中美交流通暢難掩美政策兩面性

美元指數在周三亞洲時段持續延續跌勢，運行於99.60附近。市場普遍預期，聯準會可能在12月採取降息行動，而這種預期的強化是推動DXY持續承壓的關鍵因素。

根據市場調查顯示的最新數據顯示，投資人對12月降息的押注持續攀升，使美元買盤動力明顯削弱。某國際宏觀研究機構的外匯策略師表示："在當前數據環境下，市場對降息的提前押注具有合理性，尤其是在消費和就業動能減弱的背景下。"

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美國9月零售銷售僅成長0.2%，較先前的0.6%明顯放緩，也低於預期的0.4%。消費動能減弱，使投資者認為美國經濟可能進入較溫和的成長階段，自然削弱了美元作為高利資產的吸引力。

一位消費研究分析師指出："零售端的放緩不僅反映收入壓力，也預示未來季度消費貢獻或將進一步回落。"

美國9月PPI年比錄得2.7%，與前值一致；核心PPI下降至2.6%，低於先前的2.9%。通膨數據顯示價格壓力未加速，市場因此判斷聯準會缺乏繼續維持高利率的必要性。

這種通膨路徑強化了市場對降息的信心，也令美元缺乏反彈動能。而就業市場出現惡化跡象，加重對經濟放緩的擔憂，ADP數據顯示，美國私人部門在截至11月8日的四周內平均減少13,500個崗位，遠弱於此前的-2,500。

就業疲軟通常是需求收縮的前瞻性指標，也進一步推動市場押注聯準會採取更寬鬆政策。

某就業與勞動市場專家評論："連續的就業疲軟訊號意味著企業招聘意願下降，經濟週期下行的風險正在累積。"目前市場正關注美國耐用品訂單、初請失業金人數、芝加哥PMI及褐皮書。這些數據的走向將決定美元指數是否有望出現短線反彈。

若數據顯著強於預期，DXY或出現技術性修復；反之，美元可能延續疲態。

從日線結構來看，美元指數近期持續在下降通道內運行，整體維持弱勢排列。價格已跌破短期均線組合，並多次受制於9日與20日均線壓制，顯示上方拋壓明顯。

14日RSI位於中性下方水平，指向動能減弱。同時，DXY正逼近前期低點區域附近的98.90—99.20支撐帶，一旦失守該區間，指數可能進一步下探至98.50附近；

若短線反彈，則上方100.30—100.60將構成首要阻力。整體來看，技術面與基本面共振，短線仍偏向下行結構。

目前美元指數的弱勢並非單一指標造成，而是經濟、通膨與就業三端共同作用的結果。市場對利率路徑的重新定價，使美元短期缺乏趨勢性回升的基礎。

然而，需要警惕的是：如果市場對降息押注過度提前，聯準會在溝通上可能會釋放更謹慎的立場，導致DXY出現快速的反向修正。因此，在未來數據公佈前，美元指數或將維持區間震盪格局。

來源：匯通網

白宮首席經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）已成為下一任聯準會主席的主要競爭者，這一人事變動的前景正受到市場密切關注。儘管投資人對他與川普政府的密切關係可能影響聯準會獨立性抱有疑慮，但市場的初步反應異常平穩，這讓人聯想到了一個重要的歷史先例——同樣起步於白宮經濟團隊的伯南克（Ben Bernanke）。

川普總統的國家經濟委員會主任Kevin Hassett很可能獲得下一任聯準會主席的提名，接替明年五月任期結束的現任主席。這項消息迅速改變了市場的預期，在Polymarket和Kalshi等預測平台上，Hassett獲得提名的機率已攀升至57%，讓他從眾多候選人中脫穎而出，成為最熱門人選。

然而，這項可能重塑美國貨幣政策前景的消息並未在金融市場掀起波瀾。作為全球資產定價之錨的美國10年期公債殖利率，在消息傳出後僅短暫跌破4%後便趨於穩定，並未出現劇烈拋售或搶購。同時，長期利率期貨市場也幾乎沒有變動，顯示市場對未來幾年聯邦基金利率的路徑預期保持穩定。

