所持資產與職務衝突？美財長貝森特回應

美國公共債務已飆升至GDP的99%，這一危險閾值打破了二戰後紀錄，預示著一場即將到來的災難。財政監督機構的預測更為嚴峻：到2029年，這一比率將升至107%，債務服務成本每週將高達110億美元，佔本財年聯邦支出的整整15%。

曾任前總統比爾·克林頓（Bill Clinton）經濟顧問委員會的哈佛經濟學家杰弗裡·弗蘭克爾（Jeffrey Frankel），在《報業辛迪加》（Project Syndicate）的一篇尖銳分析中揭露了這一數據背後的真相，警告華盛頓的借貸成癮已達失控邊緣。

這絕非單純的帳目問題；而是一場由兩黨揮霍無度催生的慢性災難。現任美國總統川普領導下的共和黨力推耗盡財政收入的減稅政策，而民主黨則堅決捍衛社會保障（Social Security）和聯邦醫療保險（Medicare）等"神聖領域"，拒絕任何改革。

弗蘭克爾逐一駁斥了兩黨兜售的虛假希望：兩黨均無意願推行避免災難所需的結構性改革。美國聯邦政府債務總額已突破38兆美元，債券市場的耐心逐漸耗盡，隱隱預示著可能點燃危機導火線的突然重新定價。

財政緊縮成唯一出路

弗蘭克爾有條理地駁斥了五種擺脫債務深淵的替代方案，最終僅留下嚴苛的財政緊縮這一令人沮喪的出路。

經濟加速成長？在勞動力萎縮的背景下，這只是白日夢——即便人工智慧帶來生產力奇蹟，也不足以完成這項艱鉅任務。

降低利率？那個近零收益率的時代是反常現象，在持續通膨和地緣政治緊張的背景下，不太可能重現。

債務違約？這無疑是政治自殺，尤其是在川普"解放日"關稅炸彈削弱了美國國債作為全球避風港的信譽之後。

將通膨作為對債權人的隱形稅也同樣不可行——這本質上是隱藏的違約，會同時損害儲戶和退休金。

金融抑制（即迫使銀行購買人為壓低收益率的債券）則需要美國所缺乏的威權手段。

剩下的選擇是：要麼削減幾乎所有國防開支，要麼徹底取消非國防可自由支配支出，才能穩定債務走勢。直白地說：要麼大幅削減五角大廈預算，要麼一夜之間取消基礎建設、教育和研究經費。

政治僵局鎖定痛苦結局

民主黨不願觸碰作為其選舉堡壘的社會安全和聯邦醫療保險信託基金，而共和黨則盯著任何財政結餘，計劃為富人推出新的減稅政策。這種黨派拉鋸戰確保了在危機爆發前的政治僵局。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）也認同這項判決：這些福利項目將在2034年瀕臨破產，如果議員動用一般收入作為權宜之計，可能引發債券市場的反抗。美國首席經濟學家伯納德·亞羅斯（Bernard Yaros）預測，"期限溢價將大幅上行"，屆時將迫使國會重新回到改革談判桌前，但為時已晚，且代價將更為慘重。

川普2024年連任後推出的大規模關稅政策，只會加速危機倒數計時。旨在讓美國擺脫貿易逆差的關稅措施已引發投資者恐慌，他們開始質疑美國國債的神聖地位，並推動殖利率上升。國會中的共和黨多數派更傾向於推出"大而美法案"，而非緊縮開支——近期力度微弱的緊縮更新就是例證，只是延緩了問題的爆發。同時，民主黨則加倍投入綠色支出，對侵蝕經濟命脈的債務怪獸視而不見。結果就是：財政清算被推遲，但規模將更為龐大。

財政災難：不可避免的導火線

弗蘭克爾直言不諱：財政緊縮"最終將在不可預見的未來到來"，但前提是一場"嚴重的財政危機"。想像這樣的場景：債券義警拋售美國國債，利率飆升以懲罰聯邦政府的債務違約行為，美國信用評級被下調，美元霸權搖搖欲墜。美國國會預算辦公室（CBO）的長期展望警告，若不採取行動，到2055年債務佔GDP比率將飆升至156%，擠出私人投資並抑制經濟成長。

