全球首個碳邊境稅靴子落地

摘要:

在碳邊境稅政策下，進口商需要根據進口的商品產生了多少碳排放量來購買相應數量的電子證書。每張電子證書的價格並不固定，主要由當週的歐盟碳交易市場價來決定。

經過近兩年的談判，當地時間4月18日，歐洲議會在投票後正式批准歐盟碳邊境調整機制（CBAM）。4月19日，歐洲理事會常駐代表委員會也將通過CBAM的立法。這意味著CBAM即將生效。

這是繼今年2月歐洲議會環境委員會投票贊成碳排放交易體系（ETS）後CBAM的又一大進展。歐盟委員會主席馮德萊恩稱，歐洲議會的批准使歐盟達到了“另一個里程碑”。她敦促歐盟成員國對這些法律給予最後批准，以便它們能夠生效。

什麼是CBAM

CBAM是指基於碳排放量對一些行業的進口產品徵收進口稅的方法，意在提高碳密集行業的污染成本，其目的是保護歐盟製造商不因本地碳市場的高碳價而外遷，即防止“碳洩漏”。它與歐盟的碳排放交易系統平行運作，以反映和補充其對進口貨物的運作。

此前，為了促成碳中和，歐盟理事會就碳邊境調整機制達成協議，這是歐盟“Fit for 55”一攬子氣候立法計劃的關鍵內容之一，即旨在2030年前將溫室氣體排放量比1990年的基線減少55%。其目的是解決非歐盟國家不對稱的氣候政策造成的碳洩漏風險。CBAM的應用，將防止歐盟的減排努力被歐盟以外由於生產轉移到非歐盟國家或增加碳密集型產品的進口而增加的排放所抵消。

於是，CBAM成為一種解決方案，它將對進口產品徵收碳稅，以確保歐盟自身的產業不會被境外沒有相同碳排放成本的企業所壓制。這樣一來，外國生產商為碳排放支付的價格將等於歐盟生產商支付的價格。由於該法規對有碳定價的國家給予優惠，可以推動全球經濟體為碳排放定價。另外，碳邊境稅還可以提高歐盟鋼鐵、水泥、鋁、化肥和電力等行業的國際競爭力，並可將稅收收入用於投資歐盟綠色經濟產業。它將逐步取代現有的歐盟機制，以解決碳洩漏的風險，特別是免費分配歐盟碳排放交易系統的配額。

碳邊境稅如何實施

在碳邊境稅政策下，進口商需要根據進口的商品產生了多少碳排放量來購買相應數量的電子證書。每張電子證書的價格並不固定，主要由當週的歐盟碳交易市場價來決定。不過，如果進口商可以證明，進口商品在整個生產過程中已經為碳排放支付了一定的價格，那麼這部分花費可以從最終的碳稅收中扣除。

碳邊境調整機制將涵蓋以下行業的產品：水泥、鋁、化肥、電力、鋼鐵。歐盟首批將對電力、鋼鐵、水泥、鋁和一些化肥的進口實行與ETS相當的碳價格。該機制還將最終逐步取消目前給予重工業的ETS“免費配額”。企業在2026年之前不必支付任何新的稅收，但從2023年開始，企業將需要開始計算其交易產品中的碳含量。

在操作上，本次立法首先同意對進口鋼鐵、水泥、鋁、化肥、電力和氫氣徵收二氧化碳成本，公司必須從今年10月開始報告其進口商品的排放量，包括為海外工廠供電的發電量釋放的間接排放量。進口商必須在2026年開始納稅。該日期與歐盟碳排放交易系統下逐步取消給予歐洲製造商的免費配額相吻合。

在時間表上，歐盟提出了一個從2023年10月至2026年1月階段性的過渡期。在此期間，進口商將有義務向歐盟提供報告數據，但不需要支付稅費。但從2026年1月1日起，進口商將有義務交出其產品所含排放量的CBAM證書。歐盟希望，歐洲貿易夥伴能利用這一過渡期加速應對氣候變化，避免碳邊境調整。

對歐盟和歐盟之外的影響

CBAM已經引起了全球其他經濟體的注意，並面臨著效仿推出相同稅種的壓力。例如，如果美國在2026年前沒有通過聯邦碳稅制度，那麼美國對歐盟的出口商將面臨歐盟的進口關稅。現在，英國議會正在辯論是否引入碳邊境稅，美國國會中的民主黨議員與行業代表也提議立法設立碳邊境稅。

