聯準會「三把手」決議後首次露面！威廉斯：近期降息旨在提振就業

Alice Winters

經濟

央行

摘要:

聯準會「三把手」威廉斯首次公開表態，表示近期降息旨在平衡就業市場疲軟與高通膨壓力，儘管通膨仍高於目標。他強調政策需在抑制通膨和避免勞動市場「過度損害」間尋求精妙平衡，並暗示未來行動將逐次會議決定。

聯準會「三把手」、紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯週一表示，勞動市場顯現的疲軟跡象，促使他在最近一次央行會議上支持了降息。

威廉斯當天在紐約州羅徹斯特市出席活動時稱，「適度下調利率」並「略微放鬆政策限制」是合理之舉，此舉既能確保就業市場持續健康發展，又能對高於目標水平的通膨施加一定下行壓力。

威廉斯的此番表態，是他在聯準會本月稍早舉行貨幣政策會議後的首次公開發言。

這次議息會議的結果符合市場預期，聯準會官員將聯邦基金利率目標區間下修了25個基點至4%-4.25%。聯準會以就業市場風險上升為由實施了本次降息，儘管眼下美國通膨率仍高於聯儲設定的2%目標水準。

在9月最新的利率點陣圖中，官員們也為年底前更多降息埋下伏筆。點陣圖中位數顯示，聯準會在年內還會再降息兩次。

不過，威廉斯在周一出席活動時，並未透露他希望貨幣政策今後採取何種行動，僅表示聯邦公開市場委員會將逐次會議做出決定。

威廉斯也指出，聯準會在應對高通膨壓力方面仍有未完成的工作。 “我們距離2%的目標還有一段距離。雖然我們已取得長足進展，但央行也不願對另一個目標——盡可能保持就業市場強勁，造成'過度損害'。”

威廉斯稱，“我們需要在這裡尋求平衡”，既要抑制通膨，又要支撐“過去一年逐漸走弱”的就業市場。在談到就業成長放緩時，他表示，“我不希望這種趨勢過度蔓延。”

在關稅方面，威廉斯指出，先前引發持續高通膨擔憂的部分因素已消退。 “關稅影響小於多數人預期，且目前未見通膨壓力積聚的跡象。”

來源：新浪財經

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Owen Li

經濟

政治

本週二（9月30日），亞洲開發銀行下調了對亞太地區發展中經濟體2025年經濟成長的預期，原因在於美國貿易關稅帶來的挑戰。

亞開行在最新報告中表示，此次下調反映了全球經濟成長持續放緩、貿易不確定性加劇以及國內面臨的挑戰。

川普關稅帶來衝擊

亞開行將亞太地區發展中經濟體今年GDP成長預期下調至4.8%，較4月的預測值4.9%下調了0.1個百分點。 2026年成長預期從4.7%下調至4.5%。

亞銀將此次調整歸因於對川普政府實施更高關稅將對外部需求造成負面影響的擔憂。

亞銀首席經濟學家阿爾伯特·帕克（Albert Park）表示：

「美國關稅已達到歷史高位，全球貿易不確定性依然居高不下。得益於強勁的出口和強勁的國內需求，亞太地區發展中國家今年的增長保持韌性，但外部環境的惡化正在影響其前景。在新的全球貿易環境下，各國政府必須繼續推進穩健的宏觀經濟管理、開放政策和進一步的區域一體化。」

東南亞經濟成長預期被大幅下調

具體來說，亞洲開發銀行對高加索和中亞地區今年的成長預測略微上調至5.5%，對東南亞地區的經濟成長預測下調最大。

亞開行下調了幾乎所有主要東南亞經濟體的全年經濟成長預期——僅越南的全年成長率預期略有提升——而泰國和新加坡的預期降幅最大。

亞開行預計，今年上半年因關稅優勢為東南亞地區帶來的地區出口成長所帶來的提振作用將逐漸消失。由於這些東南亞國家高度依賴對美國的出口，所以該行下調了對這些國家的經濟預測。

其中，泰國的經濟成長預期被下調了0.8個百分點，降至2%。馬來西亞的預期則下調了0.6個百分點，降至4.3%。

亞洲開發銀行也將印度的經濟成長預期下調了0.2個百分點至6.5%，並指出美國已對印度提高了高達50%的額外關稅，這可能嚴重衝擊印度對美出口。

而對於中國經濟前景來說，鑑於中國政策支持預計將緩解關稅上調的影響，亞開行對中國經濟成長預測保持不變。

該行表示，近期美國政府與新興亞洲經濟體達成的新貿易協定確實緩解了一些貿易的擔憂。

但由於地緣政治緊張局勢以及美國與部分重要亞洲國家的貿易談判問題仍懸而未決，全球整體貿易風險仍處於較高水準。

來源：財聯社

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Micheal

政治

巴以衝突

經濟

自2023年10月對加沙發動殘酷戰爭以來，以色列已在該地帶殺害超過6.6萬名巴勒斯坦人，並摧毀了這裡的大片地區(美聯社)

美國總統川普在與以色列總理內塔尼亞胡舉行會談後，提出了一項旨在結束加薩戰爭的、包含20點內容的和平計劃，而內塔尼亞胡對此表示歡迎。

這項新計畫呼籲解除哈馬斯的武裝，並受到了在被佔領的約旦河西岸地區執政的巴勒斯坦民族權力機構以及一些地區阿拉伯國家的歡迎。

哈馬斯表示它正在「真誠地」研究美國的提議，而傑哈德（巴勒斯坦伊斯蘭聖戰組織）則表示，該計劃是「炸毀該地區的秘訣」。

以下是該地區和西方國家對這項計劃的反應。

巴勒斯坦

巴勒斯坦權力機構表示，它歡迎「為結束加薩戰爭所做的真誠和不懈的努力，並重申對其找到和平道路的能力充滿信心」。

巴勒斯坦AFA通訊社發表聲明稱：“以色列重申其共同承諾，致力於與美國、地區國家及合作夥伴共同努力，通過一項全面協議結束加沙戰爭，該協議保證向加沙提供充足的人道主義援助，並釋放人質和囚犯。”

