日本公債風暴：減稅承諾引爆市場

近期，歐盟以「國家安全」為名，試圖進一步限制中國企業在關鍵基礎設施領域的投資。對此，中方敦促其停止保護主義行為。分析指出，歐盟的經濟施壓策略充滿矛盾與“強盜邏輯”，不僅難以達到預期效果，還可能引發對等反制，最終損害自身利益。

升級的壁壘：從電動車到關鍵基建

歐盟正醞釀在電信、能源等敏感領域收緊對中國供應商的限制。中國外交部發言人郭嘉昆回應稱，中國企業在歐洲的營運活動一直依法合規，為當地產業發展做出了貢獻。在缺乏事實證據的情況下，僅憑非技術性標準就限制市場准入，是典型的將經貿合作政治化、泛安全化的做法，是赤裸裸的保護主義。

這並非個案。自2025年12月法國總統馬克宏威脅對華加徵關稅以來，歐盟內部限制中國投資的聲調明顯升高，相關措施已在今年1月正式列入政策評估議程。

然而，這種強硬姿態的實際效果卻令人懷疑。時政評論員周成洋分析認為，歐盟的經濟威脅無法改變市場選擇，更不會讓中國妥協。

一個鮮明的例子是電動車關稅。 2025年10月，歐盟決定對中國電動車徵收高達45.3%的額外關稅，但並未有效遏制中國汽車的出口動能。數據顯示，2025年中國對歐盟的純電動車出口僅成長12%，但混合動力車出口卻暴增了155%。如今，歐盟又在考慮將關稅範圍擴大到混合動力車，這進一步暴露了其保護本土產業的真正意圖。

周成洋指出，這種做法無異於飲鴞止渴，不僅損害中國企業的合法利益，也會對全球產業鏈的穩定造成衝擊。事實上，歐盟內部對此高關稅政策也存在爭議，不少工商界人士警告，此舉將推高歐洲消費者的購車成本，並削弱歐盟在全球新能源轉型中的競爭力。

「安全」焦慮背後的矛盾與雙標

歐盟一系列限制措施的背後，是其對自身科技主導地位的深層焦慮。周成洋表示，歐盟擔心習慣中美科技服務後，會喪失製造業的獨立性，淪為世界舞台的配角。 2025年發生在荷蘭的安世半導體事件，正是這種心態的縮影。

更諷刺的是，歐盟的政策充滿了矛盾。一方面，它以「經濟安全」為由，不斷為中國投資設置障礙；另一方面，又渴望中國的資金和技術來支持自身發展。

當地時間2026年1月20日，法國總統馬克宏在達沃斯世界經濟論壇上，公開呼籲中國加大對歐洲高科技領域的直接投資和技術轉移。周成洋直言，這種「既要錢又要技術」的心態是典型的「強盜邏輯」。而就在同一天同一場合，歐盟委員會主席馮德萊恩宣布決定永久凍結俄羅斯資產，並保留使用這些資產的權利。

此外，歐盟在處理對外經貿關係時也表現出明顯的雙重標準。在美歐關係因川普政府的單邊主義政策而陷入緊張之際，歐盟非但沒有吸取教訓，反而將類似的做法用在了對華政策上。這種做法不僅顯得短視，也正在削弱其作為「規則制定者」的國際信譽。

中國的反制：維護公平而非報復

在全球經濟復甦乏力、地緣政治風險加劇的背景下，將經貿問題工具化、政治化，只會增加更多的不確定性。

周成洋強調，中國不會任人擺佈。如果歐盟執意採取損害中國及中國企業利益的措施，必然會迎來中國的同等反制。他指出，這並非報復，而是為了維護市場公平而採取的必要自我保護。中國擁有豐富的鬥爭經驗，絕不會以犧牲核心利益為代價換取妥協。

