日本央行9月前料按兵不動以因應關稅不確定性，但年底前仍有望升息25個基點

編輯觀點：

在全球風險情緒短暫回暖聯準會貨幣政策趨穩的背景下，黃金面臨基本面和技術面的雙重壓力。目前金價正處於關鍵支撐邊緣，若今晚公佈的美國PPI數據和鮑威爾講話釋放鷹派信號，不排除金價快速跌向3100美元甚至更低的可能。

短期內，黃金走勢更依賴聯準會政策預期的重新定價及避險需求是否回歸。在當前趨勢未出現技術性反轉前，黃金保持謹慎偏空思路。

來源: 匯通網

在唐納德·川普的貿易衝突破壞企業和消費者信心之前，英國經濟經歷了一年來最強勁的季度成長。

英國國家統計局週四公佈，第一季英國國內生產毛額（GDP）季增0.7%；高於2024年最後一季的0.1%，也高於英國央行和私部門經濟學家預期的0.6%。

3月經濟產出成長了0.2%，而非像經濟學家預測的那樣停滯不前。這表明，在大幅增稅打擊雇主、川普即將宣布全面關稅之前，企業和消費者在這個月內保持了堅韌。服務業和建築業均強勁成長，幫助抵消了製造業急劇下滑的影響。

經濟成長對基爾·斯塔默的工黨政府而言是個好消息，自去年夏天贏得大選以來它們一直在努力推動經濟發展。

然而，經濟學家敦促保持謹慎。第一季經濟主要受到2月強勁成長的推動，工廠加大產量，試圖趕在川普預計徵收關稅之前增加對美出口。

來源: 新浪財經

市場基本面分析

美元指數

歐元兌美元

美元/日元

澳元/美元

澳幣/美元如此前預期般未能突破0.65。只要低於該水平，那麼該貨幣對可能在0.650-0.635區間內交易。

英鎊/美元

英鎊兌美元在1.3359處停止上漲，並開始下跌。如果持續下跌，可能會延伸至1.31或略低。一旦突破1.3360，可能推動匯價在短期內再次升向1.34-1.35。

來源: 亞匯網

來源：日經中文網

美國政府正準備宣布對銀行資本要求進行十多年來最大的削減，這是川普政府放鬆監管議程的最新跡象。

根據《金融時報》報道，幾位熟悉內情的人士透露，監管機構準備在未來幾個月內降低補充槓桿率（SLR）。該規則要求大型銀行針對其總槓桿率（包括貸款等資產和衍生性商品等表外風險敞口）擁有預設數量的高品質資本。該規則制定於2014年，是2008-09年金融危機後全面改革的一部分。

SLR（supplementary leverage ratio ，補充槓桿率）是聯準會針對商業銀行的資本適足率指標。 SLR的計算公式是一級資本/風險資產，其中一級資本包括普通股和其他一級資本。 2008年金融危機之後，聯準會修改了SLR相關規定，對美國的大型銀行額外槓桿施加限制，以防範銀行體系風險。

銀行遊說者多年來一直在反對這項規定，認為它懲罰了持有美國國債等低風險資產的放款人，妨礙了他們促進29萬億美元政府債務市場交易的能力，削弱了他們發放信貸的能力。

銀行政策研究所遊說團體首席執行官貝爾（Greg Baer）說：“懲罰持有國債等低風險資產的銀行，會削弱它們在最需要流動性的緊張時期支持市場流動性的能力。監管機構應立即採取行動，而不是等待下一次事件的發生。”

遊說者預計監管機構將在今年夏天前提出改革建議。在醞釀放寬資本規則之際，川普政府正在削減從環境政策到財務揭露要求等各方面的法規。

然而，批評者認為，鑑於最近的市場波動和川普執政期間的政策動盪，現在削減銀行資本要求的時機令人擔憂。

彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）高級研究員韋龍（Nicolas Véron）說：“鑑於世界的現狀，存在著各種各樣的風險——包括對美國銀行來說，美元的作用和經濟的走向，聽起來根本不是放鬆資本標準的合適時機。”

分析家說，降低SLR的措施將為美國國債市場帶來利好，有可能幫助川普實現其透過允許銀行購買更多國債來降低借貸成本的目標。這也將鼓勵銀行開始在國債交易中發揮更大的作用，因為金融危機後制定的規則讓銀行業在高頻交易員和對沖基金面前失去了優勢。

美國主要政策制定者已表示支持放寬SLR。美國財政部長貝森特上週表示，這種改革是主要銀行監管機構——美聯儲、貨幣監理署（OCC）和聯邦存款保險公司（FDIC ）的「重中之重」。聯準會主席鮑威爾在2月份說：“我們需要在國債市場結構上下功夫，其中一部分答案可以是，而且我認為將會是，降低補充槓桿率的校準。”

美國八大銀行目前必須持有相當於其總槓桿率至少5%的一級資本──包括普通股、留存收益等可優先吸收損失的資本項目。

歐洲、加拿大和日本等的大型銀行適用較低標準，其中多數僅需維持相當於總資產3.5%至4.25%的資本水準。銀行業遊說團體希望美國能使其槓桿率要求與國際標準接軌。

監管機構考慮的另一個選項是將國債和央行存款等低風險資產排除在槓桿率計算之外——疫情期間曾臨時實施該政策一年。 Autonomous分析師近期估算，若恢復此項豁免，美國大型銀行可釋放約2兆美元資產負債表空間。

但此舉將使美國與國際標準脫節，歐洲監管機構擔憂可能引發銀行要求對歐元區主權債和英國國債給予類似資本優惠。

多數美國大型銀行更受聯準會壓力測試和風險加權資本要求等其他規則約束，這或限制其從SLR改革中的獲益程度。摩根士丹利分析師估算，目前僅有道富銀行真正受SLRL約束。

金融服務論壇（代表美國八大銀行的遊說組織）首席經濟學家坎貝爾（Sean Campbell） 表示：“與國際標準接軌相比，將國債和央行存款排除在SLR計算之外，能為大銀行創造更大的資本緩衝空間。”

聯準會、OCC和FDIC拒絕發表評論。

來源: 金十數據

來源：日經中文網