GBP/USD：鎊美短期強勢適當關注短多

邵悅華

外匯

鎊美天圖，昨天行情收出堅決陽線，從突破了回調壓力線後才收出一根像樣的陽線，後市有望憑藉該陽線繼續向上走一波短多行情，適當關註一次可能的做多機會。

鎊美4小時圖，行情由空翻多表現強勢，目前在1.2539附近進行調整，但之前的拉升確實強勢，等待短期充分調整後關注可能的繼續走強機會。

鎊美小時圖，這波短期拉升非常極端，並且行情正在進行高位調整，關注均線支撐和斐波那契回調位置，等待調整充分後的繼續突破拉升的機會。

交易思路

短期多頭方向明顯，等待小時級別市場充分調整，憑藉均線支撐和斐波那契回調位置關注突破做多機會。

壓力位置： 1.2539 1.2644

支撐位置： 1.2506 1.2486

風險提示

天圖陽線表現確實強勢，多空轉換的也較為順利，目前是多頭佔據主導，只是短期拉升極端並且也面臨1.2544的水平壓力位置，後市行情大概率會圍繞該壓力位置進行調整，否則也無法直接追買，等待小時級別充分調整結束後的做多信號，關注合理的短多機會。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

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FastBull 精選

每日要聞

【要聞速覽】

1、美國5月製造業活動連續第七個月萎縮

2、美國債務上限法案在眾議院通過

3、哈克：至少在6月會議上暫停行動

4、ADP令市場加息預期升溫

5、流動性危機或引發市場擔憂

6、布拉德：通脹降溫的前景不錯，需要繼續保持警惕

【要聞詳情】

美國5月製造業活動連續第七個月萎縮

美國供應管理協會(ISM)週四的數據顯示，5月製造業PMI從4月的47.1降至46.9。這是該指數連續第七個月低於50的榮枯線，表明製造業萎縮，為大衰退以來持續時間最長的一輪連續萎縮。而新訂單在利率上升的情況下繼續大幅減少，但就業指標升至九個月來的最高水平。

PMI讀數持續疲軟支持了分析師關於經濟將在今年陷入衰退的預期。但是有幾個時期，包括1990年代中期以及1980年代中期和後期，PMI長期低於50並沒有伴隨著經濟衰退。

美國債務上限法案在眾議院通過

美國參議院週四將審議一項提高政府31.4萬億美元債務上限的法案，目前僅剩四天時間來通過該法案並送交民主黨總統拜登簽署成法，從而避免美國出現災難性違約。

該法案將暫時取消債務上限至2025 年1月1日，作為交換政府將限制支出。

哈克：至少在6月會議上暫停行動

費城聯儲主席哈克在昨天的講話中表示，美聯儲不應該在下次會議上加息，儘管高通脹率下降的速度緩慢地令人失望。如果週五公佈的月度就業數據或下周公布的通脹數據比預期的要強勁得多，可能會改變主意。

預計今年的經濟增長將不到1%，失業率（目前為3.4%）將上升至4.4%左右。

如果失業率上升得比他目前預測的要快，或者通脹下降得更快，他可以設想美聯儲會降息。

他的基線預測是利率保持不變，給通脹率下降留出時間，並保持他目前認為的“合理寬泛”的路徑，以避免如果美聯儲過度收緊政策可能出現的經濟衰退。

認為目前利率處於限制性區域，可以在那裡停留一段時間。我們沒有必要不斷加息，然後又不得不迅速扭轉方向。

ADP令市場加息預期升溫

週四所公佈的ADP數據顯示，新增27.8萬就業人數，遠高於預期的17萬。上個月ADP也輕鬆地超出了預期(錄得29.6萬人，預期為15萬人)，這也體現在了強勁的薪酬數據上。近期偏見在金融市場中是一股強大的力量，因此市場很可能將更多的上行風險納入即將公佈的非農。

數據公佈後，據CME的FedWatch Tool工具顯示，美聯儲6月維持利率不變的概率為66.8%，加息25個基點的概率為33.2%。

流動性危機或引發市場擔憂

美國政府在今年1月已觸及31.4萬億美元的債務上限，財政部隨即採取“非常規措施”以避免債務違約。截至5月30日，美國財政部一般賬戶的可用金額已減少到不到400億美元。