據美媒報導，美國敦促歐盟為美國氣候變化法規向美國出口商提供信貸，這些法規沒有為碳定價，而是為清潔能源提供激勵。但歐盟官員駁斥了這些論點，稱只有對二氧化碳進行明確定價的國家的出口商才能從碳邊境稅中扣除。

美國鋼鐵協會主席德普西說，美國兩黨支持這一想法的聲音越來越大。美國波特蘭水泥協會主席兼首席執行官艾蘭德認為，美國征收類似的稅將能夠保護美國國內生產商。

美國一家專注於國際貿易和歐盟貿易合規的律師事務所合夥人表示，企業開始詢問他們可能會受到什麼影響。美國和其他地方的出口商可能必須提供碳排放和其他數據，以便他們的客戶可以支付稅款。

文章來源：中國金融新聞網

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

評論

Alex

瑞士信貸集團(瑞信)的債券持有人正在瑞士發起法律挑戰，反對監管機構在上個月做出的減記173億美元額外一級資本(AT1)債券的決定。

據悉，持有瑞信約45億瑞士法郎(約合50億美元)AT1債券的投資者希望減記債券決定被撤銷或修改。這些債券持有人向一家瑞士行政法院提起了上訴。根據法律文件摘要，債券持有人聲稱，全部減記對他們懲罰過重，侵犯了他們的財產權。

當地時間週五，在瑞士提起這項訴訟的律師事務所Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan LLP表示，最新發起的訴訟是我們將採取的一系列措施中的第一步，我們將為那些被非法剝奪財產權的客戶索賠。

作為今年3月瑞銀以32.5億美元收購瑞信交易的一部分，瑞士金融監管機構Finma將173億美元AT1債券減記為零，這讓市場感到震驚，也讓瑞士保障財富安全的聲譽造成了相當大的損害。

通常情況下，一家銀行的股票必須全部減記之後，才會輪到債權人承擔損失或將債券用於自救，也就是所謂的“債券高於股權”，但瑞士政府打破了這一慣例。

瑞士金融監管機構Finma表示，170多億美元的AT1債券按合同規定可以在救助中減記，因為政府對3月份瑞銀以30億美元收購瑞信交易進行了兜底。此外，瑞士國會於3月19日，也就是瑞銀收購瑞信的同一天，賦予了Finma減記AT1債券的緊急權力。但是，瑞信的股東將以持有的瑞信股票換取逾30億美元的瑞銀股票。

發起訴訟

Quinn Emanuel的瑞士管理合夥人Thomas Werlen指出，減記AT1債券沒有達到恢復瑞信財務健康的目的，並損害了國際投資者對瑞士的信任。

Werlen補充道，我們致力於糾正這一決定，這不僅符合我們客戶的利益，也將加強瑞士作為全球金融中心的地位。

Finma在上月表示，減記在法律上是無懈可擊的，“瑞信發行的AT1債券具有合同規定，一旦發生觸發事件(即生存能力事件)，這些債券將被完全減記，尤其是在政府給予特別支持的情況下。”

AT1債券又名應急可轉債(CoCo債券)，在金融危機後被引入，是將銀行風險從納稅人轉移到債券持有人身上的一種方式。

瑞士行政法院週四透露，已收到四份與瑞信AT1債券減記有關的起訴，不過拒絕就原告身份或訴訟訴求做詳細說明。

坑慘亞洲富豪

過去幾周有媒體報導，不少亞洲富豪因投資瑞信AT1債券而遭遇投資損失。因為近年來，亞洲許多私人銀行家向客戶推銷了多家銀行的AT1債券。

據悉，至少有80位曾持有瑞信AT1債券的新加坡投資者，目前正尋求就該債券被減記事件起訴瑞士政府。

日本財務大臣鈴木俊一周五表示，日本投資者購買了大約1400億日元(10億美元)的瑞信AT1債券。鈴木俊一在東京舉行的新聞發布會上說，令人遺憾的是，瑞信事件的影響波及了日本的投資者。他補充說，證券公司必須盡一切努力妥善應對客戶。

日本金融廳的一位官員稱，金融廳在與國內外證券公司核實後，確定了日本投資者對瑞信AT1債券的投資金額。金融廳希望券商向受影響的客戶提供詳盡的解釋，並認真處理任何投訴。券商可能還需要檢查他們的銷售流程是否恰當。

