2025 FastBull交易大賽亞洲S1圓滿落幕，前五強榜單揭曉！

未來貨幣與財政政策連續性以及二者能否有效協同，成為土耳其央行決定通膨走勢、重塑市場信心的關鍵。

土耳其央行近日宣布維持2026年中期通膨目標不變，同時調高2025年末通膨預測區間。央行在"維穩"長遠目標的同時，對當前物價壓力保持警惕，釋放出偏緊的政策信號。分析認為，未來貨幣與財政政策連續性、二者能否有效協同，成為決定通膨走勢、重塑市場信心的關鍵。

通膨回落進程持續承壓，央行上調年末預測區間

土耳其央行本月初最新發布的通膨報告顯示，2025年末通膨預測區間從25%至29%上調至31%至33%，但維持年內中期通膨目標24%不變，同時堅持將2026年底通膨率中期目標設定為16%。

土耳其央行總裁法提赫·卡拉漢稱，過去兩個月通膨率均高於先前預測區間，食品價格上漲是主要推動因素，住房租金、水電燃氣及服務業等關鍵領域核心物價仍具黏性，持續對整體通膨下行構成阻力。他強調，央行將繼續堅持以通膨為核心的謹慎政策取向，並透過逐次會議決策的方式，進一步引導和改善通膨預期。

目前來看，土耳其通膨水準雖從高位整體放緩，但仍維持在較高區間。今年8月年通膨率降至32.95%，為2021年11月以來最低水平，但排除季節性因素，專家會計顯示8月環比仍有上漲，顯示物價成長態勢仍需關注。

9月，土耳其年通膨率在連續16個月放緩後意外反彈，居民對部分商品價格上漲的感受更為明顯。進入10月，通膨率年減至32.87%，重新回到放緩軌道，為央行維持謹慎的降息節奏提供了一定政策空間。

受先前兩個月物價壓力超預期影響，央行已開始放緩降息。在10月23日的貨幣政策會議上，央行將政策利率調降100個基點至39.5%，並警示通膨風險再度上升，可能延緩去通膨進程。先前9月的會議將降息幅度從7月的300個基點縮減至250個基點，顯示出重啟寬鬆週期後謹慎的政策取向。

土耳其財政部長穆罕默德·希姆謝克日前公開承認，實現年底通膨預測區間"難度較大"。央行方面也表示，若未來通膨走勢明顯偏離目標區間，將進一步收緊貨幣政策，以穩定市場預期。

市場對央行目標保持審慎，政策協同或成控通膨關鍵

最新通膨報告發布後，當日里拉兌美元微跌，伊斯坦堡證券交易所銀行指數下跌3.4%，主要指數跌幅達1.26%。分析認為，這反映出市場對央行通膨目標的可行性及其政策連貫性保持審慎，預計在未來通膨路徑明朗前，里拉匯率與股市或持續承壓。

土耳其經濟學者達拉爾‧厄茲坎表示，現行政策利率水準可能不足以實現2026年目標，央行對需求狀況的判斷略顯樂觀，鷹鴿訊號交織。他預測，央行將在12月政策會議上降息150個基點，預計2026年底通膨率達22.5%且有上行風險。

為因應通膨壓力，近年來土耳其政府持續推行緊縮貨幣政策並強化財政紀律，同時透過補貼基本生活品、穩定匯率及推動結構性改革等綜合措施，力求緩和民生成本壓力並增強經濟韌性。

伊斯坦堡金融分析師瑟爾皮爾·通傑爾認為，儘管明年通膨率預計將持續回落，但月度環比漲幅仍可能保持高位，整體通膨水平也高於全球均值，通膨下行或面臨一定粘性。

「貨幣與財政政策的連續性以及協同節奏，正成為衡量整體政策有效性的關鍵變數。」他說，若政策環境持續改善，將有助於穩定本幣匯率、降低風險溢價，同時穩定長期通膨預期。

來源：中國金融資訊網

週三，美國國務卿魯比奧（Marco Rubio）對一些美國盟友針對美國在加勒比海域進行軍事打擊的合法性所提出的批評進行了回擊，他表示歐洲人無權決定美國如何保衛自己的國家安全。

魯比奧在加拿大尼亞加拉地區出席了七國集團（G7）外長會議，會議的重點是俄烏和加薩衝突，但一些與會國家對美國打擊船隻的行動表示了擔憂。川普政府稱這些船隻涉嫌販運毒品。

