川普稱“讓伊朗再次偉大”，威脅換政權？

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今年迄今為止，美債市場無疑經歷了一輪又一輪「過山車」般的動盪行情，對政府赤字、關稅爭端以及對外國買家需求的擔憂，幾乎被交織在一起。而在法國興業銀行看來，這樣的動盪局面很可能還不會輕易終結，接下來還會有更多新的重大發展可能會對市場造成衝擊。

該行策略師表示，今年美國債券投資人已經多次出現恐慌，這主要源自於對川普關稅政策的擔憂以及對美國預算赤字不斷攀升的恐懼。

這些擔憂點在於，一方面關稅會推高通膨，導致利率居高不下；另一方面，美國國家債務正攀升至不可持續的水平。這兩種可能性都使投資者不願持有美國國債，除非政府提供更具吸引力的收益率。

“川普政府執政的前六個月已動搖了債券市場，對收益率曲線的長端構成壓力，”法國興業銀行策略師們在上週五的一份報告中寫道，“投資者可能繼續轉向遠離長期債券和美元資產，但這也不會是一個簡單的過程。”

以下是該行預計美債市場接下來需著重留意的三大事態發展：

①新債發行洪流

法興認為，隨著美國政府增加借貸規模及聯準會繼續實施量化緊縮(即聯準會減少持有美國政府債券的規模)，債券市場可能將直面一波新的美國國債發行浪潮。

目前業內預計美國國會將在8月的某個時候提高聯邦債務上限。法國興業銀行的策略師估計，一旦債務上限提高，美國財政部將需要發行更多名目息票債券來重建其TGA帳戶，並且很可能在明年2月前加快發行速度。

根據法國興業銀行的預測，如果債務上限未獲提高，TGA帳戶可能會在9月或10月的某個時候「完全​​耗盡」。

同時，投資人近期對美國國債的態度顯得更加謹慎。根據美國銀行的數據，最近一次20年期政府公債拍賣的需求曾大幅弱於預期，且外國投資者的參與度創下了五年來的最低水準。

“不斷增加的債務和量化緊縮將持續向市場注入債券，”法國興業銀行策略師寫道，“雖然存在需求，但投資者正逐漸轉向遠離長期債券和美元資產。”

②貨幣政策影響

法國興業銀行也詳細分析了未來幾季美國2年期和10年期公債殖利率，在不同貨幣政策情境下可能出現的走向。

以下是該行對2025年第四季末2年期和10年期收益率的預測：

整體來看，在所有情境下，美債殖利率都將依然遠高於五年前的水準。

③穩定幣需求

法興認為，由短期美國國庫券等流動性資產儲備支持的穩定幣，可能有助於提振對政府公債的需求。

法國興業銀行表示，目前穩定幣發行方的資產管理規模約2,340億美元，較2023年成長了74%。根據美國財政部借款諮詢委員會(TBAC)的估計，這一數字預計到2028年底將增加至2兆美元。

根據國際清算銀行的數據，穩定幣也成為了2024年美國國庫券的第三大買家。

法國興業銀行策略師表示：“一個合理但高度不確定的情況是，穩定幣將在未來三年內吸收預期淨國庫券發行量的約20%。”

美國銀行在先前的報告中也曾估計，傳統銀行投入穩定幣的每1美元，可能意味著為美國公債帶來0.9美元的額外需求。該行表示，穩定幣發行方的需求未來可能成為美國公債市場波動的潛在來源。

來源: 財聯社

來源：法國國際廣播電台

技術分析

毆鈕週圖，上週行情收出一根堅決陽線，有突破關鍵水平壓力表現，按正常波動邏輯應該有望繼續向上運行，建議在此市場環境下保持多頭思路，等待合理的多頭機會。

毆鈕天圖，堅決陽線突破並且站穩上了1.9264關鍵水平壓制位置，奠定了多頭基調，有繼續走強機會，除非價格大幅跌落收回支撐下方，按目前的形態看建議投資者保多頭思路。

毆鈕4小時圖，行情在關鍵水平壓力位置附近震盪調整後強勢突破，早盤行情受到上週末各種消息面影響而出現了極端跳空表現，但格局還是偏強，除非價格持續大幅下跌否則多頭還有些機會。

