川普，又有一系列大動作！

在聯準會的政策會議之後，川普總統呼籲降低利率，並加大了對聯準會主席鮑威爾的批評。但川普本人可能是降低借貸成本的最大障礙，因為他的政策可能會加劇他競選時所解決的問題：物價上漲。

鮑威爾本週發出了一個明確的訊息，即聯準會員並不急於降息，他們選擇在今年的第一次政策會議上暫停降息。

這似乎無視川普的壓力，川普上週在世界經濟論壇上發表演說時表示，他將要求「立即」降低利率。

「因為鮑威爾和聯準會沒能阻止他們製造的通膨問題，我將透過釋放美國能源生產、削減監管、重新平衡國際貿易和重新點燃美國製造業來做到這一點，」川普在上週的利率決定後在Truth Social上寫道。

他認為，他的政策——包括對來自中國、加拿大和墨西哥的進口產品徵收高額關稅的計劃——可能有助於重振美國經濟。

但華爾街預測人士說，這些計畫最終可能成為聯準會今年在決定如何處理利率時必須克服的障礙，它們很可能是聯準會在情況變得更加明朗之前暫停降息的原因。

信安資產管理公司（Principal Asset Management）首席全球策略師西馬·沙阿（Seema Shah）在一份報告中表示：「現實情況是，聯準會只是在努力回應數據和新政府推出的政策。在這樣的時候，政府的政策，特別是關稅政策，是如此不確定，他們沒有預測的優勢。

其他人則表示，儘管川普堅持要迅速降息，但聯準會在2024年最後一段時間大幅降息後，可以從容應對。

「去年降息100個基點之後，儘管經濟總體狀況良好，但聯準會現在可以在評估川普政府政策變化對經濟的影響時保持耐心，」Brandywine global全球宏觀策略主管保羅·米爾扎斯基（Paul Mielczarski）說。 “與此同時，在核心通膨率仍高於2%的情況下，廣泛的關稅將對商品通膨產生重大影響。”

經濟學家警告稱，川普的關稅計畫可能會引發通膨，川普駁斥了這一觀點。川普表示，他將降低價格，他在第一個任期內實施了關稅，但沒有導致通膨大幅上升。

不過，這次他的關稅計畫影響範圍要廣得多，預測人士更擔心他的第二個任期內通膨會捲土重來。

聯準會也在強勁的經濟環境下運作，政府也在製定更多促進成長的計畫。在經濟高成長的情況下降低利率也有可能引發新的通膨壓力。

在川普就職典禮之前，債券殖利率飆升，這表明投資者正在權衡與總統經濟計畫相關的通膨風險，並預期利率會上升。

隨著川普的促進成長議程引發更多風險偏好，殖利率回落，但通膨預期仍在上升。克里夫蘭聯邦的數據顯示，自去年10月以來，一年預期通膨率攀升了40個基點。

市場對聯準會降息的預期也變得黯淡。 CME聯準會觀察工具顯示，投資人預期聯準會3月維持利率不變的可能性為82%，高於一個月前的48%。

投資人也預計，整個5月份利率不變的可能性為57%，高於上月的37%。

Trade Nation高級市場分析師戴維‧莫里森（David Morrison）在一份報告中寫道：「鮑威爾在發布會期間以各種形式重複了這一底線。結論是：聯準會並不急於進一步降息。 」

市場質疑川普是否會試圖影響聯準會未來的利率決定。川普聲稱他比聯準會「更了解」利率。

在大選之前，據說川普的盟友制定了一項削弱聯準會獨立性的計畫。川普提名的財政部長斯科特貝森特（Scott Bessent）也提出設立一個“影子美聯儲主席”，儘管川普尚未承認這種可能性。

來源: 金十數據

大型石油公司曾經是輕資產、快速成長的矽谷世界的對立面。現在，石油巨頭正指望與大型科技公司保持相關性。埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龍(CVX.US)和殼牌(SHEL.US)去年第四季的收益受到化石燃料供過於求這一趨勢的影響，導致煉油利潤率大幅下降。這三家公司現在都押注，它們的未來業績至少有一部分取決於為美國科技巨頭提供贏得人工智慧競賽所需的能源。