以色列也呼籲「建立保護巴勒斯坦人民的機制，確保尊重停火協議併保障雙方安全，防止土地被吞併和巴勒斯坦人流離失所，停止違反國際法的單方面行動，釋放巴勒斯坦稅收資金，最終實現以色列全面撤軍，並統一加沙地帶和約旦河西岸（包括東耶路撒冷）的巴勒斯坦土地和機構。」

川普概述其關於結束以色列對加薩戰爭的計劃

聲明補充說：“這也結束了佔領，並為基於兩國方案的公正和平鋪平了道路，一個獨立主權的巴勒斯坦國將根據國際法，與以色列國在安全、和平與睦鄰友好關係中共存。”

與哈馬斯並肩作戰的巴勒斯坦武裝組織傑哈德（巴勒斯坦伊斯蘭聖戰者）聲稱川普的計畫是「繼續侵略巴勒斯坦人民的秘訣」。該組織在聲明中表示，以色列正試圖透過美國，以強加其無法透過戰爭實現的目標。

“因此，我們認為美以聲明是點燃該地區局勢的良方。”

埃及、印尼、約旦、巴基斯坦、卡達、沙烏地阿拉伯、土耳其與阿聯酋

上述國家的外交部長發表聯合聲明，歡迎川普「為結束加薩戰爭所付出的真誠努力，並表示相信他有能力找到和平之路」。

聲明補充說：“為此，各位部長歡迎川普總統宣布結束戰爭、重建加薩、防止巴勒斯坦人民流離失所和推進全面和平的建議，以及他宣布不會允許吞併約旦河西岸。”

聲明中也表示，各國願意與美國合作，「透過全面協議結束加薩戰爭。協議確保向加薩提供充足的人道援助，確保巴勒斯坦人不流離失所，確保釋放人質，確保建立保障各方安全的安全機制，確保以色列全面撤軍，重建加沙，並在兩國方案的基礎上開闢一條實現公正和平的道路。

土耳其總統艾爾段

艾爾段對川普為促成停火所付出的努力表示讚賞。

艾爾段在一份聲明中表示：“我讚揚美國總統川普為制止加薩流血衝突和實現停火所發付出的努力及其發揮的領導作用。”

他也表示，土耳其將繼續支持外交進程，並致力於協助建立「各方都能接受的公正持久和平」。

巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫

謝里夫在X上發文表示，他對該計畫表示歡迎。

他寫道：“我還堅信，巴勒斯坦人民與以色列之間的持久和平對於該地區的政治穩定和經濟成長至關重要。”

“我還相信，川普總統已做好充分準備，將以一切必要方式協助實現這一極其重要且緊迫的諒解。”

“我讚揚川普總統的領導才能以及特使史蒂夫·威特科夫在結束這場戰爭中發揮的重要作用。”

他還補充說：“我還堅信，兩國方案的實施對於確保該地區的持久和平至關重要。”

以色列反對派政治人士本尼·甘茨

甘茨在X平台上表示：“我讚揚川普總統為達成人質協議和維護以色列安全所做的非凡努力。現在是採取主動行動的時候了。”

“川普總統的計劃必須得到執行，將我們的人質帶回國，維護以色列的行動自由，取代哈馬斯在加沙的恐怖政權，並建立溫和的阿拉伯國家，正如我在一年半前提出的建議那樣。”

他補充道，“我們絕不能錯過帶回人質、維護我們的安全並催化'戰略轉變'以擴大地區正常化範圍的機會。”

內塔尼亞胡就殺害安全官員向卡達道歉

法國

“我希望以色列在此基礎上堅決參與。哈馬斯別無選擇，只能立即釋放所有人質並執行這一計劃”，法國總統馬克龍在X平台上發布的一份聲明中這樣表示。

「這些因素必須為與所有相關夥伴進行深入討論鋪平道路，以便在法國和沙烏地阿拉伯的倡議下，在兩國方案和142個聯合國會員國認可的原則的基礎上，在該地區建立持久和平。”

英國

英國首相基爾·斯塔默表示：“我們呼籲各方攜手合作，與美國政府合作，最終敲定並落實這項協議。哈馬斯現在應該同意這項計劃，放下武器，釋放所有剩餘的人質，結束苦難。”

備受爭議的英國前首相託尼布萊爾稱該計劃“大膽而明智”，並補充稱，該計劃“可以結束戰爭，立即為加沙帶來救濟，為其人民帶來更光明、更美好的未來，同時確保以色列絕對和持久的安全，並釋放所有人質”。

布萊爾曾擔任中東問題國際特使，並被川普任命為加薩「和平委員會」成員。

加沙納賽爾醫院一名護士在工作時頭部中槍

義大利

義大利在一份聲明中對這項提議表示歡迎，稱其「可能標誌著一個轉折點，使敵對行動永久停止，立即釋放所有人質，並為平民提供全面和安全的人道主義援助」。

聲明還補充稱，哈馬斯「現在有機會透過釋放人質、同意不再乾預加薩的未來以及全面解除武裝來結束這場戰爭」。

西班牙

西班牙是以色列在加薩實施種族滅絕的最強烈批評者之一，它也對川普的和平提案表示歡迎。

西班牙首相佩德羅·桑切斯在X平台發布的一篇貼文中寫道：「我們必須結束如此多的苦難」。

“現在是時候停止暴力，立即釋放所有人質，並向平民提供人道主義援助了。”

“兩國方案，即以色列和巴勒斯坦和平安全地共存，是唯一可行的方案。”

以色列應該被禁止參加國際比賽嗎？

來源：半島電視台

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Alice Winters

經濟

大宗商品

外匯

美元兌加幣在前一交易日下跌後，於週二亞洲時段保持橫盤整理，交投在1.3920一線。投資人謹慎觀望，擔憂美國國會若未能通過資金法案，本周可能無法如期公佈就業數據。

美國總統川普再度警告稱，如果國會不通過撥款法案，將導致大規模聯邦職位流失，甚至引發政府停擺。

有市場分析師指出：“政府關門不僅會打擊市場信心，還可能推遲關鍵經濟數據的發布，從而加大美元的不確定性。”