市場的平靜傳遞出一個關鍵訊號：投資者目前並未因一位被視為"忠誠派"的候選人領先而感到恐慌。對Hassett而言，他平穩通過了上任前的首次市場壓力測試，這反過來可能會鞏固他獲得提名的機會。但真正的考驗遠未到來，未來的挑戰將是他能否在白宮的政治壓力下，維護住聯準會作為獨立央行的信譽。

"忠誠度"或成提名關鍵

在這場持續了數月的激烈競爭中，忠誠似乎正成為川普政府遴選下屆聯準會主席的首要標準。據報道稱，川普總統將八年前提名傑羅姆·鮑威爾視為重大錯誤，因此希望繼任者能與政府的政策重點更加協同。

在此背景下，Hassett的優勢凸顯。哈塞特被認為與川普的經濟觀高度一致，包括認為應降低利率。他在11月20日接受媒體採訪時表示，如果由他擔任聯準會主席，他現在會立刻降息，因為數據顯示我們應該這麼做。哈塞特也批評聯準會在疫情後讓通膨失控。

Signum Global Advisors的George Pollack分析稱，總統相信Hassett是"最可能支持政府優先事項的候選人"，並且在個人關係上"與他高度一致且有所虧欠，因此將是最具合作性的"。 Ned Davis Research的Joe Kalish也指出，政府希望找到一個相信美國經濟可以在不引發通膨的情況下更快成長的人選。

相較之下，其他幾位有力競爭者則逐漸失去了優勢。前聯準會理事Kevin Warsh曾一度是熱門人選，但勢頭未能持續。現任理事Christopher Waller，由於在最近兩次貨幣政策會議上未能投票支持更大幅度的降息，其機會可能已經受損。華爾街普遍認為，無論是Warsh、Waller或貝萊德高層Rick Rieder，他們都可能在不同程度上尋求獨立於政府。

儘管一些分析師對Hassett的提名表達了擔憂，但金融市場用價格給出了中性樂觀的投票。根據彭博的利率機率數據，市場對聯邦基金利率的長期預測幾乎未受影響，普遍預期仍是在2027年初於3%下方觸底，這與Hassett成為熱門人選之前的預期基本一致。

Ned Davis Research的Joe Kalish認為，從美聯儲獨立性的角度來看，作為內閣成員的Hassett會是"最糟糕的選擇"，並批評其溝通技巧欠佳。然而，市場的冷靜表明，投資者目前更關注宏觀經濟數據本身，而非潛在的人事變動。只要通膨路徑不發生重大變化，人事問題就不會立刻轉化為市場波動。

伯南克的歷史迴響

Hassett的提名之路，與近二十年前的Ben Bernanke有著驚人的相似之處。 2005年，當小布希總統提名Bernanke接替葛林斯潘(Alan Greenspan)時，Bernanke同樣擔任國家經濟委員會主任一職。當時，他被市場視為一個政治可靠、能夠確保政策連續性的"安全"人選。

然而，歷史的走向出乎意料。 Bernanke上任後不久就遭遇了美國次貸泡沫破裂和全球金融危機。在這場史無前例的危機中，他領導聯準會採取了包括量化寬鬆在內的一系列非常規政策，其行動的果決與獨立性遠超過外界最初的預期，並最終因此獲得諾貝爾經濟學獎。

Bernanke的經驗表明，一位最初被視為"內部人"的主席，在面對嚴峻的經濟考驗時，其真實政策立場和獨立性方會顯現。無論誰最終入主聯準會，真正的挑戰往往並非來自政治任命，而是來自無法預測的經濟衝擊。

對Hassett而言，當前"川普親信"的標籤可能成為一把雙面刃。正如分析所指出的，這種看法反而可能迫使他在上任後，更加努力地向市場證明自己的獨立性，以贏得信任。

目前，白宮試圖以抵押詐欺為由解僱拜登任命的聯準會理事Lisa Cook的努力似乎正陷入僵局，這表明對聯準會進行徹底改組的難度極大。這或許也是市場保持鎮定的原因之一。

