Circle上市首日多次觸發熔斷，歷輪投資報酬率幾何？

在川普與馬斯克隔空罵戰的鬧劇中，許多華爾街交易員仍未忘記今晚宏觀消息面上還有一件大事：美國5月非農就業數據…

依照日程安排，美國勞工統計局將於北京時間今晚20點半公佈5月非農就業數據。在過去幾個月的時間裡，美國經濟數據尤其是「硬數據」始終展現出韌性，儘管對政策不確定性的擔憂持續，但裁員人數依然保持低位，商業活動也保持穩定。

然而，不少業內人士擔心，這種情況可能即將改變。隨著大規模關稅措施的實施，本週以來的美國官方公佈的多組經濟數據已逐漸顯示出放緩的跡象。這令不少交易員愈發重視起了今晚的5月非農報告，試圖尋找勞動市場疲軟的跡象，以判斷聯準會降息的時機。

那麼，今晚的非農業市場預期究竟如何？投資人有哪些需要事先留意的事項？美國金融市場又將在今晚表現如何呢？

根據業界彙編的經濟學家預期中位數顯示，預計5月新增非農就業人數將較前月大幅放緩至12.5萬人，但失業率預計將維持在4.2%不變，薪資成長率預計也將較前月小幅放緩。

以下是與前月相比，華爾街對5月非農各項主指標和關鍵分項指標的最新中位數預測：

美國5月季調後非農業就業人口可望成長12.5萬人，前值為17.7萬人；

美國5月失業率料將為4.2%，前值為4.2%；

美國5月就業參與率料將為62.6%，前值為62.6%；

美國5月平均每小時工資料將較去年同期上升3.7%，前值為3.8%；

美國5月平均每小時工資料將較上月上升0.3%，前值為0.2%。

而相較於上述主流預測，財聯社也彙整了今晚非農的部分注意事項：

投行對非農的預測分歧較大

機構對今晚非農的預估範圍從最高的+19萬人到最低的+7.5萬人不等；

坊間「耳語數字」在接近數據發布日之際出現下滑

耳語數字(whisper number)是在華爾街專業人士中流傳的非官方和未公開的預測，通常會透露給經紀公司的VIP客戶。目前坊間對非農的耳語數字預測已降至了11萬人。

非農資料前一系列前瞻指標整體表現不佳

造成上述「耳語數字」下滑的部分原因，顯然是在今晚非農夜到來，本週早些時候公佈的一系列非農前瞻指標表現不佳，尤其是周三的小非農ADP就業數據和周四的初請失業金數據表現極其慘淡。

美國薪資處理公司ADP週三公佈的報告顯示，隨著勞動市場疲軟跡象顯現，5月美國私部門新增就業人數幾乎停滯，創下兩年多來最低水準——當月就業人數僅增加3.7萬，遠低於市場預期的11萬人。資料公佈值與市場預期間多達5個西格瑪(Sigma)的誤差堪稱極為罕見。這也是2023年3月以來ADP公佈的最低月就業數據。

美國勞工部週四公佈的數據顯示，截至5月31日當週，初請失業金人數經季節性調整後增加8,000人，達到24.7萬人，高於市場預期的23.5萬人，創下了2025年以來最高水準。

此外，ISM調查中的就業分項指標整體一喜一憂。儘管ISM製造業就業人數指標本月略有增加，但仍處於50榮枯線下方，而服務業就業情況有所好轉，就業崗位恢復到了擴張區間。

今晚美國勞工部報告將更正4月非農業報告的許多數據

美國勞動統計局週二曾在官方網站發佈公告提示過，將於週五發布5月非農就業報告時糾正4月非農就業報告的許多數據中的「微小錯誤」。

公告指出，“由於引入重新設計的當前人口調查（CPS）樣本導致權重出現微小錯誤，部分2025年4月份的估計值將於2025年6月6日進行修正。”

