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黃金（XAU/USD）價格在周三亞洲交易時段小幅走低，回落至3,370美元附近，結束先前連續四個交易日的上漲走勢。此前，金價曾於週二創下近兩週新高。

黃金本輪上漲受到聯準會政策前景和避險資金推動，但最新市場情緒轉向樂觀，以及美元指數小幅反彈，對金價形成壓制。

風險資產普遍上漲，納斯達剋期貨亦反彈，令避險資產需求暫時降溫。此外，美元小幅回升也使無息資產黃金承壓。

美國數據疲軟加劇經濟擔憂，支撐年內降息預期

上週五公佈的美國非農就業數據不如預期，疊加本週二發布的美國7月ISM服務業PMI滑落至50.1，創數月新低，引發市場對美國經濟前景的擔憂。

「就業指數與新訂單指標均表現不佳，暗示服務業動能減弱，進一步強化了聯準會在9月降息的可能性，」分析師指出。

目前市場預計聯準會在9月政策會議上將實施25個基點的降息，並認為年內有可能總計降息超過50個基點。雖然這項預期抑制了美元多頭情緒，為黃金提供支撐，但股市樂觀氛圍削弱了黃金作為避險資產的吸引力。

在貿易相關消息方面，美國總統宣布將對半導體及製藥類進口產品徵收新一輪關稅，並加快汽車、鋼鐵及鋁製品等領域的徵稅節奏。

此舉加劇市場對全球供應鏈風險的擔憂，投資者情緒維持謹慎，並有望在中期內為黃金提供避險支撐。

從技術圖形來看，金價在觸及3,400美元關卡前明顯遇阻，並未有效突破，短線走勢轉為整理。

4小時圖顯示，黃金在100週期簡單移動均線（約3,350美元）處獲得支撐並出現反彈，顯示多頭仍在嘗試維持主動權。

「當前小時圖與日線振盪指標仍偏向積極，但若無法持續站穩3,400美元上方，金價短期恐將延續震盪格局，」市場人士指出。

上方阻力位依序關注3,400美元與3,430美元關鍵阻力帶，突破後將開啟上行通道，劍指4月創下的歷史高點3,500美元。

下方初步支撐位於3,350美元，若跌破將指向3,322美元中間支撐與3,300美元整數關口，進一步跌破將可能測試3,268美元區域的一個月低點。

儘管當前黃金價格短線承壓，但在美國經濟放緩、降息預期升溫以及潛在貿易摩擦風險持續的背景下，黃金中期仍具支撐力。短期走勢料將圍繞3,400美元關口反覆拉鋸，可關注聯準會官員講話及下週即將公佈的美國CPI數據，或為黃金提供新的方向指引。

來源: 匯通網

• 黃金第一季的漲勢暫歇，儘管美國就業疲軟，聯準會降息，但預期收益有限。

• 川普解僱勞工統計局局長，引發了對數據可靠性的擔憂，這或將提振黃金作為避險資產的地位。

• 地緣政治風險和聯準會降息壓力預計將支撐黃金需求。

黃金在今年第一季的瘋狂漲勢似乎已經消退，預計未來幾個月的漲幅將有限。

專家認為，正面的基本面可能會繼續支撐黃金市場。

然而，儘管對美國降息的預期很大，但預計漲幅仍將有限。

受上週五美國就業報告明顯弱於預期的推動，金價已收復上週三聯準會政策會議後的所有跌幅。

7月的就業成長低於預期，僅創造了7.3萬個新工作崗位，低於約10萬個的彭博調查預期。

但這還不是最令人震驚的事。德國商業銀行外匯和大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen在一份報告中表示：“前兩個月的大幅下調才是真正令人震驚的。”

美國新增就業機會明顯放緩，比最初報告的減少了26萬個。

這一就業成長率與大流行期間觀察到的就業成長率相當。失業率也有所上升。

Thu Lan Nguyen表示：“9月降息的可能性，在美聯儲言論相當鷹派的會議後已被排除在外，但現在又重新納入討論。”

FXstreet的編輯Haresh Menghani表示：“在美國公佈最新就業數據後，交易員加大了對美聯儲降息的押注，該數據顯示勞動力市場狀況急劇惡化。”