一旦關於聯邦政府債務上限和預算的法案簽署成法，債務上限僵局暫時緩解，美國財政部就會迅速行動填補這一賬戶，這就意味著財政部將向市場大量投放短期國債，而這將從市場抽走大量流動性。

目前來看，新發行的國債可能達到約1.4萬億美元。如果美國政府在短期內大規模發行債券且執行眼下的高利率，可能吸引大量原本投向其他標的或存儲於銀行的資金。這不僅將加劇銀行業近來廣泛存在的存款外流問題，讓銀行面臨更大流動性壓力，還可能推高短期貸款和債券利率，讓本就在高利率環境下承壓的企業融資成本進一步提高。

布拉德：通脹降溫的前景不錯，需要繼續保持警惕

聖路易斯聯儲主席布拉德在周四發布的一篇題為《貨幣政策是否足夠有限制性?》的文章中指出，就當前宏觀經濟狀況而言，利率處於具有足夠限制性的區間水平低端。通脹降溫的前景不錯，但不是非常確定的事情，需要繼續保持警惕。

同時他指出，包括政策利率應該在何處才能被視為有足夠的限制性，以及是否還有其他因素需要考慮，比如金融穩定。他表示，這些評估可能會影響FOMC未來的決策。

【今日關注】

20:30 美國5月非農

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John Adams

央行

經濟

美國銀行業危機暫告一段落

《全球財經連線》：當前美國銀行業危機是否已平息？若繼續發酵，將對美國經濟和金融市場帶來怎樣的影響？

趙建：當前來看，美國的銀行業危機應該是暫時告一段落。實際上此次銀行業危機有兩波，第一波是以矽谷銀行為代表的三家銀行（陷入危機），是資產負債表重定價帶來的流動性或償付危機。

我認為美聯儲和FDIC處置得非常得當，在時間上，能夠及時地在48小時之內接管。他們知道金融市場信心和恐慌情緒有很大影響，他們及時把恐慌源截斷了，風險就沒有散播出去。

第二波就蔓延到了歐洲的瑞士信貸，歐洲的銀行業（出現）合併。但久病成醫，這些歐美國家經常出現金融危機，如美國的次貸危機，歐洲的歐債危機，他們已經得出經驗，就是（處理要）“快”，快速切斷“傳染源”，給予市場足夠的信心。

實際上金融市場本身就是一個（關於）信心和預期的體系，如果信心和預期穩住了，暫時是沒問題的。

美銀行業仍面臨貨幣遷徙風險

《全球財經連線》：美國銀行業還面臨哪些風險？

趙建：我認為美國銀行業的隱患、風險或者說根本問題，其實並沒有解決。危機根源是美聯儲快速加息，導致整個資產負債表處於很不平衡的狀態：一方面，資產端大量過去（購入）的低息產品，如矽谷銀行（賬上）大量的低利國債等，出現減值的損失；另一方面在負債端，顧客有重定價的要求。

當前來看，美國銀行客戶資金的遷徙，即從銀行存款轉到共同基金，基本上告一段落，但這種風險仍然存在，還未完全平衡。在美聯儲和美國政府強有力的支持下，信心只是暫時穩住了，這種不平衡、脆弱的狀態意味著，若未來再發生衝擊，銀行業恐將迎來第三波危機。

美聯儲發布經濟狀況褐皮書

當地時間5月31日，美聯儲發布褐皮書顯示，4月和5月的經濟活動基本持平；隨著就業和通脹略有放緩，美國經濟近幾周顯示出降溫跡象。

與此同時，同日公佈的美國4月職位空缺從3月份的974.5萬意外增加至1010.3萬，顯示備受美聯儲關注的就業市場持續強勁。美國經濟狀況如何？美聯儲年內是否仍有進一步加息的可能性？我們來連線中國人民大學重陽金融研究院院委兼合作研究部主任劉英。

