日本企業嘗試EV材料“脫中國”

Thomas

大宗商品

摘要:

中國12月將加強石墨出口管理，日本從中國進口天然石墨的80%以上。三菱化學考慮與在莫三比克和挪威生產石墨的澳洲企業合作。針對不屬於中國出口管制對象的原料，日本企業也分散供應源…

在依賴中國的重要物資採購方面，日本企業開始採取多元化和國產化行動。中國從12月開始加強用於純電動車(EV)電池等的石墨的出口管理等，日本企業物資確保方面的不確定性加強，將分散核心零件生產中不可或缺的物資的採購風險。

中國決定自12月開始對部分石墨的出口實施許可製。雖然並未禁止出口本身，但當地企業如沒有審查和許可將不能出口。出口量有可能減少。

石墨對EV用鋰離子電池的負極來說不可或缺。日本從中國進口天然石墨的80%以上。

三菱化學集團從中國進口石墨，在日本香川縣的工廠生產負極材料。如果石墨進口停滯，將考慮在中國山東省的工廠增加負極材料的生產。也考慮與在莫三比克和挪威生產石墨的澳洲企業合作，探索供應源的多元化。

日產汽車也表示“正在討論從其他地區採購石墨等EV的主要材料的可能性”，現階段電池等的供應尚未受到影響，但正在通過供應商推進石墨庫存的增加以及替代供應商的選擇。

松下控股(HD)旗下的電池業務企業松下能源（Panasonic Energy）正與加拿大石墨企業推進量產負極材料的聯合研究。日本經濟產業省9月與加拿大政府針對強化蓄電池供應鏈簽署了備忘錄。

美國地質調查局的數據顯示，2022年石墨的產量達到130萬噸，隨著EV的普及，與前一年相比增加了15%。中國佔產量的7成，人造石墨的產量也很多。均以低廉的價格向國外供貨。日本名古屋大學的客座教授佐藤登指出，「石墨的採購成本上升是不可避免的。焦點在於企業如何在承擔成本的同時維持競爭力」。

除石墨之外，中國8月1日加強了作為電子零件和半導體材料的稀有金屬鎵、鍺的出口管制。中國的海關數據顯示，這兩種產品的出口大幅下降。 11月也表示，在2年的期限內，加強用於EV電機等的稀土資源的管理。

三菱化學集團也將擴大鎵的供應來源，目前透過商社等從中國的進口已經停止。目前將以庫存應對，如果出口管制長期持續，將從中國以外地區採購。

針對不屬於中國出口管制對象的原料，日本企業也分散供應源。在作為用於鋰離子電池的電解質原料的鋰化合物方面，日本關東電化工業正在進行試驗，以便能使用南美洲等其他地區的化合物。也與住友金屬礦場展開合作，正在推進從EV廢電池中提取鋰，重新加工為電解質的驗證實驗。

日本政府希望透過外交途徑和對企業的資金支援，實現重要物資的穩定確保。在11月16日的中日首腦會談上，雙方確認將新建立中日出口管制對話機制。將由負責貿易的局長級官員定期諮詢兩國的出口管制情況。

日本經濟產業省在2023年度的補充預算案中列入了2,600億日圓用於支援日本國內蓄電池的製造。致力於用於負極材料的人造石墨國產化等的日本企業將成為支援對象。

日本2022年度補充預算準備了2000億日元左右的資金，用於重要礦物的礦山開發、冶煉和加工。日本企業在海外推廣稀有金屬開發等之際，最多可獲得一半補助。設想用於有色金屬產業等。

同時，海外企業也加緊應對從中國採購陷入停滯的情況。韓國電池材料企業POSCO Future M（原POSCO Chemical）將提前生產以國內可購買的煤焦油作為原料的人造石墨。該計劃將當初設想的2024年上半年投產提前至年內。