金價上漲

金價目前已經超過了聯準會會議前的水平，這可能是多種因素共同作用的結果。

川普在勞動力市場數據發布後不久突然解雇了勞工統計局局長，這大大增加了不確定性。

川普指責勞工統計局局長操縱數據，目的是抹黑共和黨人和他自己。

此前，美國經濟數據被視為全球基準。

現在，人們擔心這些數據不再可信。

「畢竟，任何接替勞工統計局局長職位的人，如果他們不報告更多積極的數據，肯定會面臨同樣的命運。」Thu Lan Nguyen補充稱。

除編制勞動力市場統計數據外，美國勞工統計局還負責收集核心價格數據，這些數據對消費者物價指數（CPI）的編制至關重要。

Thu Lan Nguyen表示：“這意味著，對於美聯儲來說，有關勞動力市場和通膨的最重要數據在未來可能會失去其資訊價值。”

這種情況不僅給美國央行帶來了挑戰，也給投資者帶來了挑戰，他們可能會面臨美國經濟健康透明度降低的問題。

因此，美國對投資者的吸引力可能會降低，而這反過來又會使黃金受益。

聯準會面臨的壓力或將增加

隨著各國央行面臨越來越大的降息壓力，黃金可望上漲。

上週五，聯準會理事Adriana Kugler宣布提前辭職。

她原計劃在一月離開。川普隨後宣布，他打算在本週任命她的繼任者。

川普的提名可能為他對聯準會的影響程度提供重要線索。

地緣政治風險的增加預計將推高對黃金的需求，因為黃金被視為避險資產。

本周是川普對普丁最後通牒的到期時間。如果普丁未能在烏克蘭衝突中尋求停火，購買俄羅斯石油的國家將受到美國制裁。

在緊張局勢升級的情況下，美國總統川普與俄羅斯聯邦安全會議副主席、前總統梅德韋傑夫通過社交媒體持續“隔空交鋒”，之後表示已下令重新部署兩艘核潛艇。

前景

Thu Lan Nguyen稱：“儘管有這些利好黃金有利的因素，但黃金漲幅仍然有限。”

目前金價較3,500美元/盎司的歷史高點低了100多美元。

黃金多頭受到上週五技術突破的利多。

根據FXstreet的數據，金價超越了3335美元的水平障礙，並在4小時圖上的100期簡單移動均線上方顯示出持續的強勢。

如果金價跌至3,366-3,365美元支撐位，則可能出現買入機會，而進一步下行可能在3,350-3,349美元附近受到限制。

反之，直接阻力似乎是周一的高點約3,385美元，隨後是3,400美元的重要關卡。

FXstreet編輯Haresh Menghani表示，持續買盤的推動，金價預計將進一步上漲，下一個重要阻力位預計在3,434-3,435美元左右。

「金價基本面依然有著良好的支撐，但很明顯，動能、尤其是第一季的動能已經消退。」Thu Lan Nguyen表示。 “儘管自4月份以來美國降息預期顯著上升，但黃金仍在盤整，這一點也很明顯。”

來源: 中國白銀網

債券投資人表示，若美國勞工統計局（BLS）被政治化，2兆美元與通膨數據掛鉤的證券市場可能是美國國債中首個出問題的領域。

上週五，美國總統川普在一份疲軟的就業報告發布後解雇了BLS局長埃里卡·麥肯塔弗（Erika McEntarfer），並表示數據「被操縱」。此後，投資人擔心此舉可能削弱市場對政府數據的信任——而這些數據對資產價格有重大影響。

這種關聯在通膨保值債券（TIPS）中體現得尤為突出：這類債券的面額會根據勞工統計局計算的消費者物價指數（CPI）進行調整，利息支付則基於此浮動本金。

「若BLS被政治化，且數據在某種程度上失去可信度，長此以往將為TIPS市場帶來巨大風險，」哈特福德基金（Hartford Funds）固定收益策略師阿馬爾·雷甘蒂（Amar Reganti）表示。

摩根大通首席美國經濟學家麥可‧費羅利（Michael Feroli）也表達了類似擔憂。

「2.1兆美元的TIPS市場建立在對CPI數據編制可信度的信任基礎上，」費羅利在上週日的報告中寫道。

「這些數據的完整性至少與就業數據同等重要，」費羅利稱，「在這方面，即便是看似無關緊要的技術性調整也可能產生影響。」例如，若採用歐盟的方法計算CPI，「年通膨率將降低約20個基點」。

美國物價上漲正受到密切關注：7月CPI報告將於下週發布，經濟學家預計整體和核心年度通膨率仍將高於聯準會2%的目標。

彭博宏觀策略師西蒙·懷特（Simon White）表示，“經濟數據不是隨機變動的。相反，數據類型之間的順序關係可以表明數據是否受到干擾——這對需要區分噪音與信號的交易員和投資者而言至關重要。”

