哈梅內伊回嗆川普：伊朗不會投降！美國「參戰」的後果將不可挽回

日本央行在再次升息前可能會有一次漫長的停頓，但它也對不斷擴大的、可能埋下過高通膨種子的物價壓力發出了警告，從而為年內的行動留下了空間。

儘管投資人在本週日本央行的政策會議上關注的焦點是其放緩縮減債券刺激規模的鴿派決定，但該行也為為何應堅持加息提供了充足的論據。

行長植田和男週二表示，日本央行近期的重點是日本經濟面臨的下行風險，預計美國關稅的衝擊將在今年下半年加劇，顯示該行並不急於恢復升息。

但他表示，物價不僅存在下行風險，也存在上行風險，並補充說，日本央行不應排除食品價格上漲導致持續、基礎更廣泛的通膨的可能性。

「加上已經上漲的食品價格，如果伊朗和以色列緊張局勢引發的油價波動持續下去，可能會影響通膨預期和基礎通膨，」他在日本央行做出符合普遍預期的維持利率不變的決定後告訴記者。 “因此，我們必須仔細審視事態發展。”

這番言論發表之際，中東衝突不斷升級，已導致原油價格飆升。

瑞穗證券預計，近期燃料成本的上漲將在今年秋季左右將日本核心消費通膨推高多達0.2個百分點，並可能加劇面臨更高汽油和水電費帳單的家庭的通膨預期。

這將疊加在已經上漲的米和食品價格之上，日本4月的整體通膨率已被推高至3.6%——遠高於日本央行2%的目標。

這種物價壓力可能會導致日本央行在其將於7月31日發布的下一份季度展望中上調其物價預測，屆時委員會將重新審視成本推動型壓力是否如他們預測的那樣正在緩和。

摩根大通證券經濟學家Ayako Fujita說，“我們預計日本央行將在7月的展望報告中上調其物價預測，為10月份的加息鋪平道路。”

在目前5月1日做出的預測中，日本央行預計，在截至2026年3月的財年中，核心消費通膨將達到2.2%，然後在隔年放緩至1.7%。這些估計是基於原油價格在整個預測期間大致持平，以及食品價格上漲的影響逐漸減弱的假設。

喜憂參半的訊號

美國貿易政策的不確定性，使日本央行讓經濟擺脫長達十年刺激措施的努力變得複雜，其最初於7月加息的計劃因美國總統川普4月份宣布的關稅而告吹。

一些日本央行觀察家認為，植田和男本週的言論出乎意料地鴿派，排除了近期升息的可能性。

前日本央行理事會成員木內登英表示，即使日本央行恢復升息，下一次升息也可能在年底或明年初左右，這將給央行時間來掌握川普關稅對經濟的影響。

即便如此，日本央行最近已升級對供應衝擊第二輪效應的警告，因為它越來越警惕在應對過高通膨風險方面落後於情況。

在5月1日的展望報告中，日本央行表示，上漲的米和食品價格可能透過改變民眾對未來價格走勢的看法來影響基礎通膨。

在上個月，植田和男發出了迄今為止對物價壓力最強烈的警告，稱日本正在以食品價格上漲的形式經歷“新一輪的供應衝擊”，這可能需要政策回應。

「鑑於基礎通膨比幾年前更接近2%，我們需要小心食品價格通膨將如何影響基礎通膨，」他說，並指出了忽視原物料價格影響的危險。

日本央行正特別關注食品價格上漲將如何影響家庭的通膨預期。作為日本主食，該國大米價格已翻倍，並引起公眾的強烈關注。

一位熟悉日本央行想法的消息人士說，“價格上漲已不再嚇跑消費者，這可能是一個跡象，表明家庭的通膨預期已在升溫。”

另一位消息人士說，“如果整體通膨率保持在4%左右，日本央行內部的一些人可能會更傾向於升息。”

目前，日本央行可能會堅持其溝通策略，即為自己保留盡可能長時間按兵不動的空間——或者在美國貿易政策不確定性消除後迅速升息。這可能會讓市場參與者繼續猜測下一次升息的時機。

荷蘭國際集團（ING）的分析師預計，如果日本與美國的關稅談判拖延時間超過預期，日本央行將延後升息至2026年初。但他們補充說，如果基礎通膨壓力增強，升息時間可能會提前。