法國外交部長讓-諾埃爾·巴羅（Jean-Noël Barrot）週二在會議開始時表示，美國的打擊行動"違反了國際法"，並令法國在該地區的領土感到擔憂。

迄今為止，美國軍方已在加勒比海和拉丁美洲太平洋沿岸地區對涉嫌販毒的船隻進行了至少19次打擊，造成至少76人死亡。

魯比奧在離開加拿大前對記者表示，G7會議期間沒有人向他提出有關這些行動的問題。然而，他為瞄準他所稱的"販毒恐怖分子"的行動進行了辯護，並表示毒品也通過委內瑞拉運往歐洲，因此美國應該因為採取行動剷除他們而受到感謝。

魯比奧說："我不認為歐盟有權決定什麼是國際法。他們當然也無權決定美國如何保衛其國家安全。"

歐盟外交政策負責人卡婭·卡拉斯（Kaja Kallas）在會議間隙對路透社表示，此類打擊行動只有在自衛或獲得聯合國安理會決議的情況下才能被證明是正當的。

當被問及美國有線電視新聞網（CNN）關於英國因擔憂這些打擊行動而暫停共享毒品販運情報的報道時，魯比奧稱其為"虛假報道"，並表示美國與英國保持著非常牢固的伙伴關係。

魯比奧說："沒有任何事情發生變化或阻礙我們執行任務的能力。我們也沒有要求任何人來協助我們的行動。"

川普政府堅稱，被打擊的目標正在運輸毒品，但沒有提供證據，也沒有公開解釋決定攻擊這些船隻而非將其攔截並逮捕船上人員的法律正當性。

美國公開宣稱其行動符合聯合國創始憲章第51條的規定，該條要求一國在採取自衛措施抵抗武裝攻擊時，必須立即通知聯合國安理會。

G7外長們在他們的聲明中重申了一項共同承諾，即"加強夥伴關係，確保海上港口和航線免受非法毒品販運的侵害"，但沒有具體提及美國在拉丁美洲海域加緊的軍事行動。

一群獨立的聯合國專家上個月表示，儘管承認美國的打擊正當性，但"即使這些指控屬實，在沒有適當法律依據的情況下在國際水域使用致命武力也違反了國際海洋法，並構成了法外處決"。

哥倫比亞總統古斯塔沃·佩特羅（Gustavo Petro）已命令哥倫比亞公共安全部隊暫停與美國情報機構的情報共享，直到美國停止在加勒比海進行船隻打擊。

在G7會議上，烏克蘭外交部長安德里·西比哈（Andrii Sybiha）推動盟友加強其遠程飛彈能力，並在烏克蘭進入另一個衝突之冬時，支持其能源部門。

美國總統川普一直尋求與俄羅斯和解，並於8月在阿拉斯加與普丁舉行了峰會，但川普支持在現有陣地立即停火的呼籲，而俄羅斯則表示希望基輔放棄更多領土。

魯比奧說：「他們想要的是頓內茨克州剩下的部分。顯然，烏克蘭人不會同意這一點。」他補充說，美國的結論是，俄羅斯目前對尋求和平不感興趣。

部長們發表了最終聯合聲明，其中重申了立即停火的呼籲，並表示"我們正在增加對俄羅斯的經濟成本，並探討針對那些幫助俄羅斯戰事提供資金的國家和實體的措施"。

由於俄羅斯拒絕在烏克蘭立即停火，為俄羅斯總統普丁和川普之間組織峰會的努力於上個月被擱置，這給談判嘗試蒙上了一層陰影。

烏克蘭的西比哈在會見G7外長後，讚揚了美國上個月對俄羅斯石油公司實施的新能源製裁。

他在X上發文說："我們需要繼續增加普丁及其政權的戰爭成本，迫使俄羅斯結束衝突。"

加拿大外交部長安妮塔·阿南德（Anita Anand）早些時候發表聲明，宣布對俄羅斯實施額外制裁，目標包括俄羅斯的無人機計劃、液化天然氣實體以及俄羅斯"影子艦隊"的船隻等。

來源：金十數據

韓國官員表示，包括三星電子（Samsung Electronics）在內的韓國企業，正對越南擬改革高科技產業獎勵政策的計畫感到擔憂。這些企業警告，該計劃可能導致外國投資者成本上升，並可能影響新投資的流入。

此次擔憂的背景是，越南與其最大出口市場美國的貿易關係仍存在不確定性。除了今年8月起對越南輸美商品徵收20% 關稅外，美國白宮還威脅要對依賴外國零件的商品加徵40% 關稅，並可能對電子類產品徵稅—— 而越南電子產業主要由韓國製造商主導。