對於歐盟而言，繼續在“合作需求”與“戰略防範”之間搖擺不定，不僅難以實現其追求的“戰略自主”，反而可能在全球經濟體系中進一步削弱自身的競爭力。

世界經濟論壇2026年年會在瑞士達沃斯開幕，一個熟悉的身影讓這場「全球精英」的年度聚會變得微妙起來——美國總統川普。他不僅親自到場，還帶來了一個堪稱史上規模最大的美國代表團，成員包括國務卿魯比奧、財長貝森特、商務部長盧特尼克等一眾高官，以及英偉達、微軟等科技巨頭的代表。

就在一年前，川普還透過視訊連線對達沃斯論壇上的全球菁英們喊話，要求降息，並威脅對所有非美國製造的產品加徵關稅。時隔六年，他將首次重返達沃斯講台，預計21日發表演說。

值得注意的是，川普此行正值美國與歐洲及北約盟友因格陵蘭島問題關係緊張之際。當地時間20日，川普重申其控制格陵蘭島的目標“絕不會改變”，甚至不排除動用武力。在一片爭議聲中，川普高調回歸這個他曾公開鄙夷的“全球化精英俱樂部”，背後究竟有何盤算？

美國總統川普與北約盟友的關係正值緊張時刻

有分析認為，川普率領超高規格代表團重返達沃斯，遠非一次簡單的“全球路演”，而是一場精心策劃的權力展演，其核心意圖可以從三個層面解讀。

算盤一：「美國優先2.0」的全球包裝

此行的首要目的，是嘗試將「美國優先」政策進行標準化包裝，推向全球舞台。透過將政府高官與科技資本巨頭捆綁亮相，川普政府試圖將其一度被視為「離經叛道」的單邊主義和交易式外交，重新包裝成一套可供世界接受的全球治理新方案。

微軟、英偉達等科技巨頭的隨行尤為關鍵。他們既是美國在關鍵技術領域絕對優勢的展示，也暗示著美國政府對全球資本和技術流動的強大管制能力，形成了一種技術權威與市場准入相結合的新型外交槓桿。

算盤二：藉多邊舞台，建“小院高牆”

其次，這次行動反映了美國全球戰略的內在矛盾。表面上看是高調參與多邊論壇，實則是在實踐一種“選擇性多邊主義”，意圖將達沃斯這個平台工具化，變成構建地緣政治“小院高牆”的戰略舞台。

代表團的組成清楚地暴露了其戰略優先級：安全鷹派代表魯比奧負責重組聯盟；財長貝森特兜售「友岸外包」的金融方案；商務部長盧特尼克則致力於重構關鍵礦產等戰略物資的供應鏈。這種配置表明，美國正試圖將傳統的經貿議題全面“安全化”，在達沃斯這個商界主導的場合，強行植入地緣政治議程。

算盤三：服務國內政治的“外交秀”

最後，此舉也揭露了美國政治體系的深層悖論。當國內政治極化嚴重時，執政者往往需要藉助國際舞台的儀式性表演，來鞏固其在國內的合法性。

川普團隊選擇達沃斯這個曾經被猛烈抨擊的場所，正好說明他需要藉用傳統建制派的象徵資本來服務自身。這種矛盾行為揭示了當代民粹主義政權的本質：既需要依靠「反建制」的言論來維繫基本盤，又不得不在現實中依賴全球資本網絡來維持統治。

高調回歸或遭反噬

然而，這種高調回歸很可能引發反效果。一個過度政治化的美國代表團，可能會加劇全球南方國家及其他參與者的疏離感，反而凸顯出中國等新興力量提出的全球發展倡議更具包容性。

屆時，達沃斯會場或許不會成為川普重振權威的加冕台，反而可能變成一面放大鏡，清晰地暴露出美國全球領導力之下的內在矛盾。

這上漲，誰看誰激動，連我都不得不驚嘆它的威力，已經完全打破常規了！

這紅利行情能吃到底的也就是國內黃金投資者，畢竟買定離手只能往上看，十幾二十塊沒什麼太大的收益，最起碼也得10%吧？那以國內金價1000回歸買入計算，基本1100點以上才能滿足這個條件，其實早在一個月前，我就多次說過國內，可以打算在春節前後這個時間點，去定價1100以上的目標，這也算是提前到位了，但我發現很多人開始往後推移自己的目標，這其實在交易市場不貪的禁忌。