川普同時宣布，自10月1日起，對所有品牌或專利類藥品徵收100%的進口關稅，除非相關企業在美國建立生產設施。此外，還將對廚房櫥櫃和浴室櫃徵收50%關稅，對卡車徵收25%關稅。

此舉進一步提升了貿易擔憂情緒，加劇外匯市場波動性。加拿大方面，統計局上修7月GDP成長率至0.2%，8月錄得零成長，緩解了先前對經濟放緩的擔憂。

經濟學家評論說：「修正後的數據說明加拿大經濟依舊具備一定韌性，短期內recession風險被削弱。」然而，加幣走勢受到大宗商品市場的壓制。

伊拉克庫德地區中斷2年半後恢復出口，初期輸送量達每日18萬至19萬桶，經由土耳其傑伊漢港出口，導致國際油價在前一交易日暴跌逾3%。供應增加削弱了與能源高度相關的加幣支撐力。

從日線層級來看，美元兌加幣在1.3920附近維持橫盤整理，整體趨勢仍偏多。均線系統顯示短期均線繼續上行，對價格形成支撐；MACD指標在零軸上方運行，但紅柱有所縮短，顯示多頭動能減弱。

若物價跌破1.3870支撐，可能引發進一步回調，目標指向1.3800區域；反之若能企穩並上破1.3980—1.4000壓力區間，則可望延續上行趨勢，測試1.4070高點。

整體來看，技術面與基本面的不確定性交織，短期或將維持震盪格局。

編輯觀點：

美元兌加幣目前表現出的平穩背後，實際上是暗含多重風險因素。一方面，美國政府潛在關門與川普加徵關稅政策加劇不確定性；另一方面，加拿大經濟數據表現尚可，但油價走弱對加幣形成限制。

短期來看，該貨幣對可能繼續維持震盪整理，真正的突破或需等待美國政府預算談判進度與油價穩定。

來源：匯通網

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Justin

經濟

外匯

政治

基本面總結：

1. 西班牙9月通膨升至3.0%，料強化歐洲央行按兵不動預期:

西班牙通膨達到一年多來的最高水平，支持了歐洲央行下個月維持利率不變的理由。週一公佈的數據顯示，9月消費者物價指數較上年同期上漲3%，高於8月的2.7%，符合經濟學家的預期。一項衡量潛在壓力的指標降至2.3%，與預期的上升相反。由於分析師預計今年稍後經濟將放緩，歐洲央行不應擔心這些數據。這些數字反映出燃料和電力成本的下降幅度小於2024年9月。西班牙也是歐元區主要經濟體中最強勁的，第二季成長了0.8%。這一加速趨勢強化了市場對歐洲央行ECB近期繼續維持利率不變的判斷。

分析指出，能源價格基數效應是推動本月通膨上行的主要原因。雖然燃油和電力價格仍在下降，但降幅已不如去年同期。若剔除能源和未加工食品，西班牙核心通膨則略有回落。市場數據顯示，投資人普遍預期歐洲央行將在下月底連續第三次維持基準利率不變，直到後年才可能重新調整。 Pantheon Macroeconomics的分析員稱，若本周公布的歐元區整體通膨高於預期，將令主張年內降息的官員失望。法國、德國通膨數據將於週二公佈，歐元區整體數據定於週三發布。

同時，西班牙經濟基本面表現強勁。評級機構惠譽和穆迪上週均將該國主權信用評級上調至“A”和“A3”，展望穩定。惠譽指出，西班牙經濟成長顯著超乎預期，就業市場穩健，旅遊業蓬勃發展，使其表現優於多數歐元區主要經濟體。同時發表的歐元區2025年9月經濟景氣指標微升至95.5，前值上修至95.3，略高於市場預期的95.2。消費者信心小幅改善至-14.9，前值為-15.5，建商信心同樣提升至-3.5，前值-3.6。工業信心小幅下降至-10.3，前值為-10.2，服務業信心微降3.6，前值為3.8，零售業信心下降-7.7，前值為-6.4。主要經濟體中，荷蘭經濟景氣指標下降0.7點至99.9，德國下降0.4點至89.3。西班牙經濟景氣指標上升3.0點至104.7，義大利上升0.7點至99.0，法國上升0.3點至93.0。

2. 歐洲央行Makhlouf稱，降息週期「接近底部」:

歐洲央行理事會成員Gabriel Makhlouf表示，歐洲央行的降息週期已接近尾聲。這位愛爾蘭官員表示，「相對而言，我們接近底部。」「我們並沒有走上一條預先確定的道路。」他說，「我對目前的狀況感到滿意，但我們需要密切關注事態發展。」由於確信通膨率將足夠接近其2%的目標，歐洲央行本月連續第二次會議維持借貸成本不變。 Makhlouf表示，政策制定者需要保持警惕，因為美國關稅的全面影響仍完全傳導到歐盟進口。

3. 高盛警告稱，民主黨立場堅定，美國政府「關門」危機持續升溫:

兩黨在臨時支出議案上陷入尖銳對立，共和黨尋求資金延期協議維持政府運轉，而民主黨卻在爭取數千億美元的醫療支出。數據顯示，美國政府關門的機率已飆升至75%以上。 9月29日參議院復會是最後避免關門的機會，但高盛認為民主黨可能不會改變立場。預計政府每關門一周，當季度的GDP成長將減少15個基點。距離聯邦資金耗盡限期將至，美國政府正迅速逼近停擺，而兩黨間的政治僵局仍未出現任何化解跡象。根據媒體9月25日報道，美國眾議院的共和黨議員日前公佈了一項臨時支出議案，旨在避免美國聯邦政府10月1日關門，但該議案未包含民主黨人要求的醫療保健政策，兩黨陷入對立局面。