歷史先例比比皆是——從歐洲主權債務崩盤到阿根廷的連環違約——但美元獨特的儲備貨幣地位為美國贏得了時間，而非豁免權。然而，隨著競爭對手囤積黃金、金磚國家（BRICS）策劃替代方案，這項特權正逐漸被侵蝕。牛津經濟研究院指出，被"讓美國再次偉大"（MAGA）支持者譽為天才之舉的特朗普關稅策略，恰恰可能引發"美國債券市場的負面反應"，將財政失誤視為改革妥協。這場災難並非是否會發生，而是何時發生。

美國財政清算的全球影響

在當今相互關聯的金融體系中，沒有任何國家能獨善其身；美國的財政緊縮將產生全球漣漪。美國公債殖利率上升將推高全球借貸成本，重創本已受美元走強影響的新興市場。仍在應對自身債務後遺症的歐洲將面臨輸入性通膨；亞洲的出口引擎將在報復性關稅下熄火。

金融抑制的討論再度浮出水面：監管機構推動銀行進行"愛國購債"，這讓人聯想到二戰後的日本或20世紀70年代的意大利。但在兩極化的美國，此類強製手段將引發強烈反應。投資人將轉向黃金、比特幣或人民幣資產，加速去美元化進程。 《東方先驅報》（The Eastern Herald）已記錄了類似的壓力，例如美國國債違約邊緣政策和債務上限博弈，這些都預示著這場風暴的到來。

福利項目：碰不得的計時炸彈

耗費數兆美元的社會安全和聯邦醫療保險，是這場危機的核心。牛津經濟研究院預測，2034年的福利懸崖將成為催化劑，迫使政府動用一般資金，而債券市場將視此舉為財政妥協並予以懲罰。經濟狀況調查、提高退休年齡等改革方案，在政治上均具有高度敏感性，難以推進。美國國會預算辦公室的圖表顯示，隨著人口結構變化導致工資稅收入減少，財政赤字將持續擴大，債務不斷飆升。川普承諾保護這些福利項目，但這與現實情況相反。

財政緊縮的利刃最終必然會落在這些領域——要么削減數百萬美國人的福利，要么向不斷萎縮的勞動力加稅。但政客選擇煽動民意：拜登時代的支出狂歡、川普的稅收盛宴，無一例外。沉迷於承諾的選民忽視了弗蘭克爾的計算：現在不付出痛苦代價，未來的苦難將倍增。

關稅與減稅：毀滅的加速器

川普推出的"解放日"關稅政策，本意是推動再工業化，卻在債務動態上產生了適得其反的效果。進口成本上升推高通膨，迫使聯準會升息，進而導致利息支出膨脹。而關稅帶來的財政收入，相較於龐大的支出而言微不足道。

共和黨推出的減稅政策預計將增加數萬億美元債務，堪稱"財政縱火"。共和黨人譴責拜登政府的"大政府"理念，卻不斷擴大赤字，將財政緊縮的包袱甩給民主黨。兩黨的虛偽確保了債務炸彈的倒數計時聲越來越大。

殘酷的現實

弗蘭克爾提出透過移民改革或人工智慧突破來促進成長，但外界對此普遍持懷疑態度。兩黨大妥協——包括削減福利、精簡國防、增加財政收入——聽起來高尚，卻幾乎不可能實現。 Scope評級公司曾警告，利息支出將大幅增加，市場可能會更早迫使政府採取行動。

美國民眾面臨嚴峻選擇：支持痛苦的預防性改革，或招致災難性後果。歷史證明拖延的代價：2010年希臘崩盤、2022年英國迷你預算鬧劇。而美國的危機規模更大、破壞性更強。當債務服務支出堪比福利項目時，這種壓力將扼殺創新、公平與安全。

美國的霸權地位正取決於財政可信度。債務違約的妄想、通膨賭博，都在侵蝕這種可信度。儘管財政緊縮令人痛苦，但能讓美國在危機後維持償付能力。根據布魯金斯學會（Brookings）的評估，相關風險正不斷上升：經濟成長放緩，危機發生機率增加。