但這些計劃上週受到了重大打擊，低成本的DeepSeek中國人工智慧模型性能可與OpenAI和Meta Platforms(META.US)的模型相媲美，而且耗電量只有科技巨頭AI模型的一小部分，這可能大幅削減對昂貴、耗電量大的資料中心的需求。即便如此，全球最大的幾家石油公司仍在押注天然氣發電需求的成長。未來，由於能源轉型，原油消費將達到高峰。

雪佛龍執行長Mike Wirth在一次採訪中表示：「DeepSeek實際上強調了全球對人工智慧領導地位的競爭是多麼激烈和緊迫。「我們將看到這些模型在整個經濟中的應用激增。對人工智慧的需求，對電力的需求將會成長，並反映出來。 」

隨著石油需求見頂的前景逼近，大型石油公司已將回購和派息作為其向華爾街推銷的基石。但有跡象表明，這項策略已經達到了極限——埃克森美孚去年幾乎將其約360億美元的自由現金流全部支付出去，但其股價仍較標準普爾500指數的平均水平低46%。高層看到了未來對天然氣的需求，以及天然氣作為人工智慧所需資料中心原料的能力。

埃克森美孚執行長Darren Woods在與分析師的電話會議上表示：「我們也處於有利地位，可以滿足資料中心對低碳電力不斷增長的需求，而且在時間表上，核能等替代能源根本無法匹敵。

美國現在是世界上最大的石油生產國，每天的產量比沙烏地阿拉伯高出近50%;美國最近還超過了澳洲和卡達，成為最大的液化天然氣出口國。然而，能源股僅佔標普500指數的3.2%，不到十年前的一半。 Wirth在接受高盛集團採訪時表示：“這是一個令人沮喪的點。我們在投資界被低估了。”

大型石油公司估值折價的部分原因在於，它們沉迷於資本支出，尤其是預算超支的大型項目，這些項目在2010年代吞噬了數十億美元，並在數年後拖累了股票回報。另一個原因是，儘管預計今明兩年石油消費量將達到創紀錄水平，但由於能源轉型，投資者對股息和回購的可持續性感到擔憂。與現金流龐大的大型科技公司相比，大宗商品價格波動的波動性是化石燃料的另一個一貫缺點。

但石油巨頭不想與大型科技公司競爭，而是想加入它們的行列。每一次行業會議和投資者演講都充滿了對人工智慧和電腦處理背後的資料中心所需電力需求的樂觀預測。

埃克森美孚和雪佛龍明確表示，它們進軍電力產業不會將業務轉型為公用事業。雪佛龍將建立合作夥伴關係，以滿足亞馬遜公司(AMZN.US)或Meta等超大規模企業的特定需求，而埃克森美孚則將重點放在透過其碳捕獲業務提供低碳電力上。殼牌希望利用其太陽能和電池儲存部門，以及新收購的羅德島天然氣廠。

Edward Jones Co.駐聖路易斯的分析師Nick Hummel說：「就這個市場的利潤和規模而言，現在還處於早期階段。但很明顯，人工智慧基礎設施需要在美國發展。世界上的大型能源客戶、超大規模企業似乎還沒有鬆開油門。

來源: 新浪財經

高盛集團和摩根大通等華爾街銀行認為，儘管美國總統川普的關稅舉措導緻美元大幅升值，但購買美元仍具有可觀的獲利潛力。

高盛預測美元兌歐元將突破平價，而摩根大通則預計美元兌加元匯率將達到1.50左右，這將是數十年來的首次。川普宣布從週二起對加拿大、墨西哥等國家徵收關稅後，全球資產類別普遍遭遇拋售，唯獨美元逆勢上漲。

