伊朗斷網：星鍊、USDT與數位鐵幕

隨著投資人重新評估美國對伊朗實施軍事幹預的迫切性，中東局勢升級引發的市場恐慌顯著降溫，避險情緒迅速回落，有效提振了整體市場風險偏好。關鍵轉折點在於美國總統唐納德·川普釋放的信號，他暗示華盛頓目前或將按兵不動。這一表態極大地緩解了市場對衝突即刻爆發的擔憂，導致避險資產需求銳減。現貨黃金自歷史高點回落，WTI原油也跌回60美元關口，地緣政治風險溢酬因此前的漲幅部分回吐。

然而，地緣局勢的底色依然緊繃。伊朗正面臨數十年來最嚴峻的國內動盪，德黑蘭方面威脅打擊美軍在該地區的軍事基地，以此威懾美國介入。白宮方面，川普語氣轉為審慎，援引「重要消息來源」稱伊朗在鎮壓行動中的殺戮規模正在縮減。儘管川普並未徹底關上軍事選項的大門，但他強調政府正"密切關注事態進展"，並透露已收到來自伊朗方面的"非常積極的聲明"。

在貨幣政策層面，川普試圖平息外界關於其與聯準會主席鮑威爾對立的猜測，明確表示"目前沒有解僱鮑威爾的計劃"。當被問及對鮑威爾的調查是否影響這一立場時，川普稱政府處於"觀望模式"，現在做決定"為時過早"。關於聯準會主席的繼任規劃，川普未透露更多細節，但市場普遍預期他傾向於在鮑威爾任期結束後，提名前聯準會理事凱文·沃什（Kevin Warsh）或國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett），預計相關決定將在"未來幾週內」公佈。

貿易政策方面，川普宣布針對英偉達（Nvidia）及高階AI晶片實施新的關稅機制，核心訴求是強制中國取得AI晶片銷售收入的25%分成。此舉標誌著政策轉向：在去年12月允許英偉達H200晶片對華出口後，美方撤銷了全面禁令，轉而附加收入分成條件。新關稅涵蓋進口至美國後再轉運全球的AI晶片，包括英偉達H200及AMD MI325X，凸顯了政府傾向以交易為基礎的精準貿易執法策略。

本週外匯市場上，英鎊表現最為亮眼，儘管強勁的英國GDP數據未能提供新的上行動能。紐西蘭元與加元緊追在後，近期下跌後穩定下來。日圓雖面臨口頭幹預壓力但仍處低位，澳元與歐元則表現滯後，美元與瑞士法郎位居中游。

英國經濟方面，11月產出意外錄得成長，為年末經濟前景注入信心。 GDP環比上升0.3%，優於預期的持平表現，成長動力主要集中在服務業與生產端。具體來看，服務業產出季增0.3%，生產業年增1.1%，成功抵銷了建築業1.3%的顯著環比降幅。數據顯示，面向消費者與企業的產業動能正在改善，儘管建築業仍顯疲軟。滾動三個月數據顯示，截至11月的GDP微漲0.1%；服務業成長0.2%，但產量下降0.1%（主要受汽車製造業拖累），建築業下降1.1%。以年率計算，GDP成長1.3%，其中服務業成長1.4%，產量成長0.4%，建築業成長0.7%。

聯準會最新發布的經濟褐皮書顯示，美國經濟活動呈現溫和改善態勢，12個地區中有8個報告增長速度"輕微至溫和"，3個地區持平，僅1個地區錄得溫和下滑，整體表現優於近期停滯主導的周期。假日購物季支撐了消費者支出回升，但商業活動表現好壞參半。製造業復甦不均衡，5個地區報告成長，6個地區出現收縮。勞動市場"基本上保持穩定"，8個學區報告招聘固定，但企業為應對不確定性增加了臨時工使用。薪資成長維持"溫和速度"，多數企業表示薪資壓力已回歸常態。物價壓力仍高企，多數地區呈溫和上漲趨勢，關稅相關成本攀升是普遍現象，儘管企業預期"未來漲價壓力將緩和"，但累積成本仍將維持高價位。

