PPI給聯準會當頭一棒！季增幅創三年新高，通膨衝擊波來襲？

一位資深的華爾街策略師警告說，美國正在步入老齡化社會，加上移民限制，這將引發一場「通縮衝擊」。

羅森伯格研究公司（Rosenberg Research）的創始人兼總裁、長期擔任美林證券（Merrill Lynch）策略師的戴維·羅森伯格（David Rosenberg）在一份新報告中警告稱，消費需求的放緩將抵消隨之而來的勞動力市場緊縮的影響。

他說：“在這場人口結構辯論中，預測通膨的人假設本地工人將無縫地以更高的工資取代移民，從而推高成本，但現實情況是這些工作崗位並沒有得到填補。建築工地不會支付更高的工資，它會直接關閉。餐館不會提高工資，它會關門。農場不會實現機械化，它會破產。”

他指出，去年美國的人口成長率放緩至三年來的最低點0.6%，而25至55歲的黃金工作年齡層人口成長率甚至更慢，只有0.5%。同時，65歲及以上的人口比例已從15%成長到19%，並有望持續升至30%。

羅森伯格指出：「問題在於，老齡化人口不會消費，他們會儲蓄。」他強調，消費傾向會隨著年齡增長而下降，35歲的人每花一美元，消費傾向為94美分，而65歲時則降至67美分。

他說：“如果年輕消費者減少，老化加速，消費模式就會崩潰。這顯然沒有被今天的投資者所考慮，他們正忙著將遠期市盈率推回到週期高點。”

移民限制以及接近歷史最低的出生率和生育率，將進一步鎖定這種人口結構趨勢。他將此與日本的情況類比，日本的移民人口僅佔總人口的2%。

羅森伯格表示：“日本的結果是通膨嗎？完全不是。更多的是長期的通縮、負利率政策和債務陷阱。公共債務如山，這是對未來私營部門收入的巨大債權，一旦達到極端水平，就會引發通縮，這正是今天美國和幾十年前日本所面臨的情況。”

誠然，人工智慧和機器人技術將有助於緩解勞動力短缺，但羅森伯格指出：“問題在於，儘管技術普及可以節省勞動力，但機器既不賺錢，也不花錢。然而，國內生產總值（GDP）歸根結底只與消費有關。”

他建議做空房地產，做多債券，避開所有與人工智慧無關的商品，並做多黃金作為對沖通膨瓶頸和通縮帶來的金融不穩定的對沖工具。

他認為，一元商店和其他折扣零售商將從中受益，具有定價能力的消費必需品公司也是如此。醫療保健和公用事業公司也將從中受益，而信貸緊縮將「嚴重打擊」銀行的收益。

來源: 金十數據

來源: 華爾街見聞

俄羅斯總統弗普京讚揚川普政府為結束俄烏衝突所做的「積極」努力，並暗示，在周五於阿拉斯加舉行的峰會上，俄美可能就核武軍備控制達成協議。

這是美國總統川普官宣阿拉斯加峰會後，普丁首次公開表態。週四，他在克里姆林宮主持了俄羅斯高級官員會議，向他們簡要介紹了與美國就烏克蘭問題的談判進展。

「在我看來，現任美國政府……正為停止敵對行動、結束危機並達成所有衝突方都感興趣的協議，做出相當積極且真誠的努力，」普丁說。

普丁在簡短發言中表示，與美國的會談旨在「為我們兩國之間，以及整個歐洲和世界的長期和平創造條件」。

他表示，若在與美國討論的“後續階段”中，“我們能在戰略進攻性武器控制領域達成協議”，這種更廣泛的和平就能實現。

儘管尚不清楚普丁所指的是何種協議，但美俄之間的大多數戰略武器條約都涉及核武或具備核能力的飛彈系統。

根據2011年生效的《新削減戰略武器條約》（New START），美俄同意限制各自的核武庫。根據該協議，兩國需在七年內將部署的洲際核武數量控制在規定範圍內。然而，該條約將於2026年2月到期。

而本月早些時候，川普稱，他已下令兩艘核潛艇在俄羅斯附近進行戰略部署，以回應俄羅斯前總統、現任安全委員會副主席德米特里·梅德韋傑夫（Dmitry Medvedev）的「高度挑釁性」言論。這是兩國關係緊張的跡象之一。

梅德韋傑夫常在社群媒體上發表情緒化言論，並經常提及核衝突的可能性。但川普表示，他做此決定是「以防這些愚蠢且煽動性的言論並非空穴來風」。

同樣在周四，普丁的外交政策助手尤里·烏沙科夫（Yury Ushakov）透露了周五峰會的更多細節，稱兩國總統將先在譯員協助下進行一對一談話，隨後繼續共進工作午餐。