美國經濟動能正在收縮

《全球財經連線》：從褐皮書與各項宏觀數據來看，美國經濟前景幾何？衰退陰雲是否仍未消散？

劉英：從多項指標來看，美國經濟前景令人擔憂，衰退陰雲更加密集，並沒有煙消雲散。

從經濟增速來看，儘管美國經濟增長速度還是正的，但是我們無論從一季度的同比增速1.6%，還是環比增速1.3%來看，都不到上年同期上月的一半，在美聯儲連續激進加息10次，500個基點的打壓下，經濟正在掉頭向下，另外從經濟景氣指數來看，美國製造業PMI連續半年位於50榮枯線之下，而且越來越低。

而且美國的房地產、物流數據都進一步證明美國經濟動能正在收縮。

從美國通脹數據來看，儘管大家還在消費，物價還在高位運行，儘管4月份美國CPI降到4.9%，連續兩年首次降到5%以內，但是因為上年基數高，二季度去年同期曾經摸到9.1%的高位，所以數據顯示回落，而實質通脹高企，特別是核心CPI到了5.5%的高位，連續兩個月CPI和核心CPI倒掛，核心CPI連續一年半在5%以上。

所以美國目前面臨高通脹、高債務、高風險和低增長的窘境。

經濟數據支持美聯儲跳過6月加息

《全球財經連線》：勞動力市場的韌性仍遠超預期。是否將支撐美聯儲進一步加息？對後續貨幣政策有何判斷？

劉英：勞動力市場的韌性目前看也是在50年左右的低位，但是這裡有幾個問題需要明確，一個是美國失業率計算方式不同，打零工的、兼職的洗盤子洗碗的也都計算在就業範圍，所以看起來失業率不高，另外一個就是因為新冠肺炎疫情的衝擊，美國一線工作的人員積極性不高，很多崗位至今是空缺的，再加上美國本身就是藍領工人少，藍領工人工資價格不菲。另外，我們看到美國M2也就是廣義貨幣供應量今年以來連續4個月是下滑狀態，美國收緊貨幣政策對經濟的抑制效果已經體現。

僅從失業率數據來看，美國完全可以繼續加息，但是從經濟增長日佳羸弱的狀態來看，從物流數據，從房地產數據，從金融數據來看，美國的確是要放緩加息，否則經濟將加速下滑，金融風險債務風險可能疊加，由此，我認為美國6月份跳過一次加息是比較合適的。總體來看，美國加息應該接近尾聲。但是從數據來看，因為去年二季度美國通脹高企，所以，今年二季度，通脹數據不會太難看，我們也看到美國可以暫停一次加息，但是後續如果通脹依然高位運行，美聯儲還是得硬著頭皮加息。因為通脹控制在2%是美聯儲的目標。

歐元區5月CPI同比上升6.1%

當地時間6月1日，歐盟統計局公佈的數據顯示，歐元區5月CPI同比升6.1%，環比升0%；歐元區4月失業率為6.5%。

數據反映了哪些問題？歐央行6月議息會議該如何抉擇？我們來聽聽中國人民大學歐洲問題研究中心副主任、經濟學院教授彭剛的分析。

歐洲高通脹已出現轉折

《全球財經連線》：如何解讀歐元區今天公佈的通脹和失業率數據，反映出歐洲經濟的哪些問題？

彭剛：從通脹率來講，我們可以看到（歐元區）CPI同比增幅減小，也就是已經轉變了過去CPI直線上升的狀態，從過去通貨膨脹高企的狀態，迎來了轉折，增幅開始向下。從失業率來講，保持在平穩的狀態，這就反映出，過去歐洲經濟發展狀況是這些主要數據都比較嚴峻，但現在開始向比較平穩的方面過渡，我認為這是一個利好的消息。

實際上從通脹率來講，現在雖然增長幅度開始下降，但依然是歐洲經濟應主要防範的問題，或者說這是歐對洲經濟平穩發展最大的約束，歐央行想盡快（使通脹率）下降到2%，但現在還是遠遠高於它的預期目標的。

