摩根大通稱比特幣未來一年仍有可能飆升至17萬美元

本週金價高點窄幅震盪，儘管面臨美國公債殖利率上升和美元反彈的雙重壓力，但中長線逢低買盤的強勁支撐，以及市場對聯準會政策前景的期待，讓黃金市場保持了相對穩定的態勢。尤其是隨著美國9月個人消費支出（PCE）物價指數報告的即將公佈，投資人正屏息以待，這份聯準會青睞的通膨指標將直接影響12月政策會議的決策方向。

現貨黃金在周四（12月4日）震盪微漲0.13%，這一天的盤中波動雖不算劇烈，卻充分體現了市場的謹慎心態：金價一度下探至4175美元附近，顯示出短期拋售壓力的存在，但隨後反彈至4219美元高點，表明買盤力量依然活躍，最終收盤報4208盎司。隨著美國PCE數據公佈在即，市場觀望情緒日益濃厚，交投空間明顯縮小。一方面，美國10年期公債殖利率的上漲對金價形成了壓制，因為更高的殖利率往往吸引資金流向債券市場，削弱黃金的吸引力；另一方面，美元指數雖在觸及一個月低點後小幅反彈，但整體疲軟走勢為黃金提供了緩衝空間。週五（12月5日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於4,205美元/盎司附近。

Marex分析師Edward Meir指出，較高的收益率在一定程度上限制了黃金的上漲潛力，而美元的弱勢則讓海外買家更容易負擔得起黃​​金，從而維持了市場的平衡。整體而言，金價的這種微妙波動反映出投資人在數據真空期內的謹慎佈局，短期內難以大幅突破，但中長線買盤的介入暗示了潛在的反彈動能。

美國失業金人數創低點，勞動市場韌性顯現

儘管感恩節假期可能導致數據調整難度加大，並造成讀數偏低，但這份週度報告仍被視為經濟健康狀況的最及時指標。

未經季節性調整的申請人數更是驟降近5萬人，至19.7221萬人，遠超模型預期，主要集中在加州、德州和紐約州等地。同時，續請失業金人數也減少4,000人，至193.9萬人，雖然仍居高不下，但整體顯示勞動市場處於維持狀態，並未陷入停滯的危險。

值得注意的是，其他獨立調查如ADP報告顯示11月就業人數減少3.2萬個，創逾兩年半最大降幅，而Revelio Labs的估算則指出11月經濟減少9,000個職位。這些數據雖喜憂參半，卻強化了市場對經濟的韌性認知。

經濟學家Christopher Rupkey認為，其他替代統計可能誇大了就業市場的疲軟程度，而聯準會需重新核對數據，以避免誤判經濟成長前景。

此外，Challenger, Gray Christmas報告顯示，11月計畫裁員人數較上季下降53%至7.1,321萬人，雖較去年同期高出24%，但今年累計裁員已達117.1萬人，主要集中在科技業，受人工智慧引入的影響。這一系列數據表明，美國勞動力市場正處於"無解僱、無招聘"的平衡狀態，供給減少和貿易政策不確定性進一步削弱了需求，尤其是入門級職位和小企業招聘。失業率預計將穩定上升，芝加哥聯邦儲備銀行估計11月約為4.4%，這為聯準會的政策提供了更多支撐點。

聯準會政策展望：降息預期微調，PCE數據成關鍵

根據接受訪查的100多位經濟學家預測，多數人預期聯準會將下調關鍵利率25個基點，以支持降溫的勞動市場。

目前，芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，下週降息25個基點的機率約為87%，雖較週三的89%略有下降，但仍維持高位。市場預期明年整體降息幅度約為85個基點，反映出投資人對聯準會溫和寬鬆的信心。

然而，聯準會內部意見分歧明顯：貨幣政策委員會12名投票委員中，多達五人表達了對進一步降息的反對或懷疑，而三名理事則傾向於支持。

分析師Meir認為，從現在到下週，市場不會有太大波動，黃金可能陷入相對平靜的交易區間，且今年不會重新測試近4,400美元的記錄高點。

此外，美國總統川普的貿易政策和聯準會主席繼任人選的懸念進一步增加了不確定性。白宮經濟顧問哈西特被視為熱門接班人，若其上任，可能推動更激進的降息以迎合川普偏好，這已令債券投資者向財政部表達擔憂。