來源：金十數據

聯準會將於9日至10日舉行貨幣政策會議，市場普遍預期將再次降息25個基點。近期美國就業數據疲軟強化了降息預期，金融市場已提前反映此趨勢。

美國聯邦儲備委員會定於9日和10日舉行貨幣政策例會並公佈議息決定。市場普遍認為，聯準會再次降息可能性較大。

市場人士表示，近期美國就業市場數據疲軟，聯準會很可能在本月降息25個基點，而當前國際金融市場走勢已反映聯準會降息預期。

聯準會10月29日宣布將聯邦基金利率目標區間下修25個基點到3.75%至4.00%之間。這是聯準會繼9月17日降息25個基點後再次降息，也是自2024年9月以來第五次降息。

不久前公佈的10月貨幣政策會議紀錄顯示，會議上，聯準會公開市場委員會以10票贊成、2票反對的結果通過降息25個基點的決議。反對者中一名成員投票支持降息50個基點，另一名成員投票支持維持利率不變。

來源：中國金融資訊網

在經歷多年停滯之後，玻利維亞的新政府正釋放出轉向市場開放、歡迎對外合作和進行投資保護的訊號。 11月8日上任的新總統羅德里戈·帕斯·佩雷拉(Rodrigo Paz)和財政部長何塞·加布里埃爾·埃斯皮諾薩(José Gabriel Espinoza)強調了法律保障、歡迎外商投資以及減少國家商業壁壘政策。

這項政治改革可望改善新太平洋金屬(NEWP.US,NUAG.CA)的營運環境，該公司擁有全球兩個最大的未開發的、可露天開採的銀礦。新太平洋金屬的" 銀沙(Silver Sand)"和"科蘭加(Carangas)"專案合計擁有在未來年產591噸(1900萬盎司)白銀的潛力，具體取決於開發所需的許可和公司的開發決策。玻利維亞的礦產資源未充分開發，如果政府能堅持推行改革，重視改善投資者所關注的開發許可的時間表問題，將為礦業產業帶來巨大成長潛力。

在過去的幾個世紀玻利維亞一直以採礦業而聞名，玻利維亞的波托西銀礦(Cerro Rico de Potosi)曾是世界上產量最高的銀礦也是西班牙帝國的主要經濟支柱。如今玻利維亞是全球最大的白銀生產國之一並擁有世界上最大的鋰鹽湖資源。然而儘管擁有豐富的礦產資源，玻利維亞對待礦業投資卻一直持謹慎態度。十年的政治不確定性、緩慢的開發許可審批流程以及監管政策調整限制了外國資本的流入，並限制了新的大型礦業項目的開發。

如今這一局面可能正在改變，這對像新太平洋金屬這樣的公司來說無疑是個好消息。該公司是一家勘探開發公司，專注於推進其在玻利維亞的兩個主要資產："銀沙"和"科蘭加"銀礦專案。

羅德里戈·帕斯總統在本月早些時候的就職典禮重新調整了該國的政治和經濟優先事項。帕斯總統提出了一項以"將玻利維亞定位為世界一員"為基礎的改革議程，旨在推動他所稱的"全民資本主義"，減少國家官僚主義，並賦予地方政府權力。他的政府迅速採取行動，重建與美國的外交關係，釋放了有意重新參與國際市場和多邊機構的訊號。

財政部長何塞·加布里埃爾·埃斯皮諾薩在最近的一次商業活動中表示"我們希望投資回歸，玻利維亞的大門向世界敞開"。這位前央行行長強調了法律的穩定性和政府對私人合約的全力支持，並承諾將與投資者建立合作關係。

對於作為玻利維亞出口支柱的採礦業而言，這項轉變可能具有顛覆性意義。玻利維亞的財政挑戰因天然氣收入下降而加劇，這更凸顯了尋找新的經濟成長的迫切性。採礦業是一個明顯的候選產業。儘管該國仍是世界第四大白銀生產國，但其大部分礦產資源豐富的地區仍未充分開發。 。住友商(Sumitomo)的聖克里斯托瓦爾銀礦(San Cristóbal)和泛美白銀(Pan American Silver)的聖維森特銀礦(San Vicente)等大型礦業項目已證明，在適當的政府監管框架下可以在該國成功運營現代礦山。如果新政府進行政治改革，玻利維亞有望重新將自己重新定位為一個具有競爭力的安地斯礦業管轄區，與秘魯或智利北部進行比較，而不是被視為一個高障礙的異類。