由於通脹還是經濟的主要製約因素，所以還要繼續把它壓下來，這樣才能為歐洲經濟的發展創造一個更寬鬆的環境。

歐央行或再進行一到兩次加息

《全球財經連線》：德國經濟已陷入技術性衰退，而6月的議息會議即將到來，歐央行是否還會選擇繼續加息？

彭剛：從歐央行本身貨幣政策的選擇來看，它已經明確預測，還要有兩次繼續加息的過程，它還是把主要的政策目標放在抑制高通脹上，從而把通脹降下來。

在通脹能夠得到有效控制的情況下，下一步就要兼顧如何恢復經濟增長，首先就是要增加就業率，將其提到很重要的日程和政策目標上來。

其次，歐洲經濟很大程度上深受美國經濟的影響，歐洲的加息很大程度上也是和美國加息緊密相連的，是跟隨著美國加息。現在美國的加息開始處於下行通道，那麼歐元區在進行一兩次加息的政策操作以後，也會順應這種局面，開始停止加息，甚至開始降息，這樣使歐洲的經濟能夠進入一個新的發展階段。

文章來源：21世紀經濟報導

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John Adams

央行

經濟

具體數據顯示，美國5月私營部門就業人數錄得增加27.8萬人，遠高於此前機構預測的17萬人，4月增加人數從29.6萬人略微下修至29.1萬人。

按企業規模分類，小型企業（1-49人）就業人數在5月增加了23.5萬人，中型企業（50-499人）增加了14萬人，大型企業（500人以上）則減少了10.6萬人。

按企業類型分，在生產行業方面，自然資源和採礦業就業人數在5月份增加了9.4萬人，建築業增加6.4萬人，而製造業的就業人數減少了4.8萬人。

發稿前不久，標普全球市場情報首席商業經濟學家威廉姆森在PMI報告中也寫道，美國製造業經濟的商業狀況再次惡化，這將加劇人們對更廣泛的經濟健康狀況和衰退風險的擔憂。

回到ADP報告，在服務行業方面，貿易/運輸/公用事業的就業人數增加了3.2萬人，休閒和酒店業增加20.8萬人；但信息行業減少1.5萬人，金融服務業減少了3.5萬人，專業/商業服務減少了5000人，教育和衛生服務業減少了2.9萬人。

ADP後不久公佈的初請數據顯示，上週首次申請失業救濟金人數為23.2萬人，續請失業金人數為179.5萬人，分別低於市場預期的23.5萬人和180萬人。

總體來看，兩份報告都表明美國勞動力市場基本上仍保持彈性，疊加昨日公佈的1010萬職位空缺，都在暗示就業市場只是在逐步放緩，定於明日公佈的非農數據也可能強於預期。

儘管美聯儲自2022年3月以來累計加息了500個基點，但勞動力市場仍保持韌性，或導致該行需要進一步加息並將利率維持在高位更長時間。

昨日，有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos撰文表示，美聯儲可能在今年6月暫停加息，但到夏天可能再次開啟“加息之旅”。

不過好消息是，ADP首席經濟學家Nela Richardson在報告中提到，“5月是我們看到換工作的人的工資增幅下降整整一個百分點的第二個月。”財經網站Forexlive也評論道，由工資驅動的通貨膨脹可能不再那麼令人擔憂。

北京時間週五（6月2日）20:30，美國勞工部將公佈5月就業形勢報告，市場預期非農就業人數將增加19萬人，失業率小幅回升至3.5%。

文章來源：財聯社

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Cohen

經濟

放眼全球電動汽車電池市場，中國電池企業的發展勢頭正猛。據SNE Research，在2022年全球動力電池市場中，寧德時代和比亞迪發展最快，其中，寧德時代獨占鰲頭，且遙遙領先。去年，全球電池產能為517.9 GWh，同比上漲71.8%，而寧德時代一家企業的裝機量達194.6 GWh，市場佔有率為37%，其產能同比增長了92.5%。而同樣來自中國的比亞迪則和韓國電池廠商LG新能源正瞄準第二的位置一爭高下。

