川普版「和平理事會」：入場費10億美元？

儘管多數經濟學家預測英國經濟在2025年後將放緩，但荷蘭國際集團（ING）的研究揭示了五個潛在變數。這些因素可能共同發力，推動2026年的經濟成長超出市場普遍預期。

一、降息通道開啟，寬鬆政策提振經濟

第一個關鍵變數是利率政策。英國的通膨環境正在發生變化，ING的數據顯示，11月消費者物價通膨率為3.2%，並預計從4月起將回落至2%的目標水準。這主要得益於食品、能源價格的下降以及服務業通膨的明顯回落。

在此背景下，英國央行已經啟動降息。 ING預測，央行在3月和6月還將有兩次降息，基準利率可能降至3.25%。雖然市場態度依然謹慎，但分析認為，如果通膨持續下行，英國央行貨幣政策委員會內部的分歧可能促使利率路徑快速調整，刺激經濟活動。

此外，英國企業和家庭的資產負債表也比金融危機後更為健康。家庭債務與收入的比率已從2022年的134%降至116%；第三季非金融企業的信貸佔GDP比重為59%，低於2019年的70%。銀行對企業的貸款已提速，成長超過5%，此趨勢若能持續，將為經濟提供強力支撐。

二、儲蓄率下降，消費潛力或將釋放

家庭儲蓄行為是另一個大看點。數據顯示，英國第三季的儲蓄率已從10.2%顯著降至9.6%。儘管2026年居民的實際可支配收入預計不會成長，但如果家庭選擇進一步降低儲蓄，消費支出就有可能意外增加。

分析也指出，剔除通膨因素後，現金儲蓄已經低於疫情前的趨勢水平，這意味著儲蓄率持續下降的空間有限。儘管如此，儲蓄行為仍然是影響經濟成長的關鍵「搖擺因素」。

ING估算，到年底，儲蓄率在9.5%的基礎上每降低一個百分點，就可能為2026年的經濟年增長率貢獻0.3到0.4個百分點。

三、「統計幻覺」？獨特的季節性規律

第三個因素被ING形容為數據統計上的「幸運」。自2022年以來，英國經濟成長呈現出一種疫情前未有的模式：上半年強於下半年。

這可能與通膨和季節性調整的相互作用有關，因為許多價格上漲集中在年初。如果這種獨特的季節性模式在2026年延續，那麼光是第一季的強勁成長就足以在數據上推高全年的成長率，即便經濟的根本動能並未改變。

四、AI投資浪潮，英國能否迎頭趕上

人工智慧（AI）相關投資是第四個潛在的成長動力。目前，美國由AI驅動的投資熱潮尚未在英國復現，這恰恰意味著巨大的成長潛力。

數據顯示，英國家庭的金融財富中約12%投資於股票，遠低於經合組織（經合組織（經合組織）可比經濟體42%的水平。 2025年，英國在軟體等無形資產的投資也基本持平。同時，自2019年以來，英國在電腦和半導體方面的進口成長約25%，遠遜於美國高達125%的增幅。

儘管如此，英國在數據中心投資方面領先歐洲。 ING認為，如果英國能像美國一樣，將投資轉向與AI相關的領域，將對經濟成長產生實質的正面影響。

五、緩和對歐關係，改善商業情緒

最後一個因素在於英國與歐盟經濟關係的走向。 ING預計，2026年，市場將重新關注英國與歐盟的關係，包括食品標準、排放交易等領域的談判。

雖然任何進展都可能是小幅和漸進的，但隨著公眾對「脫歐」的不滿情緒持續，要求建立更緊密經貿關係的政治壓力正在增加。

分析認為，即便是有限的積極措施，也足以提振商業市場情緒，並可能隨著時間推移，影響英國預算責任辦公室對生產力的評估，從而重塑對未來經濟成長的預期。

美國總統川普直接向挪威首相攤牌了。在一封措辭驚人的信中，他將自己未能獲得諾貝爾和平獎，與美國對格陵蘭島的主權要求直接掛鉤，引發了北約盟友的震動。

一封信引爆歐洲：諾獎與領土的強行捆綁

這封由川普寫給挪威首相史特勒的信件，邏輯十分直白。川普在信中稱，既然挪威決定不把諾貝爾和平獎頒給已經「平息了8場以上戰爭」的他，那麼他「不再覺得有義務純粹只考慮『和平』了」。

他進一步表示，雖然和平仍是優先事項，但現在他可以「更多地考慮什麼對美利堅合眾國才是正當且有利的」。

信件的核心訴求最終指向了格陵蘭島。川普斷言：“除非我們擁有對格陵蘭島完全且徹底的控制權，否則世界就不安全。”

