普丁莫迪會談深化雙邊貿易

美國商務部週五公佈的關鍵通膨指標顯示，9月通膨率低於預期。這份因政府停擺而延遲的報告，為聯準會降息進一步亮起綠燈。

剔除波動較大的食品和能源價格後的核心PCE物價指數月率為0.2%，年率為2.8%，其中月率符合普遍預期，但年率較預期低了0.1個百分點。

此外，根據美國商務部經濟分析局的數據，整體個人消費支出月增0.3%，年度通膨率也為2.8%。這兩項數據均符合預期。

聯準會官員將PCE物價指數作為衡量通膨的主要政策工具。雖然官員會同時參考整體和核心數據，但他們普遍認為核心數據是衡量長期通膨趨勢的更優指標。該報告因政府停擺而推遲了數週，停擺期間所有數據收集和經濟報告都告暫停。

來源: 新浪財經

美國國家經濟委員會主任哈塞特表示支持財政部長貝森特的呼籲，即在任命地區聯邦儲備銀行主席時應新增居住地要求。

"我們之所以設立這些地區聯邦儲備銀行，是為了確保我們擁有一個聯邦制體系，讓有著不同擔憂的不同地區都能在決策桌上發聲，」哈塞特週五表示。他是下一任聯準會主席的熱門人選。

貝森特週三表示，他將推動一項新規則，要求地區聯邦儲備銀行行長的候選人必須在該轄區居住至少三年，這是全面重塑聯準會的最新舉措。川普政府一直指責聯準會儲存在超出貨幣政策範疇的"任務偏離"。

地區聯邦儲備銀行主席的任期為五年，需由聯準會理事會重新批准。當被問及居住地指導方針是否會"破壞"明年2月份的批准程序時，哈塞特表示"這件事我還沒和大家討論過"。

上週，有報道稱，這位國家經濟委員會主任是接替主席鮑威爾（任期將於5月結束）的頭號人選。當被問及美國總統川普是否計劃否決任何未在其轄區居住滿三年的聯邦儲備銀行行長時，哈塞特表示"我還沒和他討論過這個問題"。

「目前聯準會設計的不幸之處在於，只有住在華盛頓和紐約的人才永遠擁有利率投票權，」哈塞特說。他表示自己和貝森特已經討論過改變這一現狀，同時補充道，"我認為這不需要去解僱任何現任人員。"

哈塞特重申了他的預期，即聯準會決策者將在下週的會議上降低利率。 "現在是聯準會再次謹慎降息的好時機，」他說。

哈塞特也表示，他預計2026年初經濟成長將出現繁榮，因為國家將從近期聯邦政府關門的衝擊中反彈，並看到新工廠投產的成果。他也預測，在人工智慧投資的推動下，生產力將大幅飆升。

"考慮到AI的加速發展，我認為明年我們的生產力可能會成長4%，」他說。他指出，AI在整個經濟中的應用速度比1990年代互聯網和電腦熱潮時"快得多"。他預測，更高的生產力反過來將推動薪資上漲。

自1999年以來（不包括2020年和2009年，當時的數據因重大經濟衰退而失真），美國從未出現過4%的生產力成長。在過去半個世紀裡，只有六年的成長率達到或超過4%。

哈塞特表示，除非出現某種"黑天鵝"式的干擾，否則"我們將迎來經濟史上的黃金一年"。他補充說，如果明年第一季和第二季的成長速度只有3%，他會感到"失望"。 "成長率很容易就能再高出一個百分點。"

來源：金十數據

來源：myzaker.com

美國銀行分析師Aditya Bhave在周五的一份報告中警告，儘管政策制定者試圖保持謹慎態度，但投資者可能很快就會轉變預期。

在該行最新的美國經濟週報中，Bhave寫道："我們不會感到驚訝，如果市場在近期開始更積極地預期1月降息。"