Rhodium Group和MERICS最近發布的中國在歐直接投資研究報告顯示，從2016年到2022年，中國公佈的在全球電動汽車價值鏈上的FDI由6.05億歐元增至240億歐元，翻了三番。而在過去的五年間，電動汽車領域的交易占全部對外直接投資的19%，2022年，該佔比為58%。研究指出，中國在電動車領域的擴張已經由原來集中在礦產方面，發展到直接在重要市場建設電池工廠。

再來看歐洲這個不容忽視的全球第二大電動汽車市場，電動汽車市場的繁榮意味著對動力電池的需求旺盛，中國對歐直接投資正在往電動汽車價值鏈轉移，尤其是電池領域。Rhodium研究稱，中國在歐洲投資建設電池工廠已經成為中國對歐直接投資的主要驅動力。從2018年以來，中國電池企業公佈的對歐投資已達175億美元，預計在2030年，在歐中國電池廠商的產能佔歐洲電池總產能的約20%。到目前為止，中國在電池上的大部分投資集中在電池模塊和電池包上，與此同時，包括中偉和恩捷在內的中國企業也正在尋找上下游領域的機會。

Rhodium研究分析，歐洲作為僅次於中國的第二大電動汽車市場，擁有相對現代的充電基礎設施和來自政府的慷慨購車補貼，且有意在道路交通領域實現去碳化。再者，和汽車業發達的日本和韓國不同，歐洲本土大型電池企業相對較少，歐洲目前對中國投資仍保持開放，這些因素給包括寧德時代和蜂巢能源在內的中國電池企業帶來了巨大的機會。

目前，歐盟正通過立法推進綠色技術生產回流歐洲本土，然而，美國的《降低通脹法》對電池的補貼措施和歐洲高企的能源價格給“歐洲製造”藍圖帶了極大的不確定性，由此可能導致兩條方向相反的投資趨勢：投資從歐洲流向美國，中國投資流向歐洲。Rhodium研究稱，因為《降低通脹法》和歐洲的能源價格使得包括特斯拉和Northvolt在內的企業放緩在歐電池計劃，而選擇考慮美國。據Bloomberg NEF數據，在鋰離子電池的投資上，歐洲佔全球總投資的比例由2021年的41%銳減至2022年的2%。美國力圖將中國電池企業排除在外，令中國企業難上加難，寧德時代放緩了其在卡萊羅納、肯塔基和墨西哥的工廠選址計劃。在這種情況下，歐洲大陸對中國電池廠商越發具有吸引力。

中國電池廠商在歐投資建廠並非只是“別無選擇”的選擇，他們也在歐盟的綠色政策走向中迎來自己的機會。今年3月，歐委會公佈了《淨零工業法》草案，電池技術位於八項戰略性淨零技術名單之上。該草案設定的目標為，至2030年，歐盟在戰略性淨零技術上的產能接近或達到年需求的至少40%，即讓包括電池在內的綠色技術實現一定程度的歐洲製造。

綠色出行機構T&G今年1月對約50家計劃中的電池超級工廠（只包含額定容量2 GWh以上）進行了評估，預測其中的32個項目有可能得到推進。T&G認為，在所有公佈的建設項目中，電池生產產能在2025年達286 GWh，2027年616 GWh，2030年達1395 GWh。其中，擁有最大產能的企業包括寧德時代、大眾、Freyr、ACC和Northvolt。在2030年的歐洲造電池生產中，約58%來自歐洲企業，22%來自中國企業。T&G報告稱，2022年，歐盟境內用於電動汽車和儲能的鋰離子電池中，已經實現了50%的歐洲製造。如果出台正確的激勵措施，公佈的項目能夠上線的話，至2027年，在電池電芯上可以實現100%歐洲造，而在電池正極活性材料上，則可以實現67%。