英鎊/日圓技術分析

匯價在214.27形成階段性頂點後回落，盤中偏向轉為中性。下檔方面，預計210.28將提供強勁支撐並引發新一輪反彈；若有效下破210.28，則將確認短期見頂，打開更深回調空間。上檔方面，若突破214.27，將恢復主要上漲趨勢，目標指向184.35至205.30區間的61.8%回檔位及219.99高點。需注意的是，4小時圖MACD指標出現死叉訊號，若堅硬跌破210.28，將強化回檔預期。

從更大週期來看，匯價自2020年低點123.94開啟長期上漲趨勢。下一關鍵目標位於148.93（2022年低點）至208.09（2024年高點）波段的61.8%斐波那契回檔位。下檔方面，需突破205.30阻力轉為支撐，才能確認中期頂部形成；否則，即便出現深度回調，整體前景仍維持看漲。

來源: 亞匯網

進入2026年，以黃金為代表的貴金屬和以A股為代表的資本市場均表現極為強勢，而作為全球貨幣儲備主要支柱的美元走向如何，也成為國內經濟學家討論的熱點話題。

在1月11日舉行的2026中國首席經濟學家論壇上，包括智匯集團首席經濟學家夏春、前海開源基金首席經濟學家楊德龍、摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強等多家機構首席專家們對今年人民幣與美元之間匯率走向做了一致預測：今年人民幣匯率將達到6.8，再達到大膽展望。

「我預測人民幣匯率今年可能會到6.8，背後核心的邏輯是美國可能會有三次降息。」夏春對《華夏時報》記者表示。

而在楊德龍看來，美元匯率的下降意味著非美貨幣都會升值，人民幣升值的趨勢已經形成，而且不會改變，人民幣甚至有可能升值到6.5。

"升值+降息"引發美元走向討論

到底是什麼樣的邏輯支撐人民幣升值的預期呢？夏春對此指出，雖然市場普遍認為美國今年可能只有兩次或一到兩次降息，但從數據來看，本輪美國通膨高點回落的速度和1980年回落的速度高度一致。

"等到了下半年，如果美國降息三次，還是能夠支撐人民幣走到6.8的。美元在全球範圍內仍然是強勢貨幣這是毋庸置疑的，但展望未來十年，美元在全球儲備中的佔比可能會從現在大概58%降到40%，這也是支撐人民幣升值的重要因素。」夏春表示。

而邢自強則做了相對保守的預測，他認為："去年一年我的同事們預計美元會有顯著的貶值，確實以美元指數作為一個標桿，去年接近貶值了10%，今年可能還在繼續貶值的過程中。大家看到最近的人民幣升值，也有季節性因素，比如說在春節之前一些出口商會集中大量出口商會集中人民。 、第二季到了6.8，也不排除年底會回到基本面的均值，也許回到7左右。

身為"樂觀派"楊德龍則認為，美元指數這一輪回落由多方面原因造成，除了美國經濟增速放緩、美聯儲連續降息，以及人民幣國際化可能會衝擊一部分美元支付的份額之外，美國政府債台高築也讓大家對美元喪失了一部分信心。

"畢竟人民幣匯率最高的時候達到6.2左右。"楊德龍表示。

"從目前整個市場情勢來看，離岸人民幣匯率（USD/CNH）已經連續大概兩三週的時間低於人民幣中間價，這在歷史上是比較少見的，也能夠看出來國外資金、國外投資者對人民幣升值的預期。

高盛中國首席經濟學家閃輝預測，人民幣匯率到2026年年底大致為6.85，到2027年年底達到6.6。

美元存款配置或遭雙重夾擊

值得關注的是，人民幣匯率如果以3%的幅度升值，即使在2026年美元存款也面臨著利息收益在匯率升值面前被"抹平"的風險。

外匯交易中心的掛牌價顯示，截至1月12日，美元/人民幣、美元/離岸人民幣分別報6.9753和6.9712，相較於12月底的水平繼續走強。人民幣匯率也開始重新進入6時代。

