批上屆政府“玩忽職守”，英國首相敦促與中國接觸

儘管短期內因獲利回吐而出現小幅回調，但多重利好因素正悄悄積聚，投資人的目光牢牢鎖定在聯準會即將到來的政策會議上。目前，現貨黃金價格圍繞4,200美元/盎司震盪，市場情緒在降息預期與經濟數據之間搖擺不定。分析師普遍認為，這不僅僅是一場短暫的波動，而是通往更高高峰的鋪墊之路。回顧週二走勢，黃金價格在創下六週新高後回落，但尾盤強勢回升，顯示出強勁的逢低買盤支撐。同時，全球央行購金熱情高漲，美債殖利率回落，以及地緣政治緊張局勢的升級，都為黃金提供了堅實的支撐基礎。週三（12月3日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於4,208.69美元/盎司附近。

金價在獲利回吐下的韌性回升

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant指出，這種獲利了結只是暫時的，市場正處於延續形態中，最終將向上突破。他甚至樂觀預測，黃金在新年伊始可能達到5,000美元的里程碑。

近期美國經濟數據逐漸顯示出降溫跡象，如製造業數據弱於預期，進一步強化了黃金作為避險工具的吸引力。在這種背景下，黃金的短期波動更像是蓄勢待發，為後續上漲鋪路。

聯準會降息預期：市場定價高達89%的鴿派訊號

週一公佈的製造業數據弱於預期，進一步加大了降息壓力。投資人正密切關注即將公佈的關鍵數據，包括週三的11月份ADP就業報告和週五的9月份個人消費支出（PCE）指數，後者是聯準會首選的通膨指標。儘管這些數據可能不會顛覆降息決定，但它們將為聯準會的利率路徑提供更多指引。

摩根大通全球利率策略主管Jay Barry表示，如果經濟恢復趨勢成長且勞動市場穩定，聯準會不太可能將利率降至中性水準3%，因為通膨仍高於2%目標。只有勞動市場出現明顯疲軟，才會促使更激進的降息。

目前，美國經濟雖在低收入消費者群體中顯現壓力，但整體勞動收入保持穩健，這意味著降息將以漸進方式推進。值得一提的是，美國總統川普計劃在明年初宣布接替鮑威爾擔任聯準會主席的人選，白宮經濟顧問哈西特作為鴿派熱門人選，其潛在上任可能進一步放大寬鬆政策預期，對黃金形成長期利好。

央行購金與全球需求：53噸淨買進創年新高

這一趨勢反映出央行對黃金作為儲備資產的持續青睞，尤其在全球不確定性加劇的背景下。央行購金不僅提供了穩定的需求基礎，也提升了市場信心，幫助金價抵禦短期波動。

結合近期數據，這筆購買量遠高於平均水平，暗示央行正透過黃金對沖地緣風險和貨幣貶值壓力。對投資人而言，這意味著黃金的供需格局正向多頭傾斜，即使短期回調，也難以逆轉長期上漲趨勢。

美債殖利率與美元動態：回落趨勢助黃金反彈

週一，日本央行總裁植田和男的升息言論曾推高全球殖利率，但週二聯準會因素重新主導。聯準會官員目前處於靜默期，無法公開評論，這讓投資人更依賴即將到來的數據如美國服務業數據、失業救濟金申請等來判斷利率路徑。

同時，美元指數續跌0.1%至99.32，連續六個交易日收跌，主要受川普潛在鴿派聯準會主席提名影響。如果哈西特上任，其鴿派傾向可能進一步壓低美元，增強黃金的吸引力。在這些動態共同作用下，美債殖利率的回落降低了持有黃金的機會成本，推動金價從低點反彈。

地緣政治風險：俄美會談與毒品戰爭升級避險情緒

此外，美國總統川普週二強硬表態，任何向美國販運非法毒品的國家都可能受到攻擊，他特別提到哥倫比亞的可卡因問題和委內瑞拉的緊張關係，美軍已在加勒比海集結。這番言論引發哥倫比亞總統佩特羅的反擊，進一步加劇國際緊張氛圍。這些事件刺激了避險情緒，推動投資者轉向黃金作為庇護所。

