30年難遇！央行內部大分歧，空氣中充滿「滯脹」的氣息

目前看來聯準會下個月降息的可能性很高，而歐洲央行料將維持政策不變。兩大央行可能出現的政策分化，將提振歐元兌美元，並可能推動該匯率突破7月初創下的四年高點。

今年以來歐元上漲很大程度上歸因於投資者尋求美元的替代品，因為川普變化無常的貿易政策擾亂了全球市場，並引發人們擔心美國經濟將比其他主要經濟體受到更大的關稅衝擊。

眼下，影響似乎正在顯現，美國勞動市場出現裂痕。而歐洲的數據前景看起來更樂觀。花旗集團的意外指數顯示，歐洲數據超出預期的程度遠超美國，而美國的平均數據基本上與預期相符。

川普選定Stephen Miran為聯準會理事的決定，進一步刺激了市場對聯準會降息預期的押注。這也可能再次引發人們對美國政府鼓勵美元貶值的擔憂。

在這種環境下，央行政策前景分化的可能性為歐元/美元設定了強勁的上行路徑。

來源: 新浪財經

美國註冊會計師協會副主席Jan Lewis在接受採訪時表示：“這為國內的研發工作帶來了明顯的優勢。而如果這些研發費用是在美國境外發生的，那麼這些費用仍需進行資本化和攤銷處理。”

儘管許多公司尚未明確表示會採取何種措施，但上個月的稅收立法有助於緩解一些擔憂，因為這些公司正在努力應對關稅的不確定性。在本季迄今已公佈財報的羅素3,000指數成分股公司中，有19%的公司在電話會議中提到了這項新法規。如今，美國的企業可以將研發、新設備及房產的費用一次全額扣除，而無需在數年內分攤扣除額。此舉能為企業節省資金，並促使企業更快進行設備採購和設施升級。

強生稱該稅收法案為其先前宣布的550億美元在美國的投資計畫帶來了利好，同時在關稅問題上也為該公司帶來了確定性。強生執行長“目前還很難確切預測關稅政策最終會帶來怎樣的結果，但我們可以確定的是，剛剛通過的稅收政策已經為美國創造了就業機會，並推動了創新。”

Lewis表示：“如果現在你能夠將數百萬乃至數千萬美元的設備費用全部從應納稅所得額中扣除，那麼你的應納稅所得額就會降低，你的納稅負擔也會減輕，從財務報表的角度來看，這對你是有好處的。”

ATT Inc.(T.US)財務長Pascal Desroches在一次電話會議中表示，該公司從2025年至2027年預計將節省高達80億美元的現金稅款，並計劃用其中約35億美元來擴展其光纖網路。卡車製造商帕卡公司(PCAR.US)和航空航太及國防製造商通用動力公司(GD.US)的高層在各自的財報電話會議上表示，由於資金得以釋放，他們現在收到了更多的業務諮詢。

帕卡公司執行長Preston Feight表示：「他們(公司)能夠運用這筆資金或購置諸如卡車之類的資本資產的能力，正逐漸成為討論的焦點，並且這也是我們對下半年保持樂觀態度的一部分。」該公司已預估本季度零部件銷售額將增長4%至6%，這一增幅將超過過去三個季度。

通用動力執行長Phebe Novakovic表示，公司的良好「訂單出貨比率」在很大程度上得益於獎金折舊政策。

博思艾倫公司和聯合租賃(URI.US)均上調了其自由現金流預期，分別上調了2億美元和4億美元，理由是稅收優惠。諾斯羅普·格魯曼公司(NOC.US)表示，今年將獲得2億至2.5億美元的現金稅收優惠，而儒博實業(ROP.US)則表示今年將少繳約1.5億美元的稅款，並預計明年將獲得1.2億美元的稅收優惠。

一些公司，如福特汽車(F.US)和宣偉公司(SHW.US)，仍在評估其財務影響。而其他公司，包括波音(BA.US)，則認為今年不會有重大影響。

該法案可能會促使企業增加在美國的業務規模，但這樣做也可能會提高成本。美國註冊會計師協會首席執行官Mark Koziel在一次採訪中表示：“還有關於關稅的談判，這使得情況變得更加複雜。你不能孤立地看待這個問題，不能說這些企業都會擁有大量現金，會將這些現金用於各處支出，並且會比前一年賺得更多。”