值得注意的是，諾貝爾和平獎並非由挪威政府決定，而是由一個獨立的委員會負責評選和頒發。目前，挪威首相辦公室和白宮方面均未對此事立即做出回應。

關稅大棒揮舞，北約盟友再遭威脅

這封信的內容並非空洞的威脅。川普已經開始向北約的歐洲盟友施壓，宣稱如果無法取得對格陵蘭島的控制權，將對這些國家加徵關稅。

這項升級舉動激怒了歐盟各國的領導人。法國總統馬克宏呼籲啟動歐盟最強而有力的報復工具。上週日，歐盟各國大使緊急開會，討論應對方案，其中包括對價值約930億歐元（約1080億美元）的美國商品徵收報復性關稅。歐盟領導人計劃於本週四再次舉行緊急峰會。

「歐洲太軟弱」：美國高官的強硬附和

為了給自己的主張提供理由，川普週一在社交平台Truth Social上發帖稱：“20年來，北約一直告訴丹麥，'你們必須讓俄羅斯的威脅遠離格陵蘭島。'不幸的是，丹麥對此無能為力。現在是時候了，這件事必須搞定！”

他的強硬論調也得到了美國高級官員的支持。美國財政部長貝森特在上週日的電視採訪中表示，歐洲“太軟弱”，無法確保格陵蘭島的安全。

諾獎風波升級：獎章轉贈鬧劇與官方澄清

同時，另一場圍繞諾貝爾獎的爭議也讓挪威方面感到難以置信。委內瑞拉反對派領袖、諾貝爾和平獎得主瑪麗亞·科里納·馬查多，竟將自己的獎章送給了川普。川普在白宮接受了這份“禮物”，並聲稱自己在第二任期解決了無數戰爭，理應獲獎。

挪威諾貝爾委員會對此迅速做出反應。委員會在上週五發布聲明強調：“諾貝爾獎與獲獎者是不可分割的。即使獎章或證書後來落入他人之手，也無法改變誰被授予了諾貝爾和平獎這一事實。”

委員會隨後在社交媒體上補充說明，“因此，獎項甚至不能像徵性地轉讓或進一步分發。”

據報道，川普這封信最早由一名PBS記者曝光。知情人士透露，川普的國家安全委員會已經將信件內容分享給了其他幾個歐洲國家政府，進一步擴大了事件的影響。

美國總統川普上週六突然宣布，將對八個北約盟友加徵關稅。他明確表示，此舉意在施壓，迫使相關方「達成全面收購格陵蘭島的協議」。

根據聲明，從2月1日開始，來自丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭的商品將加收10%的進口稅。川普也計劃在6月1日將稅率進一步上調至25%，直到收購格陵蘭島的協議達成。

歐洲強烈反彈，貿易戰一觸即發

這項決定立刻引來歐洲的強烈反彈。多國領導人譴責此舉「令人無法接受」。歐盟官員週日緊急開會商討對策，並考慮對價值約1,080億美元（930億歐元）的美國商品實施報復性關稅。

英國首相基爾・斯塔默預計也將在本週一晚些時候，就這項與格陵蘭島相關的關稅問題發表演說。

分析認為，此舉不僅製造了直接的政治風波，也讓去年8月美歐達成的貿易協定岌岌可危，大大增加了雙方爆發全面貿易戰的風險。

市場避險情緒升溫

此前，市場對地緣政治緊張局勢的反應相對從容。北方信託財富管理公司首席投資長Eric Freedman上週指出，今年股市開局良好，是因為早前圍繞格陵蘭島、伊朗和委內瑞拉的爭端並未波及主要經濟體或軍事盟友。

但現在，情況變了。川普將矛頭對準歐洲核心盟友，直接推高了市場的波動風險。事實上，在他宣布這項決定之前，美股主要指數的單週表現已處於下跌區間，反映出投資人的擔憂情緒正在蔓延。

Alpine Macro的首席地緣政治策略師Dan Alamariu也警告稱，對歐洲加稅“很可能招致歐盟的強力反制”，並最終“引發歐美之間的貿易戰”。

達沃斯論壇或成新“戰場”