最終，對任何一位聯準會主席的評判，都取決於他或她未來將要面對何種關鍵決策。雖然市場希望Hassett不必經歷Bernanke那般殘酷的考驗，但歷史已經證明，聯準會主席的職位從來不是一份輕鬆的工作。他已經通過了初試，但這只是個開始。

來源：華爾街見聞

黃金交易員通常將大部分時間用於追蹤美國通膨報告、聯準會政策轉變、地緣政治衝擊和股市資金流向。但本週，黃金最大的催化劑可能來自大多數交易者甚至沒有關注的領域：日本可能對日圓的干預。

如果這聽起來像是匯市故事而非黃金故事——請再思考一下。日圓幹預近年已多次引發了一些最快速、最強勁的黃金價格飆升，而市場正直接駛向日曆上最高風險的干預窗口之一。

全球貨幣領域專家、作家和BK資產管理公司的董事總經理Kathy Lien撰文稱，黃金交易員不應忽視這一點，日本幹預不僅是匯市事件，更是黃金事件。當日本幹預匯市時，他們會進行大規模的雙向操作：他們買入日元，同時積極賣出美元。

Lien指出，後者至關重要，黃金以美元計價，被迫拋售美元的浪潮，尤其是在流動性稀薄時，可能立即引發黃金價格的向上衝擊。這不是漸進的，不是技術性的，也不是宏觀趨勢。這是純粹的訂單流壓力。由於幹預造成的美元崩跌，黃金可在幾秒鐘內上漲20至40美元。

過去幾天，日本官員加強了他們在過往重大干預前使用過的措辭："準備對過度波動採取適當應對"，"不排除任何選項"，"匯市變動已變得迅速"。

這些與2024年4月、5月和7月發布的警告如出一轍——當時美元兌日圓曾出現400-500點的大幅下挫。

歷史正在重演。美元兌日圓匯率再次回到幹預區域附近。

Lien寫道，有證據表明，每次日本幹預都觸發了黃金飆升。

下圖顯示了日本政府去年7月幹預時，黃金是如何突破上行的。

下圖顯示了2024年5月類似的價格走勢。 4月幹預後黃金也出現上漲，但當時的走勢持續數小時而非數分鐘。

上述每種情況下：美元兌日圓在幾分鐘內暴跌數百點，黃金大致同時急劇飆升；這些行情是由美元拋售潮推動的。這些是全年中最快速的貴金屬行情變動，然而大多數黃金交易員根本沒有關注美元兌日圓。

本週為何特別危險？

本週與往常不同。美國感恩節假期創造了整個季度中流動性最低的時期之一。市場流動性將在周三夜間開始減少，週四更加稀薄，週五則只有半日交易。

日本深知這一點。他們更傾向於在以下時機進行幹預：

這使得本週三夜間至週五成為意外幹預行動的最高風險窗口。這是黃金交易員和加密貨幣交易員尚未察覺的風險。

Lien寫道，對自營交易員而言，必須格外小心，因為意外的日圓幹預不僅是波動性事件，更是資金回撤的威脅。黃金可能：劇烈飆漲、擊穿停損位、瞬間觸及單日或總資金回撤限額、觸發強制平倉、導致雙邊交易出現大幅滑點。

如果交易員在實施每日限額的公司進行交易，那麼本週一則意外訊息就可能決定其帳戶的生死。保持警惕意味著做好準備。

來源: 金十數據

2025年10月26日，美國海軍驅逐艦"格雷夫利"號駛近西班牙港，與特立尼達和多巴哥國防軍進行聯合訓練，以加強區域安全和軍事合作(路透社)

古巴指責美國推動以暴力手段推翻委內瑞拉領導層，並警告稱，美國在加勒比地區不斷增加的軍事部署對該地區的穩定構成了"誇大且咄咄逼人的"威脅。

古巴外長布魯諾羅德里格斯本週二在一份聲明中表示："我們呼籲美國人民停止這種瘋狂行為。"