來源: 智通財經

美國總統川普7日宣布，已選定白宮經濟顧問委員會主席史蒂芬米蘭接替辭職的聯準會理事庫格勒。如果提名獲得參院確認，米蘭的任期將持續至2026年1月31日。

同時，川普稱，白宮將繼續尋找長期填補這一職位的人選。

分析指出，米蘭因為「對川普忠誠」和「主張削弱聯準會獨立性」而獲川普賞識。這項提名意味著，川普在第二任期首次有機會對聯準會施加更直接的控制。

米蘭是誰？

1984年出生的米蘭被認為是影響川普第二個總統任期貿易政策的關鍵人物之一，擁有哈佛大學經濟學專業博士學位。在“川普1.0時代”，米蘭曾在美國財政部擔任負責經濟政策的高級顧問一職。

綜合輿論分析認為，米蘭被川普選中，在於他身上特色鮮明的幾大標籤。

標籤一：對川普忠誠。

首先，作為川普關稅政策的「主要締造者」之一，米蘭是川普削減所得稅和提高關稅的堅定捍衛者。

在他看來，上述政策組合將產生足夠的經濟成長，減少預算赤字。他也淡化了川普的關稅引發更高通膨的風險，這是聯準會主席鮑威爾擔心的一個主要問題。

其次，米蘭也是備受爭議的「海湖莊園協議」（又稱「廣場協議2.0」）的總設計師。

該協議旨在讓美元貶值，作為管理美國經常帳赤字問題的一種方式。美元貶值有利於促進出口、抑制進口、縮小貿易逆差——後者是川普經濟議程的核心目標。

再次，他多次為川普施壓聯準會降息的舉動辯護，稱總統在利率問題上擁有「無論是在鴿派還是鷹派方向上都表現出色的記錄」。

有評論認為，無論從哪個角度看，米蘭就是一個「全心投入MAGA事業」的代表。川普可謂「在鮑威爾身邊安插了一個狠角色」。

標籤二：主張削弱聯準會獨立性。

米蘭在2024年發表的一篇論文中，主張對聯準會的治理進行重大改革。他的提議包括讓總統更容易撤換聯準會理事會成員，縮短主席任期，等等。這些主張與川普加大對聯準會掌控力的想法相契合，可能削弱該機構不受政治影響的獨立性。

有分析指出，如果米蘭的提名在9月的下一次聯準會議息會議前獲批，川普可能會獲得支持降息的可靠投票。

“MAGA視角”

對於米蘭的提名，華爾街的反應呈現明顯分歧。一些投資者認為他將對市場有利，而另一些人則對其資歷和政治立場表示擔憂。

猶他州米歇爾金融公司利率和交易總經理湯姆·迪·加洛馬認為，米蘭的加入對美聯儲是“好事”，因為他“可能傾向於降低利率”。

紐約梅隆銀行美洲宏觀策略師約翰威利斯也認為，米蘭很可能是「可靠的鴿派」。

然而，金融機構NatAlliance Securities國際固定收益主管安德魯·博萊納直言，米蘭“極具爭議”，並懷疑他能否通過參議院的確認，理由是他“沒有市場經驗，沒有商業經驗，總是搞政治”。

媒體評論指出，米蘭加入聯準會具有重大象徵意義，他將一個堅定的「MAGA視角」引入聯邦公開市場委員會，也被解讀為川普將其經濟理念系統性注入聯準會的開端，預示著聯準會的運作方式和政策論述將迎來深刻轉變。

分析指出，目前來看，米蘭可能只是一個“臨時角色”，暫時不知明年1月31日後川普會選誰長期填補這一職位。聯準會理事的完整任期長達14年。據說，沃勒目前是川普團隊中接替鮑威爾擔任聯準會主席的首選人選。

來源: 新浪財經

本週，由於交易員將注意力轉向下周公布的美國CPI數據，黃金的看漲勢頭有所減弱。疲軟的非農就業報告（NFP）引發了市場對利率預期的快速鴿派重估，隨著實際殖利率下降，黃金因此迎來一波上漲。

在非農就業數據公佈後，我們也看到越來越多的聯準會官員改變了他們關於降息的論調，因此CPI數據要么可能確認9月降息，要么可能帶來更多不確定性。

事實上，如果數據低於預期，市場可能會強化鴿派押注，甚至可能將年底第三次降息的可能性納入定價。

另一方面，若數據高於預期，可能會引發鷹派重估，這將對黃金構成壓力，並使黃金維持在區間內波動。

從更宏觀的角度來看，由於聯準會寬鬆政策下實際殖利率可能持續下降，黃金理應維持上升趨勢。但短期內，利率預期的鷹派重估可能會持續引發回檔。

技術分析

從日線圖可以看到，黃金在非農業就業數據推動下於3245支撐位附近反彈後，繼續緩慢地往3438關鍵阻力位攀升。若觸及該阻力位，預計賣方將再次在阻力位附近介入，他們會將明確的風險設置在該水平上方，押注金價回落至支撐位。而買方則會尋求突破更高水平，以增加看漲押注，推動金價創下歷史新高。