隨著關門危機臨近，矛盾卻愈發激烈。最新的動態是，共和黨人尋求將現有水平的聯邦資金延長七週，以避免政府停擺。然而，民主黨人則將此次撥款視為一個難得的立法機會，要求加入數千億美元的醫療支出。參議院少數黨領袖舒默已明確表示，這次將採取更強硬的立場。為了施加政治壓力，川普總統的預算主管RussVought威脅稱，將利用資金中斷的機會對聯邦勞動力進行更深層的裁減。然而，這項被民主黨人視為「勒索」的舉動，似乎起到了反效果。舒默明確表示，民主黨不會被這種威脅嚇倒，並稱許多同僚對此「非常憤怒」。川普則回擊稱民主黨人「不嚴肅且荒謬」。

美國聯邦政府目前的財年資金將於9月30日正式耗盡，若無國會行動，一場政府關門將在10月1日開啟。根據高盛交易員ThalesArruda所引述的預測市場數據，市場認為這次美國政府關門可能性已超過75%，關門時長可能與2013年時持續三週類似。預計政府每關門一周，當季度的GDP成長將減少15個基點。對投資人而言，最直接的衝擊將是關鍵經濟數據的「真空期」。一旦政府關門，負責發布就業和通膨數據的聯邦機構很可能暫停運作。這意味著市場將無法按時獲得非農業就業、CPI等核心指標，進而為聯準會的政策評估帶來顯著困難，並增加市場的不確定性。

根據預測市場PolyMarket的數據，政府關門的機率已飆升至75%以上。高盛首席交易員ThalesArruda表示，理論上，避免關門的最後機會出現在9月29日參議院復會後，屆時如果民主黨改變立場，可以通過眾議院已批准的延期法案。然而，這種情況被普遍認為不太可能發生。上週，共和黨的“權宜之計”，臨時支出議案在眾議院以微弱優勢通過，但在參議院未能獲得通過。由於參議院大多數立法需要60票才能通過，共和黨需要至少七名民主黨人的支持。在提案失敗後，眾議院領導人宣佈在最後期限之後才會返回華盛頓，這無異於向參議院民主黨人發出了「要么接受，要么關門」的最後通牒。

這次僵局的核心在於，民主黨人將其視為一個難得的立法機會。舒默已明確提出要求，包括延長即將到期的《平價醫療法案》（ACA）補貼、撤銷共和黨先前對醫療補助計劃的削減等。與今年3月不同，當時舒默和部分民主黨人投票支持了共和黨的方案以避免關門，但此舉招致了黨內激進派的尖銳批評。這一次，民主黨立場明顯更強硬。白宮的施壓策略則更激化了矛盾。管理與預算辦公室（OMB）主任RussVought的備忘錄指示各機構準備永久性裁員計畫。民主黨眾議員DonBeyer稱此舉為「黑幫式的勒索」。前OMB主任ShalandaYoung指出，政府關門並不會賦予行政部門解僱員工的“魔力”，這充其量是一種“談判策略”。

民主黨參議員CoryBooker表示，「如果你甚至不願意和我們談，那就表明你決意要把我們的國家推入停擺的深淵。」共和黨人則指責民主黨試圖在短期支出法案上附加不合理要求。喬治亞州共和黨眾議員BuddyCarter在社群媒體上稱，「如果出現停擺，毫無疑問：這將是『舒默式停擺』。」如果美國政府關門成為現實，其衝擊將迅速傳導至金融市場。華爾街見聞寫道，野村證券的報告警告，負責發布就業和通膨數據的美國勞工部及其下屬的勞工統計局（BLS）很可能在10月1日關閉。這意味著市場將無法按時看到包括10月4日的就業報告、10月15日的CPI報告以及10月16日的零售銷售報告等一系列關鍵數據。缺乏這些官方數據，聯準會評估經濟狀況的難度將顯著增加，從而大大降低其在10月底會議上偏離9月既定政策路線的可能性。

歷史經驗表明，即使政府在關門後重新運作，資料發布也需要相當長的時間才能恢復正常。例如，2013年持續16天的政府關門，導致資料發布延遲持續到關門結束後的第51天。這種不確定性可能會在未來幾週內引發市場不尋常的波動。

4. 利率下降注入動力，美國8月成屋待完成銷售超預期攀升:

週一美國公佈數據顯示，8月成屋待完成銷售較2024年8月成長3.8%。 8月美國成屋簽約銷售指數上漲4.0%，至74.7。數據揭示，美國8月成屋待完成銷售攀升至五個月來最高水平，抵押貸款利率下降為低迷的房地產市場注入了急需的動力。此前，8月新屋銷售量也出現意外增長，此次成屋待售量超預期上升進一步表明，美國房地產市場可能正處於擺脫數年低迷狀態的初期階段。目前抵押貸款利率已降至6.34%，為一年來最低水平，這一變化促使許多美國人不再觀望，也讓部分房主終於願意將房屋掛牌出售。

美國全國房地產經紀人協會首席經濟學家Lawrence Yun在一份聲明中表示：「抵押貸款利率下降，讓更多購房者得以簽訂購房合約。這一趨勢在中西部地區尤為明顯，8月該地區成屋待完成銷售激增近9%，為2023年初以來的最大漲幅。南部和西部地區的簽約量同樣有所上升。」儘管該貸款利率已下降這現象導致房屋庫存持續緊張，房價也維持在高位。

5. 聯準會鷹派官員表示，需維持緊縮政策以應對通膨壓力:

當地時間週一，克利夫蘭聯邦儲備銀行主席貝絲·哈馬克表示，聯準會在平息通膨與保護就業之間面臨艱難平衡。「在通膨方面，我仍然對當前的情況感到擔憂，」哈馬克在接受採訪時表示。她說：“我們在通膨目標上已經偏離超過四年半，始終未能實現2%的目標。我看到通膨壓力仍然存在，無論是總體通膨、核心通膨，尤其是在服務業，這令我格外擔心。”