ING表示，“早期的大米和食品價格上漲已經傳導至服務價格和其他製成品價格。我們還看到未來幾個月租金將逐步回升，如果核心通脹在未來幾個月繼續保持在2%以上，日本央行仍有可能在2025年第四季度加息。”

來源: 金十數據

資料來源：「高天SEK」微信公眾號

當地時間6月17日，美國全國住宅建築商協會（NAHB）發布了6月房屋市場指數報告。數據顯示，6月NAHB房屋市場指數（HMI）從5月的34下滑至32，較去年同期的43大幅回落。低於50的榮枯線表示市場信心偏負面。

先前，分析師基於近期關稅談判進展及川普政府相關政策調整，預期本月HMI將回升至36，但目前數據低於預期反映出建築業對融資成本高企與政策不確定性的擔憂仍持續蔓延。

細分指標全線走弱

自2012年以來，HMI僅有兩次跌破32。一次是2022年12月，因抵押貸款利率從疫情前兩年的歷史低點飆升，該指數降至31，一次是2020年4月新冠疫情暴發初期，該指數暴跌至30的歷史低點。

具體來看，6月有3個HMI主要指標錄得下跌：銷售狀況指數較5月下降2個百分點至35；買家流量指數下降2個百分點至21，創下2023年11月以來最低讀數；因市場觀望情緒顯著升溫，未來6個月，銷售預期指數下降2個百分點至40。

從HMI區域分數的三個月移動平均值來看，中西部地區建築商信心小幅上揚，東北部、南部及西部地區均現下滑。其中，南部與西部地區建築商信心最弱，兩大區域也是全美新房屋建造量最高的地區。

根據房屋金融機構房地美的數據，房貸利率持續高企。過去6個月，市場主流的30年期固定利率抵押貸款平均利率始終維持在6.60%至7.04%區間，上週該利率為6.84%，仍處於歷史相對高位。

NAHB主席巴迪·休斯（Buddy Hughes）表示：“受抵押貸款利率高企、關稅政策及經濟不確定性影響，購房者持幣觀望情緒日益濃厚。為緩解購房負擔能力壓力並吸引猶豫不決的買家，越來越多的建築商正採取降價策略。”

NAHB首席經濟學家羅伯特·迪茨（Robert Dietz）也指出：“隨著庫存水平攀升，潛在購房者因等待購房負擔能力改善而暫緩入市，這導致多數市場的房價漲幅持續放緩，越來越多市場的二手房價格出現下跌。”

數據顯示，37%的美國建商表示在6月採取降價策略，這一數據較5月的34%和4月的29%持續攀升，創下NAHB自2022年啟動月度追蹤以來的最高比例。平均降價幅度穩定在5%，與2024年11月至今各月的調價水準持平。同時，6月銷售獎勵措施的使用率上升至62%，較5月提高1個百分點，業者透過價格手段刺激需求的力道仍在強化。

NAHB報告發布前，美國最大住宅建築商之一萊納（Lennar）公佈季度財報顯示，其第二季平均房價較2024年同期下跌近9%，新訂單及交付量指引亦低於分析師預期。

萊納聯合首席執行官斯圖爾特·米勒（Stuart Miller）在財報中指出：“在抵押貸款利率高企、消費者信心持續走弱的背景下，通過促銷手段推動銷量，以期提升購房可負擔性並助力消費者完成置業。”

基於目前市場環境，NAHB預測2025年美國獨棟住宅開工量將下降。

聯準會會議備受矚目

購屋者面臨的抵押貸款利率高企與建商融資成本攀升，均與聯準會貨幣政策直接相關。而川普關稅政策的不確定性，使聯準會在貨幣政策上持續保持謹慎態度。

美東時間6月18日14:00（北京時間6月19日2:00），聯準會將發布最新政策聲明及經濟與基準利率預測更新，聯準會主席鮑威爾隨後將召開記者會。市場普遍預計，聯準會將連續第四次維持基準隔夜利率在4.25%至4.50%區間不變，自去年12月以來，該利率一直維持未作調整。