這將對已在玻利維亞運營的公司，尤其是那些持有礦業資產的公司，產生直接影響。新太平洋金屬是受玻利維亞礦業政策走向影響最大、潛在槓桿率最高的上市公司之一。

該公司控制著世界上兩個最重要的未開發露天銀礦項目："銀沙"和"科蘭加"，這兩個項目均位於該國礦產資源豐富的高原地區。新太平洋金屬大股東希爾威金屬礦業去年發布的技術報告顯示，在傳統採礦假設下，這兩個項目具有穩健的經濟效益。

"銀沙"銀礦工程投產後有年產約373噸白銀(1200萬盎司)的潛力，而"科蘭加"銀多金屬項目則有年產約218噸白銀(700萬盎司)的潛力。兩者合計其年白銀產量591噸(1,900萬盎司)將超過許多全球老牌白銀生產商。

這些產量數據是概念性的取決於未來的許可和融資情況。然而它們顯示了比較大的規模，而規模在全球白銀行業中日益稀缺。由於缺乏新的白銀資產，成熟的白銀生產商被迫轉向黃金以實現多元化。兩大股東希爾威金屬(28%)和泛美白銀(12%)的存在反應了儘管存在管轄權複雜，但產業機構對這些資產的長期潛力充滿信心。

玻利維亞的政治改革轉向中間路線，這是十多年來最重要的經濟政策重置。早期訊號、外交接觸、親市場言論以及對法律穩定的承諾都受到了商界的歡迎。但礦業投資者更關注可衡量的指標：更快的開發許可審批處理速度、監管的一致性以及持久穩定的製度化決策。

如果這些改革得以實施，在玻利維亞已紮根的公司，尤其是新太平洋金屬，將受益於投資者對玻利維亞重新燃起的興趣和採礦業發展向好的勢頭。

來源：英為財情

據一位白宮官員透露，川普政府計劃於週一推出一項期待已久的農業援助方案，提供120億美元資金支持，以幫助因作物價格低迷及總統關祱政策影響而遭受重創的核心支持者群體。

該匿名官員表示（因相關資訊尚未公開），援助資金中，高達110億美元將透過美國農業部新設立的"農民過渡援助計畫」（Farmer Bridge Assistance Program，簡稱FBA）向農作物種植戶發放一次性補貼，剩餘資金則用於補貼該計畫未涵蓋的其他作物品類。

該官員稱，川普總統計劃於華盛頓時間下午2點左右宣布此援助方案，屆時將有玉米、棉花、高粱、大豆、水稻、肉牛、小麥及馬鈴薯種植戶出席活動，財政部長斯科特・貝森特（Scott Bessent）與農業部長布魯克・羅林斯（Brooke Rollins）也將陪同出席。

這項舉措呼應了川普第一任期內提供的農業支持—— 當時美中兩國同樣陷入貿易戰。目前，川普所在政黨的議員們對農民承受的經濟困境日益不滿，且在明年中期選舉前要求解決該問題的呼聲不斷高漲，在此背景下，援助計畫應運而生。

2024年大選中以壓倒性優勢支持川普的農業社區，如今多項作物的出口市場已逐漸萎縮，尤其是大豆—— 今年早些時候中國對美大豆採購曾陷入停滯。儘管川普政府在第二任期內縮減了聯邦安全網計劃，但在今年稍早川普簽署的標誌性政府支出法案中，仍納入了面向農民的新增資金。

自10月末，中國對美大豆採購已逐漸增加。美國農業部數據顯示，上月中國單日大豆採購量創下兩年來新高，10月30日以來，對中國的大豆出口總量已達225萬噸。

但目前的採購量仍未達到美國農民的出口預期，且遠低於美方所稱的"中國需在2月底前採購1200萬噸美國大豆" 這一目標—— 貝森特上週曾表示，中國有望實現該目標。去年，美國大豆佔中國進口總量的五分之一，價值超120億美元。

美國貿易代表賈米森・格里爾（Jamieson Greer）週日在電視採訪中表示，中國一直在遵守雙方貿易協議條款，並補充稱，在本種植季的大豆採購承諾中，中國已完成約三分之一。

該官員指出，新援助計畫的資金已根據《商品信貸公司章程法案》（Commodity Credit Corporation Charter Act）獲得授權，將由農業服務局（Farm Service Agency）負責管理。