本來是看春節後到，結果提早到，這等於說黃金還會有很大的上漲空間。

這個判定確實似乎沒什麼毛病，可你要知道，在獲利的時候改變目標，就相當於你在虧損的時候會放下底線去抗，因為你覺得可能會回來，這是一個道理，這黃金現在確實很火熱，每個人都巴不得往更高了去看，甚至大多數人都是買進去那豈不是遲早會碰上？到時候輕則1個月，重則幾個月的調整，你在這段期間要做多久的煎熬？為什麼要建立目標？當你完成這個收益之後，這是你能賺到的，認知內的收益，如果大家覺得自己能把握認知外的利潤，那請自便，我個人是不覺得自己有什麼大本事，那就必須做目標。

換個思路想，提前到位更好，這樣還能安心過個好年，不必再去摻和春節黃金的暗盤交易了，都說要漲，你已經提前完成目標了，萬一到時候跌了呢是不是？這已經不是你操心的事情，所謂高枕無憂就是從這裡來的。

至於國際，早盤能直接跳高拉升100美金，且延續上漲達到130美金的幅度，接下來只有兩種情況會發生，要么進入到極端化上漲行為，買盤吸引力無限增長，讓金價一天拉個200美金甚至300美金的漲幅出來，要麼就開啟洗盤模式，這對國內來說無傷大雅，只是國際市場會有很大的異動，日內大開大合，我這並不是廢話，因為牽扯到後續交易的參與，還是要嚴謹一點的，我今天會死死盯住黃金的4888高點，這將是我交易的核心。

能漲到哪裡？在科學的每日漲幅預估都已經被打破時，這個問題的答案就千人千面了。

所以我不會對漲到哪有太大的想法，但有一點，黃金在衝高至4888後已經開啟了回落表現，並且盤中跌幅最大達到50美金以上，我知道這對比今天130美金的上漲幅度來說不算什麼，但也可以稱之為是一個合格的回踩動作了，因為早回調也沒有發生明顯的誰可以買回，當然這行為這問題太複雜了，如此緊繃的上漲表現，一旦發生回落那將是很快的速度，我不可能精準把握低點，買入即反彈，做不到。

既然如此，那麼逢低買就不在我的交易選項內了，要是你讓我給個策略位置，早盤我就說回踩4800買入是ok的，可這玩意根本就不給個策略扶搖直上，當時我還不知道它能極端化上漲，就沒打算在前高48 37破位後追漲，你像前兩天，我都會在破位之後果斷上車追，今天不追的原因在前面其實已經說到了，這裡不做贅述，所以只要它還能漲到4870，我會毫不猶豫的利用前高80當作防守去看跌嘗試，做洗盤行情。

利潤嘛，只要看到4785即可，因為現在不只是上漲沒辦法定具體目標，你看跌也是如此，行情跟之前K線的距離拉開的太大了，如果只是為了看個什麼短線10幾美金，那就不屬於交易策略了，你自己看著盤面操作就行，完整洗盤表現來說，看到4785，也就是今天暴走的啟動位置沒什麼問題，當然我還有備選，如果上去80的話，甚至突破4890，那我會直接反手追漲，去看到4915目標直接出局，這都是一個比較完美的交易方式。