T&G也曾在截止2023年2月的數據的基礎上，對歐洲本土至2030年1.8 TWh的產能計劃進行了風險評估並發現，其中的16%，即285 GWh處於高風險狀態，52%處於中等風險，即若不採取行動，至2030年，歐洲68%、即1.2TWh的產能面臨被推遲、規模減小或未能實現的不確定性。評定標準包括確定的資金、確定的建廠地、建設與審批狀態、來自歐洲車企的投資或來自歐盟機構的支持、在美國已敲定的計劃、與美國車企的合作六條標準。報告稱，中國在電動汽車供應鏈上的主導地位和美國的《降低通脹法》正在改變遊戲規則。在理論上，歐美在電池供應鏈上可以攜手合作，但實際上，專業人才、企業資金、原材料的供應都處於短缺狀態，這意味著，在電池生產上的全球競爭是一場零和遊戲。

去年4月，寧德時代在德國圖林根州的工廠獲得了電芯年生產8 GWh的生產許可。今年1月，寧德時代啟動了這家工廠，該工廠成為該企業在中國之外的首家投產工廠。其初步準備的產能為14 GWh，這意味著3000萬的電芯年產量。寧德時代歐洲區總裁稱，寧德時代將投資18億歐元，該工廠為西歐的首次電芯大規模生產，電池將供應包括寶馬在內的歐洲車企。寶馬已經從寧德時代預定了至2031年價值73億歐元的電池。寧德時代也有望獲得至24 GWh的生產許可。

在T&G的風險評估中，至2030年，歐洲32%的電池產能處於低風險狀態，寧德時代在德國的8 GWh產能就包括在內。可以這麼理解，對歐洲本土而言，這8 GWh不僅是8 GWh的產能，也是8 GWh的確定性。撇開其他政治因素，在歐盟規劃的電池歐洲製造藍圖和美國的本土電池激勵政策之下，中國電池企業在歐洲迎來了機會。

文章來源：FT中文網

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Thomas

政治

5月18日，綜合日本《讀賣新聞》等多家日媒報導，日本首相岸田文雄當日在首相官邸舉行與海外大型晶片製造商的經營高層的見面會，要求這些公司能夠增加對日本的積極投資，擴大與日企的合作。日本的這一舉動顯示了希望借助晶片行業走出「失去的三十年」的雄心。但在韓國晶片企業壟斷世界七成以上市場的情況下，日本重振晶片行業的嘗試將面臨巨大的挑戰和風險，甚至這個計畫開始之前就可能面臨夭折的風險。

1、日本二戰後經濟興衰與晶片行業息息相關

人類歷史上的每一次科技革命，都帶來了巨大財富與機遇。如第一次科技革命中的英國，第二次科技革命中的美國。第二次世界大戰之後，使日本真正迎來經濟騰飛的則是第一次資訊技術革命——1971年，美國英特爾公司率先推出了8位元微處理器4004，將相當於佔據了一整個房間的ENIAC的計算能力集成到一個指甲蓋大小的晶片中，而且售價也只要60美元。同年，Garrett AiResearch和德州儀器也各自推出了微處理器CADC和TMS1000。處理器的小型化與廉價化使得以往體積龐大、耗資巨大的，只能為企業服務的電腦開始走進個人微型電腦（簡稱微機或PC，Personal Computer）時代。

第一個吃螃蟹的，是日本的Sord電腦公司。這家1970年新成立的電子企業隨着第一個通用微處理器Intel 8080的面世，在1974年設計、改進並推出了SMP80/X開啟了全球PC的歷史。時至今日，PC已經成為日常司空見慣的辦公、家用產品，僅在2021到2022年兩年間，含個人平板PC在內，全球出貨量就達到了約9.34億台。

正是因為日本企業抓住了晶片小型化的機遇，趕上了消費級電子產品市場大爆發的時代紅利，將美國企業幾乎趕出了市場，將晶片行業變成了自己的後花園。如1981年，美國AMD淨利潤下降2/3，國家半導體虧損1100萬美元。第二年，英特爾被逼裁掉2000名員工。1985年英特爾宣佈退出DRAM存儲業務，與日本企業的競爭讓它虧掉了1.73億美元，是上市以來的首次虧損。如果不是IBM施以援手，購買了英特爾12%的債券保證現金流，這家晶片巨頭很可能會倒閉或者被收購，美國資訊產業史可能因此改寫。