當被問及在當前經濟環境下，聯準會是否犯了在降息上的錯誤時，哈馬克回答：「這是貨幣政策的一個挑戰時期，我們在雙重使命的兩端都面臨壓力。」根據美國國會的要求，聯準會的貨幣政策須聚焦於兩大任務，在實現充分就業的同時，保持價格穩定，即所謂的雙重使命。「當我權衡這兩方面時，我認為我們確實需要保持緊縮的政策立場，以便讓通膨回到目標水平，」她補充道。身為聯準會內部最偏鷹派的官員之一，哈馬克今年並無貨幣政策投票權。她預計未來1至2年，美國通膨仍將高於目標。

哈馬克說：「當我開始看到服務業方面的壓力，例如保險業對超級核心通膨的影響，對我來說，這意味著通膨不僅僅來自關稅衝擊，而是需要我們更加警惕的問題。」上週，哈馬克曾表示，在通膨依然高於2%且具有持續性的情況下，美聯儲在退出緊縮政策時必須「非常謹慎依然」。本月早些時候，聯準會如市場預期般宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.00%-4.25%，並釋放出年內還將有兩次降息的訊號。

然而，一系列強勁的經濟數據促使投資者下調了對快速降息的預期。事實上，聯準會主席鮑威爾近期也警告稱，利率路徑將「異常艱難」。「短期通膨風險偏上行，就業風險偏下行，這是一個具有挑戰性的局面，」鮑威爾上週在羅德島州普羅維登斯對商界領袖發表演講時表示。他補充說：「這意味著不存在無風險的道路。」9月30日週二，歐元區將於今日北京時間晚上20點發布德國CPI物價通膨數據報告。同時，歐洲央行總裁拉加德將於今日北京時間晚上20點50分發表演說。此外，市場關注焦點將集中於美國政府停擺最後“倒數計時”，以及今日北京時間晚上22點，美國即將發布的職缺數據報告。

經濟資訊

義大利財政狀況顯著改善，得益於強勁的就業成長和持續的通膨，其稅收收入成長遠超預期。這使該國預計在2025年將預算赤字降至歐盟規定的佔GDP 3%以下，比原計劃提前一年。稅收超預期成長，赤字可望提前達標：數據顯示，今年1月至7月，義大利稅收收入年增超過160億歐元，增幅達5%，大幅超過政府先前預測的全年0.8%成長。這一超預期表現意味著，政府原本預測2025年赤字率為3.3%的目標將可能顯著改善。

成長動因：就業與「財政拖累」效應。儘管總理梅洛尼將這一成績歸功於其政府，但經濟學家指出，增長主要原因是過去四年創造的約200萬個新工作崗位以及“財政拖累”效應——即通脹和名義工資增長將納稅人推入更高的稅級，從而增加了政府收入。分析估計，光是這種效應在2021至2024年間就為政府額外帶來約250億歐元收入。然而，這同時也意味著一般民眾的實際購買力因物價漲幅超過薪資而下降。反逃稅成效與政策爭議：另一方面，自2011年以來逐步推行的反逃稅改革（如電子發票、數位支付推廣等）成效顯著，逃稅金額已從2017年的970億歐元降至2021年的約720億歐元，這也是惠譽近期評級上調意大利信用評級的依據之一。

政治資訊

摩爾多瓦執政黨贏得關鍵選舉，堅定選擇歐洲道路：在9月29日公佈的議會選舉結果中，摩爾多瓦親歐洲的執政黨“行動與團結黨”（PAS）以壓倒性優勢擊敗親俄羅斯的反對派“愛國者黨”，為這個東歐國家持續推進加入歐盟的進程、擺脫莫斯科影響提供了決定性動力。

選舉結果與歐洲的正面回應：根據最終計票結果，PAS獲得了50.2%的選票，而親俄的愛國者黨得票率為24.2%。這項結果讓摩爾多瓦政府及其歐盟夥伴深感寬慰，他們先前曾指責俄羅斯試圖以假訊息和賄選等手段乾預選舉。歐盟領導人對選舉結果表示熱烈歡迎。歐洲理事會主席安東尼奧·科斯塔稱讚摩爾多瓦人民「面對俄羅斯的壓力和乾涉，選擇了民主、改革和歐洲的未來」。歐盟委員會主席烏蘇拉·馮德萊恩也明確表示“我們的大門敞開著”，法國、德國等主要成員國也同樣發聲支持。

選舉爭議與未來挑戰：儘管選舉過程被歐洲安全與合作組織等觀察團評估為“競爭性十足”，但也存在一些爭議。親俄羅斯的反對派領袖、前總統伊戈爾·多東指控選舉存在違規行為，並抗議大量旅歐摩爾多瓦人的僑民選票影響了結果。分析指出，PAS的勝利雖鞏固了國家的歐洲方向，但執政黨未來仍面臨艱鉅挑戰。它需要彌合國內因經濟困境（如高通膨和能源成本）而造成的社會分歧，並向懷疑的民眾更有效地傳達加入歐盟帶來的實際好處。這次選舉結果標誌著摩爾多瓦在東西方地緣政治拉鋸中，向西方邁出了關鍵一步。

金融資訊

週一，歐洲股市小幅收高，醫療保健與奢侈品部門的強勁表現抵消了銀行與能源股的疲軟。泛歐斯托克600指數收盤上漲0.2%。板塊表現分化明顯：市場內部呈現顯著分化。醫療保健部門漲幅居前，上漲0.9%。其中，比利時製藥公司UCB因其競爭對手藥物數據混合而股價受益，英國巨頭葛蘭素史克在宣布首席執行官變更後股價上漲2.2%，阿斯特捷利康因其股票上市計劃變更也錄得約1%的漲幅。

此外，受金屬價格上漲推動，礦業股與科技股分別上漲1.7%及1.1%。奢侈品類股也表現強勁，大漲1.9%，成功收復了上週的失地。相反，銀行股與能源股成為拖累。歐元區銀行股下跌1.1%，其中德國商業銀行跌幅顯著。隨著原油價格下跌，能源板塊也隨之走低。