鑑於經濟前景存在多重不確定性，市場對美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將發布的《經濟預測摘要》（SEP）關注度高。分析師與投資人期待從中探尋自3月發布上一輪預測以來，聯準會官員對經濟前景的判斷發生了哪些變化。彼時，川普關稅政策的影響尚未完全顯現，且尚未因市場負面反應而延後部分高關稅措施。

部分分析師指出，鑑於聯準會對控制通膨的強調，疊加川普新關稅可能推高物價，點陣圖存在進一步向「鷹派」傾斜的可能性。摩根大通首席美國經濟學家邁克爾・費羅爾（Michael Feroli）指出，“貿易政策變化可能導緻美聯儲預測顯著調整，今年增長放緩與通脹上升的幅度或超3月預期。儘管這類滯脹式修正未為點陣圖指明明確方向，但我們預計其可能小幅偏向鷹派，年內降息次數或縮至一次。”

聯準會官員已在3月下調今年經濟成長預期並上調通膨預期，但維持年內兩次25個基點降息的中位數預期不變。儘管這項利率預期與去年12月一致，但利率預測點陣圖顯示官員觀點分歧明顯收窄。

自從川普今年1月重返白宮並推出超預期的激進加稅計畫以來，聯準會官員坦言，政策不確定性已成為政策辯論的核心議題。

多數聯準會官員及經濟學家預計，川普的貿易政策將對美國經濟產生滯脹效應，既拖累經濟成長，又推高物價水準。而採取降息或維持當前利率的貨幣政策將取決於兩大風險的博弈結果－經濟下行壓力與通膨上行風險何者更為嚴峻。

來源: 國際金融報網

在向好的通膨、就業數據，以及依舊模糊的關稅政策中，聯準會6月議息會議如期而至。本次議息會議「按兵不動」幾無懸念，市場關注降息時機。

北京時間6月19日凌晨，市場將迎來聯準會6月議息會議結果，會議也將同步公佈最新的《經濟預測摘要》（SEP）與點陣圖。

截至發稿，芝商所CME Group數據顯示，本次會議維持目前利率的可能性為99.8%，升息25個基點的機率為0.2%。

從經濟數據來看，美國勞工統計局發布的數據顯示，美國5月CPI年增2.4%，低於市場預期的2.5%，前值為2.3%；核心CPI年增2.8%，低於市場預期的2.9%，前值為2.8%；非農就業人口增加13.9萬人，前額為17.70萬人

軟性經濟數據也有所緩和。美國密西根大學發布的6月消費者信心指數初值上升8.3個百分點至60.5；消費者對未來一年通膨率的預期為5.1%，低於5月預期的6.6%，創下2001年10月以來的最大降幅。

本次會議將有哪些看點？降息時點何時到來？

本次會議有何看點？

在通膨數據低於預期、就業數據維持平穩的背景下，本次會議有何看點？

通膨的表述是本次會議的看點之一。東方金誠研究發展部高級副總監白雪對澎湃新聞表示，在通膨進展評估方面，若政策聲明將“通膨進展溫和”改為“通膨持續回落”，可能暗示降息條件接近。政策立場表述方面，若提及“評估進一步行動的必要性”或“監控數據以判斷何時調整政策”，也是降息的信號之一。在經濟風險方面，若轉而強調“下行風險增加”，則可能預示政策將出現轉向。

「聯準會可能會對通膨現狀進行綜述，並對經濟成長/失業率作出展望。」上海交通大學高級金融學院教授胡捷也對澎湃新聞分析稱，投資人可關注聯準會對通膨，以及經濟成長率/失業率的表述。不過，目前的數據並不足以支撐聯準會透露傾向性，聯準會更有可能稱經濟前景「仍具有不確定性」並表示會「緊密關注後續經濟數據」。胡捷曾任聯準會高級經濟學家。

此外，聯準會對川普政府關稅政策依然是關注的要點之一。胡捷表示，自4月2日川普政府關稅政策升級以來，美國與中國、英國等世界主要經濟體進行了談判。作為旁觀者，聯準會或將對川普近期的關稅政策作出「持續關注」的表態。不過，聯準會的表達將有所限制，不會作出立場明確的表述。

胡捷認為，與先前會議相比，聯準會對關稅的表述可能稍有調整，如可能闡明關稅政策暫未造成大幅通膨，將持續觀望等。整體而言，若聯準會作出類似表述，意味著對市場發出鴿派訊號。