這位助手錶示，會談將聚焦俄烏衝突，以及俄美在經貿領域的合作前景。他還稱，會談後兩國總統將舉行聯合記者會。

烏沙科夫將是俄羅斯談判團隊的五名成員之一，其他成員包括外交部長謝爾蓋·拉夫羅夫（Sergey Lavrov）、國防部長安德烈·別洛烏索夫（Andrey Belousov）、財政部長安東·西盧阿諾夫（Anton Siluanov），以及高級談判代表、俄羅斯主權財富基金負責人基里爾·德米特里耶夫（Kirill Dill Dill Dill Dillzulunlier）。

烏克蘭和歐洲未獲邀參加峰會，這引發了人們對基輔可能被迫做出不情願讓步的擔憂。

為了在川普與普丁一對一會談前最後一次爭取他的關注，歐洲領導人週三與川普進行了通話。

會談後，歐洲方面態度謹慎樂觀，稱川普對他們提出的「立即停火」訴求表示贊同，認為烏克蘭必須在未來的談判中擁有一席之地。

川普週五表示，他認為普丁可能會達成協議，但不認為會立即停火。他說，“他們會達成協議，然後在第二次會議上'把東西分一分'”，並重申“如果問題解決不了，將實施制裁”。

克里姆林宮方面則稱，美國中東問題特使威特科夫訪俄成果豐碩，這些訊號將為俄美領導人會面做好準備。

來源: 金十數據

「我將開始推動個股交易禁令，因為這事關眾議院和參議院的信譽。」貝森特當天也點名批評加州民主黨眾議員佩洛西和俄勒岡州民主黨眾議員元懷登（Ron Wyden）「透過股票交易發橫財」。

「當你看看這些令人瞠目結舌的（炒股）回報，所有的對沖基金都會羨慕他們，美國人民值得有更好的選擇。」貝森特說。

根據國會成員披露的個人財產報告，裴洛西在2024年的收入在780萬至4,200萬美元之間，她與丈夫、創投家保羅‧佩洛西的淨資產估計達到4.13億美元。

裴洛西辦公室這樣回應

貝森特發表這篇言論之際，眾議院和參議院共和黨領導層正面臨壓力，他們被要求就近幾個月來獲得廣泛支持的禁止國會成員炒股的提案採取行動。

「人們不應該來華盛頓致富，這會降低人們對金融體系的信任度，因為我可以告訴你，如果有任何普通公民以這種方式進行交易，美國證券交易委員會（SEC）都會找上門來。」貝森特說。

一直以來，裴洛西因其夫一系列極其成功的股票交易而飽受爭議，按照規定，她需要在每年的財務報告中公佈這些股票交易的資訊。

針對貝森特的批評，佩洛西的發言人克雷格（Ian Krager）回應稱：“佩洛西（前）議長不持有任何股票，對任何交易都不知情，也沒有參與後續交易。”

眾議員懷登在回應貝森特的批評時則援引一篇報道稱，貝森特在成為川普內閣官員前「並未完全遵守剝離其金融資產的協議」。

「川普手下的人根本沒資格假裝關心倫理道德或股票交易禁令，我對該禁令是支持的。」懷登表示。

國會山莊新股民

除了前述國會山莊「傳統資深股民」外，剛進入國會的新議員的炒股行為也在引發外界關注。

34歲的賓州共和黨眾議員布雷斯納漢（Rob Bresnahan）去年剛進國會，近來因頻繁的股票交易遭質疑。

在進入國會前，布雷斯納漢曾擔任布雷斯納漢家族公司庫哈奇克建築公司的執行長。在競選時，他曾呼籲禁止國會成員進行股票交易，然而，從布雷斯納漢披露的個人財政報告看，他的交易量幾乎超過其他任何國會成員。

根據布雷斯納漢的個人財務數據，自今年1月宣誓就職以來，布雷斯納漢至少進行了617筆股票交易。

布雷斯納漢曾多次聲稱他的交易是由他的財務顧問管理的。最近在當地一家電台追問他“為什麼不指示他們停止交易”時，布雷斯納漢反問說：“然後怎麼辦？把錢全部留在帳戶裡，然後賠錢破產？”

