回應能源爭議！繼微軟之後OpenAI提出社群計劃，承諾不轉嫁電費成本

2026年世界經濟論壇在瑞士達沃斯揭幕。這場匯聚全球菁英的盛會，恰好在一個貧富分化加劇、市場情緒不安的微妙時刻舉行。近3,000名商界、政界領袖齊聚一堂，共同探討「對話精神」。

其中，美國總統川普率領史上最大規模的代表團高調出席，成為全場焦點。他近期的強硬政策已經提前攪動了外匯市場和資產價格，給這場為期四天、旨在「改善世界狀況」的會議蒙上了一層不確定性。

川普效應：地緣博弈引爆市場波動

作為第三次出席達沃斯的美國領導人，川普的一言一行都牽動著市場的神經。

他近期在格陵蘭島問題上的強硬態度持續發酵，不僅高調發布手持美國國旗登上該島的圖片，還宣布將對參與北極軍事演習的挪威、瑞典等國加徵關稅。此舉直接導致歐元、瑞郎等歐洲貨幣出現短線震盪。作為回應，歐洲議會已凍結與美國的貿易協議批准程序，緊張的跨大西洋關係成為論壇開幕前的熱門話題。市場擔憂，各國對美國政府的不滿可能引發美債拋售潮，推高美債殖利率。

美歐衝突升級，促使世界銀行下調美國經濟成長預期。這與川普對聯準會的持續施壓一道，加劇了市場的降息預期，給美元指數帶來壓力。此外，美國即將發布的針對加薩的「和平委員會」聲明，可能隨時觸發黃金、日圓等避GE險資產的行情；其拉美政策的不確定性，也正在幹擾雷亞爾、比索等貨幣的穩定。

同時，伊朗外長被取消參加資格，凸顯了持續緊張的美伊關係，這為原油價格的波動率提供了支撐，並進一步傳導至商品貨幣的走勢。市場同時也在關注，週三是否會成為川普的另一個「TACO」節點，這可能導致黃金上漲後的多頭集中獲利了結。

論壇首日，歐盟委員會主席馮德萊恩與中國副總理何立峰接連發言。前者對美國關稅的反製表態，關係到歐元兌美元的後續走向；後者釋放的中國經濟政策訊號，則受到全球資本的高度關注。

AI浪潮來襲：科技巨頭與資本新風向

本屆達沃斯論壇迎來了英偉達CEO黃仁勳的首次亮相。身為當前全球最具影響力的科技領袖，他對AI算力和晶片產業的展望，將直接影響科技股及納斯達克指數的走勢。

隨著2026年全球在人工智慧相關領域的投入預計超過2兆美元，AI的商業價值及其對就業的衝擊已成為論壇的核心議題。相關討論或將引發科技板塊的估價重構，並調整創投的流向。

論壇的另一個重大變化是創始人克勞斯·施瓦布的缺席。新任聯合主席由貝萊德總裁拉里·芬克與羅氏副主席安德烈·霍夫曼擔任，這項變動凸顯了全球資本對醫療健康與長期資產配置的重視。

在會場內外，微軟、TikTok等科技企業紛紛設立展位，與多國政府共同爭取優質資產和新興市場機會。這背後是全球科技競爭與產業鏈佈局的深層博弈。鑑於AI相關產業的資本支出貢獻了美國GDP增量的50%，與會企業的相關闡述將為市場提供新的投資線索。

財富鴻溝加劇：信任危機衝擊全球經濟

樂施會（Oxfam）在論壇期間發布的報告，揭示了全球財富失衡的嚴峻現實。報告指出，去年全球億萬富豪的財富成長超過16%，總額突破18兆美元，光是新增的財富就足以26次消除極端貧窮。然而，全球仍有近一半人口生活在貧困之中。

這種分化與AI相關股票的暴漲，以及全球央行寬鬆政策後的資產價格分化高度相關。批評者認為，川普政府的「親億萬富豪議程」進一步加劇了貧富差距。

同時，愛德曼發布的信任晴雨表顯示，民眾對貿易和經濟衰退的擔憂已升至歷史高點。近70%的受訪者認為機構領導人存在故意誤導行為，「從我們到我」的心態轉變導致全球政策協同性下降，資金紛紛轉向低波動性資產。貧富差距也被列為未來2到10年全球面臨的十大風險之一。這種信任赤字正在加劇投資人對經濟衰退的擔憂，並導致風險偏好下滑，直接影響全球資本的流動與資產定價邏輯。