除聯準會對通膨和關稅的表述外，白雪認為，投資人還可關注聯準會的縮表進程。聯準會可能維持每月縮減250億美元國債和350億美元MBS的計劃，但需關注是否調整節奏以應對市場波動。此外，也可關注聯準會長期政策框架的調整。鮑威爾近期在托馬斯·勞巴赫研究會議上表示聯準會正在重新評估貨幣政策框架，暗示可能會出現調整，可以關注是否在會議中提及相關討論與調整方向。

點陣圖或傳遞什麼訊號？

本次議息會議也將同步公佈最新的《經濟預測摘要》（SEP）與點陣圖。在關稅政策背景下，本次公佈的點陣圖會否改變？

白雪認為，本次點陣圖需重點關注2025年利率中位數。若利率中位數從3.9% 下調至3.7%，暗示年內降息50基點（即降息兩次）；若維持不變，則可能延後降息或減少次數。同時，也可關注散點分佈，若支持降息兩次以上的官員比例出現下降，可能引發市場對政策路徑的重新定。此外，若長期中性利率上修至3%以上，可能改變市場對「限制性利率」的認知，進而影響長期資產定價。

「聯準會仍可能維持年內兩次降息的預測，但會強調『資料依賴』，為後續政策調整保留空間。」白雪表示。

胡捷也認為，由於目前經濟數據無法給予明確指引，聯準會尚處於觀望狀態，聯準會大概率會維持先前年內2次降息的預測。

除降息幅度外，點陣圖對美國的經濟預測、失業率預測也值得關注。

胡捷表示，整體而言，本次點陣圖較上次變化不會太大。不過，受關稅政策影響，與3月公佈的點陣圖相比，本次點陣圖在GDP上可能會小幅下調。白雪則表示，若聯準會下調GDP成長率、上調失業率，則意味著強化降息預期；但若上調通膨預測，可能延後降息。

3月公佈的點陣圖顯示，聯準會維持了今年2次降息的預測，但將對經濟成長的預測由2.1%下調至了1.7%，將失業率上調至4.4%，將PCE（個人消費支出）通膨上調至了2.7%。

截至發稿，芝商所CME Group的數據顯示，市場預計2025年降息25個基點、50個基點、75個基點的可能性分別為27.1%、41.3%、23.1%。

降息時點何時到來？

本次議息會議「按兵不動」幾無懸念，市場關注聯準會重啟降息的時點。

從數據來看，目前市場普遍押注聯準會將於9月議息會議重啟降息。截至發稿，芝商所CME Group數據顯示，市場預期聯準會9月維持目前利率不變的可能性為34.5%，下調25個基點的可能性為57.9%。

多位受訪專家對澎湃新聞表示，聯準會最快將於9月重啟降息。

白雪分析，從通膨走勢來看，目前美國核心PCE通膨（5月為2.8%）仍高於目標，且關稅對物價的滯後影響可能在6-7月顯現，聯準會至少需要等到8-9月才能評估通膨走勢。博斯蒂克等官員主張「等待3-6個月」觀察關稅影響，避免過早寬鬆引發通膨上行風險。這意味著聯準會在今年夏天降息的可能性很小。

另一方面，白雪表示，此前鮑威爾強調“經濟穩健”，暗示降息需更多衰退證據。而從經濟基本面來看，美國經濟成長雖放緩，但尚未出現衰退訊號。當前限制性的政策利率以及以美債收益率為代表的市場利率高企，加之裁員減支等收縮性政策，美國經濟下行壓力將在下半年進一步加大，從而在經濟數據上有更明顯的體現。因此，聯準會最早在9月開啟降息可能是一個較為適當的時間。

胡捷表示，儘管目前市場普遍認為，關稅政策的影響不如想像中的大，但仍帶來了一定的不確定性。在這種情況下，聯準會可能需等待兩個月左右，才能對經濟情勢有比較明確的判斷。等到9月，不管情況如何，聯準會所面對的情況都將更加清晰。目前來看，關稅的影響沒有想像中的大，更可能是一次性的衝擊。因此，9月大概率會降息。