今年年初，布雷斯納漢曾提出一項法案，禁止國會成員及其配偶進行股票交易，而當時他仍在繼續進行股票交易。

據報道，在川普的「大而美法案」在國會通過之前，布雷斯納漢宣佈出售醫療保健公司Centene的股票，後來，該公司因該法案中醫療補助計劃的削減而股價暴跌超過一半。

喬治亞州共和黨眾議員格林（Marjorie Taylor Greene）也被視為一名炒股業績「非常好」的國會山新股民。

在川普宣布所謂「對等關稅」政策，美國股市下跌後，格林大舉買了折價股票。她於4月4日買進了科技股Impinj，該股在過去幾個月飆升逾100%。

在4月8日買進科技股Palantir後，格林的投資所獲得的報酬超過115%。 Palantir為美國聯邦政府，包括五角大廈以及國土安全部提供人工智慧解決方案和軟體。

格林目前是眾議院國土安全委員會的成員，該委員會負責批准國土安全部和移民及海關執法局（ICE）的資金。

格林也稱，她的投資由一位財務顧問管理。

「今年之前，我們只看到一位國會議員購買Palantir的股票。2025年前兩個月，我們看到6位不同的議員買入。」股票諮詢平台Quiver Quantitative的聯合創始人卡爾達茨克（Christopher Kardatzke）表示，“也許他們都共用同一個財務顧問。今年迄今為止，該股已上漲148%。”

來源: 第一財經

來源: 金十數據

美國財政部長貝森特（Scott Bessent）為自己涉聯準會利率決策的言論辯稱，他並非呼籲聯準會進行一系列降息，只是指出模型顯示「中性利率」應比目前低約1.5個百分點。

「我沒告訴聯準會該做什麼，」貝森特週四在接受福克斯商業頻道採訪時說。

此前一天，貝森特公開表示當前利率水準“限制性過強”，認為基準利率應下調150-175個基點。他在接受彭博電視採訪時預測，聯準會可能在未來數月啟動一系列降息，其中9月或將率先實施50個基點的「補償性」降息。

貝森特週四稱：“我當時說的是，要達到中性利率水平，大約需要降息150個基點。”

所謂“中性利率”，是指政策既不刺激也不抑制經濟的利率水準。聯準會主席鮑威爾7月30日表示，“對於當前經濟的中性利率，存在多種看法”，他自己估計當前政策處於具有“適度限制性”狀態。

“我認為，若認可中性利率的存在，就有進行一系列降息的空間，”貝森特說，“但我沒呼籲這麼做，也從未呼籲過。我只是說，模型顯示的中性利率大約低150個基點。”

聯準會上月將基準利率目標區間維持在4.25%至4.5%。聯準會官員對長期中性利率的中位數預估為3%。數月來，鮑威爾及其多位同僚一直認為，需要更多時間評估川普總統加徵關稅對通膨及通膨預期的影響。

貝森特直接施壓聯準會降息引發質疑

川普自第二任期以來頻繁批評鮑威爾維持利率不變。貝森特接任財長後曾表示，他只會評論聯準會過去的行動，而非未來政策，但後來還是對他認為市場預期貨幣政策制定者會採取的行動發表了看法。本週，他多次提及經濟模型，並暗示聯準會9月會議可能降息50個基點。

「財政部長其實不應就中性利率發表意見，」研究公司MacroPolicy Perspectives創始人、前美聯儲經濟學家朱莉婭·科羅納多（Julia Coronado）說，「本屆政府最高經濟官員公開說這些話，是對美聯儲的直接、公開施壓，想讓其按他的意願行事。」

比安科研究公司（Bianco Research）總裁、長期關注美聯儲和財政部的吉姆·比安科（Jim Bianco）質疑貝森特的最新解釋，他說，“我不知道他說的是哪個模型。就美聯儲基準利率而言，我所知的模型沒有一個認為應該降息那麼多。”

比安科稱，其他衡量聯準會應處水準的指標（如泰勒規則）也不認為基準利率應比目前低150至175個基點。他補充說，幾十年來，“遊說聯準會主席”的情況屢見不鮮，他們“當然可以發表意見”，但不應改變央行領導人的判斷。

貝森特週四重申，考慮到就業數據疲軟，且過去幾個月未降息，「或許9月降息50個基點是合理的」。

科羅納多表示，“說他是在闡述某種經濟觀點，這是不真誠的。這本來就不是他該發表這種觀點的地方。”

截至週四上午，利率期貨顯示，市場押注聯準會到明年年底累計降息不到150個基點。同時，對9月會議降息25個基點的信心也略有下降。這項轉變源自於美國PPI季增創三年最大漲幅。

聖路易斯聯邦儲備銀行主席穆薩勒姆週四在PPI數據公佈後表達了對通膨的擔憂，並指出50個基點的降息並不符合當前的經濟狀況或數據。他說，通膨似乎接近3%。隨著更多數據的出現，將進一步修改觀點，現在說9月的正確決定還為時過早。

來源: 金十數據