川普先前曾提出利用關祱收入為該計畫提供資金，但因政府停擺，計畫宣布被迫延後。

第一任期內，川普曾於2018年和2019年向農民發放280億美元補貼，以彌補與中國關祱爭端造成的損失。儘管援助為種植者提供了短期經濟紓困，但貿易戰帶來了持久影響—— 過去幾年，中國逐漸加深了對巴西的依賴，以滿足其大豆需求。

儘管過去一個月受對華貿易樂觀預期推動，大豆期貨價格上漲，但作物價格仍接近2020年以來的最低水準。同時，化肥等生產成本不斷攀升，農民收入持續縮水。

今年3月，美國農業部曾宣布一項計劃，透過"緊急大宗商品援助計劃"（Emergency Commodity Assistance Program）向農民發放至多100億美元補貼。該計畫於2024年底經國會授權設立，旨在緩解投入成本上升與大宗商品價格下跌的影響。美國農業部數據顯示，截至11月23日，該計畫已發放超90億美元資金，其中玉米和大豆種植者獲得了大部分補貼。

來源：新浪財經

在美國聯邦儲備委員會本周公布利率決議前夕，交易員獲利了結引發白銀價格小幅回落，但此後其價格仍持穩於歷史高點附近。黃金價格則小幅走高。

週一亞洲交易時段，白銀價格一度下跌1.4%，隨後收復部分失地，較前一交易日觸及的59.3336美元/ 盎司歷史高峰僅差1美元。上週，白銀支持型交易所交易基金（ETF）迎來7月以來規模最大的資金流入，新增持倉量接近590噸，這訊號顯示投資人堅信白銀漲勢仍有上行空間。

上週多數時間裡，白銀的14日相對強弱指數在70這一關鍵門檻上下劇烈波動—— 通常而言，指數高於70時，交易員會認為該資產處於超買狀態。週一，這一指數報70.6。

"目前的白銀漲勢確實略顯泡沫化，散戶投資者正呈現出追漲的操作特徵。"Global X資產管理公司駐悉尼投資分析師林Justin表示。

今年以來，白銀價格已累積翻倍，漲幅遠超黃金60% 的升幅。近期，市場預期聯準會將在年內最後一次議息會議上放寬貨幣政策，進一步為白銀價格上漲注入動力。掉期交易員已基本篤定聯準會將降息25個基點，這對於本身不產生利息收益的貴金屬而言，無疑是一項利好因素。

從更宏觀的視角來看，白銀市場也正在消化一輪歷史性逼空行情帶來的後續影響。倫敦白銀租借利率—— 即倫敦市場借入白銀的年化成本—— 仍維持在6% 左右的高位，即便已有創紀錄規模的白銀流入這一全球最大白銀交易中心。白銀的跨境流動也給其他交易中心帶來壓力：上海白銀庫存已降至十年來的最低水準。

印度Motilal Oswal金融服務公司分析師馬納夫・莫迪指出，本周初​​雖出現部分獲利了結行為，但倫敦和中國市場庫存持續收緊，為白銀價格提供了支撐。 "強勁的工業需求、持續的避險資金流入，再加上7月以來最大單週ETF資金流入，多重因素進一步強化了白銀的看漲動能。"

紐約商品交易所（Comex）白銀期貨選擇權市場同樣出現搶購潮，投資人透過選擇權工具對沖價格大幅波動風險，同時押注白銀價格將持續走高。芝加哥商品交易所集團（CME Group）數據顯示，散戶投資者正大舉湧入市場，微型期貨合約的五日平均成交量已攀升至僅低於10月中旬高點的水平。

同時，週日公佈的數據顯示，中國央行已連續第十三個月增持黃金儲備，黃金儲備總量達到約7,412萬盎司。

目前白銀價格持平於58.3640美元/ 盎司；黃金價格上漲0.3%，報4212.12美元/ 盎司，上週黃金價格累計下跌約1%。彭博美元即期指數下跌0.1%，鉑金和鈀金價格小幅走高。

來源: 新浪財經

一個多世紀以來，股市一直是創造財富的核心管道。儘管債券、大宗商品、房地產等其他資產類別長期來看均實現了價值增長，但就長期年化回報率而言，尚無任何資產能與股市相媲美。

2025年正是投資人耐心獲得豐厚回報的絕佳例子。截至12月5日收盤，歷史悠久的道瓊工業平均指數、基準標普500指數與創新驅動的那斯達克指數自2025年初以來已分別上漲13%、17%和22%。