不過，雖然過往的非農業資料將出現更正，但失業率、勞動參與率和就業人口比等主要勞動力分項指標不受影響。

非農前降息預期有所升溫

財聯社昨日早間曾介紹過，由於週三的多組美國經濟數據表現不佳，市場降息預期迅速出現了升溫。目前，市場已重新完全消化聯準會今年兩次降息的預期。

當然，這項降息預期其實已然處於了一個相當敏感的節骨眼。知名財經部落格網站Zerohedge就分析認為，非農的任何上行意外都可能導致市場又一次掉頭——不再預期年內降息兩次，而任何下行意外都可能引發對經濟衰退的擔憂，並衝擊風險資產。

⑥非農會如何影響金融市場？

在高盛和小摩團隊的前瞻性預測中，基本上都預計今晚非農業數據越好，對市場約為有利；而在另一端，小摩的Andrew Tyler團隊認為，數據若低於10萬，可能會結束當前的美股牛市…

以下是摩根大通團隊給出的五類情境預測：

①非農超過17萬：這是第一種尾部結果。 17萬的數據可以在一定程度上被認為是圍繞需求拉動的招募需求或季節性突發事件。如果就業人數進一步達到25萬人，則可能被視為經濟重新加速，貿易戰至少對勞動市場不會產生實質影響，從而迫使債券市場重新定價更高的收益率，並消除市場已消化的一次或兩次降息。今晚出現這情景的機率為5%，標普500指數將因此上漲0.5%-2.5%。

②非農在14萬-17萬之間：這將是經濟的「金髮女孩情景」。今晚出現這情景的機率為25%，標普500指數將因此上漲1.5%-2%。

③非農在11.5萬-13.5萬之間：這也是目前市場主流預期的情況。即使處於該區間下限(11.5萬)，也足以維持目前市場的漲勢，但需關注失業率動向。若失業率升至4.3%，標普500指數的日內漲幅可能收斂至該類情境的預估下限（0.25%），同時預示失業率可能以每月0.1-0.2個百分點的速度加速攀升，貿易戰全面影響顯現後或進一步惡化。但需注意，鑑於貿易政策幾乎每週變化，任何預測均存在不確定性。今晚出現這情景的機率為40%，標普500指數將因此上漲0.25%-1%。

④非農在10萬到11.5萬之間：當非農就業數據跌破10萬時，市場將面臨真正的考驗－多數人會視其為衰退的必然訊號。失業率與薪資成長同樣影響該區間結果──此區間的最差情形是數據僅達10萬、失業率升至4.3%或4.4%且薪資下滑。整體而言，今晚出現這情景的機率為25%，標普500指數的走勢在下跌1.25%至上漲0.5%之間。

⑤非農低於10萬。這是第二個尾部結果，可能會結束目前的美國牛市。經濟衰退是多頭市場結束的典型原因，低於10萬的數據將使整個市場進入「衰退警戒」狀態。今晚出現這情景的機率為5%，標普500指數將下跌2%-3%。

摩根大通總結道，「當前市場風險仍偏向上行，因我們認為市場處於『好消息即好消息』的宏觀環境。倉位配置顯示投資者淨看空，預期貿易戰終將導致經濟下滑；部分認為美國正趨向衰退甚至滯脹，而美聯儲將按兵不動。此外，赤字擴張的稅收/預算法案若會通過經濟衰退，我們認為這些經濟衰退或因內而將維持經濟性的持續性壓力。

無獨有偶，高盛目前也對今晚非農業數據對美股的影響作出了類似「好數據就是好消息，壞數據就是壞消息」的預測。高盛本身對今晚非農的預測為11萬人。數據大幅低於預期可能將導致標普500指數下跌1.5%，而大幅超出預期則可望推動美股上漲逾1%。

來源: 財聯社

來源：日經中文網

白銀價格因三點創13年新高，與黃金走勢分化

週五（6月6日）現貨白銀盤進一步攀升至36.17美元，創下2012年2月以來新高，本週累計上漲近10%。相較而言，黃金全周圍繞3,360美元關鍵水準展開爭奪，市場正等待稍後公佈的美國5月非農業資料指引。