文章來源：財聯社

風險提示及免責條款

評論

Cohen

大宗商品

• 俄羅斯超額履行了3月減產50萬桶/日的承諾，實際減產70萬桶/日；

• 矛盾的是，俄羅斯的原油產品出口升至2020年4月以來的最高水平；

• 交易商應密切關注俄羅斯5月和6月的產量，因為如果需求強勁，該國可能會增加產量。

今年2月，關於俄羅斯減產的消息，撼動了原油市場——該國宣佈在2月份1020萬桶/日的基礎上削減50萬桶/日。

根據媒體的報導顯示，俄羅斯實際上超額執行了這個減產計劃，實際的產量削減達到了每天70萬桶。同時，根據國際能源署的數據顯示，俄羅斯3月的原油和石油產品出口卻升至了2020年4月以來的最高水平，平均每天增加了60萬桶。

而作為最近一次OPEC+減產計劃的一部分，俄羅斯還在此前的基礎上承諾再減產50萬桶/日，並且延長至2023年年底。

事實上，對於原油市場來說，重要的並不是俄羅斯說了什麼，而是他們做了什麼——如果俄羅斯生產和出口的石油比它說的多，那麼不僅油價高於實際的供應量，交易員後市可能也會對俄羅斯未來的石油產量聲明持懷疑態度。

眼下，考慮到印度、中國和土耳其對俄羅斯廉價原油的需求，我們有理由質疑俄羅斯對如此大規模減產的承諾是否可靠。

根據TankerTrackers.com的數據顯示，俄羅斯的原油出口在2月至3月期間大幅增加。今年2月，俄羅斯石油日出口量為369萬桶。這一數字在3月份躍升至431萬桶/日。不過，需要注意的是，出口與生產不同，俄羅斯完全有可能在增加出口的同時減產50萬-70萬桶/天。

也就是說，在歐洲停止購買俄羅斯石油的時期，俄羅斯可能出口了儲存的石油，但印度和中國尚未增加進口。或者，由於歐洲禁止進口俄羅斯石油產品，俄羅斯煉油廠的開工率下降，俄羅斯可能有更多的原油可供出口。

此外，據媒體報導，俄羅斯打算在4月份將煉油廠的日產量削減約50萬桶，以確保在產量下降的情況下出口能夠保持穩定。然而，俄羅斯傳統上在4月和5月對其煉油廠進行維護，因此本季度的煉油開工量通常較低。

這意味著交易員應密切關注俄羅斯5月和6月的產量，因為該國可能會在4月和5月通過削減供應的方式，來測試全球對其石油產品的需求。

如果市場對石油產品和原油的需求都很強勁，俄羅斯可能會增加石油產量，以滿足國內和國際需求，儘管俄羅斯曾口頭承諾維持減產。

儘管歐洲已經停止進口俄羅斯柴油和其他產品，但沙特阿拉伯和阿聯酋等海灣國家卻加大了對俄羅斯產品的進口——這些原油要么在這些國家的國內使用，要么就十倍儲存在海灣地區的設施中，以便日後進行轉售。

總的來說，對石油交易員來說，俄羅斯的石油形勢遠比新聞標題所描述的要復雜得多——俄羅斯可能會說它正在削減石油產量，但這並不意味著它投放市場的石油數量減少了。

石油產品與原油之間的相互作用至關重要。如果對俄羅斯原油和石油產品的需求超過了它所說的產量，交易員也不應指望俄羅斯一定會遵守承諾。

俄羅斯是來賺錢的，不是來交朋友的。

文章來源：英為財情

風險提示及免責條款

評論

Owen Li

經濟

據Recruit Works研究所的預測，到2040年，日本可能缺少超過1千萬名勞動力，這是因為出生於二戰後人口爆炸時期的人已經年滿65歲或更多。除了首都東京，日本所有地方都面臨勞動力短缺的情況。在47個省市中，有18個地方的勞動力短缺率超過了20%，其中京都府、新潟縣和長野縣的勞動力短缺率甚至超過了30%。

在加拿大，農業行業面臨著勞動力短缺的風險，因為農場主們正面臨退休潮的威脅。

根據加拿大皇家銀行氣候行動研究所（RBC）的報告，在未來10年內，五分之二的加拿大農場主將退休。約三分之二的生產商沒有繼任者的計劃。同時，66%的農民不打算繼續從事這一行業，這意味著在未來10年內，加拿大的農場和園藝業可能會缺少約24000名勞動力。

