富爾頓縣帶來過度負擔與成本」。

斯坎達拉基斯表示："有人可能會認為，即便川普被移出起訴書，針對其競選團隊律師和顧問的案件仍應繼續審理。但在這種情況下，我極不願意將律師向美國總統提供有瑕疵法律建議的行為定罪。"

斯坎達拉基斯稱，喬治亞州檢察官委員會也缺乏資源進行多起審判。 "在當前情況下繼續這場訴訟，既不利於佐治亞州民眾，也無法履行我們的法定職責。"

儘管請求結案，斯坎達拉基斯仍指出，川普及其盟友在喬治亞州及其他地區試圖推翻2020年大選結果的行為性質嚴重。

他寫道："正如我先前所言，對選舉結果提出質疑本身並不違法。但在華盛頓特區製定的、旨在質疑2020年總統選舉結果的策略，很快從合法的法律行動演變為一場運動，最終導致了衝擊國會山事件—— 該事件的目的是阻止副總統履行其清點選舉人票的法定職責。"

斯坎達拉基斯表示，他認為這起案件"最好由聯邦層級處理"。

但他也承認，先前負責對川普提起聯邦選舉幹預指控的特別檢察官傑克・史密斯（Jack Smith），已因最高法院強化前總統豁免權，以及川普贏得連任而被迫撤訴。

來源：新浪財經

英國正在考慮擴大其國庫券發行計劃，此舉可能有助於發展英鎊貨幣市場，並滿足穩定幣發行者等潛在新買家的需求。

英國債務管理辦公室（DMO）將於1月就"擴大和深化"超短期債務市場啟動磋商。包括美國在內的其他國家政府已經更依賴國庫券來滿足融資需求。

「政府希望聽取市場參與者對於英國國庫券市場潛在擴容以及深化的意見，"DMO首席執行官Jessica Pulay週三在接受采訪時表示，"要強調的是，關於未來融資尚未作出任何決定。"

在此之前，英國央行本月稍早發布的報告指出，目前的英國國庫券市場可能無法滿足穩定幣發行方的需求，這些發行方預計將持有此類證券以履行其負債義務。 DMO未提及英國央行的評論或穩定幣計畫。

根據目前處於諮詢階段的英國央行提案，系統性穩定幣發行者可將多達60%的支撐資產配置於英鎊計價的短期英國國債。

英國短債市場"當前的規模、結構和用途"可能"無法支持系統性穩定幣發行方的大量需求和相關活動，"英國央行在其11月10日發布的文件中寫道，"英國國庫券和短期英國國債的二級市場交投目前較為清淡，因為這些證券通常用於流動性管理而長期持有。""

英國政府通常每週發行1個月、3個月和6個月期限的國庫券。 10月，未償付的國庫券約為1，080億英鎊（約1，430億美元）。

為了適應投資者結構的變化，DMO已普遍縮短其債券發行期限。隨著確定給付型退休金基金的需求減退，DMO已削減長期債券發行規模，降至紀錄低點。

來源：新浪財經