巧合的是，這一系列事件正值1月19日達沃斯世界經濟論壇開幕。屆時，全球政商領袖將齊聚一堂，圍繞貿易、安全和地緣政治等議題展開磋商。

川普也將出席此次論壇。這意味著，他將與多個剛被列入關稅名單的歐洲國家領導人正面相遇。

來源：《財經》雜誌

美國大型製藥公司正向歐洲各國施加越來越大的壓力，要求提高藥品價格。部分公司甚至發出最後通牒：如果歐洲國家拒絕漲價，它們將考慮停止供應新藥。

這一系列行動的背後，是美國藥廠與前總統川普政府達成的定價協議。該協議迫使藥廠必須在美國市場和其他已開發國家（如歐洲、加拿大和日本）的價格之間進行權衡。

「停止供應法國」：輝瑞的強硬邏輯

輝瑞（Pfizer）執行長阿爾伯特·布爾拉（Albert Bourla）在本週的摩根大通醫療保健大會上，毫不掩飾地闡明了公司的立場。

他直言，在輝瑞與川普政府達成定價協議後，公司不得不在海外尋求更高的藥品定價。

“當我們算這筆賬時，面臨的選擇是：把美國藥價降到法國的水平，還是停止向法國供藥？我們選擇後者，”布爾拉對記者表示，“所以他們將無法獲得新藥。這個系統迫使我們無法接受更低的價格。”

其他藥廠的高層也在會議上透露，他們正在私下考慮延後甚至暫停在歐洲推出新藥的計畫。

川普的「武器」：定價新規改變遊戲規則

去年，川普要求製藥公司大幅降低美國國內的藥品價格，否則將面臨關稅威脅。作為回應，全球16家主要製藥公司——從阿斯特捷利康（AstraZeneca）到羅氏（Roche）旗下的基因泰克（Genentech）——都與白宮達成了自願協議。

這些協議的核心，是將某些藥品在美國的價格與歐洲等其他已開發國家的價格進行對標。上週五，川普將這些協議形容為迫使歐洲提高藥價的「武器」。他說：“我們已經從處方藥價格的糟糕局面，走到了擁有世界最低藥價的水平。”

隨著協議落地，藥廠高層正積極行動，試圖透過提高歐洲和其他市場的價格，來彌補美國市場可能出現的收入損失。

歐洲的兩難：漲價還是藥品延遲？

這種壓力已經產生了實際影響。去年，百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb）就曾威脅稱，如果英國不提高其暢銷精神分裂症藥物的價格，將停止在該國推出該藥。最終在12月，英國承諾與美國達成協議，提高藥品價格。

但即便如此，百時美施貴寶的首席商業化長亞當‧倫科夫斯基（Adam Lenkowsky）在接受訪問時仍表示，英國的讓步還不夠。 “這算是一個積極進展，但我認為還有很長的路要走。”

吉利德（Gilead）首席執行官丹尼爾·歐戴（Daniel O’Day）也認為，新的定價協議“為我們重新調整全球藥價提供了真正的機會。”

長期以來，擁有政府主導醫療體系的歐洲國家，能夠透過統一談判的方式，迫使製藥公司接受較低的價格。相較之下，美國的醫療供應方公私並存，缺乏統一的議價能力。

分析師指出，當前的緊張局勢可能會導致新藥在歐洲的上市時間普遍延遲。 Capstone公司副總裁威爾漢弗萊（Will Humphrey）表示，歐洲的藥品上市時間通常比美國晚一年左右。

「這一切讓我想起川普處理北約的方式，」他將此比喻為美國向盟友施壓、要求增加國防開支的舉動。 “歐洲國家並沒有大量預算盈餘可以立刻用來提高藥品定價。他們必須找到辦法來適應，否則這些藥企就可能會推遲新藥的發布。”

「藥價已過高」：德國健保的抗議

面對製藥公司的漲價要求，歐洲方面也發出了強烈反對的聲音。

德國最大的公共衛生保險公司Techniker Krankenkasse（TK）的執行長延斯·巴斯（Jens Baas）明確表示，德國的藥品價格已經過高。 “我們在德國顯然付出了過多的費用。”

他呼籲：“德國立法機關必須緊急採取行動，實施削減開支的措施，尤其是在專利藥品領域。”

巴斯認為，提高藥價不太可能刺激德國或歐洲的經濟，只會增加藥廠的利潤，同時加重法定健康保險系統受保人的負擔。

美國總統川普曾公開想「買下」格陵蘭島，這樁看似荒誕的提議，實則揭開了一場深刻的地緣政治博弈。作為丹麥王國的半自治領土，這個全球最大島嶼的歸屬問題，已然成為檢驗全球規則秩序的試金石。

這不僅是對格陵蘭5.7萬民眾自決權的挑戰，也向世界發出了一個清晰的警報：對霸權主義的妥協必須停止。為了推行其主張，美國甚至不惜威脅對歐洲盟友發動關稅戰，引發了丹麥方面的激烈反對。