從4小時圖來看，看漲動能已經減弱，目前金價只是慣性上漲。從這個時間框架中我們無法獲取太多信息，因為沒有明確的水平可供交易員依托，所以我們需要進一步放大圖表以查看更多細節。

從1小時圖上可以看到，有一條次要上升趨勢線定義了該時間範圍內的看漲動能。買方可能會繼續依賴這條趨勢線，並將明確的風險設置在趨勢線下方，以繼續推動金價朝阻力位邁進。另一方面，賣方會尋求向下突破，下一個目標是回調至3350水準。紅色線條標示了今日的平均日波動範圍。

來源: 匯通網

隨著俄羅斯要么同意在烏克蘭實現和平，要么其石油客戶將面臨二次關稅的周五最後期限臨近，川普為他最喜歡的貿易工具找到了一個新穎但充滿風險的用途。

川普政府週三朝著懲罰俄羅斯石油客戶的方向邁出了一步，因印度進口俄羅斯石油，決定對從印度進口的商品加徵25%的額外關稅，這標誌著川普第二任期內首次針對俄羅斯的金融處罰。

一位白宮官員週三表示，川普威脅對購買俄羅斯石油的國家採取的二次關稅措施預計將於週五出台。

這些是川普一系列就非貿易問題發出關稅威脅中的最新舉措，先前的例子包括施壓丹麥讓美國控制格陵蘭、試圖阻止芬太尼從墨西哥和加拿大運入，以及因他所稱的巴西政府對前總統博索納羅的「政治迫害」而懲罰巴西。

儘管二次關稅可能會給俄羅斯經濟帶來痛苦，並切斷俄羅斯在俄烏衝突中的一個主要資金來源，但它們也為川普帶來了成本。

首先，油價可能會上漲，這將在明年美國中期國會選舉前為他帶來政治難題。這些關稅也將使川普政府與印度達成貿易協定的努力變得複雜。

就普丁而言，他已表示俄羅斯準備好承受美國及其盟友施加的任何新的經濟困難。

卡內基國際和平基金會俄羅斯與歐亞計畫主任、前美國對俄情報分析師Eugene Rumer表示，由於川普威脅對俄羅斯施加關稅和製裁，普丁同意停火的可能性「接近零」。

他說：“理論上，如果你切斷其他國家對俄羅斯石油的採購，那將對俄羅斯經濟和衝突行動造成非常沉重的打擊。但這不會發生。”

俄羅斯的新成本

二次關稅將損害俄羅斯這一世界第二大石油出口國。自2022年底以來，西方一直透過對其石油出口設置價格上限來向俄羅斯施壓，意在削弱俄羅斯資助衝突的能力，但該上限也維持了全球市場的石油流通。

一個普丁希望避免關稅的早期跡像是，白宮表示，在美國特使威特科夫和這位俄羅斯領導人周三會晤後，普丁和川普最快可能在下週會面。

但一些分析人士對莫斯科是否準備停止衝突持懷疑態度。

前總統歐巴馬的前外交政策顧問、現為Global Situation Room諮詢公司負責人的Brett Bruen告誡說，普丁已經找到了規避制裁和其他經濟懲罰的方法。而且，即使關稅和製裁削減了俄羅斯的收入，普丁在國內並未承受太大壓力。

Bruen說，二次關稅可能會開始造成一些經濟痛苦，“但問題是，這是否真的能改變普丁的行為。”

隨著川普政府尋求全面的貿易協議，這些關稅也可能為其帶來新的問題。

前美國財政部官員Kimberly Donovan表示，這些關稅可能會妨礙美國與印度的雙邊及貿易關係。

俄羅斯輪盤賭

二次關稅將提高從俄羅斯客戶國進口到美國的產品成本，激勵它們從別處購買石油。擠壓這些運輸量有可能導致全球燃料價格和通膨飆升，這可能給川普帶來政治困難。

在2022年2月俄烏衝突爆發後的一個月，對俄羅斯供應中斷的擔憂將國際原油價格推高至接近每桶130美元，離歷史最高點147美元不遠。

分析家說，如果印度停止購買每天170萬桶的俄羅斯原油（約佔全球供應量的2%），世界油價將從目前的66美元跳升。

摩根大通的分析師本月表示，在不引發價格飆升的情況下制裁俄羅斯石油是「不可能的」。任何對俄羅斯運輸的感知中斷都可能將布蘭特原油價格推至80美元區間或更高。他們表示，儘管川普聲稱美國生產商會介入，但美國將無法迅速增產。