總體政策展望顯示，聯準會正權衡勞動市場訊號，在缺乏官方11月就業報告（因政府停擺推遲至12月16日）的情況下，可能更多依賴民間數據，但經濟學家警告不要過度解讀這些樣本有限的報告。

國債殖利率與美元的雙重作用

Raymond James固定收益資本市場主管Vinny Bleau指出，失業金數據是引發拋售的關鍵，儘管續請人數居高不下表明市場仍疲軟，但整體讀數偏低導致收益率反彈。殖利率曲線的變化不大，兩年/10年期差維持在57.7個基點附近，顯示市場對經濟衰退的擔憂並未加劇。

同時，美元指數週四上漲0.19%至99.06，結束了連續九日的跌勢，但仍接近五週低點98.765。

Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示，交易員正加碼押注聯準會降息，且不會發出鷹派訊號，這重壓美元，但投資人不願大舉做空，目前看跌情緒可能難以持續到2026年初。美元的弱勢為黃金提供了支撐，尤其對海外買家而言，而哈西特接任的可能性進一步放大降息預期。在這些因素交織下，黃金市場面臨多重影響，短期觀望為主，但若PCE數據低於預期，可能觸發新一輪買盤。

（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

綜上所述，黃金市場目前正處於關鍵十字路口，金價持穩的背後是經濟數據韌性與政策不確定性的博弈。儘管短期波動有限，但勞動市場的訊號和聯準會降息預期為黃金提供了堅實支撐。投資者應密切關注PCE數據，若通膨壓力緩和，黃金或迎來新的上漲機會。長遠來看，在全球不確定性持續的背景下，黃金作為避險資產的魅力不減，建議中長線佈局，抓住潛在的投資轉機。

來源：匯通網

聯準會降息預期持續升溫。

受一系列疲軟的就業數據影響，交易員正加大力度押注聯準會將進一步降息。高盛在最新的報告中指出，美國勞動市場明顯出現了降溫跡象，聯準會12月降息25個基點已經基本板上釘釘。

根據CME"聯準會觀察"，截至北京時間12月5日7:00，聯準會12月降息25個基點的機率升至87%。

同時，關於聯準會下一任主席人選的話題正持續引發市場熱議。有分析人士警告稱，即便白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特最終被任命為下一屆聯準會主席，他可能也沒有能力實現美國總統川普所希望的快速降息，因為他不具備足夠的威信在聯準會內部促成共識，因此難以憑藉一己之力推動快速降息。

另外，哈西特在最新的演講中表示，他認為聯準會下次會議可能會降息，預計將降息約25個基點。

高盛最新研判

高盛研究公司首席經濟學家Jan Hatzius在最新發布的報告中寫道："雖然聯準會在今年12月很可能會降息，但2026年的貨幣政策前景則較為難以預測。目前的假設是，美聯儲將在2026年上半年放緩寬鬆步伐，同時美國的經濟增長將重新加速且通脹將重新加速且通脹將降溫。"

Jan Hatzius表示，近期延遲發布的9月非農就業報告顯示，美國勞動力市場明顯出現了降溫跡象，這可能意味著聯準會12月降息25個基點已經基本板上釘釘。

根據日程安排，聯準會將於12月9日和10日舉行下一次議息會議。根據CME"聯準會觀察"，截至發稿，聯準會12月降息25個基點的機率為87%，維持利率不變的機率為13%。另外，聯準會到明年1月累計降息25個基點的機率為64%，維持利率不變的機率為9%，累計降息50個基點的機率為27%。

相較於12月，聯準會2026年的降息前景不確定性較大。高盛預測，由於關稅政策對美國經濟的影響減輕、減稅以及金融環境寬鬆等因素，美國經濟在2026年將有望加速成長，成長速度或達到2%至2.5%。

Jan Hatzius預計，聯準會將在2026年1月暫停其降息進程，然後在3月、6月進一步降息，最後將聯邦基金利率降至3%—3.25%的最終水準（目前為3.75%—4%）。