此時日本經濟展現了令人難以置信的增長，以至於在上世紀70、80年代讓當時的日本人產生了「買下美國」以改變日本經濟巨人、政治侏儒的窘態。當時甚至有「賣掉半個東京的地產，就足夠買下整個美國」的說法流傳。

美國為了扭轉這一情況，對日本進行了大量的打壓，包括如今的美國總統拜登，前總統老布殊等許多美國政要在當時積極呼籲打擊日本製造，甚至有美國國會議員在國會山前當中砸毀日本產品。1986年春，美國以國家安全為由，認定日本唯讀記憶體傾銷；9月，《美日半導體協議》簽署，日本被要求開放半導體市場，保證5年內國外公司獲得20%市場份額；不久，對日本出口的3億美元晶片徵收100%懲罰性關稅；否決富士通收購仙童半導體公司。

儘管在美國的打壓下日本被迫吐出了70%的市場，但美國本土晶片企業此時早已元氣大傷，矽谷的企業超過七成退出了半導體存儲晶片行業，無力吞下日本吐出來的這塊肉，市場仍然牢牢掌握在日本人手中。假以時日，質優價廉的日本產品重新統治美國市場幾乎是順理成章的，畢竟在全球半導體晶片產業鏈上，日本還是一支難以替代的力量。

2、在美國扶持下，韓國掏空了日本晶片產業的根基

但關鍵時刻，韓國三星集團的介入，讓日本晶片產業失去了重新崛起的可能。

1986年前後，韓國DRAM趁機起步，但體量猶如蹣跚學步的嬰兒，在全球半導體晶片業毫無存在感。但1990年代三星掌門人李健熙巧妙利用美國人打壓日本半導體產業的機會，派出強大的公關團隊遊說克林頓政府：「如果三星無法正常製造晶片，日本企業佔據市場的趨勢將更加明顯，競爭者的減少將進一步抬高美國企業購入晶片的價格，對於美國企業將更加不利。」

三星加入戰團並主動站隊美國後，美國人開始在政策上大力扶持韓國企業，打壓日本企業。如美國人僅向三星收取了0.74%的反傾銷稅，日本最高則被收取100%反傾銷稅。同時，韓國三星的DRAM「雙向型資料通選方案」獲得美國半導體標準化委員會認可，成為與微處理器匹配的記憶體，日本則被排除在外。這樣，三星順利搭上微處理器推動的個人電腦時代快車，而日本企業則成了被趕下經濟快車的受害者，眼睜睜的看著自己被時代拋棄、淘汰、遺忘。

三星抱上美國的大腿，讓原本難以替代的日本人一下子變的可有可無，等於從背後給了日本一刀，讓日本徹底出局。一拉一踩之間使得日韓兩國的晶片企業命運走向了截然不同的方向。這並非是產業轉移的結果，因為日本的半導體晶片企業並沒有向韓國遷移生產線，而是直接被替代。美國人實際上聯手韓國，重組了全球半導體產業供應鏈，將日本人從供應鏈上抹去，使一支在全球看起來不可或缺的產業力量消失得乾乾淨淨。

作為日本經濟支柱之一，晶片產業的垮塌成為了日本陷入過去「失去的三十年」中重要的原因之一。而對比之下，同時代的韓國卻憑藉晶片產業續寫了自己經濟上的「漢江奇跡」，時至今日仍然統治了全球七成以上的DRAM晶片市場。

3、日本要走出「失去的三十年」，必須重振晶片市場

隨着全球經濟的放緩，世界各國都在熱切的盼望着下一個經濟增長點可以拉動全球經濟，為世界再次帶來繁榮。從目前的情況來看，人工智慧的高速發展使得人類獲得了比以往更強的處理大資料的能力，強大的算力與資訊處理能力使得「萬物皆可互聯」的物聯網時代真正有了落地的可能。可以預見的是，越來越多接入物聯網的智慧設備對晶片的需求會成指數級上升，而晶片市場將會成為新的強勁的經濟增長點，誰能抓住這個機會，就能贏得未來數十年的繁榮。