他警告稱，"美國政府可能會造成無法估量的死亡，並在西半球製造難以想像的暴力和動盪局面"，並補充道，此類行為將違反國際法和《聯合國憲章》。

與此同時，美國總統川普正在考慮對委內瑞拉總統尼古拉斯馬杜羅採取進一步行動，白宮方面也拒絕排除採取更強硬措施的可能性。

川普政府一再指責馬杜羅領導了一場向美國走私毒品的運動，但並未提供任何證據支持其說法。

在過去兩個月內，美國在加勒比海和太平洋水域轟炸了21艘船隻，造成至少83人死亡。美國聲稱這些船隻參與了毒品走私，但美國當局並未公佈任何證據以表明船上藏有毒品。法學專家認為，即使發現了毒品，這些攻擊也可能違反國際法。

目前，美國在該地區的軍事存在規模達到數十年來的最高水平，約有15,000名美軍人員駐紮在加勒比海地區。

川普一再堅稱，他無意推翻委內瑞拉政府。

然而，近期的發展加劇了人們對美國可能軍事幹預該國的擔憂。路透社在上週六引述4名美國官員的話報導，美國正準備進入與委內瑞拉相關的行動新階段，其中兩名官員表示，選項包括試圖推翻馬杜羅政權。

上個月，川普授權美國中央情報局在委內瑞拉進行秘密行動。同時，美國仍維持對馬杜羅5000萬美元的懸賞，而這筆懸賞金額自川普第一任期以來已經大幅增加。

自2013年執政以來，馬杜羅堅稱華盛頓的目標是讓他下台，並表示委內瑞拉軍方和人民都會抵制這種企圖。

本週，美國正式將"太陽集團"（Cartel de los Soles）列入"外國恐怖組織"（FTO）名單，從而進一步加劇了緊張局勢。 "太陽集團"是委內瑞拉人用來形容該國高級官員和領導人腐敗的術語，但它本身並非一個有組織的販毒集團。

川普在周一告訴其顧問，他計劃在尚未公佈的日期與馬杜羅直接對話。

加勒比海之旅

在緊張局勢不斷升級之際，美國高級軍事官員本週開始訪問加勒比海地區，以與該地區的領導人會面。

美國最高軍事官員丹·凱恩在周二前往特立尼達和多巴哥，並與該國總理卡姆拉·珀薩德-比塞薩爾舉行會談。根據凱恩辦公室發布的會談紀要，雙方重申了雙邊關係，並"就影響加勒比地區的挑戰交換了意見，包括非法毒品的破壞性影響以及跨國犯罪組織的活動"。

五角大廈表示，作為參謀長聯席會議主席的凱恩也向珀薩德-比塞薩爾保證，華盛頓致力於"應對共同威脅，以深化加勒比地區的合作"。

凱恩本週一開始了他的加勒比地區之行，其首站是波多黎各，並在那裡會見了駐紮在當地的美軍士兵。

美國國防部長皮特·赫格塞思計劃於本週三前往聖多明哥繼續斡旋，屆時，他將與多明尼加共和國總統路易斯·阿比納德爾及其國防部長卡洛斯·安東尼奧·費爾南德斯·奧諾弗雷會面。五角大廈表示，此次訪問旨在"加強防務關係，並重申了美國保衛其國土的承諾"。

大多數加勒比海地區領導人對美國打擊涉嫌走私毒品船隻的行動反應謹慎，呼籲各方保持克制並展開對話。然而，佩爾薩德-比塞薩爾卻公開支持這次攻擊。

9月初，她表示對毒販毫無同情，並宣稱"美國軍方應該將他們全部殺光"。她的言論引發了地區政要和一些國內反對派政治家的批評。

特立尼達和多巴哥前外交部長阿梅里·布朗告訴當地新聞媒體，總理的立場"非常魯莽"，並使特立尼達和多巴哥與區域貿易集團"加勒比共同體"（CARICOM）漸行漸遠。

來源：半島電視台

根據《西班牙人報》網站11月24日報道，聯合國中東和平進程副特別協調員拉米茲·阿拉克巴羅夫24日向聯合國安理會發出警告稱，儘管加沙當前實現停火，但當地民眾仍面臨"嚴重的人道主義風險和難以維持的生活條件"。

阿拉克巴羅夫表示，儘管"加薩地帶在很大程度上維持了停火"，但以色列近期在加沙人口密集區發動的襲擊已造成"大量傷亡和重大破壞"，同時巴勒斯坦武裝分子也對以色列士兵實施了"零星襲擊"。