5月以來，已有多位聯準會官員呼籲維持當前利率，或暗示9月可能重啟降息。聯準會理事庫格勒（Adriana Kugler）、亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克（Raphael Bostic）等都曾表示，目前最佳的貨幣政策是保持耐心；聖路易斯聯邦儲備銀行主席穆薩萊姆（Alberto Musalem）則明確指出，聯準會有可能在9月重回降息軌道。

當地時間5月21日，摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）表示，聯準會在貨幣政策上採取觀望的態度是正確的。

川普急催降息

經濟數據之外，川普“步步緊逼”，要求聯準會盡快降息。當地時間6月11日，美國5月CPI數據發布後，川普在社群媒體上表示，聯準會應降息100個基點，（這樣）到期債務的利息將大幅減少；當地時間6月6日，美國5月非農業數據發布後，川普在社群媒體上表示，借款成本應該大幅降低。

聯準會的降息節奏是否真如川普所言，過於緩慢，以至於拖累美國經濟？

對此，受訪專家表示，聯準會的降息節奏符合政策框架，並非偏慢。

胡捷表示，聯準會的目標首先是確保通膨平穩，其次關注失業率。在通膨還未達目標，失業率相對穩定的情況下，聯準會需持續關注通膨情勢，沒有理由馬上降息。

白雪也認為，當前美國核心PCE通膨仍高於2%，且關稅可能在後期推升物價，聯準會需確保通膨可持續回落至目標。若過早降息，可能重燃通膨預期，損害其政策可信度。同時，儘管美國經濟放緩，但就業市場穩健、消費支出成長，顯示無需緊急降息刺激經濟。鮑威爾稱“降息不是應對經濟放緩的工具”，而是“正常化步驟”。即使川普施壓降息100基點，但聯準會決策不受短期政治幹擾，更關注長期通膨和就業目標，這也是其獨立性的體現。

澎湃新聞注意到，川普曾指出，高利率將加重美國債務負擔，「我們每年要多花費6000億美元，就因為一個『笨蛋』坐在那說『我沒有看到足夠多理由現在就降息』」。

對此，胡捷認為，以新發行的美債置換先前發行的美債後，美國所需支付的利息確實較高，但這本質上是財政收支平衡的問題，不能簡單依靠利率環境減輕利息負擔。聯準會和財政部相對獨立，聯準會首先要做好自己的工作，才有可能兼顧川普提到的債務問題。

根據央視新聞2024年11月報道，美國財政部記錄下的美債總額突破了36兆美元。美國財政部公佈的數據顯示，2025年3月，美債前三大債主日本、英國、中國分別持有11308億、7793億、7654億美元美債。

來源: 網易財經

Tether發行的USDT是全球市場佔比最大的穩定幣。數據顯示，目前其錨定美元USDT發行量已達1,550億美元。但就目前情況而言，Tether幾乎肯定無法滿足美國立法者的合規要求。美國參議院週二通過了具有里程碑意義的《GENIUS法案》，推動了美國聯邦政府對穩定幣的監管努力。該法案隨後將提交眾議院審議，需參眾兩院達成協議後由總統簽署生效。

根據專家預測，Tether最終可能面臨選擇：要麼克服重重困難以符合未來的法律；要麼退而求其次，嘗試保住美國以外的市場份額。美國政府監管框架的明確可能帶動產業規模擴張，但同時影響其他司法管轄區的監管取向。

目前的法案草案為外國穩定幣發行商進入美國市場開闢了道路，但過程可能很複雜。整體而言，如果像Tether這樣的公司想要向美國用戶發行代幣，首先必須接受一個認可的、與美國標準相當的外國機構監管。另外，發行商可能還需要在美國貨幣監理署（OCC）註冊並接受其監管，並且「在美國金融機構持有足夠的儲備金，以便在發行商破產時滿足美國客戶的流動性需求」。

所有受潛在法律監管的發行商都必須遵守嚴格的儲備標準，並持有與其發行量一比一錨定的現金、美國國債和其他相關的高流動性資產。這些機構還需要每月接受註冊會計師事務所的審核，審核結果需經公司執行長和財務長認證，這意味著高階主管將對資訊揭露真實性承擔個人法律責任。值得注意的是，該監管框架對穩定幣發行方設定了較傳統金融機構更為頻繁的資訊揭露義務。