白銀與黃金走勢分化主要受惠於三點。其中最直接的原因無疑為6月4日川普正式宣布將進口鋼鐵和鋁及其衍生製品的關稅從25%提高至50%，這令市場擔憂相關的關鍵金屬或成為下一輪加稅的目標。白銀在新能源領域中具有重要地位，同時作為太陽能板製造的核心材料。同時，中國新能源產業的全球佈局或有加速可能，可能提振相關白銀工業需求，進而造成白銀供需短期結構性矛盾。

黃金VS白銀

其次，白銀除卻工業屬性外，同時也被視為具有儲存功能的貨幣，這點與黃金類似。不同的是，白銀工業需求佔總需求比重遠高於黃金，這意味著在經濟前景趨向惡化之際，黃金的避險屬性令其更受市場青睞。

據數據顯示，過去12個月，受惠於避險情緒以及各國央行持續大舉購金，黃金漲幅高達42%。相比之下，白銀漲幅約15%，明顯落後。這導致金銀比在4月初對等關稅實施前後升至五年高點105.81，金銀比的回歸為市場看漲白銀提供堅實基礎。

值得留意的是，鑑於白銀工業屬性遠強於黃金，這導致在危機初期白銀表現往往大幅落後於黃金。但根據歷史經驗來看，一旦危機令主要央行貨幣政策趨向寬鬆，伴隨工業需求、通膨回升，這階段白銀的表現將強於黃金。

因此，若結合近期市場表現－美債從波動中回穩，美中領導人會談，核心PCE物價指數年增速從2.7%放緩至2.5%，創自2021年4月以來的最低水準；美國本週APD就業人數、上周初請等勞動市場數據表現不佳，市場對聯準會降息預期升溫等一系列因素來看，白銀的強勢上漲同樣從側面反映了美國經濟衰退風險加劇，而聯準會將重啟降息的預期。

再者，白銀以美元計價，美元的持續弱勢同樣支撐白銀價格走強。

Sprott Asset Management資深投資組合經理人兼首席投資長Maria Smirnova也指出，這次白銀突破已經醞釀了一段時間。近幾個月來，白銀曾多次試圖突破35美元關口，因此這次突破意義重大。如果技術面的變化在接下來進一步驅動實體投資者的購買，那麼白銀價格可能還會迅速大幅上漲。

綜上所述，目前階段白銀強勁升勢能否持續重點或在於聯準會降息預期，目前市場預期聯準會9月降息的機率為76%，7月降息的機率為30%。而若非農數據不如預期，料將再度提振聯準會更早重啟降息的可能性。

白銀技術分析：白銀技術分析：36.0美元被視為中期關鍵的多空水平

白銀週線圖

週線圖顯示，白銀正處於明顯的上升通道中運行，整體趨勢保持良好。值得留意的是，36美元被視為關鍵的水平，若白銀能有效企穩36.0美元，則上方空間被進一步打開，後市或進一步反彈挑戰39.0美元甚至47.0美元，而若白銀有效擊穿34.6美元則需警惕升勢逆轉可能。下個中期關鍵時間節點可關注8月下旬。

來源: 投資慧眼

來源：道瓊風險合規

今天，全球人民都在關注著美國兩位最重量級人物之間的「口水仗」。曾經最親密的盟友——美國總統川普和世界首富馬斯克，終於還是撕破了臉，在社交媒體上“來回對噴”，誰也不讓誰。

隨著“戰況愈發激烈”，馬斯克終於忍不住了，在社交媒體平台X上曝出川普“大料”。他表示，川普的名字竟然出現在了愛潑斯坦的檔案中。

他在X上發文稱，“是時候投下真正的大炸彈了。川普（的名字）在愛潑斯坦的文件中。這就是他們沒有公開（這些檔案）的真正原因。”

幾分鐘後，他又補充說：“以後記得看這條帖子。真相終將大白。”

所謂「愛潑斯坦」指的是美國億萬富豪傑弗瑞‧愛潑斯坦。他曾將一座私人島嶼打造成所謂“蘿莉島”，以招募按摩師為由誘拐年輕女孩提供“性服務”，供權貴階層享樂。 2019年，因涉嫌進行性交易及合謀拐賣未成年女性，愛潑斯坦被捕並被起訴，後來在獄中等待審判期間神秘死亡。