交易思路

風險提示

週一（6月23日）亞太盤初，受週末中東局勢升級影響，美國三大股指期貨低開，國際油價大漲，國際金價一度突破3,400美元。美國捲入以伊衝突為市場帶來了新一輪的不確定性，有可能導致中東地區爆發更大規模的衝突。

美國三大股指期貨低開，截至發稿，標普500指數期貨跌0.32%，以科技股為主的那斯達克指數期貨跌0.38%，道瓊工業指數期貨0.3%。

國際原油期貨開盤漲超5%，截至發稿，WTI原油期貨上漲2.48%，報75.67美元/桶；布蘭特原油期貨上漲2.33%，報77.24美元/桶，開盤一度達81美元以上。

（WTI原油期貨15分鐘走勢圖來源：英為財情）

（布蘭特原油期貨15分鐘走勢圖來源：英為財情）

自從本月13日以色列突然襲擊伊朗以來，油價已經飆升了10%以上。

國際金價週一高開，最高漲至3,400美元/盎司以上。而數位資產則遭到拋售，比特幣週末一跌破10萬美元關口。

（黃金期貨15分鐘走勢圖來源：英為財情）

上週六晚些時候，美國總統川普宣布美國已經襲擊了伊朗的三個主要核濃縮設施，並稱襲擊取得了成功，這些設施已經「完全被摧毀」。他還威脅稱，如果伊朗不迅速尋求和平談判，他將對伊朗發動更多攻擊。

眼下，前往全球市場關注的焦點轉向伊朗的下一步行動，包括軍事和外交。伊朗外交部長週日表示，該國保留「所有（報復）選項」。

若伊朗下令關閉霍爾木茲海峽，油價無疑將受到重大的影響。全球約五分之一的石油和天然氣運輸途徑這條海峽。華爾街分析師警告稱，若霍爾木茲海峽關閉，油價可能最高會升至120-130美元的水平。

據媒體報道，伊朗議會支持關閉霍爾木茲海峽，但最終決定權在伊朗最高國家安全委員會手中。專家們仍然對伊朗是否會將該威脅付諸實行持懷疑態度。

在以色列和伊朗爆發衝突的第一周，美股仍然相對樂觀，主要股指上週收盤時基本持平。但周日的初步訊號顯示，投資人正在逃離風險資產，轉向更安全的避風港。

華爾街分析師近日警告稱，若美國介入區域衝突，美股將遭下意識拋售潮。油價大漲可能會對美國經濟產生影響，引發通膨上升，並迫使聯準會推遲降息。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets) 美股策略研究主管Lori Calvasina週日晚間在給客戶的報告中寫道：“如果這引發美股的避險反應，我們不會感到驚訝，並將在周日晚上和周一早上密切關注期貨市場。”

「當衝突發生時，往往會出現過度反應——一種下意識的反應——往往是一種誇大的反應，這種反應可能會持續兩到三週，」 Freedom Capital Markets首席全球策略師Jay Woods表示。 “以烏克蘭衝突為例，當時標普500指數下跌了6%，油價則大幅飆升。”

來源: 財聯社

上週黃金週一小幅高開後受阻轉跌，週一日線收大陰線，週二到週五震盪下跌走勢，週線最終收出一根陰線。

週末伊以衝突加劇，伊朗與以色列的衝突持續升級，雙方軍事對抗加劇，伊朗的核設施遭到攻擊，伊朗也對以色列發動了大規模飛彈反擊。這種緊張局勢引發了市場的避險情緒，對黃金有一定的支撐作用。

根據最新消息，美國對伊朗的核設施發動了襲擊，美國投擲了六枚鑽地炸彈用於襲擊伊朗福爾多核設施，美國還向伊朗其他核設施發射了30枚「戰斧」飛彈。此類軍事行動的不確定性會導致市場波動加劇，黃金價格在周一直接大幅的跳開。

今日黃金早盤大幅高開，最高觸及3398附近，這主要是受中東局勢升級的影響，當下中東局勢是左右黃金行情的關鍵因素。

從技術層面來看，黃金短期走勢略顯偏空。上方存在多個壓力位，分別為3385、3394以及3403 ；下方支撐位則有3368、3361和3350 ，更遠一些還有3336和3324 。日內操作上，還是按照我們關鍵位置去做即可。

黃金反彈3380附近做空，防守3390，目標3365-3350。

黃金回踩3350附近做多，防守3340，目標3370-3390。

來源: 中金在線