在業界人士看來，匯率升值對於美元存款的影響主要表現在企業結匯和個人投資理財兩方面。

「去年四季在人民幣對美元觸及7.1關口後，囤積了大量美元存款的出口商開始結匯，2025年3月到11月共結匯1800億美元，預計加上去年12月和今年1月會超2000億美元，2025年全年到11月淨結匯1,340億美元。

1月14日，也有中資銀行外匯業務人士告訴本報記者，近幾個月部分出口商客戶已經大量結匯，不過仍保留了較多美元存款，主要原因是當前美元利率維持在高位。

而從個人角度來說，無論是做美元存款投資或是換匯，較好的時間點就是等到下半年。

「當下，市場普遍預期聯準會在2026年可能會持續降息。根據美國銀行全球研究預測，聯準會可能在2026年6月和7月分別再降息25個基點，最終將終端利率降至3%—3.25%。

高息窗口的持續時間將取決於各銀行本身的資產負債策略，但整體來看，此類產品的稀缺性會不斷增加。目前市面上看似誘人的3%以上產品，很可能只是降息大潮退去前，在沙灘上留下的最後幾枚'閃亮貝殼'。 "北京財富管理產業協會特約研究員楊海平明確表示。

市場人士提醒，若人民幣升值趨勢延續，將嚴重侵蝕美元資產回報，面對利率下行與匯率波動的雙重夾擊，投資者的策略必須進行根本性調整，

蘇商銀行特約研究員武澤偉告訴《華夏時報》記者，對於無真實美元需求的投資型投資者，當前的核心衝突已從追求利差轉為管理匯兌風險。

"過去投資者可能簡單地被美元存款相較於人民幣存款的利率優勢所吸引。然而，若人民幣升值預期持續，單純依賴美元存款利率難以彌補潛在的匯率損失。具體來看，兩類投資者的策略應顯著分化。對於有留學、海外採購等真實美元支出需求的投資者，可更關注存款的絕對收益和資金可用性，並為未來支付利率支付資金的投資者，可鎖定未來成本幣。升值對這類投資者而言反而是利好，能降低未來的換匯成本。

上海一家外資銀行理財總監劉芸也對《華夏時報》記者稱，對於持有美元存款的客戶來說，到期後不應著急結匯；對於有換匯需求的客戶，則將換匯時間盡量往後延。

「人民幣升值疊加美元降息，我們建議擁有美元存款的個人按兵不動，即使到期了也做滾存，因為一旦結匯就意味著在7.2左右所換的美元存款利率，已經被人民幣升值抹平；而當下有換匯需求的客戶，也需要耐心等待，因為在6.97關卡換匯即使做高息存款，也會受到匯率波動衝擊，不如下半年等匯率趨穩及趕在美聯儲降息之前，尋找合適的時間窗口。

來源: 華夏時報

美國總統川普堅稱自己沒有解僱聯準會主席鮑威爾的計劃，儘管司法部對央行的翻修工程展開調查。

"我沒有任何這樣做的計劃，"川普在與路透社的專訪中表示。

不過，川普表示，他尚未就調查結果是否會成為他罷免聯準會主席的理由得出結論，稱現在下結論"為時過早"。

「目前，我們和他有點僵，我們正在決定下一步該怎麼做。但我不能透露更多細節，」他說。

聯邦法律規定，聯準會理事只能因正當理由被解僱，而不能因政策分歧而被解僱。

川普也堅稱，他並不在意那些批評這項調查的共和黨議員，這些議員擔心此舉試圖影響利率決定。

"我不在乎，"川普說。 "沒什麼好說的。他們應該忠誠。我就是這麼說的。"

儘管參議員Thom Tillis發出威脅，但川普表示他仍打算在"未來幾週內"推進提名鮑威爾繼任者的計劃。 Thom Tillis是一位即將退休的北卡羅來納州共和黨參議員，曾任參議院銀行委員會委員，他表示在調查結束之前，他將阻止有關美聯儲的提名。

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川普在接受路透社採訪時稱讚了兩位先前備受矚目的候選人：白宮首席經濟顧問凱文·哈塞特和前聯準會理事凱文·沃什。