聯準會預計在12月會議上實施25個基點的降息，美國銀行指出央行已"暗示12月降息25個基點"。

不過，該行預計官員們將在聲明中配以更強硬的語言，將這種可能的方式描述為"前瞻性指引語言的鷹派轉變"。

美國銀行預計將有三位委員持異議，並預期經濟預測摘要(SEP)將顯示"2025-26年增長更強勁"，失業率略微上調，通脹預期下調。

分析師表示，這些調整"將有助於證明12月降息的合理性"。該行預測點陣圖中位數將顯示2026年有兩次降息，隨後進入長期暫停。

但儘管存在這些鷹派因素，美國銀行懷疑聯準會主席鮑威爾能否令人信服地抵制市場對進一步寬鬆的預期。

"考慮到在1月會議前將發布多少數據，我們懷疑鮑威爾能否在新聞發布會上保持可信的鷹派立場，"該行寫道。

Bhave表示，鮑威爾可能會嘗試強調，額外降息將需要"勞動力數據進一步顯著走弱"，或者爭辯說3.5%-3.75%的政策利率"在實際條件下並不具有限制性"。

但美國銀行預計市場將持續關注即將公佈的經濟數據。

分析師總結道，鮑威爾"不太可能擺脫對數據的依賴"，這使得市場隨時準備對新數據迅速做出反應。

來源：英為財情

2025年12月，幣安做了一個決定。

全球最大的加密貨幣交易所宣布，共同創辦人何一（Yi He）將與現任CEO鄧偉政（Richard Teng）共同擔任行政總裁。

這不是簡單的職位調整。幣安用戶規模接近3億，但同時背負43億美元的歷史性罰款，正接受美國財政部金融犯罪執法網絡（FinCEN）和司法部（DOJ）長達五年的獨立監控。