阿拉克巴羅夫敦促各方保持"最大克制"，並履行在協議中所做的承諾。

阿拉克巴羅夫肯定了埃及、卡達、土耳其、美國等國際調解方所做的努力，同時也認可了安理會為鞏固停火所進行的工作。

然而，他強調，經過長期衝突，加薩民眾正面臨"無法忍受的生活條件"：近80%的建築物受損或被毀，超過170萬人流離失所。

「聯合國及其人道合作夥伴已加大援助分發力度，但迫切需要立即批准水、衛生和重建所需關鍵物資入境。」阿拉克巴羅夫說。同時敦促以色列為物資運輸提供便利。

在包括東耶路撒冷在內的約旦河西岸，該官員對"定居點擴張、定居者暴力和驅逐行為"發出警告，這些行為在橄欖採收季對巴勒斯坦難民和農業社區造成的影響尤為嚴重。

他也強調，巴勒斯坦需建立"強健的經濟"，以支持加薩的恢復與重建，同時需保護金融部門並為巴勒斯坦權力機構提供支持。

阿拉克巴羅夫同時強調，"必須盡快明確政治前景，基於1967年邊界建立兩國解決方案，將耶路撒冷設為共享首都，以保障可持續和平"，這一目標迫在眉睫。

阿拉克巴羅夫表示，國際社會必須在短期和長期內保持協調行動，以"鞏固停火，助力加沙重建"。根據聯合國評估，重建加薩走廊至少需要700億美元，其中200億美元將在未來3年內到位。

另根據德國《南德意志報》網站11月24日報道，來自加薩城的29歲英語教師穆罕默德·庫韋德爾自9月以來，一直住在加薩地帶中部代爾拜拉赫的一個帳篷裡。他離所謂的"黃線"不遠，以色列軍隊目前就駐紮在"黃線"以外。

庫韋德爾說："任何人都不允許越過'黃線'。"然而，他隱約知道線外發生的事情。他說，經常能聽到巨大的爆炸聲，彷彿整片房屋被炸毀。在歐洲對外關係委員會研究加薩問題的學者穆罕默德·謝哈達也表示，加薩的熟人向他描述了"持續不斷的爆炸聲和拆除作業的聲響"。以軍發言人在回應此事時解釋說，他們正根據停火協議清除"恐怖主義基礎設施"，主要是隧道。

儘管達成了停火協議，但加薩局勢並不和平。據巴勒斯坦方面稱，自10月10日停火開始以來，已有超過330名巴勒斯坦人喪生。

以色列總理內塔尼亞胡的發言人表示，哈馬斯根本沒有遵守和平計畫中規定的協議。

反過來，哈馬斯也對以色列提出了許多指責：以軍的行動違反了停火協議。

就這樣，衝突持續發酵，同時，美國部署國際穩定部隊和重建加薩的進一步計畫也受阻。根據以色列媒體報道，目前許多國家對向加薩派遣部隊持很大保留態度，它們擔心與哈馬斯發生直接衝突。

同時，加薩人民繼續生活在廢墟和帳篷之中，處境艱難且充滿不確定性，而冬季即將來臨。世界糧食計劃署在加薩的發言人表示，在上週經歷首場降雨後，許多帳篷被淹，沙子變成了泥漿，許多人因此失去了食物。

庫韋德爾也說：『情況很糟。」他現在與母親、哥哥一家及其他兄弟姊妹共用一個帳篷。 "我們盡力用簡單的工具和簡陋的遮蓋物遮風擋雨，"他說，"但歸根結底，所有這些都不如一棟房子。"

來源：中國經濟網

日本央行正為最早下個月的升息可能性向市場釋放信號，消息人士稱，隨著對日元急劇貶值的擔憂重燃以及要求維持低利率的政治壓力消退，央行已重新採用先前的鷹派表述。週三（11月26日）亞洲時段，美元兌日圓於156.08附近高位窄幅震盪，略低於上週創下的近十個月高點（157.89）。