高盛認為，美國通膨率的上升不太可能破壞他們對聯邦基金利率的預測。美國的潛在通膨率已降至約2%，而一旦關稅傳導效應在2026年年中結束，實際的核心PCE通膨率應會進一步下降。

而就業市場方面，高盛對美國就業市場的前景展望較為悲觀。

高盛估算，美國9月的就業成長數量僅3.9萬人。而且其他指標顯示，美國10月又出現了新的裁員狀況。

Jan Hatzius表示，受過高等教育的勞工就業市場的萎縮情況尤其顯著。今年9月，美國20至24歲大學畢業生的失業率已攀升至8.5%——較2022年的最低值上升了70%。

Jan Hatzius認為，（美國大學畢業生）這個關鍵群體就業機會的進一步惡化，或許反映了AI和其他提高效率的措施的影響。這種情況可能會對美國的消費者支出產生負面影響，並可能導致利率在未來進一步下調。

華爾街突發警告

12月4日消息，PGIM固定收益公司的聯席首席投資官Gregory Peters在接受媒體採訪時警告稱，即便哈西特最終被任命為下一屆美聯儲主席，他可能也沒有能力實現特朗普所希望的快速降息，因為美聯儲的利率決策終究由委員會集體決定。

這項警告發出之際，市場正在熱議"哈西特若執掌美聯儲，可能會為迎合川普而採取激進的貨幣寬鬆政策"。川普本週表示，聯準會主席的角逐已"縮減至一人"，並稱哈西特是"潛在的聯準會主席人選"，這讓哈西特成為該職位的頭號熱門。

哈西特成為熱門人選已引發投資者對聯準會獨立性的新一輪擔憂。 Peters指出，這項擔憂正在轉化為風險溢價，並被計入全球主權債券的定價中。他強調，聯準會的獨立性"仍然是投資者的一個主要關切點"。

根據美媒最新報道，多位知情人士透露，華爾街眾多債券投資者11月已向美國財政部表達了對哈西特可能出任聯準會主席的擔憂，他們擔心哈西特可能會為了討好川普而激進地降息。

據業內人士透露，美國財政部先前在一對一談話中徵求了業內人士關於哈西特及其他候選人的反饋意見，談話對象包括大型華爾街銀行的高管、資產管理巨頭以及美國債券市場的其他主要參與者。

這些人士表示，這些討論發生在11月——也就是在美國財政部長貝森特與接替鮑威爾擔任聯準會主席的候選人進行第二輪面試之前。

相關知情人士表示，一些市場參與者也不相信哈西特能夠贏得當前正在意見分歧的聯準會理事會的支持，並在利率決策上凝聚共識。在此之前，哈西特在為獲得該職位而公開"拉票"的幾個月裡，一直在公開攻擊他"未來的同事"。

資產管理公司Ninety One的固定收益主管John Stopford補充道，"市場視其為川普的傀儡，這在一定程度上將削弱聯準會的公信力。"

另外，知名投資人、Gavekal集團首席執行官Louis-Vincent Gave在12月4日接受采訪時做出驚人預測："美聯儲與財政部合流的大局已定，其長期影響將是美國債券市場的崩潰。"

來源：新浪財經

摩科瑞能源集團（Mercuria Energy Group Ltd.）已下令從倫敦金屬交易所（LME）監管的倉庫中撤出價值約5億美元的銅。此舉旨在針對可能由美國關稅引發的全球供應緊張，提前調整自身部位。

知情人士透露，該公司是周三從LME倉庫撤出約5萬噸銅的請求的關鍵參與者。這次庫存註銷是十多年來規模最大的一次，並推動LME銅價逼近每噸11500美元以上的歷史高點。

自從川普在2月宣布計劃對銅加徵關稅以提振美國供應以來，銅的定價動態和貿易流向已被徹底顛覆。這項決定導致紐約期貨價格飆升至高於LME的水平，並刺激美國進口創紀錄激增，包括摩科瑞、托克集團（Trafigura Group）和嘉能可（Glencore Plc）在內的貿易商藉此進行套利交易。

這一貿易流在7月下旬曾因川普出人意料地豁免了商品級銅的關稅而中斷，但近幾週，貿易商們再次競相將更多銅運往美國。關鍵點在於，川普已承諾將於明年重新考慮對精煉銅加徵關稅的計劃，而紐約期銅的新一輪漲勢為貿易商在關稅落地前再次提前進口打開了窗口。