"兩位凱文都很優秀，" 川普說，"還有其他一些優秀的人才，我會在接下來的幾週內宣布一些事情。"

來源: 新浪財經

來源: 中新經緯

最新的消費者與批發通膨數據描繪了一幅複雜圖景：美國物價壓力依然頑固，這進一步鞏固了市場的普遍預期——聯準會短期內不會輕易開啟降息通道。

同時，聯準會官員正埋首於海量數據，試圖穿透迷霧，預判遠至2026年的通膨軌跡，以此為今年的利率決策校準方向。

雙重數據敲警鐘：通膨粘性超出預期

美國勞工部週三合併發布了先前因故延遲的10月及11月批發價格數據。報告顯示，作為終端消費通膨先行指標的生產者物價指數（PPI），11月年增3%，10月則為2.8%。

能源價格的飆升是推高整體數據的主要原因。但即便剔除波動劇烈的食品、能源以及貿易服務價格，核心批發價格指數在截至11月的12個月裡，年比漲幅仍達到3.5%，創下同年3月以來的最高紀錄。

雖然表面數字看起來不太樂觀，但深入分析生產者物價指數（PPI）的內部結構可以發現，批發端的通膨壓力實際上已出現一些緩和跡象。這些數據高於去年底的市場普遍預期，主要歸因於9月數據的向上修正。

凱投宏觀北美副首席經濟學家史蒂芬‧布朗在報告中指出，關稅的傳導效應或許才剛開始顯現。他分析稱：“核心個人消費商品生產者物價指數在9月和10月均錄得0.5%的強勁增長，但在11月已回落0.1%。”

而在消費端，週二發布的12月消費者物價指數（CPI）數據顯示，2025年收官之際，通膨依舊維持黏性。剔除食品和能源後的核心CPI年增2.6%，雖然略低於市場預期的2.7%，但與去年9月至11月的水準持平，且仍顯著高於聯準會2%的目標。

布朗綜合兩方面數據初步估算，Fed更為重視的通膨指標－核心個人消費支出物價指數（PCE），可能將上升至3%。根據他的測算，該指數先前已連續三個月穩定在2.8%。

褐皮書佐證：成本壓力普遍存在

聯準會定期發布的經濟狀況調查報告《褐皮書》也為通膨的黏性提供了佐證。這份總結了12個地區儲備銀行意見的報告指出，在今年1月的前兩週，由關稅引發的成本壓力是各地企業普遍反映的問題。

為了保護利潤率，最初選擇自行吸收關稅成本的企業，正陸續開始將這部分壓力轉嫁給消費者，儘管零售和餐飲等行業對此仍感到謹慎。報告同時提到，企業普遍預期未來物價漲幅將放緩，但在消化前期累積的成本過程中，價格仍將維持在高點。

從經濟活動來看，本次《褐皮書》傳遞出溫和改善的訊號。 12個轄區中有8個報告經濟活動小幅回升，3個持平，僅1個出現溫和下滑。這相較於先前連續三期報告中多數地區經濟「無明顯變化」的狀況，已有所改善。

內部分歧加劇：聯準會官員激辯前景

面對複雜的通膨數據和經濟前景，聯準會內部官員的觀點也出現了明顯分歧，他們對未來的政策路徑給出了截然不同的判斷。

費城聯邦儲備銀行主席保爾森：謹慎樂觀，預計下半年好轉

費城聯邦儲備銀行行長安娜·保爾森週三表示，她認為關稅帶來的價格上漲主要集中在商品領域，而不會引發持續性的整體通膨。她預測，關稅的影響將在今年上半年集中體現，到下半年，商品價格的漲幅可望回落至聯準會2%的目標水準。

基於對通膨放緩和就業市場穩定的判斷，保爾森預計聯準會可能會在今年稍後對利率進行「小幅微調」。她補充說：“我對通膨走勢持審慎樂觀態度，預計到今年年底，通膨的環比折年率有望接近2%。”