此外，相關機構也必須全面遵守適用於美國金融機構的反洗錢監管規定。

Tether不需急於求變？

「如果我是Tether，我不會貿然進入美國，除非我了解相關法規，」 Davis Wright Tremaine律師事務所數位資產客戶律師Steve Gannon在接受採訪時表示。 “就遵守這些法規而言，對Tether的影響可能是時間、精力、人力、資金和技術的巨額投入。”

最終，作為全球最盈利的企業之一，Tether可能會繼續專注於新興市場，而《GENIUS法案》對這些市場的影響相對較小。 Tether最近將總部遷往了加密貨幣監管環境寬鬆的薩爾瓦多，而薩爾瓦多顯然在金融監管方面並非十分完善。

儘管如此，美國的法案賦予財政部長極大的自由裁量權，可以評估哪些國家擁有足夠完善的監管規定，以及是否可以給予某些公司監管豁免權。

「例如，川普政府可以與Tether總部所在地薩爾瓦多達成互惠協議，允許Tether進入美國市場，同時避開該法案的要求，」該法案主要反對者之一、參議院銀行委員會資深民主黨參議員伊麗莎白·沃倫(Elizabeth Warren) 表示。

美國消費者聯合會投資者保護主任、前美國證券交易委員會加密貨幣政策顧問科里·弗雷爾（Corey Frayer）表示：“很難想像薩爾瓦多能建立一個像美國那樣完善、安全的監管制度。然而，根據現行監管機構的規定，他們仍然有資格獲得互惠待遇，並享受與美國同等標準。”

儘管沃倫及其盟友言辭強硬，但他們無法阻止許多民主黨議員支持該法案，支持者認為這項法案至少會開始對加密行業的穩定幣這一關鍵部分進行監督和控制。而法案的批評者認為，法案仍存在明顯漏洞，可能允許未受監管的外國穩定幣透過美國去中心化加密平台流通。

沃倫上週在參議院發表演講時表示：“不幸的是，《GENIUS法案》大幅擴展了穩定幣的市場，卻未能解決其帶來的基本國家安全風險。該法案還存在明顯的漏洞，允許Tether進入美國市場。”

Tether美國計劃

然而，Tether執行長Paolo Ardoino最近幾週表示，該公司可能不會以直接發行方身份將其代幣引入美國市場，而是考慮在美國發行一種可以完全受監管的美國分支結算穩定幣。

對Tether來說，美國的監管規定可謂是雪上加霜，而它目前還遠遠達不到這些標準。 Tether在今年更新的服務條款中

中警告其用戶：“如果Tether未能遵守不斷變化的監管制度，Tether及其關聯公司可能會受到監管行動的製裁，這可能會對Tether及其運營能力產生不利影響。”

雖然參議院投票通過《GENIUS法案》對數位資產產業來說是一項前所未有的政策勝利，但仍存在很大的不確定性，因為眾議院可能會擁有自己的版本，而更重要的配套立法——針對其他加密貨幣領域的監管框架——仍在製定中。在該法案獲得川普批准，且聯邦機構推出實施細則前，穩定幣發行商難以獲得明確的合規指引。

德勤數位資產監管負責人理查德·羅森塔爾(Richard Rosenthal) 表示：「外國發行人的未來之路將面臨兩大未知障礙：1. 最終法律將允許外國發行人在何種條件下對美國客戶進行服務；(2) 如何行使相關的監管自由裁量權，以允許或限制其進入美國市場。這個政治上頗具爭議的領域，最終結果如何還有待觀察的領域。

然而，弗雷爾說，眾議院議員不太可能為Tether降低合規門檻——尤其是面對該公司在川普政府中的盟友、商務部長霍華德·盧特尼克(Howard Lutnick)，盧特尼克曾在經紀公司坎托·菲茨杰拉德(Cantor Fitzgerald) 任職，負責管理Tether的美國儲備。

弗雷爾表示：“我認為眾議院不會強迫任何進一步對抗Tether的事情。”但他補充說，如果谷歌和亞馬遜等大型非銀行競爭對手開始推出穩定幣，“眾議院可能會有動力在這個問題上採取更多行動。”

競爭循環？

美國穩定幣發行商Circle及其USDC一直在伺機搶佔競爭對手Tether的市場份額，Circle也打算參與一些人預期的美國加密貨幣監管後浪潮。如果機構投資人和傳統金融公司如業界所願擁抱數位資產，而Tether繼續置身於美國金融體系之外，可能會錯失良機。