日本政府顯然也是意識到了這一點，這才有了前文中提到的日本首相岸田文雄要求海外大型晶片製造公司增加對日本的積極投資、擴大與日企合作的新聞。

從日本國內的情況來看，日本要走出長期低迷的經濟環境，就必須投入到晶片製造這一未來經濟風口中。同時，晶片行業屬於知識密集型行業，對勞動力的品質而非數量有較高的要求。對於長期受困於少子化帶來的勞動力短缺，但國民教育水準在全球名列前茅的日本來說，幾乎就是量身定制的。

同時，日本在人口逐步萎縮後，即便僅僅是要保持現有的經濟體量，也必須讓國內行業轉向附加值更高的產業，以提高單位勞動力生產值的方式維持經濟總量不變。此外，日本的拳頭產業汽車製造在新時代，受到特斯拉等新能源汽車的擠壓，以及受到燃油車在全球退市時間表的負面預期影響，日本也必須加速產業轉型，避免坐吃山空。晶片行業的附加值極高，完全符合日本未來發展的要求。

進一步講，日本歷年來一直追求提高本國政治地位，讓日本獲得與經濟地位相匹配的政治地位，這在日本經濟最鼎盛的時候都沒有完全做到，如果日本經濟沒能抓住此次晶片行業的機會，經濟進一步萎縮的日本，則其政治正常化幾十年的努力基本會全部化為泡影。

4、日本絕佳的機會面前，韓國成了最大的絆腳石

如今，在中國政府對美國美光公司加大制裁的大背景下，曾佔據全球市DRAM晶片場四分之一的美光公司將失去其第二大市場。一鯨落，萬物生，對於已經多年被韓國統治的晶片市場來說，這將是追趕者們難得的機會。

同時，美國也早已不滿晶片市場被韓國佔去七成以上，不管是前總統特朗普還是現總統拜登，都在想盡辦法夯實國內產業，重新控制晶片產業就是其佈局的重要一環。從目前各方得到的消息來看，美國是不會允許韓國企業吞掉美光在華的市場份額的。

歷史再一次重演，而這一次日本和韓國的位置被調換了。如果日本可以效仿當初韓國三星的做法，遊說美國，讓日本企業替代韓國企業的部分晶片市場，那麼日本就正式拿到了未來數十年高速經濟增長列車的車票。

更重要的是，在經濟上一定程度削弱韓國，對日本來說也是其實現政治正常化的重要助力。從地緣政治的角度出發，一個強大的韓國就會成為日本參與歐亞經濟迴圈的攔路虎。

同時，在美國打造的太平洋體系中，日本和韓國也是直接競爭的關係，誰對美國更加重要，誰就能在日韓之間的博弈中得到美國的支持。而在日美韓三國的體系中，得到美國的支持就意味著完全的勝利。日本必須讓自己變得對美國更加不可或缺，才能在日美之間的博弈中拿出更多的籌碼，換取美國進一步放鬆對日本的管控，才能更加靠近自己國家正常化的長遠目標。

但韓國絕不會給日本這樣的機會。儘管尹錫悅表現出了強烈的親日信號，但其暴跌的國內支持度說明韓國在民意基礎上不具備與日本和解的可能，加上雙方還有領土糾紛，歷史問題，以及汽車等許多其它行業的直接經濟競爭，韓國絕不可能將晶片市場讓給日本企業。因此儘管相岸田文雄邀請了韓國的三星和現代集團（前者在全球DRAM晶片市場占比達到41.3%，後者旗下品牌安國海力士佔比28.2%，），但韓國整體反映非常冷淡。從歷史上看，韓國無論是左翼還是右翼，對日本都保持著相當的距離，加之韓國國內現在高漲的民粹主義氣氛，使得雙方的合作前景異常慘澹，即便是如今最為親日的尹錫悅，也不能冒著得罪國內財閥的風險，讓日本企業替代部分韓國企業的市場。

對日本來說，要走出「失去的三十年」，要為國家正常化贏得籌碼，就必須面對韓國的阻擊，而日本的未來就取決於日本是否能衝破韓國的阻攔。

文章來源：香港01

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Samantha Luan

經濟

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