於2023年初在德國進行的一項調查顯示，歐洲最大經濟體的一半以上企業都在艱難地解決人力資源問題。德國曾經依賴來自歐盟其他成員國的勞動力，但這種勞動力資源開始變得稀缺。德國紐倫堡的就業研究所（IAB）解釋說，德國不再像以前那樣吸引來自其他歐盟成員國的勞動力，因為這些國家的收入正在增加，而這些國家也面臨著勞動力短缺的困境。

在國內勞動力短缺的情況下，外國勞動力的供應被視為有效的“填補空缺”解決方案。各國積極改善移民系統規定，以成為更具吸引力的外國勞動力目的地。

日本政府將在4月21日推出一項新的系統，更簡單地為外國勞動力頒發高技能簽證。根據基於學歷、工作時間和收入的評分系統，得分超過一定水平的勞動者將被授予5年有效期的高技能簽證，並在3年後可以獲得無限期停留的簽證。

加拿大允許在2022年和2023年畢業並工作許可到期的國際學生延長18個月的許可期。國際留學生正在成為加拿大重要的移民勞動力。放寬規定以允許畢業後的國際學生留下工作，也將幫助這些外國勞動力有更多時間在加拿大積累工作經驗，從而增加他們滿足申請居民身份的條件的機會。

德國勞工部表示，該國新移民法草案的一個重要改革是消除對移民的障礙，特別是對來自歐盟以外國家的人民。根據草案內容，外國人在德國居住5年後就可以申請公民身份，而不是目前的8年。那些特別努力融入社會的人，如精通德語，將在3年後有資格提交申請。

國際勞工組織(ILO)強調，外國工人是原籍國和移民國經濟增長和發展的重要推動力。各國出台更寬鬆的移民政策有助於更安全、更有序的移民流動。此外，全面有效地關心和保護移民的基本權利也必須作為吸引外國工人的道德和法律義務。

文章來源：越南人民報網

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

評論

Alex

央行

在歐洲銀行業動盪消退但風險猶存、通脹數據放緩卻仍居高位的情況下，歐洲央行在5月的議息會議上究竟會作出何種抉擇值得關注。相對於3月例會，歐洲央行在5月面臨的變數依然不少。4月19日，歐洲央行執委會成員施納貝爾表示，不確定性升高使得歐洲央行5月利率會議結果難以預測。她認為，由於銀行業的動盪，形勢變得更加複雜。更重要的是，需要審視所有數據，判斷銀行業的不確定性會否對貸款市場帶來額外的影響。

施納貝爾所言非虛。自2022年7月歐洲央行開啟本輪緊縮週期以來，歐洲央行已經連續6次加息，累計加息幅度高達350個基點。伴隨著歐元區利率快速攀升，歐洲央行在遏制通脹和平衡經濟金融風險方面的挑戰也越來越大。4月20日，接受《金融時報》記者採訪的東興證券海外宏觀分析師康明怡表示，歐洲央行仍將在5月繼續加息；至於本輪加息週期的暫停時點，歐洲央行可能會晚於美聯儲一個季度。

歐洲銀行業風險放緩

相對於3月利率會議召開之時，歐洲銀行業如今可謂是“風雨”已過。3月初，美國矽谷銀行、瑞士信貸相繼“爆雷”，揭開了一場歐美銀行業“風暴”。但隨後，歐美央行通過各種流動性操作和應急舉措，短暫遏制了金融風險的進一步蔓延。然而，歐美銀行業風險並非止步於此。首先，在歐洲央行激進加息之下，歐洲在短期內面臨更高的融資成本，因為它們可能不得不支付更高的存款利率。儘管更高的利率擴大了貸方的淨息差（銀行支付的利息和收到的利息之間的差額），但許多歐洲銀行都面臨監管和市場壓力，要求它們向客戶返還更多資金。其次，較高的利率會激勵投資者在銀行以外尋找收益更高的產品，這也會給銀行業帶來壓力。第三，歐洲銀行業與商業地產之間關聯密切。數據顯示，歐洲銀行業對房地產的風險敞口高達萬億歐元之上，約佔歐洲銀行貸款總額的8%。目前，歐洲房地產價格出現大幅下滑，這也可能會對歐洲銀行業帶來風險。

不過，令人樂觀的因素同樣存在。在歐洲銀行業風暴之後，歐元區市場情緒明顯好轉：不僅歐洲多地股市出現反彈，歐元對美元匯率更是穩步上升，逼近1.10關口附近。同時，近期公佈的歐元區經濟數據表現穩健，多地經濟景氣指數好於預期。“歐洲央行在近期對成員國內部銀行進行了信貸情況調查，如果沒有太大的問題，之前歐洲銀行業風波事件不會對其未來的加息造成阻礙。”康明怡說。