兩位消息人士表示，過去一周日本央行透過政策表態將焦點從早前對美國經濟的擔憂重新轉向弱勢日圓的通膨風險，這些訊號旨在提醒市場12月升息仍在考慮範圍內。

這項向鷹派立場的轉變也發生在上週首相高市早苗與日本央行行長植田和男的重要會晤之後，此次會晤似乎消除了新政府對升息行動的即時政治阻力。

其中一位消息人士指出，確切而言，究竟是在今年12月還是等到明年1月升息仍難下定論，主要取決於聯準會的利率決議，該決議將在日本央行會議前一周公佈，預計將影響日圓走勢。

兩位消息人士均表示，包括植田在內的多位官員近期言論反映出日本央行內部逐漸形成共識：弱勢日圓已成為趨勢現象，可能比以往更顯著地推高通膨。

三菱UFJ摩根士丹利證券首席債券策略師村田直美表示："日本央行現在顯然是在有意釋放信號，以確保若決定在12月加息時不會讓市場感到意外。"

調查顯示，略超半數的經濟學家預計日本央行將在12月18-19日的下次會議上升息。所有受訪者都預測到明年3月利率將上升至0.75%。

鷹派論調持續升溫

Kazuyuki Masu在上週六的訪談中表示，加息的時機正"日益臨近"，這番言論推動五年期政府債券收益率在周二升至十七年來新高。

這些表態為淳子和Masu與另外兩位鷹派委員形成共識創造了空間。在由九名成員組成的政策委員會中，那兩位鷹派委員曾在九月和十月提議將利率從0.5%上調至0.75%，但當時未獲通過。

即便被市場視為委員會中最鴿派的植田和男，上週五在國會也表示日本央行將在後續會議上討論加息的"可行性及時間點"，這與他此前關於"沒有預設政策調整時間表"的表態相比，態度已有所轉變。

更重要的是，弱勢日圓可能會影響潛在通膨——這是日本央行決定升息時機時考慮的關鍵指標，該表態暗示央行現在認為匯率波動正產生更持久的價格影響。

對貨幣政策正常化的真實渴望

日本央行緩慢的升息步伐是導致日圓疲軟的原因之一，而弱勢日圓則透過推高進口成本加劇了通膨。

植田和男正逐漸失去維持利率不變的理由。

迄今為止，美國關稅的影響有限。明年薪資談判的早期跡象顯示加薪幅度將更為堅實，這消除了植田保持謹慎的另一個理由。

儘管財政與貨幣鴿派人物高市早苗上月就任首相使決策複雜化，但日圓再度走弱強化了近期升息的理由。

在美元兌日圓漲至十個月新高之際（157.89），財務大臣片山皐月上週表示對日本央行的加息路徑"沒有特別異議"，並強調政府與央行將保持對市場走勢的警惕。

在與高市早苗上週會晤後，植田表示首相似乎已認可央行逐步升息以引導通膨平穩邁向2%目標的計畫。

資深策略師稲富克俊指出：「日本央行不會公開承認，但升息有助於遏制日圓跌勢。高市和片山均未對再次升息表示反對，這提高了12月而非明年1月升息的可能性。"

當然，日本央行能否在12月順利升息而不激怒高市的首相府再通膨派顧問仍存變數，這些顧問已警告近期升息的風險。

另一個複雜因素來自聯準會，在12月10日結束的為期兩天的會議上，聯準會內部對是否降息仍存分歧。

若聯準會因通膨擔憂維持利率不變或淡化未來降息預期，隨後美元走強可能會削弱日圓，並迫使日本央行在下個月升息。

反之，若聯準會降息則可支撐日圓，緩解日本央行立即行動的壓力。但這也會引發對美國經濟健康度及日本央行未來升息路徑的質疑。

儘管如此，日本央行最新的鷹派訊號已足以提醒市場：押注央行將長期維持低利率有風險。

曼氏集團首席市場策略師克里斯蒂娜·胡珀表示："當前市場認為（高市）將脅迫日本央行長期維持低利率……但我的觀點是日本央行仍將升息。實現貨幣政策正常化是他們的真實訴求。"

（美元兌日圓日線圖，來源：易匯通）

來源：匯通網