儘管許多交易員在川普就職前已對關稅有所準備，但他最初對中國的溫和態度曾讓市場預期他可能不會採取行動，從而削弱了美元的漲勢。然而，這種預期很快就被打破。

高盛策略師Dominic Wilson等人指出，關稅對匯率的影響比其他資產類別更為直接且顯著，尤其是在全球關稅情境下，歐元可能面臨8%至10%的下跌風險。

事實上，美元的吸引力主要基於以下幾點假設：貿易戰將推高美國通膨，進而影響利率；貿易戰對外國經濟的衝擊將大於對美國的影響；美元在風險時期作為避險資產的地位將得到強化。

週一，美元走強導致加元跌至二十多年來的最低水平，墨西哥比索、歐元和澳元也紛紛跌至多年低點。做多美元已成為近期全球市場最受歡迎的交易之一。根據彙編的美國商品交易委員會數據，槓桿基金對美元的看漲情緒已達到2018年9月以來的最高水準。

摩根大通（JPMorgan）建議投資人看好美元和日圓，同時看空受關稅影響的經濟體貨幣，例如加幣（加拿大元）和歐元。換句話說，摩根大通認為美元和日圓在當前的關稅環境下具有優勢，而加元和歐元可能會因關稅措施而貶值。

該行預測，若立即徵收25%的關稅，加幣兌美元匯率可能跌至1.58，美元兌墨西哥比索匯率可能跌至23.50。

儘管歐元區尚未受到川普最新關稅措施的影響，但他已表示未來可能會對歐元區徵收關稅。

富國銀行經濟學家Brendan McKenna也看好美元和日圓的避險吸引力，並預期墨西哥比索等其他貨幣將走弱。他認為，市場可能仍「嚴重低估」關稅的潛在影響。

相比之下，花旗集團的策略師則持更謹慎的態度。他們預期美元短期內將走強，但隨著市場逐漸消化關稅對全球經濟的影響，這一趨勢可能會逆轉。

花旗集團香港財富部門亞洲投資策略主管Ken Peng表示：“當經濟後果開始影響美國時，情況可能會逆轉。目前我更傾向於做波動性買家，而非方向性押注。”

彭博策略師Garfield Reynolds指出：“有跡象表明，交易員們仍認為川普的關稅措施只是短暫的談判策略。因此，隨著貿易對抗持續，美元仍有很大的上漲空間。”

目前，加拿大已對美國的關稅措施採取報復性行動，墨西哥和中國也誓言反擊。歐盟則表示，若美國徵收關稅，將「堅決回應」。經濟學家普遍認為，關稅爭端對相關國家而言是雙輸的局面，這將進一步加劇市場波動。此外，川普政策的不可預測性也為市場增添了不確定性。

來源: 新浪財經

美國總統川普宣布對加拿大和墨西哥等主要原油供應國徵收關稅後，美國原油基準價格漲幅超過全球市場，引發能源供應鏈的連鎖反應。

週一，西德州中質原油(WTI)一度上漲2.65美元/桶，布蘭特原油上漲1.67美元/桶。兩者價差縮小顯示美國市場相對孤立，降低了WTI及其相關品種對國際買家的吸引力。

市場普遍認為，關稅將導致加拿大和墨西哥的原油進口中斷，從而推高了美國原油期貨價格。同時，對關稅可能拖累全球經濟成長的擔憂也對布蘭特原油價格產生了更大影響。

ING Groep NV駐新加坡大宗商品策略主管沃倫·帕特森(Warren Patterson)表示：「鑑於加拿大石油對美國的重要性，WTI走強並不令人意外。」他補充稱，美國汽油和柴油期貨的上漲也推動了WTI價格的攀升。

美國煉油商尋求替代供應

交易商表示，川普的關稅措施將迫使美國煉油商轉向拉丁美洲和中東尋找替代原油供應。由於地理位置接近，巴西和圭亞那的重質石油可能成為首選。

此外，美國煉油商也可能從伊拉克等遙遠地區進口原油，儘管這些地區的「無目的地」貨物(可出口至任何地區)數量有限。

川普的關稅措施危及美國每天從鄰國進口的約450萬桶石油，其中大部分來自加拿大。加拿大原油將面臨10%的關稅，而墨西哥原油的關稅稅率高達25%。委內瑞拉原油本是合適的替代品，但華盛頓不太可能放鬆對該國的石油進口限制。