地緣戰事

俄烏衝突面臨重大升級風險，加薩和平進程取得關鍵進展。俄烏前線與後方對抗加劇，美援「戰斧」飛彈或致局勢質變：在俄烏戰場，衝突已顯著蔓延至雙方縱深。 9月29日，烏克蘭對俄羅斯別爾哥羅德州的攻擊導致嚴重停電和人員傷亡，關鍵基礎設施受損，居民生活受嚴重影響。俄方稱擊落了大量無人機，顯示對抗的廣度和強度都在提升。更為嚴峻的是，戰爭正面臨自爆發以來最大的升級風險。美國副總統萬斯公開表示，華盛頓正考慮應烏克蘭請求，提供射程高達2500公里的「戰斧」巡航飛彈。此舉一旦成真，將意味著烏克蘭具備直接打擊莫斯科及俄羅斯歐洲部分大部分戰略目標的能力，從根本上改變衝突性質。

莫斯科對此反應極為強烈。克里姆林宮發言人佩斯科夫提出尖銳質問：將由誰發射這些飛彈（美軍還是烏軍）？又由誰決定打擊目標？這暗示若美軍人員參與操作，將被俄方視為美國的直接介入。俄羅斯議會國防委員會主席更是明確警告，任何協助烏克蘭發射「戰斧」的美國軍事專家都將成為俄軍的合法打擊目標。儘管克里姆林宮同時試圖淡化該武器對前線戰局的實際影響，但緊張態勢已急劇升高。

加薩援助船隊引發對峙，美以宣布就和平方案達成協議：在地中海東部，一支旨在突破以色列封鎖、向加薩運送援助的國際船隊正引發新的國際關注。儘管遭到以色列明確警告，該船隊仍在航行中，並吸引了土耳其、西班牙、義大利和希臘等多國出動無人機或海軍艦艇進行監視，顯示出高度的國際化和緊張程度。先前船隊曾遭無人機攻擊受損，主辦單位預計將在四天內抵達，各方對以色列可能採取的攔截行動保持高度警覺。

同時，加薩和平進程出現關鍵動向。美國總統川普在與造訪的以色列總理內塔尼亞胡舉行會談後宣布，內塔尼亞胡已同意支持美國提出的加薩和平方案。這項20點計畫核心內容包括：實現停火、進行人質與囚犯交換、以色列從加薩分階段撤軍，並要求哈馬斯解除武裝，最終建立由國際機構領導的過渡政府。然而，這項被川普稱為「非常接近」達成的協議面臨巨大挑戰。一方面，哈馬斯明顯未被納入目前的談判進程，其態度仍是最大變數；另一方面，內塔尼亞胡在國內承受極右翼聯盟可能因此垮台的政治壓力。儘管白宮推動了這項外交努力，但在以色列坦克同時深入加薩城腹地的軍事背景下，和平前景依然錯綜複雜。

技術謀攻

技術總結:

9月28日週一交易時段，歐元維持溫和看漲基調，繼上週觸及1.1645低點價位水平後，歐元已連續兩個交易日反彈，並在日內最高觸及1.1753價位水平，而日內低點位於1.1698價位水平。儘管歐元區信心數據未能提振投資人情緒，但市場對美國政府極有可能停擺的擔憂情緒加劇，疊加對聯準會連續降息的預期熱度重啟，共同推動美債殖利率與美元全線走低。

歐元區2025年9月經濟景氣指標微升至95.5，前額上修至95.3，略高於市場預期的95.2。

消費者信心小幅改善至-14.9，前值為-15.5，建商信心同樣提升至-3.5，前值-3.6。工業信心小幅下降至-10.3，前值為-10.2，服務業信心微降3.6，前值為3.8，零售業信心下降-7.7，前值為-6.4。主要經濟體中，荷蘭經濟景氣指標下降0.7點至99.9，德國下降0.4點至89.3。西班牙經濟景氣指標上升3.0點至104.7，義大利上升0.7點至99.0，法國上升0.3點至93.0。歐盟委員會消費者信心指數雖如初步數據所示小幅改善，但仍遠低於歷史平均水平，顯示經濟不確定性正壓制歐元區消費者情緒。此外，工業信心指數的惡化程度低於預期，而服務業信心指數則進一步下滑。

同時，荷蘭國際集團ING分析指出，歐元區9月初步CPI年漲幅預計將從8月的2.0%升至2.2%，部分機構甚至預計將達到2.3%。若實際CPI數據高於預期，可能會進一步抑制市場對歐洲央行ECB最後一次降息的預期，進而對歐元形成支撐。歐元兌美元似乎已在1.1650附近構築短期低點，但本周若想回升至1.1790-1.1800區間上方，仍需美國就業數據表現疲軟作為支撐。

美國方面，今日市場焦點匯聚於美國總統川普，為爭取在周三2026財年首日前避免政府關門，他將與兩黨議員進行最後磋商。然而鑑於兩黨立場分歧懸殊，達成壓哨協議的可能性微乎其微。儘管政府停擺的影響通常可控，但若持續時間過長，可能導致周五關鍵非農業報告延遲發布。若該數據無法在10月28日聯準會議息會議前公佈，將嚴重干擾聯準會利率決策。因此，美國政府停擺風險導緻美元指數因此持續面臨拋壓。在缺乏重要宏觀經濟數據的情況下，所有目光都投向川普與兩黨國會領袖的緊急會談。

目前，美國基本面兩條主線交織，「停擺倒數計時」與「非農是否缺席」成為市場焦點。兩黨在短期撥款法案上仍僵持，共和黨雖在兩院佔優，但要在參院過關仍需至少60票，民主黨堅持撤回先前對醫療預算的縮減。臨界點臨近，市場開始為「政府停擺」情境定價：上週後段以來，美元從98.60上方的衝高未能擴展，本周初延續回調，DXY最新在97.90附近下行0.25%。總統川普週一與國會四位領袖的會面被視為“最後一搏”，但會前的參院程序性投票仍可能把局勢推向停擺。若停擺，依2013年經驗，約85萬名聯邦僱員可能受影響，且本週五的9月非農報告或直接延期，數據真空會把波動率抬高到消息面密集時段的水平。