科斯塔斯·賓塔斯（Kostas Bintas）上週告訴彭博社，他預計隨著貿易活動升溫，未來幾週銅價將進一步升至創紀錄區域，美國以外的買家可能在明年第一季面臨嚴重短缺。 他於去年加入摩科瑞，負責領導其快速擴張金屬市場業務。

"這是重大轉折，"他在採訪中表示，"如果世界繼續這樣發展，全球其他地區將面臨陰極銅斷供。"

摩科瑞的一位發言人拒絕對從LME撤出銅的請求置評。

賓塔斯看漲的預測是市場最新訊號，顯示期待已久的銅價飆升可能終於要到來。其競爭對手貿易公司IXM SA和貢渥集團（Gunvor Group）的高層近幾個月也警告稱，一連串的礦場中斷風險可能造成供應短缺。

儘管需求前景有所疲軟，但銅價仍被推升至創紀錄區域。賓塔斯表示，他預計隨著運往美國的銅加速以及交易所庫存減少，製造商將需要支付越來越高的價格。

貿易商通常從LME的全球倉儲網路中提取和交付大量金屬，該網路旨在作為短缺或供應過剩時期的最後交易市場。支撐LME銅合約的金屬絕大部分來自中國和俄羅斯，這些金屬不能用於交割紐約商品交易所（Comex）的合約。

但市場越來越多人預期，LME庫存將被提取以滿足美國以外的客戶需求，從而釋放出可以運往美國的額外供應。貿易商週四又從LME倉庫訂購了7450噸銅。

美國港口和交易所倉庫已經累積了大量的銅盈餘，但貿易商和分析師預計，只要Comex合約繼續維持溢價交易且關稅威脅仍然存在，這些金屬就不會回流。

高盛集團的分析師在周三的一份郵件報告中指出："與實物貿易商的溝通表明，2026年上半年流向美國的銅數量將出現超出預期的再次加速。 週三的價格上漲是由LME的庫存註銷所驅動的，這很可能會釋放出可用於交付至美國的金屬。"

來源：金十數據

美國商品期貨交易委員會(CFTC) 週四表示，已上市的現貨加密產品將被允許在註冊期貨交易所開始交易。此舉標誌著川普政府正採取行動，進一步接納數位資產產業。

代理主席卡洛琳·範在聲明中表示："現在，現貨加密產品首次可以在CFTC 註冊的交易所進行交易，這些交易所近百年來一直是黃金標準，擁有美國人應得的客戶保護和市場誠信。"

在此聲明發布前，美國總統川普一直推動CFTC 和美國證券交易委員會(SEC) 利用其現有權力劃分加密貨幣的監管權，即使國會尚未採取行動。立法者一直在考慮立法，賦予CFTC 直接監管不屬於證券的加密資產的權力，但參議院尚未對眾議院通過的法案進行投票。

美國衍生性商品交易所Bitnomial Inc. 週四也表示，計劃於12 月8 日推出一個在CFTC 監管下營運的槓桿零售現貨加密交易所。

Bitnomial 創辦人盧克·霍爾斯滕在一份聲明中表示："槓桿現貨加密交易現在可以在與美國永續合約、期貨和期權相同的監管框架下進行。經紀商中介和清算所淨額結算消除了對手方風險，同時提供了交易者所需的資本效率。"

CFTC 和SEC 多年來一直在爭奪誰應成為數位資產的主要監管機構，但范主席和SEC 主席保羅·阿特金斯都承諾將協調監管規則。

阿特金斯在9 月告訴記者："加密貨幣現在是頭等大事。"

CFTC 在8 月徵求公眾意見，探討允許期貨交易所交易槓桿數位資產的概念。該機構在當月晚些時候就總統更廣泛的加密監管計劃徵求了更多意見。

一個華盛頓消費者組織Better Markets 表示，該聲明帶來的問題多於答案。該組織證券政策主管本傑明·席弗林在聲明中表示，聲明沒有具體說明哪些加密產品獲准在CFTC 註冊的交易所交易，也沒有說明哪些交易所符合資格。