理事米蘭：大幅降息150基點？

相比之下，聯準會理事史蒂芬·米蘭的看法則激進得多。他預計，服務業和房屋通膨的回落將足以抵銷商品價格的上漲，並計劃在今年降息150個基點。這一幅度遠超過聯準會官員給予的降息25個基點的中位數預期。

米蘭認為，之所以有必要大幅降息，是因為美國的「中性利率」（既不刺激也不抑制經濟的利率水準）已經下降。他指出，移民政策收緊導致的人口成長放緩，可能會進一步拉低通膨。對於商品價格上漲的真正原因，米蘭坦言“尚無定論”，他認為疫情的持續影響和國際情勢變化可能是潛在因素。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席卡什卡利：最大難題是“不確定性”

明尼阿波利斯聯儲行長尼爾·卡什卡利則表達了對前景的高度不確定性。他認為，通膨雖然處於下行通道，但關鍵問題是回落的速度有多快。 “到今年年底，通膨率會是2.5%，還是更高或更低？我無法確定。”

卡什卡利正密切關注商品通膨的粘性，以及服務通膨能否持續回落。他特別強調，利率是聯準會唯一的“鈍器”，這讓決策變得十分棘手。他指出，目前高收入族群狀況良好，但低收入族群正深受通膨之苦，降息刺激經濟可能適得其反，加劇通膨問題。

他也對當前貨幣政策的有效性提出了疑問：“美國經濟的韌性相當足。我原本以為在高利率環境下經濟會更明顯地放緩。這讓我不禁思考——當前的貨幣政策到底算不算緊縮？”

市場共識：1月或將按兵不動

綜合來看，市場普遍預期，聯準會將在1月底的議息會議上維持利率不變，將基準利率持續維持在3.5%-3.75%的區間。去年秋季，聯準會已連續三度降息。在通膨路徑明朗之前，觀望或許是當下最穩健的選擇。

2026年1月9日，美國司法部宣布對聯準會主席鮑威爾展開刑事調查，此舉被鮑威爾本人斥為政治施壓。在這一背景下，市場對聯準會的降息預期迅速降溫，而比特幣則出人意料地展現出與傳統風險資產脫鉤的跡象，引發了市場的廣泛關注。

隨著美國股指期貨普遍下跌0.4%至0.7%，比特幣價格卻逆市上漲0.7%，維持穩定。許多分析師認為，市場對聯準會日益政治化的擔憂，正在強化比特幣作為對沖通膨及法定貨幣政策風險的工具屬性。

司法調查風暴眼：聯準會的獨立性危機

對鮑威爾的刑事調查，是美國現代貨幣史上極不尋常的事件。該調查於2025年11月獲批，並於2026年1月9日正式向聯準會發出大陪審團傳票。兩天后，鮑威爾透過視訊聲明回應，稱這次調查並非合法的反腐敗行動，而是對貨幣政策施加政治壓力的「史無前例」的嘗試。

調查的核心，是鮑威爾在2025年6月就一項耗資25億美元的聯準會總部翻新計畫向國會作證的內容。該計畫於2022年啟動，目前已超出原預算約7億美元。司法部稱，其首要任務是審查是否有資金濫用，以及鮑威爾證詞的準確性。但鮑威爾堅稱，翻新問題只是一個政治工具，真正目的是削弱聯準會的獨立性。

這起調查離不開更廣泛的政治背景。鮑威爾與唐納德·川普在降息等問題上長期存在分歧。鮑威爾的主席任期將於2026年5月到期，川普已表示很快就會宣布繼任者。同時，參議員湯姆·蒂利斯的聲明更是加劇了市場的擔憂，他公開反對在調查結束前確認任何新的聯準會提名人選。

這一切都讓投資人不得不開始評估一個新的風險：未來的貨幣政策，可能更受政治因素而非經濟基本面的驅動。

市場預期逆轉：降息幻想徹底破滅？

受宏觀數據和政治不確定性影響，市場對聯準會2026年降息的預期已大幅萎縮。

根據芝加哥商品交易所（CME）的數據，截至1月12日，市場認為1月28日FOMC會議維持利率不變的機率高達95%。對於3月的會議，維持利率不變的機率也達到71.3%，而降息的可能性已從一週前的超過50%驟降至27.6%。