其次，貨幣政策路徑再度搖擺，聯準會內部觀點分化加大。新任票委Stephen Miran上週釋放偏鴿式的降息期待，而包括Raphael Bostic與Mary Daly在內的官員則強調謹慎。期貨市場對10月降息的機率接近九成，但遠端2026年僅計入「略多於兩次」降息；若停擺引發更快的就業壓力再平衡，這一計價可能上調。與此同時，副主席Bowman直言“我們已嚴重落後於情況”，若勞動力狀況繼續惡化，政策需要“更快、更大幅度地調整”。此外，市場對美國基本面數據敏感度上升。關於9月非農，市場一致預期新增就業約5萬，高於8月的2萬，但仍屬“放緩區間”，失業率或維持4.3%，時薪同比約3.7%。若讀數偏冷，美元或相對承壓；若讀數偏熱，在二季度GDP被上修的背景下，10月降息論據將削弱，美元可望獲得階段性支撐。

技術指標顯示，日圖層級上，布林通道上軌維持於1.1850區域構成歐元短期動態阻力，布林通道中軌位於1.1730區域，為歐元短期價格走勢提供多空力量以及強弱格局分化核心樞紐。而布林通道下軌則位於1.1615區域，為歐元短期價格走勢提供動態支撐。當前歐元價格走勢與布林帶中軌形成緊密貼合，14日RSI相對強弱指標回歸至50中性區域附近，顯示多頭動能進入新的修復階段，匯價自此前低為區間回歸均值，同時市場風險偏好修復，為歐元匯率提供反彈支撐。布林通道開口維持擴張平穩延伸狀態，顯示歐元短期高波動率與匯價維持整理格局保持同頻，暗示匯價需在打破此整理格局後，才有望形成明顯趨勢性突破訊號。需要注意的是，MACD指標顯示看漲交叉，但相對強弱指數RSI未能突破55-45強弱平衡區上沿，疊加匯價仍維持布林帶中軌下方，顯示匯價看漲動能依然偏弱，目前仍處於經歷大幅貶值後的修正性反彈階段。

技術結構顯示，日圖層級上，歐元本週阻力焦點將集中於1.1780一線區域，儘管匯價在經歷上周大幅貶值後形成修正性反彈，但在其未能有效站穩至該區域上方之前，短期整體價格走勢結構仍存在再度回落風險。因此，歐元目前需在站穩至1.1780區域上方後，才可確認其匯價回歸偏強整理格局，並有望為其多頭動能修復凝聚新的動力，驅動匯價後續通往測試1.1865目標區域水平。

而短期結構性支撐則集中於1.1650一線區域，同時該區域亦為歐元週期性整體價格走勢的強弱格局核心分化樞紐。如若歐元在短期內成功站穩至該區域下方，則將預示其整體價格走勢已進入偏弱發展格局，伴隨空頭主導地位上升，將導致其匯價面臨走低測試1.1560，以及1.1450目標區域的風險加劇。

綜合而言，歐元目前保持溫和看漲基調，儘管歐元區信心數據未能提振投資者情緒，但市場對美國政府極有可能停擺的擔憂加劇，疊加對聯準會連續降息的預期熱度重啟，二者共同對美元指數構成潛在拋售壓力風險。市場焦點匯聚於美國總統川普為爭取在周三2026財年首日前避免政府關門，他將與兩黨議員進行最後緊急磋商。然而鑑於兩黨立場分歧懸殊，市場普遍預期達成壓哨協議的可能性微乎其微。儘管政府停擺的影響通常可控，但若持續時間過長，可能導致周五關鍵非農業報告延遲發布。若該數據無法在10月28日聯準會議息會議前公佈，將嚴重干擾聯準會利率決策，美元或因此持續面臨拋壓，為歐元政策面反彈提供持續性邊際支撐。技術層面上，技術指標顯示歐元目前已進入經歷上周大幅貶值後的反彈修正階段，但多頭動能仍偏弱，並未能為其進入實質強勢格局提供更多買盤支撐。如若歐元在接下來交易日內可重回布林帶中軌區域上方，伴隨匯價對1.1780區域站穩確認，則將有望為其多頭看漲熱度重啟提供積極信號，並同時為匯價進一步上行測試1.1865目標區域提供潛在技術空間。而目前多頭防線焦點將集中在1.1650一線區域，如若歐元在短期內成功站穩至該區域下方，則需緊盯著市場空頭主導優勢升溫，從而導致匯價面臨進一步下行測試1.1560，甚至1.1450目標區域的風險加劇。

來源：領盛Optivest

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FastBull 精選

每日要聞

【要聞速覽】

1、川普：將對所有在美國境外製作的電影徵收100%的關稅

2、川普會見國會兩院領導人，就避免政府停擺進行磋商

3.美方加薩和平計畫已提交哈馬斯談判代表團

4.俄羅斯預算草案：未來三年油氣收入持續成長26年將達1,074億美元

5.英國9月商店價格創2024年2月來最快升速，因食品成本續漲

6.日本工業產值連續第二個月下降，美國關稅衝擊導致企業保持謹慎

7.威廉斯：近期降息旨在提振就業

【要聞詳情】

川普：將對所有在美國境外製作的電影徵收100%的關稅

美國總統川普在社群媒體上稱，我們的電影製作業被其他國家從美國偷走了，就像從嬰兒手中偷走糖果一樣。加州州長軟弱無能，遭受的打擊尤其嚴重！因此，為了解決這個長期存在且永無止境的問題，我將對所有在美國境外製作的電影徵收100%的關稅。

川普會見國會兩院領導人，就避免政府停擺進行磋商

當地時間9月29日，美國總統川普在白宮與兩院領導人會面，就避免政府停擺進行磋商。參議院民主黨領袖舒默稱他們之間存在巨大分歧，川普已聽取了他們的反對意見。舒默稱，政府是否陷入停擺由共和黨決定。眾議院民主黨領袖哈基姆·傑弗里斯表示，這是一次坦誠的討論，民主黨不會支持損害醫療保健的共和黨法案。眾議院議長約翰遜則表示，希望能留出更多時間進行談判。美國副總統萬斯表示，與兩院領導人的會談是坦誠的，不應因分歧而導致聯邦政府停擺。