文章來源：日經中文網

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Devin

大宗商品

馬來西亞棕櫚油期貨週二在區間交易中扭轉了早盤漲幅，因為需求疲軟和產量下降的預期打壓了市場情緒。

馬來西亞衍生性商品交易所2月交割的基準棕櫚油合約FCPOc3在盤中稍早上漲約0.7%後，截至中午下跌11林吉特或0.28%，至每噸3,880林吉特（830.84美元）。

孟買植物油經紀公司Sunvin Group研究主管阿尼爾庫馬爾·巴加尼(Anilkumar Bagani)表示，該合約開盤走高，但很快就回落至負值區域，因為缺乏新買盤繼續損害整體情緒。

新加坡Apricus的Marcello Cultrera表示，由於產量可能較上季下降5%至8%，因此出現了區間交易。

相關油品中，大連最活躍的豆油合約DBYcv1上漲1.06%，棕櫚油合約DCPcv1上漲0.98%。芝加哥期貨交易所BOcv1豆油價格上漲0.69%。

棕櫚油在爭奪全球植物油市場份額時受到相關油品價格變動的影響。

林吉特兌美元上漲0.19%，使得該商品對於持有外幣的買家來說更加昂貴。

油價上漲，結束了歐佩克+重要會議之前的多日跌勢。由於擔心供應持續高於需求，人們普遍預期該會議將深化並擴大石油減產。原油期貨走強使棕櫚成為生質柴油原料更具吸引力的選擇。

技術分析

棕櫚油價格可能會反彈至每噸3935林吉特至3953林吉特，進一步扭轉自11月22日高點4029林吉特的大幅下滑。

文章來源：匯通網

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Cohen

大宗商品

受聯準會升息週期結束預期以及美元疲軟的提振，金價已經連續四個交易日上漲，續創六個月新高。

週二，現貨黃金延續漲勢，升至每盎司2015.72美元，為5月中旬以來最高水平，日內漲幅為0.1%。

押注聯準會降息，金價創六個月新高_1

黃金上漲受到美元下滑支撐，11月美元兌一籃子六種貨幣下跌了約3%，這意味著對於持有其他貨幣的投資者來說，購買貴金屬更便宜。

疲軟的經濟數據也強化了升息週期已經結束的預期。上週公佈的數據顯示，美國11月Markit製造業意外重回萎縮，服務業就業人數創三年半新低。

芝商所FedWatch工具顯示，交易員普遍預期聯準會將在12 月維持利率不變，同時預計明年5月將有50%的機率降息。

另外，對利率敏感的2年期美債殖利率已從10 月中旬的5.2%（2006 年以來的最高水準）降至4.87%。

押注聯準會降息，金價創六個月新高_2

荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略師Ewa Manthey表示：

“美國利率前景是金價的主要驅動力。”“較低的利率通常對黃金有利，因為它不會產生任何利息。”

Manthey補充說，對巴以衝突升級的擔憂也導致了黃金價格上漲，黃金通常被視為避險資產。

“儘管中東衝突的風險似乎得到遏制，但至少目前而言，這將繼續支撐金價。”

有分析師預測，到2023年底，金價可能會升至略低於每盎司2075美元——2020年8月達到的歷史峰值，當時新冠疫情使美元承壓，避險情緒高漲。

展望2024年，ING預測，金價將維持在歷史高位，第四季將維持在每盎司2100美元左右，高於先前的歷史高點。

金價持續上漲之際，各國央行囤金熱情不減。

產業組織世界黃金協會的數據顯示，全球央行2023年前三個季度購買了800噸黃金，去年購買了創紀錄的1,136 噸黃金。

分析師也認為，消費者對黃金的強勁需求或進一步支撐金價上漲。

「這是購買黃金的旺季，目前正值印度婚禮季、聖誕節和中國新年——所以這或許給了看漲者信心，」《金屬日報》執行長Ross Norman說。

文章來源：華爾街見聞

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Thomas

經濟

• 中國國外商直接投資(FDI)首次出現季度赤字

• 高階主管擔心中國經濟放緩、地緣政治和監管問題

• 這趨勢可能拖累人民幣，削弱成長潛力--分析師

• 數據顯示專注於中國的收購基金募款停滯不前

美國家具公司Industry West的CEO兼聯合創始人英格蘭徳(Jordan England)認為，他公司的中國供應商是業內最好的供應商之一，但地緣政治和經濟放緩已促使他更多地從東南亞、東歐和墨西哥採購產品。