在杜拜區塊鏈週（BBW 2025）上，何一首次以聯席CEO身分公開發言。她傳遞出的訊號很明確：幣安要告別「野蠻生長」，轉向「制度化成熟」。

核心問題是：如何在監管約束下，把一家加密原生的交易所改造成「基業長青」的公司？

聯席CEO制度，是幣安的答案。

兩個CEO，一個向外一個向內

雙CEO在商業世界不算新鮮事，但幣安的設計有點不一樣──這不是權力分享，而是精準分工。

何一把這叫做「1+12」。兩位CEO的職責很清楚：

鄧偉政：搞定監管

鄧偉政幹的是外在的活。他在傳統金融市場摸摸滾打幾十年，被定位為幣安與「全球監管機構之間的最佳橋樑」。

他要做的事情很明確：拿全球牌照，提升合規標準，讓幣安在各司法管轄區順利運作。對於一家正在被美國監管機構盯著的公司來說，這個角色至關重要。

何一：管好內部

何一負責內部營運。身為共同創辦人，她從一開始就塑造了幣安的文化。

在杜拜大會上，何一說了三件事：

• 第一，使用者至上。這是幣安的根，也是產品創新的動力。

• 第二，建系統。不能再靠某個人，而是要靠組織系統推動公司運作。

• 第三，押注AI。技術創新是推動產業前進的根本動力。

具體到業務，何一管使用者體驗、企業文化、人力資源、客戶支援、機構業務、行銷、P2P和理財。

這個分工的邏輯很清楚：鄧偉政搭框架，何一在框架裡創新。一個對外建信任，一個對內保活力。

招人，大量招人

何一在杜拜一再提到一個詞：「長青組織」。

什麼意思？幣安不能靠某個領導者，而要靠系統。怎麼做？提升“人才密度”。

何一把「招人」列為第一要務。數據顯示，幣安2024年新招聘超過1,000名員工，還有500多個職位在招，涵蓋技術、合規、客戶支援等核心職位。

這不是單純擴張，而是能力重構。

幣安早期的成功很大程度上是靠創辦人的魅力和決策。但當公司接近3億用戶，業務遍佈全球數十個國家，個人能力不夠用了。

更重要的是，監管失敗往往是因為「人」不行──缺乏專業的合規人員，過度依賴創辦人拍板。

所以何一說的「人才密度」，本質是用組織能力取代個人能力。這是後創辦人時代的必然選擇。

AI的雙重角色

技術創新是何一的另一個重點。她認為，AI是推動產業前進的根本動力。

幣安的AI佈局分兩條線：

一方面，AI用來做合規和風險監控。交易監控、制裁篩檢、KYC自動化，都需要AI支撐。這對滿足FinCEN的監管要求至關重要。

另一方面，AI用來優化產品和使用者體驗。從客戶支援到交易優化，從風險預警到個人化服務，AI正在滲透進每個環節。

邏輯很清晰：先用AI搞定合規，再用AI推動創新。

上幣標準：不收費，給用戶便宜籌碼

在杜拜的問答環節，何一說了幣安在上幣策略上的重大轉變。

對「白手套」零容忍

市場一直有傳言，說幣安上幣有「白手套」腐敗。何一直接回應：「幣安從未有過白手套」，所謂的親戚朋友都是騙子冒充的。

她也透露了上幣規則：幣安不收上市費。專案方想上幣，必須給用戶空投或低價籌碼。

何一說，正是因為標準高、門檻高，才有人想從中牟利。但隨著全球牌照增加，加密市場已經「不再是法外之地，任何破壞公平透明市場的行為都會被嚴懲」。

讓交易所和用戶站在一起

取消上市費、強迫給用戶籌碼，這個設計很巧妙。

它讓交易平台和散戶的利益綁在一起，同時把那些只想炒作、沒有真實價值的物品擋在門外。

專案方必須把價值分給用戶，上幣變成了用戶獲取工具，而不是收入來源。

這個轉變很關鍵。從「交易量驅動」到「用戶價值驅動」，幣安在給整個產業立規矩。

何一還強調，她不是豪門出身，所以更懂一般用戶。 「幣安的創新必須從使用者角度出發。」

在接近3億用戶、日均交易量幾百億美元的規模下，還能堅持「用戶優先」，這本身就是治理能力的體現。

押注中東和亞洲

何一明確了幣安的地理擴張重點：中東和亞洲。

兩大支柱市場

幣安要加強在中東和亞洲的佈局，把這兩個地區當作成長的主要引擎。

在杜拜辦BBW 2025，本身就是個訊號。杜拜有虛擬資產監管局（VARA）這樣的監管框架，已成為全球加密產業的重要樞紐。

在亞洲，韓國被幣安視為「最重要的國家之一」。幣安承諾繼續投資，改善韓國用戶體驗，把韓國當作「永遠不能放棄的核心市場」。

為什麼選這些地方？因為監管清晰、成長快。在這些市場展示合規成果，同時不被美國的歷史問題拖累，也能加速用戶成長。

10億用戶目標

幣安的目標是10億用戶。從接近3億到10億，這不只是數位成長，更是對基礎建設、合規能力、營運效率的全面考驗。

中東和亞洲的監管友善環境，讓這個目標有了可能性。在這些市場成功，既能帶來用戶，也能累積合規里程碑，強化幣安的全球形象。

轉型不容易

儘管策略清晰，但機構化轉型從來不簡單。聯席CEO制度要面對三個挑戰：

雙CEO如何配合？

兩個CEO，誰說了算？尤其在涉及監管風險和營運執行的高風險決策時。

何一說的「1+12」，關鍵在於明確分工——外部vs內部、合規vs創新。更重要的是，兩位CEO必須在政治和文化上相容。成長和合規之間肯定有摩擦，關鍵在於讓摩擦有建設性。