結合本交易日即將公佈的美國11月ADP就業人數變動、9月進口物價指數月率、9月工業產出月率以及11月ISM非製造業PMI，這些數據若顯示經濟疲軟，將與地緣風險疊加，進一步放大黃金的上漲潛力。

（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

綜上所述，黃金市場雖短期面臨獲利回吐壓力，但聯準會降息預期、央行強勁購金、美債殖利率回落、美元走弱以及地緣政治不確定性等多重因素正合力推動其向上突破。展望未來，隨著新年臨近，5,000美元目標並非遙不可及。投資者應密切關注聯準會會議結果和關鍵數據的表現。

來源：匯通網

日本央行正為升息鋪墊。近日，日本央行行長植田和男在一場演講中，罕見地提及即將在12月召開的貨幣政策會議，並表示屆時將"酌情做出決策"。

這一表態被視為強烈的訊號，瞬間點燃市場對日本央行本月升息的預期。在此影響下，日本公債殖利率全線攀升、日圓對美元匯率上揚、日本股市收跌。

日本央行"鷹"聲嘹亮，市場擔憂日本央行升息可能觸發日圓套息交易逆轉，導致全球市場的劇烈動盪。不過，受訪人士普遍認為，鑑於目前套息交易部位縮減且升息預期已被部分消化，預計本輪套息交易對全球市場的外溢影響可控。

日本央行12月升息預期升溫

12月1日，日本央行總裁植田和男在名古屋發表演說時，釋放了明顯的鷹派訊號。他表示，日本央行將透過檢視國內外經濟、通膨及金融市場狀況，權衡政策利率上調的利弊並適時決策。若經濟與通膨預測如期實現，日本央行將在12月議息會議上根據經濟改善繼續上調政策利率。

上述表態被市場解讀為迄今最明確的升息訊號，使得日本央行12月升息預期升溫。美國預測平台Polymarket顯示，目前市場押注日本央行12月升息25個基點的機率從50%飆升至85%。

"考慮到這次日本央行行長演說中釋放的政策訊號比較明確，日本央行12月升息的可能性已大幅上升。」浙商證券宏觀首席分析師林成煒對上海證券報記者表示。

儘管升息訊號強烈，植田和男也施展了"平衡之術"——其試圖安撫市場，強調任何政策調整都將是循序漸進的，旨在避免對經濟造成衝擊。植田和男說："在寬鬆的金融條件下提高利率，並不是對經濟活動施加剎車。"這表明即使啟動加息，日本的金融環境仍將保持寬鬆。

強烈的升息訊號引發了日本股市、債市拋售潮。植田和男發表演說後，各期限的日本公債殖利率持續上漲，其中對利率政策最敏感的2年期公債殖利率於當日昇至最高1.033%，達到2008年以來的最高水準；30年期公債殖利率創歷史新高，截至12月2日16時30分，最高觸及3.425%。日經225指數12月1日收盤下跌1.89%，領跌亞洲股市。

市場分析認為，日本政府力推積極財政政策等多重因素，讓投資人對日本財政可持續性的擔憂持續升溫。根據國際貨幣基金組織（IMF）統計，2025年日本政府債務率，即政府債務佔國內生產毛額（GDP）的比例為229.6%，在已開發經濟體中最高。一旦日本央行轉向升息，將顯著推升政府舉債成本與利息償付壓力。

日圓對美元匯率走強，12月1日當日一度漲至154.66。野村證券先前發表的報告中表示，隨著12月聯準會降息預期升溫，而日本央行升息預期走強，日圓對美元匯率在156.50水平附近的盤整格局可能被打破，日圓走勢或出現重大轉折。