保護主義抬頭：全球貿易體系面臨重構

目前，全球對話與合作正面臨保護主義的嚴重威脅。個別國家濫用關稅、將貿易關係政治化，已導緻美元指數波動加劇，並讓「賣出美國」的交易潮重現。

世界貿易組織先前已將2026年全球貨物貿易的成長預期大幅下調至0.5%。供應鏈的本土化、區域化趨勢日益明顯，過去效率優先的全球化模式，正向安全與韌性優先轉變。

論壇董事總經理米雷克·杜謝克坦言，地緣政治格局的變化使全球競爭更加激烈，博弈更加突出，這直接推升了外匯市場的波動性和資產的風險溢價。如何在一個競爭加劇的世界中進行有效合作，成為本屆論壇需要回答的核心問題。

精英與街頭：撕裂的達沃斯圖景

與會場內的精英討論形成鮮明對比的是，論壇開幕前已有數百名抗議者舉行集會，他們高舉「不要從戰爭中牟利」、「世界經濟失敗」等標語。蘇黎世更是爆發了規模達兩千人的抗議活動，批評美國的外交政策正在回歸「砲艦外交」。

瑞士青年社會黨主席米爾亞姆·霍斯特曼直言，達沃斯論壇「只會加劇衝突升級」。而地緣衝突，恰恰是當前外匯市場高波動和避險資產受追捧的核心驅動力。長期以來，批評者一直指責達沃斯論壇“光說不練”，而川普的出席更被視為富人與窮人脫節的典型象徵。

這種社會層面的分裂，不僅影響貨幣政策的傳導效率，對全球治理體系的有效性提出了嚴峻挑戰。在多重危機交織的背景下，達沃斯論壇能否讓「對話精神」轉化為實際行動，以緩解地緣緊張、彌合發展鴻溝，將直接決定全球經濟的未來。川普週三的演講、中美歐三方的政策表態，以及關於AI和財富分配議題的討論成果，都將成為左右市場預期的關鍵變數。

韓國規劃和預算部週三表示，作為政府促進美元供應措施的一部分，銀行及其他金融機構將暫時免交外匯穩定稅，直到6月。

根據韓國規劃和預算部的說法，這項為期六個月的措施將允許金融機構免於這項繳特別稅。該豁免將追溯至1月初生效。

韓國現有機制要求金融機構在持有超過一定水準的外幣負債時繳納稅款。免除該稅款預計將降低外幣借貸成本，並增加外匯市場上的美元供應量。

這些措施出台之際，韓元兌美元匯率持續貶值，但在今日韓國總統李在明發表看漲韓元的演講後有所反彈。截至當地時間下午3點，韓元兌美元匯率為1,470.3韓元，較前一交易日上漲9.5韓元。

來源: 新浪財經

韓國經濟交出了一份喜憂參半的年初成績單。最新數據顯示，2026年1月前20天，經工作日調整後的出口額年增14.9%，延續了去年底的成長動能。

然而，亮眼數據背後是顯著的內部分化。半導體產業一枝獨秀，成為拉動成長的絕對主力，但汽車等傳統優勢產業卻面臨挑戰。同期，韓國進口成長4.2%，錄得6.26億美元的貿易逆差。

半導體一騎絕塵，汽車出口遇冷

出口成長的核心動力源自於半導體。在全球人工智慧（AI）和資料中心投資熱潮的推動下，1月前20天韓國半導體出口額較去年同期飆升70.2%，表現極為強勁。此外，無線通訊設備和石油化學產品的出口也分別實現了48%和18%的成長。

相較之下，部分產業的表現則令人擔憂。汽車出口額較去年同期下降近11%，反映出全球需求放緩與美國關稅政策的雙重壓力。同時，船舶出口也下滑了18%。

儘管韓美近期達成了新的貿易協議，將韓國輸美商品的關稅上限設定在15%（汽車及零件自2025年11月起追溯適用），但這仍遠高於先前《韓美自由貿易協定》的水平。對於出口占GDP比重超40%的韓國而言，市場普遍擔憂其出口可能面臨長期的結構性壓力。