創新和合規怎麼平衡？

幣安現在被FinCEN/DOJ盯著，每個新產品、每次市場進入都要過合規檢查。這肯定會拖慢何一的創新節奏。

因應方法是分優先：AI先用在合規和風險管理上，再用在產品創新上。

聯席CEO制度就是為了管理這種速度和合規之間的張力。透過制度化設計，確保創新不會跑到合規前面去。

能不能執行到位？

幣安正在做一個困難的轉型：從去中心化、高成長的新創文化，變成正式的、受監管的金融機構。

何一把人才密度作為首要任務，就是在為這個轉型打基礎。招募世界級專家，讓決策更專業，減少單點風險。如果真能建起「長青」系統，就能大幅降低監管和營運風險。

小結

何一當聯席CEO，在杜拜講的這些策略，不是被動應對監管，而是主動演化。

聯席CEO結構，是幣安從野蠻成長轉向永續規模的關鍵一步。鄧偉政對外搞定監管，何一對內升級系統、提升人才、用AI創新。

從「人才密度」到AI佈局，從用戶優先的上幣標準到押注中東亞洲，幣安正在建立一個長期的基礎。

未來五到十年，幣安的成功取決於能否平衡這兩個CEO的領域。短期要接受監管約束，長期要成為連結加密創新和傳統金融的全球基礎設施。

聯席CEO制度是實現此目標的組織工具。它的運作結果，會成為後創辦人時代大型交易所治理的產業範本。

幣安在寫的，不只是一家公司的轉型故事，更是整個加密產業從「法外之地」走向「機構成熟度」的轉捩點。

當何一在杜拜說「幣安要成為百年公司」時，她描繪的是一個更負責任、更永續、更強大的加密世界。

這場實驗能否成功，將重新定義什麼叫做「負責任的規模化成長」。

來源: 金色財經

週五（12月5日）亞歐時段，現貨黃金小幅探底後展開反彈，但全時段至漲了30美元左右，美國國債收益率上行疊加部分就業數據走強，短期壓制貴金屬上行彈性，但市場對美聯儲12月降息的強烈預期、地緣政治風險及美元弱勢的大漲趨勢，共同支持金價。

面對白銀和LME銅近期誇張的漲幅，現貨黃金顯得十分克制，內部資金面對明顯的補漲需求，又擔心利好不漲是ETF或某些央行在出貨。

在延遲發布的美國9月PCE通膨數據與下週四美聯儲決定利率的會議落地前，如果出現對黃金較好的消息，可能刺激黃金多頭出現快速向下調整之後一改猶豫的風格快速飆升。

降息預期主導，抵銷美債殖利率上行壓力

美國勞動市場呈現"矛盾訊號"：截至11月29日當周初請失業金人數降至19.1萬人（低於預期22萬人），顯現短期韌性；但11月私部門就業人數減少3.2萬人，反映就業市場整體降溫。這種格局強化了政策寬鬆預期，即便週四美債殖利率小幅走強（10年報4.102%、2年報3.523%），也未打破黃金的多頭防守。

地緣風險+央行購金，啟動避險與配置需求

"去美元化"敘事與各國央行購金形成共振：全球"去美元化"趨勢持續發酵，主要經濟體央行穩步增持黃金，為金價提供長期配置支撐，也增強了黃金在短期波動中的抗跌性。

美元弱勢加持，提升黃金相對吸引力

美元指數逼近五週低點，走勢偏弱為黃金提供廣譜支撐，黃金以美元計價，美元走弱將直接降低非美國家採購成本，提振全球買盤需求。

儘管美國部分就業數據向良好（如初請失業金人數下降），理論上為美元提供支撐，但美國經濟數據的整體分化與降息預期，限制了美元反彈空間，間接為金價松綁。

三大變數或觸發短期回調

關鍵支撐變數的不確定性：各國央行的購金節奏是核心變量，若其在當前價位放緩增持步伐，可能迫使槓桿多頭調整持倉，引發金價波動；同時，俄烏談判推進、中美貿易休戰等地緣緩和跡象，雖目前未引發金價明顯反應，但長期削弱美國經濟數據屬性，疊加預期平衡，或出現超平衡預期。

日本市場波動的傳導風險：市場對日本央行升息的預期升溫，推動日債收益率持續上行，雖暫未對大類資產造成顯著衝擊，但債市波動極易向全球股市傳導，可能觸發反向套利交易平倉潮，對黃金等槓桿持倉形成直接壓力。

機構評論：看漲主線未改，警惕短期數據擾動

摩根大通：目前黃金市場支撐基礎穩固，但缺乏新增利多推動，短期或維持高位震盪。 FOMC會議是關鍵拐點，若降息落地，金價可望突破4,250美元；若政策不如預期，或下探4,133美元區間下沿。

花旗集團：地緣政治風險的"長尾效應"與央行購金的持續性，將為黃金提供抗跌性。即便PCE資料短期擾動，也難以改變降息週期開啟後的金價上行趨勢，長期目標看向4,500美元。

道明證券：「通膨黏性+就業降溫」的矛盾格局，決定了聯準會大概率堅持寬鬆路徑，這核心邏輯將主導黃金走勢。短期震盪是資料落地前的正常博弈，多頭無需過度擔憂，重點關注FOMC會議的政策指引。

技術分析與總結：

同時如果金價確認這裡猶豫不突破，資金認為有ETF或央行出貨可能，這裡開始回調走C浪下跌也是可能的。

重點關注金價對4235的突破和在軌道下軌的支撐，但如果出現加速段，金價可能並無法在拉伸後維持很久，因為下週四是典型的利好兌現日。

（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

來源：匯通網