俄羅斯可能會報復，包括關閉從哈薩克出發的CPC管道，這可能會造成全球供應危機。

西方石油公司埃克森、雪佛龍、殼牌、埃尼和道達爾能源每天透過CPC管道運輸多達100萬桶石油，該管道總運力為每天170萬桶。

彼得森國際經濟研究所資深研究員Cullen Hendrix表示，能源衝擊從來都不受歡迎，尤其是在房地產市場疲軟和就業成長乏力的情況下。一個關鍵問題是，川普是否能將任何經濟痛苦描繪成迫使俄羅斯進行談判所必需的。 Hendrix說：

“在他所有的關稅賭博中，這一個最有可能在選民中產生共鳴，至少在原則上是這樣，但它也伴隨著巨大的風險。”

來源: 金十數據

根據彭博8月8日報道，日本主要水稻產區如東北和北陸地區，在7月經歷了近80年來最少的降雨量。進入8月，一場熱浪更是席捲全國，打破了多項氣溫紀錄。

日本近日遭遇「災害級」酷暑，局部氣溫升至攝氏40度以上。日本氣象廳這兩天接連公佈，該國在單日內接連刷新兩項高溫紀錄－氣溫在攀升至41.6攝氏度後又升至41.8攝氏度。由於高溫少雨持續，福井縣、新潟縣和長野縣等地嚴重缺水，水稻長勢受影響。

這種極端天氣正值水稻收穫季前夕，為產量帶來了巨大的不確定性。市場對此高度警惕，因為日本的稻米供應本已緊張。由於2023年夏季的酷熱導致收成創下十多年來新低，今年的米價已比一年前高出約50%。

米價飆漲

2023年的酷暑重挫水稻產量，直接引爆了日本今年夏天一場全國性的“大米危機”，東京超市米袋被搶空、限購成常態。部分學校被迫減少米飯供應天數，商店和餐廳也紛紛提價。

而過去一年，米價格持續飆升。官方數據顯示，日本6月米價年漲幅100.2%，5月漲幅101.7%，這些數字處於超過半世紀以來的最快成長水準。

這場危機不僅影響了民生，也帶來了政治後果。日本執政的自民黨在7月的上議院選舉中遭遇歷史性挫敗，據信部分原因便與此有關。若今年再度歉收，無疑將為執政黨帶來更多批評。

鼓勵增產

面對潛在的另一個歉收年，日本政府已經開始行動。日本首相石破茂本月打破數十年來的政策常規，鼓勵農民無視產量上限、擴大種植。其政府也成立了專門工作小組，並調動水車幫助灌溉農田，試圖緩解危機。

但對於今年的最終收成，各方看法不一。宮城大學農業政策專家、榮譽教授Kazunuki Ohizumi表示，「由於高溫和乾旱，產量和流通量下降幾乎是確定無疑的。」他援引政府數據指出，若無極端天氣影響，因種植面積擴大，今年日本水稻產量本有望增長約8%，達到735萬公噸。但如今，極端天氣讓產量預測變得異常困難。

然而，也有相對樂觀的看法。宇都宮大學教授Masayuki Ogawa認為，種植面積的擴大可以抵消極端天氣的部分影響，他預計水稻產量將會增加。不過，他也補充說，由於供需前景不明，價格最終仍可能會上漲。日本農林水產省則在一封電子郵件中表示，今年的確切產量將在秋收後才能知曉，且風險可能根據未來天氣狀況擴散到其他地區。

獨特國情

日本的稻米困境與全球市場形成了鮮明對比。由於印度等主要種植國天氣良好、收成健康，亞洲基準米價已跌至近八年來的最低水平，為全球數十億消費者緩解了食品通膨壓力。

然而，日本市場相對封閉。為保護本國產業，日本對稻米進口實施嚴格管制，每年僅允許77萬噸免關稅米進入，超出部分的關稅高達每公斤341日圓（約2.30美元）。這意味著日本難以透過大量進口來平抑國內米價。

更深層的挑戰在於氣候變遷。根據BloombergNEF的數據，日本的極端熱浪正變得越來越頻繁。面對這一長期趨勢，日本正在尋求適應方案，例如在北海道等過去被認為過於寒冷的地區種植水稻。自2018年以來，北海道已成為日本第二大稻米產區，其單位面積產量甚至超過了頭號產區新潟縣。

來源: 華爾街見聞