Industry West是一家總部位於佛羅裡達州的公司。英格蘭徳說：“我希望遠離(中國)。”他說，“以前總是'中國加一'”，指的是2018年華盛頓對中國加徵貿易關稅後，許多企業開始實施多元化戰略，以確保它們不會完全依賴中國供應商。他並稱，現在「就像'加十'，然後是中國。」Industry West的產品中只有一半來自中國，而且還在進一步縮減。

今年大部分時間裡，外國投資者一直對中國心存芥蒂，過去一個月發布的數據清楚地表明，去風險策略正在對中國這個全球第二大經濟體產生負面影響。

企業活動調查顯示，中國10月製造業意外萎縮，出口加速下滑。 7-9月份，中國外商直接投資(FDI)首次出現赤字，顯示出資本外流的壓力。

圖表：中國7-9月外商直接投資(FDI)首次轉負

彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)的高級研究員Nicholas Lardy在一份報告中說，新數據意味著外資企業不僅不願將收益進行再投資，而且還在出售現有投資並將資金匯回本國。

他補充說，這一趨勢可能會進一步削弱人民幣，並削弱中國的經濟成長潛力。

中國商務部發言人何亞東回答路透社記者提問時表示，近年來，中國吸收外資的規模、比重和增速都維持在較高水準。

長期前景

外國企業一直以來都在擔心地緣政治、監管收緊以及更有利於國有企業的競爭環境。但企業主管現在開始對長期成長前景表示擔憂，這是中國向外資開放40年以來首次出現這種情況。

智庫世界大型企業研究會(Conference Board)上週發布的一項調查顯示，超過三分之二的受訪執行長表示，中國的需求尚未恢復到疫情前的水平，40%的受訪者預計未來六個月在中國的資本投資將減少，約40%的受訪者預計裁員。

儘管全球經濟放緩，但中國對外展現對經濟成長充滿信心，中國的政策顧問贊同將2024年國內生產毛額(GDP)成長目標設在5%左右，中國併計劃到2035年將經濟規模擴大一倍。

但英格蘭徳表示，他擔心那些同時為國內市場生產的中國供應商將如何應對中國房地產市場的嚴重下滑。

“我擔心這些工廠的工人數量會從500人減少到200人甚至100人。”

開門做生意？

貿易機構稱，中國國務院總理李強在疫情過後表示中國對外資開放，在一些西方企業的董事會中遭遇質疑，因為中國出台了更廣泛的反間諜法，對多家諮詢公司和盡職調查公司進行了突擊檢查，並頒布了出境禁令。

預計李強將在周二舉行的首屆中國國際供應鏈促進博覽會上發出類似呼籲，並藉此宣傳中國的供應鏈優勢。

「這裡的外國企業主管渴望繼續留在中國，」美國商會總裁何邁可(Michael Hart)說。 “但美國的董事會很謹慎。”

歐洲企業對於中國政府引導信貸流入中國製造業提出了公平競爭擔憂，而加中貿易理事會常務董事弗雷澤(Noah Fraser)表示，中國在2018年至2021年扣留兩名加拿大人一事仍令兩國關係存在嫌隙。

在私募股權領域，雖然專注於亞洲的基金也將資金配置到中國，但Preqin的數據顯示，截至11月24日，2023年沒有以任何貨幣募集到專注於中國的收購基金，而在2022年和疫情前的2019年分別募集到2.1億美元和132億美元。