席弗林說："該聲明遠未提供監管清晰度，反而可能導致投資者困惑。尤其令人不安的是，代理主席範的聲明暗示這些產品將面向散戶投資者。"

在川普的第二個任期內，數位資產透過他家族對加密相關項目的接納，改變了他們的財富。然而，這些項目並未能倖免於加密貨幣近期的低迷，加密貨幣的暴跌在數位貨幣的波動中侵蝕了許多收益。

來源: 智通財經

白宮國家經濟委員會主任凱文哈塞特表示，聯準會應該在下週的會議上降息，他並預測下調幅度為25個基點。

哈塞特在接受媒體採訪時被問到他是否相信聯邦公開市場委員會下週將降低利率時做出了這一表態。

"我認為我們應該降息，而且我認為我們可能會這麼做，" 哈塞特提及美聯儲理事和地區行長最近的表態說，"他們現在看起來更傾向於降息的方向。"

哈塞特也表示，他希望長遠"將利率降至低得多的水平"。

"如果共識是25個基點，而現在看來確實如此，那麼我就接受，" 他繼續說道。

當被問及如果被提名並確認當上聯準會主席，他可能會尋求再降息多少時，總統的這位首席經濟顧問選擇了迴避，稱主席的工作應"對數據具有高度回應能力"，並考慮調整利率會對通脹及就業產生何種影響。

"總統考慮的人選有很多，" 哈塞特說，"我很榮幸能和這些優秀的人一起入圍。結果讓我們拭目以待吧。"

總統唐納德·特朗普近幾天多次稱讚哈塞特並暗示可能已決定提名他。

"我猜一位潛在的美聯儲主席也在這裡，" 川普週二在白宮一個活動上說，"我不知道誰可以說'潛在'這個詞。我可以告訴你們，他是一位受尊敬的人。謝謝你，凱文。"

同時川普的智囊和盟友正在探討哈塞特赴任後人事安排── 有無可能讓美國財政部長史考特‧貝森特兼任白宮首席經濟顧問。

來源：新浪財經

日本央行總裁植田和男12月1日在名古屋發表演說時稱，日本央行將在12月的貨幣政策會議上就利率問題作出正確決定，這被市場視為釋放升息訊號。在當前日本經濟內外交困、新舊問題疊加的狀況下，日本管理通膨面臨多重掣肘。

一是經濟成長乏力。提高利率對通膨能夠起到遏製作用，但同時會抑制經濟成長。目前日本經濟復甦動能較弱，日本內閣府發布的今年三季經濟數據顯示，日本實際國內生產毛額（GDP）季減0.4%，以年率計算降幅達1.8%，這是自2024年一季以來GDP再次負成長。日本內閣府的中期經濟報告指出，鑑於美國加徵關稅措施對日本經濟的負面影響仍在持續發酵，日本政府把2025財年的經濟成長預期從1.2%下調至0.7%。

二是國內需求疲軟。高企的物價不斷侵蝕日本民眾的消費能力，日本政府和央行期待的由民眾消費和企業利潤增長驅動的良性通膨循環並未出現。數據顯示，今年三季度，佔日本經濟比重一半以上的個人消費較上季微增0.1%，較第二季0.4%的成長率明顯放緩，內需對日本當季經濟成長的貢獻為－0.2個百分點。

三是政府債務高漲。日本政府常年採取擴張性財政政策，並依賴日本央行長期維持超寬鬆貨幣政策以壓低發債成本，形成龐大的債務負擔。一旦日本央行推動升息貨幣政策，日本政府舉債成本與償息壓力都將加劇。根據國際貨幣基金組織（IMF）統計，2025年日本政府債務率，即政府債務佔GDP的比例為229.6%，在已開發經濟體中最高。高市早苗政府持續舉債推動刺激性經濟政策，無疑將進一步加重政府償債負擔。

雖然市場對日本央行升息的預期升溫，但植田和男錶示仍需重點觀察2026年春季勞資談判結果。如果央行決策始終落後於現實經濟情勢，隨著高市早苗新政策副作用顯現，通膨有失控風險。屆時日本央行恐怕將被迫以更大力度、更快節奏升息和收緊貨幣政策，或將對全球資本市場帶來更大衝擊。

來源：新浪財經