日圓套息交易逆轉影響或小於去年

隨著日本央行釋放鷹派升息訊號，市場擔憂美日利差收窄，可能引發日圓套息交易逆轉，進而對全球市場造成衝擊。

在過去的很長一段時間內，日本央行長期維持超寬鬆的貨幣政策，使得日圓成為"低息貨幣"。通常而言，日圓套息交易的典型路徑是：借入低成本日圓，將其兌換成高收益貨幣，並投資於高收益資產；到期後再將投資貨幣兌換回日圓並償還負債。

然而，日圓套息交易背後隱藏著巨大的風險。 2024年7月31日，日本央行超預期升息至0.25%，並宣布將逐步減少日本公債購買規模。彼時恰逢美國就業數據走弱、經濟衰退擔憂上升，市場預期聯準會將進入一輪新的降息週期。在此背景下，大規模的日圓套息交易在短期內被平盤，被視為導致全球資本市場劇烈波動的"罪魁禍首"，去年8月5日的"黑色星期一"就是典型的案例。

時隔一年多，相似的場景再現。新一輪"套息交易平倉"是否再度上演？對全球金融市場衝擊如何？

綜合市場分析來看，本輪日圓套息交易逆轉對市場的衝擊預計將小於去年。林成煒對記者分析，一是當前日元套息交易頭寸和擁擠度較此前有所降低，即便有部分套息交易平倉，對市場的衝擊也不會太大；二是去年7月、8月的市場波動，是日本央行加息與美聯儲非農數據"假摔疊加引起的比較性交易，目前央行就業市場暫時沒有觀察到這樣的市場，若會引起的比較性交易，目前的市場暫停會引起相對反應。

東方金誠研究發展部分析師徐嘉琦、東方金誠研究發展部執行總監馮琳對上海證券報記者表示，日本央行加息會導致投資者削減做空日元頭寸，的確會觸發一定規模的套息交易平倉。不過，套息交易規模在過去一年已有所縮減。同時，近期市場對日本央行升息的預期不斷升溫，這意味著若升息幅度符合預期，其衝擊可能已被部分定價，不至於引發無序拋售。若本月日本央行升息，預計所造成的套息交易逆轉對市場的衝擊將小於去年8月。不過，若升息幅度或後續指引比市場預想的更為激進，抑或脆弱的年末流動性環境放大拋售效應，也可能引發短期踩踏、加劇全球金融市場波動。

來源：中國經濟網

布洛克表示，目前澳洲勞動市場"狀況相當不錯"，為經濟提供了穩健支撐。同時強調，通膨的持續性將直接影響未來的政策走向。

澳洲聯邦儲備銀行主席米歇爾·布洛克（Michele Bullock）就當前宏觀經濟形勢與貨幣政策前景發表講話，強調央行正密切關注通膨數據的演變，並指出若通膨被證明比預期更具黏性，將對貨幣政策產生更廣泛的影響。

布洛克表示，目前澳洲勞動市場"狀況相當不錯"，為經濟提供了穩健支撐。同時，她指出近期"修剪均值通膨率"（Trimmed Mean Inflation）的部分上漲可能屬於暫時性現象，目前通膨預期仍保持穩定。

但她同時強調，通膨的持續性將直接影響未來的政策走向。若通膨壓力未能如期緩解，澳洲央行可能調整其貨幣政策立場。此番表態延續了該行對通膨風險保持警覺的一貫基調，並凸顯其以數據為基礎的決策架構。