春華資本的創始人胡祖六認為，宏觀經濟的不確定性不斷增加，“資本市場前景不明朗”，而且過去監管部門對科技和教育等高增長行業的整頓仍令人擔憂。

「科技公司和其他民營企業必須能夠進入公開市場以獲得融資和流動性，因此中國目前的市場狀況對實體經濟造成了相當大的損害，」胡祖六說。他並補充稱，專注於中國的私募股權公司正將資金轉向東南亞、澳洲和歐洲。

儘管面對挑戰，外資流動並不是單向的。許多公司，尤其是零售業者，仍然瞄準中國這個龐大的市場。麥當勞(McDonald's)MCD.N上週表示已達成一項交易，將增持中國業務股份。

一家歐洲連鎖飯店的高階主管說，他的公司目前願意將利潤再投資於中國。他因話題敏感而不願具名。

「我們了解政治面動向，是的，也了解經濟動向，」他說，並表示最新數據「並不值得高興」。

“雖然進展緩慢，但只需採取'靜觀其變'的態度即可。”

文章來源：路透社

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ACY

經濟

澳洲明天即將發布關鍵的月度通膨率，通膨的表現將決定澳洲聯儲12月份是否會升息。市場的平均預期目前落在5.2%，而前值是5.6%，這種樂觀的情緒也是引發今日澳股開盤的原因之一。不過，市場可能太樂觀了。

圖：澳洲房租年比

原因很簡單，房租。由於今年大量移民流入，導致住房需求激增，澳洲尤其是雪梨的房價年增10%。租屋市場自然也異常火爆，房租的漲勢在過去2年中絲毫沒有受到利率的限制，甚至還在加速上漲，接近8%租金通膨即便放在G10國中也排行第一。

飆升的房租已經令澳洲通膨率停止下降，並反彈至5.6%，這也讓澳洲央行這個月不得不重新開始升息。同時，市場對明年年底的利率預期，也從兩次降息，回升至不會降息。這種情況就導致澳幣在美元下跌的過程中，漲勢驚人，漲幅在主流貨幣中同樣排名第一。

這點上，澳洲和美國就不一樣。昨晚，美國發布了10月新屋銷售情況，不僅銷售量較上季大跌5.6%，售價也較去年降低超過17%，創下兩年來新低。由於沒有移民的流入，高利率對房價與房租的限制效果已逐漸反映出來。房租的降溫也是美國核心通膨CPI報得遠低於預期4%的關鍵原因。

由此可見，樓市的走強，不利於通膨控制，反而會持續提高利率終值。而對悉尼來說，還有另一個問題就是房價負擔率。

圖：全球城市房價負擔率排行

根據22年的報告，雪梨的房價負擔率在全球（除大陸）範圍內是墊底的水平，也就能拿香港來墊背。然而，經過今年李嘉誠「七折賣樓」的操作，香港的房價已大幅縮水。如果任由房價這麼漲上去，那麼雪梨房價負擔率很可能在不久的未來超越香港，成為除大陸外最低的城市之一。

總計來說，明天澳洲的通膨率很可能會高於市場預期的5.2%，而澳洲聯儲的鷹派政策很可能才剛開始。這些都將為澳元提供中短線的支撐力量。

AUDUSD一小時圖

從澳元兌美元一小時圖來看，形態上是典型的三角形收斂向上突破的結構，下方的上升趨勢線提供強支撐。因此在OPEC會議週四之前，澳美應該以順勢看漲為主。可配合CCI趨勢指標突破100線的多頭訊號入場，同時將回歸中心區域作為短單平倉的訊號。上方的阻力位置在0.665附近，下方的支撐則要看0.66或0.659附近。