通脹問題仍是主要關注點

歐盟統計局日前公佈的初步統計數據顯示，歐元區3月通脹率按年率計算為6.9%。其中，食品和菸酒價格同比上漲15.4%，非能源類工業產品價格上漲6.6%，服務價格上漲5%，能源價格下降0.9%。當月，剔除能源、食品和菸酒價格後的核心通脹率為5.7%，創歷史新高。分析人士表示，由於歐洲的能源高度依賴進口，其在未來幾年很可能將繼續面臨能源價格上漲的壓力。另外，歐元區就業情況也趨於穩健，收入水平的提高可能導致消費者對商品的需求再次上升，商品通脹的黏性或將因此增大。因此，歐洲通脹預期存在脫離錨定的風險；若歐洲央行在抗通脹問題上有所猶豫，這可能會令歐元區通脹變得更加持久，更難以回到目標水平。

“從成本上來說，考慮到今年的勞動力成本仍然比較高，所以，歐元區通脹的黏性還是比較明顯的。”康明怡表示，歐元區通脹走緩是因為俄烏衝突激烈程度降低帶動天然氣等能源價格下滑，加之冬季過後的暖春等因素導致的。但歐洲能源危機尚未結束，市場對其今年冬季會否捲土重來仍有擔憂。雖然整體上歐元區通脹壓力將比去年緩和，但其通脹黏性可能會高於美國。

“歐洲央行5月應該會繼續加息，但相對於美聯儲的暫停加息的時間點，歐洲央行應該會晚一個季度左右。”康明怡說，目前來看，衡量政策利率和通脹之間的距離，美聯儲的政策利率是比較接近通脹水平的；但歐洲央行的利率水平離它目前的通脹水平還是非常遠的。所以，歐元區的通脹壓力相對於美聯儲來說要高很多，其持續加息的可能性也比美聯儲更大。

文章來源：中國金融新聞網

風險提示及免責條款

評論

Thomas

經濟

據悉，英國3月份零售銷售下降幅度超預期，原因是潮濕的天氣抑制了支出，並且消費者在前兩個月大肆消費後縮減了開支。英國國家統計局週五表示，3月季調後零售銷售比2月份下降了0.9%。不包括汽車燃料在內的核心零售銷售下降了1%，經濟學家的預期分別為下降0.5%和0.6%。

突遭惡劣天氣影響，英國3月份零售銷售環比下降0.9%超預期_1

隨著今年家庭支出表現出驚人的彈性，3月份的回落表明，家庭預算面臨的壓力仍在持續。目前，兩位數的通脹率仍遠遠超過工資增長，利率也在大幅上升，並預計今年還會進一步上調。

英國國家統計局經濟統計主管Darren Morgan表示：“惡劣的天氣幾乎影響了所有行業的銷售。食品店的銷售額也有所下滑，零售商的反饋表明，生活成本的增加和食品價格的上漲繼續影響著消費者的支出。”

英國國家統計局表示，受英格蘭和威爾士40多年來最嚴重降雨影響，百貨商店和服裝零售商的銷售額受到抑制，分別環比下降3.2%和1.7%。非食品總銷售額下降1.3%。

儘管零售銷售遭遇挫折，但家庭信心自去年秋季跌至歷史新低後已大幅改善。歐洲研究機構GfK的數據顯示，消費者信心指數在4月份躍升至2022年2月(就在俄烏衝突導致英國生活成本飆升之前)以來的最高水平。該指數上漲6點至-30點，為連續第三次上漲。

糧食短缺

超市的糧食短缺也可能拖累了食品商店銷售，因為國外的惡劣天氣導致消費者面臨蔬菜短缺。食品商店銷售繼2月份增長後下滑0.7%。

被認為是英國零售商風向標的時尚家居用品公司Next Plc上個月曾警告稱，未來一年將面臨“挑戰”，並表示利潤和銷售額可能會下降。零售行業是過去一個月表現最差的板塊之一，僅上漲2%，而更廣泛的英國富時350指數則上漲了6%。