數十年來，韓國一直是越南最大的投資來源國之一。截至2024年底，韓國對越累計投資金額達920億美元，約佔越南國內生產毛額（GDP）的五分之一。其中，最大投資者三星不僅貢獻了越南超十分之一的出口額，其全球銷量中60% 的手機也在越南生產。

在本週一的一場公開活動中，越南韓國商會（Kocham）會長向越南總理範明政（Pham Minh Chinh）表達了對《高科技法》修訂的擔憂，稱此次修訂"可能對以往授予的投資激勵政策產生重大影響"。

對"投資擴張" 的影響

根據公開的演講內容，高太妍（Ko Tae Yeon，音譯）表示："這可能對越南的中長期發展目標產生不利影響，包括投資擴張、技術轉移及人力資源開發等領域。"

越南國民議會目前正討論《高科技法》修訂草案，其中刪除了現有條款中"向部分高科技企業提供稅收、關稅及土地方面最高級別激勵" 的內容。該修訂案計劃於12月正式通過。

多年來，三星在越南實際繳納的稅率低至5%。但去年，越南開始對大型跨國企業徵收15% 的全球最低企業稅—— 這項政策由經濟合作暨發展組織（OECD）推動，直接削弱了先前的低稅率安排。

河內方面已承諾向重點投資者提供補償，但企業多次表達了對補償獲取難度的擔憂。

一位因需暢所欲言而不願具名的韓國官員稱，三星是對改革表達擔憂的企業之一，但他同時表示，三星尚未威脅要凍結在越投資。

另一位因未獲媒體發言許可而拒絕透露身分的韓國官員則指出，激勵政策的潛在縮減可能導致韓國投資者稅負加重。

三星方面拒絕對此事置評。

越南政府數據顯示，今年前10個月，韓國企業對越承諾投資額年增15%，達37億美元。不過，越南政府自今年起已停止公佈撤資相關數據。

貿易擔憂

在全球貿易緊張局勢下，依賴出口的越南已啟動一系列廣泛改革，旨在透過優惠政策扶持本國龍頭企業。

根據越南韓國商會發布的聲明，該商會還呼籲越南與美國在貿易談判中達成"公平合理的轉口規則"，為投資者創造"穩定且可預測的營商環境"。

美國政府已威脅要對越南及其他東南亞國家輸美商品加徵40% 關稅，稱這些商品過度依賴從中國及其他第三國進口的零件。然而，目前尚未推出明確標準，界定哪些商品將面臨此更高稅率。

來源：新浪財經

在川普支持的停火協議破裂僅數天后，泰柬邊境衝突升溫，一名平民被槍殺。

7月，泰柬軍隊爆發持續五天的衝突，造成43人死亡、30萬人流離失所，成為十年來邊境最嚴重的武裝對抗。隨後，川普威脅兩國，若不停火將取消貿易優惠，雙方最終於今年10月在馬來西亞監督雙方簽署停火協議。

但據泰國當局稱，自周一（11月10日）起，這份新簽署的停火協議搖搖欲墜。一名泰國士兵在邊境巡邏時因地雷爆炸失去一隻腳，泰方指控柬埔寨埋設新地雷，並宣布暫停執行協議條款。

兩天后，雙方官員均報告稱，泰國沙繳府（Sa Kaeo）與柬埔寨班迭棉吉省（Banteay Meanchey）邊境地區發生交火。

柬埔寨首相洪瑪奈（Hun Manet）表示，西北部柏威夏省（Preah Vihear）的波列佔（Prey Chan）地區有三名平民受傷、一人死亡。

"這一行為違背人道主義精神，也違反了近期和平解決邊境問題的協議，"他在聲明中說。

當地居民胡爾·馬利斯（Hul Malis）告訴媒體，她所在區域至少有三人被越境而來的砲火擊傷。 "他們朝我們開槍，我們什麼也沒做，"她說，"我太害怕了，現在正在逃離。"

她的丈夫通·金良（Thong Kimleang）稱，泰國士兵持續開火約15分鐘。

泰國軍方發言人溫泰·蘇瓦里（Winthai Suvaree）指責柬埔寨軍隊"向泰國領土開火"。

這場邊境爭端可追溯至數百年前，根源在於柬埔寨在法國殖民時期繪製的地圖。泰國認為這些地圖不準確，雙方對邊境沿線的多座寺廟都宣稱主權。

停火協議並未解決爭端的核心基礎，也未彌合邊境劃定的長期分歧。然而，川普卻將其作為自己總統任期內"締造和平"的證據。

週二（11月12日），泰國總理阿努廷·參威拉軍（Anutin Charnvirakul）視察邊境前線部隊時對記者表示："今天，我們認為為實現和平而達成的協議已結束。"

