左右為難！日本首席關稅談判代表面臨困境

英國國家統計局週五發布的數據顯示，受美國關稅衝擊及多重成本壓力影響，英國經濟已連續第二個月萎縮。 5月國內生產毛額(GDP)較上季下滑0.1%，較4月0.3%的萎縮幅度略為收窄，但仍顯著低於經濟學家調查預測的0.1%正成長。此表現使英國第二季面臨整體停滯風險，若6月產出降幅達0.4%以上，季度經濟將較第一季0.7%的成長率明顯惡化。

數據發布後，英鎊兌美元延續跌勢，當日下跌0.3%至1.3545美元。工黨政府正面臨雙重壓力：一方面需透過經濟成長支撐財政支出目標，另一方面近期政策反覆(如削減福利支出和退休金冬季燃料補貼的180度轉向)已加劇財政困境。財政大臣雷切爾·里夫斯在聲明中稱數據"令人失望"，並強調"必須推動經濟成長"。

製造業與建築業成為主要拖累，5月產出創近18個月來最大降幅。分析指出，這與4月經濟疲軟延續、美國關稅壓力及家庭能源帳單、房產稅等成本攀升直接相關。儘管政府試圖與川普政府達成貿易協議，英國對美商品出口仍未擺脫4月暴跌20億英鎊的陰影，5月僅反彈3億英鎊。

服務業表現同樣疲軟，當月僅成長0.1%。零售額大幅下滑，英格蘭銀行行長安德魯貝利警告企業因不確定性而推遲投資。第一季0.7%的成長主要得益於出口商在美國關稅生效前加速生產，以及購屋者為規避4月1日交易稅上調而提前完成交易，帶動律師和房地產中介業務成長。

第二季經濟環境顯著惡化：除貿易中斷外，雇主還需承擔260億英鎊新增薪資稅，鐵路票價、水費等受管制價格上調，疊加購屋印花稅提高。自去年10月預算發布以來，企業已裁員超25萬人以因應最低薪資大幅上漲。

隨著通膨壓力緩解，貨幣市場預計英國央行將在8月啟動降息，年底前再降一次，2026年進一步放寬政策。雷蒙德詹姆斯投資服務公司歐洲策略師傑里米·巴特斯通卡爾指出："5月數據證實，第一季增長僅為一次性現象，本質是經濟活動在美國'解放日'關稅生效前的集中釋放。"這一分析凸顯英國經濟在政策波動與外部衝擊下的脆弱性。

來源: 智通財經

週五貴金屬市場劇烈波動，聯準會降息路徑分歧進入白熱化階段：理事沃勒堅持7月降息必要性，舊金山聯邦儲備銀行主席戴利主張秋季實施兩次降息，而芝加哥聯邦儲備銀行主席穆薩萊姆警告關稅通膨效應可能延續至年底才能明朗。

政策預期差的持續放大顯著推高貴金屬波動率。截至北京時間14:00，紐約黃金上漲0.61%至3,345.9美元/盎司，滬金同步跟漲0.38%至774.10元/克；白銀則上演歷史性突破行情，紐約銀價暴漲2.35%至38.17美元/盎司刷新近13年紀錄，滬銀更以2.23%漲幅衝至9084元/公斤，盤中強勢觸及9118元/公斤改寫歷史高峰。

本輪白銀創紀錄上漲由多重結構性因素共同驅動。首先，地緣政治與貿易摩擦激化避險需求。川普政府關稅升級政策引發全球貿易博弈加劇，歐美汽車關稅談判僵持、越南拒絕20%稅率、巴西智利尋求豁免等事件持續放大政策不確定性，疊加中東及俄烏衝突反复，迫使大量避險資金湧入貴金屬市場，為白銀價格提供強勁支撐。

第二，工業剛性需求放量加劇供需缺口。光電產業爆發式成長，2024年全球新增裝置超600GW，帶動光伏銀漿用銀量激增，而礦產銀供應成長乏力，世界白銀協會預測2025年白銀供應短缺將達1.17億盎司，形成長期緊平衡格局，從根本上推升價格。

第三，金銀比估值修復動能強勁。目前金銀比處於90附近，顯著高於60-80的歷史均值區間，白銀相對黃金的估值窪地效應凸顯，吸引機構資金從黃金轉向白銀，加速比價回歸進程。

第四，財政政策衝擊美元信用體系。川普簽署的"大而美"法案埋下長期風險：十年4兆美元減稅疊加1.5萬億美元支出削減，將導致財政窟窿擴大至3.6萬億美元。 IMF警告該法案將使財政赤字率推高至GDP的8.8%，主權債務風險激增削弱美元信用，觸發對金銀的戰略配置需求根本性抬高。

第五，投資與衍生性商品資金共振流入。據央視新聞報道，實體投資端銀條、銀元寶銷量較去年同期激增40%以上，零售購銀熱情高漲；衍生性商品市場白銀ETF持倉量持續攀升，機構資金加速佈局，形成多維度資金驅動合力。

展望後市，貴金屬預計延續震盪偏強格局，黃金3300美元/盎司附近及白銀36.5美元/盎司附近構成堅固支撐，光伏產業擴張帶來的剛性需求、"大而美"法案引發的美元信用侵蝕以及技術面突破37美元附近後指向38-40美元區間的上行空間，共同支撐構築白銀空間的強大系統。