多年來，有關愛潑斯坦案的檔案都處於保密狀態，因為愛潑斯坦生前與美國政商各界的權貴和名人交往甚廣，一旦涉事名單被曝光，可能會在美國社會引發「地震」。例如，英國王子安德魯曾因為與愛潑斯坦的關係，在2019年被迫辭去公職，他也是捲入醜聞的最知名人物之一。

川普在去年11月當選總統之前曾表示，他「不會介意」公佈與愛潑斯坦有關的文件，愛潑斯坦死後，一些議員和社群媒體上許多人都呼籲這樣做。他還在社交媒體上寫道，“我從未上過愛潑斯坦的飛機，也沒有去過他的'愚蠢'島。”

除了曝出“大黑料”外，馬斯克在X上的發言可謂是“刀刀紮心”，他甚至還支持彈劾川普。

馬來西亞右翼作家Ian Miles Cheong週四在X上發帖稱，“總統vs埃隆。誰會贏？我賭埃隆贏。特朗普應該被彈劾，萬斯應該取代他。”馬斯克隨後轉發並評論說：“沒錯。”

對於馬斯克一系列“誅心”的發言，白宮新聞秘書卡洛琳·萊維特（Caroline Leavitt）回應稱，“這對埃隆來說是個令人遺憾的插曲，他對'大而美法案'感到不滿，是因為裡面沒有囊括他個人想要的政策。”

「總統的工作重點是推動通過這項歷史性的法案，好讓美國再次偉大。」她在一份聲明中寫道。

來源: 財聯社

當全球貿易緊張局勢升溫、經濟成長承壓之際，印度央行連續第三次降息，同時將存款準備金率調降100BP至3%。該行將貨幣政策立場從“寬鬆”調整為“中性”，暗示其在積極刺激經濟的同時，也在為未來政策靈活性預留空間。隨後，印度公債跳漲、股指漲幅收窄，10年期公債殖利率下跌6個基點至6.19%。

面對川普關稅政策引發的貿易不確定性和國內經濟成長放緩壓力，印度央行（RBI）意外宣布大幅降息50個基點，遠超市場預期。

6月6日週五，印度央行貨幣政策委員會決定將基準回購利率下調50個基點至5.5%，這是該行自2025年2月以來連續第三次降息，年內累計降息幅度已達100個基點。同時，印度央行將存款準備率調降100BP至3%，預期4%。

根據彭博社報道，在受訪的34位經濟學家中，只有1人預測到如此激進的降息幅度。

印度央行行長Sanjay Malhotra在孟買發表電視演說時表示，通膨已「顯著回落」至遠低於目標水平，近期經濟前景讓央行有信心通膨將在可持續基礎上與目標保持一致。數據顯示，印度零售通膨率已降至4月的3.16%，創近6年新低，遠低於央行4%的中期目標。

降息降準後，印度公債上漲、股市漲幅收窄。印度10年期公債殖利率下跌6個基點至6.19%。印度5年期公債殖利率下跌14個基點，目前為5.68%。

經濟成長承壓：貿易陰雲籠罩

印度經濟在截至3月的財年成長放緩至6.5%，給政策制定者帶來刺激成長的壓力。儘管數據顯示印度1-3月季度GDP成長仍達7.4%，但川普政府關稅政策引發的貿易緊張局勢升級和全球成長擔憂，暗示印度央行可能需要進一步放鬆政策。

消費物價成長的緩和也讓印度央行得以將重點轉向提振國內需求，在全球貿易不確定性加劇的背景下，這項政策調整顯得格外重要。

隨著美國設置的90天「關稅寬限期」將於7月到期，印度正加速與美方的貿易談判。先前媒體報道，印度正與美國討論一項分三階段的貿易協議，第一階段力求在7月初前達成臨時協議。這項臨時協議可能涵蓋工業品市場准入、部分農產品以及解決品質控制要求等非關稅壁壘問題。

值得注意的是，印度央行同時將貨幣政策立場從“寬鬆”調整為“中性”，Malhotra表示進一步行動將取決於即將公佈的數據。

而這一微妙變化暗示著印度央行在積極刺激經濟的同時，也為未來政策彈性預留空間。

來源: 華爾街見聞