泰國外交部發言人尼孔德傑·巴蘭庫拉（Nikorndej Balankura）隨後澄清，泰國僅暫停協議執行，並未正式退出。

來源：金十數據

美國東部時間03:05(北京時間16:05)，德國DAX指數上漲0.%，法國CAC 40指數攀升0.6%，而英國FTSE 100指數下跌0.3%。

美國政府停擺結束

週四市場情緒受到提振，此前美國總統唐納德·川普於週三晚間簽署了一項法案，解鎖資金並結束了史上最長的政府停擺。

這項將保證政府至少獲得資金支持到1月30日的法案，此前在眾議院以222票對209票獲得通過，其中216名共和黨人和6名民主黨人投票支持該法案。

美國參議院本週稍早已經通過了該法案。

這次政府停擺導致聯邦服務廣泛中斷，最明顯的是在空中交通和旅行安全人員配置方面，這進而導致全國數千架航班被取消，可能對世界最大經濟體的經濟成長產生負面影響。

英國經濟第三季幾乎停滯

回到歐洲，週四早些時候公佈的數據顯示，英國經濟在第三季度幾乎沒有擴張，凸顯了財​​政大臣雷切爾·里夫斯準備預算案的背景下增長緩慢的現狀，該預算案將於本月晚些時候發布。

英國國家統計局表示，2025年第三季經濟成長0.1%，較第二季0.3%的成長放緩。

光是9月份，經濟就萎縮了0.1%。

Financial Markets Online的董事詹姆斯·本特利表示："上周英格蘭銀行表示，在其看來，通膨已經見頂。儘管以微弱多數投票決定不立即降低基準利率，但英國央行貨幣政策委員會為12月降息敞開了大門。"

"今天的GDP數據給了英國央行充分理由在下個月邁出這一步。隨著通膨擔憂消退，其優先事項將是啟動英國停滯的增長——12月降息現在幾乎已成定局。"

企業財報持續湧現

在歐洲企業板塊，西門子(ETR:SIEGn)報告稱，2025財年實現創紀錄的利潤和自由現金流，這標誌著這家德國工業和技術集團連續第三年創下淨利潤紀錄，其數字工業和智能基礎設施部門的增長抵消了移動業務訂單的疲軟。

德國科技公司默沙東集團(ETR:MRCG)在報告第三季度盈利增長後收緊了2025年全年展望，稱其醫療保健和生命科學部門的強勁表現幫助抵消了電子業務的疲軟。

德國電信(ETR:DTEGn)提高了2025年指引，以反映其最近收購UScellular的整合，這家德國電信巨頭還表示計劃增加股息，同時報告第三季度收入增長。

Aviva(LON:AV)表示，預計未來三年每股營運收益將成長11%，此前這家英國保險公司揭露了從收購規模較小的同業Direct Line中獲得的升級成本協同效應。

英國奢侈品集團博柏利(LON:BRBY)公佈第二季可比店鋪銷售成長強於預期，顯示其轉型策略取得了早期進展，中國市場表現趨於穩定。

德國貨櫃航運公司赫伯羅特(ETR:HLAG)公佈九個月淨利潤下降50%，並下調了全年盈利展望的上限，理由是市場波動和成本上升。

勞斯萊斯(LON:RR)重申了2025年全年展望，此前這家英國航空發動機製造商報告稱，截至10月的交易強勁，得益於其民用航空航天和動力系統部門的持續需求以及國防業務的穩步進展。

原油價格下跌

週四油價小幅下跌，延續前一交易日的跌勢，此前美國原油庫存增加，加強了對全球最大消費國需求的擔憂。

布蘭特期貨下跌0.1%至每桶$62.63，美國WTI原油期貨下跌0.2%至每桶$58.39。

兩種合約週三均下跌約4%，此前美國石油協會表示，截至11月7日當週，美國原油庫存增加了130萬桶。

同樣施壓的還有石油輸出國組織表示，2026年全球石油供應將略超過需求的消息。

來源：英為財情

在川普政府尋求擴大對聯準會人事影響力之際，當地時間11月12日，亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克意外宣布將於2026年2月28日任期屆滿時退休，現年59歲的博斯蒂克距離聯準會強制退休年齡還有五年多，他本可以再連任一屆。