布洛克並未就利率路徑作出明確指引，亦未透露下一次貨幣政策會議的具體傾向。其發言聚焦於評估通膨動態及其潛在持久性，重申政策將根據即將發表的經濟數據靈活調整。

來源：中國金融資訊網

韓國央行週三公佈的數據顯示，受出口強勁和私人消費改善的推動，韓國第三季經濟成長達到近四年來最快。

根據韓國央行的初步統計，第三季實際國內生產毛額（GDP）季增1.3%，比之前的預測值高0.1個百分點。

這是自2021年第四季經濟成長1.6%以來最快的季度成長，比第二季的季增0.7%有所加快，也超過了韓國央行先前預測的1.1%。

與上年同期相比，第三季經濟成長1.8%，較第二季的0.6%大幅回升。

韓國今年第一季GDP意外萎縮0.2%，因前總統尹錫悅宣布戒嚴令引發的國內政治危機，以及美國總統川普全面關稅措施帶來的不確定性加劇，壓制了消費者信心和出口。

自那以來，在政府刺激措施和強勁出口表現（尤其是半導體產業）的支持下，韓國經濟重獲動力。

在上週發布的最新展望中，韓國央行將今年的經濟成長預期上調了0.1個百分點，至1%，預計2026年經濟將成長1.8%。

來源：新浪財經

美國總統川普暗示，五角大廈很快就會開始對委內瑞拉及其他地區的販毒集團發動陸地打擊。此前，美國的打擊行動主要聚焦於加勒比海和東太平洋上涉嫌販運毒品的船隻。

"我們將開始對這些目標發動陸地打擊，要知道，陸地（打擊）容易得多，容易得多，而且我們知道他們走的路線，"特朗普週二在白宮表示，並補充說美國將"很快"開始陸地打擊。

在演講中，川普表示美國可能瞄準任何向美國販運非法麻醉品的國家，並提到了哥倫比亞和委內瑞拉。

"任何這樣做並向我國販賣毒品（的國家）都可能遭受攻擊，」川普說。 "不只是委內瑞拉。委內瑞拉一直很惡劣。委內瑞拉在別的方面真的很惡劣，可能比大多數國家都嚴重。但也有很多其他國家這樣做。"

川普先前曾表示，他希望擴大美國對販毒集團的軍事打擊，這些集團加劇了美國國內致命的鴉片危機。

他關於擴大軍事行動的反覆言論，結合對委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅（Nicolas Maduro）更廣泛的施壓行動，加劇了外界對美國可能捲入與委內瑞拉軍事衝突的擔憂。

川普近幾個月來多次提出陸地打擊的想法。他在10月曾表示"下一步將是陸地"，而在11月中旬，這位總統聲稱他將"自豪地"把正在進行的軍事行動擴展到委內瑞拉、哥倫比亞和墨西哥境內的販毒集團陸地目標。

來源: 金十數據

俄羅斯總統普丁與美國特使史蒂夫·維特科夫（Steve Witkoff）及賈里德·庫什納（Jared Kushner）就一項結束俄羅斯在烏克蘭軍事行動的計劃所進行的會談，在持續近五小時後於克里姆林宮結束。

截至目前，會談結果的具體細節尚未披露。俄羅斯國家通訊社俄新社報道，維特科夫已離開克里姆林宮前往美國駐莫斯科大使館。據俄新社報道，參與會談的克里姆林宮特使基里爾·德米特里耶夫（Kirill Dmitriev）稱此次會談"富有成效"。

普丁的外交政策顧問尤里·烏沙科夫（Yuri Ushakov）也參加了會談。普丁早前在國營電視台播出的評論中表示，他很高興見到美國代表。

普丁週二與維特科夫以及美國總統川普的女婿庫許納的會面，是在美烏官員於佛羅裡達州就旨在達成協議以結束俄烏衝突的提案進行談判之後舉行的。烏克蘭總統澤倫斯基週二早些時候在愛爾蘭會見了他的談判團隊，以獲取關於佛羅裡達會談的"詳細簡報"。

在克里姆林宮會談開始前，普丁威脅稱，如果過去一周對俄羅斯油輪船隊襲擊激增的情況不停止，俄羅斯將打擊支持烏克蘭國家的船隻。 "烏克蘭武裝部隊現在所做的是海盜行為，"他在莫斯科對記者表示。

普丁表示，如果遭受攻擊，俄羅斯已準備好與歐洲開戰，並指責歐洲領導人試圖破壞和平努力，稱近期對美國提出的烏克蘭和平方案的修改提議"完全不可接受"。

"我們不打算與歐洲作戰，這話我已經說過一百遍了。但如果歐洲想與我們開戰，並且率先發動，那麼我們現在就準備好了。"普丁週二在莫斯科的一個投資論壇上被問及歐洲的防禦建設時表示。