儘管川普一直呼籲聯準會降息，但有跡象表明，他的關稅政策正推高美國全經濟領域的物價。不過，上週數據顯示勞動市場疲軟後，更多投資人押注最快下個月降息。上週五，短期美國公債殖利率創下2023年底以來的最大單日跌幅。

TIPS漲勢迅猛

過去一年多數時間裡，通膨一直居高不下，這提振了TIPS的表現。 2025年，彭博美國公債通膨掛鉤債券指數已上漲5.7%，並有望創下2021年以來的最佳年度表現。

彭博美國公債通膨掛鉤債券指數迄今上漲5.7%

TIPS約占美國公債總額的7%。考慮到需要融資的未償美國政府債務規模，近期的國債再融資聲明已暗示將增加部分TIPS的發行。

“財政部需要動用所有工具來履行職責，尤其是在《大而美法案》通過後，”雷甘蒂表示，“國債市場對財政部長和財政部有著極大的信任。這種靈活性絕不會被賦予私營部門發行方。”

來源: 金十數據

來源：Barrons巴倫

市場動態：金價連續四日上漲，突破近兩週高點

基本面驅動因素

市場影響：

2. 川普政府政策：關稅與人事變動推升避險需求

3. 地緣與季節性因素：避險需求與淡季效應交織

技術面分析：關鍵位突破在即，機構看多至4000美元

資料來源：長江有色金屬網

日本厚生勞動省週三發布的數據顯示，6月名目薪資年增2.5%，成長速度較前一個月經修正後的1.4%有所加快，儘管這一數值低於經濟學家預期的3.1%，但仍是自2月以來的最大漲幅。其中，基本薪資上漲2.1%，而剔除獎金和加班費後更能反映長期趨勢的常規員工薪資成長2.3%。不過實際現金收入下降1.3%，降幅大於經濟學家預期的0.7%。

上週，日本央行決定將政策利率維持在0.5%不變，行長植田和男重申，若經濟情勢改善，央行將堅持升息路徑，並強調確認薪資與物價形成「良性循環」的重要性。

丸紅研究所研究員Airi Urano表示：“截至6月，工資增長正如日本央行所設想的那樣穩步推進。年度工資談判的結果頗為強勁，這正逐漸體現在月度工資數據中。目前來看，這些進展很可能為日本央行的加息決策提供支撐。”

上月末美日貿易協定公佈後，關注日本央行動態的人士提前了對其下次升息時間的預測，超過40%的人預計日本央行會在10月的政策會議上採取行動。雖然9月19日的會議預計按兵不動，但超半數受訪者預計年底前會再升息。

Bloomberg Economics經濟學家Taro Kimura表示：“就政策而言，工資數據與我們預測的10月會議再次加息相符——不過，日本政治局勢的不確定性以及美國勞動力市場的降溫意味著這並非板上釘釘之事。”

強勁的薪資數據反映了今年年度薪資談判的成果——日本最大工會聯盟為企業員工爭取了三十多年來最大幅加薪。根據內閣府月經濟報告，截至6月中旬約70%的加薪已落實至員工薪資。

儘管名目薪資成長強勁，但由於物價上漲速度超過薪資成長，實質薪資持續下降。 6月，日本核心通膨率達3.3%，食品價格飆漲是主要推手。根據Teikoku Databank統計，8月日本主要食品飲料企業的漲價次數將超過1,000次，較2024年同期成長53%。

在通膨持續抑制消費的背景下，預計8月15日公佈的第二季GDP數據將顯示經濟成長疲軟。實質薪資持續下降可能增加首相石破茂的壓力，迫使其採取更強措施緩解民眾生活成本壓力。在執政聯盟上月參議院選舉遭遇歷史性挫敗後，已失去國會兩院多數席位，不得不與在野黨合作推動立法。目前各黨派正協商推動臨時下調消費稅。

展望未來，日本央行等政策制定者預計，在長期勞動力短缺的推動下，薪資上行壓力將持續。 6月失業率維持在2.5%，已連續四年多低於3%。但美國貿易政策構成風險──華盛頓將對多數日本進口商品徵收15%的關稅，這項稅率較去年顯著提高，可能擠壓企業利潤空間進而削弱加薪能力。

Urano表示：“展望未來，下行風險可能相當高。如果川普關稅的影響開始顯現，冬季獎金增長可能會放緩。這意味著企業盈利將下降，企業可能難以在明年的年度談判中提供同樣強勁的薪資增長。”

來源: 中國金融資訊網