同時，亞特蘭大聯邦儲備銀行董事會已啟動遴選程序，預計明年2月底前敲定繼任者。

需要注意的是，博斯蒂克是"鷹派"官員的代表。他表示，在看到"明確證據"顯示通膨正朝聯準會2%的目標回落前，他傾向於維持利率在當前水準。在評估聯準會"雙重使命"所面臨的風險時，他認為"更明確且更緊迫的風險仍然在於物價穩定"。

隨著"大鷹派"意外提前退休，聯準會貨幣政策不確定性愈發濃厚。

意料之外，情理之中

博斯蒂克主動迴避了一場可能的連任爭議。白宮正尋求重塑聯準會決策層，聯準會理事麗莎·庫克正遭遇罷免危機，明年聯準會主席也將換人。

根據現行製度，美國總統並未直接提名12家地區聯邦儲備銀行主席人選，但相關任命需經聯準會理事會批准。所有12位地區聯邦儲備銀行主席都需在五年任期結束後重新尋求連任，此過程通常低調且例行化。但如果川普政府試圖在人事上施加更大影響，這項傳統流程恐生變數。

博斯蒂克也曾捲入聯準會官員"交易醜聞"的內部調查。聯準會監察長去年表示，亞特蘭大聯邦儲備銀行主席在管理及申報個人投資時，製造了"基於機密資訊交易"以及"利益衝突"的風險。而在2021年，另有兩位地方聯邦儲備銀行主席因類似的財務揭露問題辭職。

一些聯準會內部人士認為，博斯蒂克的財務問題已使其連任變得艱難，尤其是在川普政府對聯準會頻頻發動政治攻擊的背景下。

白宮影響幾何？

雖然美國總統川普對聯準會持非常負面的態度，但野村全球宏觀研究主管及全球市場研究部聯席主管蘇博文（Rob Subbaraman）認為，川普很難影響聯準會的政策，聯準會有很多保障措施和強大的製度基礎，美國政府很難真正控制貨幣政策。

一方面，無論川普選擇誰，都必須得到參議院的批准。另一方面，貨幣政策並非僅由聯準會主席決定，聯邦公開市場委員會有19名成員，12名有投票權。即使川普任命了一個能按他意願行事的聯準會主席，也不清楚這是否足以影響整個聯邦公開市場委員會。

未來也有一些風險，蘇博文對記者表示，明年聯準會主席鮑威爾卸任後，聯準會可能會迎來一位與川普立場更一致的新主席。雖然聯準會失去獨立性並非基本預期，但風險已升至幾十年來的高點。如果真的出現這種情況，對美國經濟和市場將非常不利。如果利率過低，通膨風險會上升，外國投資人也會對美國資產失去信心，長期利率會上升，美元下跌。

蘇博文分析稱，美國政府的任期只有四年，因此有短期動機，試圖在這段時間內盡可能地做事，這可能會引發通貨膨脹。人們希望聯準會獨立於政府，並更重視長期發展，避免短期內刺激經濟成長，否則會導致永久性的通膨問題。

聯準會內部分歧加劇

目前聯準會獨立性尚未遭遇根本威脅，但分歧加劇已是不爭的事實。

聯準會上月將聯邦基金利率目標區間下調25個基點。市場原本預計聯準會將在12月繼續降息25個基點，但自10月會議以來，包括鮑威爾在內的多位決策者普遍表示，12月降息並非板上釘釘。

作為鷹派的代表，波士頓聯邦儲備銀行主席蘇珊柯林斯表示，儘管她在上次政策會議上支持降息，但進一步降息的門檻"相對較高"，她預計利率將在"一段時間內"保持在當前水平。

她還警告稱，透過降息為經濟提供更多支持，可能會減緩甚至阻礙通膨回落至聯準會2%的目標水準。美國經濟中的需求"具有韌性"，儘管失業率存在上行風險，但她認為就業市場自夏季以來並未進一步惡化。

與此形成鮮明對比的是，"鴿王"美聯儲理事斯蒂芬·米蘭傾向於在最近兩次政策會議上各降息50個基點，他認為通脹指標過於滯後，且住房通脹已有所下降，當前利率水平過高。

今年8月，在聯準會理事庫格勒意外提前辭職後不到一周，川普火速提名米蘭擔任聯準會理事。

聯準會年底是否降息仍是未知數，美國政府結束停擺後的經濟數據將是關鍵。芝商所聯準會觀察顯示，聯準會12月降息25個基點的機率約為60%，維持利率不變的機率約為40%。

來源：21經濟網