來源: 中金在線

時機巧妙：轉嫁格陵蘭風波的輿論衝擊

韓國：截然不同的待遇

對沖基金式操盤手法

來源: 金十數據

「只要不投資Crypto，其他的都能賺。」

最近幣圈和全球其他市場，似乎是冰火兩重天。

2025年整年，黃金漲超60%，白銀飆漲210.9%，美股羅素2000指數上漲12.8%。而比特幣，在短暫新高後，年線收陰。

2026開年，分化仍在加劇。 1月20日，黃金白銀競相再創新高，美股羅素2000指數連續11天跑贏標普500，A股科創50指數單月漲幅超過15%。

反觀比特幣，卻在1月21日以六連陰，從98,000美元，頭也不回地再次跌回90,000以下。

白銀過去一年的走勢

資金在1011之後似乎決絕地離開了幣圈，BTC在10萬美元下方已經震蕩了三個多月，市場陷入了「有史以來波動率最低」的時期。

失望的情緒在幣圈投資者中蔓延，問起離開Crypto在其他市場賺到錢的投資者，他們甚至分享起了「ABC」的「秘訣」--「Anything But Crypto」，只要不投資Crypto，其他的都能賺。

上一輪大家所期待的「Mass Adoption」，現在看來確實來了。只是不是大家期望的去中心化應用普及，而是華爾街主導的、徹底的「資產化」。

這一輪美國建制派和華爾街以前所未有的姿態擁抱Crypto。 SEC批准現貨ETF；貝萊德、摩根大通紛紛將資產配置到以太坊；美國將比特幣納入國家戰略儲備；好幾個州的養老金投資了比特幣；甚至連NYSE都宣布計劃推出加密貨幣交易平台。

那麼問題來了：為什麼當比特幣獲得了這麼多政治和資本的背書後，卻在貴金屬和股票市場競相創新高的時候，價格表現如此令人失望？

當幣圈投資人都習以為常學會看盤前美股價格，來判斷幣圈走勢漲跌的時候，比特幣又為什麼不跟漲了？

比特幣為什麼這麼弱？

先行指標

比特幣是全球風險資產的「先行指標」，Real Vision創始人Raoul Pal在他許多文章曾一再提及，因為比特幣的價格純粹由全球流動性驅動，不受哪個國家的財報、利率直接影響，所以它的波動往往領先於納斯達克指數這些主流風險資產。

根據MacroMicro的數據，比特幣的價格的轉折點在過去幾年中多次領先標普500指數。因此，一旦作為領先指標的比特幣上漲勢頭停滯，無法再創新高，這就構成了一個強烈的警示訊號，其他資產的上漲動能可能也已接近枯竭。

流動性緊縮

其次，比特幣的價格，到今天為止，還是和全球美元的淨流動性高度相關。雖然聯準會在2024年和2025年降了息，但從2022年開始的量化緊縮（QT）仍在不停地從市場抽走流動性。

比特幣在2025年創下新高，更多是因為ETF透過帶來了新的資金，但這並沒有改變全球宏觀流動性偏緊的根本格局。比特幣的橫盤，就是對這個宏觀現實的直接反應。在缺錢的大環境裡，它很難開啟超級牛市。

而全球第二大流動性來源——日元，也開始收緊。日本央行在2025年12月將短期政策利率上調至0.75%，為近30年來最高水準。這直接衝擊了過去幾十年來全球風險資產的重要資金來源：日圓套息交易。

歷史數據顯示，自2024年以來，日本央行的三次升息都伴隨著比特幣超過20% 的價格下跌。聯準會和日本央行的同步緊縮，讓全球流動性的大環境雪上加霜。

日本每次升息幣圈的跌幅

地緣衝突

最後，地緣政治的潛在"黑天鵝"正讓市場的神經持續緊繃，而川普在2026年初的一系列內外動作，則將這種不確定性推向了新的高度。

在國際上，川普政府的行動充滿了不可預測性。從對委內瑞拉進行軍事幹預，抓捕其總統（在現代國際關係史上前所未有），到與伊朗之間的戰爭再次一觸即發；從試圖強行購買格陵蘭島，到對歐盟發出新的關稅威脅。這一系列激進的單邊主義行為，正在全面激化大國矛盾。

而在美國國內，他的舉措更引發了民眾對憲政危機的深層憂慮。他不僅提議將"國防部"更名為"戰爭部"，還已下令讓現役部隊為國內的潛在部署做準備。

這些動作，結合他曾暗示後悔沒有動用軍隊幹預、不願中期選舉落敗的言論，使民眾的擔憂日益清晰：他是否會拒絕接受中期選舉落敗，使用武力連任？這種猜測和高壓，已經在激化美國內部的矛盾，目前各地的遊行有擴大的跡象。