這是俄羅斯領導人對歐洲最尖銳的批評之一，旨在加劇跨大西洋聯盟的內部裂痕。普丁也表示，歐洲領導人正試圖延長衝突，但補充說，如果他們認為俄羅斯會遭受戰略失敗，那就大錯特錯了。 "所有這些修改都只為一件事，那就是阻撓整個和平進程。"普丁在談及會談前對美國提案的修改時說。

一位北約高級官員駁斥了普丁的言論，並稱該聯盟團結一致。該官員表示，俄羅斯在歐洲既沒有足夠兵力，也缺乏擊敗北約的軍事能力。

澤連斯基表示，他正在等待莫斯科會談的結果。 「我準備好接收所有訊號，準備與川普總統會面——一切都取決於今天的談判，」他在都柏林對記者說。 "對話可以繼續，但需要結果。"

歐洲方面擔憂美國的計劃可能透過迫使基輔達成協議而變相獎勵俄羅斯。在此氛圍下，澤連斯基週一在巴黎會見維特科夫和法國總統馬克宏時表示，最新版本的方案"看起來更好了"。

普丁已表示出對談判的開放態度，上週稱川普關於結束衝突的提案可能成為"未來協議的基礎"，但同時補充說目前尚無最終版本。不過，他尚未表現出準備撤回俄羅斯要求的跡象。

普丁週一晚些時候宣稱，其部隊已佔領烏克蘭東部頓內茨克地區的關鍵城市波克羅夫斯克。若此進展屬實，這將是近兩年來俄羅斯在戰場上最重大的進展。烏克蘭總參謀部否認其軍隊已失去該市。

彭博社無法獨立核實雙方的聲稱。

維特科夫今年第六次在俄羅斯會見普丁。他曾推動上個月出現、並與德米特里耶夫共同製定的最初28點計畫。這些提案概述了俄羅斯要求烏克蘭做出其多次拒絕的讓步，令烏克蘭和歐洲官員感到震驚。

根據彭博社審查並轉錄的一段通話錄音顯示，在10月14日維特科夫與烏沙科夫的一次電話通話中，這位美國特使建議他們以川普的加薩和平協議為藍本，共同製定一項結束衝突的計劃。烏沙科夫和德米特里耶夫在10月29日的一次電話中也討論了這些計畫。

澤連斯基告訴記者，維特科夫"在烏克蘭非常受歡迎"，但他不確定美國代表團"這些天是否正在為此準備，是否準備好前來"。

波克羅夫斯克是一個防禦樞紐，一年多來一直是激烈戰鬥的焦點。佔領該市可能為俄羅斯打開威脅更大城市斯拉維揚斯克和克拉馬托爾斯克的通道。在普丁繼續堅持烏克蘭必須在結束衝突的協議中放棄整個頓內茨克地區的情況下，這將為莫斯科提供一個象徵性的勝利。

普丁曾在10月聲稱其軍隊已將烏克蘭部隊包圍在波克羅夫斯克。烏克蘭方面對此否認，儘管其承認俄羅斯士兵已進入該市。

與烏克蘭國防部合作的DeepState週一晚間表示，俄羅斯軍隊正在波克羅夫斯克市內擴散，特別是在中部和北部地區，企圖佔領該市。

川普已敦促俄羅斯和烏克蘭沿著現有戰線停止戰鬥，作為和平倡議的一部分。在8月於阿拉斯加與普丁會面後，川普於10月放棄了在布達佩斯舉行第二次峰會的計劃，當時美國得出結論認為，莫斯科尚未準備好就其結束戰爭的最高要求進行實質性修改。

澤倫斯基已多次表示他將同意停火。

俄羅斯首次試圖佔領波克羅夫斯克是在2024年7月。隨後一個月，烏克蘭對俄羅斯庫爾斯克地區的一次意外反攻，因莫斯科分兵應對而幫助緩解了壓力。

在俄羅斯將烏克蘭軍隊趕出庫爾斯克後，莫斯科於今年夏季恢復了對波克羅夫斯克的打擊。

來源：金十數據