然而，這樣的盛況在2026年可能難以重現。

儘管始終存在各種不利因素可能拖累華爾街主要指數，但某些潛在風險尤其罕見。隨著2025年即將落幕，2026年的大幕徐徐拉開，華爾街面臨的最大威脅可能恰恰來自其歷史穩定勢力之一——聯準會。

聯準會正在創造充滿疑慮的歷史

聯準會肩負著制定美國貨幣政策的使命，核心目標是實現充分就業與物價穩定。在理想狀態下，美國失業率應處於歷史低點，通膨率則不超過2%此央行長期目標。但美國經濟很少能處於這種理想狀態。

聯準會主席鮑威爾與聯邦公開市場委員會(FOMC)的其他11位成員擁有多種"政策工具"，可透過調控影響美國經濟，以實現預期目標。其中最廣為人知的操作就是調整聯邦基金利率——此舉直接影響借貸成本，並可能間接傳導至抵押貸款利率。

FOMC也可透過買賣長期美國公債來調控長期收益率(註：債券價格與收益率呈現反向變動關係)。

2025年10月末，FOMC以10比2的投票結果決定將聯邦基金利率下調25個基點至3.75%-4.00%區間。儘管FOMC出現分歧性投票並非首次，但10月會議上出現的罕見分歧著實令華爾街與投資者感到不安。

聯準會理事米蘭是兩位投反對票的委員之一，他認為應將聯邦基金利率下調50個基點;而堪薩斯城聯邦儲備銀行主席施密德則持相反立場，主張不應進行任何降息。這是35年來第二次出現FOMC成員在相反方向同時提出異議的情況。

華爾街與投資者向來期望聯準會能提供穩定性、透明度與政策連貫性。然而，由於美國總統川普就FOMC的政策決策與鮑威爾產生分歧，而鮑威爾的聯準會主席任期將於2026年5月屆滿，這個歷來穩定股市的力量已逐漸轉化為潛在風險因素。

聯準會政策訊號混亂或點燃滯脹引信

儘管美國經濟與股市並非同步變動，但經濟疲軟通常最終會導致企業獲利下滑，而強勁的經濟基本面往往是牛市持續的必要條件。

2026年美股可能面臨嚴峻考驗的核心原因在於，滯脹的各項構成要素已基本成型。儘管鮑威爾先前曾表示，"我們已對滯脹風險發出預警，但目前美國並未面臨，也不預期會面臨這一局面"，但當前美聯儲已非往日那般堅如磐石的穩定支柱。

對央行而言，滯脹是最棘手的難題，因為目前尚無明確的應對方案。滯脹的典型特徵是高通膨與高失業率並存，同時經濟成長停滯或放緩。

如果FOMC選擇降息以刺激經濟成長和就業，可能會在不經意間推高本已高企的通膨率;相反，升息並提高借貸成本雖可能降低通膨，但也可能加劇失業率上升與經濟成長放緩的問題。

自川普政府的關稅與貿易政策開始對美國經濟產生影響以來，過去12個月的通膨率已顯著上升－根據城市消費者物價指數(CPI-U)數據，截至2025年9月，通膨率已從2.31%上升至3.01%。這種通膨壓力主要源自於進口關稅，即對進口半成品徵收關稅，以支持國內產品的生產製造。進口關稅會增加美國生產商的成本，而這些成本最終會轉嫁給消費者。

同時，美國就業市場正顯現緩慢但持續的疲軟態勢。 2025年5月和6月最初公佈的逾十萬新增就業數據在後續報告中大幅下修;9月4.4%的失業率創下2021年10月以來的最高水平，較2023年4月3.4%的低點上升了100個基點。

經濟成長方面，費城聯邦儲備銀行與惠譽評等預計，2025年美國國內生產毛額(GDP)成長率將分別為1.9%及1.8%，低於2024年2.8%的成長紀錄。儘管這項預測仍顯示經濟處於擴張狀態，但也預示著成長速度將放緩。

換言之，滯脹形成所需的各項要素均已具備，目前僅缺少一個觸發因素。

而2026年聯準會新主席的任命(或許是一位未能完全獲得華爾街信任的人選)，再加上FOMC理事之間持續的意見分歧，可能會成為點燃這一風險的導火索，最終導致2026年美股經歷令人失望的一年。

來源：智通財經