今年早些時候，美國證券交易委員會(SEC)將一些穩定幣添加到其不斷增長的加密貨幣項目名單中，該機構認為這些項目不在其關注範圍之內。然而，SEC的聲明中對Tether發出了一些警告。

儘管SEC自川普當選以來一直由加密貨幣友好型領導人執掌，也將穩定幣排除在其證券管轄範圍之外，但SEC也指出，適當的穩定幣儲備“不包括貴金屬或其他加密資產”，而這兩者都是Tether儲備的一部分。 《GENIUS法案》明確規定，“支付穩定幣不是證券或商品，獲準的支付穩定幣發行人不是投資公司，但這還不是法律規定。”

從技術層面來說，這些考量並不在Tether目前的商業模式中，因為Tether刻意避免與美國客戶直接接觸，至少目前是如此。

來源: 金色財經

TradingKey - 美國利率交易員正在押注，聯準會將2026年5月現任主席鮑威爾任期結束後，迅速轉為「鴿」。與此押注相關的期貨交易量在周一創下歷史紀錄，並在周二繼續擴大。

交易員押注，無論川普讓誰接替鮑威爾，都將帶領聯準會幾乎立即降息，即在2026年6月，新主席上任後的第一場議息會議上就會啟動降息。

市場押注利率不變期貨合約需求強勁

過去幾個月裡，川普一直在敦促鮑威爾降息以降低借貸成本，但自今年川普上台以來，聯準會一直按兵不動。

美東時間6月6日，川普表示很快就會發布下一任聯準會主席的人選，並表示優秀的聯準會主席會降息，重申鮑威爾應降低利率。 6月12日，川普再次「猛批」鮑威爾要求降息，聲稱若能降兩個百分點，美國每年可省下6000億美元的利息支出。

市場普遍預期聯準會將在周三的會議上維持利率不變，並可能下調今年降息的預期，以應對關稅對物價造成的上行壓力。目前市場關注聯準會官員的利率點陣圖預測，預計聯準會官員將預測2025年降息一次（25個基點）。而在3月發布的預測中，中位數為兩次25個基點的降息。

目前交易員押注，聯邦公開市場委員會(FOMC)將在年底前總共降息約43個基點，最早可能在9月降息25個基點，但更有可能在10月。他們的押注集中在與有擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期貨市場。在川普本月表示很快就會宣布主席人選後，SOFR作為衡量聯準會政策預期的重要工具，其相關合約迅速受到交易員關注。

交易員做空2026年3月到期的SOFR期貨合約，並做多2026年6月到期的合約，目前已在一定程度上擾動期貨市場。由於3月合約大量被拋售，其相比2025年12月及2026年6月的合約的相對價格大幅走弱，導致2026年3月期貨的相對價差飆升至1月以來的最高水平。

據統計，該交易在周一的成交量達108649份合約，3月和6月合約的未平倉頭寸也升至該政策週期內的最高水平，反映出強勁的需求。

川普或提名「鴿派」繼任者，唯聯準會獨立性遭質疑

標準銀行G10策略主管Steven Barrow指出，川普可能會選擇一位明顯支持寬鬆貨幣政策的繼任者，儘管可能更難通過國會批准。

賓州大學的聯準會歷史學家Peter Conti-Brown稱，川普說什麼不重要，關鍵在於會不會採取措施影響聯準會的利率決策，例如任命鮑威爾繼任者。

貝森特去年10月就提出設立影子主席的方法，即川普提前提名下一任主席，一旦有了這位主席和前瞻性指引，沒有人再真正關心鮑威爾的言論了。

Gavekal Research經濟學家Will Denyer等指出，可能會導致投資人同時關注「影子」主席及鮑威爾的訊號，可能會再次打擊市場對美國政策制定的信心。

有「新聯準會通訊社」之稱的記者Nick Timiraos表示，川普幹預聯準會的強硬姿態可能會削弱投資人對下一任主席的信心。市場擔心，無論誰接替鮑威爾，聯準會的獨立性都將存疑，未來貨幣政策的效力也會被削弱。

來源: 投資慧眼