能源供應鏈或部分改道，物流瓶頸成限制因素

關稅可能導致能源供應鏈部分改道，延長運輸時間並增加成本。過剩的墨西哥原油可能轉向亞洲市場，而加拿大原油預計將以折扣價進入美國市場，少量原油可能透過太平洋海岸出口。同時，如果WTI與布蘭特原油的價差持續縮小，亞洲煉油商對美國原油的需求可能會放緩。

摩根大通分析師娜塔莎·卡內瓦(Natasha Kaneva)表示，加拿大生產商將被迫「降低西加拿大精選原油價格以抵消10%的關稅」。她指出，墨西哥可能將出口轉向歐洲和亞洲，而美國則需尋找運輸時間較長的替代原油。

然而，物流瓶頸可能限制原油改道的程度。例如，加拿大原油因管道容量有限難以運往太平洋沿岸，而紅海航運風險持續存在。此外，10%的關稅可能不足以刺激現有貿易流發生重大變化。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)策略師布萊恩·萊森(Brian Leisen)等人表示：“在10%的關稅下，定價抵消更加易於管理，可能不需要對實物流動進行重大調整。”

煉油商成本上升，亞洲和歐洲煉油商或受益

美國煉油商，尤其是依賴加拿大石油的中西部煉油商，將因關稅而面臨更高的原料成本。高盛集團分析師達安·斯特魯伊文(Daan Struyven)和薩曼莎·達特(Samantha Dart)表示，關稅將使加拿大生產商每桶額外承擔3至4美元的成本，而中西部消費者每桶需多支付2至3美元。他們預計，這項影響最終將蔓延至美國其他地區的成品油價格。

由於市場預期美國煉油商將把成本轉嫁給消費者或削減燃料產量，紐約基準汽油期貨價格飆漲6.2%。

對亞洲和歐洲煉油商而言，這可能是個好消息。他們可能從汽油和柴油市場的強勁成長中受益。自1月10日美國對俄羅斯石油實施制裁以來，中國和其他亞洲煉油商一直面臨利潤下滑的壓力，而關稅措施可能會緩解這一局面。

總結

川普的關稅措施不僅推高了美國原油價格，還可能導致全球能源供應鏈的重新調整。儘管美國煉油商面臨成本上升的壓力，但亞洲和歐洲煉油商可能從中受益。然而，物流瓶頸和關稅稅率的影響可能限制供應鏈改道的程度，市場仍需密切關注後續發展。

來源: 智通財經

包括高盛集團和摩根大通在內的華爾街銀行認為，即使在美國總統川普的關稅推動導緻美元飆升之後，購買美元仍然有機會賺取豐厚利潤。例如，高盛預計歐元兌美元將跌破平價。而摩根大通則預測，美元兌加元匯率將達到一代以來首次達到1.50的水準。

在川普表示將從週二開始對加拿大、中國和墨西哥徵收關稅後，幾乎所有資產類別都遭到拋售，而美元成為一致的贏家。儘管許多交易員在川普就職之前就已經做好了關稅的準備，但他最初對中國的溫和態度引發了他可能不採取行動的押注，從而破壞了美元的漲勢。事實證明，這些希望是短暫的。

包括多明尼克威爾森（Dominic Wilson）在內的高盛策略師在一份報告中寫道：「與其他資產類別不同，關稅對匯率有強烈、直接和明確的影響。」他指出，在徵收關稅的情況下，歐元有可能下跌8%至10%。