川普上週援引《叛亂法》並部署軍隊到明尼蘇達週平息抗議，隨後五角大廈已命令約1500名駐阿拉斯加現役士兵待命

這種衝突的常態化，正將世界拖入一個介於局部戰爭與新冷戰之間的"灰色地帶"。傳統意義上的全面熱戰還有相對明確的路徑、市場預期，甚至曾伴隨著放水"救市"。

而這種局部衝突則有極強的不確定性，它充滿了"未知的未知"（unknown unknowns）。對於高度依賴穩定預期的創投市場而言，這種不確定性是致命的。當大型資本無法判斷未來走向時，最理性的選擇是增持現金、離場觀望，而非將資金配置到高風險、高波動性的資產之中。

其他資產為什麼不跌？

和幣圈的沉默形成鮮明對比，2025年以來，貴金屬、美股、A股等市場輪番上漲。但這些市場的上漲，不是因為宏觀和流動性基本面普遍變好了，而是在大國博弈的背景下，由主權意志和產業政策驅動的結構性行情。

黃金的上漲，是主權國家對現有國際秩序的反應，根源在於美元體系的信用裂痕。 2008年的全球金融海嘯和2022年凍結俄羅斯外匯儲備的舉動，徹底打破了美元和美債作為全球最終儲備資產的「無風險」神話。在這種背景下，全球央行成了「價格不敏感的買家」。他們買黃金，不是為了短期賺錢，而是為了找一個不依賴任何一個主權信用的終極價值儲存手段。

世界黃金協會的數據顯示，2022年和2023年，全球央行連續兩年淨購金量都超過了1,000噸，創了歷史紀錄。這輪黃金的上漲，主要推手是官方力量，而不是市場化的投機力量。

主權國家央行儲備中黃金與美國國債的佔比對比，2025年黃金的總儲備已超過美國國債

股票市場的上漲，則是國家產業政策的展現。不管是美國的「AI國家化」戰略，還是中國的「產業自主」方針，都是國家力量在深度介入並主導資本的流向。

拿美國來說，透過《晶片與科學法案》，人工智慧產業已經被提升到了國家安全的戰略高度。資金明顯地從大型科技股流出，轉而湧入更有成長性、且符合政策導向的中小型股。

在中國A股市場，資金同樣高度集中在「信創」、「國防軍工」這些和國家安全、產業升級密切相關的領域。這種由政府強力主導的行情，它的定價邏輯和依賴純粹市場化流動性的比特幣，本來就有天然的不同。

歷史會重演嗎？

歷史上，比特幣不是第一次出現和其他資產表現分化的情況。而每一次分化，最後都以比特幣的強勁反彈告終。

史上比特幣相對黃金的RSI（相對強弱指數）跌破30的極端超賣情況總共出現過4次，分別是2015年、2018年、2022年和2025年。

每次，當比特幣相對黃金被極度低估的時候，都預示著匯率對或比特幣價格的反彈。

比特幣/ 黃金歷史走勢，下方為RSI指標

2015年，在熊市末期，比特幣相對黃金RSI跌破30，隨後開啟了2016-2017年的超級多頭市場。

2018年，熊市中，比特幣下跌超過40%，而黃金上漲近6%。 RSI跌破30後，比特幣從2020年低點開始，反彈超過770%。

2022年，熊市中，比特幣下跌近60%。 RSI跌破30後，比特幣反彈，再次跑贏黃金。

2025年底到現在，我們第四次見證了這段歷史性的超賣訊號。黃金在2025年飆升64%，而比特幣相對黃金的RSI再次跌入超賣區間。

現在還能追漲其他資產嗎？

在「ABC」的喧囂中，輕易拋售加密資產，去追漲其他目前看起來更為繁榮的市場，可能是個危險的決定。

當美股小型股開始領漲，歷史上往往是多頭末期流動性枯竭前的最後狂歡。羅素2000指數從2025年低點以來已經漲了超過45%，但它的成分股中大多獲利能力比較差，對利率變動非常敏感。一旦聯準會的貨幣政策不如預期，這些公司的脆弱性馬上就會被揭露出來。