丹麥與格陵蘭的共同底線

丹麥議會左翼政黨外交事務發言人特琳·佩爾圖·馬赫明確指出，問題的核心並非「丹麥管轄權」的形式，而是格陵蘭人民自主規劃發展、選擇盟友的核心權利。

歷史上，丹麥曾是格陵蘭的殖民宗主國。如今，丹麥肩負著雙重責任：既要正視歷史，也要幫助格陵蘭建立本土化的民主治理，培育永續的經濟，並規劃其主權藍圖。在這一背景下，丹麥與格陵蘭形成了戰略共同體，共同抵禦外部的侵略性擴張，既是道德使然，也是維護自身主權的必然選擇。

從委內瑞拉到北極圈的霸權邏輯

馬赫認為，川普對格陵蘭的野心並非孤例。回顧其政府對委內瑞拉的干預，早已暴露出對國際法和國家主權平等原則的漠視。在加拉加斯上演的權力博弈，本質上是一場霸權示範：只要實力夠強，就能將他國視為“後院”，隨意操控。

更值得警惕的是，即便馬杜羅政權存在治理爭議，也絕對不能成為美國單邊制裁和乾預的合法藉口。那些為這種行為叫好的勢力，其實是在瓦解全球規則秩序的根基，變相鼓勵強權複製掠奪式擴張。格陵蘭，很可能就是下一個目標。

傳統國際秩序的核心，是用法律架構制衡強權，保障主權國家平等。然而現實中，西方國家長期奉行雙重標準，以色列在巴勒斯坦的殖民擴張就是最鮮明的例子。美國發布的《國家安全戰略》更是直白地宣稱，有權在全球動用其政治、經濟和軍事資源。川普引用“杜魯門主義”，意圖壓制一切挑戰者，這足以讓格陵蘭以及所有處於超級大國“利益範圍”內的經濟體，對地緣風險保持高度警惕。

霸權邏輯的本質就是「強權即公理」的叢林法則。如果不加以遏制，最終將導致全球法治秩序的崩塌，中小國家的經濟安全與人民福祉都將面臨持續威脅。

格陵蘭的選擇：為何對美國說不？

今天的格陵蘭早已不是任人擺佈的殖民地。它擁有完善的民主治理體系、合法的自治政府與議會，其主權訴求有充分的法理與民意基礎。

格陵蘭總理延斯-弗雷德里克·尼爾森的聲明十分清晰：「若必須在美國和丹麥之間選擇，我們的答案是丹麥。」這個選擇背後是理性的利益權衡：格陵蘭民眾享有普惠性全民醫療和免費高等教育，而這些正是美國社會未能實現的福利。更重要的是，美國在保障原住民權益方面的糟糕紀錄，讓格陵蘭人看清了霸權的真實面貌。

如何破局？歐洲的「戰略自主」之路

以川普的行事風格，他很可能繼續動用軍事、政治、經濟等多種手段施壓。馬赫認為，歐洲與格陵蘭的安全局勢已沒有妥協餘地，任何退讓都無異於與虎謀皮。

因此，丹麥、北歐各國乃至所有珍惜規則秩序的國家，都必須重構戰略思維，將實現「戰略自主」、擺脫對美國的路徑依賴，提升到核心戰略層面。這意味著：

• 停止購買美式武器，擺脫對美製戰機的依賴。

• 切斷與美國的情報合作，建立獨立於美國科技巨頭的網路與媒體體系。

• 守住本土民主制度的底線，不給霸權勢力可乘之機。

格陵蘭的主權風波，早已超越了一座島嶼的歸屬之爭，它是一場捍衛國際規則與自決權利的時代博弈。馬赫呼籲全球的進步力量形成統一戰線，共同抵制大國的帝國野心。

市場影響：交易者如何看懂這場博弈

這一場地緣政治的緊張空氣，也直接傳導到了金融市場。近期美歐之間的衝突不斷加劇，美國動用關稅等強硬手段進行極限施壓，這與2025年2月發動的全球關稅戰有相似之處，最終都可能以川普式的「交易藝術」收場。

對交易而言，這種衝突帶來的影響可能是迅速且一步到位的。美股和歐股的調整可能因此觸及近期低點，而黃金等貴金屬避險資產則可能觸及近期高點。風險的加速釋放，往往導致市場轉折點快速出現。

交易者應密切關注包括達沃斯論壇在內的國際會議，掌握川普極限施壓後的局勢發展，並據此調整策略。