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CMC

股市

外匯

美股11月大幅反彈，跨年牛是否值得期待？

隨著聯準會在11月的會議上暫停升息，並發表偏鴿的政策聲明後，美股止跌反彈。隨後公佈的10月的就業和通膨數據均出現放緩，零售銷售數據也出現自4月以來的首次負成長，美國經濟在第四季顯著放緩。市場不再預期聯準會將繼續升息，並可能最快在明年年中進行降息。此預期促使美債殖利率走低，10年期美債殖利率回落至4.4%，2年期美債殖利率回落至4.8%。美國三大股指大幅走高，截至11月27日收盤，那斯達克綜指本月上漲10.81%，標普500本月上漲8.5%，道瓊工業指數本月上漲6.9%。

聯準會將在澳東時間12月14日召開年內的最後一次利率會議，CME的FED Watch預測聯準會在12月維持利率不變的機率為96.8%，升息25個基點的機率為3.2%。聯準會的一些官員仍沒有放棄升息的說法，預計鮑威爾在會議上仍會強調金融政策持續收緊的必要性，以確保通膨回落至2%的目標區間。

考慮到11月的股市反彈主要是對年內升息結束的消化，因此即使12月如期暫停升息可能並不會引起過大的市場反應。因此，美股在當下的位置屬於年內的高位水平，跨年時段可能不會複製11月的大漲行情，投資人應避免過度追高風險。

中國股市反彈疲軟，北證50大放異彩，後市如何？

隨著風險偏好的回暖，中國股市在11月也反彈，上證指數一度觸及3090，恆生指數一度收復18,000關口。人民幣兌美元匯率出現走強，回到7.15附近。然而，中國股市在11月的後兩週承壓，主機板和香港指數都出現回落，而北證50在本月大幅上漲，本月上漲曾一度超50%，在11月27日單日成交額超300億，隨後北交所發聲加強監管。

北交所指數的本輪上漲主要為政策驅動，首先為7月的高層會議提出的「活躍資本市場、提振投資者信心」的決策，然後是9月1日證監會發布的《關於高質量興建北京證券交易所的意見》，隨後北交所推出8大措施響應政策。到了11月，官方推出更多利多政策，使大量資金湧入該市場。從目前來看，北交所的股票大漲主要是政策刺激帶來的資金炒作和估值修復，隨著管理層出手加強監管，11月28日盤中低開一度下跌近6%，隨後小幅拉回。目前來看短線漲幅過高，投機炒作情緒較大，需警覺風險。

回到主機板方面，上證指數持續縮量，指數承壓於60日均線阻力，短週期均線出現死叉，不排除二次探底的可能性，恆生指數或再次出現測試10月前低的可能。

黃金突破2000，能否創新高？

在美債殖利率走低的背景下，黃金價格在11月中下旬再次發力，再次回到2000上方，11月28日亞盤價格已升至2015美元/盎司。從目前來看，黃金暫無明顯見頂訊號，或進一步挑戰今年5月的高點2050附近。基本面上，聯準會結束升息使美債殖利率走弱，季節性需求高峰和經濟放緩預期帶來的避險需求或支持黃金持續走高的邏輯，黃金在跨年時段或持續保持強勢。需要考慮的一層變數在於聯準會維持高利率的時間比市場預期的更久，從而支撐長期債券殖利率，這可能會壓制金價。

澳元大幅反彈，能否進一步走高？

因澳聯儲時隔四個月後再次升息，以及市場預取聯準會結束升息，澳元兌美元從0.631附近一度反彈至0.6625。澳聯儲主席布洛克在政策聲明中表示是否進一步加息取決於數據和風險評估，隨著澳大利亞通膨的降溫，工資增長和消費的疲軟，澳聯儲或在下一次的會議中維持現金利率在4.35%不改變，並可能出現鴿派指引，這可能一定程度限制澳元的進一步走高，澳元兌美元上方壓力關注0.667附近。雖然美元指數近期走弱，但短期來看，聯準會可能仍持續收緊金融政策，並提高降息的門檻，大幅度單邊下行的可能性不高。並且，歐美經濟基本面的差異或影響美元指數走勢，若歐洲下行壓力大於美國或導緻美元指數出現走強。

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