美方加薩和平計畫已提交哈馬斯談判代表團

當地時間9月29日，以色列談判團隊已接受美國提議的加薩和平計劃，等待哈馬斯回應。此外，內塔尼亞胡回國後將考慮派代表團參加談判。此外，卡達和埃及已將該加薩和平計畫提交給哈馬斯談判代表團，哈馬斯承諾負責任地審查該計畫並做出回應。

俄羅斯預算草案：未來三年油氣收入持續成長26年將達1,074億美元

根據俄羅斯2026-2028年聯邦預算草案的說明，俄羅斯預算的油氣收入在2026年將達到8.92兆盧布（1074億美元），2027年為9.1萬億盧布（1096億美元），2028年為9.7萬億盧布（1168億美元）。非油氣收入在2026年將達到31.4兆盧布（3,780億美元），2027年為33.9兆盧布（4,081億美元），2028年為36.2兆盧布（4,358億美元）。文件顯示，油氣收入的動態變化是由能源資源價格和美元匯率的變化以及俄羅斯經濟社會前景預測中設定的生產和煉油結構所驅動的。

英國9月商店價格創2024年2月最快升速，因食品成本續漲

週二公佈的行業數據顯示，英國零售商價格在9月創下2024年2月來最快升速，因食品成本持續快速上漲，而非食品類商品價格的下滑似乎接近尾聲。英國零售業聯盟（BRC）表示，9月整體商店價格比去年同期成長1.4%，高於8月的0.9%升幅，可能加劇英國更廣泛的通膨問題。食品價格增幅維持4.2%，非食品價格下降0.1%，較去年同期降幅低於8月的0.8%。

BRC執行長Helen Dickinson表示，家庭發現購物越來越昂貴。全球因素以及國家保險與薪資成本上升，對零售商及其供應鏈的影響，正從消費者物價中顯現。英國財政大臣里夫斯（Rachel Reeves）在去年的年度預算中，宣布增加雇主的強制性社會保障繳款負擔比重，引發零售商普遍不滿。 BRC敦促里夫斯在11月的下一份預算中避免徵收新的稅費，以免推高物價。 BRC 表示，乳製品和牛肉價格似乎受農場能源和勞動成本上漲的影響最大，而政府新徵收的包裝稅將推高10 月的價格。

日本工業產值連續第二個月下降，美國關稅衝擊導致企業保持謹慎

日本8月工業產值連續第二個月下降，由於美國總統川普的關稅行動導致全球經濟前景蒙陰，日本企業仍保持謹慎。日本政府週二公佈的數據顯示，8月工業產值季減1.2%，與前月降幅相同，但高於預期中位數0.9%。當月工業產值年減1.3%，預期為下降0.9%。這些數據反映出製造商持續保持謹慎，因為美國繼續威脅加徵關稅以縮小貿易逆差。川普最近宣布對重型卡車、專利藥品、廚櫃和軟墊家具加徵關稅。另一份數據顯示，日本8月零售額較上季下降1.1%，預期為成長1.2%。

威廉斯：近期降息旨在提振就業

紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯週一表示，「適度下調利率」並「略微放鬆政策限制」是合理之舉，此舉既能確保就業市場持續健康發展，又能對高於目標水平的通膨施加一定下行壓力。聯準會在應對高通膨壓力方面仍有未完成的工作。 “我們距離2%的目標還有一段距離。雖然我們已取得長足進展，但央行也不願對另一個目標——盡可能保持就業市場強勁，造成'過度損害'。”

我們需要在這裡尋求平衡，既要抑制通膨，又要支撐「過去一年逐漸走弱」的就業市場。我不希望就業成長放緩這種趨勢過度蔓延。

先前引發持續高通膨擔憂的部分因素已有所消退。關稅影響小於多數人預期，且目前未見通膨壓力累積的跡象。

【今日關注】

12:30 澳洲聯邦儲備銀行9月利率決議

13:30 澳洲聯邦儲備銀行主席布洛克召開貨幣政策記者會

14:00 德國8月實際零售銷售月率

18:00 聯準會副主席傑佛遜發表講話

20:00 德國9月CPI

20:50 歐洲央行總裁拉加德發表演說

21:00 波士頓聯邦儲備銀行主席柯林斯發表演說

22:00 美國8月JOLTs職缺

00:15 里奇蒙聯儲主席巴爾金就經濟前景發表演說

01:00 芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比發表講話

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Justin

經濟

外匯

簡單總結第三季的走勢就是非農打破了美元上行敘事。

我是7月的第二週初轉向的，直覺告訴我，去美元化交易結束了，市場進入第四階段，我定義為「回歸基本面」。當時的基本面是美國經濟未見明顯惡化，基本情景仍然是軟著陸；利差優勢仍在；美元空頭持倉較重有止盈需求（見下圖，7月美元空頭開始減少）；美日達成關稅協議，日本股市應聲大漲，覺得自己贏麻了，而我始終認為關稅最大的受益者是美國。我當時的觀點是，如果9月不降息，美指102-105；如果降息，美指100，美指也在7月底站上了100關口。 8月1號的非農當頭一棒，9月5號的非農進一步加劇了對美國勞動市場的擔憂。我們半年度策略會上我拍的下半年美指的區間是95-100，然後一路說了3個月。

第四季觀點仍然沒變，美指95-100區間震盪。

到年底，美指97附近，USDCNY 7附近，EURUSD 1.18附近。（個人觀點，僅供參考）

理由：

1.仍維持美國經濟軟著陸的判斷。這是大前提。如果衰退，美指大跌。

2.目前美指的部位比較中性，市場也缺乏大的事件來驅動行情，很難走出大趨勢。關稅、聯準會獨立性都是一次性的炒作和衝擊，市場會馬上平復。大家有沒有發現，美元指數8月的行情在8月1號晚上走完了，隨後一直在98附近震盪。