其次，AI板塊的狂熱正呈現出典型的泡棉特徵。不管是德意志銀行的調查，還是橋水基金創辦人達利歐的警告，都把AI泡沫列為2026年市場的最大風險。

英偉達、Palantir這些明星公司的估值已經達到了歷史高位，而它們的獲利成長能不能支撐這麼高的估值，正受到越來越多的質疑。更深層的風險在於，AI龐大的能源消耗可能引發新一輪的通膨壓力，迫使央行收緊貨幣政策，刺破資產泡沫。

根據美銀（Bank of America）基金經理人1月的調查顯示，目前全球投資人樂觀情緒創2021年7月以來新高，全球成長預期飆升。現金持有比例降至3.2% 的歷史新低，針對市場回檔的保護措施處於2018年1月以來最低。

一邊是瘋狂上漲的主權資產、普遍樂觀的投資人情緒；另一邊是愈演愈烈的地緣衝突。

在這樣的大背景下，比特幣的"停滯"，並非"跑輸大盤"這麼簡單。它更像是一個清醒的訊號，是對未來更大風險的提前預警，也是在為更宏大的敘事轉變積蓄力量。

對真正的長期主義者而言，這正是檢驗信念、拒絕誘惑，並為即將到來的危機與機遇，做好準備的時刻。

來源: 金色財經

美國針對半導體進口的關稅計劃，引來了韓國總統李在明的強硬回應。他週三明確表示，這項政策最終可能會提高美國國內的商品價格。

關稅棒下，誰為高價買單？

李在明指出了一個關鍵事實：韓國與中國台灣的晶片製造商，在全球市場佔了80%到90%的份額。這種近乎壟斷的地位意味著，美國對進口晶片徵收高額關稅，其成本大部分很可能直接轉嫁給美國市場。

他警告稱，如果美國徵收100%的進口關稅，晶片產品在美國的價格很可能會大幅上漲。

這表態的底氣，源自於韓國在全球半導體供應鏈中的核心位置。三星電子和SK海力士在記憶體晶片領域是絕對的霸主，而台積電則壟斷了晶片代工市場。由於人工智慧投資帶來的強勁需求，韓國半導體出貨量激增22%，推動2025年總出口額年增3.8%，達到創紀錄的7,094億美元。

美國加碼施壓，韓國有何底氣？

根據白宮本月14日的聲明，美國已從15日起對部分進口半導體、製造設備及衍生性商品加徵25%的關稅。隨後，美國商務部長盧特尼克更是威脅稱，如果韓國記憶體晶片製造商不增加在美國的生產，可能面臨高達100%的關稅。

面對壓力，李在明強調韓國並非毫無準備。他表示，依據韓美貿易協定，韓國已經設置了保障措施，確保本國晶片製造商不會在全球競爭中處於不利地位。

從出口數據來看，韓國對美國市場的直接依賴程度或許有限。在其總額高達1,734億美元的半導體出口中，銷往美國的晶片僅佔8%。這個出口結構，也從側面說明了美國關稅的實際衝擊力可能不如預期。

晶片之外：經濟的喜與憂

除了晶片爭端，李在明還談到了韓國經濟的其他方面。

針對韓元近期的弱勢，他預計韓元兌美元匯率可在一兩個月內回升至1400韓元左右的水平。他同時指出，韓元的疲軟與日圓走弱有一定關聯，僅靠韓國國內政策難以完全穩定外匯市場，但相較之下，韓元的表現已算不錯。

在談到資本市場時，李在明表示，韓國股市去年以76%的漲幅成為全球表現最佳的市場，但目前仍被低估。他再次強調，韓國經濟的基本面依然強勁，創紀錄的出口額就是最好的證明。