來源: 金十數據

週五亞盤，在機構投資者的強勁需求、散戶投資者湧入和川普政府對加密貨幣友好的政策推動下，比特幣續刷歷史新高，觸及11.8萬美元/枚。

市場分析認為，比特幣創下歷史新高，得益於機構投資者不懈的累積——主要參與者正在大量吸收供應並消耗交易所的流動性。

目前選擇權交易員已將目標瞄準更高價格區間。 Deribit交易所未平倉合約明顯向行使價11.5萬和12萬美元的買權集中。更長期限的9月末與12月到期選擇權，未平倉合約已延伸至14萬和15萬美元行使價。

這一輪由機構需求助推的突破性上漲，再次驗證了加密多頭自去年11月美國大選以來的判斷——川普再度執政將開啟寬鬆監管新時代。 「選擇權市場正反映出強烈的看漲情緒，」DeFi交易機構Ergonia研究總監Chris Newhouse指出，「行情突破歷史高點前剛遭遇5月7日以來最大規模空頭平倉，約4.47億美元頭寸遭強平，這清楚表明看跌倉位已過度擁擠且極易引發軋空。」

三月，川普簽署了一項行政命令，旨在建立一個加密貨幣戰略儲備。他還任命了幾位對加密貨幣持友好態度的人士，包括美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）和白宮人工智慧沙皇大衛·薩克斯（David Sacks）。

川普的家族企業也已涉足加密貨幣。根據上週二美國證券交易委員會的文件顯示，川普媒體與科技集團（Trump Media Technology Group）正尋求推出一檔交易所交易基金（ETF），以投資包括比特幣在內的多種加密代幣。

CCN分析師Victor Olanrewaju指出，比特幣價格之所以能達到當前水平，主要原因在於長期持有者（LTH）在高額利潤面前缺乏拋售壓力。根據Glassnode的數據，長期持有者的供給變化高於每月新幣的發行量。

新幣發行量被超越，顯示這些持有者在市場波動加劇的情況下，不願意出售他們的比特幣，但這並非全部。

分析顯示，不僅是機構投資人在積極累積比特幣，先前大多持觀望態度的散戶也加入了這波熱潮。也正因如此，比特幣的價格此前得以避免跌破10萬美元的心理關卡。

Glassnode指出：「當前，這些群體合併後的比特幣餘額增長速度為每月+1.93萬枚比特幣，超過了當前每月+1.34萬枚比特幣的發行速度。這進一步證明了供給側環境正在收緊，因為大量持有者仍在持續吸收新發行的比特幣。”

來源: 金十數據

來源: 俄新社

川普對加稅“升級”，再施壓加方盡快達成協議

川普週四表示，美國將自8月1日起對來自加拿大的商品徵收35%關稅。他指出，此舉是對加拿大先前「報復性關稅」的回應，並批評加方在貿易談判中「不具建設性」。

目前，美國對加拿大鋼鐵和鋁的50%關稅仍在施行，加拿大是美國這兩類金屬的最大進口來源。

川普也透露，歐盟將在「今天或明天」收到徵稅通知信，進一步顯示其關稅政策全面推進的趨勢。

「加拿大處於貿易談判的弱勢地位，尤其是其出口結構過度依賴美國市場。」— 根據市場調查顯示，多倫多經濟智庫NorthBay Strategies首席分析師Helen Murray 指出。

市場擔憂，這輪政策緊張將打擊加拿大出口、企業信心及央行貨幣政策空間。

聯準會立場仍偏觀望，美元依舊獲得支撐

美元整體維持強勢，主要受惠於聯準會官員近期對降息持謹慎態度。芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，聯準會的職責是確保就業與穩定價格，而非為了降低政府債務融資成本而貿然降息。

同時，本周公布的6月17-18日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄顯示，多數決策者仍傾向“觀望立場”，等待更多經濟數據釋放信號。

「雖然通膨已明顯回落，但決策層內部對於過早放鬆仍存在分歧。」— 據市場調查顯示，華盛頓宏觀研究機構 Federal Horizo​​​​n分析師Jason Berman指出

從技術圖來看，美元兌加幣在1.3640區域獲得支撐後反彈，目前上行目標關注1.3735阻力位，突破後將有望挑戰6月高點1.3770一帶。若再次回落，下方支撐見於1.3650與1.3600區域。

技術指標如MACD和RSI在小時圖上轉為溫和看漲，顯示短線仍有上行動能。

美元兌加幣短期走勢主導因素仍為貿易政策與美元強勢交替作用。加幣因貿易依賴性強、經濟對出口敏感，在此次美國單方面高關稅措施下顯得格外脆弱。若加拿大政府未能迅速與美方達成“妥協性協議”，加幣或繼續承壓；而美元在無強降息預期的支撐下，中短期仍有走強空間。

來源: 匯通網

儘管如此，英國經濟在2025年的第一季表現強勁，成長超過了七國集團（G7）其他已開發經濟體。此外，英國央行在五月上調了對全年經濟成長的預測至1%。

分析師指出，2025年初的成長部分歸因於一次性因素，例如4月份購屋稅收優惠政策到期前引發的房地產市場活動激增，以及製造商為了避開美國進口關稅上漲而提前發貨的行為。

值得注意的是，英國央行已對其經濟成長預測保持謹慎態度，並估計2025年第二季英國經濟將成長約0.25%。這表明，雖然短期內存在積極的發展勢頭，但中期前景仍面臨一定的不確定性。

來源: 中國金融資訊網