儘管3月份出現下滑，但1月和2月的強勁表現足以推動第一季度實現0.6%的增長。

按三個月統計，這是自2021年8月以來首次零售銷售增長，當時經濟正從新冠疫情管控中反彈。按自然日曆計，這也是自同年6月以來首次出現季度增長。

GfK發布的數據還發現，英國家庭越來越願意在高價商品上消費，對財務和經濟前景的樂觀程度也大大提高。

凱投宏觀首席英國經濟學家Paul Dales表示：“儘管零售銷售下滑最嚴重的時期已經過去，但利率上升將抑制今年的支出。3月份的情況可能不像看上去那麼糟糕，部分原因是異常潮濕的天氣。4月份消費者信心的進一步上升描繪了一幅光明的畫面。”

文章來源：智通財經

要了解今天的所有經濟事件，請查看我們的財經日曆

風險提示及免責條款

評論

Samantha Luan

債券

經濟增速放緩風險，美聯儲持續激進加息再疊加美國銀行危機，使得美國企業融資成本更高，利潤被擠壓。在此背景下，根據巴克萊銀行的研究，第一季度，共有114億美元的債券被降級為垃圾債，成為“墮落天使”，這一規模約為2022年全年總額的60%。據該行估計，今年下半年的降級情況會更嚴重，全年降級規模或將創下2020年以來的最高水平，當時疫情引發了大規模的降級潮。

一季度“墮落天使”盛行

第一季度的降級規模反映了許多美國企業面臨的壓力，因為美聯儲以幾十年來最快的速度加息，借貸成本正在全面上升，但債券評級被降至垃圾債的企業還會面臨融資費用的額外增加，因為有資格購買其債券的投資者人數較少。

巴克萊對被調降為垃圾債的定義是，至少被三家評級公司中的兩家調至垃圾債，且不再被納入彭博美國高評級企業債指數（high-grade Bloomberg US Corporate Bond index）。

以“墮落天使”的融資總額來看，最大的份額來自日產汽車（Nissan Motor Co.Ltd）98億美元的債務，標普全球評級（SP Global Ratings）在3月將其降至垃圾債。不過，穆迪仍將日產汽車的債券維持投資級別。日產沒有回應置評請求。

此外，“墮落天使”名單中還包括兩家陷入危機的地區銀行——第一共和國銀行（First Republic Bank）和安盛金融（Axos Financial）。兩家企業也拒絕置評。矽谷銀行的債券未被納入名單，因為矽谷銀行的母公司申請破產，跳過垃圾債市場，直接違約。該行正被第一公民銀行（First Citizens BancShares Inc.）接管。

不過，值得一提的是，儘管“墮落天使”的交易規模在上升，但評級被下調的佔比仍然相對較小。巴克萊銀行的策略師特布蘭（Dominique Toublan）在相關報告中稱，該行預計今年全年將有600億~800億美元的企業債成為“墮落天使”，約佔投資級債券中級別最低的BBB級企業債總額的2.2%，佔比水平低於2000年以來的平均水平6.6%。

預計將錄得2020年來最大全年降級規模

巴克萊銀行預計，由於經濟增長放緩給美國藍籌股企業帶來額外壓力，下半年將有更多企業債被調降至垃圾債。 “從投資級降級為垃圾債，標誌著企業的信用惡化。”。他不無擔憂地稱，“問題是，這只是數家企業的問題，還是一個更廣泛的信貸行業主題。”

不過，巴克萊銀行同時表示，儘管越來越多的企業債被降級為垃圾債，但也有越來越多的債券可能會重新升級為投資級。該行預計，今年這些“後起之秀”的規模約為600億~700億美元，將創下有記錄以來的第二高總額。不過，下半年開始，企業債的升級步伐可能放緩。

總體而言，分析師預計，企業的信貸情況會在今年持續趨緊。此前，美國地區銀行以及具有系統性重要性的瑞信倒閉，令信貸情況惡化。根據美聯儲的數據，自3月中旬以來，銀行賬面貸款總額下降了約950億美元，信貸狀況普遍趨緊，這往往會引發更多的評級下調。

週一，惠譽評級也在一份報告中寫道，貨幣緊縮政策和經濟增長放緩的前景將對需求產生負面影響，而通脹放緩又降低了企業的定價能力，導致一些企業的收入和利潤同時下降。而企業利潤下降可能會侵蝕企業的財務情況，並損害那些對經濟變化更為敏感的企業的利潤率。惠譽目前對美國實際國內生產總值（GDP）的最新預期為1%，低於2022年的2.1%，並預計第三季度末就將出現經濟衰退。