目前市場普遍認為，首次降息最快可能要等到2026年6月。整體來看，市場對2026年全年的降息預期已從1月初的70-80個基點，下修至僅51個基點。

雖然對鮑威爾的調查並未直接引發市場對降息機率的重新定價，但它顯著加劇了政策的不確定性。鮑威爾本人已將調查與聯準會獨立性受威脅直接掛鉤。 1月12日VIX指數的上漲，也清楚反映出市場對宏觀和機構風險的避險需求正在增加。

VIX指數上漲，反映出市場對宏觀風險的擔憂加劇

逆勢上漲：比特幣與風險資產脫鉤

在這場風波中，比特幣的價格走勢尤其引人注目。

在1月1日至6日期間，比特幣價格從87,520美元一度飆升至93,927美元，漲幅達7.3%。鮑威爾聲明後，價格雖短暫回落，但在調查消息發酵後迅速企穩，並於1月12日回升至91,884美元，24小時內上漲0.7%。

這種韌性與傳統風險資產的表現形成了鮮明對比。同期，道瓊指數期貨下跌180-200點，標普500指數期貨和那斯達克指數期貨分別下跌了0.5%和0.7%。

這種分化行情表明，比特幣可能正在暫時與股市脫鉤。它的表現不再像一個高風險資產，反而更像一個對沖宏觀經濟和製度不確定性的工具。

比特幣價格走勢圖，顯示其在市場動盪中保持穩定

技術指標與衍生性商品市場發出什麼訊號？

從盤面上來看，比特幣的技術形態和市場結構也提供了一些關鍵訊號。

技術面分析

• RSI指標：14日相對強弱指數（RSI）為56.65，處於中性區間，顯示市場動能健康，沒有過熱跡象。

• MACD指標：長條圖讀數為227.26，確認了金叉訊號，短期趨勢獲得支撐。

• 關鍵價位：下方關鍵支撐位在87,200美元和84,000美元；上方阻力則集中在94,000美元附近，以及101,000至110,000美元區間。 200日移動平均線（106,174美元）仍是重要的長期阻力。

衍生性商品市場洞察

衍生性商品市場的數據也佐證了市場的看漲情緒。

• 未平倉合約：總額達618.6億美元，24小時內成長0.91%。

• 資金費率：主要交易所的融資利率維持正值，意味著多頭部位仍在向空頭支付費用，市場情緒偏向看多。

• 清算數據：同期總平倉額為2203萬美元，其中空頭平倉額遠高於多頭，這表明市場上行壓力持續存在，但也伴隨著較高的槓桿風險。

比特幣的新敘事：從投機資產到機構對沖

對鮑威爾的調查事件，在加密貨幣社群內強化了幾個主流觀點。

首先，儘管短期降息預期降溫，但許多人仍認為，最終的貨幣寬鬆週期將是比特幣的結構性利多。更重要的是，對聯準會政治化的擔憂，正被直接解讀為對比特幣長期價值的支撐。

比特幣的敘事正在悄悄轉變——從一種純粹的投機性資產，演變為一種旨在對沖機構信譽風險的非主權價值儲存手段。一些分析師認為，如果聯準會領導層更迭並加速轉向寬鬆政策，由此產生的流動性將進一步增強比特幣的吸引力。

正如安東尼·龐普利亞諾等知名人士所言，聯準會面臨的政治壓力可能導致股市走弱、美元疲軟，而比特幣和黃金則會表現強勁。 2026年初的市場趨勢，似乎正在部分驗證這項判斷。

總而言之，對鮑威爾的調查標誌著政治與央行獨立性之間的緊張關係顯著升級。雖然短期內帶來了不確定性，但它讓比特幣的對沖屬性得到了前所未有的凸顯。當傳統機構的信譽受到侵蝕時，比特幣作為一種替代性價值儲存工具的結構性優勢，或許才剛開始顯現。