韓元貶值：出口的“興奮劑”與通貨膨脹的“催化劑”

持續走弱的韓元是支撐出口的另一個大因素。自2025年6月下旬以來，韓元兌美元已貶值超過8%，這顯著增強了韓國產品在國際市場上的價格競爭力。

但這把「雙面刃」的另一面是，本國貨幣貶值也推高了進口成本，加劇了國內的通膨壓力。目前，韓國的整體通膨與核心通膨水平均已超過韓國央行2%的目標。

央行轉向中性，外部需求分化加劇

面對持續的通膨壓力，韓國央行的貨幣政策立場已悄悄轉變。上週，央行連續第五次將基準利率維持在2.5%不變，並在政策聲明中刪除了此前暗示可能降息的措辭，實質上轉向了中性立場。

行長李昌鏑表示，經濟成長前景同時面臨上行與下行風險，決策層將等待更多資料出爐後再決定下一步行動。

從出口目的地來看，韓國對主要貿易夥伴的表現也明顯分化。對華出口大幅成長30.2%，對美出口成長19.3%，顯示對這兩大市場的出口動能仍強勁。然而，對歐盟和日本的出口則分別下滑約15%和13%，凸顯全球區域需求的復甦並不同步。

總而言之，儘管半導體產業的強勁表現為韓國短期出口注入了活力，但汽車等產業面臨的外部政策衝擊、不均衡的區域需求，以及匯率波動帶來的輸入性通膨，仍是韓國經濟必須應對的複雜挑戰。

美國國債的雪球正越滾越大，數字已經到了令人不安的地步。截至1月9日，這個數字已達到38.4兆美元，並且持續膨脹。

更直觀地說，根據美國眾議員David Schweikert發布的《每日債務監測報告》，在過去一年裡，美國國債總額平均每秒鐘增加7,1884.09美元。這意味著，在你讀完這句話的功夫，債務數字又跳漲了幾十萬美元。

這種驚人的成長速度，正讓華爾街感到越來越大的壓力。

歷史性的負債成長速度

債務成長在近期顯著加速。去年8月到10月，短短兩個月時間，美國公債就從37兆美元躍升至38兆美元。彼得森基金會指出，這是除了疫情特殊時期之外，最快的債務成長紀錄。

如果將時間軸拉長，這種趨勢會更加明顯。數據顯示，無論是川普還是拜登執政期間，美國債務的累積速度大約是歐巴馬時期的兩倍，甚至是小布希時期的三到四倍。

具體來看，雖然單年度債務成長的最高紀錄發生在2020年川普任內（為因應疫情，當年國債增加了近4.6兆美元），但拜登任期內的債務成長同樣顯著。在2023至2024年間，美國公債增加了近4.8兆美元。

彼得森基金會甚至計算，從2025年1月到2026年1月的12個月（這恰好可以視為川普潛在第二任期的第一年），美國聯邦政府的國債可能將再增加約2.25兆美元。

「萬億利息」時代正在到來

飛漲的債務規模，直接推高了償債成本。債務利息，已成為美國政府成長最快的支出項目之一。

根據美國政府對2025財年的聯邦預算預估，淨利息支出總額將達9,700億美元。然而，國會預算辦公室的計算結果更為悲觀：如果將公共持有的債務淨利息也算進去，美國政府每年光是為債務支付的利息，將首次突破1兆美元大關。

這個數字是什麼概念？它意味著每年有一兆美元的財政收入，還沒花在基礎建設、教育或國防上，就直接蒸發了。

華爾街為何憂心忡忡？

這些觸目驚心的數字，讓德意志銀行等華爾街機構將美國不斷攀升的債務負擔稱為其「阿喀琉斯之踵」——一個可能讓美元和整體經濟變得異常脆弱的致命弱點，尤其是在地緣政治緊張和貿易爭端升級的背景下。

面對嚴峻的局勢，前總統川普一再聲稱，他的關稅計畫足以控制債務。但簡單的算術題就能說明問題：美國財政部數據顯示，關稅每年能帶來的收入大約在3000億至4000億美元之間，這筆錢甚至無法完全覆蓋高達萬億美元的年度利息支出，更不用說削減債務本金。

