主導地位下降，看漲情緒盛行，ETH將反彈還是下跌？

庫克演講

【技術分析】

歐日天圖，昨天行情收出一根堅決陽線，突破了壓力線和水平壓力位置，市場再度奠定了多頭方向，有繼續啟動多頭的機會，密切關注短期的合理形態表現，關注多頭機會。

歐日4小時圖，這波多頭趨勢倒是還在延續，只是過程相對曲折，天圖表現強勢，但日內行情能否順利發展多頭還存在一定的風險，所以還需要投資者謹慎的關注可能的合理機會。

【交易思路】

【風險提示】

受去年同期高基數等因素影響，中國全國8月規模以上工業企業獲利年減17.8%。今年1—8月份，中國全國規模以上工業企業獲利總額4,6,527.3億元，較去年同期成長0.5%。

中國國家統計局9月27日發布了上述數據。從產業來看，1-8月份，在41個工業大類產業中，有29個產業獲利年增，成長面超七成。規上工業企業營業收入較去年同期成長2.4%，維持穩定成長。

中國國家統計局工業司統計師於衛寧表示，受市場有效需求不足以及高溫、暴雨、洪澇等自然災害對部分地區衝擊較大等因素影響，加之8月份當月同期基數較7月份明顯抬高， 1-8月份，規上工業企業獲利成長率回落，但仍延續年初以來的成長態勢，以高技術製造業為代表的新動能產業保持較快成長，工業經濟高品質發展持續穩步推進。

數據顯示，今年1-8月份，高技術製造業利潤年增10.9%，高於規上工業平均10.4個百分點，拉動規上工業利潤成長1.8個百分點，支撐作用明顯。其中，代表高端化、智慧化、綠色化的太空船及運載火箭製造、智慧車載設備製造、鋰離子電池製造等產業利潤成長較快，較去年同期成長20.3%、26.2%、29.9%；新興重點領域產業鏈綜效逐步顯現，半導體元件專用設備製造、敏感元件及感測器製造、光電子元件製造等產業利潤較去年同期分別成長14.5%、42.9%、130.6%。

消費品製造業和裝備製造業利潤也維持了穩定成長。受國內消費需求平穩恢復和工業品出口維持較快成長帶動，消費品製造業和裝備製造業維持穩定成長，部分消費品和裝備產業利潤成長較快。 1-8月份，消費品製造業利潤較去年同期成長8.4%。其中，農副食品、紡織、文教工美等7個產業利潤均達到兩位數成長。

今年1-8月份，裝備製造業利潤年增3.2%，裝備製造業的8個產業中有5個實現成長，其中鐵路船舶航空航太、電子等產業利潤年增34.5%、22.1%，延續快速成長態勢。

於衛寧表示，整體看，規上工業企業利潤延續成長態勢，工業新動能支撐作用彰顯，但同時也要看到，國內消費需求依然偏弱，外部環境複雜多變，工業企業效益恢復基礎仍需繼續鞏固。下階段，要加速培育壯大新動能，積極擴大國內有效需求，進一步推動大規模設備更新及消費品以舊換新，不斷夯實工業企業效益恢復基礎。

關於下階段工業利潤走勢，財信研究院副院長伍超明對第一財經表示，預計未來工業利潤持續修復有一定壓力。去年工業利潤成長率逐季大幅走高，預示今年下半年工業利潤將面臨高基數效應，對其成長速度持續改善形成壓力。受居民、企業投資消費支出意願偏弱，政府支出面臨收入端掣肘的影響，預計國內需求不足短期難以大幅改善，本輪企業獲利修復或仍面臨波折。

他提到，預計PPI降幅可望持續收窄，價格因素對工業利潤的拖累減弱，但PPI全年負成長格局未變，支撐仍偏溫和。政策加力助力需求恢復可期，但國內供強需弱格局下，工業生產對企業利潤支撐難以大幅提高。隨著需求改善推動產銷銜接水準提高和政策加力呵護，企業單位成本預計可望溫和改善。