支撐美元吸引力的假設是，貿易戰將支撐美國的通膨，從而支撐利率，同時對外國經濟的傷害比對美國更大，並增強美元在風險時期作為避風港的吸引力。

美元週一走高，將加元推至20多年來的最低水平，而墨西哥比索、歐元和澳元則跌至多年低點。

最近，做多美元已成為全球市場上最受歡迎的交易之一。彭博彙編的商品期貨交易委員會數據顯示，槓桿基金比自2018年9月以來的任何時候都更看好美元。

摩根大通指出，該行表示，立即實施25%的關稅可能導致加幣貶值至1.58美元，美元兌墨西哥比索可能觸及23.50。

儘管川普上週末的關稅聲明沒有波及歐元區，但他表示，對該貿易集團徵收關稅「肯定會發生」。

富國銀行（Wells Fargo Co .）分析師Brendan McKenna表示，該公司也因避險吸引力而看好美元和日元，並在為墨西哥比索走軟做準備。他表示，市場可能仍在「嚴重低估」徵收關稅的可能性。

花旗集團策略師則較為謹慎。他們預計短期內美元將走強，但表示，隨著市場消化關稅對全球最大經濟體的影響，這種情況可能會逆轉。

美元的升值引發了人們對這輪漲勢能走多遠的疑問，下一個可能的目標是2022年的峰值。但對交易員來說，還有一些複雜的因素。

經濟學家通常認為，關稅爭端對相關國家來說是雙輸的，增加了波動的風險。川普也有可能在第一個任期內出現不可預測的歷史後改弦易轍。

花旗集團駐香港財富部門亞洲投資策略主管Ken Peng表示：「例如，當經濟後果衝擊到美國時，你會開始看到情況可能出現逆轉。目前，我寧願做波動性買家，也不願做方向性押注。

在川普最初的反擊之後，加拿大已經對美國徵收了25%的關稅，而墨西哥也誓言要報復。同時，歐盟承諾，如果美國加徵關稅，將「堅決回應」。

來源: 金十數據

高盛策略師表示，由於川普政府的最新一輪關稅影響了獲利預測，未來幾個月美股有可能下跌5%。

川普宣布對從墨西哥和加拿大進口的商品徵收25%的關稅，該關稅將於週二生效，除非最後一刻達成協議。中國將被徵收10%的關稅，而川普也重申了對歐盟的警告，即關稅「肯定會發生」。

高盛策略師David Kostin在一份報告中寫道：「這些聲明令許多投資者感到震驚，他們預計只有在貿易談判失敗的情況下才會徵收關稅。我們的經濟學家認為前景不明朗，但認為對加拿大和墨西哥的關稅很可能是暫時的。

Kostin表示，如果持續下去，最新的關稅將使他對標普500指數成分股公司的獲利預測下調約2%至3%，這還沒有考慮到金融環境進一步收緊或消費者和企業行為變化的影響。他還警告說，由於利潤和股票估值雙雙受到打擊，標普500指數的公允價值可能在短期內下跌約5%。

2024年初，Kostin是對美國股票市場較為謹慎的聲音之一，之後他在一年內多次上調年終目標，以趕上標普500指數的反彈。對於2025年底，這位策略師設定了6500點的目標，這意味著比上週五收盤時上漲約8%。

儘管標普500指數在1月上漲了2.7%，但投資人情緒受到了影響，因為他們擔心川普的政策會導致通膨。科技股也因擔心美國可能無法維持人工智慧創新的領先地位而受到影響。

由於擔心最新的關稅措施可能導致全面的貿易戰，全球股票市場週一暴跌。

所有人都在關注第四季度財報季，以尋找美國企業如何為川普的保護主義議程做準備的線索。儘管現在還處於早期階段，但關稅問題已經主導了財報發布後的電話會議。

摩根士丹利策略師Michael Wilson是2024年年中之前最著名的看空股票市場的人士之一。他表示，迄今為止，美國股票市場對持續徵收關稅的可能性持樂觀態度，但這種觀點「可能會受到考驗，因為這些關稅持續的時間越長」。

加拿大皇家銀行資本市場策略師Lori Calvasina也警告稱，在關稅宣布後，由於投資者風險增加、股票估值高，標普500指數下跌5%至10%的可能性加大。

來源: 新浪財經