同時，川普也提出了收購格陵蘭島、向每位美國公民發放2,000美元紅利等計劃，這些措施只會進一步消耗財政資源，讓控制債務的目標變得更加遙遠。

更讓市場擔心的是未來。如果美國經濟再次陷入衰退或遭遇新的危機，政府將被迫在目前已經極高的債務水準上繼續舉債。但越來越多的跡象表明，其他國家和大型機構已開始質疑美國資產的絕對安全性，並出現了減持美國國債的動作。

這可能導緻美國未來的融資成本更高，難度更高。一旦借錢變得困難，美國應對下一場危機的能力將被嚴重削弱。

英國12月份通膨率升至3.4%，超出預期的3.3%，而英國央行下個月將就利率做出決定。

儘管英國經濟成長乏力，但其通膨率在七國集團中仍然最高。不過，隨著去年公用事業成本和其他政府管制費用的上漲不再計入年度比較，預計未來幾個月物價上漲速度將大幅放緩。

英國央行總裁貝利表示，通膨率可能在4月或5月接近央行2%的目標。金融市場預期英國央行將在2026年降息一次或兩次，每次降息幅度為25個基點。

來源：新華財經

由於美國政府圍繞格陵蘭島和所謂加薩"和平委員會"接連發出加徵關稅威脅刺激市場避險需求快速走高，美國資本市場20日再次上演"賣出美國"交易，美國股市和美元指數顯著下挫，美國長期國債收益率則顯著升高。

截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日下跌870.74點，收於48488.59點，跌幅為1.76%；標準普爾500種股票指數下跌143.15點，收於6796.86點，跌幅為2.06%；納斯達克綜合指數下跌561.065點，收於22954.32點，跌幅為2.39%。

衡量美元對六種主要貨幣的美元指數連續兩天明顯走低，當天下跌0.41%，匯市尾市收在98.642。美國10年期公債殖利率當天盤中最高升至4.316%，顯著高於前一交易日收盤時的4.227%，為2025年8月25日以來最高水準。

線上交易和投資機構IG集團市場分析師托尼·西卡莫表示，對長期不確定性、潛在反制措施和去美元化趨勢等問題的擔憂，以及對美國領導層失去信心等因素，加速投資者拋售美元資產。

美國埃弗科國際戰略和投資集團副董事長克里希納·古哈表示，在全球大範圍出現避險行情的情況下，"賣出美國"交易再次出現。

美國總統川普在2025年4月初推出全面加徵關稅的措施後，金融市場出現劇烈動盪，"賣出美國"交易成為當時市場顯著特徵。

川普19日在得知法國總統馬克宏無意加入美國主導的監督加薩地帶戰後過渡治理的所謂"和平委員會」後，威脅對法國葡萄酒和香檳徵收200%的關稅。

此外，川普17日在社群媒體上發文，宣布美國將從2月1日起對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭的輸美商品加徵10%關稅。加徵關稅的稅率將從6月1日起提高至25%，直到相關方就美國"全面、徹底購買格陵蘭島"達成協議。

同時，歐盟或醞釀推出反制方案，資本市場可能被"武器化"則引發投資人進一步擔憂。

衡量投資者恐慌情緒和市場風險的芝加哥期權交易所波動指數（又稱"恐慌指數"）當天大幅上漲26.67%，收於20.09，為2025年11月25日以來最高水平。

丹麥專業人士退休基金首席投資長安德斯·謝爾德20日表示，由於美國政府財務狀況糟糕，該基金計劃在本月內拋售所持有的1億美元美國國債，將透過其他方式進行流動性和風險管理。

美國橋水基金創辦人瑞達利歐當天在世界經濟論壇2026年年會接受媒體訪問時表示，與貿易和貿易戰相對應的還有資本與資本戰。在發生衝突時，不能忽視資本戰的可能性。

美國"財富尖塔"諮詢公司首席投資官布拉德·朗說，在美國政府近日宣布對8個歐洲國家加徵關稅後，美方政策不確定性引發的波動正在加劇。

儘管如此，分析師認為，目前尚沒有跡象顯示美歐之間近期將出現金融武器化的風險。

法國興業銀行首席貨幣策略師基特·朱克斯認為，在美國的歐洲公共部門投資者可能會停止增加投資或拋售投資，美國資產的外國持有者或面臨財務損失風險。

來源: 人民網國際頻道