來源: 第一財經

一、大豆：空頭情緒加強，價格承壓

二、豆粕：空頭壓制，價格難有起色

三、大豆油：淨空頭持股激增，價格趨弱

四、小麥：需求疲軟與氣候雙重壓力

五、玉米：多頭加倉，價格穩中有公升

持倉變化揭示情緒轉折

來源: 匯通網

2023年疫情防控轉段之後，內需和經濟一起經歷了波浪式修復的過程，但相較經濟增速整體平穩的表現，內需的波動明顯較大。內需疲軟表現在三方面經濟數據上，一是進出口成長的分化，二是PMI訂單指數的分化，三是物價指數疲軟。

2023年疫情防控轉段之後，社零也經歷了波浪式修復的過程。從年比看，2023年12月之後，社零年增速基本上處於波動下行趨勢當中；從環比看，環比增速0.3%成為2023年以來社零表現強弱的分界線。結合社零同比和環比走勢看，消費走弱的趨勢或始於2023年11月。分品類看，餐飲消費成長持續優於商品消費；從年增速看，2023年到2024年上半年，社零銷售成長率維持在較高水準的有體育娛樂用品、菸酒、通訊器材和石油製品等。

2024年上半年，居民人均消費支出累計較去年同期成長6.8%，此成長明顯高於上半年社零累計年增率3.7%、限額以上企業商品零售總額累計較去年同期成長2.9%，及上半年居民人均可支配所得累計較去年同期成長5.4%。

從居民消費分類成長率來看，所有分類中，在2023年及2024年上半年連續成長率低於整體水準的僅有居住及生活用品及服務兩項。就居民部門整體而言，2024年上半年居民新增收入的消費偏好與2023年同期相比，和與2015年-2019年同期平均水平相比，佔比上升較多的都是食品菸酒和交通通信，佔比下降較多的都是醫療保健和居住。我們認為居民的消費傾向和新增收入消費傾向並未出現顯著下降，居民消費偏弱的主要原因或在於兩方面，一是居民收入同比多增幅度有所收窄，二是居民新增收入的消費偏好出現結構性變化。

2023年居民超額儲蓄高增的情況，在2024年上半年出現走弱的趨勢。從新增居民存款年比變動的角度來看，2024年上半年居民新增存款年比少增加2.64兆元，預計對居民消費支出的影響或在下半年延續。從居民負債餘額年增率和居民存款餘額年增率比較看，2022年3月至今，增速差趨勢倒掛已經持續了30個月。從居民部門負債比率的角度來看，截至2024年8月已回落至54.03%。從居民新增貸款年增的情況來看，自2021年4月開始，居民當月新增貸款年增率開始落入負成長區間，並在2021年-2022年期間延續，隨後自2024年2月開始，再度落入負成長區間。分貸款類型來看，居民新增貸款年增幅度最大的是短貸，其次是經營貸，消費貸和中長貸同比少增的幅度也較大，但從2024年7月的當月數據看，率先實現了新增貸款年增。從銀行等金融機構資產端結構來看，2022年以來居民負債成長相對偏慢，除了受房貸需求減弱的影響，也較大程度上受到經濟下行壓力和居民收入成長壓力的影響，隨著經濟成長步入新均衡，居民部門加槓桿需求有可能重新回升。

穩定居民消費支出，一是增加居民收入，二是挖掘居民潛在消費發展方向。居民收入組成分為四個部分，分別是工資性收入、淨營業收入、財產淨收入、轉移淨收入。增加居民收入方面，一是就業人員平均薪資仍有上升空間，二是穩定保障性收入，三是提升金融產品的預期收益率及提升國企分紅。居民消費可望從三方面深入挖掘。一是確保交通通訊消費平穩釋放，二是穩定居住及房地產相關產業鏈消費觸底回升，三是積極培養居民教育文化娛樂等服務性消費新增長點。

風險提示：國內政策不如預期；全球經濟週期超預期下行；地緣政治局勢複雜化；美國大選的超預期情況及其外溢性影響。

隨著國際市場的招標活動和基差的動態變化，穀物期貨市場在近期迎來了顯著的波動。各類品種的基差表現不僅反映了現貨和期貨價格的連動，也直接影響了出口價格和國際市場採購的決策。以下是大豆、豆粕、豆油、小麥和玉米市場的最新行情分析，重點探討了國際市場招標的變動對價格的影響。

大豆：需求推升價格，基差堅挺

豆粕：市場供應緊張，基差轉向

大豆油：國際需求穩定，價格持穩

小麥：國際採購推動需求，小麥基差維持穩定

玉米：招標頻繁，出口需求增加

來源: 匯通網